Präsentation dietrich

Werden kleine Unternehmen im

Kreditmarkt benachteiligt?

Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012

Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ

Prof. Dr. Andreas DietrichDozent und Projektleiter, Mitglied der Institutsleitung,Studiengangsleiter MSc Banking und Finance

Mail: [email protected]: http://blog.hslu.ch/retailbanking/Zug, September 2012

«Kleine Unternehmen müssen heute Konditionen bezahlen, die beinahe unverschämt sind – wenn sie überhaupt Geld erhalten»«Kleine Firmen haben heute keine Chance

Kleine Unternehmen im Nachteil?

Folie 2 Prof. Dr. Andreas Dietrich

«Kleine Firmen haben heute keine Chance mehr, bei Finanzinstituten an Geld zu kommen»

Hans-Ulrich Bigler, Gewerbeverband; Anton Lauber, CEO Schurter in Cash (2008)

Agenda

1 Einführung

2 Modell, Hypothesen und Daten


3 Resultate und Fazit

4 Weitere Untersuchungen im Themengebiet

Hintergrund der Untersuchung

- Bankkredite sind noch immer die zentrale Finanzierungsform in der CH

- KMU sind stark von einem gut funktionierenden Kreditmarkt abhängig

- Kreditmärkte sind infolge von Informationsasymmetrien, (zu) hohen operationellen Kosten, regulatorischen Restriktionen oder ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der


ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der neoklassischen ökonomischen Theorie

- Bisherige Forschung fokussiert vor allem auf Relationship Lending und Informationsasymmetrie-Probleme

- Wenig Research im Bereich Zinssatz vs. Kreditvolumen (respektiveUnternehmensgrösse) und im Bereich der operationellen Kosten

Zentrale Fragen

- Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das

- Müssen kleine Unternehmen höhere Zinssätze bezahlen alsgrosse Unternehmen?

- Falls ja: Welche Faktoren sind in welchem Mass verantwortlich für die unterschiedlichen Kreditzinssätzefür grosse und kleine Unternehmen?


- Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das Resultat von Informationsasymmetrien (geringere Informationseffizienz von kleinen Unternehmen)

- Bis heute wenig oder keine empirische Evidenz, ob und zu was für einem Grad auch Unterschiede bzgl. der operationellen Kosten oder Unterschiede in der Verhandlungsmacht diesen Zusammenhang erklären können

- Praktisch keine empirische Daten für den schweizerischen Kreditmarkt (Ausnahme: Studie von Prognos, 1998)

Ein Blick über die Grenze:Gewichteter durchschnittlicher Zinssatz nach Kreditvolumen in den USA


Quelle: Federal Reserve Board (2012)

Durchschnittlicher Zinssatz nach Unternehmensgrösse in Australien


Quelle: Reserve Bank of Australia (2012)

Gewichteter durchschnittlicherZinssatz nach Kreditvolumen in Deutschland (Neugeschäft, Kredite an nichtfin. Kapitalges., variable Kredite)


Quelle: Deutsche Bundesbank (2012)

Contribution und zentrales Argument der Studie(n)

Contribution

- Erste Studie, welche den Einfluss von verschiedenen Determinanten von Kreditzinssätzen im Zusammenhang mit der Unternehmensgrösse untersucht

- Verwendung von internen Daten von Schweizer Regionalbanken


Zentrales Argument

- Nicht nur Informationsasymmetrien, sondern auch Unterschiede bezüglich der relativen operationellen Kosten und die Verhandlungsmacht der Unternehmen erklären Zinssatz-Differenzen zwischen kleinen und grossen Unternehmen

Bestandteile des Kreditsatzes

Marge / Gewinnbeitrag

Eigenmittelkosten

Betriebskosten Bank (direkte und indirekte Kosten)


Erwartete Risikokosten (Expected Loss)

Refinanzierungkosten

Kostenorientierte Preissetzungskonzepte als Grundlage für Preisstrategie (Cost-Plus-Verfahren; vs. Wettbewerbsorientiertes Pricing vs. Kundenorientiertes Pricing)

Zielmarge (in % der Kosten)

Im Markt akzeptiert?


Kosten

Preis

Zu teuer? Was dann?

Oder zu günstig?Was dann?

Agenda

1 Einführung





Modell als Basis für Hypothesen:Zinssatz in Abhängigkeit der Unternehmensgrösse

iMax

i

= f (Risikoeffizienz,

Vom Kreditmarkt

ausgeschlossen, sofern keine

Sicherheiten zur Verfügung

gestellt werdenZinsmarge

R6iMax

i


Vom Kreditmarkt

ausgeschlossen, sofern keine

Sicherheiten zur Verfügung

gestellt werdenZinsmarge

R6


Kosten abgewiesener Kreditanträge

Refinanzierungskosten

iMax

Unternehmensgrösse/Kreditsumme

Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz)Betriebskosten = f (Operative Effizienz)

Risiko-

kosten


Regulatorische Effizienz,

Informationseffizienz;

unternehmensspezifische Faktoren;

Sicherheiten; Laufzeit;

makroökonomische Faktoren)R1

R3*1

*1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1,

R2, R3 der einzelnen Unternehmung

*1

Kosten abgewiesener Kreditanträge


iMax

Unternehmensgrösse/Kreditsumme

Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz)Betriebskosten = f (Operative Effizienz)

Risiko-

kosten


Regulatorische Effizienz,

Informationseffizienz;

unternehmensspezifische Faktoren;

Sicherheiten; Laufzeit;

makroökonomische Faktoren)R1

R3*1

*1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1,

R2, R3 der einzelnen Unternehmung

*1

Quelle: Eigene Darstellung

4 Hypothesen

- Hypothese 1:

Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen dem Kreditbetrag (und gemäss Annahme: der Unternehmensgrösse) und dem Zinssatz in der Schweiz

- Hypothese 2:

Die operationellen Kosten sind, neben den Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede


Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede in den Kreditzinssätzen an grosse und kleine Unternehmen

- Hypothese 3:

Die mangelnde Verhandlungsmacht kleiner Unternehmen ist ein weiterer Erklärungsfaktor der Zinssatz-Unterschiede nach Unternehmensgrösse

- Hypothese 4:

Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses

Vorgehen und Daten

- In Studie 1: Daten zu Kreditpreismodellen von 15 verschiedenen Schweizer Banken werden analysiert (Bankenperspektive)

- Um die Daten vergleichbar zu machen, wurden nur Festzinskredite (Investitions- und Betriebskredite) an Unternehmen untersucht

- Es wurden Zinssätze für Kredite über CHF 100’000, CHF 300’000, CHF 1’000’000 und CHF 5’000’000 in Abhängigkeit verschiedener Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener


Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener Risikokategorien erhoben

- Die entsprechenden Kreditzinssätze wurden jeweils in ihre verschiedenen Komponenten aufgeteilt (Refinanzierungskosten, Prozesskosten, Gemeinkosten, Risikokosten, Eigenkapitalunterlegungskosten, Gewinnbeitrag)

- In zweiter Studie (2012): Anhand von rund 1.5 Millionen Hypothekarkreditdaten (von 9 Banken) wird untersucht, ob dieser Zusammenhang auch im Hypothekarmarkt gilt

Agenda

1 Einführung





Durchschnittliche Höhe der Zinssatzkomponenten nach Kreditvolumen(Lz = 3J.)

0.57%

0.18%

0.30%

0.30%

0.30%0.30%

0.22%

0.22%

0.22%

0.11%

0.06%

1.48%0.03%

0.08%

0.07%

0.07%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%

Zin

ssatz

Gewinnbeitrag

Erwarteter Verlust


2.52% 2.52% 2.52% 2.52%

0.13% 0.13% 0.13%0.18%

0.30%

0.10%

0.06%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

100'000 300'000 1'000'000 5'000'000

Kreditvolumen, in CHF

Zin

ssatz

Gemeinkosten

Operationelle Kosten

Regulatorische Kosten


Zusammenfassende Resultate I

- Die Resultate der Schweiz bestätigen die Ergebnisse der Analysen in den USA, DE und AUS: Negative Korrelation zwischen der Unternehmensgrösse und dem Zinssatz. �� Empirische Evidenz für Hypothese 1

- Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der


- Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der Unterschiede für Kreditzinssätze für kleine und grosse Unternehmen. Entsprechende Unterschiede in den operationellen Kosten erklären durchschnittlich bis 140 Basispunkte (CHF 100’000 vs. CHF 5’000’000)

�� Empirische Evidenz für Hypothese 2

Zusammenfassende Resultate II

- Die mangelnde Verhandlungsmacht von kleinen Unternehmen– gemessen mit dem Gewinnbeitrag der Banken – kann die Unterschiede in den Kreditzinssätzen auch, wenn auch in geringerem Ausmass erklären (cf. Regressionsresultate)




- Es besteht kein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses (Aber: Datengrundlage mangelhaft)

�� Keine empirische Evidenz für Hypothese 4

Agenda

1 Einführung





Anpassungen von Preismodellen/ Overrides

- Preismodelle werden in der Praxis nicht immer genau umgesetzt

- Insbesondere das Rating wird oftmals noch angepasst

- Ratings sind aus verschiedenen Gründen nicht beliebig genau

- Nicht alle bonitätsrelevanten Grössen werden im Ratingtool abgebildet

- Mangelhafte Statistiken


- Mangelhafte Statistiken

- Fehlerbehaftete Expertensysteme

- Ungenaue Datenlage bei finanzmathematischen Ratingmodellen

- Etc.

- In gewissen Fällen kann es Sinn machen, das IT-basierte Rating durch einen Kreditspezialisten zu modifizieren

- Overrides/Handkorrekturen sind aber genau zu regeln und zu überwachen

- Overrides „ermöglichen“, von den Modellwerten abzuweichen (abhängig von Bank zwischen 6% und 56%)

Ratings – eine wissenschaftliche präzise Methode?Rating-Verteilung nach Modell


Quelle: Bernet/Westerfeld (2009)

Daten von 435 Schweizer KMU aus einer Region, breit diversifiziert nach industrien, Alter und Grösse (Daten aus dem Jahr 2006; qualitative Daten von Credit Officer erhalten; quantitative Daten aus GB)

Margenunterschiede nach Volumen bei Hypotheken (private Schuldner, 2011, Laufzeit = 3-5J.)


Abschliessende Bemerkungen

- Bei «korrekter» Umsetzung der Preismodelle haben kleine Unternehmen (resp. kleine Kreditbeträge) tatsächlich ökonomisch gerechtfertigte Nachteile gegenüber Grossunternehmen bezüglich Zinshöhe

- In der Praxis ist dieser Unterschied aber eher weniger stark ausgeprägt

- Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten


- Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten Kreditpreis-Modellwerten abgewichen - gewisse Kleinstkredite wären ansonsten nämlich kaum finanzierbar (�

Wirtschaftsförderungsgedankens, Cross-Selling, Imagegründe, Konkurrenzsituation)

- Gewisse Banken haben das Problem der Kleinstkredite so gelöst, dass sie den Kredittransaktionsprozess für Kreditanträge unter einem bestimmten Betrag stark vereinfachen und damit auch ihre diesbezüglichen Betriebskosten drastisch reduzieren

Danke für die Aufmerksamkeit


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