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Gemeinsames Handeln und Vertrauen in der Finanzkrise XIII. Sitzung der AG Zukunftswerkstatt, 9.Dezember 2008 von Simon Vaut

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Gemeinsames Handeln und Vertrauen

in der Finanzkrise

XIII. Sitzung der AG Zukunftswerkstatt, 9.Dezember 2008 von Simon Vaut

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XIII. Sitzung der AG Zukunftswerkstatt, 9.12.2008, Simon Vaut

Agenda

- Von der Immobilienkrise in den USA zur weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise

- Auswirkungen für Deutschland- Rettungspaket für den deutschen Finanzmarkt- Schutzschirm für Arbeitsplätze- Ergebnisse des G 20 Gipfels- Ausblick: Chancen und Risiken- Verantwortung und Ethik

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XIII. Sitzung der AG Zukunftswerkstatt, 9.12.2008, Simon Vaut

Von der Immobilienkrise in den USA zur weltweiten Finanzkrise (1/2)

Immobilienblase in den USA- Niedrige Zinsen nach dem Ende der „New

Economy“- Kapital fließt vom Aktienmarkt in Immobilien- Immobilienpreise steigen, zunehmende Vergabe

von Hypotheken an zahlungsschwache KundenUngleichgewichte in der Weltwirtschaft- US-Leistungsbilanzdefizit im Jahr 2006 = 6,5% des

BIP d.h. Die USA benötigen 2 Milliarden $ Tag pro Kapitalzuflüssen, das sind 23,000 $ pro Sekunde

- Kapital strömt u.a. aus China und der EU in die USA

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Von der Immobilienkrise in den USA zur weltweiten Finanzkrise (2/2)

- Risikoreiche Hypothekenpakete mit geringe Transparenz werden auf dem globalen Finanzmarkt unter obskuren Namen wie High Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund“ verkauft

- Die Ratingagenturen unterschätzen die Ausfallrisiken und bewerten die Hypotheken günstig ein

- Zusammenbruch der Immobilienpreise und Zinsanstieg führt zu 1,3 Mio. Zwangsversteigerungen im Jahr 2007, Verluste weltweit: ca. 400 Mrd. $

- September 2008: Zusammenbruch von Lehmann Brother u.a. Banken

der Geldmarkt bricht zusammen, Banken leihen einander kein Geld mehr

- Der Kreditmarkt gerät aus den Fugen und führt zu Liquiditätsengpässe in der Realwirtschaft – eine Abwärtsspirale wird in Gang gesetzt

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Auswirkungen auf die deutsche Wirtschaft

Deutschland hatte weder eine Immobilienblase noch eine Überschuldung, aber ist massiv betroffen von:

• Angstsparen: Unsicherheit führt zum Einbruch von Privatkonsum (u.a. Automobilindustrie) und Verzögerung von Investitionsentscheidungen.

• Kapitalverteuerung: Die geplante Finanzierung über Kredite verteuert sich oder wird erst gar nicht gewährt. Problematisch v.a. für kapitalintensive Industrien, z.B. für den Anlagenbau

• Einbruch von Exporten: 40 % der deutsche Wirtschaft ist direkt von der Weltwirtschaft abhängig und leidet unter der globalen Rezessionsgefahr.

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Auswirkungen auf einzelne deutsche Unternehmen

•IKB: Wichtige deutsche Mittelstandsbank•Insolvenzgefahr durch Spekulationen am Hypothekenmarkt•staatliches Rettungspaket in Höhe von 10,7 Mrd.€ •Verscherbelt an US-Finanzinvestor Lone Star für 100 Mio.€

•Die Hypo Real Estate hatte umfangreiche Kredite langfristig ausgeliehen und nur kurzfristig gegenfinanziert.•Rettungspaket durch Bundesregierung und Privatbanken in Höhe von 50 Mrd. €

•Opel: Liquiditätsprobleme durch das •US-Mutterunternehmen General Motors•Absatzkrise auf dem Automobilmarkt•Produktionsreduzierung und Kurzarbeit•Staatliche Bürgschaft in Verhandlung

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LösungsansätzeVorteile Nachteile Position der

Bundesregierung

Zinssenkung

Rasche Möglichkeit, Kapital zu verbilligen

Billiges Geld war Ursache des Problems

EZB: Zinssenkung um einen Prozentpunkt auf 3,25 %

Konjunktur-programm

Abwärtsspirale stoppenNachfragestärkung

- Gießkannenprinzip- Schulden für die nächste Generation

Konjunkturprogramm von nur 12 Mrd. € (0,25 % des BIP)

Übernahme von Risikokrediten

Beruhigung des Marktes

Sozialisierung von Verlusten

Unter strengen Auflagen von der Bundesregierung angeboten

Staatliche Bürgschaften für Kredite

- Vertrauen auf dem Kreditmarkt- Im Idealfall günstig

Risiko enormer Verluste

Bürgschaften über bis zu 400 Mrd. €, gekoppelt an strenge Auflagen

Hilfe für einzelne Banken und Unternehmen

- Kurzfristige Sicherung von Arbeitsplätzen- Beruhigung des Marktes

Sozialisierung von VerlustenFehlanreize („Moral Hazard“)

Hilfen für IKB, Hypo Real und Opel durch Einzelfallentscheidungen

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Das deutsche Rettungspaket

Bundesregierung

Stabilisierungsfond

maximal100 Mrd. Euro

für Kapitalspritzen

400 Mrd. Eurofür Bürgschaften

Finanzmarkt

Banken

Banken Unternehmen

Privathaushalte

Stellt bereit verwaltet

Garantiert SpareinlagenBedingungen Auflagen

Kapital

Bürgschaft

Gebühr

Beteili-gungen

Kredite

Kredite

Kredite

Arbeit

Konsum

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Bedingungen des Rettungspakts

Bürgschaften für Kredite

Kauf „fauler“ Kredite

Kapitalspritzen

Geschäftspolitik X X X

Kredite an Mittelstand

X

Vergütungsregelung inkl. Abfindungsverbot

X X

Keine Dividenden X X

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„Schutzschirm für Arbeitsplätze“12 Mrd. €

Entlastung der Bürger•Keine Kraftfahrzeugsteuer für Neuwagen für ein Jahr •Handwerkerleistungen sind steuerlich besser absetzbar Arbeitsmarktprogramme•Berufliche Weiterbildung für ältere und geringqualifizierte Arbeitnehmer •1.000 zusätzliche Vermittlerstellen in den Arbeitsagenturen •Kurzarbeitergeld wird auf 18 Monate verlängert Investitionen fördern•Das CO2-Gebäudesanierungsprogramm wird auf 3 Milliarden Euro aufgestockt •Zusätzliche Finanzierung von Infrastrukturmaßnahmen Schiene, Straßen und Wasserwege •Die staatliche KfW-Bank weitet Kreditangebot für den Mittelstand um 15 Mrd. Euro aus•Erweiterung von Steuerabschreibungen von Investitionen für Unternehmen.

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Mutlose Bundesregierung?

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Weltfinanzgipfel in Washington der G20 

Ziele der G 20 bis zum Folgegipfel im 30. April 2009•Verbesserung der Transparenz auf dem Finanzmarkt•Verbesserung der Regulierung von Banken•Stärkung der Integrität der Finanzmärkte•Stärkung der internationalen Zusammenarbeit•Reform der internationalen Finanzinstitutionen

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Ausblick: Chancen

• Arbeitsmarkt ist anpassungsfähiger geworden und bisher stabil • Immobilienmarkt in Deutschland ist stabil• Viele deutsche Unternehmen haben in den letzten 5 Jahren hohe

Gewinne realisiert und sind (noch) finanziell gut ausgestattet• Viele deutsche Unternehmen sind gut aufgestellt, insbesondere

in Zukunftstechnologien wie erneuerbare Energien• Die öffentlichen Haushalte wurden weitgehend konsolidiert,

daher besteht weiterer Spielraum für öffentliche Investitionen• Probleme der letzten Jahre wie Inflationsgefahr, hohe

Nahrungsmittel- und Rohstoffpreise sowie ein historisch hoher Ölpreis sind vorerst gebannt

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Ausblick: Risiken

• Gleichzeitige Rezession in den wichtigsten Absatzmärkten der deutschen Wirtschaft

• Mit der Bereitschaft, die Banken grundsätzlich vor Vermögensverlusten zu schützen, fördern die Regierungen ein Verhalten, das die Risikobereitschaft weiter erhöhen kann.

• Zinssenkung und Investitionsprogramme könnten langfristig eine neue Liquiditätsschwemme schaffen.

• Die Bundesregierung hat sich für ein sehr kleines Konjunkturpaket entschieden

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Verantwortung und Ethik

•Adam Smith:

„ Wirtschaftliches Handel basiert auf Fairness, Transparenz und Vertrauen.“

• Leitbild des „Ehrbaren Kaufmann“ (Heute: „Corporate Governance“)

• Grundsatz des „Treu und Glauben“

• Buddenbrooks (Thomas Mann)

„Mein Sohn, sey mit Lust bey den Geschäften am Tage, aber mache nur solche, daß wir bey Nacht ruhig schlafen können.“