Geschlossene Fonds

als unverzichtbarer Bestandteil langfristiger Anlagestrategien

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Fonds-Kongress 2006 Mannheim

01.02.2006

Was kann ein geschlossener Fonds,was andere Assetklassen

nicht können ?

Welche neuen Konzepte können mit geschlossenen Fonds umgesetzt werden ?

Übersicht

100%ige Tochtergesellschaft der Aareal Bank AG

1996 als Tochter der BfG Bank AG gegründet

Spezialisiert auf strukturierte Finanzierungen in den Industriebereichen

FlugzeugeRegenerative EnergienImmobilien

29 Fonds

Investitionsvolumen 1,2 Mrd. Euro 6.500 Investoren

Deutsche Structured Finance

Muss es immer Steuern sein ?

Beschränkung der Verlust-Verlustverrechnung durch § 2b EStG

Abschaffung der Verlustverrechnung durch § 15b EStG

Steuer

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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Durchschnittliche Verlustzuweisungen bei geschlossenen Immobilienfonds

%

Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Steuer

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Umsatzentwicklung bei geschlossenen Immobilienfonds

Mio. Euro

Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

%

Durchschnittliche Ausschüttung bei geschlossenen Immobilienfonds

Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Muss es immer Steuern sein ?

Beschränkung der Verlust-Verlustverrechnung durch § 2b EStG

Abschaffung der Verlustverrechnung durch § 15b EStG

Nutzung der Doppelbesteuerungsabkommen

Rendite und Ausschüttung im Fokus

Steuer

Beispiel Doppelbesteuerungsabkommen USA

Freibetrag 2006 = 3.300 USD(bei 8% p.a. 41.250 USD Anlagebetrag)

nach Ausnutzung des Freibetrages

Steuer

Beteiligungin USD

Ertrag(8%)

SteuerUSA

SteuerD

Differenz

25.000 2.000 200 840 -76%

50.000 4.000 400 1.680 -76%

125.000 10.000 1.135 4.200 -73%

500.000 40.000 6.665 16.800 -60%

Transparenz

Prognoserechnung über die gesamtegeplante Fondslaufzeit im

Verkaufsprospekt

Verkaufsprospekt nach VerkProspG

Veröffentlichung des VerkProsp. muss ab 01.07.05 durch BaFin gestattet werden(keine Inhaltliche Prüfung)

jährlicher Jahresabschluss nach HGB in verb. mit Gesellschaftervertrag

meist jährlicher Rechenschaftsbericht

jährliche Gesellschafterversammlung

jährliche Leistungsbilanz über alle Fonds des Initiators

Kostentransparenz

Transparenteste Anlageprodukt(bspw. Risikobeschreibung, Prognose,

Kosten)

Investitions-objekte

Immobilien

Schiffe

LV Policen

Medien

Leasingmodelle

Regenerative Energien

Private Equity

Innovationen undTrends

neue Investitionsobjekte- z.B. Geothermie, Biodiesel, Holz, Infrastruktur

- Verbriefung von Forderungen (FK statt EK)

Portfolien Stückelung

Internationalisierung

Weitere neue Anlagemöglichkeitenfür den Privatanleger

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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Mio. Euro

Durchschnittliche Zeichnungssummen

Quelle: Loipfinger Marktanalyse der Beteiligungsmodelle 2005

Innovationen undTrends

Problem-bereiche

z. Zt. wenig Angebot an GF

Keine Gesetzliche Regelungen analog KAGG

Eingeschränkte Fungibilität

Haftung der Berater/ Vermittler

Fazit

Nach wie vor steuerliche Vorteile (DBA, Erbschafts- und Schenkungssteuer)

Höchste Transparenz durch (Prospektpflicht, Jahresabschluss, Leistungsbilanz) Innovationen (Neue Investitionsobjekte, Verbriefung, Portfolien)

Keine unmittelbare Beeinflussung durchden Kapitalmarkt (Bsp. Solarenergie)

Nicht immer, aber immer öfter

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit

Ich freue mich auf Ihr Fragen

Deutsche Structured Finance

Stand: 159

Niemals Aufgeben !!!