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[Table_MainInfo]
金融工程研究 证券研究报告
金融工程周报 2017 年 02 月 19 日
[Table_Title] 相关研究
[Table_ReportInfo] 《多因子跟踪周报
（2017.02.03-2017.02.10）》2017.02.14
《股指期货周报
（2017.02.06-2017.02.10）》2017.02.12
《量化择时周报（20170212）》2017.02.12
[Table_AuthorInfo]
分析师:冯佳睿
Tel:(021)23219732
Email:[email protected]
证书:S0850512080006
联系人:姚石
Tel:(021)23219443
Email:[email protected]
股指期货周报（2017.02.13-2017.02.17） [Table_Summary] 周报要点：
市场震荡。全周（2017 年 2 月 13 日至 2 月 17 日），沪深 300 指数上涨 0.23%，
上证 50 指数下跌 0.23%，中证 500 指数下跌 0.47%。
据行业统计显示，各行业涨跌不一。其中家电、食品饮料、银行是涨幅较大的板
块，建材、农林牧渔、计算机是涨幅较小的板块。指数贡献方面，家电、食品饮
料、银行对沪深 300 指数形成较大的正向贡献；建筑、汽车、通信对沪深 300
指数形成较大的负向贡献。银行、食品饮料、非银行金融对上证 50 指数形成较
大的正向贡献；建筑、国防军工、通信对上证 50 指数形成较大的负向贡献；交
通运输、食品饮料、家电对中证 500 指数形成较大的正向贡献；医药、机械、计
算机对中证 500 指数形成较大的负向贡献。
个股方面，美的集团、格力电器、海康威视对沪深 300 指数的正向贡献最高；中
国建筑、中国重工、中国联通对沪深 300 指数的负向贡献最高。贵州茅台、交通
银行、农业银行对上证 50 指数形成较大的正向贡献；中国建筑、中国重工、中
国联通对上证 50 指数形成较大的负向贡献。天山股份、湘电股份、唐山港对中
证 500 指数的正向贡献最高；中体产业、广州发展、哈药股份对中证 500 指数的
负向贡献最高。
根据套利模型的测算，目前各股指期货合约均无显著套利机会。
风险提示：市场系统性风险。
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金融工程研究 金融工程周报 2
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目 录
1. 期货市场回顾 ............................................................................................................ 5
1.1 沪深 300 股指期货 ........................................................................................... 5 1.2 上证 50 股指期货 ............................................................................................. 5 1.3 中证 500 股指期货 ........................................................................................... 6
2. 现货市场回顾 ............................................................................................................ 7
2.1 沪深 300 指数 .................................................................................................. 7 2.2 上证 50 指数 .................................................................................................... 8 2.3 中证 500 指数 .................................................................................................. 9
3. 套利机会 .................................................................................................................. 10
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金融工程研究 金融工程周报 3
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图目录
图 1 沪深 300 期现市场成交情况 ............................................................................... 5
图 2 沪深 300 期指市场持仓量情况 ............................................................................ 5
图 3 上证 50 期现市场成交情况 ................................................................................. 6
图 4 上证 50 期指市场持仓量情况 .............................................................................. 6
图 5 中证 500 期现市场成交情况 ............................................................................... 6
图 6 中证 500 期指市场持仓量情况 ............................................................................ 6
图 7 各行业近期涨跌幅（周度） ................................................................................ 7
图 8 沪深 300 指数行业贡献度（周度） ..................................................................... 7
图 9 上证 50 指数行业贡献度（周度） ....................................................................... 8
图 10 中证 500 指数行业贡献度（周度） ..................................................................... 9
图 11 沪深 300 持仓分布图 ........................................................................................ 11
图 12 沪深 300 期现价差走势 ..................................................................................... 11
图 13 上证 50 持仓分布图 .......................................................................................... 11
图 14 上证 50 期现价差走势 ....................................................................................... 11
图 15 中证 500 持仓分布图 ........................................................................................ 11
图 16 中证 500 期现价差走势 ..................................................................................... 11
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金融工程研究 金融工程周报 4
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表目录
表 1 沪深 300 期现收盘情况 ....................................................................................... 5
表 2 上证 50 期现收盘情况 ......................................................................................... 5
表 3 中证 500 期现收盘情况 ....................................................................................... 6
表 4 个股对沪深 300 指数涨跌的贡献 ........................................................................ 8
表 5 个股对上证 50 指数涨跌的贡献 .......................................................................... 8
表 6 个股对中证 500 指数涨跌的贡献 ........................................................................ 9
表 7 沪深 300 期现套利收益 ..................................................................................... 10
表 8 上证 50 期现套利收益 ....................................................................................... 10
表 9 中证 500 期现套利收益 ..................................................................................... 10
![Page 5: 2017 02 19 [Table Title]相关研究 股指期货周报（2017.02.13 …€¦ · 根据套利模型 ... 价差分别为5.56 点、-29.04 点、-79.24 点、-126.44 点。 表 1 沪深300](https://reader034.pdfslide.org/reader034/viewer/2022042509/5f517ad67be33d17c542d6a6/html5/thumbnails/5.jpg)
金融工程研究 金融工程周报 5
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1. 期货市场回顾
1.1 沪深 300 股指期货
沪深 300 指数上涨 0.23%。期货方面，根据收盘价计算，沪深 300 股指期货近月、
下月、下季、隔季合约分别上涨 0.73%、0.28%、0.27%、0.46%；各合约收盘价期现
价差分别为 5.56 点、-29.04 点、-79.24 点、-126.44 点。
表 1 沪深 300 期现收盘情况
简称 周收盘价（点） 前周收盘价（点） 涨跌（点） 涨跌幅(%) 期现价差（点） 持仓量（手）
近月合约 3427.00 3402.00 25.00 0.73 5.56 0
下月合约 3392.40 3382.80 9.60 0.28 -29.04 32160
下季合约 3342.20 3333.20 9.00 0.27 -79.24 3608
隔季合约 3295.00 3280.00 15.00 0.46 -126.44 847
沪深 300 指数 3421.44 3413.49 7.96 0.23
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
注：表中期现价差=期货收盘价-现货收盘价
成交方面，期货日均成交量为 1.43 万手，较前周大幅上升。现货日均成交额 1137
亿，较前周大幅上升。持仓方面，上周五期货总持仓量为 3.66 万手，较前周小幅下降。
图1 沪深 300 期现市场成交情况
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现货成交额（亿，左轴）
期货成交量（万手，右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
图2 沪深 300 期指市场持仓量情况
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持仓量（手，左轴）
指数收盘价（右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
1.2 上证 50 股指期货
上证 50 指数上下跌 0.23%。期货方面，根据收盘价计算，上证 50 股指期货近月、
隔季合约分别上涨 0.25%、0.14%，下月、下季合约分别下跌 0.16%、0.04%；各合约
收盘价期现价差分别为 6.09 点、-7.51 点、-24.91 点、-58.51 点。
表 2 上证 50 期现收盘情况
简称 周收盘价（点） 前周收盘价（点） 涨跌（点） 涨跌幅(%) 期现价差（点） 持仓量（手）
近月合约 2368.80 2363.00 5.80 0.25 6.09 0
下月合约 2355.20 2359.00 -3.80 -0.16 -7.51 23519
下季合约 2337.80 2338.80 -1.00 -0.04 -24.91 3269
隔季合约 2304.20 2301.00 3.20 0.14 -58.51 942
上证 50 指数 2362.71 2368.18 -5.47 -0.23
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
注：表中期现价差=期货收盘价-现货收盘价
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金融工程研究 金融工程周报 6
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成交方面，期货日均成交量为 0.89 万手，较前周大幅上升。现货日均成交额 336
亿，较前周大幅上升。持仓方面，上周五期货总持仓量为 2.77 万手，较前周小幅上升。
图3 上证 50 期现市场成交情况
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现货成交额（亿，左轴）
期货成交量（万手，右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
图4 上证 50 期指市场持仓量情况
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持仓量（手，左轴）
指数收盘价（右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
1.3 中证 500 股指期货
中证 500 指数下跌 0.47%。期货方面，根据收盘价计算，中证 500 股指期货近月合
约上涨 0.31%、下月、下季、隔季合约分别下跌 0.04%、0.15%、0.16%；各合约收盘
价期现价差分别为 6.24 点、-94.16 点、-301.76 点、-445.56 点。
表 3 中证 500 期现收盘情况
简称 周收盘价（点） 前周收盘价（点） 涨跌（点） 涨跌幅(%) 期现价差（点） 持仓量（手）
近月合约 6313.40 6294.20 19.20 0.31 6.24 0
下月合约 6213.00 6215.20 -2.20 -0.04 -94.16 22146
下季合约 6005.40 6014.20 -8.80 -0.15 -301.76 6552
隔季合约 5861.60 5870.80 -9.20 -0.16 -445.56 1506
中证 500 指数 6307.16 6337.11 -29.95 -0.47
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
注：表中期现价差=期货收盘价-现货收盘价
成交方面，期货日均成交量为 1.12 万手，较前周大幅上升。现货日均成交额 803
亿，较前周大幅上升。持仓方面，上周五期货总持仓量为 3.02 万手，较前周小幅下降。
图5 中证 500 期现市场成交情况
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现货成交额（亿，左轴）
期货成交量（万手，右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
图6 中证 500 期指市场持仓量情况
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持仓量（手，左轴）
指数收盘价（右轴）
资料来源：Wind，海通证券研究所
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金融工程研究 金融工程周报 7
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2. 现货市场回顾
根据行业统计显示，各行业涨跌不一。其中家电、食品饮料、银行是涨幅较大的板
块，建材、农林牧渔、计算机是涨幅较小的板块。
图7 各行业近期涨跌幅（周度）
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-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
上证综指
上证5
0
沪深3
00
中证5
00
深证成指
石油石化
煤炭
有色金属
电力及公用事业
钢铁
基础化工
建筑
建材
轻工制造
机械
电力设备
国防军工
汽车
商贸零售
餐饮旅游
家电
纺织服装
医药
食品饮料
农林牧渔
银行
非银行金融
房地产
交通运输
电子元器件
通信
计算机
传媒
综合
2017/2/3 2017/2/10 2017/2/17
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
2.1 沪深 300 指数
接下来再看各行业对沪深 300 指数的贡献度，家电、食品饮料、银行形成较大的正
向贡献；建筑、汽车、通信形成较大的负向贡献。
图8 沪深 300 指数行业贡献度（周度）
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
家电
食品饮料
银行
非银行金融
电子元器件
有色金属
基础化工
综合
交通运输
钢铁
电力及公用事业
商贸零售
煤炭
医药
纺织服装
餐饮旅游
电力设备
农林牧渔
建材
机械
石油石化
计算机
国防军工
传媒
房地产
通信
汽车
建筑
贡献点
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
个股方面，美的集团、格力电器、海康威视对沪深 300 指数的正向贡献最高；中国
建筑、中国重工、中国联通对沪深 300 指数的负向贡献最高。
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金融工程研究 金融工程周报 8
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表 4 个股对沪深 300 指数涨跌的贡献
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
(%) 行业 贡献点
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
（%） 行业 贡献点
1 000333 美的集团 7.07 家电 3.49 300 601668 中国建筑 -3.16 建筑 -1.54
2 000651 格力电器 5.54 家电 2.50 299 601989 中国重工 -3.73 国防军工 -0.99
3 002415 海康威视 7.48 电子元器件 1.32 298 600050 中国联通 -4.13 通信 -0.87
4 002304 洋河股份 7.36 食品饮料 1.17 297 600016 民生银行 -0.88 银行 -0.69
5 600519 贵州茅台 1.59 食品饮料 1.02 296 601390 中国中铁 -2.69 建筑 -0.67
6 601328 交通银行 1.49 银行 0.90 295 600837 海通证券 -1.31 非银行金融 -0.62
7 601288 农业银行 1.87 银行 0.83 294 600585 海螺水泥 -3.18 建材 -0.49
8 603993 洛阳钼业 13.25 有色金属 0.77 293 600383 金地集团 -4.29 房地产 -0.45
9 000858 五粮液 2.96 食品饮料 0.77 292 600000 浦发银行 -0.83 银行 -0.44
10 601099 太平洋 5.75 非银行金融 0.72 291 600804 鹏博士 -4.74 通信 -0.43
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
2.2 上证 50 指数
接下来再看各行业对上证 50 指数的贡献度，银行、食品饮料、非银行金融形成较
大的正向贡献；建筑、国防军工、通信形成较大的负向贡献。
图9 上证 50 指数行业贡献度（周度）
-5.00
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
银行
食品饮料
非银行金融
电力及公用事业
煤炭
电力设备
钢铁
有色金属
传媒
交通运输
汽车
机械
医药
房地产
石油石化
通信
国防军工
建筑
贡献点
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
个股方面，贵州茅台、交通银行、农业银行对上证 50 指数的形成较大的正向贡献；
中国建筑、中国重工、中国联通对上证 50 指数形成较大的负向贡献。
表 5 个股对上证 50 指数涨跌的贡献
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
(%) 行业 贡献点
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
（%） 行业 贡献点
1 600519 贵州茅台 1.59 食品饮料 1.65 50 601668 中国建筑 -3.16 建筑 -2.51
2 601328 交通银行 1.49 银行 1.47 49 601989 中国重工 -3.73 国防军工 -1.61
3 601288 农业银行 1.87 银行 1.36 48 600050 中国联通 -4.13 通信 -1.42
4 601169 北京银行 1.20 银行 0.87 47 600016 民生银行 -0.88 银行 -1.13
5 600036 招商银行 0.63 银行 0.73 46 601390 中国中铁 -2.69 建筑 -1.09
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
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金融工程研究 金融工程周报 9
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2.3 中证 500 指数
接下来再看各行业对中证 500 指数的贡献度，交通运输、食品饮料、家电形成较大
的正向贡献；医药、机械、计算机形成较大的负向贡献。
图10 中证 500 指数行业贡献度（周度）
-8.00
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
交通运输
食品饮料
家电
有色金属
非银行金融
建材
轻工制造
基础化工
石油石化
综合
煤炭
国防军工
电力设备
纺织服装
餐饮旅游
农林牧渔
电力及公用事业
建筑
通信
电子元器件
商贸零售
钢铁
传媒
汽车
房地产
计算机
机械
医药
贡献点
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
个股方面，天山股份、湘电股份、唐山港对中证 500 指数的正向贡献最高；中体产
业、广州发展、哈药股份对中证 500 指数的负向贡献最高。
表 6 个股对中证 500 指数涨跌的贡献
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
(%) 行业 贡献点
贡献点
排序 代码 简称
涨跌幅
（%） 行业 贡献点
1 000877 天山股份 15.49 建材 3.10 500 600158 中体产业 -8.10 房地产 -2.02
2 600416 湘电股份 10.13 电力设备 1.46 499 600098 广州发展 -9.60 电力及公用事
业 -1.45
3 601000 唐山港 9.67 交通运输 1.42 498 600664 哈药股份 -6.85 医药 -1.45
4 600125 铁龙物流 8.62 交通运输 1.15 497 002078 太阳纸业 -4.80 轻工制造 -1.24
5 600392 盛和资源 9.93 有色金属 1.04 496 600487 亨通光电 -3.86 通信 -1.07
6 000810 创维数字 9.02 家电 1.03 495 600497 驰宏锌锗 -4.39 有色金属 -0.97
7 300136 信维通信 3.47 通信 0.99 494 300159 新研股份 -5.39 机械 -0.86
8 002273 水晶光电 7.39 电子元器件 0.93 493 002217 合力泰 -4.57 电子元器件 -0.80
9 300115 长盈精密 4.34 电子元器件 0.93 492 600521 华海药业 -3.84 医药 -0.80
10 600809 山西汾酒 8.94 食品饮料 0.91 491 300113 顺网科技 -4.29 传媒 -0.77
资料来源：海通证券研究所，中证指数公司
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金融工程研究 金融工程周报 10
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3. 套利机会
根据套利模型的测算，目前沪深 300 期指无显著套利机会。
表 7 沪深 300 期现套利收益
证券代码 简称 周收盘价（点） 期现价差（点） 套利收益率
IF1702 近月合约 3427.00 5.56 N/A
IF1703 下月合约 3392.40 -29.04 N/A
IF1706 下季合约 3342.20 -79.24 N/A
IF1709 隔季合约 3295.00 -126.44 N/A
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
根据套利模型的测算，目前上证 50 期指无显著套利机会。
表 8 上证 50 期现套利收益
证券代码 简称 周收盘价（点） 期现价差（点） 套利收益率
IH1702 近月合约 2368.80 6.09 N/A
IH1703 下月合约 2355.20 -7.51 N/A
IH1706 下季合约 2337.80 -24.91 N/A
IH1709 隔季合约 2304.20 -58.51 N/A
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
根据套利模型的测算，目前中证 500 期指无显著套利机会。
表 9 中证 500 期现套利收益
证券代码 简称 周收盘价（点） 期现价差（点） 套利收益率
IC1702 近月合约 6313.40 6.24 N/A
IC1703 下月合约 6213.00 -94.16 N/A
IC1706 下季合约 6005.40 -301.76 N/A
IC1709 隔季合约 5861.60 -445.56 N/A
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市
场公开信息，研究员未进行主观判断调整。
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金融工程研究 金融工程周报 11
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附图、附表：
图11 沪深 300 持仓分布图
0
32160
3608
847
持仓量（手）
IF1702
IF1703
IF1706
IF1709
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
图12 沪深 300 期现价差走势
(600)(500)(400)(300)(200)(100)0 100 200 300
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
20
10
-04
-19
20
10
-07
-30
20
10
-11
-17
20
11
-03
-03
20
11
-06
-15
20
11
-09
-22
20
12
-01
-09
20
12
-04
-26
20
12
-08
-07
20
12
-11
-20
20
13
-03
-08
20
13
-06
-26
20
13
-10
-11
20
14
-01
-20
20
14
-05
-08
20
14
-08
-15
20
14
-12
-01
20
15
-03
-18
20
15
-06
-29
20
15
-10
-14
20
16
-01
-21
20
16
-05
-09
20
16
-08
-17
20
16
-12
-02
沪深300（左轴）当月-现货（右轴）下月-现货（右轴）
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
图13 上证 50 持仓分布图
0
23519
3269
942
持仓量（手）
IH1702
IH1703
IH1706
IH1709
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
图14 上证 50 期现价差走势
(350)(300)(250)(200)(150)(100)(50)0 50 100 150
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
20
15
-04-2
02
01
5-0
5-1
52
01
5-0
6-1
02
01
5-0
7-0
72
01
5-0
7-3
12
01
5-0
8-2
62
01
5-0
9-2
32
01
5-1
0-2
62
01
5-1
1-1
92
01
5-1
2-1
52
01
6-0
1-1
12
01
6-0
2-0
42
01
6-0
3-0
82
01
6-0
4-0
12
01
6-0
4-2
82
01
6-0
5-2
52
01
6-0
6-2
22
01
6-0
7-1
82
01
6-0
8-1
12
01
6-0
9-0
62
01
6-1
0-1
12
01
6-1
1-0
42
01
6-1
1-3
02
01
6-1
2-2
62
01
7-0
1-2
0
上证50（左轴）当月-现货（右轴）下月-现货（右轴）
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
图15 中证 500 持仓分布图
0
22146
6552
1506
持仓量（手）
IC1702
IC1703
IC1706
IC1709
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
图16 中证 500 期现价差走势
(1200)(1000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
20
15
-04
-20
20
15
-05
-18
20
15
-06
-12
20
15
-07
-10
20
15
-08
-06
20
15
-09
-02
20
15
-10
-08
20
15
-11
-04
20
15
-12
-01
20
15
-12
-28
20
16
-01
-25
20
16
-02
-26
20
16
-03
-24
20
16
-04
-21
20
16
-05
-19
20
16
-06
-17
20
16
-07
-14
20
16
-08
-10
20
16
-09
-06
20
16
-10
-12
20
16
-11
-08
20
16
-12
-05
20
16
-12
-30
20
17
-02
-03
中证500（左轴）当月-现货（右轴）下月-现货（右轴）
资料来源：海通证券研究所，CFFEX
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金融工程研究 金融工程周报 12
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信息披露
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[Table_Analysts] 冯佳睿 金融工程研究团队
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息
均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，
结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
法律声明
本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，
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会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的
投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属
关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
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不得对本文进行有悖原意的引用和删改。
根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
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金融工程研究 金融工程周报 13
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[Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所
路 颖 所长
(021)23219403 [email protected]
高道德 副所长
(021)63411586 [email protected]
姜 超 副所长
(021)23212042 [email protected]
江孔亮 副所长
(021)23219422 [email protected]
邓 勇 所长助理
(021)23219404 [email protected]
荀玉根 所长助理
(021)23219658 [email protected]
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宏观经济研究团队
姜 超(021)23212042 [email protected]
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于 博(021)23219820 [email protected]
联系人
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李金柳(021)23219885 [email protected]
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金融工程研究 金融工程周报 14
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金融工程研究 金融工程周报 15
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