Konjunktur-/Zinsausblick Gudrun Egger, CEFA Head of Major Markets & Credit Research

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    06-Apr-2015

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  • Konjunktur-/Zinsausblick Gudrun Egger, CEFA Head of Major Markets & Credit Research
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  • 2 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Gute Stimmung an den Finanzmrkten niedrige Volatilitt untersttzt hhere Risikoklassen; Investoren suchen Rendite Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 3 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% aber wie lange noch? Divergenz oder Vorwegnahme der Erholung? Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 4 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Liquidittsbereitstellung der Notenbanken als Erste-Hilfe Manahme EZB dmmt (Banken-)Liquidittskrise ein Quelle: Bloomberg, Erste Group Research in order to reassure banks that access to central bank liquidity would indeed be extended in line with their refinancing needs in the medium term, we extended the maturity of our credit lending M. Draghi
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  • 5 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% EZB reduziert Extremrisiken durch OMT Staatsschuldenkrise hatte Anstieg der Risikoprmien zur Folge Quelle: Bloomberg, Erste Group Research 10J Staatsanleiherenditen Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough M. Draghi
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  • 6 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Risiken bestehen weiterhin Bankenunion um Stabilitt zu verbessern und (knftige) Schocks fr die Realwirtschaft zu verkleinern Quelle: IWF, Erste Group Research
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  • 7 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Schuldentragfhigkeit sicherstellen durch wachstumsfreundliche Konsolidierung Quelle: IWF Verschuldungspfad - Griechenland
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  • 8 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% globale Wirtschaftsdaten berraschen positiv aber: positiver berraschungseffekt knnte nachlassen Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 9 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% USA: mittelfristig stabiles Wachstum Verbesserungen am Arbeitsmarkt, knnen MBS-Zinsanstiege Erholung gefhrden? Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 10 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Eurozone: Erholung in Deutschland und Peripherie Ende der Rezession, Einkaufsmanager optimistisch Exporte liefern ersten Impuls, Arbeitslosenrate stabilisiert Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 11 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% sterreich: moderate wirtschaftliche Erholung vor allem durch Auennachfrage getragen Quelle: Statistik Austria, Eurostat, Erste Group Research BIP-Wachstum und Komponenten (q/q) Exporte nach Destinationen (j/j, geglttet)
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  • 12 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Innennachfrage gedmpft Stimmungsindikatoren haben gedreht, aber keine rasche Beschleunigung der Investitionen zu erwarten Quelle: Statistik Austria, Eurostat, Erste Group Research sterreich: Stimmungsindikatoren sterreich: Kapazittsauslastung und Investitionen
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  • 13 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Mittelfristige Perspektiven bleiben gedmpft Private und ffentliche Verschuldung muss auf nachhaltige Niveaus zurckkehren Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 14 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Wachstum: Forschung & Entwicklung, Produktivitt Verbesserung Wettbewerbsfhigkeit: Lohnzurckhaltung & Produktivitt; Finanzierungskosten Peripherie Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 15 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Schwache Endnachfrage: Abwrtsdruck auf Inflation Inflation nahe 1,5% erwartet Arbeitslosigkeit, Geldmengenwachstum drcken lpreis? Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 16 Erste Group Research Zinsen noch lnger niedrig, Easing auf beiden Seiten des Atlantiks EZB: Zinsen niedrig fr lngere Zeit Mindestens solange Inflation deutlich unter 2% bleibt Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 17 Erste Group Research Erholung: Zinswende bei Renditen Aber niedrige EZB Zinsen begrenzen weitere Anstiege Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 18 Erste Group Research EZB vs. Fed: divergente Zinsen, divergente Renditen Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 19 Erste Group Research Dollar: langsam strker im Jahresverlauf US Wachstum und Zinsen hher Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 20 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Corporate Risikoprmien nahe den Tiefstwerten seit Lehman bei fortschreitender Erholung noch leichtes Einengungspotenzial vorhanden Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 21 Erste Group Research Wachstum: deutsche Exporte bestimmt von USA vs. Italien EZ BIP 2013: 0,4%, 2014:1% Langsamer Anstieg der Renditen aber nach wie vor auf niedrigem Niveau, Spread zu DE konstant Quelle: Datastream, Erste Group Research
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  • Danke fr Ihre Aufmerksamkeit! Kontakt: Gudrun Egger, CEFA Head of Major Markets & Credit Research gudrun.egger@erstegroup.com Mildred Hager-Germain Senior Economist Eurozone/USA mildred.hager@erstegroup.com Adrian Beck Fixed Income sterreich adrian.beck@erstegroup.com
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  • 23 Erste Group Research USA: stabil moderates Wachstum bei 2%, Stabiler Arbeitsmarkt und Konsum... Prognosen Quelle: Bloomberg, Erste Group Research
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  • 24 Erste Group Research USA: stabil moderates Wachstum bei 2%, Stabiler Arbeitsmarkt und Konsum... Prognosen (CEE Whrungen) Quelle: Bloomberg, Erste Group Research Kontakt: Juraj Kotian Head of Macro/Fixed Income Research CEE juraj.kotian@erstegroup.com
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  • 25 Erste Group Research USA: stabil moderates Wachstum bei 2%, Stabiler Arbeitsmarkt und Konsum... Reports Zinsausblick Eurozone/USA: https://produkte.erstegroup.com/modules/res/ResearchPDF.php?ID_ENTRY=22983&PDF=KCFFCEHKEKFBGLABBGGKHLFIONG HGMG Whrungsanalyse EURUSD: https://produkte.erstegroup.com/Retail/de/ResearchCenter/Overview/Research_Detail/index.phtml?ID_ENTRY=21645 Wirtschaftsausblick: https://produkte.erstegroup.com/CorporateClients/de/ResearchCenter/Overview/Research_Detail/index.phtml?ID_ENTRY=21935 Credit Fokus: sterreich Q4 2013 https://produkte.erstegroup.com/modules/res/ResearchPDF.php?ID_ENTRY=23322&PDF=PNFDPJIKPGHELBCKMFDIHOEEEGBN NAO
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  • 26 Erste Group Research Disclaimer Erste Group Bank AG Group Research 1010 Wien, Brsegasse 14/DG1 Telefon: +43 (0)5 0100 interior Rechtlicher Hinweis Diese Publikation wurde von EGR erstellt und dient ausschlielich Informationszwecken. Die in dieser Publikation enthaltenen Angaben stammen aus ffentlich zugnglichen Quellen, die von der EG als zuverlssig erachtet werden, ohne allerdings zwingend von unabhngigen Dritten verifiziert worden zu sein. Es wird daher keine Garantie oder Gewhr fr Richtigkeit, Vollstndigkeit oder Eignung fr einen bestimmten Zweck bernommen. Die Inhalte dieser Publikation sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder irgendeiner anderen Handlung zu verstehen und sind nicht Grundlage oder Bestandteil eines Vertrages. Die Erste Group, ihre verbundenen Unternehmen, ihre jeweiligen Organe, Angestellten oder Mitarbeiter bernehmen keine Haftung fr Schden, die ggf. aus der Verwendung dieser Publikation, ihres Inhalts oder in sonstiger Weise entstehen. Alle Meinungsaussagen, Schtzungen oder Prognosen geben die aktuelle Einschtzung des Verfassers/der Verfasser zum Zeitpunkt der Verffentlichung wieder und stellen nicht notwendigerweise die Meinung der EGB dar. Sie knnen sich jederzeit ohne vorherige Ankndigung ndern. Die EGB ist nicht dazu verpflichtet, diese Publikation zu aktualisieren, abzundern oder zu ergnzen oder deren Empfnger auf andere Weise zu informieren, wenn sich ein in dieser Publikation genannter Umstand oder eine darin enthaltene Stellungnahme, Schtzung oder Prognose ndert oder unzutreffend wird. Die Wertentwicklung von Finanzinstrumenten in der Vergangenheit erlaubt keine verlssliche Aussage ber deren zuknftigen Verlauf. Eine Gewhr fr den zuknftigen Kurs, Wert oder Ertrag eines in dieser Publikation genannten Finanzinstruments oder dessen Emittenten kann daher nicht bernommen werden. Die EGB, ihre verbundenen Unternehmen, Mitglieder ihrer Geschftsleitung(en), ihre leitenden Angestellten und/oder ihre Mitarbeiter drfen Kauf- oder Verkaufspositionen in dem/n in dieser Publikation genannten Finanzinstrument(en) halten bzw. mit diesen handeln. Die EGB kann auf eigene Rechnung mit Kunden Geschfte in diesen Finanzinstrumenten ttigen oder als Market Maker fr diese agieren, Investmentbanking-Dienstleistungen fr diese Emittenten erbringen oder solche anbieten. Sie kann auch durch Vertreter im Vorstand, sonstigen Organen oder Ausschssen dieser Unternehmen vertreten sein. Die EGB kann auch auf der Basis von den in dieser Publikation enthaltenen Informationen oder Schlussfolgerungen handeln oder diese in sonstiger Weise verwenden, bevor diese den Empfngern zugehen. Diese Publikation unterliegt dem Urheberrecht der EGB. Sie darf nicht, auch nicht in Nachdruck, Kopie oder auszugsweise, ohne die vorherige schriftliche Erlaubnis der EGB auf irgendeine Weise verndert oder an unberechtigte Empfnger verteilt oder bermittelt werden. Mit Annahme dieser Verffentlichung stimmt der Empfnger der Verbindlichkeit der vorstehenden Bestimmungen zu. Copyright: 2013 EGB AG. Alle Rechte vorbehalten.

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