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Vortrag von Thomas Schröter (eventurecat) über die professionelle langfristige Vorbereitung eines Unternehmens auf Exit und Veräußerung. Der Vortrag wurde gehalten im Rahmen von media.netFINANCE am 23.11.2011 im Hause von eventurecat.
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Professionelle Vorbereitung auf Exit und Verkauf
media.net FINANCE: Praxisworkshop Berlin, 23. November 2011
Thomas Schröter, Geschäftsführer eventurecat GmbH
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Quick Facts
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Gründung 2002
Mitarbeiter 8
Standort Berlin
Regionalfokus Bundesweit, DACH
Beratungsfokus Corporate Finance, Public Funding
Branchenfokus ICT, Internet und Games
Transaktions- < 50 Mio. € volumina
Track Record Mehr als 300 Unter- nehmen erfolgreich begleitet
Thomas Schröter
16 Jahre Unternehmer im IT-
Bereich
Akquisition von über 15
Mio. € VC
Internationale Erfahrung
durch Gründungen in
England, Frankreich und
Indien sowie Firmenüber-
nahme in den USA
Seit 2002 Gründer und
Geschäftsführer der
eventurecat
Senior Corporate Finance
Advisor
Vorstand IT-Verband Berlin-
Brandenburg (SIBB)
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Ausgewählte Referenzen Corporate Finance
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Softwarelösungen für energieeffiziente Produkte
Begleitung bei Veräußerung
von Mehrheitsanteilen an
Software für digitale Druck- und Kopiersysteme
Begleitung bei der Veräußerung an
Entwickler und Vermarkter von Unterhaltungssoftware
Begleitung bei der Veräußerung an
Simulation von Fertigungsprozessen
Begleitung bei der Veräußerung an
Agentur für digitale Kommunikation
Individuelle Softwarelösungen
Personalisierung von Produkten
Intelligente 3D-Videoanalyselösungen
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Optimale Gestaltung von Exit & Verkauf
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Exit-Varianten
Management-Buy-Back
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Insolvenz / Liquidation 1
Management-Buy-Out / -Buy-In 3
Secondary Purchase 4
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Klassischer Verkauf
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Börsengang 6
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Exit als unternehmerischer Prozess
n Langwieriger Prozess mit 2 bis 5 Jahren Laufzeit
Positionierung des Unternehmens
Erreichen strategischer Ziele
Wahl der geeigneten Exit-Variante
Umsetzung der Transaktion
Überleitung & finaler Ausstieg
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Exitvorbereitung
Frühzeitige Positionierung zu avisierten Exit-Targets
Anbahnung strategischer Partnerschaften
Permanente Beobachtung vergleichbarer Transaktionen
Recherche der relevanten Ansprechpartner
Gezieltes Marktverhalten
Regelmäßige Kontakte mit direkten Wettbewerbern
Nutzen der Kontakte der Investoren
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Phasen des M&A-Prozesses
M&A-Strategie Transaktion Integration
Bestandsaufnahme
SWOT-Analyse
Zieldefinition
Planung der Transaktion
Vorbereitung
Ansprache
Analyse
Abschluss
Integrationsplan
Organisatorische Umsetzung
Struktureller Wandel
Controlling
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Transaktion
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Vorbereitung Ansprache Analyse Abschluss
Informations-memorandum
Marktrecherche
Longlist/Shortlist
Management-Präsentation
Detaillierte Bewertung
Festlegung der Ansprachestrategie
Versand anony-misiertes Kurzprofil
NDA
Versand Informations-memorandum
Management-Präsentation
Aufforderung indikatives Angebot
Vergleich der indikativen Angebote
Term Sheet
Due Diligence
Bindendes Angebot
Vorentscheidung
Kartellrechtliche Prüfung
End-/Vertrags- verhandlung
Kartellrechtliche Anmeldung
Signing
Closing
6-8 Wochen 4-8 Wochen 6-8 Wochen 6-8 Wochen
∑ 5-8 Monate
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Beteiligte und Dienstleister
Akteur Rolle/Leistung
Unternehmer Verkauft und übergibt sein Unternehmen
Käufer/Nachfolger Kaufen Unternehmensanteile und übernehmen unternehmerische Verantwortung
Wirtschaftsprüfer/ Steuerberater Buch- und Steuerprüfung, Unternehmensbewertung
Investoren/Banken Finanzierung der Transaktion
Unternehmensberatung Unternehmensprüfung, Strategieberatung
Rechtsanwälte Rechtsberatung, Vertragsgestaltung
M&A-Berater Strategieberatung, Full-Service-Transaktionsbegleitung, i.d.R. o. Rechtsberatung
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Vorbereitung der Due Diligence Basic
• allg. Informationen (Presse, Prospekte) • Volkswirtschaftliche und demographische Informationen
Strategic Market(ing)
• Logik und Potential der Transaktion • Synergieeffekte • Strategische Auswirkungen
• interne / externe Daten für Branchenattraktivität und Wettbewerbsposition • Marktstudien
Organisation/IT
• Organisationsstruktur • Aktualität und Kompatibilität von IT- Systemen
Human Resources Financial & Tax
• Personalkosten/-struktur • Hard / Soft Facts und Veränderungen im Personalbereich • „Cultural Due Diligence“
• historische und aktuelle Ertragskraft • steuerliche Optimierung der Transaktionsgestaltung • Investitionsplanung
Legal
• Kunden-, Lieferanten-, Grundstücks-, Miet-, Versicherungs-, etc. Verträge • Rechtsstreitigkeiten
Technical Environmental
• Maschinen & Anlagen • Produktions-Know-how • Patente • Qualitätsmanagement • F&E Potential
• Umweltaltlasten • Sicherheitsmaßnahmen • Zertifizierungen
Quelle: CD Invest Consult GmbH 11
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Werttreiber beim Verkauf
Kontinuierliche Umsätze
Konstante Erträge
Ausgewogene Bilanz
Marktpotential
Image des Unternehmens
Starke Marken
positiv
Quelle: Informationsveranstaltung BDU/UNU
Strategische Erfolgspositionen
Produktportfolio ausgewogen
Starke Entwicklung
Qualifiziertes Management
Gute Kundenbeziehungen
Patente / Schutzrechte
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Werttreiber beim Verkauf
Unübersichtliche Organisation
Hohe Lagerbestände
Alte Produkte mit geringer Marge
Hohe Fluktuation/Krankenstand
Schlechtes Management
Hohe Reklamationsquote
negativ
Quelle: Informationsveranstaltung BDU/UNU
Schwankende Erträge
Schlechte Bilanzstruktur
Schlechter äußerer Eindruck
Protzige Verwaltung
Nicht betriebsnotwendige Aktiva
Ungenutzte Kapazitäten
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Auswertung von Verkaufsangeboten (Beispiel) Kriterium Gewichtung Punkte Ergebnis
Kaufpreis 60% 8 4,8
Persönliches Package 10% 10 1
Strategic fit 10% 7 0,7
Cultural fit 10% 8 0,8
Synergien 5% 10 0,5
Nachhaltigkeit 5% 7 0,35
∑ 100% 8,15/10
Für „Punkte“ gilt: 0=extrem schlecht, 10=extrem gut
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Erfolgskriterien
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Langfristige strategische Planung
Eigene Assets genau identifizieren
Sorgfältige Erstellung der Unterlagen
1. Strategische Vorbereitung 2. Wahl der Targets
Nutzen für Käufer erkennen
Sorgfältige Recherche
Auswahl auf Basis des besten „Fit“
Adressierung mehrerer Targets
Einholen alternativer Angebote
Stringenter Zeitplan
3. Wettbewerb & Prozess 4. Due-Diligence
Rechtzeitige Vorbereitung
Vorbeugende Korrekturen
Vollständige & fehlerfreie Unterlagen
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Ihr Prozess
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Nächster Projektstart Dezember 2011
Entwicklung der M&A-Strategie Dezember/Januar
Voraussichtlicher
Transaktionszeit-raum 1. Quartal bis 2. Quartal 2012
Voraussichtlicher
Projektabschluss 3.Quartal 2012
Signing
M&A-Strategie
SWOT-Analyse
Dokumen-tation der
Ziele
Statusmeeting I
Identifikation möglicher Käufer-gruppen
Käuferprofil-matrix
AnfertigungDokumente
BP, FP
Anfertigung anonymisier-tes Kurzprofil
Vorbereitung
ErstellungInformations-memorandum
Marktre-cherche
Detaillierte Bewertung
Ansprache
NDA
Versand Informations-memorandum
Management-Präsentation
Analyse
Due Diligence
Vorent-scheidung
Abschluss
End-/Vertragsver-handlung
Statusmeeting III
Statusmeeting IV
Abschlussgespräch
Versand anonymisier-tes Kurzprofil
Aufforderung indikatives Angebot
Termsheet
Bindendes Angebot
Longlist/Shortlist
Statusmeeting II
Vergleich der indikativen Angebote
Management-Präsentation
Kartellrecht-liche Prüfung
Kartellrecht-liche
Anmeldung
Closing
Festlegung der
Ansprache-strategie
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Letzter Tipp:
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Thomas Schröter Senior Corporate Finance Advisor, Geschäftsführer
eventurecat GmbH Corporate Finance Advisors Pascalstr. 10 10587 Berlin Telefon: +49 (0)30 726 13 23 0 Fax: +49 (0)30 726 13 23 23 Mobile: +49 (0)173 617 38 39 [email protected] www.eventurecat.com
Kontakt
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