Zeitalter der Sachwerte

Das Zeitalter der Sachwerte

Investieren in die Anlageklasse der Zukunft

© 2013 AQUILA CAPITAL

2007-2012 | 11.000 Milliarden USD Liquidität

DIE FLUTUNG DES GELDMARKTES

Wie die Zentralbanken in Amerika und Europa auf die Finanzkrisen reagierten

100

350

150

200

250

300

01.01.2005, Index = 100 29.02.2012*

363,78

342,96 Fed-Bilanzsumme

EZB-Bilanzsumme

* Wert für Ende Februar geschätzt, Quelle: Bloomberg; erschienen bei Welt online, „Billiges Geld flutet Europas Staaten und Banken“, 25.02.2012

2


Staatsschuldenquote der EU

STAATSSCHULDENQUOTE (SCHULDEN IN RELATION ZUM BRUTTOINLANDSPRODUKT)

DER EU IN DEN JAHREN 1995 BIS 2011 UND PROGNOSE FÜR 2012 UND 2013

69,6%

61,9% 62,9% 62,5%

74,8%

80,2% 83,0%

86,2% 87,2%

1995 2000 2005 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

EU, Europäische Kommission; Mai 2012

Quelle: Europäische Kommission, 2011

3


Öffentliche Verschuldung der USA und US-Inflationsrate

25

20

15

10

5

0

-5

-15

-10

Jan.

30

Jan.

35

Jan.

40

Jan.

45

Jan.

50

Jan.

55

Jan.

55

Jan.

60

Jan.

70

Jan.

65

Jan.

15

Jan.

10

Jan.

05

Jan.

00

Jan.

95

Jan.

90

Jan.

85

Jan.

75

Jan.

80

140

120

100

80

60

40

20

0

US-Inflationsrate (linke Skala) Öffentliche Verschuldung in % vom BIP

4


Entwicklung des Leitzins in ausgewählten Ländern (01/2001 – 01/2013)1

Quellen: 1www.markt-daten.de (European Central Bank, Federal Reserve System, Bank of England, Bank of Japan), 17.07.2013; 2Zeit Online Artikel “Zentralbank senkt Leitzins auf 0,25 Prozent

vom 07.11.2013 http://www.zeit.de/wirtschaft/2013-11/zentralbank-ezb-leitzins

„Zentralbank senkt

Leitzins auf 0,25

Prozent“ Zeit Online, 07.11.2013


Entschuldung als neues Megathema – aber wie?

1 KÜRZUNG DER AUSGABEN, Z.B. SCHULDENBREMSEN

2 STEIGERUNG DER EINNAHMEN, Z.B. STEUEREINNAHMEN

3 NACHHALTIGE WACHSTUMS- UND WIRTSCHAFTSPOLITIK

4 INFLATION

5 STAATSBANKROTT

6


Vermögenspreis-Inflation | auf die „Sachkapitalistischen Vier” setzen

Zeit Diagnose Geldpolitische Therapie Konsequenz

70er-Jahre Abkopplung vom Gold Zinssenkung, Liquidität Goldblase

Ende 80er Wirtschaftsflaute nach Ära Reagans Zinssenkung, Liquidität Immobilienblase, 90er Jahre

1997/1998 Asien-Krise Zinssenkung, Liquidität Internet-Blase bis 2000

2001 Deflations-Angst Zinssenkung, Liquidität Internet-Blase II bis 2007

2008/2009 Finanzkrise Zinssenkung, Liquidität Renten-Blase

2011/2012 Staatsschuldenkrise, Entschuldung, Rezession Zinssenkung, Liquidität (Aktien), Rohstoffe, Infrastruktur, Immobilien

7


Vergleich verschiedener Anlagevehikel

Quellen: Aquila Capital Research, 2013

8

Aktie Gold Realkapital

• bei Börsennotierung hohes

Psychisches Momentum, daher sehr

schwankungsintensiv

• verbriefter Vermögenswert

entspricht nicht dem tatsächlichen

materiellen Wert des

Unternehmensanteils

• Mischform – Sachwertcharakter

insofern, als dass Gold einen realen

Wert in sich hat

• allerdings verhält sich Gold durch

seine tägliche Kursfeststellung

ähnlich der Aktie: abhängig von

Emotionen, starke

Wertschwankungen

• keine Ertragskomponente

• entwickelt sich entlang des

materiellen Werts, bietet

Ertragskomponente

• Wachstum durch realwirtschaftliche

Entwicklungen wie

Verknappungstendenzen

• Kurzfristig nicht mit den

Finanzmärkten korreliert

• wenig psychisches Momentum

Sachwert


Staatsverschuldung wurde in den

letzten Dekaden immer durch massive

Liquiditätszufuhr mit der Folge

von Inflation gelöst.



Inflation in der Euro-Zone

ENTWICKLUNG DES HARMONISIERTEN VERBRAUCHERPREISE-INDEX, VERÄNDERUNGEN ZUM VORJAHRESMONAT IN PROZENT

Quelle: EZB; erschienen bei Welt online, „Billiges Geld flutet Europas Staaten und Banken“, 25.02.2012

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0

Januar 2009 Januar 2012

-0,5

„Deutsche Bank erwartet Inflation“ FTD, 17.09.2012

„Laut der Bank Unicredit liegt die

„gefühlte Inflation“ in Deutschland

bereits bei 3,6 Prozent und nicht bei

offiziellen 2,1 Prozent.“

FTD, Artikel: „Inflationsgespenster“, 18.09.2012

11


Die Lebenshaltungskosten steigen (Zeitraum 05-2012 bis 05-2013)

12

Die Inflationsrate lag im Mai 2013 zwar „nur“ bei 1,5%,

Die Preise einiger Waren sind jedoch deutlich stärker gestiegen.

2,4%

4,1% 4,4%

5,4%

7,1% 7,6%

12,4%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

Restaurants u. Cafés Heizkosten Zeitungen u. Zeitschriften Fleisch u. Wurst Gemüse Obst Strom

Quelle: Aquila Capital Research, Statistisches Bundesamt Deutschland


Wie die Deutschen vorsorgen

DAS GELDVERMÖGEN DER DEUTSCHEN STEIGT

In Milliarden Euro (vierteljährliche Zahlen)

5000

4000

3000

2000

1000

4715

2002

2420

2821

3260

3488

3593

4024

4300

4268

1751

1991 1. HJ

2012

1993 1995 2011 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

4715

Sonstige, 242

Aktien, 222

Festverzinsliche Wertpapiere, 247

Ansprüche aus

Pensionsrückstellungen, 289

Investmentzertifikate, 395

Ansprüche gegenüber

Versicherungen, 1393

Bargeld und Einlagen, 1928

Quellen: Bundesbank, Deutsche Rentenversicherung/F.A.Z.-Grafik Walter

13


Seit 2010 verlieren deutsche Sparer Geld

14

SIND DIE ZINSEN KLEINER ALS DIE INFLATION, DANN SINKT REAL BETRACHTET DER WERT DES ERSPARTEN

Quelle: Erschienen im Handelsblatt Nr. 066 vom 05.04. 2013 „Die Zinsfalle“

Quellen: Destatis, FMH Finanzberatung, Recherchen Handelsblatt

In %

3,5

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

-0,5

2003 März 2013 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2013

Verbraucher-

preisindex

Mittlerer Zins fürs

Tagesgeldkonto

Mittlerer Zins fürs

Tagesgeldkonto

Verbraucher-

preisindex

Verlust Verlust

Verlust Verlust Verlust Verlust

1,45%

1,0%

Verlust


„Sicher“ geparktes Geld und Inflation

WAS BLEIBT UNTER DEM STRICH? 1,17% RENDITE P. A.:

x = Kapital

EUR 100.000

Rendite x Zeit

1,17% p.a.* 20 Jahre

Bruttovermögen

rd.EUR 126.193

25% Abgeltungs-

steuer

Inflation **

(2,0% p.a.)

Kaufkraftverlust

rd. EUR 20.470

Nettovermögen

rd. EUR 79.530

15

Quelle: Aquila Capital Research, 2013; *Tagesgeldzins Mai 2013 ING DiBa (Anlagesumme 100.000 €/Laufzeit 1 Jahr); ** Durchschnittliche Inflationsrate Deutschland 2012


„Sicher“ geparktes Geld und Inflation

x = Kapital

EUR 100.000

Rendite x Zeit

1,17% p.a.* 20 Jahre

Bruttovermögen

rd.EUR 126.193

Kaufkraftverlust

rd. EUR 35.100

Bei 3% Inflation

16

Quelle: Aquila Capital Research, 2013; *Tagesgeldzins Mai 2013 ING DiBa (Anlagesumme 100.000 €/Laufzeit 1 Jahr); ** Durchschnittliche Inflationsrate Deutschland 2012

Nettovermögen

rd. EUR 64.897

Benötigte Rendite

von 4,09 % zum

Kaufkrafterhalt

Kaufkraftverlust

rd. EUR 47.153

Bei 4% Inflation

Nettovermögen

rd. EUR 52.846

Benötigte Rendite

von 5,43 % zum

Kaufkrafterhalt

Kaufkraftverlust

rd. EUR 57.058

Bei 5% Inflation

Nettovermögen

rd. EUR 42.941

Benötigte Rendite

von 6,79 % zum

Kaufkrafterhalt


Zinsanlagen: Renditen nach Steuern und Inflation enttäuschend

WAS BLEIBT NACH STEUERN UND INFLATION VON DEN RENDITEN DER BUNDESWERTPAPIERE ÜBRIG?

Quelle: Bloomberg

0,5

0,0

-0,5

-1,0

-1,5

-2,0

-2,5

3M 6M 1J 2J 3J 4J 5J 6J 7J 8J 9J 10J 15J 20J 30J

„Wir versuchen in der Neuanlage, Staatsanleihen zu

vermeiden.“

Allianz-Chef Michael Diekmann gegenüber Handelsblatt, 28.09.2012

17


Real Assets Werttreiber: Exponentielles Bevölkerungswachstum

Bevölkerungszunahme 2011: > 200.000 Menschen pro Tag!

Quelle: Aquila Capital Research 2011

PROGNOSE UN

10.000

9.000

8.000

7.000

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200

WE

LT

BE

VÖ

LK

ER

UN

G (

MIO

.)

Varusschlacht

(9 n.Chr.)

Ende des

weström.

Reiches

(um 480)

Karl der Große

(* 747)

Schwarzer

Tod

(um 1350)

Entstehung

der Hanse

(um 1150)

30jhrg.

Krieg

(ab 1618)

Goethe

(* 1749)

Beginn der

Industriellen

und Grünen

Revolution

18

Jeden Tag wächst unsere Welt um 220.000 Menschen!


1

2

4

8

16

32

Real Assets Werttreiber: Exponentielles Wirtschaftswachstum

Quelle: Aquila Capital Research

China: 6 Jahre

Korea: 30 Jahre

Japan: 50 Jahre

Deutschland: 70 Jahre

UK: 100 Jahre

Mittelalter: 1.000 Jahre Beginn der

Industriellen

und Grünen

Revolution

Das globale Wirtschaftswachstum 2011 ist 100 mal höher als vor 200 Jahren!

19

20 © AQUILA CAPITAL 2013

China wird in den nächsten 6-7 Jahren mehr

Ressourcen benötigen, als in den gesamten

letzten 3.000 Jahren seiner

Wirtschaftsgeschichte zusammen!


100 km

Quelle: Aquila Capital Research

300 Jahre

Verbrauchs-dauer Entstehungsdauer

„Das Ölzeitalter“

• Innerhalb von 300 Jahren verbraucht die Menschheit die fossil gespeicherte Sonnenenergie von

mehreren hundert Millionen Jahren!

• Innerhalb eines Jahres emittieren wir heute soviel CO2 wie zuvor innerhalb einer Millionen Jahre

gebunden wurde!

Energiemangel, CO2-Überfluss (Klimawandel) und Knappheit an Wasser und Agrargütern

werden die größte Herausforderung der kommenden 30 Jahre!

21

Das ganz große Bild


Eine Dekade der weltweiten Klima-Extreme (2001 – 2010)

22

660 Mrd.

US-Dollar an wirtschaftlichen

Schäden verursachten Wetter-

extreme von 2001 bis 2010

weltweit.

Tote durch extremes Wetter

1991 – 2000 rd. 300.000 Personen

2001 – 2010 rd. 370.000 Personen

Wirtschaftliche Schäden

1991 – 2000 rd. 429 Mrd. USD

2001 – 2010 rd. 660 Mrd, USD

Erderwärmung

Die globale Durchschnittstemperatur auf der Erde

kletterte zwischen 2001 und 2010 auf 14,47 Grad

Celsius.

Quelle: Handelsblatt Nr. 126 vom 04.07.2013 (Artikel: „Die Dekade der Klima-Extreme‟)


Die Grenzen des Wachstums

Ab 2035 brauchen

wir

eine zweite Erde!


„Das Zeitalter der Sachwerte beginnt jetzt!“


Agrarwirtschaft

• Bevölkerungswachstum: Migration von ländlichen in städtische Räume (Urbanisierung); Verlust von

Agrarland (Infrastruktur); Desertifikation und Erschöpfung von Süßwasserressourcen

• Industrialisierung von Schwellen- und Entwicklungsländern: zunehmend wohlhabende Mittelschicht; im

Ergebnis veränderte Essgewohnheiten; stark wachsende Nachfrage nach Milch und Fleischprodukten

• Verknappung natürlicher Ressourcen: Verschiebung von fossilen Brennstoffen hin zu erneuerbaren

Biobrennstoffen

Jährlich gehen durch Erosion, Überweidung und Versalzung rd. 12 Mio. Hektar Agrarland verloren. Zwischen 1960

und 2000 hat sich die Agrarfläche pro Kopf halbiert, eine weitere Halbierung wird bis 2020 erwartet.


Energie aus Wasserkraft

• Kein Einsatz preisvolatiler Brennstoffe im Betrieb

• Nutzung langlebiger Komponenten (Beton, Turbinen)

• Verwendete Kaplan-Technologie seit mehr als 100 Jahren

im Einsatz mit einem einzigartigen Track Record bei

Erneuerbaren Energien

• Geringe Betriebs- und Wartungskosten

• Wasserkraft wirtschaftlich selbsttragend und unabhängig

von politisch-rechtlicher Unterstützung bzw. Fördermitteln und

Subventionen (Strommarkt)

Wasserkraftwerke verbinden profitables, nachhaltiges Wirtschaften mit einer umweltschonenden

Einbeziehung des genutzten Gewässers und seiner Umgebung.


Logistikimmobilien in Deutschland

27

Größter Wachstumsmarkt im Immobiliensegment in Deutschland1 mit steigender Nachfrage

nach Logistikflächen.2

Logistikflächen bieten aktuell die höchsten Renditen im Immobilienbereich2 bei noch günstigen

Einstandspreisen (Anschaffungskosten)3.

Logistikimmobilien, wie etwa Umschlaglager, überzeugen durch eine hohe Nachvermietungs-

wahrscheinlichkeit4 bei gleichzeitig niedrigen Revitalisierungs4- und Nachvermietungskosten5

Logistikimmobilien weisen nur geringe Leerstandsquoten6 auf.

¹Quellen: ¹Aquila Capital Research, 2013; ²Immobilien Zeitung vom 23.05.2013 (Artikel: „Nicht schön, aber begehrt“); 3DIP The Alliance of Property Competence, Markt und Fakten 2012; 4 Immobilien Zeitung vom 14.02.2013 (Artikel: “Das hässliche Logistikentlein als Renditeschöne”); 5Aquila Capital Research in Bezug auf Habacker Holding, 2013; 6Die Welt vom 20.02.2013

(Artikel: „Online-Händler suchen dringend Logistik-Zentren“); Bild : Hermes Logistikzentrum Rendsburg


Yales Erfolg ist kein Geheimnis …

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YALES ERFOLG RESULTIERT ZUM GROßTEIL AUS MULTI-ASSET-DIVERSIFIKATION

Quelle: Aquila Capital Research, Yale University Investments Office (www.yale.edu/investments)

Real Assets (Timber, Real Estate etc.)

Aktien

Absolute Return

Anleihen & Kasse

Private Equity

Quelle: Aquila Capital Research, Bloomberg, Yale University Investments Office (www.yale.edu/investments)


Mit Sachwerten erfolgreich | Die Universität Yale investiert zu 30% in Real Assets

30.06.1994 – 30.06.2012

Yale: 14% p.a.

Volatilität: 14% p.a.

Sharpe: 0,8

Buffett: 12% p.a.


Sharpe: 0,4

S&P 500: 8% p.a.


Sharpe: 0,3

Risikoloser Zins = 3%

Berechnung auf Basis jährlicher

Daten

Quelle: Aquila Capital Research, Bloomberg, Yale University Investments Office (www.yale.edu/investments), 2013

29

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1994 1999 2004 2009

SP500 (bis 30. Juni 12)

Yale (bis 30. Juni 12)

Buffett (Berkshire Hathaway)


Wichtige Hinweise

30

DISCLAIMER & KONTAKT

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Valentinskamp 70

20355 Hamburg

Tel.: +49 (0)40 87 50 50-100

Fax: +49 (0)40 87 50 50-129

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Stand: November 2013

Investor Relations

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