BÖRSE EXPRESS

be INVESTORNR. 3247/51

Schwerpunkt Spaniens Renaissance: Spanien hat in der Krise gelitten wie kaum ein anderes Land. Doch mittlerweilewächst die Wirtschaft des Landes doppelt so schnell, wie jene der gesamten Eurozone. Foto: APA/GEORG HOCHMUTH

Spaniens... wenn

Blüten blühen

FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

NEWS MIX

»Analysen des Tages.Heute stehen die Aktienvon Österreichische Post,

OMV, Raiffeisen, Zumtobel undams im Fokus der Analysten.Mehr unter �http://goo.gl/Lbq4FI

»Japans Unternehmerwerden optimisti-scher. Die Stimmung bei

den japanischen Unternehmenhellt sich auf. Der Index für dieEntwicklung bei den Großunter-nehmen stieg einer Umfrage derRegierung zufolge für den Zeit-raum von Juli bis September auf

11,0 Punkte von minus 6,0Punkten in den drei Monatendavor. Die Unternehmen wollender Erhebung zufolge zudemihre Investitionen im laufendenGeschäftsjahr um 6,1 Prozentsteigern - etwas stärker als bis-her erwartet. Damit nehmen dieSorgen etwas ab, die japanischeWirtschaft könne von der Ab-kühlung der chinesischen Kon-junktur hart getroffen werden.

»Montana Tech kauft inBrasilien zu. Die zurMontana Tech Compo-

nents AG (MTC) zählende Asta-Gruppe übernimmt denbrasilianischenWickelmaterial-hersteller PPE. „PPE ist dergrößte Produzent vonWickelma-terial für die Elektroindustrie inSüdamerika. Mit dieser Akquisi-tion nähert sich ASTA dem Ziel,Nr. 1 amWeltmarkt für Wickel-material für Transformatorenund Generatoren zu werden“,erklärt Michael Tojner. Mehrunter � http://goo.gl/0EjjCy

Meldungenin KürzeDie wichtigsten Meldungenzu Börse, Unternehmen, Kon-junktur und von der Zunftder Analysten.

Wie die Nachrichtenagentur Bloomberg unter Be-rufung auf zwei mit den Vorgängen vertrautePersonen berichtet hat die rumänische Tochter

der Erste den Verkauf notleidender Kredite mit einem No-minalwert von 2,7 Mrd. Euro zurückgestellt. Laut der Agen-tur waren Blackstone Group LP und Lone Star Funds fürdas Portfolio der Banca Comerciala Romana die einzigenverbliebenen Bieter gewesen. Die Gebote für das Portfoliomit dem Namen “Project Neptune”, das Unternehmensan-leihen und Hypotheken umfasst, seien indes zu niedrig ge-wesen.Die Kredite standen bei Erste Bank Ende Juni mit 84 Pro-

zent des Nominalwertes in den Büchern. RisikovorstandAndreas Gottschling hatte im August lediglich leichte Ab-schreibungen auf den Buchwert als akzeptabel bezeichnet.Sprecher Ionut Stanimir von der Banca Comerciala

wollte sich zu den Vorgängen ebenso wenig äußern wieseine Kollegen bei den beiden Finanzinvestoren und derErsten Bank. Mehr unter � http://goo.gl/VFm9jD <

Rumänien-Tochter wirdfaule Kredite nicht los

ERSTE GROUP

Dieungarische Notenbank (MNB) will der Börse Wienihre Mehrheitsbeteiligung an der Börse Budapestabkaufen. Entsprechende Gespräche habe die MNB

bestätigt, schreibt das "WirtschaftsBlatt". Ziel sei es, denKapitalmarkt zu stärken und mehr ungarische Betriebe andie Börse zu bringen. Von der Wiener Börse gab es zu demDeal keinen Kommentar.Ferenc Gerhardt, Vizegouverneur der MNB, erwartet laut

WirtschaftsBlatt Ergebnisse der Gespräche innerhalb derkommenden Monate. Derzeit halte die MNB 6,9 Prozent,alle staatlichen ungarischen Eigentümer zusammen kom-men auf 9 Prozent. Die Wiener Börse bzw. ihre Mutterhol-ding hält 50,5 Prozent und ist in einem Konsortium mitder OeKB, die weitere 18,3 Prozent hält. Die MNB könnedie Übernahme leicht finanzieren, weil sie aus der Zwangs-konvertierung von Schweizer-Franken-Krediten 400 Mio.Euro Gewinn lukriert habe, so die Zeitung. <

Wienerberger verlängert die Partnerschaft mit Ha-bitat for Humanity, einer weltweit tätigen Hilfs-organisation, die sich dem Ziel verschrieben hat,

sozial benachteiligten Menschen in aller Welt sichere undangemessene Unterkünfte zu verschaffen, um weitere dreiJahre. Mehr unter � http://goo.gl/vHPiyP <

Ungarn-Tochter stehtwohl vor dem Verkauf

WIENER BÖRSE

Wohltätige Partnerschaftwird verlängert

WIENERBERGER

Die notleidenden Kredite konnten nicht verkauft werden. Foto: apa

2FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

WIR KÖNNEN,

CROWDFUNDING FÜR EINE BESSERE GESELLSCHAFT

Daher rufen wir Sie auf:Sprechen auch Sie mit Ihren Gemeindevertretern, machen auch Sie Druck, damit unsere Republik sich so verhält, wie wir Bürgerinnen und Bürger es erwarten. Jene Gemeinden, die noch keine Flüchtlinge aufgenommen haben, müssen endlich ihren Beitrag zu Menschlichkeit und Solidarität leisten und Flüchtlinge aufnehmen.

Das ist das Land in dem wir leben und wie wir es unseren Kindern und Enkel-kindern über geben wollen. Wir wollen weiter stolz auf unser Österreich sein.

Ein Aufruf des Vereins Respekt.net www.verein.respekt.net

Der Verein Respekt.net führt auch im Jahr 2016 die österreichweite Kampagne »Orte des Respekts« durch. Dabei gelten jene Gemeinden, die Flüchtlinge aufnehmen, als »Orte des Respekts«. Auf der Crowdfunding- Plattform www.respekt.net können Sie laufend Flüchtlingsprojekte ab 10 Euro mit Spenden unterstützen.

Damit unser Staat die aktuelle Flüchtlingskatastrophe bewältigen kann, sind wir alle gefordert. Die schrecklichen Ereignisse der letzten Tage sind unerträglich. Es wurde schon viel zu lange zugewartet. Egal wer daran Schuld trägt, jetzt müssen alle an einem Strang ziehen. Auch das Ausreden auf Europa muss ein Ende haben!

Unsere Gemeinden spielen die entscheidende Rolle. Die Gemeinden müssen die Flüchtlinge aufnehmen und die Gemeinden müssen sie unterbringen. Was in einer Gemeinde geschieht, entscheidet jede und jeder von uns mit.

WENN WIR WOLLEN!

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3FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT SPANIEN

Porno statt Kunst - um die Steuerbehörden auszutricksengreifen spanische Künstler/innen mitunter zu kuriosenMethoden. Weil sich die Umsatzsteuerlast bei Theater-

eintrittskarten seit 2011 mehr als verdoppelt hat, wechselteeine Gruppe von spanischen Schauspielerinnen kurzerhanddie Branche. Die Schauspieltruppe deklarierte sich als Porno-Vertrieb, erwarb 300 ältereHefte eines einschlägigenMagazins,und legte dem Magazin Eintrittskarten für eine Theaterauf-führung bei. Vorteil des Ganzen: Auf Zeitschriften und Maga-zine gibt es einen verminderten Umsatzsteuersatz von vierProzent (mehr dazu finden Sie hier: http://bit.ly/1idf6jm).

Szenenwechsel. Luxemburg, am 8.9. dieses Jahres - das Sta-tistische Amt der Europäischen Union veröffentlicht seinezweite Schätzung für das BIP-Wachstum in der EU 28. Die Zah-len haben es in sich: Um beachtliche 1,5% (Euro-Raum) bzw.

Harald Fercher harald.fercher@boerse-express.com

Während Österreichs BIP im zweiten Quar-tal um 0,7% zulegen konnte, verzeichneteSpanien ein Wachstum von 3,1%. Das eins-tige Sorgenkind Europas mausert sich undwächst doppelt so schnell wie die Wirt-schaft im Euro-Raum. Doch längst sindnicht alle Probleme gelöst.

RENAISSANCE

Europa humpelt in RichtungAufschwung, Spanien ist schon dort

Foto: APA/EPA/JAMAL NASRALLAH

1.1 Spanien im Zahlen-Vergleich

BIP und Hauptkomponenten (Produktionswert, Ausgaben und Einkommen) in Mrd. Euro

EU (28 Länder)1 110.156 115.021 121.681 129.010 129.864 122.459 127.898 131.734 134.202 135.210 139.200

Spanien 861,42 930,57 1.007,97 1.080,81 1.116,21 1.079,03 1.080,91 1.075,15 1.055,16 1.049,18 1.058,47

Österreich 241,51 253,01 266,48 282,35 291,93 286,19 294,63 308,63 317,06 322,88 329,30

Bruttoinlandsprodukt zu Marktpreisen in Euro/Kopf

EU (28 Länder) 22.300 23.200 24.400 25.800 25.900 24.300 25.300 26.000 26.400 26.600 27.300

Spanien 20.100 21.300 22.700 23.900 24.300 23.300 23.200 23.000 22.600 22.500 22.800

Österreich 29.600 30.800 32.200 34.000 35.100 34.300 35.200 36.800 37.600 38.100 38.500

Wachstumsrate des realen BIP - Volumen (in % gg. Vorjahr)

EU (28 Länder) 2,5 2 3,4 3,1 0,5 -4,4 2,1 1,7 -0,5 0,1 1,3

Spanien 3,2 3,7 4,2 3,8 1,1 -3,6 0 -0,6 -2,1 -1,2 1,4

Österreich 2,7 2,1 3,4 3,6 1,5 -3,8 1,9 2,8 0,8 0,3 0,4

Kennzahlen zu BIP, Entwicklung des BIP und Inflation

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

4FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT SPANIEN

1.2 Spanien im Zahlen-Vergleich

Bevölkerung und Arbeitslosigkeit

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Bevölkerungsstand in Mio

EU (28 Länder) 492,65 494,70 496,54 498,41 500,42 502,19 503,23 504,49 504,06 505,11 506,88

Spanien 42,55 43,30 44,01 44,78 45,67 46,24 46,49 46,67 46,82 46,73 46,51

Österreich 8,14 8,20 8,25 8,28 8,31 8,34 8,35 8,38 8,41 8,45 8,51

Arbeitslosenquoten in % (Jahresdurchschnitt, nicht saisonbereinigt)

EU (28 Länder) 9,3 9,0 8,2 7,2 7,0 9,0 9,6 9,7 10,5 10,9 10,2

SpaniensWirtschaft: Exporte und Importe1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Exporte in Milliarden Euro

Spanien - - - - 282,6 244,7 275,8 309,6 319,9 331,1 339,0

Österreich 113,3 123,0 135,5 148,2 155,2 128,5 150,3 165,6 170,6 171,9 175,3

Importe in Milliarden Euro

Spanien - - - - 339,8 257,1 290,0 312,2 303,4 295,3 313,8

Österreich 106,3 115,2 126,3 136,5 143,0 119,9 140,5 157,9 162,4 162,2 163,0

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5FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT SPANIEN

1,9% (EU28) soll das BIP im zweiten Quartal im Vergleich zumVorjahreszeitraum gestiegen sein (siehe dazu Tabelle 2). Nochaufschlussreicher ist allerdings eine Detailanalyse der einzel-nen Länder. Während sich Österreich mit einem BIP-Wachs-tum von 0,7% am untersten Ende der EU-Länder tummelt,etabliert sich das einstige Sorgenkind Spanien mit einem Zu-wachs von 3,1% in der absoluten Spitzengruppe. Außer demInselstaat Malta findet sich in der Euro-Zone keine anderesLand, dass derzeit ein derart hohes BIP-Wachstum vorweisenkann (abgesehen vielleicht von Irland und Luxemburg vondenen noch keine Daten für das zweite Quartal vorliegen.) Spanien, das schon 2014 mit einem BIP-Wachstum von 1,4%

wirtschaftlich besser performte als die EU28 (+ 1,3%, Österreich2014: + 0,4%) scheint die Krise in Riesenschritten hinter sichzu lassen.

Am Rande des Ruins. Eine Krise, die den spanischen Staats-haushalt in ärgste Nöte stürzte und das Land an den Rand desRuins brachte. Zwischen 2007 und 2014 explodierten dieStaatsschulden von 384 Milliarden Euro auf mehr als eine Bil-

Name BIP-Wachstum in % Arbeitslosigkeit in %Q2/’15 Q1/’15 Q4/’14 Gesamt Jugend*

Malta 4,8 4,5 4,8 5,1 8,7

Tschechische Republik 4,4 4,0 1,3 5,1 13,4

Rumänien 4 3,7 3,8 2,6 6,8 23,3

Polen 3,6 3,4 3,5 7,6 20,1

2. Aktuelle BIP-Entwicklung und Arbeitslosigkeit

Autobauer wie Mercedes investieren wieder. Foto:APA/EPA/S. KAHNERT

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7FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

BELOG VON BE24.AT

Parallel zu den im DAX-Index gelisteten Automobilwer-ten wie VW Vzg., BMW und Daimler, geriet auch derKurs der Porsche-Aktie seit dem im April 2015 ver-

zeichneten langjährigen Höchststand massiv unter Druck.Mit dem Kursrückgang von 94 Euro auf ihr aktuelles Niveauvon 61 Euro verlor die Porsche-Aktie innerhalb weniger Mo-nate mehr als ein Drittel ihres Wertes.Wer davon ausgeht, dass die zu erwartende schwächer

werdende Nachfrage chinesischer Kunden nach den Pro-dukten des Sportwagenherstellers nunmehr zu einem we-sentlichen Teil im reduzierten Aktienkurs enthalten ist unddas Abwärtspotenzial des Aktienkurses nun nicht mehrsehr hoch sein sollte, könnte die Veranlagung in einemneuen Express-Zertifikat mit fixem Kupon auf die Porsche-Aktie der UBS ins Auge fassen.

5,9% Zinsen, 35% Sicherheit. Der Schlusskurs der Porsche-Aktie des 30. September 2015 wird als Startwert für das Zer-tifikat fungieren. Bei 65 Prozent des Startwertes wird sichdie während des gesamten Beobachtungszeitraumes (1. Ok-tober 2015 bis 3. April 2018) aktivierte Barriere befinden.Die für die vorzeitige Tilgung des Zertifikates relevanteRückzahlungsschwelle wird mit dem Startwert identischsein. Unabhängig vom Kursverlauf der Porsche-Aktie erhal-ten Anleger im Halbjahresabstand bis zum Laufzeitendeoder bis zur vorzeitigen Rückzahlung einen Zinskupon inHöhe von 5,9 Prozent pro Jahr gutgeschrieben.

Vorzeitige Rückzahlung.Wird der Kurs der Porsche-Aktieam ersten Bewertungstag, dem 30. März 2016, auf oderoberhalb der Rückzahlungsschwelle gebildet, dann wirddas Zertifikat inklusive der anteiligen Zinszahlung vorzeitigzurückbezahlt. Notiert die Aktie an diesem Tag unterhalbdes Startwertes, dann verlängert sich die Laufzeit des Zerti-fikates zumindest um weitere sechs Monate. Am zweitenBewertungstag (30. September 2016) wird die gleiche Vor-

gangsweise wie am ersten Bewertungstag angewendet usw.Wird das Zertifikat nicht vorzeitig getilgt, so wird es mitseinem Ausgabepreis von 100 Prozent und der anteiligenKuponzahlung zurückbezahlt, wenn der Aktienkurs am Be-

wertungstag des Zertifikatesoberhalb der Barriere von 65Prozent des Startwertes no-tiert. Andernfalls wird das Zer-tifikat am Ende mittels derLieferung einer am 30. Sep-tember 2015 festgelegten An-zahl von Porsche-Aktiengetilgt.

In der Zeichnung. Das UBS-Express-Zertifikat mit fixemKupon auf die Porsche-Aktie,ISIN: DE000UBS3593, maxi-male Laufzeit bis 10. April2018, kann noch bis 30. Sep-tember 2015 in einer Stücke-lung von 1000 Euro mit 100Prozent plus 0,5 Prozent Aus-gabeaufschlag gezeichnet wer-den.

ZertifikateReport-Fazit: Dieses Zertifikat ermöglicht inden nächsten zweieinhalb Jahren eine Bruttojahresrenditevon 5,90 Prozent, wenn der Kurs der Porsche-Aktie inner-halb des gesamten Beobachtungszeitraumes niemals mit 35Prozent oder mehr ins Minus gerät. <

„Unabhängigvom Kursverlaufder Porsche-Aktie erhaltenAnleger imHalbjahresab-stand bis zumLaufzeitendeoder bis zurvorzeitigenRückzahlungeinenZinskupon inHöhe von 5,9Prozent p.a.gutgeschrieben.“

Porsche mit 5,9 ProzentZinsen und 35 ProzentSicherheitspuffer

VON WALTER KOZUBEKZERTIFIKATEREPORT-HERAUSGEBER & BELOGGER AUF BE24.AT

Die Porsche-Aktie dient als Basiswert. Foto: Bloomberg

8FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015

BÖRSE EXPRESS

AKTIEN & INDIZES

Impressum BÖRSE EXPRESS / INVESTOR EXPRESS

MEDIENEIGENTÜMER Styria Börse Express GmbH, Berggasse 7/7, 1090 WienINTERNET www.boerse-express.com PHONE 01/236 53 13EMAIL redaktion@boerse-express.com ABO www.boerse-express.com/aboGESCHÄFTSFÜHRER Robert Gillinger (gill) LEITUNG PROJEKT- & MEDIENMANAGEMENT Michael RubenMinassian REDAKTION (Leitung) Mag. Harald Fercher (hf), Mag. Christa Grünberg (cg), Paul Chri-stian Jezek (pj), Michael Plos, MA (mp), Mag. (FH) Christine Petzwinkler, Dr. Christoph Rohrmo-ser (cr)STÄNDIGE GASTKOMMENTATOREN Nora Engel-Kazemi, Franz Gschiegl, Walter Kozubek, WolfgangMatejka, Peter Rietzler, Monika Rosen, Alois WögerbauerTECHNISCHE LEITUNG DI Josef Chladek TECHNIK Thomas Zehetbauer CHARTS TeleTrader, Kursdatenohne GewährBEZUG Diverse Aboformen unter www.boerse-express.com/abo Gerichtsstand ist Wien.HINWEIS Fur die Richtigkeit der Inhalte kann keine Haftung übernommen werden. Die gemach-ten Angaben dienen zu Informationszwecken und sind keine Aufforderung zum Kauf/ Verkaufvon Aktien. Das gilt vor allem fur das Trading-Depot. Der Börse Express ist ausschliesslich furden persönlichen Gebrauch bestimmt, jede Weiterleitung verstösst gegen das Copyright.Nachdruck: Nur nach schriftlicher Genehmigung.VOLLSTÄNDIGES IMPRESSUM www.boerse-express.com/impressum

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Raiffeisen Bank Int. 11.71 -0.85 128568RHI 17.55 -0.37 8770Schoeller-Bleckmann 48.82 0.03 5028Telekom Austria 5.33 -0.30 73106UNIQA 7.28 -1.21 43261Verbund 11.78 0.21 143844Vienna Insurance Group 27.07 -0.79 19162voestalpine 33.22 -0.12 65654Wienerberger 16.25 0.59 69794Zumtobel 21.73 -1.74 56077

Agrana 75.50 -0.66 15Amag 33.60 -0.01 575ams 35.72 -0.55 1309AT+S 13.86 -1.67 6660Bene 1.28 -0.08 328bwin.party 1.42 0.50 5000C-Quadrat 41.00 300Century Casinos 4.01 1.52 6624DO&CO 76.10 0.79 2489EVN 9.97 -0.50 6959FACC 6.36 -0.45 4815Flughafen 81.75 0.10 812Frauenthal 10.00 600HTI 1.11 632Kapsch TrafficCom 29.50 -2.48 9805

KTM 112.00 322Mayr-Melnhof 99.42 0.93 322Palfinger 23.82 -0.75 401Pankl 28.51 56Polytec 7.65 0.00 4353Rosenbauer 72.36 -0.08 80s Immo 7.67 -0.12 12064Sanochemia 1.30 -2.99 1500Semperit 32.00 2.16 7139Strabag 21.50 -0.60 4326SW Umwelttechnik 5.93 580UNIQA 7.28 -1.21 43261Valneva 3.49 0.03 208Warimpex 0.73 0.14 200Wolford 21.98 -0.09 121

Atrium 3.98 -0.70 18573Brain Force 3.41 -2.71 500CAT oil 7.07 -0.97 15013Meinl Airports 0.03 0.00 5Porr 24.59 0.90 2485Teak Holz 0.10 0.00 20000update 3.36 0.00 3210

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9FREITAG, 11. SEPTEMBER 2015