Die 3 besten Übernahme-Kandidaten 2017

Experten. Sicherheit. Kompetenz.

Jens Gravenkötter, Chef-Analyst von Der Übernahme-Gewinner & American Targets, 07.04.2017

Die 3 besten Übernahme-Kandidaten 2017Invest 2017

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Erwartungen an den deutschen Übernahme-Markt 2016:

Jens Gravenkötter, Die 3 besten Übernahme-Kandidaten 2017, 07.04.2017

1)Übernahme-Multiples für die Bewertung von Kandidaten in vielen Branchen bereits hoch – daher eher seitwärts

1)Übernahme-Aktivität weiterhin hoch – Nachholeffekte nach den Wahlen in D und F

2)Nach starkem Jahresauftakt erneut über 100 Mrd. US-Dollar

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Gründe, die für eine Zunahme der Übernahme-Aktivität in Deutschland sprechen:


1. Makro-ökonomische Daten

1.1) Historisch günstiger Zinssatz

1.2) Kreditvergabe der Banken gelockert

1.3) Sonderstellung Deutschlands (Made in Germany / Innovation)

1.4) wirtschaftliche Perspektiven gut

ABER: politische Unwägbarkeiten könnten belasten / Stärkere Regulierung bei chinesischen Käufern

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2. Indikatoren, die für einen Anstieg des Übernahme-Volumens sprechen


2.1) Viele europäische Konzerne haben Zukäufe bereits angekündigt – Warten auf den Startschuss

2.2) Chinesische und arabische Käufer bleiben trotz höherer Hürden auf dem Vormarsch

2.3) Finanzinvestoren prüfen deutsche Unternehmen (Stada/ GfK) und haben noch rund 800 Mrd. Dollar auf der hohen Kante

2.4) Höhere Bewertungen lassen Übernahme-Volumen bei gleicher Deal-Anzahl automatisch steigen

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3. Mikro-ökonomische Gründe für mehr Deals


3.1) Volle Unternehmenskassen suchen aufgrund der Niedrig-Zins-Phase Anlage-Alternativen (u.U. Druck von Aktionären, das Geld „sinnvoll“ einzusetzen)

3.2) Moderate Preisvorstellungen der Investoren (Lieber den Spatz in der Hand als die Taube auf dem Dach) weniger Widerstand der Aktionäre bei Übernahme-Angeboten

3.3) Vorteil des First-Movers: 1. Auswahl des besten Übernahme-Kandidaten zur

Effizienzsteigerung und zur Erschließung von neuem Wachstumspotenzial

2. setzt Konkurrenten unter Druck

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3. Mikro-ökonomische Gründe für mehr Deals


3.5) Ausschalten von Konkurrenten und aufstrebenden Start-Ups

3.6) Zunehmende Internationalisierung der Märkte – Erschließung von Wachstumsmärkten durch Übernahme

3.7) Positionierung für Marktberuhigung

3.8) Konsolidierungsdruck in Branchen mit Überkapazitäten

3.9) Synergie-Effekte zur Verbesserung der Effizienz

Gut für Sie: Bei über 6 von 10 Deals wurde bar bezahlt: durchschnittliche Prämie auf den Aktienkurs im dritten Quartal über 30%, im vierten Quartal bei 29%

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Empfehlungen aus 2016 brachten Ihnen durchschnittlich 27,7% Gewinn


• Top-Tipps 2016

• Stada: +60,9%

• Tele Columbus: -9,1%

• Dialog Semiconductor: +31,4%

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Top-Tipp Nr.1:Doppelchance für 2017: Tele Columbus (WKN TCAG17)


Portrait: Die Tele Columbus Gruppe zählt zu den größten Kabelnetzbetreibern in Deutschland und ist seit 1985 als Multimedia- und Telekommunikationsanbieter erfolgreich. Rund 3,6 Millionen angeschlossene Haushalte werden von Tele Columbus mit dem TV-Signal und immer mehr Kunden mit digitalen Programmpaketen, Internet-ugang und Telefonanschluss über das leistungsstarke Breitbandkabel versorgt. Tele Columbus aktiver Konsolidierer Im Sommer 2015 Übernahme der Firmen pepcom und Primacom.

Aktueller Kurs: 8,03 Euro.

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Ausblick Tele Columbus


1. Eine Investition bietet die Doppelchance eines Wachstumsunternehmens und greifbarer Übernahme-Chance.

2. Tele Columbus mit starker Mittelfristplanung: Über 40 Mio. € Synergien ab 2018, mittel- bis hohes einstelliges Umsatzwachstum, hohes einstelliges operatives Gewinnwachstum und Senkung der Verschuldung. Investitionen in kleinere Übernahmen und tieferer Markteintritt in den Geschäftskundenbereich geplant.

3. 2017 letzte Integrationskosten – danach Erntezeit. Hohe Dividendenrenditen aufgrund hoher Kassenzuflüsse mittelfristig wahrscheinlich.

4. Schlüsselrolle im Bereich M&A. Kabelnetzmarkt im Konsolidierungsmodus. Mögliche Dreierallianz Drillisch, Tele Columbus und United Internet; Neuauflage eines Übernahme-Versuch durch Kabel Deutschland; Markteintritt eines Dritten.

5. Kursziel: 12,00 Euro. (Gewinn-Potenzial ca. 50%)

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Top-Tipp Nr. 2: Heiße Spekulation: Incyte könnte bei Gilead ganz oben auf der Wunschliste stehen (WKN: 896133 / Ticker: INCY)


Portrait: Incyte ist ein US-amerikanischer Biotech-Konzern aus Delaware. Das Unternehmen wurde 1991 gegründet und ging 1993 an die Börse. Haupteinnahmequelle ist das Medikament Jakafi, das bei Leukämie-Erkrankungen eingesetzt wird. Das Unternehmen verfügt über eine volle Forschungspipeline und arbeitet mit diversen Pharma-Konzernen bei verschiedenen Wirkstoffen zusammen.

Aktueller Preis: 133,67 US-Dollar

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Ausblick Incyte


1. Incyte ist für dieses Jahr heißer Übernahme-Kandidat.

2. Als Käufer v.a. Gilead möglich. Wegen hoher Attraktivität werden aber auch andere Namen genannt (z.B. Novartis).

Chance auf Bieterkampf

3. 1. Indiz Gilead: Personalentscheidung: Riva neuer Onkologie-Chef hat gemeinsame Vergangenheit mit Incyte-Chef Hoppenot und kennt das Incyte-Team.

4. 2. Indiz Gilead: Ankündigung im Onkolohiebereich wachsen zu wollen. Incyte als große Lösung, die dank Jakafi direkt Umsatz mitbrint. Finanzierung problemlos möglich. Investoren wollen einen Deal.

5. Incyte nicht nur Übernahme-Kandidat, sondern auch Qualitäts-Investment. Biotech-Elite-Investor Baker Bros. Denkt nach 100% Kursplus auf Jahressicht nicht an Verkauf

6. Das Kursziel: 180 Dollar. Ihr Gewinnpotenzial: 35%

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Top-Tipp Nr. 3: Visteon (WKN: A1C6VY / Ticker: VC)


Portrait: Das Unternehmen gehört zu den weltweit technologisch führendenAnbietern von Automobilelektronik (Infotainment; Fahrerinformationslösungen,Anzeigen) und wurde im Jahr 2000 von Ford ausgegliedert. Zu den Kunden gehörenfast alle großen Automobilhersteller. Visteon gilt als großer Profiteur des autonomenFahrens und legte zuletzt sehr überzeugende Zahlen vor. Die Umsatz- undGewinnerwartungen des Marktes wurden geschlagen.

Aktueller Kurs: 96,83 Dollar

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Ausblick Visteon


1. Eine Investition bietet Ihnen die Doppelchance eines wachstumsstarken Übernahme-Kandidaten im Bereich vernetzte Mobilität.

2. Konsolidierungswelle in der Branche. Nach der Harman-Übernahme durch Samsung ist Visteon unter einer Handvoll verbliebener Übernahme-Kandidaten attraktivstes Ziel.

3. Aktionärsfreundlicher Kurs (Rückkaufprogramm 400 Mio. $ bei 3,2 Mrd. $ Marktkapitalisierung)

4. Kursziel 120 Dollar. Ihr Gewinnpotenzial liegt aktuell bei 24%.

Vielen Dankfür Ihre

Aufmerksamkeit!


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