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smart-invest - DIVIDENDUM AR Cashflow-Investing 21.10.2014 Thorsten Rauch Smart-invest Asset Management

smart-invest - DIVIDENDUM ARinstitutional-advisors-congress.com/resources/SMARTINVEST_Vortrag2.pdf · Nach einem festen Plan wird jede Position regelmäßig überprüft. Erfüllt

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smart-invest - DIVIDENDUM AR Cashflow-Investing

21.10.2014

Thorsten Rauch Smart-invest Asset Management

© smart-invest GmbH 2014

Wie wäre es, immer die Aktien zu haben, die…

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Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

• eine attraktive Dividende bezahlen…

• …aber auch günstig bewertet sind…

• …und diese Dividende auch aus laufendem Cashflow

und nicht aus der Substanz bezahlen…

• und gleichzeitig aber ein Mindest-Eigenkapital

vorweisen, um nicht beim ersten Gegenwind

umgeworfen zu werden?

© smart-invest GmbH 2014 3

Quelle: Kenneth R. French - Data Library (jährliches Rebalancing)

Wertentwicklung von Aktien mit hoher Dividende im Vergleich

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 4

Quelle: Kenneth R. French - Data Library (jährliches Rebalancing)

Wertentwicklung von Aktien mit günstiger Bewertung im Vergleich

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

• 67.922 Alle Aktien weltweit

• 2.946 Universum

• 1.270 Attraktive

Dividendenrendite

• 279 Günstige Bewertung z.B. EV/EBIT & Free Cashflow

• 141 Qualitätsfilter z.B. Mindest-EK-Quote

•50

• z.B. BASF, Leoni, McDonald‘s, Microsoft

Portfolio

Kriterien für die systemgestützte Aktienauswahl Stand: 17.10.2014

5 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 6 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

Alte Bekannte und weniger bekannte Titel

© smart-invest GmbH 2014

Investitionsbeispiel Axel Springer

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Herausgeber der Bild-Zeitung

Kaufbegründung:

günstige Bewertung

EV/EBIT: 9,7

Dividendenrendite beim Kauf: 4,7% (Median des Universums: 3,0%)

Verkaufsbegründung:

hohe Bewertung

EV/EBIT: 19,7

Erzielte Rendite: +30%

Kauf am 3.8.2012

Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

Verkauf am 22.4.2014

EV/EBIT

© smart-invest GmbH 2014

Investitionsbeispiel UGI

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Energie- und Gasversorger aus den USA

Unternehmensgründung: 1882

Zahlt seit 129 Jahren Dividende

Hat in den letzten 26 Jahren jedes Jahr die Dividende erhöht.

Marktkapitalisierung: 4,2 Mrd. Euro

Bewertung beim Kauf: Dividendenrendite: 2,4%

EV/EBIT: 10,5

Free-Cashflow-Yield: 5,0%

Eigenkapitalquote: 37%

Rendite seit Kauf: 13,7% (per 17.10.2014)

Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

Kauf am 11.6.2014

© smart-invest GmbH 2014

Bakkafrost

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Aktienkursentwicklung, 1.7.2013 – 24.10.2014

Kauf am 3.4.2014

Rendite seit Kauf (per 24.10.2014): 63,5%

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

• 67.429 Alle Aktien weltweit

• Marktkap.: 589 Mrd. € Universum

• Dividendenrendite: 3,8% Attraktive

Dividendenrendite

• EV/EBIT: 8,9

• Free-Cashflow-Rendite: 8,0% Günstige Bewertung

z.B. EV/EBIT & Free Cashflow

• Eigenkapitalquote: 54% Qualitätsfilter z.B. Mindest EK-Quote

Portfolio

Bakkafrost (3/3) Kauf am : 3.4.2014

10 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

Portfolioaufbau und Verkaufsdisziplin

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Der Anteil pro Position bei Kauf beträgt regelmäßig 2%.

Nach Kauf wird eine Position eine Mindestzeit im Portfolio gehalten, um ihr Potenzial zu entfalten.

Ausnahmen können sein:

Liquidität des Titels nimmt stark ab

Bewertung läuft ins obere Drittel des Universums

Gravierende Ereignisse beim Unternehmen (z.B. Übernahme, Managementwechsel, etc.)

Zur Diversifikation wird jede Branche mit maximal 20% gewichtet.

Nach einem festen Plan wird jede Position regelmäßig überprüft.

Erfüllt sie weiterhin die Bewertungs- und Qualitätskriterien, wurde die Dividende nicht gesenkt und liegen auch sonst keine gravierenden Ereignisse vor, dann verbleibt sie eine weitere Periode im Portfolio.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 12

Ergebnisse der reinen Auswahlsystematik ohne Risikomanagement

50

500

31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011

Simulation der systematischen DIVIDENDUM-Strategie OHNE RisikomanagementZeitraum: 31.12.2003 - 31.07.2012

DIVIDENDUM-Strategie nach Kosten inkl. Performance Fee* Weltaktienindex in EUR

100

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. Systematischer Auswahlprozeß. Portfolioaufbau jeweils zum 31.12. eines Jahres. * Berücksichtigt wurden Kosten von 2,5% p.a. zzgl. einer jährlichen Performancefee in Höhe von 20% der Outperformance gegenüber einer Benchmark bestehend aus 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA Index, mindestens jedoch 4% p.a.

206,4

100

123,2

Rendite p.a. VolatilitätDIVIDENDUM-Strategie nach Kosten* 8,8% 17,7%Weltaktienindex in EUR 2,5% 16,8%

-55%

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

Übergeordnetes Risikomanagement

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Ziel: große Kursrückschläge vermeiden.

Wann: Wenn die Mehrheit der 1.000 wichtigsten Aktien weltweit einen negativen Trend hat, wird abgesichert.

Wie: Verkauf von passenden Futures, das Portfolio bleibt voll investiert.

Wir verfügen über einen mehr als 10-jährigen erfolgreichen Trackrecord im Risikomanagement

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 14

Übergeordnetes Risikomanagement 7.1.2004 – 15.10.2014

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 15

DIVIDENDUM-Rima 2.1.2004 – 17.10.2014

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

Langfristbetrachtung

16 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

50

500

31.12.2003 31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 31.12.2010 31.12.2011

Simulation der systematischen DIVIDENDUM-Strategie MIT RisikomanagementZeitraum: 31.12.2003 - 31.07.2012

Risikomanagement aktivDIVIDENDUM-Strategie nach Kosten inkl. Performance Fee* und mit RisikomanagementWeltaktienindex in EURBenchmark 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA

100

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnung. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. Systematischer Auswahlprozeß. Portfolioaufbau jeweils zum 31.12. eines Jahres. * Berücksichtigt wurden Kosten von 2,5% p.a. zzgl. einer jährlichen Performancefee in Höhe von 20% der Outperformance gegenüber einer Benchmark bestehend aus 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA Index, mindestens jedoch 4% p.a.

310,4

100

124,7123,2

Rendite p.a. VolatilitätDIVIDENDUM-Strategie nach Kosten* und mit Risikomanagement 14,1% 11,0%Weltaktienindex in EUR 2,5% 16,8%Benchmark 50% Weltaktienindex in EUR und 50% EONIA 2,6% 8,4%

© smart-invest GmbH 2014

Trackrecord des smart-invest DIVIDENDUM AR über 5 Jahre

17 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

Trackrecord des smart-invest DIVIDENDUM AR seit Strategieanpassung am 1.8.2012

18 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014 19

Aktuelle Allokation des smart-invest DIVIDENDUM AR (Aktien: 85,6%, Kasse 14,4%, Short-Futures 66,2%)

Stand 17.10.2014

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

Hinweis: Die Allokationen beziehen sich auf den Aktienbestand.

© smart-invest GmbH 2014

smart-invest DIVIDENDUM AR

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Laufende Erträge (Cashflow)

• Unternehmen die hohe Dividenden ausschütten schlagen den Markt

• Dividendenzahlungen bieten ein Sicherheitspolster bei Kursrückgängen

• Die Ausschüttung von Dividenden diszipliniert das Management

Bewertung, Qualität, relative Stärke

• Das beste Unternehmen nutzt nichts, wenn die Aktie zu teuer ist

• Daraus folgt: gute Unternehmen sind nicht gleich gute Aktien

• Hochverschuldete Unternehmen geraten leicht in große Schwierigkeiten

• Wir bevorzugen Unternehmen mit relativ attraktiver Kursentwicklung

Aktives Risikomanagement • Auch sorgfältig ausgewählte Qualitätsaktien können in Krisenzeiten

deutlich mehr als die Hälfte ihres Wertes verlieren, deshalb ist ein aktives Risikomanagement unerlässlich

• Wir verfügen über mehr als 10 Jahre Trackrecord im Risikomanagement

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

Tranchenübersicht

smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse A

smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse R

smart-invest DIVIDENDUM AR Anteilsklasse I

Anlagegrundsätze

Der Fonds ist flexibel ausgerichtet. Das bedeutet, dass er in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente aller Art sowie Derivate investieren kann. Hierunter fallen insbesondere Aktien (bis max. 100% des Netto- Teilfondsvermögens), sowie Futures und Optionen. Das Fondsmanagement übernimmt die Auswahl der einzelnen Instrumente und Strategien und verfolgt das Ziel, Erträge aus Kursgewinnen, Dividenden und Zinszahlungen zu generieren. Das Fondsvermögen kann gegen fallende Kurse mit Futures abgesichert werden.

Mindestzeichnungs-summe

EUR 1.000

EUR 1.000 EUR 250.000

Ertragsverwendung ausschüttend 3% + Bonus*

ausschüttend ausschüttend

Verwaltungshonorar 1,25% + Erfolgsbeteiligung**

1,25% + Erfolgsbeteiligung**

0,9% + Erfolgsbeteiligung**

ISIN LU1075372109 LU0255681925 LU0973066052

WKN A114YK A0JMXF A1W6E5

Depotbank Banque de Luxembourg Banque de Luxembourg Banque de Luxembourg

21 Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

*Bonus = 1/5 der Wertentwicklung, die 3% + Inflationsrate übersteigt **Erfolgsbeteiligung = 20% auf kleineren Wert von Überrendite Fonds zur Benchmark (50% MSCI World + 50% EONIA) oder Überrendite Fonds zu 4%, sofern beide Vergleichswerte übertroffen wurden. Die endgültige Festlegung der Ausschüttung obliegt der Entscheidung der Fondsgesellschaft. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

© smart-invest GmbH 2014

Warum jetzt in den smart-invest DIVIDENDUM AR investieren?

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Immer in einem gut diversifizierten Aktienportfolio aus den relativ am günstigsten bewerteten Dividendentiteln investiert.

Auf wissenschaftlichen Grundlagen beruhender systematischer Auswahlprozess: Nachvollziehbar er Mehrwert und wiederholbarer Auswahlprozess

Reine Glücksfaktoren und Fehlerquelle Mensch mit seinen Emotionen sind ausgeschlossen

Märkte sind vielleicht noch nicht überteuert, aber sicher nicht mehr günstig -> Absicherungskonzept bei Aktien unverzichtbar.

Aktuelles Fondsvolumen: 56,8 Mio. EUR

Am Wichtigsten: attraktive Wertentwicklung

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

© smart-invest GmbH 2014

So erreichen Sie uns smart-invest GmbH Adlerstraße 31, 70199 Stuttgart Tel: 0711 – 18 56 27 30 Fax: 0711 – 18 56 27 39 E-Mail: [email protected]

Disclaimer

Copyright smart-invest GmbH 2014. Alle Rechte vorbehalten. Die Dokumentation basiert auf Informationen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; eine Garantie für deren Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität kann jedoch nicht übernommen werden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Zukunftsgerichtete Aussagen enthalten Risiken. Diese Präsentation enthält eventuell vorausschauende Aussagen. Jede Aussage in dieser Darstellung, die unsere Absichten, Annahmen, Erwartungen oder Vorhersagen (sowie die zugrunde liegenden Annahmen) wiedergibt, ist eine vorausschauende Aussage. Diese Aussagen beruhen auf Planungen, Schätzungen und Prognosen, die dem Investmentmanager derzeit zur Verfügung stehen. Vorausschauende Aussagen beziehen sich deshalb nur auf den Tag, an dem sie gemacht werden. Wir übernehmen keine Verpflichtung, solche Aussagen angesichts neuer Informationen oder künftiger Ereignisse weiterzuentwickeln. Vorausschauende Aussagen beinhalten naturgemäß Risiken und Unsicherheitsfaktoren. Eine Vielzahl wichtiger Faktoren kann dazu beitragen, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von vorausschauenden Aussagen abweichen. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals, bis hin zum Totalverlust, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Fonds-Verkaufsprospektes verwiesen. Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung, die nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen genügt. Bei dieser zusammenfassenden Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Fonds handelt sich somit nicht um eine Kauf- oder Verkaufsaufforderung oder eine Anlageberatung. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Einschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Marktinformationen sind zu allgemeinen Informationszwecken erstellt worden. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder finanzielle Information oder Beratung. Nachdruck oder Veröffentlichung nur mit ausdrücklicher schriftlicher Genehmigung des Herausgebers. Weder die smart-invest GmbH noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Präsentation oder seiner Inhalte oder im sonstigen Zusammenhang mit dieser Präsentation entstanden sind. Die vollständigen Angaben zu dem Fonds sind dem vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Finanzberater, bei der smart-invest GmbH, Adlerstrasse 31, 70199 Stuttgart sowie bei der Kapitalanlagegesellschaft erhältlich. Sämtliche Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Investmentmanagers wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten wie beispielsweise ein Ausgabeaufschlag, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden.

Diese Publikation kann eine persönliche Beratung nicht ersetzen.

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Ihre Ansprechpartner Thorsten Rauch, Vertriebsdirektor

E-Mail: [email protected]

Tel: 0172 – 287 4522

Markus Lück, Vertriebsdirektor

E-Mail: [email protected]

Tel: 0172 – 658 8524

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Hervorragende Wertentwicklung Vergleichsweise geringe Vola

v.a. aber ein verfügbares Risikomanagement

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Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Stand 05.05.2014. Ausgabeaufschlag unberücksichtigt. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

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Wettbewerber mit Risikomanagement deutlich geschlagen

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Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Stand 05.05.2014. Ausgabeaufschlag unberücksichtigt. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

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Bewertungskennzahlen smart-invest DIVIDENDUM AR und Indizes

Stand: 17.10.2014

Nur für Vertriebspartner zur internen Verwendung

Kennzahl smart-invest

DIVIDENDUM DAX STOXX

Europe 600 S&P 500 Dividendenrendite (Schätzung)

3,5% 3,2% 3,7% 2,1%

EV/EBIT 10,8 13,6 14,0 14,0

Free-Cashflow-Rendite 7,2% 9,0% 2,3% 5,9%

Marktkapitalisierung 6,9 Mrd. €*

29,0 Mrd. €

13,6 Mrd. €

27,0 Mrd. €

Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. *Median