Uncovering the Investment Strategy for Bonds, Equities and Gold in 2014 and Beyond by Georg Thilenius, Dr. Thilenius Management: Elite Summit 2014

Dr. Thilenius Management GmbH


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Where we come from


Bankhaus Doertenbach, Königstraße 43 b, 1721 bis 1931, seither Family Office

Risiken bei Anlagen in Wertpapieren• Die Mindestanlagedauer beträgt zum Ausgleich von Kursschwankungen 3 – 5 Jahre.

Aktien können steigen und fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung ist kein Indikator für zukünftige Entwicklungen. Trotz sorgfältiger Auswahl besteht keine Gewähr für eine bestimmte Entwicklung von Konjunkturen, Volkswirtschaften, Währungen, Märkten, Branchen, Unternehmensgewinnen, Dividenden und Kursen.

• Unvorhersehbare Ereignisse in den Volkswirtschaften wie z.B. die Ölkrisen 1973/74 bzw. 1979/80 oder die Terroranschläge vom 11. September 2001 können jederzeit eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche


eintreten und trotz bisher guter Entwicklung der Unternehmen Kurseinbrüche verursachen. Ebenso können solche Ereignisse bei einzelnen Unternehmen wie z.B. die Bilanzskandale bei Enron oder Ahold 2002 oder die Abschreibungen bei der IKB 2007 Gewinneinbrüche, Kurseinbrüche oder Dividendenausfälle verursachen.

• Bei festverzinslichen Papieren können Inflation und starke Zinssteigerungen wie z.B. 1981 oder 1990 Kursverluste verursachen. Überraschende Bonitätsverschlechterungen eines Emittenten können zum Ausfall von Coupons oder Rückzahlungen führen.

• Kursentwicklungen verstehen sich vor Gebühren der Bank und Vermögensverwaltung.

• Siehe dazu „Basisinformationen für Wertpapiervermögensanlagen“, Seite 75 ff.

Economics


10-Year Bunds vs Japanese Goverment Bonds


5-Year Bunds Yield since 1980


Median PMI´s Eurozone, USA, China


GDP Growth and IFO Index


Economic Growth 2014E

2014e 2015e

Eurozone 1% 1,20%


Eurozone 1% 1,20%

Germany 2% 1,30%

USA 3% 3,20%

10 Year Treasuries USA


RISKS


Soviet Union 2.0 ?


1914




Disruptive Potential• Ukraine

• Baltics: Strong Russian Minorities 100% Dependence on Russian Gas

• Poland


• Poland Energy Diversification well underway

• Western Europe 1/3 of gas from Russia but Oil und Gas Exports constitute 52% of Russian State Budget

BASF from 1987


Solution

• Build European Pipeline Network

• Diversification of purchases Norway, Algeria, Libya


Norway, Algeria, Libya

• When Gazprom contracts come up for renewal reduce volume and maturities

Investment Implication• PICKS

Pipeline:Vallourec

Software: SAP


Palo Alto Networks

• PANS

Tanks: Reinmetall

General Dynamics

Bond Market


Expectations for BBB and BB Corporates with Different Maturities


Bonds

• Bund 10 Years 1,5 %

• TAX 26 %

• Inflation 2 %


• Inflation 2 %

• Thyssen Krupp 4 %

• Kion 5 %

• Portugal Telecom 5 %

Spanish Government Bond 2013 - 2023


5,375% Voith GmbH


4,625% Otto GmbH


Equity Markets


Dow Jones History


Dow Jones since 1970


Breakout Following 13 Years Sideways Movement


Dow Jones 5 Years


Gold 5 Years


Gold since 2001


Gold since 1970


Comparison since 2001


5 Year inverse relationship


Inverse relationship since 1970


Markets in 2014


• P/E Ratios undemanding

• Forward P/E :


S & P 500: 15 DAX: 13

• Well within historic Mid-Cycle Patterns

• Presidential Cycle

• 2nd Year


• Mid Term Elections

Dow Jones 1998


Non Cyclical Growth Stocks

• 15% - 20% earning per share growth

• Price Earnings to Growth Ratio


USA and Canada


Actavis


Constellation Brands Inc.


Alimentation Couche-Tard Inc


Europe


Eurofins Scientific


Fuchs Petrolub


Coloplast


Dividends BASF


BASF Dividendenentw icklung

0,00 €

0,30 €

0,60 €

0,90 €

1,20 €

1,50 €

1,80 €

2,10 €

2,40 €

2,70 €

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Emerging Markets


Ambev


BRF S.A.


Coca-Cola Femsa


Petra Foods


Avoid

• Empire Building

• Government Intervention


Empire Building

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SolarWorld


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Business

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