Gold

Der sichere Hafen?

„Nach Golde drängt, am Golde hängt doch alles“ Goethe (Faust)

Seit Jahresanfang

USD Euro

Dax - 6,0% - 13,8 %Dow Jones - 5,8% - 13,6 %

Gold + 8,9% + 1,1 % Rohöl +35,1% + 27,3 %

Euro in USD + 7,8 %

Stand 27.5.2008 Quelle: Börse Online

Vergleich: Gold (USD) und Euro in USD (grün)

Vergleich: Gold (blau) Dow Jones (grün) in USD

Vergleich: Dow Jones (blau) und Euro/USD (grün)

Goldbestand ( in Tonnen)

1996 2006

Schmuck 60 000 81 000Notenbanken 33 000 28 000Priv.Investment 22 000 26 000Übrige Industrie 14 000 19 000Nicht erfaßt 3 000 4 000

Summe 132 000 158 000

Goldangebot 2007in Tonnen

Minenförderung 2047

Recycling 937

Notenbankverkauf 485

Summe 3469

Goldnachfrage 2007(in Tonnen)

Schmuck 2426

Industrie 465

Münzen, Barren 405

Goldfonds 251

Summe 3547

Die größten Förderländer 2007(in Tonnen)

China

Südafrika

Australien

USA

Russland

Peru

Indonesien

Kanada

SonstigeGhana, Usbekistan, Neu Guinea, Brasilien, Mali, Mexiko, Tansania

276

272

248

238

169

167

137

101

408

Goldbestände der Zentralbanken in tausend Tonnen und in % ihrer Devisenreserven

Quelle: World Gold Council (Durchschnitt 10%)

• 8,13 - 79,8% USA• 3,41 - 68,9% Germany• 3,21 IMF• 2,58 - 59,8% Frankreich• 2,45 - 59,7% Italy• 1,13 - 42,9 Switzerland• 0,76 - 2,3 Japan• 0,62 - 63,6 Netherlands• 0,60 - 1,1 China

• 0,56 - 26,7% ECB• 0,45 - 2,8% Russia• 0,42 - 4,4% Taiwan• 0,38 - 90,7% Portugal• 0,35 - 3,6% India• 0,31 - 15,5% United K.• 0,28 - 39,5% Lebanon• 0,28 – 41,8% Spain• Etc.

Gold und Währung• Anfang des 19. Jahrhunderts gab die Bank of England Geldscheine

heraus, die durch Gold gedeckt waren.

• Bis 1914 war Gold 100 Jahre lang Weltwährung (Pfund, US-Dollar und Deutsche Mark waren durch Gold gedeckt)

• Zur Finanzierung der beiden Weltkriege mußte Geld gedruckt werden (Im Deutschen Reich wuchs der Umlauf von Geldnoten in 4 Kriegsjahren von 3 auf 22 Milliarden Reichsmark)

• Diese Inflation führte zu Bretton Woods (1944 beschlossen 44 Staaten die Weltwährung US-Dollar fest ans Gold zu binden: 35 Dollar = 1 Unze)

• 1971 hob Nixon die Bindung des Dollar an das Gold auf (u.a. weil der Vietnamkrieg zu teuer wurde), nachdem der Dollar gegenüber dem Gold systematisch abgewertet wurde. Bis Anfang der siebziger war der Besitz von Gold in den USA verboten.

• 1978 verbot der IWF den Ländern ihre Währung an den Goldpreis zu binden um mehr Gestaltungsmöglichkeiten zu haben. Die von Alan Greenspan geöffneten Geldschleusen führten zu hohen Wachstumsraten in den USA

World Gold Councilwww.gold.org

• Internationale gemeinnützige Organisation mit Hauptsitz in London und Niederlassungen in Indien, China, Japan, dem mittleren Osten, der Türkei und Nordamerika

• Statistiken u.a. zu den Käufen und Verkäufen der Zentralbanken

• Organisation von Konferenzen: - Gold Investment Summit in London am 29.Mai 2008 - Internationale Konferenz zum Thema Gold in

Heidelberg im Juli 2009. Organisation zusammen mit der Uni Heidelberg, gesponsert von der BASF (Nähere Infos dazu unter www.gold2009.org )

GFMS Ltd(Gold Fields Mineral Services)

• Die GFMS besteht aus 18 Analysten und Beratern

• Es werden Berichte und Analysen zu Gold und anderen Metallen auf der Grundlage bestehender Statistiken herausgegeben.

• Jedes Jahr wird ein Bericht zum Thema Gold herausgegeben. Der diesjährige Bericht: GOLD SURVEY 2008 wurde am 9.4.2008 vorgelegt (erstellt vom Chairman der GFMS Philip Klapwijk)

• Nähere Infos unter www.gmfs.co.uk

Investment IssuesThe effects of the sub-prime credit crisis continue to

provide a strong investment in case of gold.

- Risk aversion has increased considerably with no material signs of easing in the horizon, despite intervention from monetary authorities.

- Declining US$ interest rates to put an already weak currency under further pressure.

- Persistence of the twin-deficits in the US not helpful for the dollar. Although current account deficit will improve with probably decline in US consumer spending and recession, the fiscal position will deteriorate dramatically. US Federal budget deficit is set to soar from an already poor level.

- Economic slow-down as well as problematic financial markets point to further declines in equity prices.

Commodity prices in general remain strong as does investor interest in the sector (gold) in part due to heightened inflation expectations.

GFMS: Gold Survey 2008

Wie in Gold investieren?

• Aktienfonds, die sich auf Gold beziehen• Goldminenfonds• Zertifikate• Aktien von Minenbetreibern und der

Goldverarbeitungsindustrie (z.B. Schmuckindustrie)

• Optionsscheine, Futures an der Eurex etc.• Goldbarren und -Münzen im Schließfach• ETF – ETC

Goldmünzen 1 Unze--

weitere Infos bei www.bullionpage.de im Internet

Krügerrand

Britannia

Panda

Wiener Philharmon.

Eagle USA

Nugget/Känguru

Marple Leaf

ANKAUF

584,50

587,50

596,50

584,50

584,50

584,50

599,50

VERKAUF

621,50

631,50

644,50

631,50

634,50

634,50

656,50

SPREAD

6,33 %

7,49 %

7,96 %

8,04 %

8,55 %

8,55 %

9,42 %

1Unze = 31,1034768g

Mehrwertsteuer

Goldmünzen und Goldbarren sind als Anlagegold von der Mehrwertsteuer befreit. Silber, Silbermünzen und alle anderen Edelmetalle unterliegen der Mehrwertsteuer.

0% Anlagegold: Feingehalt mindestens 900/1000, Münzen müssen im Ursprungsland gesetzliches Zahlungsmittel sein, Wert des Goldgehalts darf nicht mehr wie 80% gegenüber seinem Offenmarktwert erhöht sein.

7% Goldmünzen mit numismatischer Bedeutung (Sammlermünzen). U.a. Wert des Goldgehalts wird zu hoch bezahlt

19% Medaillenprägungen U.a. Feingehalt unter 900/1000

Spreads von Barrengold

1 g

10 g

100 g

250 g

500 g

1000 g

52,63 %

10,58 %

5,24 %

4,63 %

4,25 %

4,41 %

Vorteile einer Anlage in reales Gold

- Sicher

- Spekulationsfrist von 10 Jahren (keine Abgeltungssteuer)

- Keine Kauf- und Verwaltungsgebühr

- Keine Mehrwertsteuer beim Kauf von Anlagegold

- Zitat Börse Online: Während Wertpapierbesitz noch lange nachzuvollziehen ist, hinterlassen Goldkäufe kaum Spuren

Nachteile einer Anlage in reales Gold

- Realtiv hoher Spread

- Keine laufenden Erträge

- Spekulationsfrist von 10 Jahren jedoch frei von Abgeltungssteuer (da kein Wertpapier)

- Nicht so einfach zu verkaufen bei Goldpreisänderungen (Transportproblem)

- Schließfachgebühren

- Wird in Dollar gehandelt, folglich abhängig von der Entwicklung des Dollar bzw. des Verhältnisses Euro zu Dollar

ETF

• A0MMBG Market Access Amex Gold Bugs (Goldproduzenten, die ihre Goldproduktion für weniger als 2 Jahre auf Termin verkauft haben und deshalb überproportional von der Entwicklung des Goldpreises abhängig sind) Ausgabeaufschl.0%, Verwaltungsgeb.0,7%

• Der Index umfaßt also Minenbetreiber. Die größten sind: 14,84 % Goldcorp Inc.- 14,08 % Newmont Mining -

10,28 % Freep‘t McMoran Copper - 5,59 % Golden Star Ress. - 5,22 % Harmony Gold - 5,20 % Hecla Mining - 5,18 % Gold Fields - 5,14 % Meridian Gold u.a.

ETF Securities (ETFS) Ltd• ETFS ist Pionier und Vorreiter im Bereich ETCs

• ETFS entwickelte 2003 den ersten ETC, den Gold Bullion Securities in Australien und London (heute 2 Mrd USD Volumen).

• 2005 kreierte ETFS den weltweit ersten Oil ETC.

• 2006 erste ETC Plattform an der London Stock Exchange

• 2007 entwickelte ETFS die erste Plattform für physisch gedeckte Edelmetalle, wie z.B. auch Platin und Palladium

• Im Internet unter www.etfsecurities.com weitere Infos wie z.B. Liste aller von ETFS herausgegebenen ETCs

• Berechtigte Teilnehmer (Market Maker als Bereitsteller) sind: Flow Traders, Nyenburgh, Susquehanna, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Barclays Capital, UBS, ABN Amro, HVB, HSBC, Citigroup, La Branche, Merrill Lynch, Winterflood, JP Morgan, Banca IMI, Societe Generale)

Unterabteilungen von ETFS.- ETFS Oil Securities Limited ist Emittent des ETC Brent Oil Security und

des ETC WTI Oil Security (Kurs richtet sich nach den Erdöl-Futures)

- ETFS Commodity Securities Limited ist Emittent von 29 Commodity ETCs (DJ-AIG Indices mit den jeweiligen Bestandteilen)

ETFS Oil Securities und ETFS Commodity Securities sind durch Commodity-Kontrakte gedeckt, die bei dritten Parteien mit einem AA Rating erworben wurden. Gegenwärtig ist das Shell und AIG.

- ETFS Metal Securities Limited ist Emittent von 5 physisch gedeckten Edelmetall ETCs (Kurs richtet sich nach dem Kassapreis = Spotpreis des entsprechenden Edelmetalls)

ETFS Metal Securities sind gedeckt durch entsprechende Barren, welche in Depotverwahrung bei HSBC N.A. gehalten werden. Das physische gehaltene Gold entspricht den herausgegebenen ETCs

ETCs von ETFS: Index Securities(DJ-AIG Commodity Indices)

• A0KRKB: Agriculture• A0KRKC: All Commodities• A0KRKD: Energy• A0KRKF: Grains• A0KRKG: Industrial Metals• A0KRKH: Livestock• A0KRKJ: Petroleum• A0KRKK: Precious Metals• A0KRKL: Softs

ETCs von ETFS: Individual Securities(als Teile der DJ-AIG-Indices u. Oil Securities)

• A0KRJS: Aluminium • A0KRKM: Brent Oil• A0KRJT: Coffee• A0KRJU: Copper• A0KRJV: Corn• AOKRJW: Cotton• A0KRJX: Crude Oil• A0KRJY: Gasoline• A0KRJZ: Gold• A0KRJ0: Heating Oil

• A0KRJ1: Lean Hogs• A0KRJ2: Live Cattle• A0KRJ3: Natural Gas• A0KRJ4: Nickel• A0KRJ5: Silver• A0KRJ6: Soybean Oil• A0KRJ7: Soybeans• A0KRJ8: Sugar• A0KRJ9: Wheat• A0KRKN: WTI Oil• A0KRKA: Zinc

ETCs von ETFS: Edelmetalle (physical securities)

• A0N62D: Platin

• A0N62E: Palladium

• A0N62F: Silver

• A0N62G: Gold

• A0N62H: PM (Precious metal) Basket

Xetra Gold

• Emittent: Deutsche Börse Commodities GmbH

• Gemeinschaftsunternehmen der Deutschen Börse, sowie der Bankenpartner Commerzbank, Deutsche Bank, DZ Bank, B.Metzler und der schweizerischen Bank Vontobel. Beteiligt ist Umicore (betreibt Raffinerien und stellt Goldbarren her)

Es geht dabei um einen Anspruch an Umicore, entsprechende Goldbarren für die herausgegebenen ETCs zu liefern. Dabei müssen die Goldbestände bei Umicore nicht genau den emittierten ETCs entsprechen

• Die Partner bündeln nach Angaben der Deutschen Börse Börse-, Finanzmarkt-, Abwicklungs-, Verwahrungs- und Logistikkompetenz um in Frankfurt einen effizienten und transparenten Markt für den Handel von Gold im europäischen Raum zu schaffen.

Lyxor (Societe Generale)

• Lyxor Gold Bullion Security auf Gold

• Wie beim ETC auf physisches Gold der ETFS wird entsprechendes Gold in London gelagert und von der HSBC treuhänderisch verwaltet.

• Da die Societe Generale auch ein Market Maker der ETFS ist, handelt es sich eigentlich um das gleiche, wie der durch physisches Gold unterlegte ETC von ETFS

Gesetzliche Grundlagen• Alle ETCs sind kein Sondervermögen, sondern wie die üblichen

Zertifikate Schuldverschreibungen, weshalb für sie in bezug auf die Abgeltungssteuer der März 2007 maßgebend ist.

• Sie können auch nicht Sondervermögen sein, weil das deutsche Investmentgesetz in § 46 den Kapitalanlagegesellschaften verbietet, Edelmetalle für ihr Sondervermögen zu erwerben.

• Gold im Schließfach wird dem Bankenkreislauf entzogen und unterliegt wie andere Waren einer 10-jährigen Spekulationsfrist, also keine Abgeltungssteuer

• In anderen Ländern gibt es andere Regelungen, so dürfen nach dem United States Securities Act von 1933 und dem US Company Act von 1940 ETC-Konstruktionen weder qualifiziert noch registriert werden. Das Gleiche gilt für die üblichen Zertifikate.

• ETCs entsprechen den aufsichtsrechtlichen Bestimmungen im Vereinigten Königreich, Deutschland und den Niederlanden

Gegenwärtig werden ETCs von ETFS an folgenden Börsen gehandelt:

• London Stock Exchange

• Deutsche Börse (Xetra)

• Euronext Amsterdam

• Euronext Paris

• Borsa Italia (Milan)

• Mexican Bolsa

Auf Xetra gehandeltes Gold: ETC

A0KRJZ ETC auf Dow Jones-AIG Sub Index Gold (von Dow Jones – AIG Commodity Index)

Emittent: ETFS Commodity Securities Ltd Sicherheit: Forderungen an AIG und Shell A0N62G ETC auf physisches Gold Emittent: ETFS Commodity Securities Ltd Sicherheit: Forderungen an die HSBC in London (die eine den

herausgegebenen ETCs entsprechende Goldmenge treuhänderisch verwaltet)

A0LP78 Lyxor Gold Bullion Security ETC auf physisches Gold Emittent: Lyxor Sicherheit: Wie zuvor: Forderungen an die HSBC A0S9GB ETC auf Gold US Dollar (Xetra Gold) Emittent: „Deutschen Börse Commodities GmbH“ Sicherheit: Forderungen auf Lieferung von Gold an Umicore

Fazit:

• Aktienfonds: Sicheres Sondervermögen aber man weiß nie so recht was drin ist.(Frist für Abgeltungssteuer: Dez. 2008)

• Zertifikate: Oft genau auf Gold bezogen aber eben unsichere Verbindlichkeiten. Währungsgesicherte Quantozertifikate können sinnvoll sein. (Frist für Abgeltungssteuer: März 2007)

• ETC: Im Grunde auch nur Verbindlichkeiten, wenngleich es relativ sichere gibt, für die physisches Gold hinterlegt ist. (Frist für Abgeltungssteuer: März 2007)

• Gold im Schließfach: Sicher aber unflexibel (Spekulationsfrist: 10 Jahre)

Roland Leuschel

• Bekannter Crash-Prophet in Börse Online• Sagt im Februar 2008: „Sparer und Anleger,

seien Sie auf der Hut und bringen Sie Ihre Schäfchen rechtzeitig in Sicherheit. Physisches Gold könnte eine solche Sicherheit darstellen“

• Sagt im Mai 2008: „Ich empfehle weiterhin einen Goldanteil von 25 Prozent, wobei physisches Gold rund 15% des Vermögens ausmachen sollte“

Vergleich: Phys.Gold A0N6G (blau) und Dax

Phys. Gold (A0N62G) blau und All Commodities (A0KRKC)

Phys.Gold (A0NG2G) und Edelmetalle (A0N62H) grün

Phys. Gold und ETF Amex Gold Bugs A0MMBG (grün)

Entwicklung des Goldpreises in USD

Entwicklung des Goldpreises in Euro

Entwicklung des Goldpreises in Dollar und Euro

  

Entwicklung des Goldpreises seit 1900