Multi-Asset – Risikoprämie vs. Managerskills · ÎDaher eignen sich Multistrategie Anlagen zur Diversifizierung des Portfolios, ... Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen,

Multi-Asset – Risikoprämie vs. ManagerskillsAndreas Kampe - Abteilungsleiter Fondsmanagement Derivate & Alternative Investments

Multistrategie Anlagekonzepte haben keinen Bias zu gängigen Stilrichtungen.

Multistrategie Konzepte nutzen alle Richtungen des Marktes zur Ertragsgenerierung.

Multistrategiekonzepte nutzen auch Chancen, die andere Anlagekonzepte nicht verfolgen.

Multistrategie Konzepte nutzen unterschiedliche Strategien in verschiedenen Assetklassen ohne

Einschränkung des Investmentuniversums. (Keine Rohstoffinvestments und Produzenten geächteter

Waffen)

Multistrategiekonzepte haben keinen Zwang investiert zu sein.

Daher eignen sich Multistrategie Anlagen zur Diversifizierung des Portfolios, da sie eine geringe Korrelation zu klassischen Anlageformen aufweisen und das Rendite–/ Risikoprofil verbessern.

Investment Case

Multistrategie Anlagekonzepte fokussieren sich auf die Chancen Nutzung des Kapitalmarktes unter Beachtung der Risiken

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Investmentphilosophie

Duales Anlagekonzept aus einem risikoadjustierten festverzinslichen € Basisportfolio und einem chancenorientierten Derivateportfolio

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Risikoaverses kurzfristiges Basisportfolio nach Relative

Value Gesichtspunkten als Grundertrag und

Ausnutzung kurzfristiger Ineffizienzen unabhängig vom

Zinszyklus zur Ertragsgenerierung.

Konzept InvestmentphilosophieZielstellung

Erwirtschaftung eines Basisertrags durch

aktive Portfoliosteuerung unabhängig vom

Zinszyklus.

Die Auswahl der Emittenten im

physischen Anleihenportfolio basiert

auf einem Relative Value Ansatz.

Marktfehlbewertungen werden unabhängig

voneinander durch Long- oder Short Positionierung

zur Ertragsgenerierung genutzt.

Nutzung von Marktfehlbewertungen mit

Hilfe von standardisierten Derivaten unter

Beachtung des Gesamtrisikos.

Derivatives Strategieportfolio ist

kein Overlay. Vielmehr zentraler

Bestandteil um die Ertrags- und

Risikoziele zu erfüllen.

Derivateportfolio

Basisportfolio

Investmentprozess / Screening des Investmentuniversums – ca. 600 Underlyings ohne Derivate

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Quelle: BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

Beispiel ASchweizer Aktien (SMI)

Beispiel BUSD-GBP

Quelle: Bloomberg, BayernInvest, eigene Berechnungen, Stand 05. Juni 2015

Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Chartbeurteilung

Nach dem durch die SNB induzierten Kursschock bleibt das Kurspotential

des SMI Index begrenzt.


Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Volatilitätsoberfläche

Die Volatilitätsoberfläche zeigt keine unverarbeiteten

Positionen mehr an.


Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Fristigkeit

Für die Volatilität auf 3 Monate, bleibt eine ausreichende Prämie

erhalten, d.h. es wird noch eine bestimmte Bewegung

erwartet.


Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Skew (Schiefeverteilung)

Insbesondere die 3 Monats Volatilität bleibt werthaltig

oder „reich“.


Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Dividendenanalyse

Die erwartete Dividendenrendite

favorisiert kurze Laufzeiten ggü. längeren.


Beispiel A Aktien Schweiz (SMI Index)Welche Strategie wird umgesetzt?

AusgestaltungBasispreisVolatilität

Einschätzung: Der SMI Index wird sich leicht abwärts bewegen Verkauf Call Verfall 3 Monate, Basispreis 9400; Prämie 145,-- CHF

Instrument der Umsetzung Auszahlungsprofil der PositionierungInstrument der Umsetzung Auszahlungsprofil der Positionierung

Beispiel B GBP-USD Chart Beurteilung


Solange es kein klares Datum für eine

Zinserhöhung in USA gibt und in der „Griechenfrage“

keine bindende Lösung gibt wird Sterling unterstützt

bleiben.

Beispiel B GBP-USD Volatilitätsoberfläche


Der Markt preist auf der Zeitachse das Risiko des

„Brexit“ ein. Kurzfristig dagegen weitestgehend

eine ruhige „normale“ Bewegung.


Beispiel B GBP-USD Fristen

Langfristig „Brexit“ Kurzfristig Normalisierung


Beispiel B GBP-USD Smile

Keine Auffälligkeit außer eine für den

Währungsmarkt übliche „smile“ Formation.


Beispiel B GBP-USDWelche Strategie wird umgesetzt?

AusgestaltungBasispreisVolatilitätPrämienertrag

Einschätzung: Im Währungspaar GBP USD wird sich kurzfristig das GBP verbessern Verkauf Put Verfall 6 Monate, Basispreis 1,4; Prämie 0,4075 GBP%

Instrument der Umsetzung Auszahlungsprofil der Positionierung

Intention

PortfoliokonstruktionDerivateportfolio - Beispiel

Investition in viele gleichgewichtete Risikopositionen um ein möglichst unkorreliertes Portfolio zu erhalten - 2/3 des gesamten VaR Budgets

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Das maximale Risiko je Risikoposition* ist auf

max. 20% des NAV beschränkt.

* Risikoposition = Richtungswette , die aus mehreren

Einzelpositionen bestehen kann (z.B. Aktien Long und gleichzeitig

Renten Short)

Derivateportfoliobesteht aus bis

zu 20 unabhängigen

Positionen

Aktien• Ausnutzung eines

kurzfristigen mispricings

von Optionen gegenüber

Futures.

• Kauf eines deep in

the money Put auf

den Aktienmarkt

Zinsen„Durationsschritt“

zusammen mit

Prämiengewinnung.

Verkauf eines

Puts auf den

Bundfuture

WährungenCharttechnische Situation

plus attraktive Termin-/

Prämienkombination.

Verkauf eines

Puts auf ein

Währungspaar

Aktion

Risikoposition

Track record BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds

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BayernInvest Alpha Select Plus-Fonds

Quelle: Eigene Berechnungen, NettoperformanceZeitraum seit Auflage: 06.11.2007 – 31.05.2015

Performancechart Kennzahlen

Fonds: BayernInvest Alpha Select Plus-FondsBenchmark: 100% 3 Monats Euribor

Fonds Benchmark

Institutionelles Publikumsinvestment-

vermögen BayernInvest Alpha Select

Plus-Fonds ISIN: DE000A0MMM26

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

150,00

160,00

Fonds Benchmark

Performance p.a. 5,48% 1,26%

Volatilität p.a. 4,50% 0,42%

Sharpe Ratio

Information Ratio 1,14

1,04

Fazit

Performance unabhängig von einer Benchmark.

Nutzung vieler Performancequellen zur Erzielung einer absoluten Performance.

Die Nutzung von Investmentchancen steht im Vordergrund.

Hoher Diversifikationsgrad durch viele kleine Positionen.

Nutzung von gängigen Assetklassen zur Alphagenerierung:

Aktien – Indizes und Blue Chips Europa

Zinsen/Renten – Euroland Investment Grade

Währungen – G20 Währungen

Fazit

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Warum in ein Multistrategie Produkt investieren?

Langjährige Erfahrung der Portfoliomanager - ∅ 15 Jahre Investmenterfahrung.

Mehrjährige Erfahrung in der Entwicklung und Umsetzung von Multistrategieinvestments.

Umfangreiche Erfahrung bei der Einführung von derivativen Instrumenten und Umsetzung von

derivativen Strategien.

Hohe Investmentdisziplin.

Überwiegend Euro Investments – sehr geringes Währungsrisko.

Nachhaltig erprobtes und stringentes Risikomanagement.

Flexible Unternehmensinfrastruktur zur Bereitstellung der Instrumente - Abwicklungsqualität.

Nachprüfbar nachhaltige Performance selbst in schwierigen Marktphasen.

Gewinner des Investors Choice Award 2012 in der Kategorie „UCITS Fund of the Year“ Top 3 bei den Investors Choice Award 2013 & 2014 in der Kategorie „European Multi Strategy Fund“Gewinner des Investors Choice Award 2015 in der Kategorie „European Multi Strategy Fund“Gute Bewertung bei Morningstar: Kategorie Mischfonds EUR flexibel

Fazit

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Warum BayernInvest Alpha Select Plus

Ihr Ansprechpartner

Ihr Ansprechpartner

21

BayernInvestKapitalverwaltungsgesellschaft mbH

Karlstraße 35, 80333 MünchenTelefon +49 89 54 850-0, Fax +49 89 54 850-444

www.bayerninvest.de

Andreas KampeLeiter Fondsmanagement Derivate &

Alternative Investments

Telefon +49 89 54 850-116

[email protected]

Disclaimer

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BayernInvestKapitalverwaltungsgesellschaft mbH

Karlstraße 35, 80333 MünchenTelefon +49 89 54 850-0, Fax +49 89 54 850-444

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Diese Präsentation wurde auf Grundlage von nach Ansicht der BayernInvest Kapitalverwaltungsgesellschaft (BI) als zuverlässig und genau geltenden Quellen erstellt, ohne dass die BI eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit dieser Quellen übernimmt. Aus der in dieser Präsentation gemachten Angaben kann keine verbindliche Aussage über künftige Wertentwicklungen gemacht werden.Die Präsentation wurde von der BI nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, ohne dass eine Gewähr für Vollständigkeit und Richtigkeit übernommen wird. Sie soll lediglich als allgemeine Information dienen und gibt das Meinungsbild der BI wieder. Die geäußerten Ansichten können je nach Markt- und anderen Bedingungen jederzeit Veränderungen unterliegen. Die BI übernimmt keine Gewähr dafür, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln. Investitionen enthalten Risiken, bspw. politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlagen können sinken oder steigen und können zu einem vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen. Die BayernInvest haftet nicht für den Eintritt einer bestimmten Performance der Anlage. Soweit die Präsentation eine Angabe einer Performance eines von der BI verwalteten Fonds enthält, ist die Performance nach BVI-Methode berechnet. Bei Bruttoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten (z.B. Verwaltungsvergütung, Prüfungskosten, Trading Kosten, etc.) nicht, bei Nettoperformance werden die auf Fondsebene anfallenden Kosten berücksichtigt. Die auf Kundenebene anfallenden Kosten (Ausgabeaufschlag, Depotkosten, etc.) sind in der angegebenen Performance nicht berücksichtigt. Bei einer Anlage in Publikums-Investmentvermögen sind die im Verkaufsprospekt beschriebenen Regelungen maßgeblich.Die Haftung der BI beschränkt sich auf Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Im Falle der Verletzung von Kardinalpflichten haftet die BayernInvest auch für einfache Fahrlässigkeit. In diesen Fällen ist die Haftung jedoch auf den typischen und vorhersehbaren Schaden beschränkt. Die Haftungsbeschränkung gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Die Beschränkung der Haftung bezieht sich auf sämtliche Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden.Die Präsentation beinhaltet weder eine persönliche anleger- und objektgerechte, bzw. steuerliche oder rechtliche Beratung. Diese Präsentation richtet sich an „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“, nicht aber an „Privatkunden“ im Sinne des § 31a WpHG. Es wird darauf hingewiesen, dass diese Präsentation in Folge dessen nicht die Vorgaben der BaFin im Hinblick auf Informationen durch Kapitalanlage- und Wertpapierhandelsgesellschaften gegenüber Privatkunden erfüllt.

Geschäftsführung:Dr. Volker van Rüth (Sprecher)Katja LammertGuy Schmit

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