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Daniel Schwab, Head of Treasury & Insurance, Swisscom AG September 2016
UBS Treasury Summit
Innovation und Treasury – ein Widerspruch?
Inhalt
Ein paar Worte zu Swisscom
Was ist Innovation
«Innovation» bei Treasury Swisscom
Ein paar Worte zu Swisscom
Swisscom in Zahlen
Nettoumsatz (in Mio. CHF)
2015
11’678
Veränderung zum Vorjahr
- 0,3%
2014
11’703 Betriebsergebnis EBITDA (in Mio. CHF) 4 098 - 7,1% 4’413 Reingewinn (in Mio. CHF) 1’362 - 20,2% 1’706 Mitarbeitende (Vollzeitstellen) 21’637 2,4% 21’125 Mobilfunkanschlüsse (in Mio.) 6'625 1,3% 6,540 Swisscom TV-Anschlüsse (in Mio.) 1,331 14,2% 1,165
Breitbandanschlüsse CH (in Mio.) 2,273 5,6% 2,152
Breitbandanschlüsse ITA (in Mio.) 2,201 6,2% 2,072
59% 66%
26%
60% 67%
30%
Mobile Broadband Digital TV
2014 2015
Marktanteile
Swisscom Konzern
Globale Trends verändern das Geschäftsmodell
Alles ist verbunden Disruptive Technologien Globaler Wettbewerb
> Globale Internetplayers im B2B & B2C
> Daten getriebene Geschäftsmodelle
> Signifikante Effizienzsteigerung und Skaleneffekte
> Software gewinnt an Bedeutung
> Immer und überall verbunden
> Infrastruktur ist entscheidend
Der Schweizer Markt ist qualitätsbewusst
7
> Saturierte Märkte > Hohe Wettbewerbs-
dynamik
Ausgaben für Telco “Swiss made” Lokaler Wettbewerb
> Hohe Affinität für Qualität > Möglichkeit und Bereit-
schaft einen Qualitäts-aufschlag zu zahlen
> Hohe Kaufkraft > «Share of wallet» für
Telco-Ausgaben im Europäischen Mittel
Source: Credit Suisse, 2015
Massives Wachstum beim Datenverkehr
Datenvolumen Mobilfunk
+81%
+83%
+116%
2010 2011 2012 2013 2014
+96%
2015
+97%
8
Strategie
Treasury & Insurance Swisscom
Group Treasurer
Group Treasury (4.6 FTE)
Group Insurance (5 FTE)
> CHF 7’700 Mio. ausstehende Finanzierungen > CHF 2 Mrd. bestätigte Kreditlimite als
Liquiditätsreserve > Durchschnittlicher Zinssatz 1.7% > Durchschnittliche Marge 0.67% > Anteil feste Zinsbindung 75% > Anteil variable Zinsbindung 25%
> Devisenexposure 2016 (im Risiko)
– USD 414 Mio. – EUR 46 Mio.
> CHF 35 Mio. Risikolimite Cashflow@Risk (max.
3% vom Operating Free Cash Flow)
Druck auf Preise – höhere Investitionen Kosten steigen aufgrund von Komplexität
Druck auf Kosten & Marge
Preis- erosion
Investi- tionen Kosten
2007 2008 2010 2009 2011 2012 2014 2013 2015
Was ist Innovation
13 Eine Definition
Innovation heißt wörtlich „Neuerung“ oder „Erneuerung“. Das Wort ist vom lateinischen Verb innovare (erneuern) abgeleitet. In der Umgangssprache wird der Begriff im Sinne von neuen Ideen und Erfindungen und für deren wirtschaftliche Umsetzung verwendet. Im engeren Sinne resultieren Innovationen erst dann aus Ideen, wenn diese in neue Produkte, Dienstleistungen oder Verfahren umgesetzt werden, die tatsächlich erfolgreiche Anwendung finden und den Markt durchdringen. Quelle: Wikipedia
«Innovation» bei Swisscom Treasury
15 Wie leben wir Innovation im Treasury? > Kontinuierlicher Verbesserungsprozess (KVP)
– Regelmässige «Improve-Meeting» – Wertestrom-Analysen (End-to-End)
> Resultate – Mehr als 20 umgesetzte Ideen seit Beginn – Effizienzgewinne und Kosteneinsparung
> Innovationsspirit – Wo können wir Kosten sparen – Was können wir effizienter machen – Was «läuft» ausserhalb Treasury – Stichwort
«Digitalisierung» > Problematik
– Innovation hat Grenzen
Case Study: Optimierung Finanzierungskosten
17 Der erste Schritt – Analyse der Zinsrisiken
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4
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14
1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014
CHF 3M CHF 5Y
18 Log Das ganze Portfolio variabel verzinsen?
Tiefe Ø Zinskosten
Volatilität Zinskosten
19 Einteilung der Zinszyklen in Phasen …
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1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014
CHF 3M CHF 5Y
20 … und eine systematische Handlungsanleitung > Strategische Ausrichtung je nach Zinsphase:
> Ziel der strategischen Ausrichtung: – Wir sind geschützt vor steigenden Zinsen nach Ende der Tiefzinsphase – Wir profitieren von sinkenden Zinsen nach Ende der Hochzinsphase
> Wichtige Frage: Wann wechselt die Zinsphase?
Richtwerte am Ende der Phase Tiefzinsphase Hochzinsphase Variabel verzinslicher Anteil 25% 50% Ø Zinsduration fest verzinslicher Anteil 4.0 Jahre 2.5 Jahre Ø Nettoduration 3.1 Jahre 1.5 Jahre
21 Der nächste Schritt – Analyse der Kreditmargen Das Verhältnis der Kreditmarge zum Basiszins im Zinsaufwand hat sich verschoben!
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0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Basiszins Spread
12%
40 %
22 Vieles intuitiv richtig gemacht, aber … Kreditmargen auf dem Finanzierungsportfolio per 31.12.2012
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0 2 4 6 8 10 12 14
Cred
it Sp
read
in %
Laufzeit in Jahren
23 Auch die Kreditmargen bewegen sich in Zyklen
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0.5
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3
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Eurobond (A) Swap Spreads 10Y
24 Das ganze Portfolio mit kurzen Laufzeiten finanzieren?
Tiefe Ø Spreadkosten
Refinanzierungsrisiko
25 Die Bandbreite von Kreditmargen im Sekundärmarkt ist gross
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2.0
2.5
3.0
2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y
Eurobond EUR Composite (A) Swap Spreads
High/Low Median 23.08.2016
26
Die Systematik zur Festlegung der Laufzeiten von neuen Finanzierungen
> Beurteilung des Niveaus der aktuellen Kreditmargen mit einem Ampelsystem:
> Restriktion: Nicht mehr als CHF 1 Mrd. fällig pro Jahr
> Wahl der Laufzeit der neuen Finanzierung abhängig vom bestehenden Fälligkeitsprofil
4. Quart il = hohe Spreads3. Quart il =2. Quart il =1. Quart il = t iefe Spreads
Grün möglichst langfristige Finanzierungen Rot möglichst kurzfristige Finanzierungen
27 Gibt es das optimale Fälligkeitsprofil? Ausgeglichen: Invers:
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400
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2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 20270
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2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
28 Ja, aber … Mut zur Lücke! Fälligkeitsprofil Swisscom:
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1000
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1400
1600
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035
29 It is more an Art than Science!
Kapitalmarkt Investoren
Fälligkeitsprofil Kreditmarge
Kriterien
30 Vision - Digitalisierung des Kapitalmarktes
Investoren Emittenten
Konklusion
32 Konklusion – Was braucht es, um Innovation zu ermöglichen?
Innovation
Kultur
Umfeld
Zeit
Mindset
33 § … und
Innovation muss nicht revolutionär sein
und kann im Stillen stattfinden
