Esittely - Transfer Partners · RETAIL & CONSUMER GOODS 6 Click to edit Master title style 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00% 110,00% 120,00% 130,00% 140,00% MDAX Dax

PARTNERSTRANSFER

SEKTORreport

Q2 2019

& Consumer Goods

Retail

RETAIL & CONSUMER GOODS 2

Click to edit Master title styleEDITORIAL

Liebe Leserinnen und Leser,

in der aktuellen Ausgabe des SEKTORreports Retail &Consumer Goods skizzieren wir die aktuelle Entwicklungim Marktsegment und analysieren die M&A Transaktionenim zweiten Quartal 2019. Wir betrachten ausgewähltePeer-Groups in den Bereichen Consumer Goods, Retailsowie E-Commerce und führen relevante Transaktionenaus dem zweiten Quartal 2019 in den jeweiligen Sub-Sektoren auf.

Ebenfalls ordnen wir die Entwicklung im Consumer Goods& Retail Sektor in Deutschland und der DACH Region inden europäischen und international Kontext ein.

Ein besonderes Augenmerk legen wir in dieser Ausgabe auf die spannende Entwicklung im Lebensmitteleinzel-handel und beleuchten die aktuellen Veränderungen und Herausforderungen der Marktteilnehmer.

Folgende Inhalte erwarten Sie auf den nächsten Seiten:

Konsolidierung im Lebensmitteleinzelhandel – Ein Markt im Umbruch

Sektor Performance: DAX-Sector Retail und Consumer Goods im Vergleich zu anderen Indizes (Q3 18 – Q2 19)

Transaktionen der Branche in Q2 2019 Peer Group Key Financials: Finanzkennzahlen

ausgewählter deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen

Peer Group Bewertung: Multiples ausgewählter deutscher und europäischer börsennotierter Unternehmen

Bewertungsspanne

Bewertungstrends im Consumer Goods & Retail Sektor (EV/EBITDA Peer Group-Median)

Quelle: S&P Capital IQ

Nach einem historischen Tiefpunkt der Multiple-Bewertung in Q4 2018 / Q1 2019 steigen die Bewertungen im BereichConsumer Goods & Retail in Q2 2019 wieder deutlich an. Zwar ist der durchschnittliche EV/EBITDA Peer GroupMultiple von 12,0x in Europa noch deutlich hinter den Spitzenwerten von 14,6x in Q2 2017, dennoch ist der positiveTrend deutlich zu erkennen. Ebenfalls beachtlich sind die Bewertungen in Deutschland. Erstmals seit Q3 2016 werdendeutsche Unternehmen mit einem 13,0x Multiple höher bewertet als ihre europäischen Peers.

9,0x

10,0x

11,0x

12,0x

13,0x

14,0x

15,0x

16,0x

Q22016

Q32016

Q42016

Q12017

Q22017

Q32017

Q42017

Q12018

Q22018

Q32018

Q42018

Q12019

Q22019

Europa Deutschland


ARTIKEL

AKTUELLE MARKTTRENDS

SEKTOR PERFORMANCE

TRANSAKTIONEN Q2 2019

PEER GROUP KEY FINANCIALS

PEER GROUP BEWERTUNG

BEWERTUNGSSPANNE

AUSZUG REFERENZEN UND KONTAKT

INHALTSVERZEICHNIS


Click to edit Master title styleARTIKEL

Konsolidierung im Lebensmitteleinzelhandel – Ein Markt im Umbruch

Obwohl der globale Lebensmittelhandel weiterhin mitsatten Wachstumsraten von 4,5% wächst, sehen dieEntwicklungsparameter in den Industrieländerndeutlich pessimistischer aus. Die Märkte sind vonsteigenden Kosten, sinkender Produktivität sowiedestruktiven Preiskämpfen zwischen Wettbewerberngeprägt, welche zu moderaten Wachstumsraten undsinkender Rentabilität führen. Die Analyse börsen-notierter Lebensmittelhändler skizziert eine ähnlicheEntwicklung: fast ausnahmslos verzeichneten dieUnternehmen Kursverluste.

Steigender Wettbewerbsdruck, Veränderungen desKonsumentenverhaltens sowie die Verfügbarkeitinnovativer Technologien stellen die traditionellenPlayer der Branche wie REWE, EDEKA oder Metro AGvor große Herausforderungen. Eine Analyse vonMcKinsey zeigt, dass die 27 größten börsennotiertenLebensmittelhändler zwischen 2012 und 2017 bereitsmehr als 50 Prozent ihres ökonomischen Gewinnseinbüßen mussten.

Es bedarf daher eines schnellen und aktiven Handelnsder traditionellen Lebensmitteleinzelhändler, um denAnschluss zu anderen Marktteilnehmern nicht zuverlieren. Schon heute sind starke Verschiebungender Marktanteile zu Gunsten von Discountern undOnlinehändlern deutlich zu erkennen. Zudem bringensich branchenfremde Vertriebskanäle ins Spiel undversuchen durch innovative Konzepte und Tech-nologien den Markt zu erobern. Früher oder späterwird dies voraussichtlich mehr als die Hälfte dertraditionellen Lebensmittelhändler vom Marktverdrängen.

Um sich in diesem komplexen und dynamischenUmfeld behaupten zu können, sind Super-marktketten und Vollsortimenter daher zum Handelngezwungen. Schon heute ist eine umfassendeKonsolidierung des Marktes zu beobachten da esvermehrt zu Übernahmen und Fusionen, auch in derLiga der ganz Großen kommt. Laut McKinsey wird sichdas Wettbewerbsumfeld mittelfristig in zwei Lageraufteilen: internationale Giganten (z.B. Walmart, Aldi,Lidl) sowie globale Ökosysteme wie Alibaba undAmazon.

Die österreichische Signa Holding übernahm im Junidie restlichen Anteile der angeschlagenen Waren-hauskette Galeria Kaufhof GmbH für 1 Mrd. EUR vonHudon‘s Bay Company. Ziel war die Fusion vonKaufhof und Karstadt. Das Unternehmen hofftzwischen den einstigen Konkurrenten Synergieeffekterealisieren zu können, um Kosten zu senken und dieMarkposition zu optimieren.

Der Privatinvestor Daniel Kretinsky unterbreitet imJuni ein Übernahmeangebot für ca. 5,8 Mrd. EUR fürdie angeschlagene Metro AG. Da jedoch statt derÜbernahme von notwenigen 67,5 % der Anteilelediglich 41,7 % realisiert werden konnten hatKretinsky sein Angebot im August zurückgezogen.

Weiterhin ungeklärt ist, wie es zwischen der MetroAG und Redos um eine Einigung bezüglich der 270Real Filialen steht, welche seit 2018 zum Verkaufstehen. Nach aktuellen Meldungen sei eine Einigungin Sicht.

Die Schwarz Gruppe (welche sich ebenfalls für denErwerb der Real Märkte interessiert hatte) investiertwährenddessen weiterhin in ihr Auslandsgeschäfts.Im Frühling wurden u.a. 16 Märkte des französischenWettbewerbers Casino erworben.

Quelle: McKinsey, Schwarz-Gruppe, Mergermarket

April 2019LIDL erwirbt 16 weitere Märkedes französischen WettbewerbersCasino Guichard Perrachon SAund baut sein Auslandsgeschäftssystematisch weiter aus

Juni 2019Die Signa Holding GmbH kauft dierestlichen 49,99% der GaleriaKaufhof GmbH von Hudon‘s BayCompany

Juni 2019Privatinvestor Daniel Kretinskyunterbreitet Übernahmeangebotvon 5,8 Mrd. EUR für die deutscheMetro AG

PrivatinvestorDaniel Kretinsky


Click to edit Master title styleAKTUELLE MARKTTRENDS

Überblick M&A-Markt (2. Quartal 2019)

Im Q2 2019 hat sich der M&A Markt im Consumer Goods & Retail Sektor deutlich abgekühlt. Die Anzahl derrealisierten Deals ist weiter gesunken. Waren es in Q2 2018 noch 276 europäische Deals, so sind es in Q2 2019lediglich 155 realisierte Deals. Ähnlich brisant ist die Situation in der DACH-Region mit lediglich 18 realisierten Deals inQ2 2019. Die Zurückhaltung bei Zukäufen zeigt sich ebenfalls in der geringeren Bewertung der Targets. In Europa liegtder EBITDA/EV Median der Transaktionen bei 7,5x, in der DACH-Region bei 7,0x.

Trotz der eingetrübten Aussichten ist das Dealvolumen, welches in Q2 2019 realisiert worden ist sowohl in Europa alsauch in Deutschland mit 34,4 bzw. 21,1 Mrd. EUR beachtlich.

Transaktionsanzahl Europa (nach Quartalen)

Quelle: Mergermarket

Transaktionsanzahl DACH-Region (nach Quartalen)

M&A Transaktionen im Consumer Goods & Retail Sektor Europa

Insgesamt 155 CG&R-Deals in Q2 2019 in Europa (Q2 2018: 276 Deals)

Deal-Volumen insgesamt EUR 34,4 Mrd. in Q2 2019 (Q2 2018: EUR 20,3 Mrd.)

EBITDA/EV Multiple im CG&R-Deal Umfeld in Q2 2019 bei einem Median von 7,5x

Deutliche Abnahme im Vergleich zu Q2 2018 10,6x und Q2 2017 von 10,9x

45

32

4651

41 40 41

28

18

0

10

20

30

40

50

60

Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019

313297 311 296

276258

305

222

155

0

50

100

150

200

250

300

350

Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019


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MDAX Dax Sector Consumer Index Dax Sector Retail Index Euro STOXX 50 Index

Ausgewählte Performance-Indizes Q3 2018 – Q2 2019 + 7,51%

+ 0,11%

+ 3,34%

SEKTOR PERFORMANCE

Nach starken Verlusten in Q4 2018 und Q1 2019, insbesondere im DAX Sector Retail Index mit einem Einbruch vonknapp -20,3% im Vergleich zum Vorjahr, hat sich der Sektor im Q2 deutlich erholt und schneidet teilweise sogar miteinem leichten Plus ab. Der DAX Sector Consumer Index ist mit einer positiven Entwicklung von +7,51% im letzten Jahrbesonders herausragend. Gleiches gilt dies für den europäischen STOXX 50 Index welcher mit +3,34% ebenfalls positivabschneidet.

Weiterhin kritisch ist hingegen die Entwicklung des DAX Sector Retail Index. Zwar ist die Jahresentwicklung seit Q32018 mit einem Verlust von -12,15% deutlich positiver als die Analyse Q1 2019, dennoch ist auch diese Entwicklungweiterhin kritisch.

Kommentar

Quelle: S&P Capital IQ

- 12,15%



Datum Zielunternehmen Erwerber Land Enterprise Value ( Mio.)

Multipl of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

28.06.2019 Zamek Düsseldorf GmbH Merschbrock-Wiese Gewürz GmbH DE n.a. - - -

27.06.2019 Foodspring GmbH Mars, Incorporated DE n.a. - - -

25.06.2019 Siteco Beleuchtungstechnik GmbH Stern Steward Capital DE n.a. - - -

24.06.2019 Bell Food Group (Deutsche Wurstherstellung)

Zur Mühlen ApS & Co. KG DE n.a.- - -

12.06.2019 VOXX German Accessory Holdings GmbH HF Company DE 17 - - -

06.06.2019 Fitvita GmbH (70% Stake) Dermapharm Holding SE DE n.a. - - -

29.05.2019 Keeeper GmbH Mutares AG DE n.a. - - -

22.05.2019 Piranha Bytes Software GmbH THQ Nordic AB DE n.a. - - -

30.04.2019 Avenso GmbH LUMAS Art Editions GmbH DE n.a. - - -

30.04.2019 WhiteWall Media GmbH CEWE Stiftung & Co, KGaA DE 30 0,9x - -

29.04.2019 NRDS GmbH Quest Solutions GmbH, Siltho Research GmbH, AM1 Ventures GmbH

DE n.a.- - -

05.04.2019 Stone Brewing World Bistro & Gardens BrewDog Plc DE n.a. - - -

04.04.2019 231 Play GmbH Jam City Inc. DE n.a. - - -

EUROPA

28.06.2019 Sushi Ran B.V. Bracamonte Convenient Kitchen NL n.a. - - -

28.06.2019 Nature Planet ApS Procuritas AB DK n.a. - - -

27.06.2019 Pandriks Bake Off B.V. Rinkelberg Capital Ltd. NL n.a. - - -

27.06.2019 Farmaceutici Procemsa S.p.A (70%) InvestIndustrial IT n.a. - - -

26.06.2019 Fabricas Agrupadas de Munecas de Onil SA Giochi Preziosi S.p.A. SP 150 0,8x - -

20.06.2019 Fast Forward Ffw (51%) First Milk Limited UK n.a. - - -

19.06.2019 L'Atelier d'Amaya SARL Vendis Capital FR n.a. - - -

19.06.2019 Kaslink Foods Oy Ltd. Oy Karl Fazer AB FIN n.a. - - -

18.06.2019 Cades SA Bastide 1880 FR n.a. - - -

13.06.2019 SoFine Foods BV Groupe ELSA Mifroma IT n.a. - - -

12.06.2019 IL Bisonte S.p.A. Look Holdings Incorporated IT 100 - - -

11.06.2019 Fazer Food Services Oy Compass Group Plc FIN 475 0,8x - -

06.06.2019 Loch Lomond Distillers Ltd. Hillhouse Capital Management Ltd. UK 451 7,6x 37,9x -

05.06.2019 Clive Christian Perfume Limited Nichebox UK n.a. - - -

04.06.2019 La Galvania SpA The Riverside Company IT 80 1,5x 9,4x -

29.05.2019 Nuova Castelli SpA Groupe Lactalis S.A. IT 300 0,7x 11,1x -

28.05.2019 Kosmolet A/S Matas A/S DK 20 4,2x 7,5x 8,3x

27.05.2019 Stadlbauer Marketing + Vertrieb GmbH Quantum Capital Partners AG AT n.a. - - -

20.05.2019 InSitu S.A. Black Toro Capital Partners SP n.a. - - -

20.05.2019 IC Group A/S (33.89%) Friheden Invest A/S DK 88 0,4x 5,7x 11,6x

Median 100 0,9x 10,3x 8,3x

Mittelwert 180 2,3x 16,5x 8,3x

TRANSAKTIONEN Q2 2019 (1/3)

Ausgewählte Transaktionen – Consumer Goods





Multipl of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

10.06.2019 GALERIA Kaufhof GmbH (49,99% Stake) Signa Holding GmbH DE n.a. - - -

06.06.2019 Retail BR GmbH (50% Stake) Wolfgang Lohe (Privatinvestor) DE n.a. - - -

29.05.2019 Getrännke Lippert Werner Lippert GmbH Radeberger Gruppe KG DE n.a. - - -

15.05.2019 21Run GmbH All4Sports BV DE n.a. - - -

29.04.2019 AMSilk GmbH (Costmetic Business) Givaudan SA DE n.a. - - -

25.04.2019 ADC Blackfire Entertainment GmbH Asmodee Editions SAS DE n.a. - - -

15.04.2019 Theo Wormland GmbH & Co. KG Management Vehicle DE n.a. - - -

EUROPA

26.06.2019 BCA Marketplace Plc TDR Capital LLP UK 2.386 0,7x 21,3x 12,4x

25.06.2019 De Fursac S.A. SMCP S.A. FR n.a. - - -

25.06.2019 Tennispro Distribution SA SIGNA Sports United GmbH FR n.a. - - -

12.06.2019 Krefel NV Boulanger SA BL 200 0,5x - -

04.06.2019 Zoodom Italia Srl Agrifarma SpA IT n.a. - - -

03.06.2019 Biomen Distribution Vespa Capital LLP FR n.a. - - -

24.05.2019 kika Moebelhandelsges mbH XXXLutz KG HUN n.a. - - -

24.05.2019 Oriflame Holding AG (69,18%) Jochnick Familie CH 1.354 1,1x 7,0x 8,8x

19.05.2019 Media-Saturn Holding GmbH (12 Greek Stores)

Olympia Development SA GRE n.a.- - -

14.05.2019 Auchan S.p.A. Conad Consorzio Nazionale Dettahlianti IT 1.000 0,3x - -

14.05.2019 Hemtex AB Kid ASA SWE 21 0,2x 6,1x 16,6x

14.05.2019 Amacom, The Amazing Company B.V. Exertis Ireland Limited IRL n.a. - - -

10.05.2019 Netto Marknad Sverige AB Coop Butiker & Stormaknader AB SWE n.a. - - -

09.05.2019 Hamleys of London Limited Reliance Brands Limited UK 78 1,1x - -

04.05.2019 Weiss Handels-GmbH Stefan Rutter; Christian Harisch AT n.a. - - -

23.04.2019 Marskramer B.V. Audax Groep BV NL n.a. - - -

16.04.2019 Uno Discount MD Spa IT 32 - - -

16.04.2019 Nature & Decouvertes FNAC Darty SA FR n.a. - - -

11.04.2019 Topshop/Topman Ltd. (25%) Arcadia Group Limited UK n.a. - - -

Median 600 0,6x 7,0x 12,4x

Mittelwert 1.807 0,6x 11,5x 12,6x


Ausgewählte Transaktionen – Retail





Multipl of EV to

Sales EBITDA EBIT

DEUTSCHLAND

24.06.2019 ARIVA.DE AG Wallstreet:online AG DE 7,5 - - -

29.05.2019 Curated Shopping GmbH Outfittery GmbH DE n.a. - - -

17.05.2019 Pexels GmbH Ccanva Pty Ltd. DE n.a. - - -

16.05.2019 GetYourGuide Deutschland GmbH Various VC Firms DE 893 - - -

15.05.2019 finanzen.de Allianz SE DE n.a. - - -

10.05.2019 SH Telekommunikation Deutschland GmbH Mobilezone AG DE 71 0,1x - 7,0x

EUROPA

19.06.2019 LED hut Fulfillment Services Ltd. Supreme Imports Limited UK n.a. - - -

14.06.2019 Coolblue B.V. HAL Investments B.V. FR n.a. - - -

07.06.2019 Class Delta Ltd. YFM Equity Partners Limited UK n.a. - - -

04.06.2019 Atlas For Men SAS Access Capital Partners; Latour Capital FR 160 0,8x - -

14.05.2019 Bartida Retail sro Stock Spirits Group Plc CEZ 7,3 - - -

09.05.2019 Camerus SAS Siparex Groupe, Omnes Capital, Bpi France

FR n.a.- - -

02.05.2019 Otrium B.V. Index Ventures NL n.a. - - -

30.04.2019 Beauteprivee (40%) SRP Groupe FR n.a. - - -

02.04.2019 4Kraft Sp. Z.o.o. Undiscloded bidder PL n.a. - - -

Median 71 0,5x n.a. 7,0x

Mittelwert 227 0,5x n.a. 7,0x


Ausgewählte Transaktionen – E-Commerce



Click to edit Master title stylePEER GROUP KEY FINANCIALS (1/3)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Consumer Goods (Deutschland)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Consumer Goods (Europa)

Mittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert die Min/Max Werte Quelle: S&P Capital IQ

Company Market Value

(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)

EBITDA margin EBIT margin Net Earnings margin

FY2018 FY2019 FY2020 FY2018 FY2019 FY2020 FY2018 FY2019 FY2020

adidas AG 53.647,9 52.154,9 13,1% 14,7% 14,9% 10,8% 11,5% 12,0% 7,7% 8,3% 8,6%

Beiersdorf Aktiengesellschaft 23.940,7 22.058,7 17,8% 17,0% 17,1% 15,5% 14,5% 14,7% 10,6% 10,2% 10,3%

GERRY WEBER International AG 13,2 217,1 4,0% 7,1% 6,5% 0,0% 1,7% 1,1% -1,5% 0,5% 0,1%

Henkel AG & Co. KGaA 35.987,5 37.792,5 20,7% 19,3% 19,5% 17,6% 16,2% 16,4% 13,0% 11,9% 12,1%

Hugo Boss AG 4.047,1 5.173,1 17,5% 17,7% 18,7% 12,1% 12,8% 13,4% 8,7% 8,9% 9,5%

Leifheit Aktiengesellschaft 197,3 147,3 8,3% 7,4% 9,2% 5,5% 4,1% 6,3% 3,7% 2,7% 4,1%

PUMA SE 8.754,1 9.446,0 9,1% 12,1% 12,8% 7,4% 8,1% 8,8% 4,2% 4,7% 5,2%

Südzucker AG 3.035,6 5.032,5 10,5% 5,4% 6,0% 6,3% 0,4% 1,0% 2,7% -0,9% -0,5%

TOM TAILOR Holding SE 101,3 267,3 6,4% 7,6% 8,2% 2,0% 3,7% 4,6% -6,7% 1,5% 2,5%

Villeroy & Boch AG 382,9 457,1 9,2% 9,1% 9,4% 6,2% 6,3% 6,6% 4,0% 4,1% 4,2%

Minimum 13,2 147,3 4,0% 5,4% 6,0% 0,0% 0,4% 1,0% -6,7% -0,9% -0,5%

Median 3.541,3 5.102,8 9,8% 10,6% 11,1% 6,9% 7,2% 7,7% 4,1% 4,4% 4,7%

Mittelwert 13.010,8 13.274,7 11,7% 11,7% 12,2% 8,3% 7,9% 8,5% 4,6% 5,2% 5,6%

Maximum 53.647,9 52.154,9 20,7% 19,3% 19,5% 17,6% 16,2% 16,4% 13,0% 11,9% 12,1%


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Nestlé S.A. 262.801,3 291.100,6 20,8% 21,5% 21,9% 16,9% 17,5% 17,9% 12,9% 13,4% 13,9%

Unilever N.V. 130.329,0 151.656,0 21,2% 22,2% 22,9% 18,2% 19,1% 19,8% 12,3% 12,7% 13,1%

Anheuser-Busch InBev SA/NV 152.518,1 251.125,1 40,1% 41,5% 41,7% 32,4% 33,1% 33,5% 12,9% 17,2% 17,0%

Christian Dior SE 83.084,5 105.910,5 26,2% 26,4% 26,7% 21,6% 21,9% 22,3% 5,9% 6,1% 6,2%

LVMH 188.383,6 195.810,6 26,0% 26,1% 26,3% 21,4% 21,7% 22,1% 13,7% 14,2% 14,4%

L'Oréal S.A. 140.475,4 137.706,8 22,6% 23,0% 23,2% 18,3% 18,8% 19,1% 14,9% 15,0% 15,2%

Danone S.A. 48.258,6 61.242,6 18,3% 19,0% 19,8% 14,7% 15,2% 15,9% 9,3% 9,7% 10,4%

Heineken Holding N.V. 26.585,2 47.050,2 0,0% 24,1% 24,3% 15,1% 16,9% 17,4% 10,7% 11,1% 11,6%

Associated British Foods plc 21.661,1 21.326,0 12,3% 12,6% 13,0% 8,8% 8,9% 9,4% 6,7% 6,8% 7,2%

Reckitt Benckiser Group plc 49.187,8 60.877,9 28,6% 29,3% 29,5% 26,5% 26,6% 26,8% 18,5% 18,9% 19,3%

Diageo plc 89.531,7 103.316,8 34,5% 35,7% 36,2% 31,1% 32,2% 32,5% 23,8% 24,3% 24,4%

Kering SA 65.324,5 67.183,8 32,3% 33,3% 33,8% 28,6% 29,7% 30,2% 20,5% 20,5% 21,8%

Compagnie Financière Richemont 42.138,8 39.871,6 23,6% 20,1% 20,6% 19,1% 15,1% 15,5% 15,4% 11,5% 11,7%

AB Electrolux (publ) 6.457,6 6.989,8 7,9% 8,3% 9,2% 4,6% 4,9% 5,7% 3,4% 3,6% 4,2%

Essity AB (publ) 18.965,1 24.855,0 15,5% 17,3% 18,1% 10,1% 11,7% 12,7% 6,4% 7,9% 8,7%

EssilorLuxottica Société anonyme 49.912,9 52.276,9 22,2% 21,7% 22,2% 16,2% 16,0% 15,8% 11,1% 11,0% 11,7%

Pernod Ricard SA 42.805,2 50.205,2 29,0% 30,7% 31,5% 26,3% 28,0% 28,7% 16,9% 18,2% 19,1%

Carlsberg A/S 17.378,5 20.189,7 22,3% 21,6% 22,0% 15,1% 15,2% 15,6% 8,7% 9,0% 9,3%

The Swatch Group AG 12.700,0 11.870,6 20,5% 19,7% 20,4% 15,0% 14,1% 14,9% 11,1% 10,4% 10,9%

SEB SA 7.840,7 9.620,8 12,5% 12,5% 12,9% 9,8% 9,9% 10,1% 6,0% 6,2% 6,5%

Barry Callebaut AG 9.658,3 11.265,9 10,2% 10,7% 10,8% 7,9% 8,3% 8,4% 5,2% 5,5% 5,6%

Hermès International Société en 66.126,9 62.702,6 37,8% 37,3% 37,8% 34,0% 33,8% 34,2% 22,5% 22,8% 23,1%

Capri Holdings Limited 4.600,1 6.710,1 22,7% 21,5% 19,6% 18,2% 17,3% 15,3% 14,8% 14,5% 12,7%

Minimum 4.600,1 6.710,1 0,0% 8,3% 9,2% 4,6% 4,9% 5,7% 3,4% 3,6% 4,2%

Median 48.258,6 52.276,9 22,3% 21,7% 22,2% 18,2% 17,3% 17,4% 12,3% 11,5% 11,7%

Mittelwert 66.814,1 77.863,7 22,0% 23,3% 23,7% 18,7% 19,0% 19,3% 12,3% 12,6% 13,0%

Maximum 262.801,3 291.100,6 40,1% 41,5% 41,7% 34,0% 33,8% 34,2% 23,8% 24,3% 24,4%



Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Retail (Deutschland)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Retail (Europa)

Quelle: S&P Capital IQMittelwert = Durchschnitt aller Mulitples / Median exkludiert die Min/Max Werte


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Adler Modemärkte AG 57,6 299,3 4,3% 13,2% 15,3% 0,8% 3,4% 5,5% -0,1% 0,2% 1,7%

Fielmann Aktiengesellschaft 5.362,6 5.436,0 20,7% 21,4% 21,4% 17,5% 17,4% 17,4% 11,9% 11,7% 11,8%

Hawesko Holding AG 318,9 452,5 6,9% 6,9% 7,9% 4,9% 5,4% 5,8% 3,3% 3,5% 3,7%

Hornbach Holding AG & Co. KGaA 804,8 2.288,4 6,3% 5,6% 6,5% 3,9% 2,7% 3,4% 2,1% 1,7% 1,6%

LUDWIG BECK 107,2 301,1 5,2% 10,1% 20,1% 0,9% -6,4% 10,5% -0,5% -12,6% 5,1%

Minimum 57,6 299,3 4,3% 5,6% 6,5% 0,8% -6,4% 3,4% -0,5% -12,6% 1,6%

Median 318,9 452,5 6,3% 10,1% 15,3% 3,9% 3,4% 5,8% 2,1% 1,7% 3,7%

Mittelwert 1.330,2 1.755,5 8,7% 11,4% 14,2% 5,6% 4,5% 8,5% 3,3% 0,9% 4,8%

Maximum 5.362,6 5.436,0 20,7% 21,4% 21,4% 17,5% 17,4% 17,4% 11,9% 11,7% 11,8%


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Industria de Diseño Textil, S.A. 82.357,4 82.256,4 21,1% 21,0% 27,9% 16,9% 16,7% 17,7% 13,2% 13,2% 13,5%

H & M Hennes & Mauritz AB 25.905,6 27.028,3 12,2% 11,8% 12,0% 7,7% 7,1% 7,3% 6,2% 5,5% 5,7%

Kingfisher plc 5.044,3 4.987,3 9,0% 8,3% 11,5% 6,7% 6,0% 7,1% 4,9% 4,3% 4,2%

Dixons Carphone plc 1.417,3 1.713,2 5,3% 4,7% 4,0% 3,7% 3,0% 2,3% 2,8% 2,2% 1,6%

Marks and Spencer Group plc 4.583,2 6.107,9 11,4% 11,1% 10,8% 6,1% 5,8% 5,6% 4,2% 3,8% 3,7%

Dufry AG 3.700,9 11.090,9 12,0% 22,4% 22,4% 5,1% 5,9% 6,8% 4,8% 4,5% 5,2%

Fnac Darty SA 1.727,5 1.713,4 5,4% 5,7% 6,3% 3,9% 4,3% 4,5% 2,2% 2,5% 2,6%

JD Sports Fashion plc 6.373,3 6.309,4 12,0% 10,1% 9,7% 9,8% 7,7% 7,3% 7,5% 5,9% 5,5%

NEXT plc 7.905,4 9.173,3 21,3% 21,1% 20,7% 18,4% 18,1% 17,7% 14,4% 14,1% 13,8%

Sports Direct International plc 1.594,0 2.163,5 8,8% 7,6% 8,4% 4,5% 3,9% 4,6% 3,1% 2,4% 2,8%

GrandVision N.V. 5.187,0 6.022,4 15,6% 15,4% 16,0% 10,2% 10,0% 10,8% 6,4% 6,7% 7,1%

B&M European Value Retail S.A. 3.724,2 4.425,8 9,6% 9,2% 8,7% 8,2% 7,8% 7,1% 6,0% 5,8% 5,4%

Valora Holding AG 881,0 1.198,3 7,1% 14,2% 14,6% 4,2% 4,4% 4,4% 2,9% 3,1% 3,1%

L'Occitane International S.A. 2.538,0 3.033,6 15,8% 14,7% 16,3% 10,9% 10,1% 11,5% 8,2% 7,6% 8,2%

Hudson Ltd. 1.120,6 2.392,9 12,2% 12,5% 12,8% 5,3% 7,2% 8,2% 4,4% 3,1% 3,7%

WH Smith PLC 2.371,4 2.620,4 15,2% 14,6% 15,2% 11,7% 11,3% 11,7% 9,5% 8,8% 9,2%

Maisons du Monde S.A. 946,7 1.152,4 12,9% 12,9% 12,4% 9,5% 9,4% 8,8% 6,4% 5,8% 5,6%

Minimum 881,0 1.152,4 5,3% 4,7% 4,0% 3,7% 3,0% 2,3% 2,2% 2,2% 1,6%

Median 3.700,9 4.425,8 12,0% 12,5% 12,4% 7,7% 7,2% 7,3% 6,0% 5,5% 5,4%

Mittelwert 9.257,5 10.199,4 12,2% 12,8% 13,5% 8,4% 8,2% 8,4% 6,3% 5,8% 5,9%

Maximum 82.357,4 82.256,4 21,3% 22,4% 27,9% 18,4% 18,1% 17,7% 14,4% 14,1% 13,8%



Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – E-Commerce (Deutschland)

Key Financials ausgewählter börsennotierter Unternehmen – E-Commerce (Europa)



(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Delticom AG 61,1 88,6 1,8% 2,0% 2,3% 0,8% 1,2% 1,5% 0,4% 0,8% 0,9%

Mountain Alliance AG 38,7 42,8 -2,8% 4,7% 3,6% -7,2% 0,5% 3,4% -9,7% -0,9% 1,1%

HelloFresh SE 1.376,3 1.180,4 -5,2% -1,0% 4,3% -6,9% -3,3% 2,3% -7,0% -3,2% 0,5%

home24 SE 79,1 34,2 -13,0% -7,5% -1,7% -19,6% -15,1% -6,1% -21,9% -17,1% -7,6%

Zalando SE 9.659,4 9.255,5 4,5% 6,1% 6,3% 3,0% 3,1% 3,1% 1,9% 2,0% 2,0%

zooplus AG 871,5 889,8 0,4% 1,2% 1,6% -0,3% -0,5% 0,4% -0,2% -0,4% 0,4%

Minimum 38,7 34,2 -13,0% -7,5% -1,7% -19,6% -15,1% -6,1% -21,9% -17,1% -7,6%

Median 475,3 489,2 -1,2% 1,6% 3,0% -3,6% 0,0% 1,9% -3,6% -0,7% 0,7%

Mittelwert 2.014,3 1.915,2 -2,4% 0,9% 2,7% -5,0% -2,3% 0,8% -6,1% -3,1% -0,5%

Maximum 9.659,4 9.255,5 4,5% 6,1% 6,3% 3,0% 3,1% 3,4% 1,9% 2,0% 2,0%


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



ASOS Plc 2.387,3 2.429,6 6,7% 4,8% 5,7% 4,1% 2,0% 2,6% 3,4% 1,6% 2,1%

Ocado Group plc 9.096,1 9.040,0 4,6% 2,8% 5,3% -0,8% -3,3% -1,0% -1,6% -3,8% -1,9%

Dustin Group AB (publ) 716,6 850,4 4,8% 5,1% 5,2% 4,1% 4,5% 4,5% 3,5% 3,6% 3,4%

N Brown Group plc 413,9 936,4 12,8% 13,4% 14,6% 9,6% 10,1% 11,1% 6,7% 6,7% 7,3%

boohoo group plc 2.749,8 2.558,1 9,3% 9,6% 9,8% 7,2% 7,8% 7,9% 5,8% 6,0% 5,3%

Shop Apotheke Europe N.V. 463,2 500,1 -2,0% -1,8% 0,0% -4,5% -4,0% -2,1% -4,9% -4,2% -2,4%

Findel plc 240,9 501,6 9,8% 9,9% 10,0% 7,5% 7,4% 7,8% 4,4% 4,5% 4,6%

Farfetch Limited 5.481,1 4.866,3 -20,2% -14,9% -7,8% -29,9% -30,0% -19,7% -25,8% -26,5% -15,4%

Verkkokauppa.com Oyj 160,7 151,9 2,7% 3,5% 3,6% 2,4% 2,5% 2,7% 1,9% 1,7% 2,0%

IVS Group S.A. 373,7 750,5 21,6% 23,7% 23,6% 11,1% 0,0% 0,0% 5,8% 0,0% 0,0%

Just Eat plc 4.739,8 4.659,2 22,1% 18,2% 20,2% 17,5% 13,2% 15,3% 14,2% 5,5% 10,7%

SRP Groupe S.A. 69,6 37,9 0,9% 2,2% 1,8% -0,7% 0,5% 0,9% -1,0% 0,0% 0,3%

Minimum 69,6 37,9 -20,2% -14,9% -7,8% -29,9% -30,0% -19,7% -25,8% -26,5% -15,4%

Median 589,9 893,4 5,8% 5,0% 5,5% 4,1% 2,2% 2,6% 3,4% 1,7% 2,0%

Mittelwert 2.241,1 2.273,5 6,1% 6,4% 7,7% 2,3% 0,9% 2,5% 1,0% -0,4% 1,3%

Maximum 9.096,1 9.040,0 22,1% 23,7% 23,6% 17,5% 13,2% 15,3% 14,2% 6,7% 10,7%


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Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Consumer Goods (Deutschland)

Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Consumer Goods (Europa)



(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)

EV / Sales EV / EBITDA EV / EBIT


adidas AG 53.647,9 52.154,9 2,4x 2,2x 2,1x 18,2x 15,1x 13,8x 22,0x 19,2x 17,2x

Beiersdorf Aktiengesellschaft 23.940,7 22.058,7 3,1x 2,9x 2,8x 17,2x 17,0x 16,1x 19,6x 19,9x 18,7x

GERRY WEBER International AG 13,2 217,1 0,3x 0,3x 0,3x 6,7x 3,8x 4,3x - 16,3x 25,5x

Henkel AG & Co. KGaA 35.987,5 37.792,5 1,9x 1,8x 1,8x 9,1x 9,5x 9,2x 10,8x 11,4x 10,9x

Hugo Boss AG 4.047,1 5.173,1 1,9x 1,8x 1,7x 10,6x 10,0x 9,0x 15,3x 13,8x 12,6x

Leifheit Aktiengesellschaft 197,3 147,3 0,6x 0,6x 0,6x 7,4x 8,2x 6,4x 11,3x 14,9x 9,4x

PUMA SE 8.754,1 9.446,0 2,1x 1,8x 1,6x 22,5x 14,8x 12,8x 27,8x 22,1x 18,5x

Südzucker AG 3.035,6 5.032,5 0,7x 0,7x 0,7x 6,9x 13,9x 12,3x 11,4x 200,0x 71,8x

TOM TAILOR Holding SE 101,3 267,3 0,3x 0,3x 0,3x 4,9x 4,2x 3,8x 16,0x 8,6x 6,7x

Villeroy & Boch AG 382,9 457,1 0,5x 0,5x 0,5x 5,8x 5,7x 5,4x 8,6x 8,2x 7,7x

Minimum 13,2 147,3 0,3x 0,3x 0,3x 4,9x 3,8x 3,8x 8,6x 8,2x 6,7x

Median 3.541,3 5.102,8 1,3x 1,3x 1,2x 8,3x 9,8x 9,1x 15,3x 15,6x 14,9x

Mittelwert 13.010,8 13.274,7 1,4x 1,3x 1,2x 10,9x 10,2x 9,3x 15,9x 33,4x 19,9x

Maximum 53.647,9 52.154,9 3,1x 2,9x 2,8x 22,5x 17,0x 16,1x 27,8x 200,0x 71,8x


(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Nestlé S.A. 262.801,3 291.100,6 3,6x 3,4x 3,3x 17,3x 15,8x 15,0x 21,2x 19,4x 18,3x

Unilever N.V. 130.329,0 151.656,0 3,0x 2,9x 2,8x 14,0x 13,1x 12,2x 16,3x 15,2x 14,1x

Anheuser-Busch InBev SA/NV 152.518,1 251.125,1 5,3x 5,2x 5,0x 13,2x 12,5x 11,9x 16,3x 15,6x 14,9x

Christian Dior SE 83.084,5 105.910,5 2,3x 2,1x 2,0x 8,7x 8,1x 7,5x 10,5x 9,7x 8,9x

LVMH 188.383,6 195.810,6 4,2x 3,7x 3,5x 16,1x 14,3x 13,3x 19,5x 17,2x 15,9x

L'Oréal S.A. 140.475,4 137.706,8 5,1x 4,7x 4,4x 22,8x 20,4x 19,1x 28,1x 25,0x 23,3x

Danone S.A. 48.258,6 61.242,6 2,5x 2,4x 2,3x 13,5x 12,7x 11,8x 16,9x 15,9x 14,7x

Heineken Holding N.V. 26.585,2 47.050,2 2,1x 2,0x 1,9x - 8,3x 7,9x 14,0x 11,8x 11,0x

Associated British Foods plc 21.661,1 21.326,0 1,2x 1,2x 1,1x 9,8x 9,6x 8,8x 13,7x 13,6x 12,2x

Reckitt Benckiser Group plc 49.187,8 60.877,9 4,4x 4,2x 4,0x 15,2x 14,3x 13,7x 16,4x 15,7x 15,0x

Diageo plc 89.531,7 103.316,8 7,5x 7,2x 6,9x 21,8x 20,3x 19,1x 24,2x 22,5x 21,2x

Kering SA 65.324,5 67.183,8 4,9x 4,3x 3,9x 15,3x 12,8x 11,6x 17,2x 14,3x 13,0x

Compagnie Financière Richemont 42.138,8 39.871,6 3,6x 2,9x 2,6x 15,1x 14,3x 12,6x 18,7x 19,1x 16,8x

AB Electrolux (publ) 6.457,6 6.989,8 0,6x 0,6x 0,6x 7,3x 6,8x 6,1x 12,4x 11,5x 9,8x

Essity AB (publ) 18.965,1 24.855,0 2,1x 2,1x 2,0x 13,9x 11,9x 11,0x 21,3x 17,6x 15,7x

EssilorLuxottica Société anonyme 49.912,9 52.276,9 3,3x 3,0x 2,9x 14,7x 14,0x 13,0x 20,2x 19,0x 18,3x

Pernod Ricard SA 42.805,2 50.205,2 5,6x 5,5x 5,1x 19,2x 17,8x 16,4x 21,2x 19,5x 17,9x

Carlsberg A/S 17.378,5 20.189,7 2,4x 2,3x 2,2x 10,9x 10,6x 10,1x 16,1x 15,1x 14,2x

The Swatch Group AG 12.700,0 11.870,6 1,5x 1,5x 1,4x 7,5x 7,7x 7,1x 10,2x 10,7x 9,7x

SEB SA 7.840,7 9.620,8 1,4x 1,3x 1,2x 11,3x 10,5x 9,6x 14,5x 13,3x 12,3x

Barry Callebaut AG 9.658,3 11.265,9 1,8x 1,7x 1,6x 18,0x 15,9x 15,1x 23,2x 20,6x 19,5x

Hermès 66.126,9 62.702,6 10,5x 9,4x 8,7x 27,9x 25,1x 23,0x 30,9x 27,7x 25,5x

Capri Holdings Limited 4.600,1 6.710,1 1,8x 1,4x 1,3x 7,8x 6,7x 6,5x 9,7x 8,3x 8,3x

Minimum 4.600,1 6.710,1 0,6x 0,6x 0,6x 7,3x 6,7x 6,1x 9,7x 8,3x 8,3x






Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Retail (Deutschland)

Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – Retail (Europa)



(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Adler Modemärkte AG 57,6 299,3 0,6x 0,6x 0,6x 13,7x 4,6x 4,0x 70,4x 17,9x 11,0x

Fielmann Aktiengesellschaft 5.362,6 5.436,0 3,8x 3,6x 3,5x 18,4x 17,0x 16,4x 21,7x 21,0x 20,1x

Hawesko Holding AG 318,9 452,5 0,9x 0,8x 0,8x 12,4x 11,4x 9,7x 17,4x 14,7x 13,2x

Hornbach Holding AG & Co. KGaA 804,8 2.288,4 0,6x 0,5x 0,5x 8,8x 9,5x 7,6x 14,2x 19,3x 14,6x

LUDWIG BECK 107,2 301,1 1,8x 2,7x 3,2x 34,6x 26,6x 16,2x 207,6x - 31,0x


Median 318,9 452,5 0,9x 0,8x 0,8x 13,7x 11,4x 9,7x 21,7x 18,6x 14,6x




(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Industria de Diseño Textil, S.A. 82.357,4 82.256,4 3,2x 3,1x 2,9x 15,4x 14,8x 10,5x 19,2x 18,6x 16,6x

H & M Hennes & Mauritz AB 25.905,6 27.028,3 1,3x 1,2x 1,2x 10,8x 10,5x 10,0x 17,1x 17,5x 16,4x

Kingfisher plc 5.044,3 4.987,3 0,4x 0,4x 0,4x 4,1x 4,5x 3,4x 5,6x 6,2x 5,5x

Dixons Carphone plc 1.417,3 1.713,2 0,1x 0,1x 0,1x 2,7x 3,0x 3,7x 3,8x 4,6x 6,5x

Marks and Spencer Group plc 4.583,2 6.107,9 0,5x 0,5x 0,5x 4,4x 4,6x 5,0x 8,2x 8,8x 9,6x

Dufry AG 3.700,9 11.090,9 1,4x 1,4x 1,3x 12,1x 6,1x 5,9x 28,6x 23,1x 19,6x

Fnac Darty SA 1.727,5 1.713,4 0,2x 0,2x 0,2x 4,3x 3,9x 3,5x 5,8x 5,2x 4,9x

JD Sports Fashion plc 6.373,3 6.309,4 1,8x 1,2x 1,0x 14,9x 11,9x 10,1x 18,3x 15,6x 13,5x

NEXT plc 7.905,4 9.173,3 1,9x 1,9x 1,9x 9,1x 9,0x 9,3x 10,6x 10,5x 10,8x

Sports Direct International plc 1.594,0 2.163,5 0,6x 0,5x 0,5x 6,4x 6,5x 5,9x 12,7x 12,6x 10,7x

GrandVision N.V. 5.187,0 6.022,4 1,6x 1,5x 1,5x 10,4x 9,9x 9,1x 15,8x 15,2x 13,5x

B&M European Value Retail S.A. 3.724,2 4.425,8 1,3x 1,1x 1,0x 13,6x 12,0x 11,4x 15,8x 14,1x 13,9x

Valora Holding AG 881,0 1.198,3 0,6x 0,6x 0,6x 9,0x 4,4x 4,3x 15,4x 14,3x 14,3x

L'Occitane International S.A. 2.538,0 3.033,6 2,2x 2,1x 1,9x 14,3x 14,4x 11,6x 20,7x 21,1x 16,5x

Hudson Ltd. 1.120,6 2.392,9 1,4x 1,4x 1,3x 11,7x 10,9x 10,0x 27,0x 19,1x 15,6x

WH Smith PLC 2.371,4 2.620,4 1,9x 1,7x 1,6x 12,3x 11,5x 10,5x 15,9x 14,8x 13,5x

Maisons du Monde S.A. 946,7 1.152,4 1,0x 0,9x 0,8x 7,9x 7,1x 6,7x 10,7x 9,8x 9,4x

Minimum 881,0 1.152,4 0,1x 0,1x 0,1x 2,7x 3,0x 3,4x 3,8x 4,6x 4,9x






Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – E-Commerce (Deutschland)

Bewertung ausgewählter börsennotierter Unternehmen – E-Commerce (Europa)



(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



Delticom AG 61,1 88,6 0,1x 0,1x 0,1x 7,6x 6,2x 5,3x 18,1x 10,3x 8,1x

Mountain Alliance AG 38,7 42,8 2,2x 2,0x 1,8x - 42,8x 50,4x - 428,5x 53,6x

HelloFresh SE 1.376,3 1.180,4 0,9x 0,7x 0,6x - - 14,1x - - 26,3x

home24 SE 79,1 34,2 0,1x 0,1x 0,1x - - - - - -

Zalando SE 9.659,4 9.255,5 1,7x 1,4x 1,2x 38,0x 23,7x 19,2x 56,7x 46,7x 38,6x

zooplus AG 871,5 889,8 0,7x 0,6x 0,5x 184,8x 47,3x 30,3x - - 125,4x






(€ Mio.)

Enterprise Value

(€ Mio.)



ASOS Plc 2.387,3 2.429,6 0,9x 0,8x 0,7x 13,5x 16,2x 11,7x 21,8x 38,9x 26,0x

Ocado Group plc 9.096,1 9.040,0 4,9x 4,6x 4,0x 107,6x 164,7x 75,8x - - -

Dustin Group AB (publ) 716,6 850,4 0,9x 0,7x 0,7x 18,0x 14,1x 13,1x 21,2x 16,0x 15,1x

N Brown Group plc 413,9 936,4 0,9x 0,9x 0,9x 7,0x 6,4x 6,3x 9,3x 8,6x 8,3x

boohoo group plc 2.749,8 2.558,1 3,9x 2,6x 2,0x 42,5x 27,2x 20,6x 54,6x 33,2x 25,8x

Shop Apotheke Europe N.V. 463,2 500,1 0,9x 0,7x 0,6x - - - - - -

Findel plc 240,9 501,6 0,9x 0,9x 0,8x 9,4x 8,6x 8,4x 12,2x 11,5x 10,8x

Farfetch Limited 5.481,1 4.866,3 9,9x 6,7x 5,0x - - - - - -

Verkkokauppa.com Oyj 160,7 151,9 0,3x 0,3x 0,3x 11,9x 8,4x 7,4x 13,7x 11,7x 9,7x

IVS Group S.A. 373,7 750,5 1,7x 1,6x 1,6x 8,1x 6,9x 6,6x 15,7x - -

Just Eat plc 4.739,8 4.659,2 5,4x 4,0x 3,3x 24,2x 21,9x 16,4x 30,7x 30,2x 21,7x

SRP Groupe S.A. 69,6 37,9 0,1x 0,1x 0,0x 6,3x 2,5x 2,8x - 10,2x 5,3x






Click to edit Master title styleBEWERTUNGSSPANNE

Bewertungstrends

Die folgende Darstellung zeigt die Entwicklung der Bewertungstrends verschiedener Subsektoren im Retail &Consumer Goods Segment. Speziell im Bereich des E-Commerce sind starke Schwankungen in der Bewertung zuverzeichnen. Im Bereich Retail und Consumer Goods sind die Bewertungen über die Jahre recht konstant, auch iminternationalen Umfeld.

Im Unterschied zur übergeordneten Darstellung derBewertungstrends auf Seite 2. können durch dievorliegende Übersicht Bewertungsunterschiede zwischeneinzelnen Subsektoren ausgemacht werden. Speziell imBereich E-Commerce sind starke Bewertungs-schwankungen in den letzten Jahren festzustellen. Dies istzum einen in der Volatilität des Subsektors und seinerUnternehmen sowie der geringeren Anzahl an Peersbegründet.

Grundsätzlich ist eine recht konstante Bewertung desSektors trotz moderatem Deal Volumen in 2019 zuerwarten. Es bleibt abzuwarten, wie die Tendenz imverbleibenden Jahr verläuft.

Zusammenfassung

Bewertungstrends im Consumer Goods & Retail Subsektoren (EV/EBITDA Peer Group-Median)


0,0x

10,0x

20,0x

30,0x

40,0x

50,0x

60,0x

70,0x

80,0x

90,0x

Q22015

Q32015

Q42015

Q12016

Q22016

Q32016

Q42016

Q12017

Q22017

Q32017

Q42017

Q12018

Q22018

Q32018

Q42018

Q12019

Q22019

Consumer Goods (Europa) Consumer Goods (Deutschland) Retail (Europa)

Retail (Deutschland) E-Commerce (Europa) E-Commerce (Deutschland)



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