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Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen FT UnternehmerWerte Friedrich Diel 18. Juli 2017

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen€¦ · eigentümergeführt bzw. –beeinflusst sind, d.h. maßgebliche Einflussnahme durch Sitz im Vorstand und/oder Aufsichtsrat

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Page 1: Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen€¦ · eigentümergeführt bzw. –beeinflusst sind, d.h. maßgebliche Einflussnahme durch Sitz im Vorstand und/oder Aufsichtsrat

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen

FT UnternehmerWerte

Friedrich Diel

18. Juli 2017

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Erfolgreiche Familienunternehmen Investmentkonzept

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 2

Familienunternehmen haben weniger Interessen-konflikte

Interessenkonflikte zwischen Manager und Eigentümer sind geringer, da Familienmitglieder häufig im Vorstand oder Aufsichtsrat tätig und meist mit Großteil des Familienvermögens im Unternehmen investiert sind.

Familienunternehmen denken in Generationen

Nicht die kurzfristige Gewinnmaximierung, sondern die konsequente Umsetzung langfristiger Wachstumsstrategien bestimmt das Handeln der Unternehmensführung.

1

2

Familienunternehmen sind oft erfolgreicher

Studien zeigen, dass Familienunternehmen erfolgreicher sind und höhere Gewinne erzielen als vergleichbare managergeführte Publikumsgesellschaften.

Familienunternehmen

sind ein attraktives Investment.

3

Familienunternehmen

agieren wirtschaftlich nachhaltig.

Familienunternehmen

berücksichtigen die Aktionärsinteressen

besser.

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Aus Sicht der Familienunternehmen Wichtigste Faktoren für den Erfolg

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 3

Quelle: EY, Umfrage Juni 2012 unter 280 Mitgliedern von Familienunternehmen aus 33 Ländern

Langfristige Managementperspektive

10% 20% 30% 40% 50% 60%

Hohe Markenbekanntheit und Kundentreue

Fokus auf Kerngeschäft statt Diversifizierung

Wachstumsstarke Volkswirtschaften

Fokus auf hohe Produktqualität

Einzigartige, innovative oder Nischenprodukte

Übereinstimmung der Eigentümer- und Managementinteressen

Überdurchschnittliches Talentmanagement

Flexible, zielorientierte Unternehmensführung

Fokus auf Nachhaltigkeit und soziale Verantwortung

Kostenführerschaft

Leichter Zugang zu Finanzierungen

0%

Wichtigste Faktoren für einen dauerhaften Unternehmenserfolg

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Untersuchung von 153 Blue Chips Europa, darunter 28 Familienunternehmen Bedeutung der Managementqualität auf die Performance

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 4

Quelle: ODDO Securities, 2015; Scoring basiert auf der Bewertung von CEO (30%), Führungsgremium (25 %), mittleres Management (25 %), Mitarbeiter (20 %).

Score Managementqualität

Familienunternehmen verfügen über eine höhere Managementqualität.

Bessere Managementqualität bedeutet höhere Performancechancen.

Management-Qualität und Aktien-Performance

Stoxx Europe 600

25 Firmen mit schlechtestem Management

5-Jahres-Performance

10-Jahres-Performance

Top 25 nach Management

102%

214%

54% 52%

7% 2%

Durchschnittliche Entwicklung der Aktien

Overall Familien- unternehmen

61 Punkte 63 Punkte

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Familienunternehmen profitabler

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 5

Quelle: EDHEC Business School, Family firms and performance: where do we stand?, September 2014

Large family sharholder

Large foundation shareholder

Family control Family firms with control enhanced mechanism

16

14

12

10

8

6

4

2

0

Positive effects

Negative effects

Not stat. significant

Studies exploring the relationship between profitability and family control

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European midcaps, smallcaps, largecaps vs. Family owned stocks

Performancevorteil Familienunternehmen

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 6

Quelle: Thomson Reuters Datastream, UBS, 2015

350

300

250

200

150

100

50

0

01/0

5

01/0

6

01/0

7

01/0

8

01/0

9

01/1

0

01/1

1

01/1

2

01/1

3

01/1

4

01/1

5

UBS European family-owned Index Europe Small Cap Europe Mid Cap Europe Large Cap

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Anlageziel und Investmentidee Fondsprofil

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 7

Outperformance des breiten europäischen Aktienmarktes über einen Konjunkturzyklus.

Der FT UnternehmerWerte investiert ausschließlich in aussichtsreiche Aktien europäischer Unternehmen, die eigentümergeführt bzw. –beeinflusst sind, d.h. maßgebliche Einflussnahme durch Sitz im Vorstand und/oder Aufsichtsrat.

Selektionskriterien: erfolgreiche Unternehmen mit langfristiger Ausrichtung, solider Kapitalbasis und nachgewiesener Fähigkeit, Werte zu schaffen.

Ausgeprägter Stock-Picking-Ansatz mit quantitativem und qualitativem Screening ohne Benchmark-Orientierung.

Sicherstellung ausreichender Liquidität (Market Cap >300 Mio. Euro und Handelsumsatz).

Fremdwährungen werden grundsätzlich nicht abgesichert (Währungsdiversifikation).

INVESTMENTKONZEPT

RISIKOPARAMETER

ANLAGEZIEL

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Investmentprozess - Zielsetzung an das Modell FT UnternehmerWerte

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 8

Scoring-Modell zugeschnitten auf nachfolgendes fundamentales Overlay.

Identifikation von Aktien, die über mehrere Faktoren zu den aussichtsreichsten Titeln gehören.

Modelloutput ermöglicht intensivere Analyse der selektierten Aktien und somit effizienteres Stock-Picking.

Flexible Faktorgewichtung ermöglicht: Anpassung an verschiedene Börsenphasen Steuerung zwischen offensiver und defensiver Portfolioausrichtung.

Transparent und nachvollziehbar.

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Investmentprozess FT UnternehmerWerte

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 9

Qualitatives Overlay (Portfoliokonstruktion)

Quantitativer Filter

Quantitatives Screening

Anlageuniversum ~ 600 Aktien

~ Top 100 UWE-Werte

~ 50-60 Aktien

~ 500 Aktien

MSCI Europe ex. Financials + UWE-Universum alle

Marktkapitalisierung / Liquiditäts-Check Broker-Coverage

Scoring-Modell

Risikosteuerung

Portfolio

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Gewinn je Aktie

FCF

Growth

Eigenkapital-rentabilität

Net Debt/EBITDA

Quality

KGV

Dividenden-rendite

Value

EPS-Stabilität

DVD-Kontinuität

Low Risk

Performance vs. BM

Gleitender Durchschnitt

Trend

Analysten-empfehlungen

Gewinn-schätzungen

Revision

Investmentprozess FT UnternehmerWerte

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 10

Steuerung der Faktoren

Manuelle Gewichtung

Gesamtscore als dominierende

Entscheidungsgröße.

Weitere Filteroptionen

Marktkapitalisierung

Sektoren

Länder

Scoring-Modell

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Investmentprozess quantitatives Screening FT UnternehmerWerte

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 11

Quelle: FRANKFURT-TRUST, eigene Berechnungen | Stand: Juni 2017

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Qualitatives Overlay Investmentprozess

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 12

Umfangreiche Fundamentalanalyse

Überprüfung der vorselektierten Unternehmen bezüglich Qualität.

Ca. 100-150 Unternehmenskontakte p.a., überwiegend auf Vorstandsebene.

Unternehmensbesuche vor Ort sowie Fieldtrips.

Zugriff auf das Research externer, spezialisierter Analysehäuser.

Hauseigenes Research durch FRANKFURT-TRUST und die Oddo-Gruppe.

Strenge Risikoüberwachung

Überprüfung der Börsenumsätze der selektierten Aktien.

Ausschluss illiquider Werte zur Vermeidung von Marktbeeinflussung.

Sonderideen

Beisteuern von Einzelideen aus dem Fondsmanagement.

Aufnahme ausgewählter, attraktiver Neuemissionen.

Disziplinierte, intensive Analyse zum Aufspüren der attraktivsten Aktien.

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Titelselektion am Beispiel Roche Investmentprozess

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 13

Roche ist einer der größten Pharmakonzerne der Welt.

Führend in der Onkologie und in der In-vitro-Diagnostik.

Erfolgreicher Track-Record bei Unternehmensakquisitionen.

Marktkapitalisierung aktuell bei 195 Mrd. EUR, Umsatz: über 45 Mrd. EUR.

Solide Gewinnentwicklung mit hohem Free Cash Flow.

Seit 29 Jahren in Folge die Dividende erhöht.

Blue Chip mit „Safe-Haven“-Charakter.

Familie Hoffmann und Familie Oeri halten mehr als 50% der stimmberechtigten Anteile.

EBITDA Marge 40,5%.

Roche Holding (weiß) vs. Stoxx 600 Net Total Return

Value Quality

Low Risk Growth

Trend

Revision

Quelle: FRANKFURT-TRUST | Stand: Juni 2017

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016

Dividende pro Aktie

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Titelselektion am Beispiel United Internet Investmentprozess

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 14

Einer der führenden europäischen Internet-Spezialisten.

Zum Unternehmen gehören u.a. 1&1, WEB.de und GMX.

Hohe Wachstumschancen im Bereich Mobiles Internet, E-Business und Cloud-Applications.

Aktive M&A (Drillisch).

Marktkapitalisierung aktuell bei 9,9 Mrd. EUR, Umsatz: über 4 Mrd. EUR.

Stabiles Umsatzwachstum und steigende Erträge mit starken Cashflows.

Operative Marge seit Jahren im zweistelligen Bereich.

Erfahrenes Management.

Gründer und Vorstandsvorsitzender, mit mehr als 40% Anteil am Unternehmen, ist Ralph Dommermuth.

Value Quality

Low Risk Growth

Trend

Revision

Quelle: FRANKFURT-TRUST | Stand: Juni 2017

12% 15%

16% 16%

22%

14% 13%

9%

12%

20%

15%

17,6%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Operative Marge

802 1174

1487 1570 1659 1907 2094

2397 2656

3065

3734 3970

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Umsatzentwicklung

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Sektor- und Länderallokation Portfolio

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 15

Quelle: FRANKFURT-TRUST | Stand: 30. Juni 2017

Ausgewogenes Portfolio, breit diversifiziert über Europa.

Dienstleistungen 26,4%

Energie 2,7%

Finanzsektor 10,0%

Gesundheit/ Pharma 15,1%

Industrie 15,7%

Konsumgüter 14,5%

Rohstoffe 4,9%

Versorger 1,1%

Technologie 9,6%

Deutschland 32,4%

Finnland 1,6%

Frankreich 13,0% Großbritannien

14,9%

Niederlande 6,7%

Schweden 2,8%

Schweiz 11,9%

Sonstige 16,7%

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10 größte Einzelwerte Portfolio

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 16

Unternehmen Sektor Land Anteil

Rocket Internet Finanzsektor Deutschland 2,6%

Steinhoff International Industrie Niederlande 2,0%

TOM TAILOR Dienstleistungen Deutschland 1,9%

Hikma Pharmaceuticals Gesundheit/Pharma Großbritannien 1,9%

TUI Dienstleistungen Deutschland 1,9%

United Internet Technologie Deutschland 1,9%

Wacker Chemie Rohstoffe Deutschland 1,8%

Sports Direct Dienstleistungen Großbritannien 1,8%

Partners Group Finanzsektor Schweiz 1,8%

Sky Dienstleistungen Großbritannien 1,7%

Quelle: FRANKFURT-TRUST | Stand: 30. Juni 2017

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Wertentwicklung* im Vergleich zu Benchmark und Peergroup (seit Start) Performance

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 17

Quelle: Morningstar Direct | Zeitraum: 16. Dezember 2006 – 30. Juni 2017 | Tabellenangaben in % bzw. %-Punkten Vergleichsindex: STOXX Europe 600 NR | Morningstar Peergroup: Flex-Cap Equity | *Berechnungsbasis: Anteilwert (ohne Ausgabeaufschlag), Ausschüttungen bzw. abzuführende Steuern wiederangelegt. Keine Garantie für künftige Entwicklungen.

Klar bessere Wertentwicklung als der breite Markt und die Vergleichsgruppe.

YTD 1 3 5

2012 2013 2014 2015 2016 Seit Start Seit Vola 5

Jahre p.a.

Max. Draw-down

5 J Jahr Jahre Jahre (16.12.2006) Start (p.a.)

Fonds 9,8 24,0 31,6 96,7 29,4 24,8 0,7 15,9 5,4 75,2 5,5 11,2 -11,8

Vergleichsindex 9,8 15,4 20,5 73,5 18,2 20,8 7,2 9,6 1,7 41,6 3,4 11,4 -15,5

Aktiv vs. Vergleichsindex 0,0 8,6 11,1 23,2 11,2 4,0 -6,5 6,3 3,7 33,6 2,1 -0,2 3,7

Peer 9,4 20,6 28,2 85,8 20,3 21,6 5,1 15,5 1,2 57,4 4,4 11,6 -12,4

Aktiv vs. Peer 0,4 3,4 3,4 10,9 9,1 3,2 -4,4 0,4 4,2 17,8 1,1 -0,4 0,6

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

Dez. 2006 Dez. 2007 Dez. 2008 Dez. 2009 Dez. 2010 Dez. 2011 Dez. 2012 Dez. 2013 Dez. 2014 Dez. 2015 Dez. 2016

FT UnternehmerWerte Vergleichsindex Peergroup+75,2%

+41,6%

+57,4%

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Alles auf einen Blick Zusammenfassung

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 18

Eigentümergeführte Firmen haben nach wissenschaftlichen Studien einen überdurchschnittlichen Unternehmenserfolg.

Hoher Anteil deutscher Werte (derzeit ca. 30%) attraktiv, da Deutschland die Wachstumslokomotive Europas ist und überdurchschnittlich von der Erholung der Weltkonjunktur profitiert.

Strukturell geringer Anteil an Banken, Versicherungen, Versorgern, Öl-Werten und Telekommunikationsunternehmen.

Klare Outperformance versus Vergleichsindex und Wettbewerbern.

Ein hoher Exportanteil der Unternehmen ist gerade an unteren konjunkturellen Wendepunkten aussichtsreich.

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Basisdaten FT UnternehmerWerte (PT) Anhang

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 19

WKN / ISIN A0KFFW / DE000A0KFFW9

Anlageschwerpunkt Aktienfonds, Europa

Auflegungsdatum 15. Dezember 2006

Geschäftsjahr des Fonds 1. Januar – 31. Dezember

Ertragsverwendung Thesaurierend

Ausgabeaufschlag 5,00%

Verwaltungsvergütung 1,25% p.a.

Verwahrstellenvergütung 0,03% p.a.

Fondsvolumen per 30. Juni 2017 78,86 Mio. Euro (Summe aller Tranchen)

Vertriebszulassung DE, AT, CH

Verwaltungsgesellschaft FRANKFURT-TRUST Investment-Gesellschaft mbH

Verwahrstelle The Bank of New York Mellon SA/NV

Fondsmanager Friedrich Diel

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Basisdaten FT UnternehmerWerte (IA) Anhang

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 20

WKN / ISIN A1XDYH / DE000A1XDYH7

Anlageschwerpunkt Aktienfonds, Europa

Auflegungsdatum 1. Februar 2015

Geschäftsjahr des Fonds 1. Januar – 31. Dezember

Ertragsverwendung Ausschüttend

Ausgabeaufschlag 0,00%

Verwaltungsvergütung 0,65% p.a.

Verwahrstellenvergütung 0,03% p.a.

Fondsvolumen per 30. Juni 2017 78,86 Mio. Euro (Summe aller Tranchen)

Vertriebszulassung DE

Mindestanlagesumme 250.000 Euro

Verwaltungsgesellschaft FRANKFURT-TRUST Investment-Gesellschaft mbH

Verwahrstelle The Bank of New York Mellon SA/NV

Fondsmanager Friedrich Diel

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Portfoliomanager

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 21

Friedrich Diel Leiter Aktienfondsmanagement Fundamental Direktor

geboren 1962 in Karlstadt

Ausbildung: Bankkaufmann

Sparkassenbetriebswirt

Berufliche Stationen: 1981: Spezialberater für Wertpapier- und Auslandsgeschäfte bei Sparkasse Main-Spessart

1992: Fondsmanager Renten und gemischte Mandate bei Deka Investment

seit Oktober 1995 als Fondsmanager bei FRANKFURT-TRUST

Aufgabengebiete: Leitung Fundamentales Aktienfondsmanagement

Management von europäischen und globalen Aktienfonds in Publikums- und Spezialfonds

Investmenterfahrung: 35 Jahre

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Vorteile und Risiken

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 22

Chance auf hohen Wertzuwachs.

Gezieltes Engagement in inhabergeführten Unternehmen.

Europaweite Streuung.

Professionelle Einzelwertauswahl.

Höhere Wertschwankungen.

Währungs- und Kursverluste.

Vorübergehend schwächere Entwicklung inhabergeführter Unternehmen.

Risiken Vorteile

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Werbliche Information - keine Finanzanalyse - keine Anlageberatung Disclaimer

Investieren in erfolgreiche Familienunternehmen 23

Die Informationen dienen ausschließlich der Information und gelten nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Investmentanteilen. Das Angebot oder der Erwerb von FRANKFURT-TRUST-Fondsanteilen kann in einzelnen Ländern oder hinsichtlich einzelner Personen beschränkt sein. Die auf diesen Seiten enthaltenen Informationen sind daher nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Fondsanteilen an Personen in solchen Ländern zu verstehen, in denen ein Angebot nicht zulässig ist oder an solche Personen, denen ein entsprechendes Angebot zum Kauf nicht unterbreitet werden darf. Die alleinige Grundlage für den Erwerb von FRANKFURT-TRUST-Fondsanteilen stellen der aktuelle Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen und die Allgemeinen Anlagebedingungen in Verbindung mit den Besonderen Anlagebedingungen dar, ergänzt um den aktuellen Jahresbericht sowie dem gegebenenfalls nach dem Jahresbericht veröffentlichten Halbjahresbericht. Berechnungsgrundlage für die aufgezeigten Wertentwicklungen ist der Anteilwert (ohne Ausgabeaufschlag); Ausschüttungen bzw. abzuführende Steuern wurden wiederangelegt. Aus dem Kursverlauf der Vergangenheit kann nicht auf künftige Entwicklungen geschlossen werden. Die Vermögensgegenstände (z. B. Aktien), in die die Gesellschaft für Rechnung des Fonds investiert, enthalten neben den Chancen auf Wertsteigerung auch Risiken. So können Wertverluste auftreten, indem der Marktwert der Vermögensgegenstände gegenüber dem Einstandspreis fällt. Weitere Risiken: Die tatsächliche Anlagepolitik kann darauf ausgerichtet sein, schwerpunktmäßig Vermögensgegenstände z.B. nur weniger Branchen, Märkte oder Regionen/Länder zu erwerben. Diese Konzentration auf wenige spezielle Anlagesektoren kann mit besonderen Chancen verbunden sein, denen aber auch entsprechende Risiken (z.B. Marktenge, hohe Schwankungsbreite innerhalb bestimmter Konjunkturzyklen) gegenüberstehen. Informationen über die Anlagegrundsätze sowie über die Anlagepolitik enthalten der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen bzw. der Jahresbericht für das abgelaufene Berichtsjahr. Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die u.a. von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Negative Kurs- und Marktentwicklungen können dazu führen, dass sich die Preise und Werte dieser Finanzprodukte reduzieren. Dabei können die Anteilpreise des Fonds auch innerhalb kurzer Zeiträume deutlichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Durch den Ausfall eines Emittenten oder Kontrahenten können Verluste entstehen. Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände kann schwanken. Derivategeschäfte können je nach Einsatzzweck gegebenenfalls die Renditechancen schmälern bzw. das Verlustrisiko zumindest zeitweise erhöhen. Durch eine Änderung der Anlagepolitik kann sich das mit dem Fonds verbundene Risiko inhaltlich verändern. Die Gesellschaft hat das Recht, die Anlagebedingungen des Fonds zu ändern. Ferner ist es ihr möglich, den Fonds ganz aufzulösen oder ihn mit einem anderen Fonds zu verschmelzen. Die Gesellschaft kann die Rücknahme der Anteile bei Vorliegen außergewöhnlicher Umstände zeitweilig aussetzen und die Anteile erst später zu dem dann gültigen Preis zurücknehmen. Für Anlagen in festverzinslichen Papieren gilt: Das Marktzinsniveau kann sich ändern. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursschwankungen fallen je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben demgegenüber in der Regel geringere Renditen als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten. Geldmarktinstrumente besitzen aufgrund ihrer kurzen Laufzeit von maximal zwölf Monaten tendenziell geringere Kursrisiken. Können für den Fonds Investmentanteile erworben werden, so stehen die Risiken in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Fonds enthaltenen Vermögensgegenstände bzw. der von diesen Fonds verfolgten Anlagestrategien. Etwaige Immobilieninvestitionen unterliegen Risiken, die sich auf den Anteilswert durch Veränderungen bei den Erträgen, den Aufwendungen und dem Verkehrswert der Immobilien auswirken können. Dies gilt auch für Investitionen in Immobilien, die von Immobilien-Gesellschaften gehalten werden. Das Risiko bei einem Erwerb von Anteilen an Hedgefonds ist abhängig von den Anlagestrategien, die der Hedgefonds verfolgt, und den Vermögensgegenständen, die er erwerben darf; es kann daher groß, moderat oder gering sein. Für Aktien von Investmentaktiengesellschaften mit fixem Kapital kann es an einem liquiden Markt fehlen, so dass die Aktien möglicherweise nicht rechtzeitig zu einem angemessenen Preis veräußert werden können. Grundsätzlich gilt: ES KANN KEINE ZUSICHERUNG GEGEBEN WERDEN, DASS DIE ZIELE DER ANLAGEPOLITIK TATSÄCHLICH ERREICHT WERDEN. Ausführliche Erläuterungen und Informationen finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen des Fonds, die Sie kostenlos und in deutscher Sprache bei Ihrem Berater oder bei FRANKFURT-TRUST (www.frankfurt-trust.de) erhalten. Sollte der Fonds in der Schweiz zugelassen sein, ist dort der Vertreter die ACOLIN Fund Services AG, Affolternstraße 56, 8050 Zürich. Zahlstelle ist die ODDO BHF (Schweiz) AG, Schulhausstrasse 6, 8027 Zürich. Dort erhalten Sie auch kostenlos und in deutscher Sprache weitere praktische Informationen zum Fonds, den Verkaufsprospekt mit den Anlagebedingungen, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie die Jahres- und Halbjahresberichte. Die aktuellen Ausgabe- und Rücknahmepreise finden Sie auf der Internet-Seite "www.frankfurt-trust.de".