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Finanzierung Grundlagen

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Lernziele

Die Teilnehmerinnen und Teilnehmer sind in der Lage: Das Thema „Finanzierung in der Unternehmungsführung

einzuordnen, Die Entwicklung der „Finanzierungs“ - Instrumente zu

verstehen, Jede Art von Informationen von Entscheidungsgremien

oder Führungskräfte in Sachen Finanzierung zu verstehen,

Unterschiedliche Rechnungskonzepte und Kennzahlen bezüglich ihres Informationsgehaltes für Entscheide zu beurteilen.

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Definition Finanzierung

Finanzierung ist der gesamte Prozess der BEWIRTSCHAFTUNG des Kapitals, des Geldes,

der Devisen, der Kredite mit dem Ziel der Beschaffung und Investition, um einen zukünftigen Profit für die

Unternehmung zu erwirtschaften.

Finanzierung umfasst somit Tätigkeiten wie definieren, planen, entscheiden, steuern und regeln der Geldflüsse.

Das Geld ist das Blut der Unternehmung

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Finanzchefs sind Dienstleister

Sie betreiben Management- Service Sie stellen das finanzwirtschaftliche Instrumentarium für

alle Funktionen der Unternehmung bereit, welche mit Finanzen zu tun haben (Einkauf, Produktion, Verkauf und Finanzen).

Sie beschaffen Geld und Kapital am Markt zu besten Bedingungen und interpretieren zuhanden der Führungskräfte die wirtschaftlichen und rentablen Investitionen.

Sie beraten Führungskräfte in finanzwirtschaftlichen Fragen.

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Finanz-Verantwortung Tresorerie (Liquiditätsmanagement)

Bewirtschaftung der Liquidität (Cash, Geld) Bewirtschaftung der Devisen (Währungen) Bewirtschaftung der Kredite (Banken)

Systemverantwortung (Erfassung der Daten) die Vorgaben für die gesamten Systeme des Rechnungswesens festlegen und kontrollieren

Regelverantwortung (Controlling) Regeln für die Finanzen aufstellen: Planung, Budget, Soll-Ist-Vergleiche, Leistungserfassung, Kontierung, Bewertung, Berichte sowie die Fiskalität und Versicherungen

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Finanzierungs- Führungskreislauf

2. Ausführen 1. Entscheiden

3. Kontrollieren

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Problemlösung in den Finanzen

11

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

Problem wahrnehmen

Problemannehmen

Problemfeld-Bearbeitung

Lösungswegorganisieren

Alternativenerarbeiten

Lösung findenund durchsetzen

Feedback undErfolgskontrolle

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Murmelgruppen-Diskussion

Schreiben Sie pro Murmelgruppe maximal 7 Kärtchen zum Problemumfeld Finanzen einer KMU

Welche Informationen benötigen Sie als Finanzchef ? Welche Informationen brauchen Sie als

Rahmenbedingung ? Welche Kennzahlen sind für die Erfolgskontrollen

massgebend ?

Gruppe 1: Hotel mit RestaurantGruppe 2: Tankstelle mit ShopGruppe 3: PensionskasseGruppe 4: BankGruppe 6: Versicherung

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Umfeld der Unternehmung

GesellschaftPolitik

MärkteGlobalisierungInternationalisierungLiberalisierungKonkurrenzdruckStandortwettbewerb

Neo- LiberalismusSozialstaatIdeologieLeistungsstaatBürokratieVernetzung

Informations-GKommunikation-GMediale-GFreizeit-GBildungs-GIndividual-GEntsolidarisierungs-G

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Dimensionen der Finanzen

Sozial

Wirt-schaf-

tlichkeit

funk-tional

rechtlich

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Funktionen der Unternehmungsfinanzen

sozial

Wirt-schaf-

tlichkeit

funk-tional

rechtlich

•Vision•Mission•Ziele•Strategie•Organisation•Prozesse

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Wirtschaftlichkeit der Finanzen

sozial

Wirt-schaf-

tlichkeit

funk-tional

rechtlich

Wissen um•Geldmärkte•Kapitalmärkte•Rentabilität•Wirtschaftlichkeit•Kennzahlen•Optimierungsinstrumente•Statistik

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Rechtliche Dimension

sozial

Wirt-schaft-lichkeit

funk-tional

rechtlichFundierte Kenntnisse:•Internationale Normen•Obligationenrecht•Vertragswesen•Börse•Bankwesen•Versichërungen

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Soziale Dimension der Finanzen

Kultur

Wirt-schaf-

tlichkeit

funk-tional

rechtlich

sozial

•Marktverhalten•Erwartungen•Trends•Psychologie•Politik•Ethik

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Finanz-Werkzeuge

operativ strategisch

Gewinn- und Liquiditätssicherung

Zielformulierung und –erfüllung

Untern. Fortführung Existenzsicherung

Erfolg messen Wirkung messen Wachstum und Risiko evaluieren

Operat. Plan Soll-Ist-Vergleiche Strat. Plan

ErfolgsrechnungenMittelflussKostenrechnungen

Controlling- KreisProblemlösungMassnahmen

Produkte- PortefolioRisikoanalyseWachstumskonzeptMarktanteilstudien

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Controlling-Aufgaben

Finanz Personal Leistung

BudgetvergleichLiquiditätsprüfungInv. Überwachung

Finanzierung

QualitätQuantitätKapazität

MitteleinsatzQualitätssicherung

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Nutzen der Finanzwirtschaft Führungsunterstützung Fehlerentwicklung rechtzeitig erkennen Proaktiv handeln Systematische Beurteilung der Märkte, der

Dienstleistungen und der Kosten (Geld, Kapital, Börse)

Eigenverantwortlich handeln

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Die 4 Messebenen der Finanzwirtschaft

OutcomeOutcome

ZieleZieleInputInput

OutputOutput

ProzessProzess1. Effektivität 2. Effizienz

3. Wirtschaftlichkeit

4. Ordnungsmässigkeit

Buschor 1992

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Planungsschema

Planerfolgsrechnung

Plan-Bilanz

Absatz Umsatz Produktion Personal

Investi-tionsplan

Abschrei-bung

ZinsenTilgung

Fremd-Leistungen

Finanzplan

Planerfolgsrechnung

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Tresorerie

Die Tresorerie ist verantwortlich für alle Aktivitäten betreffend die Liquidität, die Devisen, die Wertschriften und die Kredite

Ziel: Optimierung und Maximierung des UnternehmungswertesMehrwert generieren!

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Finanzcontrolling

Der Finanzchef ist verantwortlich für alle Aktivitäten betreffend die Buchhaltung (Finanzbuchhaltung, Betriebsbuchhaltung), die Finanzierung und die Investitionen, die Planung der Finanzen, die Berichterstattung nach innen und aussen und die Fiskalität (Steuern)

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Unternehmungsperspektiven

Finanz- und Wert-Perspektive

Innovations- und Wissensperspektive

Interne Prozess-Perspektive

Markt - und Kunden-Perspektive

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Bilanzstruktur

Umlaufvermögen

Liquiditäts-Ziele

Geld, Debitoren, Wertschriften,

Lager

Umschlag Fälligkeiten

Anlagevermögen

Rentabilitäts-Ziele

materielle und immaterielle Anlagen

Barwert Bewertung

Fremd- und Eigenfinanzierung

Finanzierungs-Ziele

Langfr. Kredite

Eigenkapital

Leverage Fristen

Kurzfristige Kredite

Liquiditäts-Ziele

Kreditoren und kurzfr. Kredite

Umschlag Fälligkeiten

AKTIVEN PASSIVEN

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Rating

Definition: Ein Rating ist eine Aussage (Benotung, skalierteEinschätzung) über die gegenwärtige und zu-künftige Fähigkeit eines Unternehmens zur vollständigen und termingerechten Verzinsung und Tilgung seiner Verbindlichkeiten

Definition: Ein Rating ist eine Aussage (Benotung, skalierteEinschätzung) über die gegenwärtige und zu-künftige Fähigkeit eines Unternehmens zur vollständigen und termingerechten Verzinsung und Tilgung seiner Verbindlichkeiten

Ziel: Einheitliches Rating Basel II zur Bonitätsprüfung von Krediten

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Rating als Controllingaufgabe

„Hard Facts“ (harte Indikatoren) Bilanzen, Erfolgsrechnungen, Kennzahlen,

Planungsrechnungen etc.

„Soft Facts“ (weiche Indikatoren) Strategie, Organisation, Management,

Produktequalität etc.

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Risikoeinschätzung durch Analysen

1. Länderanalyse

2. Markt- und Branchenanalyse

3. Quantitative Unternehmensanalysen (Hard Facts)

4. Qualitative Unternehmensanalysen

5. SWOT-Analysen

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SWOT-Analysen

Strengths (Stärken) Weakness (Schwächen)

Erfolgreiches Management Mangelnde Organisation

Gute Mitarbeiter Zu hohe Lager

Gute Forschung Zu lange Durchlaufzeiten

Opportunities (Chancen) Threats (Risiken)

Gute Nachfrage Patente laufen ab

Neue Märkte Rohstoffe verteuern sich

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Die Ziele und Einschränkungen der Finanzierung Maximierung des Unternehmungswertes

für die Aktionäre (Shareholder) Maximierung der Interessen der

betroffenen Gruppen (Stakeholders) Soziale Verantwortung und Ethik der

Unternehmung

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Zieloptimierung der Finanzen

Liquidität SicherheitRentabilität

Liquidität = Alle Verpflichtungen bei Fälligkeit zahlen (Liquiditätsmanagement)Rentabilität = Maximum der Nettoeinnahmen der Investitionenim Verhältnis zum eingesetzten Kapital (Rentabilitätsmanagement)Sicherheit = Investitions- und Finanzierungsrisiken einschränken (Risikomanagement)

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Geldfluss der Tresorerie

Cash flow aus Geschäftstätigkeit Cash flow aus Investitionstätigkeit Cash flow aus Finanzierungstätigkeit

siehe Folien Mittelflussrechnung

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Die Bewertung des Kapitals

Der zukünftige Wert des Kapitals (FV) Der heutige Wert des Kapitals (PV) Die Rolle des Zinssatzes (i) Die Kapitalisierung (C)

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Zukünftiger Wert (FV)

Das Kapital wird verzinst (Ertrag) Der Zins wird über mehrere Jahre kapitalisiert

(Kapitalvermehrung) Formel für Fr. 1.-- (Ausgangskapital)

FVn = (1+i)n oder FVn = K0 x (1+i)n

Instrumente:

HP Rechner, Excel Funktionen, Zinstabellen

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Beispiel FV

0 1 2 3 4 5 Jahre

K0 FV5

Fr. 5‘000

i = 10 %

Fr. 8‘052.50

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Verlauf FV

Jahre

Kapitalhoch

mittel

tief

Verzinsung: hoch, mittel, tief

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Heutiger Wert (PV)

Das Kapital wird abdiskontiert (Ertragsminderung)

Der Zins wird über mehrere Jahre abgezogen (Kapitalverminderung)

Formel für Fr. 1.-- (Zukunftskapital)

PVn = 1/(1 + i)n oder PVn = Kn x (1/(1 + i)n )

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Beispiel PV

0 1 2 3 4 5 Jahre

PV0 FV5

Fr. 3‘104.50

i = 10 %

Fr. 5‘000

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Verlauf PVJahre

Kapitalhoch

mittel

tief

Verzinsung: hoch, mittel, tief

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Der Wert der Annuität

Jährlich gleich hohe Mittel - Zu- oder Abflüsse eines Kapitals

Die Annuität wird am Anfang oder am Ende der Zeitperiode berechnet

Konstante Cash Flüsse

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Annuität am Ende der Periode

Ende Jahr Annuität (1+i)n FV

1 (n= 4) 1‘000 1.4641 1‘464

2 (n = 3) 1‘000 1.3310 1‘331

3 (n = 2) 1‘000 1.2100 1‘210

4 (n = 1) 1‘000 1.1000 1‘100

5 (n = 0) 1‘000 1.0000 1‘000

5‘000 22.1 % 6‘105Rentabilität 22,1 %

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Annuität am Anfang der Periode

Ende Jahr Annuität (1+i)n FV

0 (n= 4) 1‘000 1.6105 1‘611

1 (n = 3) 1‘000 1.4641 1‘464

2 (n = 2) 1‘000 1.3310 1‘331

3 (n = 1) 1‘000 1.2100 1‘210

4 (n = 0) 1‘000 1.1000 1‘100

5‘000 34.32 % 6‘716Rentabilität 34.32 %

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Berechnung der Annuität

Annuitätsfaktor = Ani

Annuität = CFA

Heutiger Wert = PV

PV = CFA x Ani CFA = PV/Ani

Formel Ani = ((1/i - 1/i(1+i)n)

Beispiel: PV Fr. 100‘000, i = 5 %, 10 Jahre

CFA = PV/Ani = 100‘000/7.7217 = Fr. 12‘950,51

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Unterschiedliche Cash flows

Jahre Cash flows (1+i)n FV

1 30‘000 1.3605 40‘815

2 50‘000 1.2597 62‘985

3 40‘000 1.1664 46‘655

4 20‘000 1.0800 21‘600

5 10‘000 1.0000 10‘000

150‘000 21.37 % 182‘056Rentabilität 21.37 %

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Finanzanalyse

Die Finanzanalyse hat zum Zweck, die Unternehmung auf eine möglichst rationale Art und Weise zu beurteilen

Sie bildet die Grundlage für Unternehmungsentscheide in Sachen Investitionen und Finanzierung

Sie kann intern oder extern erfolgen

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Die Analysefelder

Umfeld Umfeld

UnternehmungUnternehmung

FinanzenFinanzen

•Konjunktur•Branchen•Märkte

•Betriebswirtschaft•Produkte•Konkurrenz•Technologie•Personal

BilanzErfolgsrechnungMittelflussBudget

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Finanzanalysen

Gegenstände der Finanzanalyse Bilanzanalyse (Bilanz) Erfolgsanalyse (Erfolgsrechnung) Mittelflussanalyse (Mittelflussrechnung) Betriebsanalyse (Betriebsrechnung)

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Finanzanalyse Wertansätze

Bewertung nach Buchhaltung (Buchwerte) Bewertung nach effektivem Wert (Zeitwert) Bewertung nach Neuwert (Wiederbeschaffung) Bewertung der Unternehmung (Goodwill/Badwill) Bewertung einer Gruppe (Konsolidierung)

Bewertung nach

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Finanzielle Kennzahlen

Struktur der Finanzen Absolute ZahlenAnteileQuoten

Finanzindikatoren RentabilitätWirtschaftlichkeitProduktivität

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Finanzierungsregel

Goldene BilanzregelFristenkongruenz

Die langfristigen Aktiven sind durch

langfristige Schulden finanziert

Deckungskongruenz

Verluste sind durch Eigenkapital gedeckt

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Strukturzahlen Bilanz

Aktiven: Umlaufvermögen, AnlagevermögenPassiven: Fremdkapital, Eigenkapital

(Aktienkapital, Reserven) Analysekriterien

Liquidität, Fälligkeit, Deckung, Mobilitätbetrieblich, nicht betrieblichEigenkapitalausweis

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Strukturzahlen Erfolgsrechnung

Umsatz (brutto, netto)Bruttomarge (GOP)AufwandEBITDA, EBIT, Jahresgewinn/Verlust

AnalysekriterienUmsatzentwicklung, Gewicht, DiversifikationSegmentgliederung (Umsatz, direkte Kosten)Zusammensetzung und Verwendung Gewinn

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Struktur

MittelflussrechnungCash flow aus GeschäftstätigkeitCash flow aus Investitionstätigkeit (free Cash

flow)Cash flow aus Finanzierungstätigkeit

AnalysekriterienMittelherkunft, MittelverwendungEntwicklung, Zusammensetzung der Liquidität

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Struktur

Betriebsrechnung Kostenrechnung Investitionsrechnung Anlagespiegel

Analysekriterien direkte, indirekte, foxe, variable Kosten Kalkulation, Herstellkosten, Selbstkosten, Teilkosten Return on Invest