Ratingbericht Canada Life Assurance Europe Canada Life ... · Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc 6 Ausblick Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen

Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc

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Lebensversicherer

Beschlussfassung im Mai 2018

Canada Life Assurance Europe plc


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Rating ................................................................................................................................. 3

Unternehmensportrait ........................................................................................................ 4

Überblick ............................................................................................................................ 5

Ausblick .............................................................................................................................. 6

Finanzielle Situation ............................................................................................................ 7

Geschäftsentwicklung ......................................................................................................... 8

Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung ........................................................ 10

Unternehmenskennzahlen Canada Life ............................................................................. 11

Glossar .............................................................................................................................. 12

Ratingmethodik und ‐vergabe ........................................................................................... 13

Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss .......................................................................... 15


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Rating

Canada Life Assurance Europe plc Telefon: 0221‐36756‐0

Niederlassung für Deutschland Telefax: 06102‐30618‐01

Höninger Weg 153a E‐Mail: [email protected]

50969 Köln

Assekurata beurteilt die Bonität der Canada Life Assurance Europe plc (im Folgenden als Canada Life abgekürzt)

derzeit mit AA‐ (sehr starke Bonität), stabiler Ausblick.


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Unternehmensportrait

Geschäftsgebiet

Das Geschäftsgebiet der Canada Life Assurance Euro‐

pe plc erstreckt sich grundsätzlich auf Europa, wobei

zurzeit ausschließlich Geschäft in der Bundesrepublik

Deutschland gezeichnet wird.

Konzernstruktur

Die Canada Life ist eine Gesellschaft der weltweit

tätigen Canada Life Assurance Company, die wiede‐

rum Teil der internationalen Great‐West Lifeco Inc.

Group ist.

Kundengruppen

Die Canada Life hat ihr Produktangebot auf Privat‐

kunden ausgerichtet und betreibt zudem Geschäft in

der betrieblichen Altersvorsorge (bAV) mit Fokus auf

kleine und mittlere Unternehmen.

Geschäftsgegenstand

Hauptsächlicher Geschäftsgegenstand der Canada

Life ist der unmittelbare Betrieb der Lebensversiche‐

rung in allen ihren Arten. Dabei stehen vor allem

innovative Risikoschutzkonzepte und alternative

Versicherungslösungen zur klassischen deutschen

Lebensversicherung im Vordergrund. Im Bereich der

schichtenübergreifenden Altersvorsorge gehören

hierzu neben fondsgebundenen Lebens‐ und Renten‐

versicherungen insbesondere Lebensversicherungen

nach britischer Prägung in Form des Unitised‐With‐

Profits‐Prinzips (UWP) und von Variable Annuities

(VA). Im Bereich der Risikovorsorge nimmt das Unter‐

nehmen bei den Produkten Schwere‐Krankheiten‐

Vorsorge und Grundfähigkeitsversicherung eine

Marktführerposition ein, und bietet seit 2014 auch

die in Deutschland verbreitete Berufsunfähigkeitsver‐

sicherung sowie eine Risikolebensversicherung an.

Vertrieb

Der Vertrieb der Produkte erfolgt ausschließlich über

unabhängige Vertriebspartner, wobei Makler kleine‐

rer und mittlerer Größe im Vordergrund stehen. Die

Zufriedenheit der Makler, insbesondere bezüglich der

Produkte und der Vertriebsunterstützung, aber auch

in Bezug auf die technische Anbindung, stellt für die

Canada Life einen wichtigen Erfolgsfaktor im Wett‐

bewerbsumfeld dar. Zudem bestehen Verträge mit

den meisten großen Pools, Verbünden und Finanzver‐

triebsfirmen.

Größe

Die Canada Life verbuchte im Jahr 2017 Gesamtprä‐

mieneinnahmen in Höhe von 709,8 Mio. € und zählt

damit zu den mittelgroßen Anbietern im deutschen

Lebensversicherungsmarkt. Im Segment der angebo‐

tenen Nischenprodukte verfügt die Gesellschaft über

Alleinstellungsmerkmale und hohe Marktanteile.

Hierbei ist zu berücksichtigen, dass Altersvorsorge‐

produkte nach angelsächsischer Prägung eine recht

geringe Marktdurchdringung in Deutschland aufwei‐

sen, gleichwohl aber in Konkurrenz zu den Produkten

von klassischen deutschen Lebensversicherern ste‐

hen.

Personal

Die Canada Life beschäftigte im Geschäftsjahr 2017

durchschnittlich 583 Mitarbeiter an den Standorten

Dublin, Köln und Neu‐Isenburg. Darüber hinaus wird

die Gesellschaft in einigen Abteilungen auch mit ei‐

nem „Shared Services“‐Modell von Mitarbeitern der

Canada‐Life‐Gruppe unterstützt.

Vorstand (geschäftsführend)

Declan Bolger (Managing Director), Markus Drews

(Hauptbevollmächtigter), Hans‐Gerd Lindlahr (Ver‐

waltungsdirektor)

Vorstand (nicht geschäftsführend)

William L. Acton (Chairman), Bernard Collins, Kevin

Murphy, Vincent Sheridan


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Überblick

Die Canada Life verfügt über eine hohe Eigenmittel‐

ausstattung, die aus Sicht von Assekurata vor allem in

Relation zu der geringen Risikoexponierung aus dem

betriebenen Versicherungsgeschäft eine sehr be‐

trächtliche Unternehmenssicherheit gewährleistet.

Die Gründe hierfür liegen insbesondere in den Garan‐

tiemechanismen der angebotenen Lebensversiche‐

rungsprodukte, die sich deutlich von den Garantien

klassischer deutscher Lebensversicherungen unter‐

scheiden. Im Fall der fondsgebundenen Produkte

tragen die Versicherungsnehmer das Anlagerisiko,

während bei Variable Annuities (VA) das Garantierisi‐

ko rückversichert und anschließend gehedged wird.

Die Garantie der Unitised‐With‐Profit‐Policen (UWP)

greift lediglich zum Laufzeitende und liegt zudem

unterhalb des durchschnittlichen Bestandsgarantieni‐

veaus deutscher Lebensversicherungen. Die bei der

Canada Life verbleibenden Kapitalmarktrisiken sind

über Rückversicherungen bei kapitalstarken Gesell‐

schaften größtenteils konzernintern abgesichert.

Nach Auffassung von Assekurata ist das Enterprise

Risk Management der Canada Life als deutlich markt‐

überdurchschnittlich einzuschätzen. Die eingegange‐

nen Risiken werden sowohl in der Versicherungstech‐

nik als auch der Kapitalanlage bewusst gering gehal‐

ten und hinlänglich mit Eigenmitteln unterlegt. Zu‐

gleich tätigt die Gesellschaft erhebliche unternehme‐

rische Investitionen im IT‐Bereich mit dem Ziel, die

eigene Service‐Infrastruktur zu stärken und langfristig

profitables Wachstum sicherzustellen.

In Bezug auf das EU‐Aufsichtsregime nach Solvency II

hat sich die Canada Life frühzeitig sehr fortschrittlich

aufgestellt. Dies betrifft neben der Erfüllung der for‐

mal‐rechtlichen und quantitativen Anforderungen vor

allem die systematische Integration des Risikomana‐

gements in die operative und strategische Unterneh‐

menssteuerung.

Die Ertragslage spiegelt eine insgesamt hohe Profita‐

bilität wider, wenngleich die Kostenquoten weiterhin

deutlich über dem Marktdurchschnitt liegen. Neben

den vertriebsbedingt hohen Abschlusskosten schla‐

gen bei den Verwaltungskosten insbesondere die

umfangreichen Investitionen im IT‐Bereich zu Buche.

Im Jahr 2016 musste das Unternehmen zudem einen

bilanziellen Verlust tragen, welcher auf einmalige

Maßnahmen zur Stärkung der Bedeckungsquote nach

Solvency II zurückzuführen ist. Im Geschäftsjahr 2017

konnte die Canada Life hingegen wieder einen deutli‐

chen Überschuss ausweisen.


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Ausblick

Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas

zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei

werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer

Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks

führen können. Diese Sachverhalte können unmittel‐

bar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber

auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervor‐

gerufen werden, auf die das Unternehmen keine

unmittelbare Einflussmöglichkeit hat.

Dem Rating mit stabilem Ausblick liegt die Erwartung

von Assekurata zugrunde, dass sich die Ertrags‐ und

Wachstumssituation der Canada Life weiterhin stabil

entwickelt und die eigene Position innerhalb des

Konzerns weiter gestärkt wird. Einen positiven Aus‐

blick könnte das Rating vor allem bei einer nachhaltig

überdurchschnittlichen Wachstumslage in Verbin‐

dung mit steigenden Marktanteilen erhalten, sofern

dieses langfristig auch unternehmensintern, das heißt

ohne weitere Kapitalzuführungen des Konzerns, fi‐

nanziert werden kann und sich die Canada Life unter

Kosten‐ und Ertragsaspekten dauerhaft aus eigener

Kraft tragen kann. Risiken für die Geschäftstätigkeit

bestehen vornehmlich im Zusammenhang mit der

Einführung eines neuen Verwaltungssystems, welche

mit hohen IT‐Investitionen verbunden ist, im Ausfall

der konzerninternen und ‐externen Rückversiche‐

rungspartner und im Falle eines signifikant ansteigen‐

den Stornovolumens. Überdies könnten auch über‐

mäßige Dividendenausschüttungen, die zu einer

nachhaltigen Schwächung der Eigenmittelausstattung

sowie der Solvenzposition führen, einen negativen

Ausblick zur Folge haben. Gleiches gilt für Änderun‐

gen in den Konzernverhältnissen, sofern sie eine

mögliche Eigenmittelzuführung, die übergreifende

Ressourcennutzung sowie die konzerninterne Rück‐

versicherung behindern oder zu einem Know‐how‐

Verlust etwa im Bereich des Risikomanagements

führen. Auch ein deutlich einbrechendes Wachstum

bzw. ein Verfehlen der langfristigen Investitionsziele

kann zu einem negativen Ausblick führen.

In der fortlaufenden Ratingbeobachtung wird Asseku‐

rata daher einen besonderen Fokus auf die Eigenmit‐

telausstattung, die Wachstumsentwicklung und die

Profitabilität des Geschäfts mitsamt den Auswirkun‐

gen auf die unternehmensspezifische Konzernpositi‐

onierung richten.


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Finanzielle Situation

Die Canada Life verfügt nach Einschätzung von Asse‐

kurata über hohe Eigenkapitalien, die sie in den ver‐

gangenen Jahren, teils durch Gewinnthesaurierungen

und teils durch Kapitalerhöhungen, kontinuierlich

ausgebaut hat. Aufgrund von Dividendenzahlungen,

welche seit dem Geschäftsjahr 2016 geleistet werden,

hat das Unternehmen allerdings einen Rückgang der

Eigenkapitalausstattung zu verzeichnen. Verstärkt

wurde dieser Effekt im Berichtsjahr 2016 durch einen

hohen einmaligen Aufwand zur Anpassung der Rück‐

versicherungsverträge. Diese erfolgte mit dem Ziel,

die Bedeckungsquote der Solvabilitätsanforderungen

nach Solvency II zu stabilisieren. Nichtsdestotrotz

liegt das bilanzielle Eigenkapital im Verhältnis zu den

versicherungstechnischen Verpflichtungen (inklusive

fondsgebundenem Geschäft) im Geschäftsjahr 2017

mit 3,1 % (2016: 3,6 %) weiterhin auf einem hohen

Niveau. Wenngleich die Eigenkapitalquote aufgrund

unterschiedlicher Rechnungslegungsvorschriften nur

bedingt mit deutschen Lebensversicherern vergleich‐

bar ist, liegt sie deutlich über dem Wert anderer am

deutschen Markt agierender Lebensversicherer

(2016: 2,3 %). Gleichzeitig ist zu beachten, dass bei

der Canada Life ein erheblicher Teil des Kapitalanla‐

gerisikos nicht bei der Versicherungsgesellschaft,

sondern bei den Versicherungsnehmern und den

Rückversicherern liegt, weswegen die tatsächliche

Risikoexponierung sehr gering ist. Bestätigt wird diese

Sichtweise durch die auskömmliche aufsichtsrechtli‐

che Solvenzquote nach Solvency II, welche zum

31.12.2017 ohne Zuhilfenahme von Übergangsmaß‐

nahmen und Volatilitätsanpassung bei 171,3 %, lag.

Dabei ist hervorzuheben, dass die Solvenzquote der

Canada Life gegenüber möglichen Stressszenarien,

insbesondere einem Zinsschock, deutlich weniger

anfällig ist als die von traditionellen deutschen Le‐

bensversicherern. Zugleich ist die Canada Life in we‐

sentlich geringerem Umfang von den anhaltend nied‐

rigen Kapitalmarktzinsen betroffen. Während Anbie‐

ter konventioneller Lebensversicherungen jährlich

Garantieverzinsungen von bis zu 4 % erwirtschaften

müssen, sind die Altersvorsorgeprodukte der Canada

Life ohne Kapitalgarantien unterlegt bzw. sind die

Anforderungen im Falle der UWP‐ und VA‐Produkte

deutlich niedriger. Deren Garantieniveaus sind nomi‐

nal geringer und greifen grundsätzlich erst zum Lauf‐

zeitende der jeweiligen Police. Die UWP‐Konzeption

erlaubt es, stärkere Schwankungen der Anlagen in

Kauf zu nehmen und entsprechend höhere Aktienbe‐

stände zu halten, was die Canada Life im Rahmen von

spezifischen Fondskonstruktionen umsetzt. Die darü‐

ber hinaus verbleibenden Kapitalanlagerisiken sichert

die Canada Life größtenteils konzernintern über

Rückversicherungen ab.

Die im Ratingverfahren zur Verfügung gestellten Un‐

terlagen zum ORSA‐Prozess und Enterprise Risk Ma‐

nagement der Canada Life weisen aus Sicht von Asse‐

kurata einen sehr hohen Detaillierungsgrad auf und

sind konsistent zum betriebenen Geschäftsmodell

sowie zur formulierten Geschäfts‐ und Risikostrate‐

gie. Die Kernelemente von Solvency II wurden bereits

frühzeitig umgesetzt. Darüber hinaus weist die Cana‐

da Life entsprechend der Konzernphilosophie eine

sehr ausgeprägte Risikokultur auf, die für die materi‐

elle Durchführung des Risikomanagements von zent‐

raler Bedeutung ist. Dies zeigt sich in einer engen

organisatorischen Verzahnung im Unternehmen und

mit anderen Konzerngesellschaften, wodurch aus

Sicht von Assekurata eine professionelle Risikosteue‐

rung vorgenommen wird. Im Bereich der Kapitalanla‐

ge bestehen aufgrund der ausgesprochen konservati‐

ven Ausrichtung des Anlageportfolios auf eigene

Rechnung bei der Gesellschaft ohnehin nur äußerst

geringe Kapitalanlagerisiken. Mit Blick auf die versi‐

cherungstechnischen Risiken verfolgt die Canada Life

eine maßvolle Produkt‐ und Zeichnungspolitik, wobei

potenziell existenzgefährdende Risiken aus dem Ver‐

sicherungsgeschäft über Rückversicherungsvereinba‐

rungen abgesichert werden. Folglich ist ein Ausfall der

Rückversicherer in Verbindung mit adversen Kapital‐

marktszenarien als eines der wesentlichen Risiken

einzuschätzen, wenngleich diese Gefahr aufgrund der

hohen Bonität der Rückversicherungspartner derzeit

gering erscheint.


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Geschäftsentwicklung

Im Rahmen der Geschäftsentwicklung erachtet Asse‐

kurata die Untersuchung der Erfolgslage als wichtiges

Kriterium, da diese einen wesentlichen Indikator für

die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale

eines Unternehmens darstellt. Im Zentrum der Be‐

trachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein

Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die

die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Ge‐

schäft generierbaren Überschüsse und die langfristige

Unternehmenssicherheit bilden.

Mit Ausnahme des Geschäftsjahres 2016 verzeichnet

die Canada Life im Beobachtungszeitraum 2012‐2016

vergleichsweise stabile Erträge auf hohem Niveau.

Der Jahresfehlbetrag 2016 ist vornehmlich auf Maß‐

nahmen zur Stärkung der Solvenzlage zurückzuführen

und dürfte aus Sicht von Assekurata ein Einmaleffekt

sein. Untermauert wird diese Einschätzung durch den

hohen Überschuss im Jahr 2017 in Höhe von 29,5

Mio. Euro, der zugleich deutlich über den Werten

2012‐2015 liegt.

Die quantitative Ertragskraft bei der Canada Life misst

Assekurata darüber hinaus durch den Vergleich un‐

terschiedlicher Ertragskennzahlen im Verhältnis zum

Geschäftsvolumen, wodurch eine hohe Profitabilität

des betriebenen Geschäfts offenkundig wird. Dies

verdeutlicht beispielsweise die Jahresüberschussquo‐

te, welche im Beobachtungszeitraum bei durch‐

schnittlich 1,8 % liegt (Markt: 0,8 %), und 2017 sogar

einen Wert von 4,2 % erreicht. Die Verwaltungskos‐

ten der Gesellschaft befinden sich indessen mit Quo‐

ten von 5,8 % (2017) bzw. 5,7 % (2016) deutlich über

dem Marktdurchschnitt von 2,3 % (2016). Selbiges gilt

tendenziell für die Abschlusskosten. In den Gesamt‐

kosten spiegeln sich vor allem hohe Absatzkosten des

Maklervertriebs, aber auch erhebliche Investitionen

im IT‐Bereich wider.

Bei der Analyse der Kapitalanlagerenditen berücksich‐

tigt Assekurata bei Lebensversicherern mit einem

ausgeprägten fondsgebundenen Produktportfolio

vornehmlich die Portfoliopositionen, die dem Versi‐

cherer als Risikoträger zuzurechnen sind (ohne Kapi‐

talanlagen auf Rechnung und Risiko der Versiche‐

rungsnehmer). Die Kapitalanlagerenditen des Portfo‐

lios, welches die Canada Life auf eigene Rechnung

verwaltet, liegen dabei deutlich unter den herkömm‐

lichen Anlagerenditen klassischer Lebensversicherer.

Da die Gesellschaft mit diesem Teil des Portfolios

keine vertragsimmanenten Garantieverzinsungen

oder Überschussbeteiligungen erwirtschaften muss

und die Bedeutung des Kapitalanlageergebnisses für

die Ertragslage insgesamt gering ist, legt sie ihr Kapi‐

tal äußerst konservativ in Fest‐ und Tagesgeldern

sowie in Anleihen höchster Bonität mit vergleichswei‐

se kurzen Restlaufzeiten an. Assekurata berücksich‐

tigt bei der Beurteilung der Ertragskraft der Canada

Life den geringen Einfluss der eigenen Kapitalanlagen

für den gesamten Unternehmenserfolg und erachtet

die Strategie als grundsätzlich geeignet für die ange‐

strebten Ziele.

Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet

Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen

und ‐potenziale eines Unternehmens sowie die damit

verbundenen Einflussfaktoren auf die aktuelle und

künftige Marktposition. Die rein quantitative Betrach‐

tung anhand des Bestands‐ und Neugeschäftsvolu‐

mens wird um eine Untersuchung zur Wachstums‐

qualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und

das Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis Auskunft über die

Nachhaltigkeit des Wachstums.

Gemessen an gebuchten Prämien und APE unterstrei‐

chen die Zuwachsraten der Canada Life seit dem

Geschäftsjahr 2015 einen Wachstumsschub, der sich

2017 erneut bestätigt (Zuwachsrate nach gebuchten

Bruttoprämien: 8,1 %, Zuwachsrate APE Neugeschäft:

4,1 %). Auch das Stückzahlenwachstum nach Anzahl

der Verträge ist rückblickend bis 2012 durchgehend

positiv und lag 2017 bei 6,7 %, während der Gesamt‐

markt hier in allen Jahren negative Wachstumsraten

verzeichnete.

Das Potenzial aus der Produkt‐ und Vertriebspositio‐

nierung ist aus Sicht von Assekurata geeignet, das

weitere unternehmerische Wachstum voranzutrei‐

ben, wenngleich die Wachstumsentwicklung in ho‐

hem Maße von der allgemeinen wirtschaftlichen Lage

und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der

Endverbraucher auf dem deutschen Versicherungs‐

markt abhängt. Die Canada Life profitiert bei den

Geschäftspotenzialen von ihrem breit aufgestellten


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Produktportfolio mit verschiedenen Alleinstellungs‐

merkmalen für die Kunden. Diese liegen beispielswei‐

se in den spezifischen Altersvorsorgekonzepten mit

überdurchschnittlichen Ablaufrenditen sowie in der

Berufsunfähigkeitsversicherung, bei welcher die Ca‐

nada Life zusichert, dass der einmal vertraglich ver‐

einbarte Beitrag über die Laufzeit nicht steigen wird.


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Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung

Assekurata erwartet eine weiterhin hohe Abhängig‐

keit des Neugeschäfts von den volkswirtschaftlichen

Rahmenbedingungen, der wirtschaftlichen Situation

und Stimmungslage der Endverbraucher sowie dem

Vertrauen der potenziellen Kunden und freien Ver‐

mittler in die Marke Canada Life. Insbesondere dürf‐

ten die Entwicklungen an den Zins‐ und Aktienmärk‐

ten eine nicht unerhebliche Auswirkung auf die Bran‐

che insgesamt und den Absatzerfolg der Canada Life

im Besonderen haben. Aus Sicht von Assekurata hat

die Canada Life ihre Marktposition in den vergange‐

nen Jahren deutlich gefestigt. Dabei profitiert sie

maßgeblich von einer hohen Reputation im Makler‐

markt, die sich in empirischen Untersuchungen wie‐

derholt manifestiert hat, sowie einer wettbewerbsfä‐

higen Produktpalette. Letztere könnte im Bereich

Altersvorsorge hinsichtlich ihrer Marktattraktivität

und ‐akzeptanz von den aktuellen Entwicklungen in

der deutschen Lebensversicherungsbranche profitie‐

ren, sofern sich der Nachfragetrend hin zu garantie‐

ärmeren und solvabilitätsschonenden Versicherungs‐

lösungen weiterhin bestätigt. Auch die Endkunden

zeigen sich bei Umfragen überdurchschnittlich zufrie‐

den mit der Canada Life, wobei insbesondere der

gute Service der Gesellschaft betont wird.

Bei einer anhaltend positiven Wachstumsentwicklung

ist perspektivisch eine weitere Verbesserung der

Ertragslage zu erwarten, wobei auch bei mäßigem

Neugeschäft keine Verluste absehbar sind. Im Gegen‐

satz zu den Anbietern klassischer Lebensversiche‐

rungsprodukte leidet die Ertragslage der Canada Life

nur unwesentlich unter den dauerhaft niedrigen Zin‐

sen. So fällt der Rückgang der erzielbaren Zinserträge

kaum ins Gewicht. Aufgrund des betriebenen Ge‐

schäfts und der abweichenden Bilanzierungsvorschrif‐

ten bestehen zudem keine Belastungen aus der in

Deutschland gesetzlich vorgeschriebenen Bildung

einer Zinszusatzreserve.

Wesentliche negative Auswirkungen auf die Sicher‐

heitslage sind für Assekurata zurzeit nicht erkennbar.

In den kommenden Jahren plant die Canada Life wei‐

terhin Dividendenausschüttungen, die allerdings nach

Einschätzung des Unternehmens die Solvenzlage

nicht belasten sollen, was Assekurata künftig weiter

beobachten wird. Nicht zuletzt könnten das künftige

Wachstum und die hierfür notwendigen Investitionen

eine höhere Risikokapitalunterlegung erfordern, die

wiederum steigende Gewinnthesaurierungen oder

eine weitere Kapitalerhöhung durch die Muttergesell‐

schaft notwendig machen könnte. Die Basis hierfür ist

durch die solide Ertrags‐ und Konzernposition gege‐

ben.


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Unternehmenskennzahlen Canada Life

Absolute Werte in Stck. / Mio. € 2012 2013 2014 2015 2016

Anzahl Verträge 375.668 378.986 383.712 401.173 433.763

Gebuchte Bruttoprämien 542,3 549,0 551,4 629,6 656,3

davon: Einmalprämien 62,8 60,9 73,0 128,0 125,9

APE Bestand 485,8 494,3 485,9 511,2 546,5

APE Neugeschäft 50,2 41,2 47,1 64,7 82,9

Verwaltungsaufwendungen 34,3 35,8 36,5 30,9 37,2

Abschlussaufwendungen 116,3 112,3 82,1 55,0 56,1

Jahresüberschuss/‐fehlbetrag 27,1 19,0 20,3 20,2 ‐40,0

Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 50,0

Eigenkapital 208,9 235,6 260,9 285,6 195,5

SCR ‐ ‐ ‐ ‐ 290,3

Für SCR anrechenbare Eigenmittel ‐ ‐ ‐ ‐ 467,2

Versicherungstechnische Verpflichtungen 2.914,5 3.397,3 4.234,8 4.691,3 5.484,0

Bilanzsumme 3.683,5 4.248,4 5.177,3 5.697,1 5.875,9

Sicherheitskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert

2012 ‐ 2016Eigenkapitalquote

Canada Life Europe 7,2 6,9 6,2 6,1 3,6 6,0

Markt 1,9 1,9 2,1 2,2 2,3 2,1

SCR‐Quote (Aufsicht)

Canada Life Europe k.A. k.A. k.A. k.A. 160,9 k.A.

Markt k.A. k.A. k.A. k.A. 346,4 k.A.

Erfolgskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert

2012 ‐ 2016Verwaltungskostenquote


Markt 2,4 2,3 2,2 2,3 2,3 2,3

Jahresüberschussquote

Canada Life Europe 5,0 3,5 3,7 3,2 ‐6,1 1,8

Markt 1,4 0,9 0,8 0,5 0,4 0,8

Return on Equity (RoE)

Canada Life Europe 13,0 8,1 7,8 7,1 ‐20,5 3,1

Markt 12,8 13,3 12,1 9,8 9,0 11,4

Wachstumskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert

2012 ‐ 2016Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien

Canada Life Europe ‐3,2 1,2 0,4 14,2 4,2 3,4

Markt 0,3 4,0 3,3 ‐2,7 ‐1,5 0,7

Zuwachsrate APE Bestand

Canada Life Europe 1,3 1,7 ‐1,7 5,3 6,9 2,7

Markt 0,9 ‐0,1 ‐0,2 ‐3,0 ‐0,7 ‐0,6

Zuwachsrate Vertragsstückzahl*


Markt ‐0,7 ‐1,4 ‐1,1 ‐1,6 ‐1,6 ‐1,3

Zuwachsrate APE Neugeschäft

Canada Life Europe ‐5,4 ‐17,9 14,3 37,4 28,1 11,3

Markt ‐2,0 ‐6,0 6,6 ‐6,6 0,9 ‐1,4

Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis lfd. Jahresprämie


Markt 92,0 105,4 101,0 98,1 103,4 100,0

Zuwachsrate Bilanzsumme


Markt 4,2 4,4 4,2 3,8 4,1 4,1

*ohne Zusatzversicherungen

Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet.


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Glossar

Kennzahl Definition

Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien

Eigenkapitalquote Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens

Jahresüberschussquote Jahresüberschuss in % der gebuchten Bruttoprämien

Return on Equity (ROE) Ergebnis nach Steuern in % des Eigenkapitals

Verwaltungskostenquote Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien

Begriff Erläuterung

APE Bestand Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien

APE NeugeschäftAnnual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste

Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien

EigenkapitalBilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) ‐ noch nicht vollzogene

angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten

Geb. BP Gebuchte Bruttoprämien

Versicherungstechnische Verpflichtungen Gesamte bilanzielle versicherungstechnische Rückstellungen

Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem

Prämienvolumen von mindestens 50 Mio. €.


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Ratingmethodik und ‐vergabe

Methodik

Beim Assekurata‐Rating handelt es sich um eine Beur‐

teilung, der sich die Versicherungsunternehmen frei‐

willig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem

Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen

und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial.

Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher

Informationen. Hierzu gehören eine systematische

und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der

internen und externen Rechnungslegung. Hierbei

fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre

urteilsbildend in das Rating ein.

Gesamturteil

Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden

abschließend mittels des Assekurata‐Ratingmodells

zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei

werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde

gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem

Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Rating‐

komitee als Ratingvorschlag vor.

Ratingkomitee

Das Assekurata‐Rating ist ein Expertenurteil. Die Ra‐

tingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt

sich aus dem leitenden Rating‐Analysten, einem Be‐

reichsleiter Analyse und mindestens zwei externen

Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und

diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss

mit Einstimmigkeit beschlossen werden.

Ratingvergabe

Das auf Basis des Assekurata‐Ratingverfahrens ein‐

stimmig beschlossene Rating führt zu einer Positio‐

nierung des Versicherungsunternehmens innerhalb

der Assekurata‐Ratingskala. Diese unterscheidet zehn

Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D

(Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches

innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit

einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein

veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlau‐

fender Beobachtung („Monitoring“) durch Assekura‐

ta. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend

überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt

besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Ver‐

änderungen im Unternehmen oder Unternehmens‐

umfeld, führt Assekurata ad‐hoc‐Überprüfungen und

ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage

zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt.

Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Verände‐

rungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Asse‐

kurata‐Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den

gerateten Unternehmen.


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Rating Bonität Ausfallrisiko

AAA Außergewöhnliche Geringstes

AA+

Sehr starke Sehr geringes AA

AA‐

A+

Starke Geringes A

A‐

BBB+

Angemessene Geringes bis

mittleres BBB

BBB‐

BB+

Mäßige Mittleres BB

BB‐

B+

Schwache Höheres B

B‐

CCC+

Sehr schwache Hohes CCC

CCC‐

CC Extrem schwache Sehr hohes

C

D Keine Insolvenz

Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehr‐

fach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Ver‐

sicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der

Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein.

Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet

sein und sich an der Grenze zu AA‐ befinden, wäh‐

rend ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter –

Versicherer an der Grenze zu A liegen kann.


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Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss

Als Leitender Rating‐Analyst fungierte bei diesem

Rating der Canada Life:

Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Asse‐

kurata‐Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte

sich beim Rating der Canada Life aus folgenden Per‐

sonen zusammen:

Interne Mitglieder des Rating‐Komitees:

Leitende Rating‐Analystin Stefanie Post

Assekurata‐Bereichsleiter Abdulkadir Cebi

Externe Mitglieder des Rating‐Komitees:

Dipl.‐BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versi‐

cherungsberater

Thomas Krüger, ehemaliger Vorstand einer Versiche‐

rungsgesellschaft

Ulrich Rüther, ehemaliger Vorstand einer Versiche‐

rungsgesellschaft

Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden

mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen

und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung

der Daten umfasst einen Abgleich und die

Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedli‐

chen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der inter‐

nen Rechnungslegung und den Berichten der Wirt‐

schaftsprüfer.

Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informatio‐

nen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte

Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analys‐

ten vorgenommen. Während des gesamten Ratings

steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating‐Agentur

GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unter‐

nehmen. Von dessen Seite nimmt der operative An‐

sprechpartner (Rating‐Koordinator) die Aufgabe

wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informati‐

onsaustausch sicherzustellen.

Die im Rahmen des Ratings 2018 der Canada Life

bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen

Mängel auf.

Gemäß der EU‐Verordnung 1060/2009 über Rating‐

agenturen vom 16.09.2009 sowie der darauf aufbau‐

enden Richtlinie „Nebendienstleistungen“ der ASSE‐

KURATA Assekuranz Rating‐Agentur GmbH gewähr‐

leistet die Assekurata, dass die Erbringung von Ne‐

bendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit

ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem

Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Neben‐

dienstleistungen für das bewertete Unternehmen

oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden.

Es wurde die folgende Nebendienstleistung erbracht:

Webinar

Workshop

Stefanie Post

Senior‐Analystin

Tel.: 0221 27221‐71

Fax: 0221 27221‐77

E‐Mail: [email protected]


16

Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Ange‐

bot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit

dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Er‐

werb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder

zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusam‐

menhang mit dem untersuchten Unternehmen zu

verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die

Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating‐

Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur

zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren

diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen

Unternehmens‐ und Marktsituation. Diese können

sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage

unverbindlich und begrenzt verlässlich.

Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der

ASSEKURATA Assekuranz Rating‐Agentur GmbH von

Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die

von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen –

sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft

werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz

Rating‐Agentur GmbH keine Verantwortung für die

Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit

dieser Angaben.

ASSEKURATA Assekuranz Rating‐Agentur GmbH • Venloer Straße 301‐303 • 50823 Köln Geschäftsführer: Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will

Tel.: 0221 27221‐0 Fax: 0221 27221‐77 E‐Mail: [email protected] Internet: www.assekurata.de

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