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Investitionsrechnungen - Rentabilitätsrechnung
• Rentabilitätsrechnung
– baut auf der Gewinnvergleichsrechnung auf
– Rentabilität = Gewinn vor kalk. Zinsen : durchschnittlich gebundenes Kapital
– Die Rentabilität nennt man auch ROI (return on investment). Ist das durchschnittlich gebundene Kapital gleich, dann ist das Ergebnis
mit dem Ergebnis der Gewinnvergleichsrechnung gleich. Rentabilität = Zins auf das eingesetzte Kapital
• Entscheidungsregeln:
• eine Investition
– führe die Investition durch, wenn die Rentabilität über einer geforderten Mindestverzinsung liegt
• mehrere Investitionsalternativen
– wähle die Investition mit der maximalen Rentabilität.
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• Warum betrachten wir den Gewinn vor kalk. Zinsen?
– Wird der kalk. Zinssatz miteinberechnet, dann ist die geforderte Mindestverzinsung auch bei einem Gewinn von Null bereits verdient; in diesem Fall müßte die Rentabilität definiert werden als zusätzliche (Kapital-)Zinsen bei Durchführung der Investition (Definitionssache!).
• Beispiel 1: (wertähnliche Investitionen)
Inv. 1 Inv. 2 2
Anschaffungskosten 700.000 690.000
Gewinn 40.000 38.000
kalk. Zinsen 35.000 34.500
Rentabilität 21,43 % 21,01 %
Investitionsrechnungen - Rentabilitätsrechnung
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Beispiel 2:
Inv. 1 Differenz Inv. 2
Anschaffungsauszahlung 66.000 22.020 88.020
Nutzungsdauer 6 Geld wird 6
Erlöse 112.300 anderen Abteil- 114.230
Betriebskosten 83.000 ungen zur Verfüg- 74.000
kalk. Abschr. 11.000 ung gestellt 14.670
kalk. Zinsen dürfen nicht berücksichtigt werden!
---- Gewinn vor kalk. Zinsen 18.300 8.000 25.560
• R1 = (18.300:33.000) = 55% R2 = (25.560:44.010) = 58%
Investitionsrechnungen - Rentabilitätsrechnung
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Inv. 2 durchführen
– Problem: Bei Inv. 1 hat der Investor 22.020 übrig; dies wird bei der Rentabilitätsvergleichsrechnung nicht betrachtet.
• mit Berücksichtigung der Differenzinvestition:
– R1 = (18.300 + 8.000) : 44010 = 60 % R2 = 58 %
Inv. 1 durchführen
• Frage: Welchen Gewinn muß die Differenzinvestition mindestens abwerfen, damit sich der Investor für I1 entscheidet ?
– ((18.300 + y) : 44010) > 0,5808 y > 7.260
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• Zusammenfassung Rentabilitätsvergleichsrechnung
– Vorteile: einfach berücksichtigt den Kapitaleinsatz auch eine Investition kann durch Vergleich mit der geforderten
Mindestverzinsung beurteilt werden
– Nachteile: Betrachtung kurzfristig (Durchschnittsperiode), Kosten und
Erlöse schwanken aber im Zeitverlauf Es drohen Fehlentscheidungen bei unterschiedlichem
Kapitaleinsatz und unterschiedlicher Nutzungsdauer. Die Zurechenbarkeit der Gewinne auf die einzelnen
Investionen ist nicht eindeutig.
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