Wallrich Wolf AI Prämienstrategie - Investment & more€¦ · Dez. 28. Feb. 30. Apr. 30. Jun. V-DAX New seit Jahresbeginn V-DAX NEW Jahreshöchststand der Volatilität am 18.04.2017:

Wallrich Wolf AI Prämienstrategie Webinar 02.11.2017

Referent: Stefan Wallrich

Wallrich Wolf Asset Management AG §  Unternehmensgründung im Jahr 2000 durch Stefan Wallrich und Ottmar Wolf, Geschäftssitz im

Westend von Frankfurt

§  Fokus: PRÄMIENSTRATEGIE (Bondportfolio + Stillhaltergeschäfte an der Eurex) §  10 Mitarbeiter im Kernteam, davon 4 Portfoliomanager, 2 Analysten

§  Aufsichtsrat: Prof. Dr. Webersinke (Dekan Hochschule Aschaffenburg), Robert Weiher (Generalbevollmächtigter der V-Bank), Christopher Esche (Geschäftsführer I&M)

§  Mitgliedschaft im Verband unabhängiger Vermögensverwalter e. V. (VuV)

§  Seit 2007: Schwestergesellschaft Wallrich + Partner Swiss AG in der Schweiz

§  Weiteres Engagement: Mitglied im Bundesverband Deutscher Stiftungen, Corporate Partner der SchirnKunsthalle Frankfurt sowie Firmenmitglied des Städelschen Museums-Vereins Frankfurt

§  Verwaltetes Vermögen: 310 Mio. Euro

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DAX 12.000: Investieren bei historischen Höchstkursen?

Umlaufrendite Buchwert Kurs-Gewinn-Verhältnis Dividendenrendite Verschuldung der Firmen Aktienquoten Stimmung

2000 5,3%* 2.700 >30,0 ~2,0% hoch hoch Euphorie

2007 4,7%* 4.500 13,5 ~2,5% sehr hoch niedrig Optimismus

2017 0,12 % ~6.870 15,5x ~2,7% mittel hoch Optimismus

8000! 8000!

13000!

01/92 01/95 01/98 01/01 01/04 01/07 01/10 01/13 01/16

DAX

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Aus der Not eine Tugend machen!

Quelle: Bloomberg / Stand: 20.10.2017

China-CrashBrexit

US-Wahl

Frankreich-Wahl

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„Volatilitäts-Paradoxon“

Prof. Markus Brunnermeier, Princeton University (USA):

„Gerade Zeiten, in denen die Kurse nur sehr wenig schwanken, können sehr gefährlich sein.“

Eine tiefe Volatilität ist oftmals nur die Ruhe vor dem Sturm!

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Die Prämienstrategie als Alternative: EuroStoxx

Stand am 29.08.2017 um 11:52 Uhr: EuroStoxx 50: 3372,81 Option: EuroStoxx50 Put 3200 bis 11/17, Preis 55,10€

VERKAUF PUT-OPTION: + 55,10€

Szenario 1 (=Best Case):

Der Index ist am Fälligkeitstag über dem Strike (= 3200 Pkt.)

⇒  Es findet keine Ausübung statt, der Fonds vereinnahmt die volle Prämie

⇒  Ertrag (80 Tage): 55,10 / 3200 = 1,72%

⇒  Rendite p.a.: = 7,85%

Szenario 2 (=Andienung):

Der Index ist am Fälligkeitstag unter dem Strike (= 3200 Pkt.) z.B. bei 3100 Pkt.

⇒  Die Option wird per Cash Settlement (=Barabfindung) ausgeübt :

3200,00 - 55,10 = 3144,90

⇒  Der realisierte Verlust: = EUR 44,90 € ⇒  Abstand zum aktuellen Kurs = 6,75%

Ø  Es lässt sich eine Rendite von ca. 7,85% p.a. realisieren.

Ø  Der EuroStoxx 50 müsste binnen 80 Tagen um über 6,75% fallen, damit ein Minus entsteht.

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Erläuterung anhand des Beispiels: Frankreich-Wahl

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30. Dez. 28. Feb. 30. Apr. 30. Jun.

V-DAX New seit Jahresbeginn

V-DAX NEW

Jahreshöchststand der Volatilität am 18.04.2017: à 22,47

Put 11.200 (7% OTM) Mai 2017 verkauft am 18.04.2017 à 82,8€ pro Kontrakt! à ca. 0,74% Return à ca. 8,9% Rendite p.a.

Der DAX Index müsste innerhalb von 30 Tagen um mehr als ca. 7,7% fallen, damit ein Verlust entsteht!

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Der Optionsmonitor (OMON) von Bloomberg

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Cash-Management

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Cash-Management

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Kupon NAME FX Maturity NextCall S&P RenditeYTM

Mod.DuraGon

0,00% BASFFinanceEuropeNV EUR 10.11.2020 10.08.2020 A -0,05% 2,790,38% UnileverNV EUR 14.02.2023 A+ 0,43% 5,230,00% GECapitalEuropeanFundingUnlimitedCo EUR 17.05.2021 AA-/*- -0,15% 0,250,00% HenkelAG&CoKGaA EUR 13.09.2021 13.06.2021 A 0,01% 3,630,00% Coca-ColaCo/The EUR 09.03.2021 AA- 0,04% 3,360,25% TotalCapitalInternaTonalSA EUR 12.07.2023 A+ 0,43% 5,651,30% AT&TInc EUR 05.09.2023 BBB+/*- 0,88% 5,390,88% FreseniusFinanceIrelandPLC EUR 31.01.2022 31.10.2021 BBB- 0,46% 3,920,63% BriTshTelecommunicaTonsPLC EUR 10.03.2021 BBB+ 0,26% 3,320,25% LindeFinanceBV EUR 18.01.2022 A+ 0,02% 4,20

ØRaTng A

ØRendite 0,40%

ØMod.DuraTon 3,80

Typische Struktur der Prämienstrategie

Short Put auf EuroStoxx 50

Bondportfolio

60-130%

ca. 70%

R E N D IT E

RISIKO

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Prämienstrategie

Prämienstrategie =

Basisverzinsung +

Vereinnahmung von Optionsprämien

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Die Seitwärtsrendite als Resultat aus Zins und Prämien

Quelle: Wallrich Wolf Asset Management AG / Stand: 29.08.2017

Rendite aus den Bonds + Zeitwert des Optionsportfolios =

SEITWÄRTSRENDITE

0,5% + 4,5% = 5,0%

à Der Markt darf noch um ca. 5% fallen damit diese Rendite erzielt wird

àSomit liegt der aktuelle Renditepfad auf Sicht von 12 Monaten (= Seitwärtsrendite) bei 5,0%

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Die Wallrich Wolf Prämienstrategie vs. Benchmark

Quelle: Wallrich Wolf Asset Management AG / Stand: 23.10.2017

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Jahr WW Prämienstrategie EuroStoxx 50 TR Differenz Drawdown Prämienstrategie

Drawdown EuroStoxx 50 TR

2008 -21,42% -42,40% 20,98% -20,10% -41,60%

2009 23,64% 25,65% -2,01% -15,40% -31,10%

2010 7,27% -2,81% 10,08% -8,80% -15,90%

2011 -10,92% -14,10% 3,18% -17,30% -32,20%

2012 18,68% 18,06% 0,62% -12,80% -18,80%

2013 9,55% 21,51% -11,96% -7,70% -11,20%

2014 6,15% 4,01% 2,14% -7,20% -12,10%

2015 0,24% 6,42% -6,18% -13,90% -17,80%

2016 9,84% 3,72% 6,12% -8,75% -12,40%

2017 8,00% 12,38% -4,38% -1,36% -7,40%

Gesamt 51,20% 11,81% 39,39%

CBOE BuyWrite vs. CBOE PutWrite vs. S&P TR

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016

S&PTotalReturn CBOES&P500PutWriteIndex CBOES&P500BuyWriteIndex

Quelle: Bloomberg / Stand: 30.06.2017

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Zusammenfassung (1)

§  Das aktuelle Kapitalmarktumfeld zwingt zum Umdenken: Klassische Long-Only Ansätze bei Aktien und Staatsanleihen sind unattraktiv geworden. Eine sinnvolle Alternative ist die Prämienstrategie.

§  Die Prämienstrategie nutzt die Volatilität als Renditequelle.

§  2 Einnahmekomponenten: Optionsprämien + Bondrendite

§  Risikoprofil zwischen Renten und Aktien. Die vereinnahmten Optionsprämien und Zinskupons bieten einen Verlustpuffer in Schwächephasen am Aktienmarkt.

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Zusammenfassung (2)

§  Die Wallrich Wolf Prämienstrategie brachte bislang eine positive Rendite über jeden rollierenden 3-Jahreszeitraum (= Absolute-Return-Charakter bei 3 Jahren Haltedauer).

§  Die Seitwärtsrendite der Wallrich Wolf Prämienstrategie liegt bei ca. 6,1 %. Auch bei leicht sinkenden Aktienmärkten (ca. 15% auf 12-Monatssicht) ist eine positive Performance recht wahrscheinlich.

§  Seit 2008 meistens Outperformance ggü. dem EuroStoxx 50 TR bei deutlich geringerem Risiko.

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Wallrich Wolf Prämienstrategie: Ausschüttungen und Tranchen

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Ausschüttung Ertrag 2014 EUR 1,32 2,07 %

2015 EUR 1,16 1,77 %

2016 EUR 2,42 3,83 %

2017 EUR 1,80 ca. 2,69%

Tranche WKN Mgmt-Fee BePro Mindestanlage I A12GKY 0,60% - EUR 1 Mio. P A0M6N1 1,00% - EUR 50

R A2ARRT 1,20% 0,50% EUR 50

Über den Tellerrand hinaus schauen….

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• sind automatisierte Investmentlösungen die Zukunft ? • langjährige Erfahrung mit Stillhalter-Strategie (=Prämienstrategie)

u.a. Wallrich Wolf Prämienstrategie •  Antizyklische Struktur der Prämienstrategie eignet sich besonders

gut für automatisches Handeln ! • IT-Firma als Kooperationspartner • Bloomberg als Datenquelle

FinTech-Projekt „Stillhalter-Strategie“

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• Strike (ATM, x%OTM oder x%ITM) • Laufzeit • Investitionsgrad • Volatilität • Investitions-Split in unterschiedliche Tranchen

Programmierung der Regelwerke nach

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FinTech-Projekt: Regelwerke nach Laufzeit und Strike

Regelwerk Beschreibung Rendite

p.a. Rendite kum. (seit

2008) max.

Drawdown Wallrich Wolf

Prämienstrategie Menschliches Handeln (netto) 4,95% 45,80% 31,10%

Wallrich Wolf Prämienstrategie ohne Bonds (brutto) 3,61% 38,88% 31,10%

EuroStoxx 50 TR Index 0,59% 5,50% 57,20%

Regelwerk Rendite p.a. Rendite kumuliert (seit

2008) max. Drawdown

… nach Laufzeit und Strike

100% Inv.-Grad, ATM, 3 Monate 1,72% 15,26% 44,82%

100% Inv.-Grad, 6% OTM, 3 Monate 2,62% 24,23% 33,66%

100% Inv.-Grad, 15% DOTM, 3M 2,61% 25,41% 22,19%

100% Inv.-Grad, ATM, 6M 2,01% 17,94% 48,01%

100% Inv.-Grad, 6% OTM, 6M 2,77% 25,99% 42,87%

100% Inv.-Grad, 15% DOTM, 6M 2,60% 25,11% 28,90%

100% Inv.-Grad, ATM, 9M 0,41% 2,89% 52,23%

100% Inv.-Grad, 6% OTM, 9M 1,01% 8,50% 47,97%

100% Inv.-Grad, 15% DOTM, 9M 1,15% 10,23% 39,45%

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FinTech-Projekt: Regelwerke nach Laufzeit und Investitionsgrad


2008) max.

Drawdown … nach Laufzeit und Investitionsgrad

80% Inv.-Grad, lineare Steigerung des Inv.-Grades bei

steigender impl.Volatilität um 1 Punkt, 6% OTM, 3M

(1 Pkt. IV = 6,66% Inv.-Grad)

2,49% 24,52% 24,85%




3,33% 33,88% 33,48%




4,12% 43,01% 41,82%

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FinTech-Projekt: kombinierte Regelwerke


2008) max.

Drawdown kombinierte Regel (1)

100% Inv.-Grad, 5% OTM, 1M, 25%, 6 Tage Impl.Vola = 25: +10%, 5% OTM, 1M Impl.Vola = 28: +10%, 5% OTM, 1M Impl.Vola = 30: +10%, 5% OTM, 1M

1,43% 12,58% 39,04%


4,20% 42,12% 37,59%


1,38% 11,96% 55,93%


0,93% 7,88% 60,92%

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FinTech-Projekt: kombinierte Regelwerke


2008) max.

Drawdown kombinierte Regel (2)

68% Inv.-Grad, 5% OTM, 1M, 17%, 1 Monat Impl.Vola = 22: +32%, 5% OTM, 1M Impl.Vola = 25: +15%, 5% OTM, 1M Impl.Vola = 30: +15%, 5% OTM, 1M

3,86% 38,46% 36,41%

68% Inv.-Grad, 5% OTM, 3M,17%, 3 Monate Impl.Vola = 22: +32%, 5% OTM, 3M Impl.Vola = 25: +15%, 5% OTM, 3M Impl.Vola = 30: +15%, 5% OTM, 3M

4,43% 45,77% 35,21%

68% Inv.-Grad, 5% OTM, 6M, 17%, 3 Monate Impl.Vola = 22: +32%, 5% OTM, 6M Impl.Vola = 25: +15%, 5% OTM, 6M Impl.Vola = 30: +15%, 5% OTM, 6M

1,55% 13,99% 53,25%

68% Inv.-Grad, 5% OTM, 9M, 17%, 3 Monate Impl.Vola = 22: +32%, 5% OTM, 9M Impl.Vola = 25: +15%, 5% OTM, 9M Impl.Vola = 30: +15%, 5% OTM, 9M

1,76% 16,29% 56,26%

26

Summe von uns ausgedachten Strategien

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23: 5% OTM, 2 Month, (0~20%) 24: 5% OTM, 2 Month, (0~20%) 25: 5% OTM, 2 Month, (0~20%) 26: 5% OTM, 2 Month, (0~20%) 27: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 28: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 29: 5% OTM, 3 Month, (0~15%)

30: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 31: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 32: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 33: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 34: 5% OTM, 3 Month, (0~15%) 35: 5% OTM, 3 Month, (0~15%)

16: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 17: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 18: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 19: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 20: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 21: 5% OTM, 1 Month, (0~30%) 22: 5% OTM, 2 Month, (0~20%)

Eine Basisregel für künstliche Intelligenz

Mutation 12f13a: Regelmäßige Investition [0-x%] x ist eine Zufallszahl zwischen 60

und 130 5% OTM, 3 Month, (0~100%), 4, 18 Days 5% OTM, 1 Month, (0~100%), 4, 18 Days

12f 13a

Volaabhängige Investition [x%-150]

+

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FinTech-Projekt: Regelwerk-Code

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Regelwerke: Sextillionen Möglichkeiten

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Verschiedene Rendite-/Risiko - Szenarien sind möglich…

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Eine von vielen sehr guten Regeln…

Regelwerk

Rendite p.a.

Rendite seit Beginn

MAR-Ratio

Calmar-Ratio

Maximaler Drawdown 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Algorithmus 4,50% 47,11% 0,31 0,68 13,14% 0,38% 14,64% 5,66% 0,05% 5,10% 3,84% 3,02% 3,40% 5,07%

EuroStoxx 50 TR 0,59% 5,50% 0,01 0,15 57,20%

-42,39% 25,64% -4,50%

-14,10% 17,64%22,02% 5,18% 5,69% 3,17%

0 20 40 60 80

100 120 140 160

Januar 08 Januar 09 Januar 10 Januar 11 Januar 12 Januar 13 Januar 14 Januar 15 Januar 16

Algorithmus EuroStoxx TR

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0

2

4

6

8

10

12

14

Drawdown

Jahr MDD

2008 -12,61%

2009 -9,56%

2010 -5,77%

2011 -13,14%

2012 -4,76%

2013 -0,81%

2014 -1,83%

2015 -4,65%

2016 -5,03%

FinTech-Projekt: Drawdowns

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FinTech-Projekt: Investitionsgrad

0

20

40

60

80

100

120

140

Januar 08

Januar 09

Januar 10

Januar 11

Januar 12

Januar 13

Januar 14

Januar 15

Januar 16

Inv. Grad

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FinTech-Projekt: Performance p.a.

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Return p.a.

Jahr Return

2008 0,38%

2009 14,64%

2010 5,66%

2011 0,50%

2012 5,10%

2013 3,84%

2014 3,02%

2015 3,40%

2016 5,07%

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Zusammenfassung

• Weiterentwicklung der Prämienstrategie mittels künstlicher Intelligenz • Prämienstrategie bzw. Volatilität eignet sich besonders gut für antizyklische Investitionen • unsere Forschungsarbeit hat sehr gute Ergebnisse hervorgebracht • automatisches Anpassen der Strategien – verschiedene Gänge je nach Marktphase: a: normale Marktphasen b: sehr volatile Marktphasen • Zielrendite von ca. 5% • maximaler Drawdown von ca. 12% • das Risikoprofil ist konservativ und beruht auf unserer langjährigen Erfahrung mit unserer Prämienstrategie

Über den Tellerrand hinaus schauen….

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ISIN DE000A2DTL29

WKN A2DTL2

Auflagedatum Zeichnung ab dem 01. Dezember möglich

Verwahrstelle Donner & Reuschel

KVG Hansainvest

Vertriebszulassung DE, LU

Ausgabepreis 100€

Ertragsverwendung ausschüttend

Portfolioverwalter Wallrich Wolf Asset Management AG

Mindestanlage 100€

Ausgabeaufschlag maximal 3%

TER ca. 1%

Management-Fee 0,75%

Performance-Fee 10% / 4% Hurdle Rate

Sparplanfähig ja

. . . Wallrich Wolf Artificial Intelligence Prämienstrategie

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Investmentfonds

Wallrich Wolf Prämienstrategie (WKN: A0M6N1) Der Mischfonds für die Rendite im Seitwärtsmarkt

WAM Marathon Balance (WKN: A14N88) Der vermögensverwaltende Fonds

WAM Marathon Renten (WKN: A14N87) Der Rentenfonds für die risikoadjustierte Rendite

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Wichtige Hinweise

Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich die Markt-Einschätzung der Wallrich Wolf Asset Management AG wider. Für die Richtigkeit der hier genannten Informationen wird keine Gewähr übernommen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden und werden nicht zwingend im Fonds umgesetzt. Zukunftsgerichtete Aussagen, wie in diesem Dokument ggf. enthalten, bergen Risiken, da Annahmen, Erwartungen, Schätzungen und Planungen zugrunde liegen. Eine Vielzahl nicht beeinflussbarer Faktoren kann dazu beitragen, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von vorausschauenden Aussagen abweichen. Die Berechnung von eventuell genannten Wertentwicklungen des Fonds erfolgt nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen, die zu Verlusten des eingesetzten Kapitals führen können. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind im aktuellen Verkaufsprospekt, ergänzt durch die jeweiligen letzten geprüften Jahresberichte und die jeweiligen Halbjahresberichte, falls solche jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei der AXXION S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher oder unter www.axxion.lu erhältlich.

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