20 WOCHEN COVID-19: UPDATE KONJUNKTURAUSBLICK & … · 2020. 5. 28. · IHRE REFERENTEN Patrick Krizan Senior Economist 20. 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000

Strictly Confidential

Live-Webinar28. Mai 2020

20 WOCHEN COVID-19: UPDATE KONJUNKTURAUSBLICK & DECKUNGSKONZEPTE FÜR UNTERNEHMEN

IHRE REFERENTEN

Patrick KrizanSenior Economist

Allianz SE

Björn AlbertHead of Direct & Partner Distribution

Euler Hermes Deutschland

2

Torsten WölkeHead of Sales Territory North-West


© Copyright Allianz

Allianz Research

Wirtschaftlicher AusblickMai 2020

DIE WELT

ÖFFNET SICH :

VORSICHT VOR

FEHLSTARTS

© Ekaterina Pokrovsky - stock.adobe.com


Quelle: TomTom, Euler Hermes, Allianz Research

4

Verkehrsaufkommen(im Vergleich zum Mittelwert von 2019)

Restaurantreservierungen(im Vorjahresvergleich in %)

Quelle: OpenTable, Euler Hermes, Allianz Research

Wöchentlicher Elektrizitätsverbrauch(im Vergleich zum Durchschnitt 2016--2019)

Quelle: ENTSO-E, Euler Hermes, Allianz Research

20 WOCHEN COVID-19: DIE WELT ÖFFNET SICH

Berlin

München

Wien

Mailand

-100

-80

-60

-40

-20

0

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GermanyUnited KingdomUnited States

-18%

-100%

-50%

0%

-26%

-100%

-50%

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-54%

-100%

-50%

0%

-11%

-100%

-50%

0%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19

FranceItalyGermanyUnited KingdomNetherlands

Kalenderwoche


REZESSION: AUSGANGSLAGE UND STRENGE DES

LOCKDOWNS ZÄHLEN

BIP Wachstum vs. Strenge des Lockdowns Welche Länder sind in der einer heiklen Lage?

Quellen: Oxford University, Euler Hermes, Allianz Research Quellen: verschiedene Quellen, Euler Hermes, Allianz Research

Austria

Germany

France

ItalyBelgium

Netherlands

Eurozone

USAUK

Spain

China

Portugal

AustriaGermany

Spain

Eurozone

Netherlands

Belgium

USA

UK

France

Italy

-14,0

-12,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

10 20 30 40 50 60 70 80

Q1 2020

Q2 2020 (Projektion)

BIP

Wachstu

m p

ro Q

uart

al

Strenge des Lockdowns (Stringency Index) Wirtschaftliche Schwäche

Wachstu

msdyn

am

ik v

or

der

Krise


FISKAL- & GELDPOLITISCHE ANTWORT: BAZOOKA !

6

Bilanz der Notenbanken (in % des nom. BIP)

Quelle: Notenbanken, Euler Hermes, Allianz Research

0

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50

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2005 2006 2008 2010 2011 2013 2015 2016 2018 2020

ECB

PBoC

FED

BoE

Fiskalpolitik: Stimulus vs. Staatsgarantien (in % des nom. BIP)

Belgium

Denmark

France

Germany

Greece

Eurozone

Italy

Netherlands

Spain

UK

USA

0%

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60%

0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0%

Sta

ats

gara

nti

en

(in

% n

om

. B

IP)

Fiskalischer Stimulus (Steuererleichterungen, zusätzliche Ausgaben, in % nom. BIP)

Quelle: Nationale Quellen, Euler Hermes, Allianz Research


2021

World GDP growth 3.3 3.1 2.5 -3.3 5.6

United States 2.4 2.9 2.3 -2.7 3.3

Latin America 1.0 1.0 0.1 -4.1 3.7

Brazil 1.3 1.3 1.1 -5.0 5.5

United Kingdom 1.8 1.3 1.4 -8.2 8.7

Eurozone members 2.7 1.9 1.2 -9.3 9.3

Germany 2.8 1.5 0.6 -8.9 8.7

France 2.4 1.7 1.3 -8.9 9.6

Italy 1.7 0.7 0.3 -11.4 11.0

Spain 2.9 2.4 2.0 -11.0 10.0

Russia 1.6 2.3 1.3 -2.5 5.2

Turkey 7.5 2.8 0.9 -3.3 7.6

Asia-Pacific 5.2 4.7 4.3 -0.6 6.5

China 6.9 6.7 6.1 1.8 8.5

Japan 2.2 0.3 0.7 -5.7 2.2

India 7.3 6.2 5.0 1.1 7.5

Middle East 1.2 1.1 0.6 -4.5 2.4

Saudi Arabia -0.7 2.4 0.2 -2.0 2.0

Africa 3.1 2.7 1.9 -1.6 3.6

South Africa 1.4 0.8 0.3 -5.3 4.5

* Weights in global GDP at market price, 2019

NB: fiscal year for India

2017 2018 2019 2020

-35%

-25%

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

Q1 19 Q3 19 Q1 20 Q3 20 Q1 21 Q3 21

U-shape scenario

Global Financial Crisis(Q4 2007-Q3 2009)

Angebots- und Nachfrageschocks, insb. durch die Eindämmungsmaßnahmen,

werden die Weltwirtschaft im 1. Halbjahr 2020 in eine Rezession schicken (4x so

stark wie während der globalen Finanzkrise). Wir erwarten danach eine U-förmige

Erholung, gestützt durch die massiven Konjunkturmaßnahmen.

“THE GREAT LOCKDOWN”: SCHLIMMER ALS DIE

FINANZKRISEGlobales BIP-Wachstum

(real, p.q. annualisiert)

BIP-Wachstumsraten(real, p.a. in %)

Quelle: Euler Hermes, Allianz Research


7


Verfügbare hochfrequenten Daten zeigen, dass sich die deutsche Wirtschaft

innerhalb eines Monats von einer zaghaften Erholung im Januar/Februar zu

einer ausgewachsenen Rezession a la 2008/9 entwickelt hat. Die IFO-Umfrage

deutet darauf hin, dass das deutsche BIP im März im Jahresvergleich um 4%

geschrumpft ist und dass sich Situation noch weiter verschlechtern wird.

Bei einer 2-monatigen Lockdown würde die deutsche Wirtschaft heuer um -

8,9% schrumpfen, trotz von einer u-förmigen Erholung ab H2 2020.

Unterdessen könnte das reale BIP in unserem Krisenszenario („protracted

crisis“) in diesem Jahr um 20% einbrechen, ohne deutliche Erholung.

DEUTSCHLAND: SCHÄRFSTE REZESSION SEIT WK II

Deutschland: IFO Index und reales BIP (j/j, %) Deutschland: Wirtschaftliche Szenarien

Quelle: Refinitiv, Euler Hermes, Allianz ResearchQuelle: Refinitiv, Euler Hermes, Allianz Research

8

0,6 1,4

5,0

1,1 1,4

5,1

-8,9

0,0

6,0

8,7

1,8

5,8

-18,4

-0,5

7

-0,7

0,4

7,5

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

Pre-Covid-192m confinementprotracted crisis

2020 2021


LIQUIDITÄTSSCHOCK: MAßNAHMEN FÜR KMU

Unterstützungsmaßnahmen für KMUs Finanzierungsstruktur des Unternehmenssektors

Quelle: World Bank, Euler Hermes, Allianz Research Quelle: IWF, Euler Hermes, Allianz Research

19%

80%

28%

8%

28%

8%

11%

2%

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2%4%

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20%

40%

60%

80%

100%

USA Eurozone

Private Loans

Leveraged Loans

High Yield

IG Bonds (BBB)

IG Bonds (A andhigher)

Bank Loans


NACH DER ÖFFNUNG DIE INFLATION? VORERST

NICHT…

Erwartungen der Preisentwicklung

Quellen: Eurostat, Euler Hermes, Allianz Research

Produktionspreise im Verarbeitenden Gewerbe(Erwartungen laut PMI Umfrage)

Quellen: Markit, Euler Hermes, Allianz Research

40

42

44

46

48

50

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58

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05/2018 09/2018 01/2019 05/2019 09/2019 01/2020

ChinaUSAUKEurozoneWorld

10


LIEFERKETTEN BLEIBEN BEEINTRÄCHTIGT

Sektoren: Globalisierungsgrad der Lieferketten und

Lagerbestände

Quellen: Bloomberg, OECD TiVA, Euler Hermes, Allianz Research

(gelistete Unternhemen in jeweiligen Sektoren, soweit Daten verfügbar, letzter Punkt als Schnitt von H2 2019

und H1 2020)

Textiles & apparels

Computer & electronic

Electrical equipment

Metals & mining

Transportation

Machinery

Paper and related

products

Chemicals & pharmaceuticals

-350

-310

-270

-230

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-150

-110

-70

-30

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50

0% 5% 10% 15% 20%

Low er inventories than long-

Higher inventories than long-term average

More foreignvalue added

of exports

China

Germany

US

France

Ireland

Mexico

Italy

Belgium

JapanSpain

Luxembourg

Poland

Denmark

Switzerland

Netherlands

-60

-20

20

60

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

Low er inventories than long-

Higher inventories than long-term average

More foreign value added of

exports

11

Länder: Globalisierungsgrad der Lieferketten und

Lagerbestände

Quellen: Bloomberg, OECD TiVA, Euler Hermes, Allianz Research

(gelistete Unternhemen in jeweiligen Sektoren, soweit Daten verfügbar, letzter Punkt als Schnitt von H2 2019

und H1 2020)


WELTHANDEL: $3.5BIL. RÜCKGANG IN 2020 -

PROTEKTIONISMUS FEIERT COMEBACK

12

Wir erwarten zwei Quartale Rezession im Handel mit Gütern und

Dienstleistungen (Q1 und Q2 2020). Für das Gesamtjahr sehen wir

einen Rückgang von real -15%. Welthandel wird bis Ende 2021 nur

90% des Vorkrisenniveaus erreicht haben.

Quelle: IHS Markit, Euler Hermes, Allianz Research

3.3% 3.9%3.0% 2.4%

5.6% 4.0%1.4%

-15.0%

10.0%

2.7%1.9%

-10.8%

-2.0%

10.0%

9.5%

-1.8%

-20.0%

15.0%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

13 14 15 16 17 18 19e 20f 21f

Volume Price Value

UNCTAD prognostiziert einen Rückgang der Ausländischen Direktinvestitionen

von weltweit -40% im Zeitraum 2020-2021. Darüber hinaus dürften sich

mehrere Freihandelsabkommen (u.a. USA – UK) verzögern.

Verkürzung der Lieferketten

Verschärfte Regulierung für ausländische Direktinvestitionen

Verstaatlichungen wenn nötig (Fluglinien, Banken…)

Protektionismus als Merkmal der Post-Covid-19 Ära


Wachstum des Welthandels (real und nominal, Jahresvergleich in %)


Das tatsächliche Ausmaß wird abhängen vom (i) Timing und Umfang

weiterer staatlicher Maßnahmen und (ii) der Aufnahmefähigkeit der

Handelsgerichte (mögliche Verzögerungen).

TROTZ BEISPIELOSER HILFEN, INSOLVENZEN

WERDEN UM +20% STEIGENInsolvenz-Prognose 2020Ausgewählte Länder und Regionen

Quelle: Nationale Statistiken, Euler Hermes, Allianz Research

13

Euler Hermes Insolvenz-Index(Veränderung zum Vorjahr in %)


Der Anstieg wird weiter von Asien getrieben, allerdings starker Anstieg

in Westeuropa und USA. Dort ist vor allem der Energiesektor betroffen

In Westeuropa Dienstleistungen und Bauwesen besonders exponiert..


Germany France Italy

Construction 15% Services 20% Construction 16%

Metal 11% Construction 19% Agrifood 11%

Agrifood 11% Retail 12% Services 11%

Machinery 10% Automotive 8% Retail 9%

Services 10% Agrifood 8% Machinery 9%

Spain Belgium Netherlands

Agrifood 18% Construction 20% Services 26%

Construction 16% Services 15% Construction 12%

Services 15% Agrifood 10% Agrifood 11%

Transport 9% Retail 9% Automotive 9%

Automotive 6% Transport 9% Machinery 9%

TROTZ BEISPIELOSER HILFEN, INSOLVENZEN

WERDEN UM +20% STEIGENAnteil der insolvenzgefährdeten KMUs nach Sektor

Westeuropa TOP 5 Sektoren


14

Anteil der insolvenzgefährdeten KMUs (in % Gesamtanzahl)


Mehr als 13,000 KMUs & MidCaps (7% des Gesamtanzahl) in den

größten Euroländern sind insolvenzgefährdet wegen anhaltend

niedriger Profitabilität und Umsatzwachstum. Mehr als €500 Mrd.

Umsatz (4% des BIP der Eurozone) sind gefährdet.


Ch

em

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Ph

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IT S

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sUS sUS sUS

qSingapore qMalaysia sTaiw an sKorea sMalaysia sPhilippines sChina sVietnam sKorea sKorea

qVietnam sHong-Kong sPhilippines sKorea qIndonesia sSingapore sPhilippines

qChina sSingapore sTaiw an sSingapore

qPhilipines sVietnam sVietnam

qVietnam qChina qJapan

qSingapore

qThailand

qLuxembourg sIreland sBelgium qNetherlands qIreland qIreland sBelgium qGermany sIreland sIreland sIreland sDenmark qBelgium qBelgium

qIreland sItaly sSw eden sIreland qSpain qPortugal sFinland qIreland qItaly sNetherlands sIreland qIreland qGermany

qItaly qBelgium sItaly sIreland qPortugal qSpain sPortugal qBelgium qPortugal qIreland

qLuxembourg sLuxembourg sLuxembour qLuxembourg qUK qPortugal

sNetherlands sNorw ay qUK qUK

sUK sPortugal

sSw eden

qUK

sCzech Rep qEstonia qRussia sCzech Rep qEstonia sLithuania qRussia sCzech Rep sHungary sBulgaria

sEstonia sEstonia sRomania sCzech Rep

sLithuania sHungary

sRomania sLithuania

sSlovakia sPoland

qPoland sRomania

qTurkey sSlovakia

sQatar qIsrael sMorocco

qSouth Africa

sChile sCosta Rica sMexico qEcuador qCosta Rica qPanama sChile

qChile sChile sCosta Rica sPeru

sGuatemala

sMexico

qColombia

Latin

America

North

America

ASIA

Western

Europe

Central &

Eastern

Europe

Africa &

Middle East

15

SEKTOR RATINGS: HEATMAP HERABSTUFUNGENs Deterioration Regional risk level: Low Medium Sensitive High

r Improvement

Change of sector risk in a given country (the color of the

arrow gives the final risk level):

Quelle

: E

ule

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Alli

anz

Researc

h

Q1 2020


WAS KANN SCHIEF GEHEN? SIEBEN FALLEN

Ein zweiter (noch heftigerer) Ausbruch des Virus hält die

Weltwirtschaft bis Ende 2021 unterhalb des

Vorkrisenniveaus.

Andauernde Unsicherheit und Vertrauenskrise verzögert Investitionen und erhöht

Sparneigung (Thesaurierung).

Risiken im Banken- und Immobiliensektor als

Nebeneffekt eines heftigen Anstiegs in

Hochrisikokrediten und Zahlungsausfällen.

Politik-Fehler: ungenügende Unterstützung von

Notenbanken und Fehlen eines europäischen Mechanismus zur

Lastenverteilung löst eine zweite Eurokrise aus.

Ignorieren der steigenden Ungleichheiten führt zu

sozialen Spannungen und politischer Unsicherheit, v.a.

in Schwellenländern.

Kürzere Lieferketten verstärken weltweit protektionistische

Maßnahmen und sorgen für strukturell niedrigere Margen

der Unternehmen.

Übermäßiger “moral hazard” schafft ein kollektives Risiko

erhöhter Inflation (wenn Notenbanken übermäßig Monetisierung betreiben),

Schuldenrestrukturierung und Steuererhöhungen.


MITTELFRISTIGER AUSBLICK: DAS ERBE DER KRISE

17

“Der starke Staat”

Geopolitische Spannungen

Ent-Globalisierung

Risiko Aversion

Soziale Risiken

Digitalisierungsschub

Starke Rolle des Staates ggü. Märkten:

• interventionsfreudigere und energischere

Regierungen

• mehr Grundgüter und Grundbedürfnisse

– von (grüner) Infrastruktur zu

Gesundheit – werden vom Staat gestellt

werden.

Verflechtung der Staaten in Frage gestellt

• Reduzierung der Auslandsabhängigkeit

bei strategischen Gütern (Gesundheit,

Energie etc.)

• Kürzere, resilientere Lieferketten der

Unternehmen

Ungleichheit von Einkommen ,Vermögen

und Chancen wird verschärft durch

Ungleichheit bei Gesundheitsleistungen und

Zugang zu Digitalisierung

• soziale Spannungen

• steigende Nachfrage nach sozialer

Sicherheit

Autoritäre vs. demokratische Staaten: : Wer

schützt besser vor Pandemie/Schocks?

• Testen der “checks and balances” und

Politisierung der wirtschaftlichen Krise

• mehr Rivalitäten (USA/China/Europa)

Arbeitsweisen haben sich verändert

• flexiblere Teams und Home Office mit

einem Produktivitätsanstieg von ca. 5%

(mehrere Studien)

• weniger Geschäftsreisen

Vertrauen in Stabilität und Effizienz der

Finanzmärkte auf die Probe gestellt

• defensivere Strategien von Investoren

• mehr Nachfrage nach Risikoabdeckung


VIELEN DANK

Allianz Research

Wirtschaftlicher AusblickMai 2020

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WIR BEANTWORTEN IHRE FRAGEN.

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IHRE REFERENTEN

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Torsten WölkeHead of Sales Territory North-West


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1.000.000

Q1 1999 Q1 2001 Q1 2003 Q1 2005 Q1 2007 Q1 2009 Q1 2011 Q1 2013 Q1 2015 Q1 2017 Q1 2019

kurzfristige Bankkredite ausstehende Handelskredite

DEUTSCHLAND:

BANK- VS. HANDELSKREDITE

Quellen: Eurostat, Euler Hermes, Allianz Research

Kurzfristige Finanzierung der nicht-finanziellen Unternehmen (Bestand in EUR Mio.)

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EIN FORDERUNGSAUSFALL LÄSST SICH NUR

SCHWER AUSGLEICHEN

Forderungsverlust

durch KundeninsolvenzUmsatzrendite

Notwendiger

Mehrumsatz

10.000€ 2% 500.000€

25.000€ 4% 625.000€

22

DEBITORENMANAGEMENT FINDET

TÄGLICH STATT

23

Inkasso

Bonitätsprüfung

Bonitäts-

überwachung

EIN RESTRISIKO BLEIBT.

24

Gefahr von

Forderungsverlusten!

Inkasso

Bonitätsprüfung

Bonitäts-

überwachung

… UND BEDROHT DIE LIQUIDITÄT

DES UNTERNEHMENS

25

Gefahr von

Forderungsverlusten!

Inkasso

Bonitätsprüfung

Bonitäts-

überwachung

ZUGRIFF AUF 40 MIO. UNTERNEHMENS-

DATEN WELTWEIT

26

Bonitätsprüfung

LAUFENDE ÜBERPRÜFUNG DER BONITÄT

27

Bonitäts-

überwachung

Bonitätsprüfung

28

ANSPRECHENDE VISUALISIERUNG AUF

KNOPFDRUCK

INKASSO PASSEND ZU IHREN MAHNPROZESSEN

29

Bonitäts-

überwachung

Bonitätsprüfung

Inkasso

WARENKREDITVERSICHERUNG

EINE VERLÄSSLICHE KALKULATIONSBASIS

30

Bonitäts-

überwachung

Bonitätsprüfung

Inkasso

Schutz vor

Forderungsausfall

EXEMPLUM AG

31

EXEMPLUM AG

Bestands- und Neukunden

Kunden in unterschiedlichen Branchen

Branchenübliche Marge 3 - 4%

Unsicherheit wegen Auswirkungen COVID-19

Einzelhandel

Logistiker

Zulieferer

32

UNSERE LÖSUNG FÜR DIE EXEMPLUM AG

33

Kosten

Umsatz: 25.000.000 €

Branche: IT-Dienstleistungen

Risikosituation: - bisher gute Vorschadensituation

- durchschnittlicher Zahlungseingang 30 Tage

Individueller Prämiensatz

Die Vorteile aus Unternehmersicht

Debitorenmanagement aus einer Hand

Laufende Bonitätsprüfung von Kunden anhand des weltweiten Euler Hermes Infopools

Anschauliche Darstellung des Gesamtportfolios

Basis für Regeln im gesamten Unternehmen (Einkauf, Buchhaltung, Vertrieb)

Basis für eine gezielte Vertriebssteuerung

Verlässliche Basis für die Liquiditätsplanung

Kalkulierbare Kosten

UNSERE LÖSUNG FÜR DIE EXEMPLUM AG

34

Bonitäts-

überwachung

Bonitätsprüfung

Inkasso

Schutz vor

Forderungsausfall

PARTNERSCHAFT MIT EULER HERMES

35

VERTRAUEN IN

DIE ZUKUNFT

TÄGLICHE UPDATES ZU CORONA

www.eulerhermes.de/corona36

37

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38

VIELEN DANK FÜR IHRE TEILNAHME

Bei Fragen wenden Sie sich gerne an Ihren persönlichen

Ansprechpartner bei Euler Hermes oder an:

Tel.: 040 / 8834 3536

E-Mail: [email protected]

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20 WOCHEN COVID-19: UPDATE KONJUNKTURAUSBLICK & … · 2020. 5. 28. · IHRE REFERENTEN Patrick Krizan Senior Economist 20. 0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000 600.000 700.000