Expose Zum Nachrangdarlehen DKH 01

Expos zum Nachrangdarlehen DKH 01der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH

Wesen des Nachrangdarlehens

Wer wir sind und was wir wollen

Konditionen und grundstzlicher Ablauf

Prognose der Nachrangdarlehensnehmerin

Wesentliche Risiken des Nachrangdarlehens

Wesentliche Daten des Angebots

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Sehr geehrte Damen und Herren,

Energie ist heute so selbstverstndlich wie Essen und Trinken. Sie ist immer und berall verfgbar, und ohne sie ist unser Leben, so wie wir es heute fhren, nicht mehr denk-bar. In den letzten zehn Jahren wurden in Deutschland durchschnittlich mehr als 608 Billionen Wattstunden Strom verbraucht, selbst im Krisenjahr 2009 waren es nur 4,4 Prozent weniger. Bei den anderen Energie-trgern sieht es nicht anders aus. Deutsch-land als hochtechnisiertes Land und eine der fhrenden Wirtschaftsnationen wird auch in Zukunft viel Energie bentigen.

Der deutsche Energiemarkt ist deshalb kri-senfest und widersteht Turbulenzen und Talfahrten anderer Mrkte. Die DKH Deut-sche Kraftwerk Holding GmbH will in diesem Markt aktiv sein und Renditen erwirtschaf-ten, von denen Sie als Nachrangdarlehens-geber profitieren.

Die Entscheidung der Bundesregierung, ab dem Jahr 2023 keinen Atomstrom mehr in Deutschland zu produzieren, fhrt zwangs-lufig dazu, Alternativen zu nutzen. Diese gibt es bereits. Ob Strom aus Biomasse oder Ersatzbrennstoffen, die Nutzung von Abwrme bei der Produktion von Strom, die Solartechnik oder Biogas mit bewhrter nicht-atomarer Technologie will die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH knftig hunderttausende Haushalte nachhaltig mit Energie versorgen.

Dazu will die DKH Deutsche Kraftwerk Hol-ding GmbH in bestehende Energieerzeu-gungsanlagen in Delitzsch und Meuselwitz investieren. Mit unserem Know-how in der technischen und kaufmnnischen Betriebs-fhrung sowie der Optimierung von Technik und Rohstoffversorgung sehen wir uns in der Lage, auch problematische Kraftwerke in die Gewinnzone zu fhren und Renditen zu erwirtschaften.

Dafr wirbt die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH Nachrangdarlehen von An-legern ein und reicht diese wiederum dar-lehensweise an zwei Objektgesellschaften aus. Die Objektgesellschaften erwerben bzw. betreiben die Energieerzeugungsanla-gen und wollen aus der Rendite die Darle-hensverpflichtung gegenber der Holding bestreiten, die damit wiederum die Ver-pflichtungen gegenber den Nachrangdar-lehensgebern erfllen will.

Mit diesem Expos mchten wir Sie nher ber das Angebot zum Abschluss eines Nach-rangdarlehensvertrages mit der DKH Deut-sche Kraftwerk Holding GmbH (HRB 204202, www.kraftwerk-holding.de) aufklren.

Charles SmethurstGeschftsfhrer

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Deutsche Kraftwerk Holding

Wesen des Nachrangdarlehens

Mit dem Nachrangdarlehensvertrag ver-pflichtet sich der Nachrangdarlehensgeber, an die Nachrangdarlehensnehmerin (DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH) den vereinbarten Nachrangdarlehensbetrag zu zahlen. Die Nachrangdarlehensnehmerin verpflichtet sich zur Abnahme und zur ver-tragsgemen Rckzahlung des Nachrang-darlehensbetrages sowie zur Zahlung der vereinbarten Zinsen (hier 5,5 Prozent p. a.).

Allerdings sind beim Nachrangdarlehen die Rckzahlung des Nachrangdarlehensbetra-ges sowie die Zahlung der Zinsen fr den Fall der Insolvenz oder Liquidation durch eine Rangrcktrittserklrung gegenber anderen Glubigern der Nachrangdarle-hensnehmerin nachrangig gestellt. Darber hinaus ist die Geltendmachung des An-spruchs des Nachrangdarlehensgebers auf Rckzahlung sowie Zinsen solange und so-weit ausgeschlossen, wie dies einen Grund fr die Erffnung des Insolvenzverfahrens herbeifhren wrde. Auf 3 des Nachrang-darlehensvertrages wird verwiesen.

Die Verwendung einer solchen qualifi-zierten Rangrcktrittsklausel in einem Nachrangdarlehensvertrag bewirkt eine Wesensnderung der Geldhingabe vom bankgeschftstypischen Darlehen mit un-bedingter Rckzahlungsverpflichtung hin zur unternehmerischen Beteiligung mit einer eigenkapitalhnlichen Haftungsfunk-tion. Die Geldhingabe im Rahmen eines Nachrangdarlehensvertrages bedeutet die Inkaufnahme eines unternehmerischen Ge-schftsrisikos ber das ohnehin bestehende allgemeine Insolvenzausfallrisiko hinaus. Hinsichtlich der Rckzahlung des Nach-rangdarlehens und der Zahlung der Zinsen handelt es sich mithin nur um bedingte An-sprche des Nachrangdarlehensgebers.

Fr den Nachrangdarlehensgeber ist die entscheidende Frage, ob der Nachrang-darlehensnehmer die Verpflichtungen aus dem Nachrangdarlehensvertrag erfllen kann. Auf die in diesem Expos darge-stellten Risiken (Seiten 16 und 17) wird verwiesen. Dabei spielt eine erhebliche Rolle, womit und mit welcher Kompetenz die Nachrangdarlehensnehmerin die dafr ntigen Ertrge erwirtschaften will. Dies stellen wir Ihnen in diesem Expos vor.

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Charles Smethurst, 1960 geboren, studierte Rechtswissenschaften in Kln. Nach dem Studium trat er in einen der grten europischen Handels-konzerne ein, wo ihm rasch Fhrungspositionen anvertraut wurden. Als Einkaufs- und Planungschef fr Europa verantwortete er Umstze von mehre-ren hundert Millionen Euro jhrlich. Nach knapp zwanzig Jahren grndete Smethurst ein eigenes Unternehmen und etablierte sich als Projektent-wickler in der Immobilienwirtschaft. Er gestaltete mageblich den Aufbau und Erfolg einer Unterneh-mensgruppe fr alle Wirtschaftsstufen rund um die Immobilie. Schlielich spezialisierte sich Charles Smethurst auf die Revitalisierung und wirtschaft-liche Sanierung brachliegender Projekte, die er zu Rentabilitt und wirtschaftlichem Erfolg fhrt. Als Grnder, Eigner und Geschftsfhrer leitet er seit 2008 strategisch und operativ die Ttigkeit eines Unternehmensverbundes in diesem Geschfts-feld, darunter auch die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH.

Wer wir sind und was wir wollen

Die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH (Nachrangdarlehensnehmerin) ist spezialisiert auf den Betrieb von Kraftwerken in den Berei-chen Biomasse und Ersatzbrennstoff. Darber hinaus verfgt das Management ber lang-jhrige Erfahrungen in der technischen und kaufmnnischen Betriebsfhrung von Ener-gieerzeugungsanlagen im Bereich der erneu-erbaren Energie. Genau diese Kompetenzen sind es, die zur Grndung der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH gefhrt haben.

Ziel der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH ist daher die Bndelung, Koordination und gemeinsame Versorgung mehrerer Kraft-werke. Dieses Konzept entfaltet fr jedes ein-zelne Kraftwerk Vorzge, die in der Gruppe zu einem soliden, nachhaltigen und margentrch-tigen Geschftsmodell zusammenwachsen. Der Betrieb mehrerer Kraftwerke fhrt zu hherer technischer Effizienz und Verfg-barkeit (Erfahrungsaustausch, einheitli-ches Monitoring und prventive Manah-men zur Reduzierung der Stillstandzeiten).Teure Spezialisten, die nur bei Bedarf in komplexen Problemstellungen eingreifen mssen, werden auf mehrere Kraftwerke verteilt und entfalten so ihre optimale Kos-ten-Nutzen-Effizienz (Pooling).

Die zentrale Rohstoffversorgung und -logistik fhrt zu einer erheblichen Kosteneinsparung bzw. Margenerhhung beim Brennstoffein-satz, einer deutlichen und vor allem nachhal-tigen Steigerung bei den Brennstoffqualitten und zu einer flexiblen Beschaffungspolitik, die durch Lagerhaltung und internationale Ein-kaufskanle optimal auf Preis- und Mengen-

schwankungen reagieren kann (Margenopti-mierung, Qualittssicherung, Flexibilisierung).Zentrale und verwaltende Funktionen werden bei der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH gebndelt und als Service den Kraftwerken zur Verfgung gestellt (Synergien, Shared Services).

Fr ihre Unternehmensttigkeiten hat die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH eine Vorfinanzierungsuntersttzung erhalten von der Dolphin Trust GmbH in Hhe von bislang 1.072.534,26 Euro (Stand: 15. Februar 2015). Es ist mglich, dass die Vorfinanzierungsun-tersttzung bis auf den Betrag in Hhe von 5.200.000 Euro anwchst. Der Grund hierfr ist, dass die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH sich den Erwerb der Kraftwerke De-litzsch und Meuselwitz frhzeitig sichern wollte, um einen sog. Blind Pool auszuschlieen und insoweit den Nachrangdarlehensgebern gleich zu Beginn eine mglichst konkrete Investiti-onsttigkeit der Nachrangdarlehensnehmerin angeben zu knnen. Die Rckzahlung der Vorfi-nanzierungsuntersttzung (vornehmlich fr die Kaufpreiszahlung der Kraftwerke) zzgl. Zinsen ist von der Nachrangdarlehensnehmerin wh-rend der Laufzeit der Nachrangdarlehen vor-rangig zu erfllen und in den wirtschaftlichen Prognosen als Kaufinvestition enthalten (siehe S. 13 des Exposs).

Langfristiges Ziel der DKH Deutsche Kraft-werk Holding GmbH ist die Direktvermarktung der erzeugten Energie an den Endverbrau-cher. Damit knnen die Margen nochmals deutlich erhht und die Positionierung der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH als Energieversorger realisiert werden.

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Konditionen und grundstzlicher Ablauf

Das Nachrangdarlehen wird mit 5,5 Prozent p. a. verzinst. Die Zinszahlungen sollen jeweils halbjhrlich erfolgen. Geplant ist zudem eine endfllige Rckzahlung des Nachrangdarlehens, wobei die Nachrangdarlehensnehmerin das Recht hat, smtliche Zinsen und die Tilgung frher zu leisten. Die Zinszahlungen und die Rckzahlung ste-hen dabei unter dem Vorbehalt des 3 des Nachrangdarlehensvertrages (qualifizierter Nachrang). Die Laufzeit des Nachrangdarlehens betrgt 72 Monate ab Zahlungseingang des Nachrangdarlehensbetrages.

Die Nachrangdarlehensnehmerin will mit den eingeworbenen Nachrangdarlehen in folgende Energieerzeu-gungsanlagen darlehensweise in die betreffenden Objektgesellschaften investieren und die Kraftwerke in eine bessere Gewinnzone fhren.

Das Biomassekraftwerk am Stadtrand von Delitzsch wurde ursprnglich als Braun-kohlekraftwerk errichtet und in den Jahren 2003 und 2004 fr die Verbrennung von Bio-masse in Form von Altholz umgebaut. Das Kraftwerk hat drei Dampferzeugerlinien und besitzt nach der 13. BImSchV eine Genehmi-gung fr die Erzeugung von insgesamt 16,5 MW/h. Derzeit fhrt das Kraftwerk nur mit zwei Linien, die Verfgbarkeit ist mit 71 Pro-zent unterdurchschnittlich.

Der Kaufpreis fr das Kraftwerk und das Grundstck mit einer Flche von 38 Hektar betrgt 4,5 Millionen Euro. Das Kraftwerk besitzt eine vorbereitete Dampfauskopp-lung. Das weitlufige Betriebsgrundstck ist nur teilweise genutzt und somit fr die Ansiedlung von Betrieben mit hohem Wr-mebedarf prdestiniert. Mit Investitionen in Hhe von ca. 6,5 Millionen Euro knnten folgende Planwerte erreicht werden: kon-tinuierliche Stromproduktion 16,5 MW/h, kontinuierliche Stromeinspeisung 14,7 MW/h, Verfgbarkeit > 80 Prozent.

Es ist geplant, im ersten Jahr nach bernah-me die detaillierte Ertchtigungs- und Opti-mierungsplanung im laufenden Betrieb bei einer durchschnittlichen Stromeinspeisung von 6,2 MW/h durchzufhren. Ab dem zwei-ten Jahr werden bei einer Verfgbarkeit von gut 80 Prozent durchschnittlich 14,7 MW/h in das ffentliche Stromnetz eingespeist. In diesen Zahlen ist eine mgliche Dampfaus-koppelung noch nicht bercksichtigt.

Biomassekraftwerk Delitzsch

Das Kraftwerk in Meuselwitz wurde ur-sprnglich als Biomassekraftwerk geplant und wurde 2003 als Ersatzbrennstoffwerk genehmigt und in Betrieb genommen. Das Kraftwerk hat zwei redundante Dampfer-zeugerlinien, die unabhngig voneinander betrieben werden knnen. Das Kraftwerk hat eine Kapazitt von 50.000 Tonnen Er-satzbrennstoffen (EBS-Material) im Jahr und knnte damit Verwertungserlse in Hhe von 2,4 Millionen Euro p. a. zustzlich zu der eingespeisten Strommenge erzielen.

Der Kaufpreis fr das Kraftwerk und das Grundstck mit einer Flche von drei Hektar betrgt 0,5 Millionen Euro. Das Kraftwerk besitzt eine vorbereitete Damp-fauskopplung. Das Kraftwerk steht kurz vor der Wiederinbetriebnahme. Die dafr notwendigen Investitionen belaufen sich auf ca. 0,8 Millionen Euro im ersten Jahr. In den folgenden zwei Jahren sind weitere ca. 1,5 Millionen Euro geplant, um den beste-henden Investitionsstau zu bereinigen und das Kraftwerk leistungsmig zu optimie-ren. Mit den beschriebenen Investitionen knnten folgende Planwerte erreicht wer-den: Kontinuierliche Stromproduktion 5,1 MW/h, kontinuierliche Stromeinspeisung 4,0 MW/h, Verfgbarkeit ber 91 Prozent.Bei einer Verfgbarkeit von gut 91 Prozent werden zuknftig stabil durchschnittlich 4 MW pro Stunde in das ffentliche Strom-netz eingespeist. Das entspricht einer Jah-resmenge von 32 Gigawattstunden. Das EBITDA* knnte mit den beschriebenen Manahmen von derzeit knapp 0,2 Milli-onen Euro auf gut 1,4 Millionen Euro p. a. versiebenfacht werden. In diesen Zahlen ist eine mgliche Dampfauskoppelung noch nicht bercksichtigt.

Die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH will den Objektgesellschaften die fr den Er-werb und den Betrieb ntigen finanziellen Mittel darlehensweise zur Verfgung stel-len. Dafr sollen die Objektgesellschaften neben der Tilgung laufende Zinsen in Hhe von 8,0 Prozent entrichten. Zustzlich tre-ten die Objektgesellschaften die Ansprche auf den Gewinn ab an die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH. Eine Aufnahme von Fremdkapital durch die Nachrangdarle-hensnehmerin ist nicht vorgesehen.

Die Nachrangdarlehensnehmerin (DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH) geht davon aus, dass daraus im Ergebnis auch die Verzinsung in Hhe von 5,5 Prozent sowie die endfllige Rckzahlung gem der unten dargestellten Prognose (Planli-quiditt, bezogen auf eine Nachrangdarle-henssumme in Hhe von 15 Millionen Euro) realisiert und an die Nachrangdarlehens-geber ausgezahlt werden kann. Die Nach-rangdarlehensnehmerin prognostiziert die Liquiditt wie nachfolgend. Es handelt sich um eine Prognose; der tatschliche Verlauf kann abweichen. Auf 3 des Nachrangdar-lehensvertrages (qualifizierter Nachrang) und 5 des Nachrangdarlehensvertrages (Risiken) wird ergnzend hingewiesen.

* EBITDA bezeichnet den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Ver-mgensgegenstnde.

Kraftwerk Meuselwitz

08 09

Deutsche Kraftwerk Holding Deutsche Kraftwerk Holding

Die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH bndelt mehrere Kraftwerke, deren Koordination (technische und kaufmnnische Betriebsfhrung) und deren gemeinsame Versorgung (Brennstoffe-Management/Stoff-strom-Management). Dieses Konzept entfaltet fr jedes einzelne Kraftwerk Vorzge, die in der Gruppe zu einem soliden, nachhaltigen und margentrchtigen Geschftsmodell zusammenwachsen.

Vom Start weg wird von zwei Kraftwerken ausgegangen:

Die beiden Kraftwerke besitzen fortan mit der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH eine

Die Objektgesellschaften fr die Kraftwerke Meuselwitz und Delitzsch erhalten von der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH die Mittel zur Finanzierung der Kaufpreise und die ntigen Mittel zur Ertchtigung der Kraftwerke.Hierfr hat die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH bereits eine Vorfinanzierungsuntersttzung erhalten (siehe S. 6 des Exposs)

Kurze Konzeptbeschreibung zur Planrechnung der

DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH

Fr die zentrale Betriebsfhrung bezahlen diese Kraftwerke Dienstleistungsentgelte, die sich ber einen Prozent-satz der jeweiligen Kraftwerksbetriebe errechnen.

Erlse fr Betriebsfhrung der Kraftwerke 2015

Delitzsch 455.172

Meuselwitz 301.487

Summe Erlse fr Betriebsfhrung 756.659

Anmerkung: Diese Erlse sind bereits um die Profit-Center-eigenen Personal- und Strukturkosten reduziert.

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Erlse (EBITDA) aus Brennstoffe Management 204 205 208 210 211 219 216

Fr das zentrale Brennstoffe-Beschaffungswesen steht der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH das EBITDA des hauseigenen Profit-Centers Stoffstrom-Management zur Verfgung. Gem den separaten Planrechnungen dieses Pro-fit-Centers (welches eine Beschaffungsmenge von 500.000 Tonnen/p. a. unterstellt) sind das Erlse wie folgt (in 1.000):

Wie sich die DKH GmbH finanziert - Prognose*

Umsatzerlse fr die technische Betriebsfhrung

Umsatzerlse fr die kaufmnnische Betriebsfhrung

4 % 3,5 %

Prognose der Nachrangdarlehensnehmerin

Die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH wirbt 2015 insgesamt NRD in Hhe von 15 Millionen Euro ein. Diese NRD sind nach einer 72-Monats-Laufzeit endfllig zurck zu bezahlen. Die Zinsen, welche die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH fr diese NRD zu bezahlen hat, betragen 5,5 Prozent p. a. (und werden halbjhrlich bezahlt).

Diese NRD wird die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH den beiden Objektgesellschaften der Kraftwerke Meuselwitz und Delitzsch zur Bezahlung des jeweiligen Kaufpreises und zur Finanzierung der Ertchtigungs-manahmen zu 86 Prozent zur Verfgung stellen.

Refinanzierung der Nachrangdarlehen - Prognose*Fr die Refinanzierung der Nachrangdarlehen erhlt die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH die Gewinne (EBITDA) der Objektgesellschaften der zu finanzierenden Kraftwerke Meuselwitz und Delitzsch.

Diese betragen lt. separaten Planrechnungen wie folgt (in 1.000):

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Ebitda (nach Abzug Kosten der Betriebsfhrung)

Kraftwerk

Meuselwitz 976 964 1.069 1.048 1.025 1.012 988

Delitzsch 993 4.538 4.481 4.404 4.325 4.272 4.189

Summe EBITDAs Kraftwerke 1.969 5.502 5.550 5.452 5.350 5.284 5.177

Strukturkosten Vertrieb (bei Provisionshhen von 10 Prozent) 2015: 1.500 T

Kosten Verwaltung (4 Prozent) 2015 bis 2021: 600 T

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Personal 64 T 65 T 66 T 68 T 69 T 70 T 72 T

Strukturkosten 18 T 18 T 18 T 18 T 18 T 18 T 18 T

Summe Verwaltungskosten 82 T 83 T 84 T 86 T 87 T 88 T 90 T

* Es handelt sich lediglich um prognostizierte Planwerte, fr welche die Nachrangdarlehensnehmerin keine Gewhr bernimmt. Der tatschliche Verlauf kann abweichen.


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Nachrangdarlehen und Investitionsquote - Prognose*Die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH wirbt im Jahr 2015 insgesamt NRD in Hhe von 15 Millionen Euro ein.

Investitionen in Kraftwerke 2015

Meuselwitz (Kauf und Ertchtigung) 2.810.000

Delitzsch (Kauf und Ertchtigung) 10.090.000

Summe Investitionen 12.900.000

Finanzierung

Aufnahme von Nachrangdarlehen (NRD) 8.500.000

Anmerkung:Die 14 Prozent Strukturkosten Vertrieb sind in dieser Tabelle nicht eigens angefhrt, sondern in der Position Aufnahme von Nachrangdarlehen (NRD) rechnerisch inkludiert.

Diese NRD sind nach einer 72-Monats-Laufzeit endfllig zurck zu bezahlen. Die Zinsen, welche die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH fr diese NRD zu bezahlen hat, betragen 5,5 Prozent p. a. (und werden halbjhrlich bezahlt).

Die Zinsen von 5,5 Prozent fr die NRD wurden vereinfacht so gestellt, dass sie zum Beginn (2015) und am Ende der jeweiligen Laufzeit (2021) jeweils Mitte des Jahres gesamt fllig sind. Diese Berechnung stellt also nur eine grobe Annahme/Annherung dar, da nicht vorhergesagt werden kann, wann das Gros der Einzahlungen (z. B. 2015) und damit auch der Auszahlungen nach einer Laufzeit von 72 Monaten erfolgen wird.

Laufzeit nach NRD-Einzahlungen im Jahr 2015: 12 24 36 48 60 72

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

- Auszahlungen fr Investitionen in die Kraftwerke Meuselwitz und Delitzsch 12.900.000 0 0 0 0 0 0

+ Einzahlungen aus der Veruerung von Finanzanlagevermgen 0 0 0 0 0 0 0

Cash-Flow aus der Investitionsttigkeit in Kraftwerke (Investitionsquote 86 %) 12.900.000 0 0 0 0 0 0

+ Einzahlungen aus Eigenkapitalzufhrungen 0 0 0 0 0 0 0

+ Einzahlungen durch Nachrangdarlehensgeber 8.500.000 6.500.000 0 0 0 0 0

- Rckzahlung der Nachrangdarlehen durch die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH 0 0 0 0 0 0 15.000.000

Laufzeit nach NRD-Einzahlungen im Jahr 2015: 12 24 36 48 60 72

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Zinsen Nachrangdarlehen (6 Jahre Laufzeit u. 5,5 % Zins p. a. ) -412.500 -825.000 -825.000 -825.000 -825.000 -825.000 -412.500

Rckzahlung der Nachrangdarlehen 15.000.000

Die Investitionsquote betrgt

86 %


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Weitere Annahmen

Erlse aus Betriebsfhrung und Brennstoff-Management wurden im Gleichgang mit den EBITDAs vorerst nicht inflationsbereinigt. Es

kann davon ausgegangen werden, dass bei Umsetzung mg-licher weiterer Erweiterungsmanahmen wie die Aus-kopplung von Fernwrme die EBITDAs wieder steigen

und damit auch die Erlse fr die DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH. Die hier erwhnten

weiteren Manahmen knnten durch weitere NRD-Emissionen finanziert

werden und knnen leicht in das gleiche, hier vorliegen-

de Schema eingeglie-dert werden.

Trotz konservativer Annahmen (z. B. Erls-degression) zeigt das Gesamtbild, dass

Darber hinaus erscheint dieses Konzept auf andere/weitere Kraftwerke leicht por-tierbar zu sein.

1515

Conclusio

Freie Finanzmittel der DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH nach Rckzahlung der Nachrangdarlehen 2.350 T

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Gesamt Cash-Flow der Periode 267 T 3.052 T 2.972 T 2.797 T 2.699 T 2.635 T 2.927 T

Finanzmittelbestand am Ende der Periode 3.320 T 6.292 T 9.089 T 11.789 T 14.424 T 17.350 T

die 15 Millionen Nachrangdarlehen (Zinsen und Kapital)

fristgerecht aus dem operativen Cash-Flow bezahlt werden knnen

(trotz relativ hoher Vertriebskosten-Annahme von 14 Prozent).

die 15 Millionen Nachrangdarlehen (Zinsen und Kapital)

fristgerecht aus dem operativen Cash-Flow bezahlt werden knnen

(trotz relativ hoher Vertriebskosten-Annahme von 14 Prozent).

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Die Geldhingabe im Rahmen des Nachrangdarlehens ist fr den Nachrangdarlehensgeber mit folgenden Risiken verbunden:

1. Bedingter Anspruch ohne Sicherheit, qualifizierter Nachrang: Der Nachrangdarlehensgeber hat keinen unbedingten Anspruch auf Rckzahlung des Nachrangdarlehensbetrages und Zahlung des vereinbarten Zinses. Der Anspruch wird nur dann von der Nachrangdarlehensnehmerin erfllt, wenn alle nicht nachrangi-gen Glubiger bereits befriedigt wurden und gengend Vermgen der Nachrangdarlehensnehmerin zur Verfgung steht, sodass die Erfllung des Anspruchs des Nachrangdarlehensgebers keinen Insolvenzgrund darstellt.

Die Nachrangdarlehensnehmerin hat fr den Kauf der Kraftwerke von der Dolphin Trust Gmbh eine Vorfinanzierung erhalten, wie auf S. 6 des Exposs beschrieben. Die Ansprche der Dolphin Trust Gmbh auf Rckzahlung der Vorfinanzierung und Zinsen sind von der Nachrangdarlehensnehmerin zu tragen und gehen den Ansprchen der Nachrangdarlehensgeber im Rang vor.

Der Anspruch des Nachrangdarlehensgebers auf Rckzahlung des Nachrangdarlehens und Zinsen ist in keiner Weise besichert, auch nicht durch eine gesetzliche Einlagensicherung.

2. Insolvenzrisiko, qualifizierter Nachrang: Der rein schuldrechtliche Anspruch des Nachrangdarlehens-gebers auf Rckzahlung des Nachrangdarlehensbetrages und Zahlung des vereinbarten Zinses hngt von der wirtschaftlichen Leistungsfhigkeit der Nachrangdarlehensnehmerin ab. Er kann unter Umstnden nicht einmal anteilig erfllt werden, wenn die Nachrangdarlehensnehmerin insolvent ist. Denn auch im Fall der Insolvenz ist die Forderung des Nachrangdarlehensgebers nach-rangig, und unter Umstnden reicht die Insolvenzmasse nicht aus, um die nachrangigen Insolvenzglubiger (Nachrangdarle-hensgeber) ganz oder auch nur teilweise zu erfllen.

3. Totalverlustrisiko, persnliches Insolvenzrisiko: Der Nachrangdarlehensgeber kann den gesamten Nachrang-darlehensbetrag ohne Ausgleich verlieren. Hat er den Nachrang-darlehensbetrag finanziert, muss er die Verpflichtung aus dem Finanzierungsvertrag trotz des mglichen Totalverlusts des Nachrangdarlehensbetrages weiterhin erfllen. Dies, wie auch der Totalverlust allein, kann unter Umstnden dazu fhren, dass der Nachrangdarlehensgeber selbst insolvent wird.

4. Keine Information, keine Kontrolle ber Management und Mittelverwendung: Der Nachrangdarlehensgeber erwirbt einen bedingten, schul-drechtlichen Anspruch (Tilgung, Zins) gegen die Nachrangdar-lehensnehmerin. Die Nachrangdarlehensnehmerin schuldet le-diglich die Erfllung des Anspruchs und ist in der Verwendung der Darlehensbetrge im Rahmen ihrer Geschftsttigkeit frei. Weder hat der Nachrangdarlehensgeber einen bestimmten Ver-wendungsanspruch, noch gibt es eine Mittelverwendungskon-trolle, noch kann der Nachrangdarlehensgeber auf das Manage-ment Einfluss nehmen oder hat Informationsrechte, die ber die Mitteilungsverpflichtung der Nachrangdarlehensnehmerin aus dem Nachrangdarlehensvertrag hinausgehen. Der Nachrangdar-lehensgeber ist hinsichtlich der geschftlichen Entwicklung der Nachrangdarlehensnehmerin abhngig von der Kompetenz und dem Erfolg des Managements.

5. Provision und sonstige Kosten: Die Nachrangdarlehensgeberin wendet insgesamt 14 Prozent der eingeworbenen Nachrangdarlehensbetrge auf die Vertriebs-provision, die Konzeption, die anfngliche rechtliche und steuer-rechtliche Beratung sowie fr die Erstellung, das Layout und den Druck der Emissionsunterlagen auf. Der bedingte schuldrechtli-che Anspruch des Nachrangdarlehensgebers bleibt zwar nomi-nal in voller Hhe bestehen, jedoch stehen die aufgewendeten Provisionen und sonstigen Kosten der Nachrangdarlehensneh-merin anfnglich nicht zur Verfolgung ihrer Geschftsttigkeit zur Verfgung und mssen entsprechend von zustzlicher Ren-dite aufgefangen werden.

Wesentliche Risiken des Nachrangdarlehens

6. Gesetzliche bzw. behrdliche Regulierung des Nachrang-darlehens: Der Koalitionsvertrag zwischen CDU, CSU und SPD zur 18. Le-gislaturperiode vom November 2013 sieht unter anderem vor, dass in Zukunft kein Finanzprodukt ohne angemessene Regu-lierung bleiben darf. Im Manahmenpaket zur Verbesserung des Schutzes von Kleinanlegern des Bundesjustizministeriums und Bundesfinanzministeriums vom Mai 2014 wird unter anderem geplant, Nachrangdarlehen knftig in den Katalog der gesetz-lichen Vermgensanlagen einzuordnen. Entsprechendes sieht der aktuelle Entwurf des Kleinanlegerschutzgesetzes zum Juli 2015 vor. Es kann jedoch sein, dass dieses Nachrangdarlehen knftig eine Vermgensanlage darstellt, welche dann nur noch unter Einhaltung der entsprechenden gesetzlichen Vorschriften (z. B. Prospektpflicht, gewerberechtlicher Erlaubnisvorbehalt fr den Vertrieb) vertrieben und verwaltet werden darf. Dies kann negative Auswirkungen auf das Management (das ggfs. organi-satorische und/oder strukturelle nderungen vornehmen muss, um die Vorschriften zu erfllen) und die Rendite auf Ebene der Nachrangdarlehensnehmerin (da dadurch hhere Aufwendungen anfallen werden) haben.

7. Platzierungsrisiko: Es besteht keine Garantie dafr, dass die Nachrangdarlehens-nehmerin gengend Nachrangdarlehen dafr einwirbt, um ihr Geschft bzw. die Investition in die Objektgesellschaften erfolg-reich betreiben zu knnen. Ein erfolgreicher Verlauf auf Ebene der Objektgesellschaften und der Nachrangdarlehensnehmerin ist jedoch Voraussetzung, um die Verbindlichkeiten gegenber den Nachrangdarlehensgebern zu erfllen.

8. Laufzeit, keine ordentliche Kndigung: Whrend der 72-monatigen Laufzeit des Nachrangdarlehens ist eine ordentliche Kndigung ausgeschlossen, vgl. 4 Abs. 1.

9. Fungibilittsrisiko: Der Nachrangdarlehensgeber kann seinen Anspruch aus dem Nachrangdarlehensvertrag nur nach vorheriger schriftlicher Zu-

stimmung der Nachrangdarlehensnehmerin an Dritte abtreten. Es existiert berdies kein organisierter Markt, auf welchem Nach-rangdarlehen handelbar sind.

10. Risiko aus dem Betrieb der Kraftwerke: Es ist mglich, dass sich aufgrund von Vernderungen rechtlicher, technischer, personeller und anderweitiger wirtschaftlicher Rah-menbedingungen der Betrieb der Kraftwerke nicht mehr rentabel bewerkstelligen lsst, so dass der Nachrangdarlehensnehmerin hieraus kein Ertrag mehr zufliet. Insbesondere die Risiken des Totalverlusts und des qualifizierten Nachrangs auch im Fall der Insolvenz knnen sich dann konkretisieren.

11. Prognoserisiko: Die Nachrangdarlehensnehmerin bernimmt keine Garantie fr die in diesem Expos dargestellte Liquidittsprognose. Der tat-schliche Verlauf kann abweichen.

12. Steuerliche Risiken: Alle Zahlungen der Nachrangdarlehensnehmerin an den Nach-rangdarlehensgeber erfolgen ohne Rcksicht auf gegenwrtige oder knftige Steuern oder sonstige Abgaben des Nachrangdar-lehensgebers. Etwas anderes gilt, wenn die Nachrangdarlehens-nehmerin gesetzlich verpflichtet ist, Steuern oder Abgaben in Be-zug auf das Nachrangdarlehen abzufhren oder einzubehalten. Fr die steuerlichen Auswirkungen des Nachrangdarlehens ist der Nachrangdarlehensgeber selbst verantwortlich. Die Nach-rangdarlehensnehmerin hat auch keinen Einfluss darauf, ob die steuerlichen Vorschriften bzw. die steuerliche Behandlung des Nachrangdarlehens sich whrend der Laufzeit ndern.

13. Abschlieender Hinweis: Insgesamt ist damit das Nachrangdarlehen nur fr Nachrangdar-lehensgeber bzw. Anleger geeignet, die die vorbezeichneten Risi-ken, insbesondere den Totalverlust des eigesetzten Nachrangdar-lehensbetrages, wirtschaftlich in Kauf nehmen knnen.

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zum Ende der Laufzeit zu 100 % des Nennwerts (vorbehaltlich des qualifizier-ten Nachrangs)

Private Kapitalertrge unterliegen grund-stzlich einem einheitlichen abgeltenden Steuersatz in Hhe von 25 % (Abgeltungs-steuer) zzgl. Solidarittszuschlag in Hhe von 5,5 % und ggf. Kirchensteuer. Quellen-steuer wird von der Emittentin nicht abge-fhrt.

Totalverlustrisiko, persnliches Insolvenz-risiko, Risiko des qualifizierten Nachrangs

Auf die Darstellung im Expos und die entsprechenden Regelungen im Nach-rangdarlehensvertrag wird verwiesen.

Die Nachrangdarlehen sind nicht han-delbar. Ohne vorherige Zustimmung der Nachrangdarlehensnehmerin kann der Nachrangdarlehensgeber seine Anspr-che aus dem Nachrangdarlehen nicht an Dritte abtreten.

Eine ordentliche Kndigung ist whrend der Laufzeit des Nachrangdarlehens aus-geschlossen.

14 % der eingeworbenen Nachrangdar-lehensbetrge (Investitionsquote 86 %)

Wesentliche Daten des Angebots

Emittentin, Zahlstelle

Datum der Grndung

Handelsregister

Unternehmensgegenstand

Geschftsfhrung

Bankverbindung

Angebot

geplantes Volumen

Mindestdarlehensbetrag

Zinssatz

Zinszahlungen

Laufzeit

Rckzahlung

Besteuerung

Maximalrisiko u. Haftung des Nachrangdarlehensgebers

Wesentliche Risiken

Handelbarkeit

Kndigung

Kosten der Nachrangdarlehen

DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbHDaimlerring 1, 31135 HildesheimTelefon: 05121 I 935 981 [email protected]

6. Januar 2015

Amtsgericht: HildesheimRegisterblatt HRB 204202

Produktion und Vertrieb von Strom und Wrme sowie der Weiterhandel von Einsatz-brennstoffen

Charles Smethurst

Commerzbank HildesheimIBAN: DE09 2594 0033 0616 7001 01BIC: COBADEFFXXX

festverzinsliches Nachrangdarlehen mit qualifiziertem Nachrang

Nachrangdarlehensvolumen: 15 Mio. Euro

Nicht vorgeschrieben; empfohlen werden 10.000,00 Euro oder mehr.

5,5 % p. a.

halbjhrlich

72 Monate ab Zahlung des Nachrangdarlehensbetrages

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VerantwortungDie DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbH (Nachrangdarlehensnehmerin) ist Herausgeberin die-ses Exposs und Anbieterin des Nachrangdarlehens.

Sie bernimmt fr die inhaltliche Richtigkeit dieser Angaben die Verantwortung.

DKH Deutsche Kraftwerk Holding GmbHDaimlerring 1, 31135 HildesheimTelefon: 05121 I 935 981 [email protected]

Eine behrdliche Prfung dieser Broschre ist nicht vor-geschrieben und fand nicht statt.

Februar 2015

Documents

Expose Zum Nachrangdarlehen DKH 01