William Blair SICAV Halbjahresbericht und · 2020. 8. 31. · William Blair SICAV Halbjahresbericht und Ungeprüfter Abschluss 30. Juni 2020 Société d’Investissement à Capital

William Blair SICAVHalbjahresbericht undUngeprüfter Abschluss

30. Juni 2020

Société d’Investissement à Capital Variable

R.C.S. Luxemburg B - 98.806

30. Juni 2020 William Blair SICAV 3

Inhaltsverzeichnis

Jedem Fondsnamen ist die Bezeichnung „William Blair SICAV –“ vorangestellt, was in diesem Bericht nicht unbedingt überall der Fall ist.

Anteile können nicht allein aufgrund von Rechenschaftsberichten gezeichnet werden. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie aufgrund des aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekts und der wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jüngsten Jahres- oder Halbjahresbericht, erfolgen. Exemplare sind unter https://sicav.williamblair.com/investor_services/prospectus_forms_reports/reports_application.fs und am eingetragenen Sitz der Gesellschaft erhältlich.

Verwaltungsrat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Organisation der SICAV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Berichte der Fondsmanager . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

Statistische Angaben . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

EVeränderungen der umlaufenden Anteile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

Anlageportfolios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

U.S. All Cap Growth Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

U.S. Small-Mid Cap Growth Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

U.S. Small-Mid Cap Core Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

Global Leaders Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

Global Leaders SRI Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

Emerging Markets Growth Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49

Emerging Markets Leaders Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Emerging Markets Small Cap Growth Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

Dynamic Diversified Allocation Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

Emerging Markets Debt Hard Currency Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75

Emerging Markets Debt Local Currency Fund . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

Erläuterungen zum Abschluss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88

Allgemeine Informationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107

4 Halbjahresbericht 30. Juni 2020

Verwaltungsrat

VorsitzenderStephanie G. Braming Partner William Blair Investment Management, LLC 150 North Riverside Plaza Chicago, IL 60606 USA

Mitglieder des VerwaltungsratsArthur J. SimonPartnerWilliam Blair & Company, L.L.C.150 North Riverside PlazaChicago, IL 60606USA

Thomas RossPartner William Blair International, Ltd. The Broadgate Tower 20 Primrose Street London EC2A 2EW Vereinigtes Königreich

Geschäftsführung und Verwaltung

VerwaltungsgesellschaftFundRock Management Company S.A.H2O building, 33, rue de GasperichL-5826 HesperangeGroßherzogtum Luxemburg

AnlageverwalterWilliam Blair Investment Management, LLC150 North Riverside PlazaChicago, IL 60606USA

Verwahrstelle, Zahlstelle, Zentralverwaltungsstelle (auch Domizilstelle), Register- und TransferstelleCitibank Europe plc, Zweigniederlassung Luxemburg 31, Z.A. BourmichtL-8070 BertrangeGroßherzogtum Luxemburg

AbschlussprüferErnst & Young S.A.35E, avenue John F. KennedyL-1855 LuxemburgGroßherzogtum Luxemburg

RechtsberaterDechert (Luxembourg) LLP 1, Allée Scheffer B.P. 709 L-2017 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg

GesellschaftssitzCitibank Europe plc, Zweigniederlassung Luxemburg 31, Z.A. BourmichtL-8070 BertrangeGroßherzogtum Luxemburg

Organisation der SICAV


Berichte der Fondsmanager

US All Cap Growth Fund

Der U.S. All Cap Growth Fund (Anteile der Klasse D USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 6,93% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu stieg der Benchmarkindex des Fonds, der Russell 3000® Growth Index (der „Index“), um 8,98%.

Trotz seines Beitrags zur Wertsteigerung während des Ausverkaufs im ersten Quartal blieb der Fonds aufgrund einer Kombination aus Stildynamik und titelspezifischen Faktoren seit Jahresbeginn hinter seiner Benchmark zurück. Was den Stil betrifft, sorgte unsere typische Untergewichtung in Titeln mit größerer Marktkapitalisierung, insbesondere Mega Caps, im Verhältnis zum Index während des Quartals für Gegenwind, da Mega Cap-Titel eine Outperformance erzielten. Dieser Gegenwind wurde teilweise durch unseren stärkeren Wachstumsschwerpunkt ausgeglichen, da Titel mit höheren Wachstumsprofilen während des Berichtszeitraums im Allgemeinen eine Outperformance verzeichneten. Aus titelspezifischer Sicht zählten Brink’s Company (Industrie), Coca-Cola (nicht-zyklische Konsumgüter), Laureate Education (zyklische Konsumgüter) and Raytheon (Industrie) zu unseren größten Verlustbringern. Schließungen aufgrund des Coronavirus belasteten Brink's Company, ein weltweites Cash-Management-Dienstleistungsunternehmen, insbesondere im Zusammenhang mit Einnahmen aus Einzelhandelsstandorten, die entweder vorübergehend geschlossen wurden oder nur einen eingeschränkten Betrieb anbieten konnten. Der Getränkehersteller Coca-Cola blieb zurück, da seine Einnahmen infolge der COVID-19-bedingten Schließungen von Geschäften und Restaurants weiterhin Gegenwind ausgesetzt waren. Die Titelauswahl bei der Informationstechnologie, einschließlich unserer Position in Sabre Corp und des oben beschriebenen fehlenden Engagements in Apple, waren der relativen Rendite ebenfalls abträglich. Auf Einzeltitelebene war hingegen Amazon (zyklische Konsumgüter) während des Berichtszeitraums unser bester Beitragsleister. Die E-Commerce-Website Amazon profitierte weiterhin von COVID-19-bedingtem Rückenwind wie der verstärkten Verbrauchernachfrage und der raschen Verlagerung hin zu elektronischem Geschäftsverkehr und Online-Shopping. Weitere wichtige Beiträge leisteten außerdem Horizon Therapeutics (Gesundheit), aus den oben erläuterten Gründen, BJ’s Wholesale Club (nicht-zyklische Konsumgüter), Etsy (zyklische Konsumgüter) und Virtu Financial (Finanzen).

William Blair Investment Management, LLC

30. Juni 2020



U.S. Small-Mid Cap Growth Fund

Der US Small-Mid Cap Growth Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 0,61% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu stieg der Benchmarkindex des Fonds, der Russell 2500™ Growth Index (der „Index“), um 2,02%.

Trotz seines Beitrags zur Wertsteigerung während des Ausverkaufs im ersten Quartal blieb der Fonds aufgrund einer Kombination aus Stilgegenwinden und titelspezifischen Faktoren seit Jahresbeginn hinter seiner Benchmark zurück. Was den Stil betrifft, ähnelte die Dynamik seit Jahresbeginn derjenigen des zweiten Quartals, wobei sich die volatilsten Quintile der Benchmark mit dem höchsten Beta und der niedrigsten Rentabilität des investierten Kapitals am besten entwickelten. Zwar bestand diese Dynamik über unsere gesamte Benchmark hinweg fort, doch lassen sie sich am Beispiel der Biotechnologie veranschaulichen, die im Bereich der kleinen/mittleren Segment hauptsächlich aus spekulativen Unternehmen ohne zugelassene Produkte besteht und seit Jahresbeginn eine Outperformance verzeichnet hat. Unsere Untergewichtung in dieser Art von Unternehmen sorgte für relativen Gegenwind. Dieser Gegenwind wurde teilweise durch unser im Vergleich zur Benchmark Russell 2500 Growth typischerweise größeres Marktkapitalisierungsprofil ausgeglichen, da die größten Titel in unserem Universum seit Jahresbeginn eine Outperformance verzeichneten. Aus titelspezifischer Sicht belastete die Auswahl bei der Informationstechnologie, darunter unsere Position in Euronet Worldwide, sowie unsere Untergewichtung in den teuersten Titeln des Sektors (z. B. Software) die relative Rendite. Auf Einzeltitelebene zählten Brink's Company (Industrie), dessen COVID-19-bedingte Schließungen sich insbesondere im Zusammenhang mit Einnahmen aus Einzelhandelsstandorten, die entweder vorübergehend geschlossen wurden oder nur einen eingeschränkten Betrieb anbieten konnten, belastend auf die liquiden Mittel auswirkten, und Live Nation Entertainment (Kommunikationsdienstleistungen) aufgrund der negativen Auswirkungen der Abstandsregeln auf die Fähigkeit des Unternehmens, Live-Veranstaltungen durchzuführen, zu den größten Verlustbringern. Weitere Bestände, die eine beträchtliche Underperformance verzeichneten, waren Martin Marietta (Grundstoffe) und Jones Lang LaSalle (Immobilien). Zu den besten Beitragsleistern zählten hingegen Horizon Therapeutics (Gesundheit), Etsy (zyklische Konsumgüter), Portola Pharmaceuticals (Gesundheit), Trex Co (Industrie) und SolarEdge Technologies (Informationstechnologie). Horizon Therapeutics profitierte vom soliden Wachstum des neu eingeführten Arzneimittels Tepezza des Unternehmens sowie breit gefächerter Stärke über das restliche Geschäft hinweg. Der E-Commerce-Marktplatz Etsy konnte inmitten der Störungen des Einzelhandels durch COVID-19 neue Käufer für seine Plattform gewinnen was das langfristige Umsatzpotenzial des Unternehmens unserer Ansicht nach nachhaltig erhöhten könnte.


30. Juni 2020



U.S. Small-Mid Cap Core Fund

Der US Small-Mid Cap Core Fund (Anteile der Klasse J USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Rückgang von -10,39% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der Russell 2500™ Growth Index (der „Index“), um -11,05%.

Infolge seines Beitrags zur Wertsteigerung während des Ausverkaufs im ersten Quartal entwickelte sich der Fonds in erster Linie aufgrund von titelspezifischen Faktoren seit Jahresbeginn besser als seine Benchmark. Auf Einzeltitelebene leisteten Horizon Therapeutics (Gesundheit), das vom soliden Wachstum des neu eingeführten Arzneimittels Tepezza des Unternehmens sowie breit gefächerter Stärke über das restliche Geschäft hinweg profitierte, und BJ‘s Wholesale Clubs (nicht-zyklische Konsumgüter), das inmitten der Pandemie von erhöhter Verbrauchernachfrage profitierte, die besten Beiträge. Die Titelselektion erwies sich in mehreren Sektoren als positiv, insbesondere im Bereich Finanzen mit unserer Position in Virtu Financial. Weitere nennenswerte Beiträge leisteten Merit Medical Systems (Gesundheit) und Nice Ltd (Informationstechnologie). Die Auswahl im Informationstechnologiesektor, einschließlich unserer Untergewichtung in den teuersten Titeln des Sektors (z. B. Software), die eine Outperformance verzeichneten, wirkte sich dämpfend auf die relative Rendite aus. Die größten Verlustbringer während des Berichtszeitraums waren Brink's Company, dessen COVID-19-bedingte Schließungen sich insbesondere im Zusammenhang mit Einnahmen aus Einzelhandelsstandorten, die entweder vorübergehend geschlossen wurden oder nur einen eingeschränkten Betrieb anbieten konnten, belastend auf die Cash-Management-Dienstleistungen auswirkten, und Western Alliance Bancorp (Finanzen) aufgrund der potenziellen Auswirkungen von COVID-19 auf das Hotelkreditportfolio des Unternehmens in Kombination mit einem niedrigeren Zinsumfeld. Unsere Positionen in Boot Barn (zyklische Konsumgüter), Hanger (Gesundheit) und Orion Engineered Carbons (Grundstoffe) wiesen ebenfalls eine Underperformance auf. Was den Stil betrifft, ähnelte die Dynamik seit Jahresbeginn derjenigen des zweiten Quartals, wobei sich die volatilsten Quintile der Benchmark mit der niedrigsten Rentabilität des investierten Kapitals am besten entwickelten. Zwar bestand diese Dynamik über unsere gesamte Benchmark hinweg fort, doch lassen sie sich am Beispiel der Biotechnologie veranschaulichen, die im Bereich der kleinen/mittleren Segment hauptsächlich aus spekulativen Unternehmen ohne zugelassene Produkte besteht und seit Jahresbeginn eine Outperformance verzeichnet hat. Unsere Untergewichtung in dieser Art von Unternehmen sorgte für relativen Gegenwind.


30. Juni 2020



Global Leaders Fund

Der Global Leaders Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 2,13% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der MSCI All Country World IMI Index (netto) (der „Index“), um -7,06%.

Die Outperformance gegenüber dem Index während des Sechsmonatszeitraums war überwiegend durch eine günstige Titelauswahl in den meisten Sektoren bedingt. Die Sektoren Industrie, Finanzen und Gesundheit leisteten die bedeutendsten Beiträge zur relativen Rendite. Bei den Industriewerten trieb Nihon M&A Center die relative Performance an, da das Unternehmen seine Deal-Pipeline sowie seine Fähigkeit, sie zu managen, weiter ausgebaut hat. Nihon M&A Center ist ein qualitativ hochwertiges japanisches Wachstumsunternehmen, das Beratungsdienstleistungen für kleine und mittelständische Betriebe anbietet, die mit Herausforderungen in Bezug auf ihre Nachfolge konfrontiert sind, was angesichts der alternden Demographie Japans häufig vorkommt. Es wird von einem unternehmerischen Managementteam geführt, das ein attraktives Netzwerk nationaler Beziehungen zur Identifizierung von Käufern und Verkäufern sowie des Sourcings von Transaktionen aufgebaut hat und dessen Wachstumsaussichten weiterhin solide sind. BlackRock, der branchenführende Vermögensverwalter im Finanzsektor, war eine zusätzliche Quelle für die Outperformance. Seine Ergebnisse waren im ersten Quartal robust und spiegelten das vielfältige Geschäftsmodell, die Größe, die technologiefähige Plattform sowie das breite Produktangebot des Unternehmens wider. Diese Faktoren untermauern seine Fähigkeit, starke Nettocashflows zu generieren, die ein wesentlicher Werttreiber sind. Das Geschäft ist wenig kapitalintensiv und generiert hohe Cashflows, die über Dividenden und Aktienrückkäufe an die Anteilinhaber zurückgegeben werden. Im Gesundheitssektor war Lonza Group der relativen Performance zuträglich. Lonza ist führend bei der kundenspezifischen Herstellung von Biopharmazeutika und speziellen Inhaltsstoffen. Insbesondere in seinem Pharma-Biotech-Segment bleiben die Branchentrends inmitten der COVID-19-Pandemie stark. Lonza bietet weithin sichtbares Wachstum, und angesichts der starken Marktnachfrage nach ausgegliederter Biopharma-Produktion und zugehörigen Dienstleistungen sind wir weiterhin überzeugt, dass das Unternehmen auch in der Zukunft Wachstum erzielen kann. Diese Effekte wurden zum Teil durch eine Übergewichtung in Industriewerten zusammen mit einer unterdurchschnittlichen Titelauswahl im Bereich zyklische Konsumgüter ausgeglichen. Bei den zyklischen Konsumgüter belasteten Compass Group und Fevertree Drinks die relative Rendite. Compass ist der Weltmarktführer für ausgelagerte Foodservice-Dienstleistungen und andere Unterstützungsdiensten für private Unternehmen, Schulen und Hochschulen, Krankenhäuser und abgelegenen Gegenden. Das Unternehmen profitiert von dem anhaltenden Trend hin zur Auslagerung von Foodservice- und Gastronomiedienstleistungen weltweit. Angesichts der COVID-19-Pandemie ist die Lage der Contract Caterer aufgrund der Dynamik von Heimarbeit, Abstandsregelungen und einem schwierigen volkswirtschaftlichen Umfeld recht negativ. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Aktie die langfristige Ertragsstärke des Geschäfts widerspiegeln wird, wenn sich das Marktvolumen erholt und die Menschen wieder darauf vertrauen, dass das Geschäftsmodell intakt bleibt. Aktuelle Schätzungen berücksichtigen nicht die Beschleunigung der Marktanteilgewinne, wenn sich das Geschäft von Wettbewerbern mit schwächeren Angeboten weg verlagert, die Nachfrage nach Auslagerung aufgrund von Gesundheits- und Sicherheitsbedenken wahrscheinlich ansteigt oder Fusionen und Übernahmen wieder zunehmen, bei denen das Unternehmen unserer Auffassung nach eine aktive Rolle spielen wird. Die Ergebnisse von Fevertree Drinks entsprachen im ersten Quartal den Erwartungen, der Aktienkurs des Unternehmens musste jedoch aufgrund der COVID-19-Pandemie Verluste hinnehmen. FeverTree stellt Mixgetränke im Premium-Segment her, darunter Tonic Water, Ingwerbier, Cola und Limonade. Aufgrund der Ausweitung seiner globalen Präsenz, seines erweiterten Produktmixes und dem Trend hin zu Premium-Spirituosen dürfte das Unternehmen ein rasantes Wachstum erzielen.


30. Juni 2020



Global Leaders SRI Fund

Der Global Leaders SRI Fund (Anteile der Klasse J USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 2,43% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der MSCI All Country World IMI Index (netto) (der „Index“), um -7,06%.

Die Outperformance gegenüber dem Index während des Sechsmonatszeitraums war überwiegend durch eine günstige Titelauswahl in den meisten Sektoren bedingt. Der Industriesektor leistete den wichtigsten Beitrag zur relativen Rendite. Innerhalb des Industriesektors trieben Nibe Industrier AB und Daikin Industries Ltd die relative Rendite an. Nibe ist ein führender Heiztechnologieanbieter und verfügt über hochwertige Marken und ein erfahrenes Managementteam. Nibe verkauft hauptsächlich Heizpumpen und andere Produkte, die zur Reduzierung des Energieverbrauchs beitragen. Umweltfreundliche Technologien sind auch ein Treiber für die Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen des Unternehmens. Infolgedessen dürfte das Geschäftsmodell von Nibe durch das zunehmende Umweltbewusstsein gestärkt werden. Intern betrachtet hat das Unternehmen bestimmte Ziele, um die durch seine Produktion entstehenden Abfälle und Umweltbelastungen zu reduzieren. Nibe verfügt über spezielle Richtlinien in gesellschaftlichen Fragen, darunter das Verhalten der Mitarbeiter, Arbeitsschutz, Schulungen und Gleichstellung von Mitarbeitern. Darüber hinaus zeichnet das Unternehmen mehrere soziale Kennzahlen wie unter anderem Verletzungen, Schulungsstunden und personelle Vielfalt auf und veröffentlicht sie. Daikin hat den größten Weltmarktanteil und ist der Technologieführer im weltweiten Markt für Klimaanlagen. Unserer Meinung nach dürfte sich das Klimaanlagengeschäft von Daikin in den kommenden Quartalen erholen und es bekommt robusten langfristigen Rückenwind von der zunehmenden Durchdringung der Schwellenmärkte, einer Konzentration auf Innovationen und Energieeffizienz sowie umweltfreundlicheren Produkten. Mit dem Ende der Krise könnte die Nachfrage nach den ausgereiftesten Produkten mit der besten Luftqualität ein zusätzlicher Treiber werden. Hierzu zählen kanallose Anlagen, bei denen Daikin führend ist.

Diese Effekte wurden teilweise durch die negative Titelauswahl in den Sektoren zyklische Konsumgüter und nicht-zyklische Konsumgüter ausgeglichen. Bei den zyklischen Konsumgütern war unser fehlendes Engagement in Amazon.com der relativen Performance abträglich. Die Aktie erholte sich während des Berichtszeitraums aufgrund eines Anstiegs der Online-Shopping-Aktivitäten inmitten der pandemiebedingten Lockdowns. Bei den nicht-zyklischen Konsumgütern belastete die südafrikanische Clicks Group die Performance. Clicks ist der Drogeriemarkteinzelhändler mit einer führenden Marktposition sowie einem Geschäftsmodell mit hohen Renditen, und er verfügt über ein Managementteam, das auf eine langjährige Wertschöpfung zurückblicken kann. Die Aktie schwächelte während des Quartals angesichts von Anlegerbedenken hinsichtlich der vorsichtigen Einschätzungen des Managements und des schwierigen Wirtschaftsumfelds.


30. Juni 2020



Emerging Markets Growth Fund

Der Emerging Markets Growth Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 2,73% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der MSCI Emerging Markets IMI Index (netto) (der „Index“), um -10,09%.

Die Outperformance gegenüber dem Index während des Sechsmonatszeitraums war überwiegend durch eine günstige Titelauswahl in den meisten Sektoren bedingt. Die Sektoren Kommunikationsdienstleistungen, Informationstechnologie und nicht-zyklische Konsumgüter waren die größten Quellen für relative Rendite. Bei den Kommunikationsdienstleistungen trug Sea Ltd. dank des erheblichen Wachstums beim Gaming und der Beschleunigung der Durchdringung des E-Commerce sowie Marktanteilgewinnen zur relativen Rendite bei. MediaTek Inc. war im Bereich der Informationstechnologie aufgrund der starken Betriebsdynamik und von einem starken Produktzyklus und günstiger Wettbewerbsdynamik gestützten positiven Wachstumsaussichten eine zusätzliche Quelle für die Outperformance. Im nicht-zyklische Konsumgütersektor war Wuliangye Yibin Co Ltd, der zweitgrößte Hersteller von Premium-Baijiu in China, der relativen Rendite zuträglich. Das Unternehmen erfüllt weiterhin unsere Anlagethese, die auf den Reformbemühungen des Managements basiert, den Schwerpunkt auf hochwertige Produkte zu legen, den Markensupport zu verbessern und die Vertriebs- und Kanalmanagementinfrastruktur zu stärken. Die Übergewichtung in Brasilien und eine Untergewichtung im Kommunikationsdienstleistungssektor machten diese Effekte zusammen mit einer unterdurchschnittlichen Titelauswahl im Finanzsektor teilweise wett. Indische Finanzwerte, insbesondere nicht dem Bankensektor angehörende Finanzunternehmen, gerieten angesichts der erhöhten Belastung des Finanzsystems unter Druck. In diesem Zusammenhang belastete Bajaj Finance die relativen Ergebnisse aufgrund der Bedenken der Anleger hinsichtlich erhöhter Finanzierungskosten und abnehmender Qualität der Aktiva vor dem Hintergrund der Störung des Wirtschaftsgeschehens in Indien. Brasilianische Finanzwerte waren der relativen Performance ebenfalls abträglich. Banco BTG Pactual, eine führende Investmentbank und Vermögensverwaltungsgesellschaft in Brasilien und Lateinamerika, schwächelte aufgrund verschlechterter Geschäftsstimmung angesichts der Störung der konjunkturellen Erholung durch COVID-19.


30. Juni 2020



Emerging Markets Leaders Fund

Der Emerging Markets Leaders Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Rückgang von -4,89% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der MSCI Emerging Markets Index (netto) (der „Index“), um -9,78%.

Die Outperformance gegenüber dem Index während des Sechsmonatszeitraums war überwiegend durch starte relative Ergebnisse während des zweiten Quartals bedingt. Die positiven Effekte der Titelauswahl bei den Kommunikationsdienstleistungen, zyklischen Konsumgütern und der Informationstechnologie trieben die relative Performance am meisten an. Bei den Kommunikationsdienstleistungen trug NetEase, ein führender Entwickler von selbst entwickelten PCs und Handyspielen in China, zur relativen Rendite bei. Die operative Performance des Unternehmens blieb dank erhöhtem Online-Kundenengagement im Gaming-Bereich und einem rasanten Wachstum des Online-Unterrichtsgeschäfts robust. China Tourism Group Duty Free führte die Outperformance bei den zyklischen Konsumgütern an. Die starke Rally im zweiten Quartal machte die Schwäche im ersten Quartal, das hauptsächlich von den Auswirkungen der Reisebeschränkungen auf den Duty Free-Verkauf gezeichnet war, mehr als wett. Die Titelauswahl im Bereich Informationstechnologie wurde durch die starke Performance der taiwanesischen Halbleiterfirma Mediatek im zweiten Quartal gestützt. Diese positiven Effekte wurden teilweise durch die negative Titelauswahl im Finanz- und Industriesektor ausgeglichen. IRB Brasi Resseguros, der marktbeherrschende Rückversicherer in Brasilien, belastete die Performance, da die Aktie wegen einem Leerverkaufsbericht und Problemen mit der Unternehmensführung nachgab. Wir entschieden uns, die Position aufgrund anhaltender Bedenken über die Unternehmensführung sowie eines herausfordernden Betriebsumfelds und schwieriger Wachstumsaussichten zu verkaufen. Capitec ist ein qualitativ hochwertiges südafrikanisches Finanzunternehmen mit einer starken Marke und einem expandierenden Produktangebot. Die Aktie erzielte angesichts von Bedenken über das unsichere Kreditgeschäft der Bank und die schwachen volkswirtschaftlichen Bedingungen eine Underperformance. Die Performance der Industriewerte wurde von den Auswirkungen der Covid-19-Bedenken auf reisebezogene Positionen—Airports of Thailand und Grupo Aeroportuario del Pacifico—gedämpft. Bidvest, der südafrikanische diversifizierte Dienstleister, schwächelte aufgrund des sich verschlechternden makroökonomischen Umfelds und der Anlegerstimmung angesichts der Herabstufung der Bonität Südafrikas.


30. Juni 2020



Emerging Markets Small Cap Growth Fund

Der Emerging Markets Small Cap Growth Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 0,49% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu fiel der Benchmarkindex des Fonds, der MSCI Emerging Markets Small Cap Index (netto) (der „Index“), um -12,74%.

Die Outperformance gegenüber dem Index während des Sechsmonatszeitraums war überwiegend durch eine günstige Titelauswahl in den meisten Sektoren bedingt. Die Industrie- und Informationstechnologie-Sektoren waren die nennenswertesten Quellen relativer Renditen. Bei den Industrietiteln waren A-Living Services Co Ltd und Country Garden Services Holdings der relativen Rendite im Berichtszeitraum aufgrund starker Ergebnisse im ersten Quartal zuträglich. Der Aktienkursanstieg der Immobilienverwaltungsunternehmen im ersten Quartal wurde von solidem Wachstum bei der verwalteten Grundfläche und höheren Erträgen aus Mehrwertdiensten untermauert. Beide Unternehmen profitierten von der zunehmenden Nachfrage nach zusätzlichen Dienstleistungen und von Zuschüssen der lokalen Verwaltungen im Zuge des Covid-19-Ausbruchs. Bei der Informationstechnologie war Parade Technologies Ltd, das taiwanesische Fabless-Halbleiterunternehmen mit Schwerpunkt auf Hochgeschwindigkeits-Videovernetzung und -verarbeitung, eine zusätzliche Quelle für die Outperformance. Das Unternehmen profitiert dank verbesserter Anzeigentechnologie bei den Endgeräten und erhöhter Nachfrage nach schnelleren Datenübertragungskapazitäten innerhalb von Rechenzentren weiterhin von Gewinnen bei Marktanteil und Inhalt. Die Übergewichtung in Brasilien und eine Untergewichtung in Südkorea machten diese Effekte zusammen mit einer unterdurchschnittlichen Titelauswahl im Finanzsektor teilweise wett. Bei den Finanzwerten beeinträchtigten Capitec Bank Holdings Ltd und Bank BTPN Syariah Tbk (BTPS) die relativen Ergebnisse. Capitec ist ein qualitativ hochwertiges südafrikanisches Finanzunternehmen mit starker Marke, Ausführung und einem expandierenden Produktangebot. BTPS ist eine hoch profitable Scharia-Bnak in Indonesien mit einer Führungsposition im Ultra-Mikro-Segment. Beide Titel litten unter den Bedenken der Anleger hinsichtlich des unsicheren Kreditgeschäfts der Bank sowie schwächeren Aussichten für Wachstum und Kreditqualität.


30. Juni 2020



Dynamic Diversified Allocation Fund

Der Dynamic Diversified Allocation Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte in den sechs Monaten zum 30. Juni 2020 eine Rendite von -1,72% (nach Gebühren).

Die ersten sechs Monate des Jahres 2020 verzeichneten über alle Anlagen und Währungen hinweg erhebliche Volatilität, die durch den Beginn der COVID-19-Pandemie und die darauffolgenden „Lockdowns“ und Einschränkungen der persönlichen Freiheiten und Bewegungen ausgelöst wurde. Diese Lockdowns führten die Weltwirtschaft in ihre erste Rezession seit über einem Jahrzehnt und ließen die BIP-Erwartungen zusammenbrechen und die Arbeitslosigkeit in die Höhe schießen. Dies führte zu einem wesentlichen Rückgang der weltweiten Aktien im ersten Quartal. Seitdem haben sich die Aktienmärkte jedoch erholt, da die Regierungen die Beschränkungen gelockert haben und Zuversicht hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten aufgekeimt ist. Die Erholung der Aktienmärkte war allerdings nicht gleichmäßig auf alle Länder und Sektoren verteilt, sodass es seit Jahresbeginn zu einer erheblichen Streuung gekommen ist. Der S&P 500 beendete die ersten sechs Monate des Jahres mit einem Minus von 3,0%, während der MSCI UK (Hedged) 17,5% verlor und der MSCI EMU (Hedged) um 11,4% sank. Die breiten Schwellenmarktaktien gaben um 5,0% nach, wiederum jedoch mit einer weiten Streuung: Der MSCI China (Hedged) legte um 3,3% zu, während der MSCI Brazil (Hedged) beispielsweise 17,4% verlor. Die erhebliche Volatilität und der Wirtschaftsabschwung bewirkten eine Reaktion der Zentralbanken, einschließlich Zinssenkungen und Liquiditätsspritzen. Dies führte zu einem Rückgang der Anleiherenditen und einem Anstieg der Anleihekurse. Bei den Währungen verursachte der gesunkene Risikoappetit im ersten Quartal einen Ausverkauf der Schwellenländerwährungen und eine Rally der Währungen „sicherer Häfen“. Dieser Trend kehrte sich im zweiten Quartal nur mäßig um.

Die Markt- und Währungssegmente des Fonds waren negativ, während die Titelauswahl positiv war. Bei den Märkten war die negative Performance auf das Long-Engagement in Aktien, insbesondere aus dem Vereinigten Königreich, Spanien, Griechenland und Brasilien, zurückzuführen. Dies wurde teilweise durch ein Short-Engagement in mexikanischen, niederländischen und südafrikanischen Aktien ausgeglichen. Der Fonds hielt ein Long-Engagement in US-amerikanischen und europäischen Staatsanleihen aufrecht, die einen positiven Beitrag zur Performance leisteten. Bei den Währungen war das Long-Engagement im mexikanischen Peso, im kolumbianischen Peso, in der norwegischen Krone und im russischen Rubel am abträglichsten. Einen positiven Beitrag zur Performance leistete das Short-Engagement in der indonesischen Rupiah, dem Neuseeland-Dollar und dem thailändischen Baht. Die Titelauswahl war positiv und hauptsächlich von der Outperformance der Strategien Emerging Markets Growth und International Leaders getrieben.

Wir haben das Risiko unserer Aktien- und Währungsengagements im Laufe des ersten Jahresquartals erheblich verringert. Unser zu Beginn des Jahres 2020 bestehendes Long-Engagement in Aktien war bereits etwas zurückgefahren worden. Im Quartalsverlauf verringerten wir es weiter und neutralisierten außerdem vollständig viele unserer Long-Engagements in Schwellenländerwährungen. Unsere Interpretation und Analyse der seitherigen Entwicklungen hat uns veranlasst, das Long-Engagement im Aktienmarkt, dessen Risiko wir im ersten Quartal verringert hatten, nur moderat wieder aufzubauen. Wir bleiben bei Staatsanleihen trotz ihrer lang anhaltenden und erheblichen Überbewertung aufgrund unserer Fundamentalanalyse leicht long, auch wenn dies für sich genommen eher ein Short-Engagement rechtfertigen würde. Wir sind in (im Verhältnis zu unserer Aktienaktivität) beträchtlicherem Umfang wieder in Währungsengagements eingestiegen. Kurzum sind wir der Auffassung, dass es in allen drei Bereichen wesentliche langfristige Bewertungschancen gibt (Aktien attraktiv, Anleihen sehr unattraktiv, die meisten Schwellenländerwährungen im Verhältnis zu sicheren Häfen attraktiv), doch wir neigen momentan am ehesten dazu, die Währungschance auszunutzen und blieben im Hinblick auf die Aktienchance vorsichtig und handeln, wie bereits erwähnt, etwas entgegen dem Signal der teuren Staatsanleihen.

Die Hauptauswirkung der Pandemie auf die Finanzmärkte besteht in der Beschneidung der Wirtschaftsaktivitäten, wobei es sich hier um eine weltweit durchgesetzte Politik handelt, bei der Länder „Lockdowns“ verschiedenen Ausmaßes verhängten. Ohne Impfstoff oder wirksame Behandlung des Virus, das in einigen Fällen tödlich verläuft, konzentrieren sich die Bemühungen zu seiner Eindämmung darauf, Abstandsmaßnahmen innerhalb der Bevölkerung durchzusetzen und die meisten nicht-systemrelevanten wirtschaftlichen Aktivitäten herunterzufahren. Dieser Schwerpunkt hatte einen äußerst niederschmetternden Einfluss auf die Ausgaben und Einnahmen. Während ein Umsatzverlust von ein oder zwei Quartalen den Fundamentalwert eines Unternehmens zwar nicht umfassend verringern mag, werden viele Firmen wahrscheinlich jedoch noch für erhebliche Zeit mit einer weit unter ihrer vormaligen Kapazität liegenden Auslastung arbeiten, und einige werden in ihrer jetzigen Form nicht überleben. Fast alle Zentralbanken haben die Bereitstellung besonders billiger Kreditkonditionen intensiviert (Niedrig-, Null- oder Negativzinsen; beschleunigte Asset-Käufe; und erhebliche Verstärkung der Bereitstellung garantierter Liquidität und Kredite). Die Regieren haben ebenfalls mittels lockerer Finanzpolitik aggressiv reagiert und Investitionen und Ausgaben erhöht.



Hierzu gehörten direkte Bargeldtransfers an Unternehmen und Privatpersonen, Arbeitslosenversicherungszahlungen und, in einigen Ländern, direkte Lohnergänzungsleistungen für Angestellte und Selbständige, die aufgrund der staatlich angeordneten Lockdowns von der Arbeit abgehalten wurden. Ein Nebeneffekt dieser politischen Antworten war der Erhalt einer großen Anzahl von Unternehmen unter der Prämisse, dass sie letztendlich ihre vorherigen Handelsmuster wieder aufnehmen können. Da dies jedoch nicht allgemein der Fall sein wird, werden diese „Zombies“ (Unternehmne, die nach der Pandemie kaum existenzfähig sein werden) unbeabsichtigterweise eine höhere Finanzierung erhalten haben als zuvor, was eine enorme Fehlallokation von Ressourcen darstellt. Dies wird einen anhaltenden kontraktiven Nebeneffekt auf die Fundamentalwerte in relevanten Bereichen haben. Darüber hinaus kann die hieraus resultierende zunehmende Staatsverschuldung letztendlich Steuererhöhungen erforderlich machen, die die Weitergabe zukünftiger Unternehmenserträge an Anleger beeinträchtigen. Die Aktienkurssteigerungen waren seit Ende März angesichts der Tatsache, dass die Ausbreitung des Virus nur durch die absichtliche Vernichtung von Wachstum verlangsamt werden konnte, erstaunlich solide, doch die Marktrallys werden zweifellos erheblich durch das aggressive Eingreifen der Zentralbanken beeinflusst, das kein langfristiger Ersatz für die Bewertungsverbesserung ist. Aus diesen Gründen sind wir nicht geneigt, Aktien von allgemein vorherrschenden Niveaus aus wesentlich nach oben zu jagen.

In Bezug auf Anleihen kann der Effekt der immer stärkeren quantitativen Lockerung auf die Renditen von Staatsanleihen zusammen mit den kommunizierten Erwartungen „noch länger anhaltender noch niedrigerer Zinsen“ hingegen einen viel nachhaltigeren Einfluss auf die Senkung der Renditen bis auf ein Niveau haben, das weit unter dem liegt, was unter Gleichgewichtsbedingungen als Marktwert gelten würde. Kurzum kann diese Verschuldung für ihre gesamte Restlaufzeit über dem Fundamentalwert gehalten werden, wenn die ultra-lockere Politik bis zum Fälligkeitsdatum von Staatsanleihen aufrecht erhalten wird. Die Währungsbehörden können den Aussichten auf negative Renditen, die Anleihemärkte andernfalls in vielen Fällen hervorrufen würden, also viel eher dauerhaft entgegenwirken. Die Fundamentalbewertung übt im gegenwärtigen Umfeld (im Vergleich zu anderen Assets) dementsprechend ihre geringste Anziehungskraft auf Anleihen aus, und wir folgen keinen Bewertungssignalen.

Im Gegensatz dazu waren Wechselkurse im Allgemeinen nicht Gegenstand der Politik der Zentralbanken. Daher wurde die von den pandemischen Auswirkungen verursachte Erweiterung der Währungschancen nicht auf dieselbe Art „künstlich“ unterdrückt/bekämpft, wie es bei Aktien und (mehr noch) Staatsanleihen der Fall war. Tiefere Unterbewertungen der Währungen ölproduzierender Volkswirtschaften wurden Anfang März in der Tat durch zeitlich ungelegene Ankündigungen einer Erhöhung der Fördermenge seitens Saudi Arabien und Russland verstärkt und verschärft. Dieser „Preiskrieg“ wurde später entschärft, zuvor hatte er sich jedoch überproportional auf ölempfindliche Währungen ausgewirkt, die noch im April weiterhin schwächelten, selbst nachdem die Aktienmärkte ein gewisses Maß an Stabilität wiedererlangt hatten. Da die Währungen sich im April und darüber hinaus in einigen Fällen weit unter Wert bewegten, haben wir es als angemessen erachtet, die groß angelegte Risikoverringerung, die wir im ersten Quartal vorgenommen hatten, erheblich umzukehren.

Märkte und Währungen bleiben recht anormal korreliert und es mangelt ihnen an kurzfristiger Diversifizierung, doch gehen wir aus den zuvor genannten Gründen davon aus, dass die fundamentalen Anlagechancen differenziell konvergieren werden, wobei die Währungschancen mit Blick auf die Zukunft etwas solider erscheinen, gefolgt von Aktien, und bei einer geringen Wahrscheinlichkeit, dass der Wert in nächster Zeit irgendeinen merklichen Einfluss auf die Anleiherenditen haben wird.

Wir glauben nicht an eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Wiederholung der Panikbedingungen, die aufgrund der Pandemie im ersten Quartal herrschten. Dies könnte sogar der Fall sein, obgleich eine zweite Welle der COVID-19-Übertragung mancherorts wahrscheinlich ist, und auch angesichts einer Zunahmen der Infektionsraten in mehreren Schwellenländern, in denen die Lockdowns nicht dieselbe Wirkung zeigten wie in den Industrieländern und die sich beschleunigenden Infektionsraten lediglich verlangsamten, anstatt das Tempo der Ausbreitung zu drosseln. Wichtig ist, dass Marktteilnehmer nun wissen, dass selbst liberale Demokratien die Aktivität bei Bedarf herunterfahren können. Außerdem ist bekannt, dass dies wirksam zu einer Verlangsamung der Krankheitsübertragung führt (auch wenn dies wie gesagt in aufstrebenden Volkswirtschaften weniger effektiv ist als in Industrieländern). Eilends aufgebaute zusätzliche Kapazitäten im Gesundheitswesen haben vielerorts eine extreme Belastung der Pflegekapazitäten der Gesundheitssysteme in den Industrieländern erfolgreich abgewendet. Sofern nicht zweite Infektionswellen diese Kapazitäten belasten, was beim ersten Mal größtenteils nicht der Fall war, sind erneute strenge wirtschaftliche Lockdowns nicht wahrscheinlich. Zukünftige widrige Belastungen der Marktstimmung sollten daher nicht denselben furchteinflößenden, nichtlinearen Anblick mit sich bringen, der das erste Quartal beherrschte.

Auch wenn wie bereits erwähnt mehrere Schwellenländer derzeit nicht in der Lage sind, die Verbreitung des Virus einzudämmen, haben auch sie ihre sozialen und wirtschaftlichen Beschränkungen (die wahrscheinlich ein schlimmeres Ergebnis verhindert haben) gelockert. Die menschlichen Kosten der Pandemie bleiben zwar hoch und steigen in Teilen der Welt noch an, doch die



Bevölkerung kann und konnte sich bereits im Laufe der Zeit an Risiken und Notlagen anpassen. Aus objektiver Anlageperspektive spricht die Wiederaufnahme der Wirtschaftstätigkeit inmitten einer andauernden Gesundheitskatastrophe, die zwar unter Kontrolle, jedoch noch nicht geschlagen ist, dafür, dass die Fundamentalbewertungen von Aktien und Währungen letztendlich ihre vorherrschende Zugkraft auf die Preise wieder ausüben werden. Unser Ziel als Anleger ist es, die Portfolios so aufzustellen, dass sie die Risiken und Erträge in Bezug auf Preis, Wert und Navigationseinflüsse am besten abbilden. Zuvor haben wir festgestellt, dass unsere Portfolios gut aufgestellt waren, um Gelegenheiten zu ergreifen, die sich unserer Ansicht nach letztendlich als große Chancen erweisen werden, ein aktives Risiko einzugehen, und um in einem Umfeld zu bestehen, in dem Fundamentalwerte nicht daran gehindert werden, effektiv auf die Preise einzuwirken. Die Zugkraft der Bewertung wird Bestand haben und sich letztlich gegenüber den heutigen großen, tragischen, aber vorübergehenden Einflüssen behaupten.


30. Juni 2020



Emerging Markets Debt Hard Currency Fund

Der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund (Anteile der Klasse I USD) verbuchte seit Auflegung des Fonds am 30. März 2020 bis zum 30. Juni 2020 einen Anstieg von 19,61% (nach Gebühren). Im Vergleich dazu stieg der Benchmarkindex des Fonds, der J.P. Morgan EMBIGD Index (der „Index“), um 13,42%.

Seit wir den Fonds am 30. März 2020 aufgelegt haben, hat der Fonds in US-Dollar eine Rendite von 19,61% erzielt und seine Benchmark somit zum 30. Juni 2020 um 6,19% geschlagen. Unsere Übergewichtung in hochverzinslichen Ländern mit hohem Beta—die unsere positivere Einschätzung der Vermögensklasse unterstreicht—trieb die Rendite während des Berichtszeitraums am meisten an.

Top-Beitragsleister Geringste Beitragsleister

Hohe

s Bet

a Argentinien Tunesien

Ekuador Oman

Ghana Nigeria

Mitt

lere

s Be

ta

Mexiko Georgien

Brasilien Jordanien

Kolumbien Montenegro

Nie

drig

es

Beta

Peru Estland

Indonesien Marokko

Russland Serbien

Performance—Hohes Beta

In der Kategorie hohes Beta leisteten Übergewichtungen in Argentinien, Ekuador und Ghana die größten Beiträge zur Performance, während die Titelauswahl in Tunesien am abträglichsten war.

Argentinien leistete den größten positiven Beitrag zur Performance während des Quartals und war eine unserer größeren aktiven Positionen. Sowohl die Titelauswahl als auch die Länderauswahl trugen ungefähr gleich zur Performance bei. Zuträglich waren insbesondere unsere auf Euro lautenden globalen Anleihen sowie rechtzeitige Investitionen in von der Provinz Buenos Aires ausgegebene Anleihen.

Ekuador leistete ebenfalls einen wichtigen Beitrag zur Performance und war eine unserer vier größeren Übergewichtungen bei Auflegung des Fonds. Neben der Übergewichtung in Ländern machte sich auch die Titelauswahl positiv bemerkbar, da wir unseren Anlageschwerpunkt auf Anleihen mit niedrigen Dollarpreisen und niedrigeren Stückzinsen legten.

Unsere Untergewichtung in Ghana trug während des Quartals ebenfalls zur Performance bei. Angesichts seiner vielfältigeren Wirtschaft ist Ghana besser aufgestellt, um die von den Auswirkungen des Coronavirus verursachten Wachstumsschocks zu verkraften. Die ghanaische Wirtschaft profitierte außerdem davon, dass sie als eine der ersten in Afrika die Lockdown-Beschränkungen aufheben konnte und eine der niedrigsten Todesraten für das Virus aufwies. Unser Engagement in einem kleinen Öl- und Gasunternehmen des Landes trug ebenfalls erheblich zur Outperformance bei und war auf die Erholung der Ölpreise im Berichtszeitraum sowie die kostengünstige Struktur und das starke Liquiditätsprofil des Unternehmens zurückzuführen.

Tunesien verzeichnete die größte Underperformance in der Kategorie hohes Beta, was ausschließlich durch die Titelauswahl bedingt war. Auch wenn sich die Spreads im Laufe des Quartals merklich verbesserten, blieb die Performance in diesem Markt hinter den Erwartungen zurück, da wir die auf japanische Yen lautende 10-jährige Staatsanleihe halten, welche im Vergleich zur auf US-Dollar lautenden Benchmark-Emission eine Underperformance aufwies. Darüber hinaus haben Oman und Nigeria die Performance leicht belastet.



Performance—Mittleres Beta

In der Kategorie mittleres Beta leisteten unsere Übergewichtungen in Mexiko, Brasilien und Kolumbien den größten Beitrag zur Performance und es gab keine negativen Beiträge von Untergewichtungen. Die Performance in diesen drei Ländern war in erster Linie auf die Titelauswahl zurückzuführen.

In Mexiko waren unsere Übergewichtung in PEMEX und mexikanische Jahrhundertanleihen die größten Treiber der Performance. Grupo Kuo war der Performance ebenfalls zuträglich, da die Spreads wieder fielen, als Anleger ihren Schwerpunkt auf die Fälligkeitsstruktur und einen ausgeglichenen Geschäftsmix verlegten.

Das Engagement in Unternehmen leistete einen hohen Beitrag zur Performance in Brasilien. Die Übergewichtung mit langer Duration in Petrobras trug am meisten bei, gefolgt von der positiven Performance im Proteinsektor und bei Emittenten aus der Industrie.

In Kolumbien unterstützten mehrere Positionen im Öl- und Gassektor, insbesondere im Erdgasproduzenten Canacol, sowie ein Engagement in einer kolumbianischen Bank den Beitrag aus der Titelauswahl.

In der Kategorie mittleres Beta zählten Georgien, Jordanien und Montenegro zu den Ländern mit der schlechtesten Performance im Berichtszeitraum.

Performance—Niedriges Beta

In der Kategorie niedriges Beta waren eine Untergewichtung in Russland und die Titelauswahl in Indonesien und Peru der Performance zuträglich und es gab in diesem Marktsegment keine negativen Beiträge.

Wir haben nach einer relativ starken Erholung der Anleihekurse in den Vormonaten—insbesondere am langen Ende der Kurve— gegen Ende Mai eine große Untergewichtung in Russland aufgebaut. Darüber hinaus hatten wir Long-Positionen in drei Unternehmensemittenten im Metall- und Bergbausektor, die zur Performance beitrugen.

Unsere Übergewichtungen in der 2070 fälligen, auf US-Dollar lautenden indonesischen Staatsanleihe und in Quasi-Staatsanleihen waren der relativen Performance zuträglich. Unser Engagement in Unternehmensanleihen verstärkte die Outperformance weiter.

In Peru war ein Großteil der positiven Performance im Land auf unsere Übergewichtung in petroperu und Unternehmen im Finanz- und Versorgungssektor zurückzuführen.

In der Kategorie niedriges Beta zählten Estland, Marokko und Serbien zu den Ländern mit der schlechtesten Performance im Berichtszeitraum.


30. Juni 2020



Emerging Markets Debt Local Currency Fund

Der Emerging Markets Debt Local Currency Fund wurde am 24. Juni 2020 aufgelegt.

Wir haben die William Blair Emerging Markets Debt Local Currency SICAV (Klasse I USD) am 24. Juni 2020, kurz vor Quartalsende, aufgelegt. Im Laufe der letzten Woche des Monats bis zum 30. Juni 2020 verlor der Benchmark-Index – J.P. Morgan’s GBI EM Global Diversified – in US-Dollar gemessen 0,98%. Der Fonds gab im selben Zeitraum um 0,62% nach, was zu einer Überschussrendite von 0,27% führte. Angesichts des kurzen Beobachtungszeitraums ist die Outperformance eher der Titelauswahl als breiteren thematischen Trends in der Anlageklasse zuzuschreiben. Das höhere Maß an Volatilität in den Märkten hat in letzter Zeit vermehrt Gelegenheiten geschaffen, bei denen wir darauf abzielen, Verwerfungen in der Preisbildung über ein breites Spektrum lokaler und externer Emissionen sowie der Kreditkurven von Staaten und Unternehmen auszunutzen. Für die zweite Jahreshälfte und 2021 ist unser Ausblick weitgehend positiv für lokale Märkte, die von reichlich globaler Liquidität, höheren Zinsen und sich abzeichnenden Wachstumsdifferenzen mit den Industrieländern profitieren dürften.


30. Juni 2020

Die begleitenden Anmerkungen bilden einen integralen Bestandteil des Abschlusses.


Anmer-kung

U.S. All Cap Growth Fund

US$


US$


US$

Aktiva

Anlagen in Wertpapieren, zu Anschaffungskosten 56.842.444 1.116.852.121 945.285 Nicht realisierte Wertsteigerung/(Wertminderung) 31.504.934 215.348.300 (15.225)

Anlagen in Wertpapieren, zum beizulegenden Zeitwert 88.347.378 1.332.200.421 930.060 Einlagen bei Banken 728.371 19.053.448 36.477 Margin-Konten — — — Vom Makler zahlbar — — — Optionen zum Marktwert 8 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Fremdwährungen — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisentermingeschäften 9 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Futures-Kontrakten 10 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Swaps 11 — — — Ausstehende Dividenden und Zinsen 38.503 412.724 657 Forderungen aus veräußerten Vermögensanlagen — 709.940 — Forderungen aus veräußerten Fondsanteilen — 1.277.293 — Sonstige Forderungen — 20 25.051

Summe Vermögenswerte 89.114.252 1.353.653.846 992.245

PassivaÜberziehung — — — Margin-Konten — — — An Makler zahlbar — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Devisentermingeschäften 9 — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten 10 — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Swaps 11 — — — Verbindlichkeiten für erworbene Vermögensanlagen — — 1.393 Verbindlichkeiten für zurückgenommene Fondsanteile — 484.977 — Sonstige Verbindlichkeiten 391.864 2.258.812 52.892

Summe Verbindlichkeiten 391.864 2.743.789 54.285

Nettovermögen insgesamt 88.722.388 1.350.910.057 937.960

Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Zum 30. Juni 2020 (ungeprüft)


Zum 30. Juni 2020 (ungeprüft) (Fortsetzung)



Anmer-kung

Global Leaders FundUS$


US$


US$

Aktiva

Anlagen in Wertpapieren, zu Anschaffungskosten 8.750.230 51.290.166 106.838.984 Nicht realisierte Wertsteigerung/(Wertminderung) 4.260.563 11.443.054 47.743.755

Anlagen in Wertpapieren, zum beizulegenden Zeitwert 13.010.793 62.733.220 154.582.739 Einlagen bei Banken 101.258 187.263 1.351.854 Margin-Konten — — — Vom Makler zahlbar — — — Optionen zum Marktwert 8 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Fremdwährungen — — 334 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisentermingeschäften 9 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Futures-Kontrakten 10 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Swaps 11 — — — Ausstehende Dividenden und Zinsen 6.961 38.915 187.234 Forderungen aus veräußerten Vermögensanlagen — — 332.878 Forderungen aus veräußerten Fondsanteilen — — — Sonstige Forderungen 37.082 25.400 6.025

Summe Vermögenswerte 13.156.094 62.984.798 156.461.064

PassivaÜberziehung — 7.037 55.218 Margin-Konten — — — An Makler zahlbar — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Devisentermingeschäften 9 — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten 10 — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Swaps 11 — — — Verbindlichkeiten für erworbene Vermögensanlagen — — 97.495 Verbindlichkeiten für zurückgenommene Fondsanteile — — — Sonstige Verbindlichkeiten 80.108 57.431 341.940

Summe Verbindlichkeiten 80.108 64.468 494.653

Nettovermögen insgesamt 13.075.986 62.920.330 155.966.411





Anmer-kung


US$


US$


US$

Aktiva

Anlagen in Wertpapieren, zu Anschaffungskosten 253.183.638 256.281.021 74.153.749 Nicht realisierte Wertsteigerung/(Wertminderung) 61.232.865 52.618.384 8.592.872

Anlagen in Wertpapieren, zum beizulegenden Zeitwert 314.416.503 308.899.405 82.746.621 Einlagen bei Banken 11.265.900 7.101.776 3.584.518 Margin-Konten — — 100.003 Vom Makler zahlbar — — 585.258 Optionen zum Marktwert 8 — — — Nicht realisierte Wertsteigerung aus Fremdwährungen — 558 13 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisentermingeschäften 9 — — 226.393 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Futures-Kontrakten 10 — — 591.919 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Swaps 11 — — 123.015 Ausstehende Dividenden und Zinsen 571.955 276.013 73.061 Forderungen aus veräußerten Vermögensanlagen — 414.881 128.062 Forderungen aus veräußerten Fondsanteilen 4.303 — 107.317 Sonstige Forderungen — 1.090 68.085

Summe Vermögenswerte 326.258.661 316.693.723 88.334.265

Passiva Überziehung 142.800 2.220.379 5.547 Margin-Konten — — 43.571 An Makler zahlbar — — — Nicht realisierte Wertminderung aus Devisentermingeschäften 9 — — 1.121.962 Nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten 10 — — 2.308.404 Nicht realisierte Wertminderung aus Swaps 11 — — 197.975 Verbindlichkeiten für erworbene Vermögensanlagen — 1.399.185 103.116 Verbindlichkeiten für zurückgenommene Fondsanteile 17.314 — — Sonstige Verbindlichkeiten 967.845 291.269 306.087

Summe Verbindlichkeiten 1.127.959 3.910.833 4.086.662

Nettovermögen insgesamt 325.130.702 312.782.890 84.247.603





Anmer-kung

Emerging Markets Debt Hard Currency Fund1

US$

Emerging Markets Debt Local Currency Fund2

US$Summe

US$

Aktiva

Anlagen in Wertpapieren, zu Anschaffungskosten 45.180.741 9.912.823 1.980.231.202 Nicht realisierte Wertsteigerung/(Wertminderung) 4.691.870 (122.172) 437.299.200

Anlagen in Wertpapieren, zum beizulegenden Zeitwert 49.872.611 9.790.651 2.417.530.402 Einlagen bei Banken 2.730.410 679.206 46.820.481 Margin-Konten 62.194 — 162.197 Vom Makler zahlbar — — 585.258 Optionen zum Marktwert 8 281.378 — 281.378 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Fremdwährungen — — 905 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisentermingeschäften 9 64.105 2.947 293.445 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Futures-Kontrakten 10 28.126 — 620.045 Nicht realisierte Wertsteigerung aus Swaps 11 65.995 — 189.010 Ausstehende Dividenden und Zinsen 677.146 179.600 2.462.769 Forderungen aus veräußerten Vermögensanlagen 181.444 — 1.767.205 Forderungen aus veräußerten Fondsanteilen — — 1.388.913 Sonstige Forderungen 30.874 3.181 196.808

Summe Vermögenswerte 53.994.283 10.655.585 2.472.298.816

PassivaÜberziehung — 766.020 3.197.001 Margin-Konten 27 14 43.612 An Makler zahlbar 40.998 11 41.009 Nicht realisierte Wertminderung aus Devisentermingeschäften 9 789 20.820 1.143.571 Nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten 10 74.896 2.651 2.385.951 Nicht realisierte Wertminderung aus Swaps 11 — 276 198.251 Verbindlichkeiten für erworbene Vermögensanlagen 598.841 — 2.200.030 Verbindlichkeiten für zurückgenommene Fondsanteile — — 502.291 Sonstige Verbindlichkeiten 129.264 4.842 4.882.354

Summe Verbindlichkeiten 844.815 794.634 14.594.070

Nettovermögen insgesamt 53.149.468 9.860.951 2.457.704.746

1 Aufgelegt am 30. März 20202 Aufgelegt am 24. Juni 2020


Statistische Angaben

Zum 30. Juni 2020


US$


US$


US$

Global Leaders Fund US$


US$

Nettovermögen insgesamt30. Juni 2020 88.722.388 1.350.910.057 937.960 13.075.986 62.920.33031. Dezember 2019 79.647.691 1.314.509.394 1.045.449 13.643.473 61.152.75831. Dezember 2018 74.005.149 851.469.530 — 56.480.236 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse A USD

30. Juni 2020 — US$111,29 — — —31. Dezember 2019 — US$110,64 — — —31. Dezember 2018 — US$85,32 — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I USD

30. Juni 2020 — US$477,92 — US$188,09 —31. Dezember 2019 — US$475,02 — US$184,16 —31. Dezember 2018 — US$366,21 — US$140,35 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I EUR

30. Juni 2020 — — — €235,71 —31. Dezember 2019 — — — €231,15 —31. Dezember 2018 — — — €172,46 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I I GBP

30. Juni 2020 — £122,18 — — —31. Dezember 2019 — £113,60 — — —31. Dezember 2018 — £91,01 — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse D USD

30. Juni 2020 US$351,56 — — — —31. Dezember 2019 US$328,77 — — — —31. Dezember 2018 US$251,56 — — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J USD

30. Juni 2020 US$141,41 US$206,54 US$93,80 US$174,31 US$111,5631. Dezember 2019 US$131,61 US$204,78 US$104,54 US$170,24 US$108,9131. Dezember 2018 US$99,75 US$157,09 — US$129,09 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J EUR



Zum 30. Juni 2020 (Fortsetzung)



US$


US$


US$



US$

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J I GBP


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse JW I USD

30. Juni 2020 — US$104,52 — — —31. Dezember 2019 — US$103,45 — — —31. Dezember 2018 — — — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse JW I GBP

30. Juni 2020 — £134,92 — — —31. Dezember 2019 — £124,92 — — —31. Dezember 2018 — — — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R USD

30. Juni 2020 US$141,33 US$112,37 — US$114,72 —31. Dezember 2019 US$131,55 US$111,43 — US$112,04 —31. Dezember 2018 US$99,75 US$85,51 — US$84,96 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R EUR

30. Juni 2020 — €104,37 — €136,87 —31. Dezember 2019 — €103,66 — €133,89 —31. Dezember 2018 — — — €99,39 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R CHF

30. Juni 2020 — — — — fr.110,1931. Dezember 2019 — — — — fr.109,8931. Dezember 2018 — — — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse Z USD

30. Juni 2020 — US$393,47 — — US$130,9931. Dezember 2019 — US$388,19 — — US$127,3731. Dezember 2018 — US$294,81 — US$119,32 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse Z AUD

30. Juni 2020 — — — — —31. Dezember 2019 — — — — —31. Dezember 2018 — — — AU$178,85 —






US$


US$


US$


US$

Emerging Markets Debt Hard Currency

Fund

US$

Nettovermögen insgesamt30. Juni 2020 155.966.411 325.130.702 312.782.890 84.247.603 53.149.46831. Dezember 2019 154.318.608 340.588.447 234.953.441 70.404.772 —31. Dezember 2018 226.906.826 272.862.875 172.082.824 68.511.973 —


30. Juni 2020 — — — — US$119,611

31. Dezember 2019 — — — — —31. Dezember 2018 — — — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse B H EUR



30. Juni 2020 US$243,01 US$124,51 US$140,76 US$135,39 US$119,611

31. Dezember 2019 US$236,56 US$130,91 US$140,07 US$137,76 —31. Dezember 2018 US$185,15 US$101,92 US$116,88 US$126,87 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I H EUR


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I H GBP

30. Juni 2020 — — — £106,57 —31. Dezember 2019 — — — £109,04 —31. Dezember 2018 — — — £102,52 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse I H SEK

30. Juni 2020 — — — Kr103,66 —31. Dezember 2019 — — — Kr106,59 —31. Dezember 2018 — — — Kr100,96 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse D USD

30. Juni 2020 — US$120,33 — — —31. Dezember 2019 — US$126,77 — — —31. Dezember 2018 — US$99,09 — — —

1 Aufgelegt am 30. März 2020






US$


US$


US$


US$


Fund

US$


30. Juni 2020 US$138,73 US$140,61 US$128,19 US$115,14 US$119,741


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J I GBP


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J H CHF

30. Juni 2020 — — — fr.103,31 —31. Dezember 2019 — — — fr.106,13 —31. Dezember 2018 — — — fr.100,83 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J H EUR

30. Juni 2020 — — — €104,97 €114,272

31. Dezember 2019 — — — €107,62 —31. Dezember 2018 — — — €101,85 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J H GBP

30. Juni 2020 — — — £109,39 —31. Dezember 2019 — — — £111,82 —31. Dezember 2018 — — — £104,51 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J H SEK

30. Juni 2020 — — — Kr101,80 —31. Dezember 2019 — — — Kr104,42 —31. Dezember 2018 — — — Kr98,50 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse J H JPY

30. Juni 2020 — — — ¥10.084,93 —31. Dezember 2019 — — — ¥10.327,93 —31. Dezember 2018 — — — ¥9.758,62 —


30. Juni 2020 US$126,31 US$124,83 US$123,51 US$108,27 US$119,751


1 Aufgelegt am 30. März 20202 Aufgelegt am 15. April 2020





US$


US$


US$


US$


Fund

US$

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H CHF

30. Juni 2020 — — — — fr.113,283


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H EUR

30. Juni 2020 — — — €103,82 €113,343

31. Dezember 2019 — — — €106,35 —31. Dezember 2018 — — — €100,76 —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H GBP

30. Juni 2020 — — — — £113,523


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse Z USD

30. Juni 2020 US$165,65 US$142,55 US$156,92 — —31. Dezember 2019 US$160,05 US$148,84 US$154,91 — —31. Dezember 2018 US$123,40 US$114,28 US$127,20 — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse Z AUD

30. Juni 2020 — — — — —31. Dezember 2019 — — — — —31. Dezember 2018 — AU$143,16 — — —

Nettoinventarwert je Anteil der Klasse Z H AUD

30. Juni 2020 — — — AU$142,88 —31. Dezember 2019 — — — AU$145,63 —31. Dezember 2018 — — — AU$134,15 —

3 Aufgelegt am 14. April 2020





US$

Nettovermögen insgesamt30. Juni 2020 9.860.95131. Dezember 2019 —31. Dezember 2018 —


30. Juni 2020 US$99,384

31. Dezember 2019 —31. Dezember 2018 —


30. Juni 2020 US$99,384



30. Juni 2020 US$99,384



30. Juni 2020 US$99,384


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H CHF

30. Juni 2020 fr.99,324


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H EUR

30. Juni 2020 €99,324


Nettoinventarwert je Anteil der Klasse R H GBP

30. Juni 2020 £99,324


4 Aufgelegt am 24. Juni 2020



Anmer-kung


US$


US$


US$

ErträgeAusschüttungen, netto 232.303 2.224.012 3.425Zinserträge — — —Zinsen aus Swaps — — —Bankzinsen 691 11.599 —Sonstige Erträge — — —

Erträge insgesamt 232.994 2.235.611 3.425

AufwendungenInvestmentmanagementgebühren 4 645.601 4.066.295 4.123Rückerstattete (oder erlassene) Aufwendungen 4 — — (51.851)Gebühr der Verwaltungsgesellschaft 3 13.676 211.334 600Verwahrstellengebühren 5 16.926 120.570 15.823Zentralverwaltungsgebühren 7 25.997 138.422 21.372Transferstellengebühren 7 3.815 50.596 1.402Luxemburgische Steuer 12 3.867 60.808 42Transaktionskosten 15 12.755 293.186 216Bankgebühren 72 707 —Beratungshonorare 9.194 43.092 7.127Zinsen aus Swaps — — —Sonstige Kosten 6 11.118 115.970 6.137

Aufwendungen insgesamt 743.021 5.100.980 4.991

Nettogewinn/(-verlust) aus Vermögensanlagen (510.027) (2.865.369) (1.566)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus der Veräußerung von Wertpapieren 2.645.069 (32.872.254) (36.936)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Fremdwährungen (92) (34.230) (1)Realisierter Netto(verlust) aus Optionen — — —Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisentermingeschäften — — —Realisierter Nettogewinn aus Terminkontrakten — — —Realisierter Netto(verlust) aus Swaps — — —

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 2.134.950 (35.771.853) (38.503)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Wertpapieren 3.764.794 23.436.145 (68.986)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Optionen — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Fremdwährungen — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Devisenterminkontrakten — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Futureskontrakten — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Swaps — — —

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 3.764.794 23.436.145 (68.986)

Anstieg/(Rückgang) des Nettovermögens aus der Geschäftstätigkeit 5.899.744 (12.335.708) (107.489)

Erlös aus Ausgabe von Anteilen 5.399.159 197.307.629 —Zahlungen für Anteilsrückkäufe (2.224.206) (148.571.258) —

Veränderung des gesamten Nettovermögens im Berichtszeitraum 9.074.697 36.400.663 (107.489)

Dividendenausschüttung 14 — — —Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums 79.647.691 1.314.509.394 1.045.449Nettovermögen zum Ende des Berichtszeitraums 88.722.388 1.350.910.057 937.960

Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens

für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020 (ungeprüft)




für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020 (ungeprüft) (Fortsetzung)

Anmer-kung



US$


US$

ErträgeAusschüttungen, netto 55.861 324.191 685.163Zinserträge 250 — —Zinsen aus Swaps — — —Bankzinsen 53 — 783Sonstige Erträge — — —

Erträge insgesamt 56.164 324.191 685.946

AufwendungenInvestmentmanagementgebühren 4 50.193 4.425 265.239Rückerstattete (oder erlassene) Aufwendungen 4 (56.982) (30.497) (18.816)Gebühr der Verwaltungsgesellschaft 3 2.596 10.094 25.573Verwahrstellengebühren 5 10.230 13.420 80.658Zentralverwaltungsgebühren 7 33.551 28.561 42.387Transferstellengebühren 7 6.635 2.517 5.558Luxemburgische Steuer 12 608 2.835 6.834Transaktionskosten 15 3.172 4.563 167.296Bankgebühren 48 4 247Beratungshonorare 10.273 8.607 34.866Zinsen aus Swaps — — —Sonstige Kosten 6 13.306 8.689 27.976

Aufwendungen insgesamt 73.630 53.218 637.818

Nettogewinn/(-verlust) aus Vermögensanlagen (17.466) 270.973 48.128Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus der Veräußerung von Wertpapieren 99.372 344.828 (1.640.028)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Fremdwährungen 196 (8.343) (162.511)Realisierter Netto(verlust) aus Optionen — — —Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisentermingeschäften 26 (690) (10.905)Realisierter Nettogewinn aus Terminkontrakten — — —Realisierter Netto(verlust) aus Swaps — — —

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 82.128 606.768 (1.765.316)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Wertpapieren 35.284 1.131.171 6.629.764Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Optionen — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Fremdwährungen — — 334Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Devisenterminkontrakten — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Futureskontrakten — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Swaps — — —

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 35.284 1.131.171 6.630.098

Anstieg/(Rückgang) des Nettovermögens aus der Geschäftstätigkeit 117.412 1.737.939 4.864.782

Erlös aus Ausgabe von Anteilen 4.724 29.633 —Zahlungen für Anteilsrückkäufe (689.623) — (3.216.979)

Veränderung des gesamten Nettovermögens im Berichtszeitraum (567.487) 1.767.572 1.647.803

Dividendenausschüttung 14 — — —Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums 13.643.473 61.152.758 154.318.608Nettovermögen zum Ende des Berichtszeitraums 13.075.986 62.920.330 155.966.411





Anmer-kung


US$


US$


US$

ErträgeAusschüttungen, netto 2.307.386 1.058.460 259.773Zinserträge — — 180.436Zinsen aus Swaps — — 56.608Bankzinsen 3.381 647 1.751Sonstige Erträge — — —

Erträge insgesamt 2.310.767 1.059.107 498.568

AufwendungenInvestmentmanagementgebühren 4 1.603.461 107.661 336.345Rückerstattete (oder erlassene) Aufwendungen 4 — (2.230) (129.435)Gebühr der Verwaltungsgesellschaft 3 53.891 42.197 13.741Verwahrstellengebühren 5 112.540 124.190 52.340Zentralverwaltungsgebühren 7 56.947 46.708 67.478Transferstellengebühren 7 10.070 4.171 14.161Luxemburgische Steuer 12 14.317 12.441 3.937Transaktionskosten 15 210.072 624.199 80.309Bankgebühren 1.115 2.263 1.277Beratungshonorare 35.087 45.618 24.895Zinsen aus Swaps — — 31.959Sonstige Kosten 6 37.522 20.764 23.350

Aufwendungen insgesamt 2.135.022 1.027.982 520.357

Nettogewinn/(-verlust) aus Vermögensanlagen 175.745 31.125 (21.789)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus der Veräußerung von Wertpapieren (10.763.137) (3.337.379) (2.316.886)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Fremdwährungen (263.234) (620.943) (23.939)Realisierter Netto(verlust) aus Optionen — — (507.880)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisentermingeschäften (41.644) (17.038) (47.199)Realisierter Nettogewinn aus Terminkontrakten — — 3.297.047Realisierter Netto(verlust) aus Swaps — — (257.820)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum (10.892.270) (3.944.235) 121.534Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Wertpapieren (9.902.783) 12.942.063 1.305.641Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Optionen — — —Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Fremdwährungen — 91 95Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Devisenterminkontrakten — — (858.583)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Futureskontrakten — — (1.369.404)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Swaps — — (335.772)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum (9.902.783) 12.942.154 (1.258.023)

Anstieg/(Rückgang) des Nettovermögens aus der Geschäftstätigkeit (20.795.053) 8.997.919 (1.136.489)

Erlös aus Ausgabe von Anteilen 21.213.259 69.468.880 16.153.282Zahlungen für Anteilsrückkäufe (15.853.284) (637.350) (1.173.962)

Veränderung des gesamten Nettovermögens im Berichtszeitraum (15.435.078) 77.829.449 13.842.831

Dividendenausschüttung 14 (22.667) — —Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums 340.588.447 234.953.441 70.404.772Nettovermögen zum Ende des Berichtszeitraums 325.130.702 312.782.890 84.247.603





Anmer-kung

Emerging Markets Debt Hard Currency Fund1

US$

Emerging Markets Debt Local Currency Fund2

US$ Summe

US$

ErträgeAusschüttungen, netto — — 7.150.574Zinserträge 601.847 2.489 785.022Zinsen aus Swaps 1.375 — 57.983Bankzinsen 1 — 18.906Sonstige Erträge 711.128 77.397 788.525

Erträge insgesamt 1.314.351 79.886 8.801.010

AufwendungenInvestmentmanagementgebühren 4 100.290 1.418 7.185.051Rückerstattete (oder erlassene) Aufwendungen 4 (32.117) (3.181) (325.699)Gebühr der Verwaltungsgesellschaft 3 4.285 69 378.056Verwahrstellengebühren 5 8.308 960 555.965Zentralverwaltungsgebühren 7 16.233 1.163 478.819Transferstellengebühren 7 1.299 109 100.333Luxemburgische Steuer 12 2.403 250 108.342Transaktionskosten 15 255 11 1.396.034Bankgebühren 1.217 — 6.950Beratungshonorare 5.320 564 224.643Zinsen aus Swaps 3.022 — 34.981Sonstige Kosten 6 5.940 310 271.672

Aufwendungen insgesamt 116.455 1.673 10.415.147

Nettogewinn/(-verlust) aus Vermögensanlagen 1.197.896 78.213 (1.614.137)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus der Veräußerung von Wertpapieren 2.401.433 — (45.475.918)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Fremdwährungen 23.568 3.187 (1.086.342)Realisierter Netto(verlust) aus Optionen — — (507.880)Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisentermingeschäften (12.614) (67) (130.131)Realisierter Nettogewinn aus Terminkontrakten 19.665 — 3.316.712Realisierter Netto(verlust) aus Swaps (131.651) (14) (389.485)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 3.498.297 81.319 (45.887.181)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Wertpapieren 4.691.870 (122.172) 43.842.791Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Optionen 119.303 — 119.303Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne aus Fremdwährungen — — 520Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Devisenterminkontrakten 63.316 (17.873) (813.140)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Futureskontrakten (46.770) (2.651) (1.418.825)Nettoveränderung nicht realisierter Gewinne/(Verluste) aus Swaps 65.995 (276) (270.053)

Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Berichtszeitraum 4.893.714 (142.972) 41.460.596

Anstieg/(Rückgang) des Nettovermögens aus der Geschäftstätigkeit 8.392.011 (61.653) (4.426.585)

Erlös aus Ausgabe von Anteilen 44.797.457 9.922.604 364.296.627Zahlungen für Anteilsrückkäufe (40.000) — (172.406.662)

Veränderung des gesamten Nettovermögens im Berichtszeitraum 53.149.468 9.860.951 187.463.380

Dividendenausschüttung 14 — — (22.667)Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums — — 2.270.264.033Nettovermögen zum Ende des Berichtszeitraums 53.149.468 9.860.951 2.457.704.746

1 Aufgelegt am 30. März 20202 Aufgelegt am 24. Juni 2020


Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraums Ausgegebene Anteile Zurückgekaufte Anteile

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraums

U.S. All Cap Growth Fund Klasse D USD 242.182 16.839 (6.733) 252.288Klasse J USD 100 — — 100Klasse R USD 100 — — 100

U.S. Small-Mid Cap Growth FundKlasse A USD 5.026 10.064 (382) 14.708Klasse I USD 213.287 16.614 (50.318) 179.583Klasse I I GBP 416 — — 416Klasse J USD 1.537.454 150.017 (281.192) 1.406.279Klasse J I GBP 12.669 2.709 (3.786) 11.592Klasse JW USD 348.457 181.262 (44.872) 484.847Klasse JW GBP 3.339.350 509.837 (254.375) 3.594.812Klasse R USD 47.861 27.949 (13.598) 62.212Klasse R EUR 3.970 9.308 (43) 13.235Klasse Z USD 772.577 147.152 (133.000) 786.729

U.S. Small-Mid Cap Core FundKlasse J USD 10.000 — — 10.000

Global Leaders FundKlasse I USD 769 — — 769Klasse I EUR 150 — — 150Klasse J USD 78.599 — (5.150) 73.449Klasse J EUR 88 — — 88Klasse R USD 500 42 — 542Klasse R EUR 88 — — 88

Global Leaders SRI FundKlasse J USD 10.000 — — 10.000Klasse R CHF 600 295 — 895Klasse Z USD 471.046 — — 471.046

Emerging Markets Growth FundKlasse I USD 73.674 — (2.048) 71.626Klasse J USD 248.604 — (21.193) 227.411Klasse R USD 500 — — 500Klasse Z USD 645.657 — — 645.657

Emerging Markets Leaders FundKlasse I USD 1.416.435 49.794 (9.831) 1.456.398Klasse D USD 35.060 499 (2.392) 33.167Klasse J USD 594.361 53.371 — 647.732Klasse J I GBP 19.567 — — 19.567Klasse R USD 100 — — 100Klasse Z USD 391.617 52.957 (134.536) 310.038

Veränderungen der umlaufenden Anteile

für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020

Veränderungen der umlaufenden Anteile

für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020 (Fortsetzung)



Umlaufende Anteile zu Beginn des Berichtszeitraums Ausgegebene Anteile Zurückgekaufte Anteile

Umlaufende Anteile am Ende des Berichtszeitraums

Emerging Markets Small Cap Growth FundKlasse I USD 80.000 — (5.000) 75.000Klasse J USD 34.137 7.988 — 42.125Klasse R USD 100 5.286 — 5.386Klasse Z USD 1.416.218 471.176 — 1.887.394

Dynamic Diversified Allocation FundKlasse B H EUR 879 — — 879Klasse I USD 57.569 111.078 — 168.647Klasse I H EUR 125.392 7.017 (9.990) 122.419Klasse I H GBP 6.364 — — 6.364Klasse I H SEK 8.051 — — 8.051Klasse J USD 10.000 — — 10.000Klasse J H CHF 970 — — 970Klasse J H EUR 891 — — 891Klasse J H GBP 771 — — 771Klasse J H SEK 180.766 57.270 — 238.036Klasse J H JPY 450.000 — — 450.000Klasse R USD 1.000 — — 1.000Klasse R H EUR 3.656 — (763) 2.893Klasse Z H AUD 1.008 — — 1.008

Emerging Markets Debt Hard Currency FundKlasse A USD 1 — 98 — 98Klasse I I USD 1 — 196.346 (380) 195.966Klasse J USD 1 — 196.346 — 196.346Klasse J H EUR 2 — 40.092 — 40.092Klasse R USD 1 — 7.998 — 7.998Klasse R H CHF 3 — 496 — 496Klasse R H EUR 3 — 91 — 91Klasse R H GBP 3 — 79 — 79

Emerging Markets Debt Local Currency FundKlasse A USD 4 — 99 — 99Klasse I I USD 4 — 49.415 — 49.415Klasse J USD 4 — 49.315 — 49.315Klasse R USD 4 — 99 — 99Klasse R H CHF 4 — 94 — 94Klasse R H EUR 4 — 88 — 88Klasse R H GBP 4 — 80 — 80

1 Aufgelegt am 30. März 20202 Aufgelegt am 15. April 20203 Aufgelegt am 14. April 20204 Aufgelegt am 24. Juni 2020

Die begleitenden Anmerkungen bilden einen integralen Bestandteil des Abschlusses.Länderangaben basieren auf dem Gründungsland des jeweiligen Unternehmens.


Bestand BeschreibungMarktwert

US$% des Netto-

vermögens

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind

Aktien

Kanada97.735 Cameco Corp. 1.001.783 1,13

1.001.783 1,13 Irland

5.730 Aon plc 1.103.598 1,24 5.250 Linde plc 1.113.578 1,26 4.360 STERIS plc 668.998 0,75

2.886.174 3,25 Israel

4.880 NICE Limited - ADR 923.491 1,04

923.491 1,04 Vereinigtes Königreich

36.310 Luxfer Holdings plc 513.787 0,58

513.787 0,58 USA

15.970 Abbott Laboratories 1.460.137 1,64 22.210 Activision Blizzard Inc. 1.685.739 1,90

5.690 Adobe Systems Inc. 2.476.914 2,79 7.200 Advance Auto Parts Inc. 1.025.640 1,16

18.700 Advanced Micro Devices Inc. 983.807 1,11 16.210 Agilent Technologies Inc. 1.432.478 1,62 11.328 Alarm.com Holdings Inc. 734.168 0,83

4.267 Alphabet Inc. 6.050.819 6,82 3.014 Amazon.com Inc. 8.315.083 9,38

24.380 Ares Management Corp. 967.886 1,09 7.370 Arista Networks Inc. 1.547.921 1,75

23.600 Ball Corp. 1.639.964 1,85 31.582 BJ's Wholesale Club Holdings Inc. 1.177.061 1,33 16.100 Brink's Company 732.711 0,83

4.060 Burlington Stores Inc. 799.536 0,90 28.642 BWX Technologies Inc. 1.622.283 1,83 41.330 Coca Cola Company 1.846.624 2,08 22.014 Codexis Inc. 250.960 0,28 17.330 Copart Inc. 1.443.069 1,63

2.056 CoStar Group Inc. 1.461.137 1,64 4.345 Costco Wholesale Corp. 1.317.448 1,48

12.330 Dolby Laboratories Inc. 812.177 0,92 8.200 Etsy Inc. 871.086 0,98

14.630 Fidelity National Information Services Inc. 1.961.737 2,21 16.700 Fortive Corp. 1.129.922 1,27

7.020 Grand Canyon Education Inc. 635.521 0,72


Anlagenportfolio zum 30. Juni 2020 (ungeprüft)


Anlagenportfolio zum 30. Juni 2020 (ungeprüft) (Fortsetzung)




US$% des Netto-

vermögens

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind (Fortsetzung)

Aktien (Fortsetzung)USA (Fortsetzung)

34.676 Horizon Pharma plc - ADR 1.927.292 2,17 2.540 Illumina Inc. 940.689 1,06 3.910 Inphi Corp. 459.425 0,52

50.790 Laureate Education Inc. - A 506.122 0,57 11.810 Live Nation Entertainment Inc. 523.537 0,59 12.765 MasterCard Inc. - A 3.774.611 4,26 42.000 Microsoft Corp. 8.547.420 9,63

3.010 MongoDB Inc. 681.283 0,77 29.134 National Instruments Corp. 1.127.777 1,27 11.320 Paypal Holdings Inc. 1.972.284 2,22

3.210 Penumbra Inc. 574.012 0,65 35.160 Perspecta Inc. 816.767 0,92 89.105 Pure Storage Inc. 1.544.190 1,74

2.530 Quidel Corp. 566.062 0,64 4.230 SBA Communications 1.260.202 1,42 5.730 Stryker Corp. 1.032.489 1,16 5.380 Take-Two Interactive Software Inc. 750.887 0,85 1.840 Teleflex Inc. 669.723 0,75

15.810 Texas Instruments Inc. 2.007.396 2,26 5.900 The Estee Lauder Companies Inc. 1.113.212 1,25 6.850 Trex Company Inc. 890.980 1,00 3.620 Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance Inc. 736.380 0,83 9.860 Unitedhealth Group Inc. 2.908.207 3,28

41.351 Verra Mobility Corp. 425.088 0,48 42.210 Virtu Financial Inc. 996.155 1,12

4.270 Workday Inc. - A 800.027 0,90 7.940 Zoetis Inc. 1.088.098 1,23

83.022.143 93,58

Aktien insgesamt 88.347.378 99,58

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind, insgesamt 88.347.378 99,58

Anlagen in Wertpapieren insgesamt 88.347.378 99,58

Sonstiges Nettovermögen 375.010 0,42

Nettovermögen insgesamt 88.722.388 100,00




US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Bermuda75.200 Helen of Troy Limited 14.179.712 1,05

14.179.712 1,05 Kanada

1.451.605 Cameco Corp. 14.878.951 1,10 143.471 FirstService Corp. 14.454.703 1,07 477.787 Ritchie Bros Auctioneers Inc. 19.517.599 1,44

48.851.253 3,61 Irland

129.506 STERIS plc 19.871.401 1,47

19.871.401 1,47 Israel

158.447 NICE Limited - ADR 29.984.510 2,22

29.984.510 2,22 USA

62.570 Abiomed Inc. 15.114.409 1,12 134.274 Advance Auto Parts Inc. 19.127.331 1,42 217.000 Alarm.com Holdings Inc. 14.063.770 1,04 111.800 Amedisys Inc. 22.196.772 1,64 309.493 Ares Management Corp. 12.286.872 0,91 185.034 Aspen Technology Inc. 19.171.373 1,42 164.237 Avalara Inc. 21.858.302 1,62 649.303 BJ's Wholesale Club Holdings Inc. 24.199.523 1,79 240.891 Booz Allen Hamilton Holding Corp. 18.738.911 1,39 176.400 Bright Horizons Family Solutions Inc. 20.674.080 1,53 372.093 Brink's Company 16.933.952 1,25 369.537 Brooks Automation Inc. 16.348.316 1,21 100.100 Burlington Stores Inc. 19.712.693 1,46 736.057 BWX Technologies Inc. 41.690.268 3,09

12.870 Cable One Inc. 22.842.320 1,69 157.093 Copart Inc. 13.081.134 0,97

51.200 Coupa Software Inc. 14.184.448 1,05 240.814 Cree Inc. 14.253.781 1,06 370.200 Crown Holdings Inc. 24.111.126 1,78 443.241 Encompass Health Corp. 27.449.915 2,04 183.815 Entegris Inc. 10.854.276 0,80 250.200 Etsy Inc. 26.578.746 1,97 234.400 Euronet Worldwide Inc. 22.460.209 1,66 200.600 Exact Sciences Corp. 17.440.164 1,29 213.150 FirstCash Inc. 14.383.362 1,06








US$% des Netto-

vermögens



107.600 Generac Holdings Inc. 13.119.668 0,98 279.331 GoDaddy Inc. 20.483.342 1,52 437.361 Grand Canyon Education Inc. 39.594.292 2,93 700.598 Halozyme Therapeutics Inc. 18.783.032 1,39 276.560 Healthequity Inc. 16.225.775 1,20 169.673 HEICO Corp. 13.784.235 1,02 762.745 Horizon Pharma plc 42.393.367 3,13 104.445 Insulet Corp. 20.289.486 1,50 152.700 iRhythm Technologies Inc. 17.696.403 1,31 193.282 j2 Global Communications Inc. 12.217.355 0,90 101.578 Jones Lang LaSalle Inc. 10.509.260 0,78 294.967 Lamb Weston Holding Inc. 18.857.240 1,40 155.290 Ligand Pharmaceuticals Inc. 17.369.187 1,29 117.972 Lincoln Electric Holdings Inc. 9.937.961 0,74 366.704 Live Nation Entertainment Inc. 16.255.988 1,20 142.862 Martin Marietta Materials Inc. 29.511.003 2,18

56.100 Masimo Corp. 12.790.239 0,95 135.300 Maximus Inc. 9.531.885 0,71 232.103 Mercury Computer Systems Inc. 18.257.222 1,35

62.500 MongoDB Inc. 14.146.250 1,05 431.592 National Instruments Corp. 16.706.927 1,23 432.200 National Vision Holdings Inc. 13.190.744 0,98 113.200 Novanta Inc. 12.086.364 0,89 139.891 Penumbra Inc. 25.015.310 1,85 492.183 Perspecta Inc. 11.433.411 0,85 233.262 Planet Fitness Inc. 14.128.679 1,05 119.600 Proofpoint Inc. 13.289.952 0,98

1.518.647 Pure Storage Inc. 26.318.152 1,95 53.996 Quidel Corp. 12.081.065 0,89 88.714 Rogers Corp. 11.053.764 0,82

153.206 Solaredge Technologies Inc. 21.261.929 1,57 70.424 Teledyne Technologies Inc. 21.898.342 1,62 55.700 Teleflex Inc. 20.273.686 1,50

249.103 TransUnion 21.681.925 1,60 213.727 Trex Company Inc. 27.799.471 2,06

42.800 Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance Inc. 8.706.376 0,64 137.200 Varonis Systems Inc. 12.139.456 0,90 413.737 Veracyte Inc. 10.715.788 0,79 708.897 Virtu Financial Inc. 16.729.970 1,25

90.700 WEX Inc. 14.966.407 1,11 2.759.600 Zynga Inc. 26.326.584 1,95

1.219.313.545 90,27






US$% des Netto-

vermögens

Aktien insgesamt 1.332.200.421 98,62

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind, insgesamt 1.332.200.421 98,62

Anlagen in Wertpapieren insgesamt 1.332.200.421 98,62

Sonstiges Nettovermögen 18.709.636 1,38

Nettovermögen insgesamt 1.350.910.057 100,00




US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Kanada1.304 Cameco Corp. 13.366 1,43

685 Primo Water Corp. 9.419 1,00

22.785 2,43 Irland

85 STERIS plc 13.042 1,39

13.042 1,39 Israel

111 NICE Limited - ADR 21.006 2,24

21.006 2,24 Luxemburg

1.040 Orion Engineered Carbons SA 11.013 1,17


471 Luxfer Holdings plc 6.665 0,71

6.665 0,71 USA

141 Advance Auto Parts Inc. 20.086 2,14 434 Americold Realty Trust 15.754 1,68 339 Ares Management Corp. 13.458 1,43

69 Armstrong World Industries Inc. 5.379 0,57 76 Arthur J Gallagher & Company 7.409 0,79 85 Avery Dennison Corp. 9.698 1,03

509 BJ's Wholesale Club Holdings Inc. 18.970 2,02 436 Blue Bird Corp. 6.536 0,70 655 Boot Barn Holdings Inc. 14.122 1,51 105 Booz Allen Hamilton Holding Corp. 8.168 0,87 239 Brink's Company 10.877 1,16 232 Brooks Automation Inc. 10.264 1,10

57 Burlington Stores Inc. 11.225 1,20 430 BWX Technologies Inc. 24.355 2,60

6 Cable One Inc. 10.649 1,14 91 CBOE Holdings Inc. 8.488 0,90

812 Codexis Inc. 9.257 0,99 86 Coresite Realty Corp. 10.411 1,11

127 Cree Inc. 7.517 0,80 266 Crown Holdings Inc. 17.325 1,85 195 Dolby Laboratories Inc. 12.845 1,37 238 Douglas Dynamics Inc. 8.359 0,89 415 Douglas Emmett Inc. 12.724 1,36








US$% des Netto-

vermögens



140 Eagle Materials Inc. 9.831 1,05 209 Encompass Health Corp. 12.943 1,38 283 Encore Capital Group Inc. 9.673 1,03 127 Entegris Inc. 7.499 0,80 188 Equity Lifestyle Properties Inc. 11.746 1,25 123 Euronet Worldwide Inc. 11.786 1,26 108 FirstCash Inc. 7.288 0,78

75 FMC Corp. 7.472 0,80 77 Generac Holdings Inc. 9.389 1,00

248 Grand Canyon Education Inc. 22.451 2,38 740 Hanger Orthopedic Group Inc. 12.254 1,31 392 Healthcare Realty Trust Inc. 11.482 1,22 121 Healthequity Inc. 7.099 0,76 390 Horizon Pharma plc 21.676 2,31 164 IAA Inc. 6.325 0,67 137 IDACORP Inc. 11.970 1,28 161 j2 Global Communications Inc. 10.177 1,09

66 John Bean Technologies Corp. 5.677 0,61 82 Jones Lang LaSalle Inc. 8.484 0,90

556 Knowles Corp. 8.484 0,90 218 Lamb Weston Holding Inc. 13.937 1,49

97 LHC Group Inc. 16.908 1,81 86 Lincoln Electric Holdings Inc. 7.245 0,77

191 Live Nation Entertainment Inc. 8.467 0,90 183 LPL Financial Holdings Inc. 14.347 1,53

48 Martin Marietta Materials Inc. 9.915 1,06 104 Maximus Inc. 7.327 0,78 746 Mednax Inc. 12.757 1,36 542 Merit Medical Systems Inc. 24.743 2,63 398 National Vision Holdings Inc. 12.147 1,30 286 Oceaneering International Inc. 1.828 0,19 581 Parsley Energy Inc. - A 6.205 0,66 530 Perspecta Inc. 12.312 1,31 695 Pure Storage Inc. 12.044 1,28

38 Quidel Corp. 8.502 0,91 61 Rogers Corp. 7.601 0,81

284 Service Corp. International 11.045 1,17 78 Solaredge Technologies Inc. 10.825 1,15

202 Spectrum Brands Holdings Inc. 9.272 0,99 711 Sunstone Hotel Investors Inc. 5.795 0,62

86 SVB Financial Group 18.536 1,98 222 Tabula Rasa HealthCare Inc. 12.150 1,30






US$% des Netto-

vermögens



65 Take-Two Interactive Software Inc. 9.072 0,97 209 Talos Energy Inc. 1.923 0,21

18 Teledyne Technologies Inc. 5.597 0,60 28 Teleflex Inc. 10.191 1,09 98 The Toro Company 6.501 0,69

123 Trex Company Inc. 15.999 1,70 282 Veracyte Inc. 7.303 0,78

1.011 Verra Mobility Corp. 10.393 1,11 348 Virtu Financial Inc. 8.213 0,88 502 Western Alliance Bancorp 19.010 2,03

46 WEX Inc. 7.590 0,81 229 Wintrust Financial Corp. 9.989 1,06

1.287 Zynga Inc. 12.278 1,30

855.549 91,22

Aktien insgesamt 930.060 99,16

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einer amtlichen Börse notiert sind, insgesamt 930.060 99,16

Anlagen in Wertpapieren insgesamt 930.060 99,16


Nettovermögen insgesamt 937.960 100,00




US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Australien7.339 Aristocrat Leisure Limited 129.148 0,99

871 CSL Limited 172.509 1,32

301.657 2,31 Kanada

4.612 Brookfield Asset Management Inc. 151.735 1,16

151.735 1,16 Kaimaninseln

13.312 Alibaba Group Holding Limited 360.002 2,75 6.200 Shenzhou International Group Holdings Limited 74.715 0,57 5.600 Tencent Holdings Limited 360.256 2,76

794.973 6,08 Dänemark

1.410 Christian Hansen Holding A /S 145.412 1,11 1.556 DSV A/S 189.981 1,45 2.888 Novo-Nordisk A/S 186.975 1,43

522.368 3,99 Frankreich

505 LVMH Louis Vuitton Moet Hennessy SE 221.557 1,69

221.557 1,69 Deutschland

11.220 Infineon Technologies AG 263.143 2,01 926 MTU Aero Engines Holding AG 160.372 1,23 121 RATIONAL AG 67.754 0,52

491.269 3,76 Hongkong

23.000 AIA Group Limited 214.554 1,64

214.554 1,64 Indien

2.909 HDFC Bank Limited - ADR 132.243 1,01

132.243 1,01 Irland

1.047 Allegion plc 107.024 0,82 3.735 Experian plc 130.464 1,00

237.488 1,82 Japan

1.300 Daikin Industries Limited 208.710 1,60 600 Keyence Corp. 250.224 1,91

Global Leaders Fund


Global Leaders Fund





US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Japan (Fortsetzung)

4.900 Nihon M&A Center Inc. 221.005 1,69 300 SMC Corp. 153.313 1,17

833.252 6,37 Jersey - Kanalinseln

2.494 Aptiv plc 194.332 1,49


783 Globant SA 117.333 0,90

117.333 0,90 Niederlande

91 Adyen NV 132.450 1,01 2.848 Airbus SE 203.247 1,55

335.697 2,56 Neuseeland

3.275 Fisher & Paykel Healthcare Corp. 75.236 0,58

75.236 0,58 Schweden

5.507 Atlas Copco AB - A 233.207 1,78 3.995 Hexagon AB - B 233.229 1,79 1.900 Indutrade AB 75.036 0,57

541.472 4,14 Schweiz

381 Lonza Group AG - Reg 201.147 1,54 233 Partners Group Holding AG - Reg 211.347 1,62

412.494 3,16 Taiwan

5.571 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR 316.266 2,42


676 Atlassian Corp. plc 121.863 0,93 10.999 Compass Group 151.552 1,16

2.126 Halma plc 60.669 0,46 15.782 Rentokil Initial plc 99.655 0,76

433.739 3,31 USA

658 Adobe Systems Inc. 286.434 2,19 306 Alphabet Inc. 433.923 3,32

Global Leaders Fund





US$% des Netto-

vermögens



212 Amazon.com Inc. 584.870 4,46 359 BlackRock Inc. 195.328 1,49 204 CoStar Group Inc. 144.977 1,11

2.088 Edwards Lifesciences Corp. 144.302 1,10 1.571 Facebook Inc. - A 356.727 2,73 1.653 Fidelity National Information Services Inc. 221.651 1,70

505 IDEXX Laboratories Inc. 166.730 1,27 240 Illumina Inc. 88.884 0,68

2.025 Intercontinental Exchange Inc. 185.490 1,42 225 Intuitive Surgical Inc. 128.212 0,98

1.832 JPMorgan Chase & Company 172.318 1,32 460 Lockheed Martin Corp. 167.863 1,28 681 Lululemon Athletica Inc. 212.479 1,63

1.186 MasterCard Inc. - A 350.700 2,68 102 Mercadolibre Inc. 100.549 0,77 500 NextEra Energy Inc. 120.085 0,92

1.944 Nike Inc. 190.609 1,46 1.587 Paypal Holdings Inc. 276.503 2,11 1.516 Prologis Inc. 141.488 1,08

541 Roper Technologies Inc. 210.049 1,61 1.708 Salesforce.com Inc. 319.959 2,45

967 The Estee Lauder Companies Inc. 182.454 1,40 529 Thermo Fisher Scientific Inc. 191.678 1,47 767 Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance Inc. 156.023 1,19

1.165 Union Pacific Corp. 196.967 1,51 868 Unitedhealth Group Inc. 256.017 1,96 412 Veeva Systems Inc. 96.581 0,74

1.165 Workday Inc. - A 218.274 1,67 1.350 Zoetis Inc. 185.004 1,41

6.683.128 51,11









US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Australien4.479 CSL Limited 887.104 1,41

887.104 1,41 Brasilien

50.000 B3 SA – Brasil Bolsa Balcao 506.520 0,81


87.016 Alibaba Group Holding Limited 2.353.212 3,73 39.400 Shenzhou International Group Holdings Limited 474.803 0,75

9.465 TAL Education Group - ADR 647.217 1,03

3.475.232 5,51 Dänemark

6.701 Christian Hansen Holding A /S 691.065 1,10 7.368 DSV A/S 899.603 1,43

13.978 Novo-Nordisk A/S 904.963 1,44 12.068 Orsted A/S 1.392.667 2,21

3.888.298 6,18 Frankreich

9.077 Cap Gemini SA 1.039.687 1,65

1.039.687 1,65 Deutschland

45.615 Infineon Technologies AG 1.069.811 1,70 1.485 RATIONAL AG 831.529 1,32

1.901.340 3,02 Hongkong

143.800 AIA Group Limited 1.341.429 2,13

1.341.429 2,13 Indien

13.812 HDFC Bank Limited - ADR 627.894 1,00

627.894 1,00 Irland

44.575 Experian plc 1.557.015 2,47 15.651 Kingspan Group plc 1.008.437 1,60

2.565.452 4,07 Japan

8.800 Daikin Industries Limited 1.412.807 2,25 3.600 Keyence Corp. 1.501.347 2,39








US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Japan (Fortsetzung)

6.800 Shiseido Company Limited 430.451 0,68

3.344.605 5,32 Jersey - Kanalinseln

12.012 Aptiv plc 935.975 1,49

935.975 1,49 Neuseeland

31.248 Fisher & Paykel Healthcare Corp. 717.850 1,14

717.850 1,14 Norwegen

18.645 Tomra Systems ASA 683.985 1,09

683.985 1,09 Südafrika

48.382 Clicks Group Limited 586.527 0,93

586.527 0,93 Schweden

26.161 Atlas Copco AB - A 1.107.847 1,76 22.772 Beijer Ref Ab 687.692 1,09 18.994 Hexagon AB - B 1.108.878 1,77 19.828 Indutrade AB 783.060 1,24 44.058 NIBE Industrier AB 973.531 1,55 28.575 Thule Group AB 721.260 1,15

5.382.268 8,56 Schweiz

2.436 Lonza Group AG - Reg 1.286.071 2,04 1.445 Partners Group Holding AG - Reg 1.310.711 2,08 5.132 Sika AG 987.725 1,57

3.584.507 5,69 Taiwan

27.645 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR 1.569.407 2,49

1.569.407 2,49 Vereinigtes Königreich

3.048 Atlassian Corp. plc 549.463 0,87 49.050 Compass Group 675.850 1,07 34.650 Halma plc 988.789 1,57 32.276 RELX plc 747.873 1,19

5.865 Spirax-Sarco Engineering plc 724.988 1,15

3.686.963 5,85






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)USA

3.211 Adobe Systems Inc. 1.397.780 2,22 1.648 Alphabet Inc. 2.336.946 3,71 1.720 BlackRock Inc. 935.835 1,49 9.726 Edwards Lifesciences Corp. 672.164 1,07 8.355 Fidelity National Information Services Inc. 1.120.322 1,78 2.363 IDEXX Laboratories Inc. 780.168 1,24 2.133 Illumina Inc. 789.957 1,26

11.002 Intercontinental Exchange Inc. 1.007.783 1,60 1.083 Intuitive Surgical Inc. 617.126 0,98 9.210 JPMorgan Chase & Company 866.292 1,37 3.477 Lululemon Athletica Inc. 1.084.859 1,73 6.104 MasterCard Inc. - A 1.804.953 2,87

559 Mercadolibre Inc. 551.046 0,88 3.734 NextEra Energy Inc. 896.795 1,43 9.401 Nike Inc. 921.768 1,47

10.679 Paypal Holdings Inc. 1.860.602 2,96 7.201 Prologis Inc. 672.069 1,07 7.491 Salesforce.com Inc. 1.403.290 2,23 5.141 The Estee Lauder Companies Inc. 970.004 1,55 3.308 Thermo Fisher Scientific Inc. 1.198.621 1,90 3.809 Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance Inc. 774.827 1,23 4.799 Unitedhealth Group Inc. 1.415.465 2,25 5.460 Workday Inc. - A 1.022.986 1,63 6.615 Zoetis Inc. 906.519 1,44

26.008.177 41,36









US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Bermuda384.000 Alibaba Health Information Technology Limited 1.119.722 0,72

1.119.722 0,72 Brasilien

26.700 B2W Companhia Global Do Varejo 525.595 0,34 142.400 B3 SA – Brasil Bolsa Balcao 1.442.568 0,93

31.500 Locaweb Servicos de Internet SA 250.235 0,16 113.600 Magazine Luiza SA 1.496.744 0,95 105.100 TOTVS SA 447.411 0,29

95.560 WEG SA 889.336 0,57

5.051.889 3,24 Kaimaninseln

70.000 Airtac International Group 1.224.215 0,79 21.000 Alchip Technologies Limited 355.877 0,23

393.888 Alibaba Group Holding Limited 10.652.083 6,83 7.108 Arco Platform Limited 309.056 0,20

190.000 China Education Group Holdings Limited 305.451 0,20 156.000 China Meidong Auto Holdings Limited 382.427 0,25 318.000 Kingdee International Software Group Company Limited 739.354 0,47 143.300 Meituan Dianping - B 3.178.283 2,04

6.806 NetEase.com - ADR 2.922.360 1,87 27.000 Parade Technologies Limited 898.639 0,58 73.100 Ping An Healthcare & Technology Company Limited 1.111.992 0,71 21.904 Sea Limited - ADR 2.348.985 1,51 15.052 StoneCo Limited - A 583.416 0,37 39.400 Sunny Optical Technology Group Company Limited 630.360 0,40

171.500 Tencent Holdings Limited 11.032.829 7,08 357.000 Topsports International Holdings Limited 456.010 0,29

96.500 Wuxi Biologics (Cayman) Inc. 1.765.526 1,13 145.000 Zhongsheng Group Holdings Limited 802.594 0,51

39.699.457 25,46 China

118.585 Aier Eye Hospital Group Company Limited 728.720 0,47 186.000 A-Living Services Company Limited - H 937.140 0,60

80.600 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Company Limited - A 463.152 0,30 280.800 Centre Testing International Group Company Limited 784.740 0,51

69.500 Chacha Food Company Limited 532.654 0,34 282.800 Chengdu Hongqi Chain Company Limited - A 436.761 0,28 161.000 China Merchants Bank Company Limited - H 740.553 0,47

41.800 Chongqing Zhifei Biological Products - A 592.064 0,38 242.000 Country Garden Services Holdings Company Limited 1.124.057 0,72








US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)China (Fortsetzung)

25.800 Double Medical Technology Inc. 435.277 0,28 68.220 Foshan Haitian Flavouring and Food Company Limited 1.200.256 0,77 16.660 Gigadevice Semiconductor Beijing Inc. - A 555.857 0,36 73.900 Guangdong Haid Group Company Limited 497.395 0,32 54.450 Hangzhou Tigermed Consulting Company - A 784.564 0,50 55.300 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc. - A 411.389 0,26 69.900 Hualan Biological Engineering Inc. 495.385 0,32 55.220 Hundsun Technologies Inc. - A 841.112 0,54 80.400 Jiajiayue Group Company Limited - A 560.134 0,36

111.900 Jiangsu Hengli Hydraulic Company Limited 1.269.247 0,82 78.120 Jiangsu Hengrui Medicine Company Limited 1.019.778 0,65

7.400 Kweichow Moutai Company Limited - A 1.531.024 0,98 228.500 Li Ning Company Limited 725.257 0,47 255.834 Luxshare Precision Industry Company Limited 1.857.977 1,20

21.300 NAURA Technology Group Company Limited - A 514.859 0,33 249.400 Offcn Education Technology Company Limited - A 978.816 0,62

73.800 Ping An Insurance (Group) Company of China Limited 737.953 0,47 25.000 Proya Cosmetics Company Limited 636.506 0,41 15.500 Sangfor Technologies Inc. - A 451.498 0,29 16.500 SG Micro Corp. - A 711.863 0,46

304.000 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited - H 676.210 0,43 50.600 Shanghai M&G Stationery Inc. - A 390.737 0,25 20.400 Shennan Circuit Company Limited - A 483.324 0,31 28.715 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Company Limited 1.241.497 0,80 29.000 Silergy Corp. 1.887.162 1,22 34.020 Skshu Paint Company Limited - A 443.712 0,28 24.100 Topchoice Medical Investment Company Limited 568.429 0,36 18.000 Will Semiconductor Limited 514.112 0,33 68.200 Wuliangye Yibin Company Limited 1.650.542 1,06

100.100 WuXi AppTec Company Limited - H 1.300.571 0,83 48.157 Yifeng Pharmacy Chain Company Limited - A 619.787 0,40

108.000 Yihai International Holding Limited 1.107.103 0,71 48.900 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Company - A 1.177.436 0,76 74.620 Zhejiang Dingli Machinery Company Limited 799.639 0,51

35.416.249 22,73 Griechenland

28.424 Jumbo SA 510.950 0,33

510.950 0,33 Indien

22.922 Asian Paints Limited 512.138 0,33 63.475 Dabur India Limited 392.590 0,25






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Indien (Fortsetzung)

9.568 HDFC Asset Management Company Limited 314.642 0,20 161.949 HDFC Bank Limited 2.287.377 1,47

51.754 HDFC Standard Life Insurance Company Limited 377.055 0,24 28.283 Hindustan Unilever Limited 815.461 0,52 57.618 Housing Development Finance Corp. Limited 1.343.806 0,86 69.816 Indraprastha Gas Limited 409.802 0,26

3.972 Nestle India Limited 902.179 0,58 22.171 Pidilite Industries Limited 403.143 0,26

8.028 Reliance Industries Limited 85.048 0,05 131.931 Reliance Industries Limited 2.983.504 1,92

6.300 SRF Limited 300.958 0,19 25.303 Tata Consultancy Services Limited 698.727 0,45 34.258 Varun Beverages Limited 308.525 0,20

12.134.955 7,78 Indonesien

806.000 PT Bank Central Asia Tbk 1.606.560 1,03

1.606.560 1,03 Kenia

1.692.875 Safaricom Limited 457.564 0,29


5.586 Globant SA 837.062 0,53

837.062 0,53 Malaysia

191.300 Hartalega Holdings Bhd 580.373 0,37 313.100 Top Glove Corp. Bhd 1.176.407 0,75

1.756.780 1,12 Mexiko

281.100 Wal-Mart de Mexico SAB de CV 672.289 0,43


48.442 Yandex NV - A 2.423.069 1,55

2.423.069 1,55 Polen

22.207 "Dino Polska" Spolka Akcyjna SA 1.125.981 0,72 10.300 Cd Projekt SA 1.028.098 0,66

2.154.079 1,38






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Republik Korea (Südkorea)

13.753 Kakao Corp. 3.058.513 1,96 4.318 Leeno Industrial Inc. 405.649 0,26 1.143 LG Household & Health Care Limited 1.279.028 0,82

36.172 Macquarie Korea Infrastructure Fund 342.820 0,22 12.403 Naver Corp. 2.753.133 1,77

2.286 Ncsoft Corp. 1.693.336 1,09 8.398 NHN KCP Corp. 344.550 0,22

18.659 Nice Information Service Company Limited 283.100 0,18 7.489 RFHIC Corp. 226.006 0,14

145.082 Samsung Electronics Company Limited 6.368.492 4,08 3.897 Seegene Inc. 365.451 0,23

17.120.078 10,97 Südafrika

43.247 Clicks Group Limited 524.276 0,34 18.240 Naspers Limited 3.324.912 2,13

3.849.188 2,47 Taiwan

89.000 Accton Technology Corp. 687.757 0,44 50.000 Advantech Company Limited 500.769 0,32 29.000 Asmedia Technology Inc. 1.410.457 0,90 26.000 Aspeed Technology Inc. 1.092.710 0,70

1.476.642 E.Sun Financial Holding Company Limited 1.391.330 0,89 122.000 Elite Material Company Limited 659.524 0,43

88.000 ITEQ Corp. 439.931 0,28 389.000 King Yuan Electronics Company Limited 452.883 0,29

40.000 Lotes Company Limited 513.140 0,33 199.000 MediaTek Inc. 3.905.185 2,50

15.000 Momo.com Inc. 364.011 0,23 214.000 Powertech Technology Inc. 776.082 0,50

18.000 Poya Company Limited 355.063 0,23 57.000 Realtek Semiconductor Corp. 577.638 0,37

103.000 Sinbon Electronics Company Limited 520.156 0,33 311.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited 3.299.246 2,12 127.824 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR 7.256.569 4,65 112.000 Taiwan Union Technology Corp. 544.728 0,35

96.000 Tripod Technology Corp. 426.238 0,27 21.900 Voltronic Power Technology Corp. 627.949 0,40 75.000 Win Semiconductors Corp. 760.051 0,49 24.000 Wiwynn Corp. 652.372 0,42

27.213.789 17,44






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)USA

2.596 Mercadolibre Inc. 2.559.059 1,64 2.559.059 1,64









US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Bermuda28.701 Credicorp Limited 3.836.463 1,18

3.836.463 1,18 Brasilien

688.900 B3 SA – Brasil Bolsa Balcao 6.978.826 2,15 960.100 Odontoprev SA 2.512.319 0,77 126.300 Raia Drogasil SA 2.569.156 0,79

1.215.001 Rumo SA 5.024.808 1,55 738.500 TOTVS SA 3.143.800 0,97 280.200 WEG SA 2.607.701 0,80


792.488 Alibaba Group Holding Limited 21.431.594 6,59 27.516 NetEase.com - ADR 11.814.820 3,63

499.000 Shenzhou International Group Holdings Limited 6.013.370 1,85 77.957 TAL Education Group - ADR 5.330.700 1,64

378.300 Tencent Holdings Limited 24.336.556 7,50 526.108 Tencent Music Entertainment Group - ADR 7.081.414 2,18

76.008.454 23,39 China

518.776 China International Travel Service Corp. Limited 11.301.257 3,48 230.307 Jiangsu Hengrui Medicine Company Limited 3.006.425 0,92

26.228 Kweichow Moutai Company Limited - A 5.426.445 1,67 754.700 Midea Group Company Limited - A 6.381.818 1,96

1.148.000 Ping An Insurance (Group) Company of China Limited 11.479.265 3,53 2.035.000 Travelsky Technology Limited - H 3.581.371 1,10

181.900 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Company - A 4.379.871 1,35

45.556.452 14,01 Indien

171.101 Asian Paints Limited 3.822.846 1,18 57.067 Bajaj Finance Limited 2.137.389 0,66 57.361 Britannia Industries Limited 2.737.919 0,84

477.537 HDFC Bank Limited 6.744.763 2,07 186.482 Housing Development Finance Corp. Limited 4.349.261 1,34 558.025 Infosys Technologies Limited 5.422.397 1,66

34.177 Maruti Suzuki India Limited 2.638.892 0,81 3.507.611 Motherson Sumi Systems Limited 4.389.979 1,35

34.311 Reliance Industries Limited 363.486 0,11 466.159 Reliance Industries Limited 10.541.781 3,24 966.259 UPL Limited 5.461.817 1,68

48.610.530 14,94








US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Indonesien

17.299.900 PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk 3.669.309 1,13 25.256.200 PT Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk 5.392.199 1,66

9.061.508 2,79 Luxemburg

28.980 Globant SA 4.342.653 1,34

4.342.653 1,34 Mexiko

614.000 Grupo Aeroportuario del Pacífico SAB de CV - B 4.432.372 1,36 1.558.600 Wal-Mart de Mexico SAB de CV 3.727.602 1,15

8.159.974 2,51 Niederlande

163.758 Yandex NV - A 8.191.175 2,52

8.191.175 2,52 Republik Korea (Südkorea)

42.283 Douzone Bizon Company Limited 3.585.544 1,10 12.169 Kakao Corp. 2.706.249 0,83

6.725 LG Household & Health Care Limited 7.525.346 2,31 32.837 Naver Corp. 7.288.931 2,24

21.106.070 6,48 Südafrika

170.329 Bid Corp. Limited 2.782.805 0,86 64.578 Capitec Bank Holdings Limited 3.195.708 0,98

226.230 Clicks Group Limited 2.742.549 0,84 342.538 The Bidvest Group Limited 2.803.887 0,86

11.524.949 3,54 Taiwan

4.181.059 E.Sun Financial Holding Company Limited 3.939.500 1,21 479.000 MediaTek Inc. 9.399.919 2,89 401.243 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR 22.778.565 7,01

3.052.000 Uni-President Enterprises Corp. 7.375.374 2,27

43.493.358 13,38 Thailand

2.577.400 Airports of Thailand pcl 5.045.203 1,55

5.045.203 1,55 USA

6.739 Mercadolibre Inc. 6.643.104 2,04 6.643.104 2,04






US$% des Netto-

vermögens









US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Brasilien210.100 B2W Companhia Global Do Varejo 4.135.864 1,32 261.600 Banco BTG Pactual SA 3.680.039 1,18 466.200 Construtora Tenda SA 2.658.443 0,85 652.900 Cyrela Brazil Realty SA 2.743.382 0,88 139.500 Ez Tec Empreendimentos e Participacoes SA 1.023.530 0,33 604.600 Grupo SBF SA 3.636.655 1,17 111.200 Hapvida Participacoes e Investimentos SA 1.271.274 0,41 396.600 Locaweb Servicos de Internet SA 3.150.575 1,01

1.130.800 Randon Implementos e Participacoes SA 1.998.308 0,64 614.600 Tegma Gestao Logistica SA 2.631.049 0,84

1.268.200 TOTVS SA 5.398.737 1,73


404.000 Airtac International Group 7.065.471 2,26 412.000 Ak Medical Holdings Limited 1.310.342 0,42

85.000 Alchip Technologies Limited 1.440.453 0,46 1.439.000 Aoyuan Healthy Life Group Company Limited 1.472.328 0,47

52.839 Arco Platform Limited 2.297.440 0,73 438.000 China Feihe Limited 877.074 0,28

1.425.000 China Lesso Group Holdings Limited 1.853.301 0,59 926.000 China Meidong Auto Holdings Limited 2.270.048 0,73

2.466.000 Ever Sunshine Lifestyle Services Group Limited 3.811.715 1,22 1.634.000 Kingdee International Software Group Company Limited 3.799.070 1,21

59.219 Kingsoft Cloud Holdings Limited - ADR 1.866.583 0,60 1.999.500 KWG Group Holdings Limited 3.358.945 1,07 2.304.000 NagaCorp Limited 2.666.524 0,85

156.000 Parade Technologies Limited 5.192.137 1,66 218.600 Ping An Healthcare & Technology Company Limited 3.325.328 1,06 661.000 Topsports International Holdings Limited 844.320 0,27 333.000 Zhongsheng Group Holdings Limited 1.843.198 0,59

45.294.277 14,47 China

821.500 A-Living Services Company Limited - H 4.139.035 1,32 1.757.509 Centre Testing International Group Company Limited 4.911.635 1,58

154.486 Chacha Food Company Limited 1.183.995 0,38 118.400 Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Company Limited 2.126.655 0,68 854.551 Chengdu Hongqi Chain Company Limited - A 1.319.782 0,42 897.000 Country Garden Services Holdings Company Limited 4.166.443 1,33 105.806 Double Medical Technology Inc. 1.785.073 0,57 261.534 Hangzhou Tigermed Consulting Company - A 3.768.414 1,20








US$% des Netto-

vermögens



230.444 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc. - A 1.714.323 0,55 429.816 Jiajiayue Group Company Limited - A 2.994.460 0,96 435.392 Jiangsu Hengli Hydraulic Company Limited 4.938.515 1,58 417.100 Jonjee High-Tech Industrial and Commercial Group - A 3.452.711 1,10 458.148 Offcn Education Technology Company Limited - A 1.798.085 0,57 187.285 Ovctek China Inc. - A 1.836.658 0,59 135.200 Poly Property Development Company Limited - H 1.360.635 0,44 153.998 Proya Cosmetics Company Limited 3.920.824 1,25

1.076.000 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited - H 2.393.427 0,76 76.500 Shanghai M&G Stationery Inc. - A 590.739 0,19 97.000 Silergy Corp. 6.312.232 2,01

115.676 Topchoice Medical Investment Company Limited 2.728.367 0,87 72.745 Yifeng Pharmacy Chain Company Limited - A 936.238 0,30

268.000 Yihai International Holding Limited 2.747.256 0,88 336.091 Zhejiang Dingli Machinery Company Limited 3.601.602 1,15

64.727.104 20,68 Zypern

49.511 HeadHunter Group plc - ADR 1.157.567 0,37

1.157.567 0,37 Griechenland

234.405 Greek Organisation of Football Prognostics SA 2.224.024 0,71 118.721 Jumbo SA 2.134.129 0,68 136.994 Terna Energy SA 1.479.102 0,47

5.837.255 1,86 Hongkong

715.000 China Overseas Property Holdings Limited 756.468 0,24

756.468 0,24 Indien

182.247 Aarti Industries Limited 2.259.204 0,72 40.115 Apollo Hospitals Enterprise Limited 719.304 0,23

8.265 Arti Surfactants Limited* 1.095 0,00 199.487 Astral Poly Technik Limited 2.536.061 0,81 105.989 Balkrishna Industries Limited 1.779.845 0,57 754.095 Bandhan Bank Limited 3.202.407 1,03

36.904 Bata India Limited 637.827 0,20 369.244 Berger Paints India Limited 2.415.303 0,77

43.109 Divi's Laboratories Limited 1.300.020 0,42 51.108 Dr Lal Pathlabs Limited 1.059.308 0,34

118.705 Godrej Properties Limited 1.355.961 0,43

* Angemessener Marktwert – siehe Anmerkung 2 des Abschlusses






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Indien (Fortsetzung)

39.083 HDFC Asset Management Company Limited 1.285.239 0,41 364.776 Indraprastha Gas Limited 2.141.141 0,68

35.755 Info Edge India Limited 1.306.968 0,42 103.571 Ipca Laboratories Limited 2.293.473 0,73 130.601 Phoenix Mills Limited 1.005.463 0,32 149.879 PI Industries Limited 2.987.520 0,96

41.693 Pidilite Industries Limited 758.118 0,24 160.689 Relaxo Footwears Limited 1.345.001 0,43

75.191 SRF Limited 3.591.957 1,15 375.865 Tata Consumer Products Limited 1.931.447 0,62

25.236 Titan Industries Limited 318.266 0,10 29.819 Torrent Pharmaceuticals Limited 935.967 0,30

173.160 Trent Limited 1.426.223 0,46 347.135 Varun Beverages Limited 3.126.270 1,00

41.719.388 13,34 Indonesien

10.608.100 PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Tbk 2.361.363 0,75 5.616.100 PT Jasa Marga Persero Tbk 1.729.759 0,55

66.417.400 PT Pakuwon Jati Tbk 1.934.075 0,62

6.025.197 1,92 Kenia

6.987.400 Safaricom Limited 1.888.610 0,60

1.888.610 0,60 Luxemburg

25.647 Globant SA 3.843.203 1,23

3.843.203 1,23 Malaysia

285.900 Hartalega Holdings Bhd 867.374 0,28 524.400 Top Glove Corp. Bhd 1.970.322 0,63

2.837.696 0,91 Mexiko

446.400 Grupo Aeroportuario del Centro Norte SAB de CV 2.074.849 0,66

2.074.849 0,66 Philippinen

10.003.700 Bloomberry Resorts Corp. 1.491.753 0,48 7.345.500 Wilcon Depot Inc. 2.282.126 0,73

3.773.879 1,21 Polen

123.925 "Dino Polska" Spolka Akcyjna SA 6.283.475 2,01






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Polen (Fortsetzung)

14.798 Cd Projekt SA 1.477.067 0,47

7.760.542 2,48 Republik Korea (Südkorea)

80.717 Douzone Bizon Company Limited 6.844.698 2,20 61.216 Hite Jinro Company Limited 2.229.093 0,71 47.789 JYP Entertainment Corp. 842.273 0,27 59.280 Koh Young Technology Inc. 4.928.302 1,58 24.476 Leeno Industrial Inc. 2.299.366 0,74 49.033 NHN KCP Corp. 2.011.707 0,64

131.384 Nice Information Service Company Limited 1.993.400 0,64 42.179 RFHIC Corp. 1.272.893 0,41 17.582 Seegene Inc. 1.648.794 0,53 97.032 Wonik IPS Company Limited 2.875.833 0,92

26.946.359 8,64 Südafrika

104.245 Clicks Group Limited 1.263.745 0,40 1.213.130 Transaction Capital Limited 1.300.353 0,42

2.564.098 0,82 Taiwan

301.000 Accton Technology Corp. 2.326.009 0,75 51.000 Asmedia Technology Inc. 2.480.459 0,79 81.000 Aspeed Technology Inc. 3.404.213 1,09

496.000 Elite Material Company Limited 2.681.343 0,86 35.000 Globalwafers Company Limited 478.061 0,15

428.000 Hiwin Technologies Corp. 4.257.571 1,36 618.000 ITEQ Corp. 3.089.516 0,99 262.000 Lotes Company Limited 3.361.067 1,07

45.000 Momo.com Inc. 1.092.032 0,35 939.000 Powertech Technology Inc. 3.405.331 1,09 133.000 Poya Company Limited 2.623.522 0,84 290.000 Realtek Semiconductor Corp. 2.938.862 0,94 202.000 Richwave Technology Corp. 1.290.544 0,41

1.061.000 Sinbon Electronics Company Limited 5.358.110 1,71 381.000 Sporton International Inc. 3.099.176 0,99 760.000 Taiwan Union Technology Corp. 3.696.371 1,18

79.000 Tripod Technology Corp. 350.759 0,11 139.050 Voltronic Power Technology Corp. 3.987.047 1,27 115.000 Wiwynn Corp. 3.125.951 1,00

53.045.944 16,95






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Thailand

649.800 Carabao Group pcl 2.186.525 0,70 1.929.000 Com7 pcl 1.763.161 0,56

3.949.686 1,26 Vietnam

2.056.080 Hoa Phat Group JSC 2.369.427 0,76 2.369.427 0,76









US$% des Netto-

vermögens


Aktien

Australien7.630 Aristocrat Leisure Limited 134.269 0,16 1.277 CSL Limited 252.922 0,29

387.191 0,45 Bermuda

24.000 Alibaba Health Information Technology Limited 69.983 0,08 1.296 Helen of Troy Limited 244.373 0,29


1.600 B2W Companhia Global Do Varejo 31.496 0,04 8.700 B3 SA – Brasil Bolsa Balcao 88.134 0,10 1.900 Locaweb Servicos de Internet SA 15.094 0,02 6.900 Magazine Luiza SA 90.911 0,11 6.400 TOTVS SA 27.245 0,03 5.800 WEG SA 53.978 0,06

306.858 0,36 Kanada

6.514 Brookfield Asset Management Inc. 214.311 0,25 19.035 Cameco Corp. 195.108 0,24

3.179 Canadian National Railway Company 281.253 0,33 829 Colliers International Group 47.510 0,06

4.495 Dollarama Inc. 149.524 0,18 1.395 FirstService Corp. 140.546 0,17 3.803 Ritchie Bros Auctioneers Inc. 155.353 0,18


4.000 Airtac International Group 69.955 0,08 2.000 Alchip Technologies Limited 33.893 0,04

42.000 Alibaba Group Holding Limited 1.135.824 1,35 431 Arco Platform Limited 18.740 0,02

12.000 China Education Group Holdings Limited 19.292 0,02 10.000 China Meidong Auto Holdings Limited 24.515 0,03 20.000 Kingdee International Software Group Company Limited 46.500 0,06

8.700 Meituan Dianping - B 192.959 0,23 1.059 NetEase.com - ADR 454.713 0,54 2.000 Parade Technologies Limited 66.566 0,08 4.400 Ping An Healthcare & Technology Company Limited 66.932 0,08 1.327 Sea Limited - ADR 142.308 0,16

912 StoneCo Limited - A 35.349 0,04 2.400 Sunny Optical Technology Group Company Limited 38.398 0,05 4.822 TAL Education Group - ADR 329.729 0,39








US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Kaimaninseln (Fortsetzung)

18.600 Tencent Holdings Limited 1.196.564 1,42 22.000 Topsports International Holdings Limited 28.101 0,03

6.000 Wuxi Biologics (Cayman) Inc. 109.774 0,13 9.000 Zhongsheng Group Holdings Limited 49.816 0,06

4.059.928 4,81 China

7.275 Aier Eye Hospital Group Company Limited 44.706 0,05 11.250 A-Living Services Company Limited - H 56.682 0,07

4.900 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Company Limited - A 28.157 0,03 17.000 Centre Testing International Group Company Limited 47.509 0,06

4.200 Chacha Food Company Limited 32.189 0,04 17.200 Chengdu Hongqi Chain Company Limited - A 26.564 0,03 57.000 China Merchants Bank Company Limited - H 262.182 0,30

2.500 Chongqing Zhifei Biological Products - A 35.411 0,04 15.000 Country Garden Services Holdings Company Limited 69.673 0,08

1.600 Double Medical Technology Inc. 26.994 0,03 4.200 Foshan Haitian Flavouring and Food Company Limited 73.895 0,09

840 Gigadevice Semiconductor Beijing Inc. - A 28.026 0,03 4.500 Guangdong Haid Group Company Limited 30.288 0,04 3.300 Hangzhou Tigermed Consulting Company - A 47.549 0,06 3.400 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc. - A 25.293 0,03 4.300 Hualan Biological Engineering Inc. 30.474 0,04 3.410 Hundsun Technologies Inc. - A 51.941 0,06 4.900 Jiajiayue Group Company Limited - A 34.138 0,04 6.800 Jiangsu Hengli Hydraulic Company Limited 77.130 0,09 4.800 Jiangsu Hengrui Medicine Company Limited 62.659 0,07

400 Kweichow Moutai Company Limited - A 82.758 0,10 14.000 Li Ning Company Limited 44.436 0,05 15.599 Luxshare Precision Industry Company Limited 113.287 0,13

1.300 NAURA Technology Group Company Limited - A 31.423 0,04 15.100 Offcn Education Technology Company Limited - A 59.262 0,07

4.700 Ping An Insurance (Group) Company of China Limited 46.997 0,06 1.500 Proya Cosmetics Company Limited 38.190 0,05

900 Sangfor Technologies Inc. - A 26.216 0,03 900 SG Micro Corp. - A 38.829 0,05

20.000 Shandong Weigao Group Medical Polymer Company Limited - H 44.487 0,05 3.100 Shanghai M&G Stationery Inc. - A 23.938 0,03 1.280 Shennan Circuit Company Limited - A 30.326 0,04 1.800 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Company Limited 77.823 0,09 2.000 Silergy Corp. 130.149 0,15 2.100 Skshu Paint Company Limited - A 27.390 0,03






US$% des Netto-

vermögens



1.500 Topchoice Medical Investment Company Limited 35.379 0,04 1.000 Will Semiconductor Limited 28.562 0,03 4.100 Wuliangye Yibin Company Limited 99.226 0,12 6.020 WuXi AppTec Company Limited - H 78.216 0,09 2.940 Yifeng Pharmacy Chain Company Limited - A 37.838 0,04 7.000 Yihai International Holding Limited 71.757 0,09 3.000 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Company - A 72.235 0,09 4.480 Zhejiang Dingli Machinery Company Limited 48.008 0,06

2.378.192 2,81 Dänemark

707 Christian Hansen Holding A /S 72.912 0,09 1.744 Coloplast A/S 270.311 0,33 1.249 DSV A/S 152.498 0,18 4.188 Novo-Nordisk A/S 271.139 0,33 2.002 Orsted A/S 231.035 0,27

997.895 1,20 Finnland

4.169 Neste Oil OYJ 163.046 0,19

163.046 0,19 Frankreich

2.030 Cap Gemini SA 232.517 0,28 726 L'Oreal SA 233.035 0,27 955 LVMH Louis Vuitton Moet Hennessy SE 418.984 0,50

2.195 Safran SA 220.024 0,26 542 Teleperformance 137.559 0,16

1.242.119 1,47 Deutschland

13.001 Infineon Technologies AG 304.913 0,36 274 RATIONAL AG 153.427 0,18

2.227 SAP SE 311.053 0,37 1.431 TeamViewer AG 78.136 0,09

847.529 1,00 Griechenland

1.722 Jumbo SA 30.955 0,04

30.955 0,04 Hongkong

29.200 AIA Group Limited 272.389 0,31

272.389 0,31






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Indien

1.396 Asian Paints Limited 31.190 0,04 3.845 Dabur India Limited 23.781 0,03

582 HDFC Asset Management Company Limited 19.139 0,02 9.813 HDFC Bank Limited 138.599 0,16 3.149 HDFC Standard Life Insurance Company Limited 22.942 0,03 1.713 Hindustan Unilever Limited 49.390 0,06

10.294 Housing Development Finance Corp. Limited 240.084 0,28 4.253 Indraprastha Gas Limited 24.964 0,03

241 Nestle India Limited 54.739 0,06 1.350 Pidilite Industries Limited 24.548 0,03

19.169 Reliance Industries Limited 433.491 0,52 1.305 Reliance Industries Limited - right 13.825 0,02

382 SRF Limited 18.249 0,02 1.533 Tata Consultancy Services Limited 42.333 0,05 2.075 Varun Beverages Limited 18.687 0,02

1.155.961 1,37 Indonesien

49.000 PT Bank Central Asia Tbk 97.669 0,12

97.669 0,12 Irland

426 Aon plc 82.048 0,10 9.426 Experian plc 329.252 0,39 4.397 Kingspan Group plc 283.310 0,35

386 Linde plc 81.874 0,10 1.048 STERIS plc 160.804 0,19

937.288 1,13 Israel

1.248 NICE Limited - ADR 236.172 0,28

236.172 0,28 Japan

3.900 Asahi Intecc Company Limited 110.706 0,13 1.700 Daikin Industries Limited 272.928 0,32 2.500 Hoya Corp. 237.555 0,27

900 Keyence Corp. 375.337 0,45 3.200 Shiseido Company Limited 202.565 0,24

500 SMC Corp. 255.522 0,30

1.454.613 1,71






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Jersey - Kanalinseln

917 WNS Holdings Limited - ADR 50.417 0,06

50.417 0,06 Kenia

102.500 Safaricom Limited 27.705 0,03


338 Globant SA 50.649 0,06 3.625 Orion Engineered Carbons SA 38.389 0,05 7.772 Tenaris SA 50.191 0,06

139.229 0,17 Malaysia

11.700 Hartalega Holdings Bhd 35.496 0,04 19.100 Top Glove Corp. Bhd 71.764 0,09

107.260 0,13 Mexiko

17.051 Wal-Mart de Mexico SAB de CV 40.780 0,05


212 Adyen NV 308.564 0,37 2.319 Airbus SE 165.495 0,20

321 ASML Holding NV 117.894 0,14 2.955 Yandex NV - A 147.809 0,18

739.762 0,89 Polen

1.307 "Dino Polska" Spolka Akcyjna SA 66.270 0,08 625 Cd Projekt SA 62.385 0,07

128.655 0,15 Republik Korea (Südkorea)

837 Kakao Corp. 186.139 0,22 263 Leeno Industrial Inc. 24.707 0,03

70 LG Household & Health Care Limited 78.331 0,09 2.202 Macquarie Korea Infrastructure Fund 20.869 0,02

755 Naver Corp. 167.590 0,20 139 Ncsoft Corp. 102.963 0,12 511 NHN KCP Corp. 20.965 0,02

1.136 Nice Information Service Company Limited 17.236 0,02 454 RFHIC Corp. 13.701 0,02

8.849 Samsung Electronics Company Limited 388.434 0,46






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Republik Südkorea (Fortsetzung)

237 Seegene Inc. 22.225 0,03

1.043.160 1,23 Südafrika

2.638 Clicks Group Limited 31.980 0,04 1.234 Naspers Limited 224.942 0,27

256.922 0,31 Spanien

3.295 Amadeus IT Holding SA - A 171.696 0,20

171.696 0,20 Schweden

7.728 Atlas Copco AB - A 327.261 0,40 5.359 Hexagon AB - B 312.861 0,37

640.122 0,77 Schweiz

644 Lonza Group AG - Reg 339.996 0,40 264 Partners Group Holding AG - Reg 239.466 0,28

1.160 Sika AG 223.258 0,27 283 Straumann Holding AG – Reg 243.139 0,29

1.556 Temenos Group AG - Reg 241.665 0,29

1.287.524 1,53 Taiwan

5.000 Accton Technology Corp. 38.638 0,05 3.000 Advantech Company Limited 30.046 0,04 2.000 Asmedia Technology Inc. 97.273 0,12 2.000 Aspeed Technology Inc. 84.055 0,10

89.541 E.Sun Financial Holding Company Limited 84.368 0,10 7.000 Elite Material Company Limited 37.842 0,04 5.000 ITEQ Corp. 24.996 0,03

24.000 King Yuan Electronics Company Limited 27.941 0,03 3.000 Lotes Company Limited 38.486 0,05

12.000 MediaTek Inc. 235.489 0,28 1.000 Momo.com Inc. 24.267 0,03

13.000 Powertech Technology Inc. 47.145 0,06 1.000 Poya Company Limited 19.726 0,02 3.000 Realtek Semiconductor Corp. 30.402 0,04 6.000 Sinbon Electronics Company Limited 30.300 0,04

53.000 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited 562.252 0,66 7.742 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited - ADR 439.514 0,52 7.000 Taiwan Union Technology Corp. 34.046 0,04






US$% des Netto-

vermögens


Aktien (Fortsetzung)Taiwan (Fortsetzung)

6.000 Tripod Technology Corp. 26.640 0,03 1.050 Voltronic Power Technology Corp. 30.107 0,04 5.000 Win Semiconductors Corp. 50.670 0,06 1.000 Wiwynn Corp. 27.182 0,03

2.021.385 2,41 Vereinigtes Königreich

3.717 Abcam plc 61.394 0,07 5.552 Ashtead Group plc 187.053 0,22

695 Atlassian Corp. plc 125.288 0,15 11.239 Compass Group 154.860 0,18

5.605 Diageo plc 186.235 0,22 5.274 Halma plc 150.501 0,18 2.600 London Stock Exchange Group plc 269.265 0,33 5.610 Luxfer Holdings plc 79.382 0,09

10.951 RELX plc 253.747 0,30 27.703 Rentokil Initial plc 174.929 0,21 18.674 Segro plc 207.094 0,25

1.271 Spirax-Sarco Engineering plc 157.112 0,19

2.006.860 2,39 USA

1.211 Aaron's Inc. 54.979 0,07 1.174 Abbott Laboratories 107.339 0,13

350 Abiomed Inc. 84.546 0,10 1.632 Activision Blizzard Inc. 123.869 0,15

418 Adobe Systems Inc. 181.960 0,22 4.140 Adtalem Global Education Inc. 128.961 0,15 1.281 Advance Auto Parts Inc. 182.478 0,22 1.371 Advanced Micro Devices Inc. 72.128 0,09 3.246 Aerie Pharmaceuticals Inc. 47.911 0,06 1.192 Agilent Technologies Inc. 105.337 0,13 1.838 Agilysys Inc. 32.974 0,04 2.646 Agree Realty Corp. 173.869 0,21 3.015 Alarm.com Holdings Inc. 195.402 0,23

687 Albany International Corp. 40.334 0,05 314 Alphabet Inc. 445.268 0,53 222 Amazon.com Inc. 612.458 0,73 831 Amedisys Inc. 164.987 0,20

5.225 American Assets Trust Inc. 145.464 0,17 1.808 American Software Inc. 28.494 0,03 4.383 Americold Realty Trust 159.103 0,19

16.645 Archrock Inc. 108.026 0,13






US$% des Netto-

vermögens



3.552 Ares Management Corp. 141.014 0,17 541 Arista Networks Inc. 113.626 0,13 208 Armstrong World Industries Inc. 16.216 0,02

1.040 Aspen Technology Inc. 107.754 0,13 1.232 Avalara Inc. 163.967 0,19 2.354 Axogen Inc. 21.751 0,03 1.735 Ball Corp. 120.565 0,14 9.440 Banc of California Inc. 102.235 0,12 3.520 Banner Corp. 133.760 0,16

11.078 BJ's Wholesale Club Holdings Inc. 412.878 0,49 3.190 Black Hills Corp. 180.745 0,21 1.494 Blue Bird Corp. 22.395 0,03 2.795 Boot Barn Holdings Inc. 60.260 0,07 1.350 Booz Allen Hamilton Holding Corp. 105.017 0,12

21.500 Boston Private Financial Holdings Inc. 147.920 0,18 6.991 Brady Corp. 327.318 0,38 9.744 Brigham Minerals Inc. 120.338 0,14

990 Bright Horizons Family Solutions Inc. 116.028 0,14 4.726 Brink's Company 215.080 0,26 3.143 Brooks Automation Inc. 139.046 0,17

861 Burlington Stores Inc. 169.557 0,20 7.857 BWX Technologies Inc. 445.020 0,53

72 Cable One Inc. 127.789 0,15 3.410 Cactus Inc. - A 70.348 0,08

471 CareDx Inc. 16.688 0,02 4.717 Carpenter Technology Corp. 114.528 0,14 1.320 Carter's Inc. 106.524 0,13 1.252 Casella Waste Systems Inc. 65.254 0,08

610 Casey's General Stores Inc. 91.207 0,11 927 Cavco Industries Inc. 178.772 0,21 383 Chesapeake Utilities Corp. 32.172 0,04

10.480 CNO Financial Group Inc. 163.174 0,19 7.520 Cnx Resources Corp. 65.048 0,08 3.077 Coca Cola Company 137.480 0,16 4.641 Codexis Inc. 52.907 0,06

737 Computer Services Inc. 39.430 0,05 3.130 CONMED Corp. 225.329 0,27 2.156 Copart Inc. 179.530 0,21 1.125 Coresite Realty Corp. 136.193 0,16

151 CoStar Group Inc. 107.311 0,13 319 Costco Wholesale Corp. 96.724 0,11 288 Coupa Software Inc. 79.788 0,09






US$% des Netto-

vermögens



1.351 Cree Inc. 79.966 0,09 2.080 Crown Holdings Inc. 135.470 0,16 1.810 Cryolife Inc. 34.698 0,04 2.203 Curtiss-Wright Corp. 196.684 0,23 9.964 Darling International Inc. 245.313 0,29

845 Deckers Outdoor Corp. 165.950 0,20 907 Dolby Laboratories Inc. 59.744 0,07

1.137 Douglas Dynamics Inc. 39.931 0,05 1.490 Dril-Quip Inc. 44.387 0,05 1.759 Ducommun Inc. 61.336 0,07 2.085 Dunkin' Brands Group Inc. 136.005 0,16 7.225 Encompass Health Corp. 447.444 0,53

955 Encore Capital Group Inc. 32.642 0,04 1.031 Entegris Inc. 60.881 0,07 2.624 Esco Technologies Inc. 221.806 0,27 2.377 Etsy Inc. 252.509 0,30 1.709 Euronet Worldwide Inc. 163.756 0,19 1.126 Exact Sciences Corp. 97.894 0,12 4.256 Federal Signal Corp. 126.530 0,14 1.073 Fidelity National Information Services Inc. 143.879 0,17 1.950 First American Financial Corp. 93.639 0,11 1.991 FirstCash Inc. 134.353 0,16

18.587 FNB Corp. 139.403 0,17 999 Forrester Research Inc. 32.008 0,04

1.227 Fortive Corp. 83.019 0,10 1.781 Fti Consulting Inc. 204.014 0,24

605 Generac Holdings Inc. 73.768 0,09 1.492 GenMark Diagnostics Inc. 21.947 0,03 4.080 Gibraltar Industries Inc. 195.881 0,23 4.845 Glacier Bancorp Inc. 170.980 0,20 1.566 GoDaddy Inc. 114.835 0,14 3.723 Grand Canyon Education Inc. 337.044 0,40 5.344 Grid Dynamics Holdings Inc. 36.874 0,04 6.137 Halozyme Therapeutics Inc. 164.533 0,20 8.235 Hancock Holding Company 174.582 0,21 2.885 Hanger Orthopedic Group Inc. 47.776 0,06 1.873 Hanover Insurance Group 189.791 0,23 1.553 Health Catalyst Inc. 45.301 0,05 8.090 Healthcare Realty Trust Inc. 236.955 0,28 2.034 Healthequity Inc. 119.335 0,14

954 HEICO Corp. 77.503 0,09 3.830 Highwoods Properties Inc. 142.974 0,17






US$% des Netto-

vermögens



3.185 Hollyfrontier Corp. 93.002 0,11 14.262 Home Bancshares Inc. 219.350 0,26

4.520 Horace Mann Educators Corp. 166.020 0,20 7.880 Horizon Pharma plc 437.970 0,52

676 IAA Inc. 26.073 0,03 1.885 IDACORP Inc. 164.692 0,20

186 Illumina Inc. 68.885 0,08 1.384 Inphi Corp. 162.620 0,19 1.939 Insmed Inc. 53.400 0,06

587 Insulet Corp. 114.031 0,14 3.000 Integer Holdings Corp. 219.150 0,25 3.475 Interpublic Group of Companies Inc. 59.631 0,07 1.341 iRhythm Technologies Inc. 155.408 0,18

997 J&J Snack Foods Corp. 126.749 0,15 4.127 j2 Global Communications Inc. 260.868 0,31

397 John Bean Technologies Corp. 34.150 0,04 571 Jones Lang LaSalle Inc. 59.076 0,07

2.019 Knowles Corp. 30.810 0,04 1.657 Lamb Weston Holding Inc. 105.932 0,13 8.322 Laureate Education Inc. - A 82.929 0,10

312 LHC Group Inc. 54.388 0,06 2.080 Life Storage Inc. 197.496 0,23 1.428 Ligand Pharmaceuticals Inc. 159.722 0,19

999 Lincoln Electric Holdings Inc. 84.156 0,10 262 Lithia Motors Inc. 39.648 0,05 265 Littelfuse Inc. 45.217 0,05

2.926 Live Nation Entertainment Inc. 129.710 0,15 717 Liveperson Inc. 29.705 0,04

2.851 LiveRamp Holdings Inc. 121.082 0,14 419 LPL Financial Holdings Inc. 32.850 0,04 646 Lululemon Athletica Inc. 201.558 0,24

1.940 Magellan Health Services Inc. 141.581 0,17 803 Martin Marietta Materials Inc. 165.876 0,20 314 Masimo Corp. 71.589 0,08 938 MasterCard Inc. - A 277.367 0,33

3.124 Maximus Inc. 220.086 0,26 377 Mercadolibre Inc. 371.635 0,44

1.935 Mercury Computer Systems Inc. 152.207 0,18 1.168 Merit Medical Systems Inc. 53.319 0,06 3.494 Microsoft Corp. 711.064 0,84 3.111 Minerals Technologies Inc. 145.998 0,18 2.187 Monarch Casino & Resort Inc. 74.533 0,09






US$% des Netto-

vermögens



572 MongoDB Inc. 129.466 0,15 845 Murphy USA Inc. 95.139 0,11

5.365 National Bank Holdings Corp. 144.855 0,17 4.568 National Instruments Corp. 176.827 0,21 4.259 National Vision Holdings Inc. 129.985 0,15

893 Novanta Inc. 95.345 0,11 7.740 OceanFirst Financial Corp. 136.456 0,16 2.970 One Gas Inc. 228.839 0,27 1.851 Open Lending Corp. 27.950 0,03 6.760 Pacwest Bancorp 133.240 0,16 6.516 PAE Inc. 62.293 0,07 1.052 Parsley Energy Inc. - A 11.235 0,01

842 Paypal Holdings Inc. 146.702 0,18 5.860 PDC Energy Inc. 72.898 0,09 1.133 PDF Solutions Inc. 22.161 0,03 1.309 Penumbra Inc. 234.075 0,28

12.467 Perspecta Inc. 289.608 0,34 1.311 Planet Fitness Inc. 79.407 0,09 5.005 PNM Resources Inc. 192.392 0,23 4.969 Polyone Corp. 130.337 0,15

672 Proofpoint Inc. 74.673 0,09 18.581 Pure Storage Inc. 322.009 0,39

257 Qualys Inc. 26.733 0,03 633 Quidel Corp. 141.627 0,17

5.898 QuinStreet Inc. 61.693 0,08 12.960 Radian Group Inc. 201.010 0,24

5.230 Renasant Corp. 130.227 0,15 1.409 Revolve Group Inc. 20.938 0,02

723 Rogers Corp. 90.086 0,11 1.731 Saia Inc. 192.453 0,23 5.405 Sandy Spring Bancorp Inc. 133.936 0,16

314 SBA Communications 93.547 0,11 7.725 Seacoast Banking Corp. of Florida 157.590 0,19 4.260 Selective Insurance Group Inc. 224.672 0,27 1.835 Semtech Corp. 95.824 0,11 2.466 Sensient Technologies Corp. 128.627 0,15 5.516 Silgan Holdings Inc. 178.664 0,22 2.319 Simpson Manufacturing Company Inc. 195.631 0,23

829 Simulations Plus Inc. 49.591 0,06 944 SiTime Corp. 44.755 0,05

1.100 Solaredge Technologies Inc. 152.658 0,18 725 Strategic Education Inc. 111.397 0,14






US$% des Netto-

vermögens



426 Stryker Corp. 76.761 0,09 736 Tabula Rasa HealthCare Inc. 40.281 0,05 395 Take-Two Interactive Software Inc. 55.130 0,07 394 Teledyne Technologies Inc. 122.514 0,15 447 Teleflex Inc. 162.699 0,19

3.485 Terreno Realty Corp. 183.450 0,22 1.162 Texas Instruments Inc. 147.539 0,18

433 The Estee Lauder Companies Inc. 81.698 0,10 1.536 Topbuild Corp. 174.751 0,21 1.400 TransUnion 121.856 0,14 2.036 Trex Company Inc. 264.823 0,31 1.319 Twist Bioscience Corp. 59.751 0,07

508 Ulta Salon, Cosmetics & Fragrance Inc. 103.337 0,12 13.095 Umpqua Holdings Corp. 139.331 0,17

1.089 Unifirst Corp. 194.876 0,23 724 Unitedhealth Group Inc. 213.544 0,25

1.153 Varonis Systems Inc. 102.017 0,12 3.871 Veracyte Inc. 100.259 0,12 6.849 Verra Mobility Corp. 70.408 0,08

10.101 Viavi Solutions Inc. 128.687 0,15 8.066 Virtu Financial Inc. 190.358 0,23 2.706 Watts Water Technologies Inc. 219.186 0,26 5.265 Western Alliance Bancorp 199.386 0,24

510 WEX Inc. 84.155 0,10 924 Willdan Group Inc. 23.109 0,03 314 Workday Inc. - A 58.831 0,07 583 Zoetis Inc. 79.894 0,09

23.418 Zynga Inc. 223.408 0,27

29.359.036 34,86



Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, SchuldinstrumenteMalaysia

7.986.000 Malaysia (Govt of) 4,160% 15. Juli 2021 1.902.311 2,26

1.902.311 2,26






US$% des Netto-

vermögens

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere (Fortsetzung)

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)USA

1.000.000 United States Treasury Bill 1,800% 13. Aug. 2020 999.851 1,19 1.000.000 United States Treasury Bill 1,796% 10. Sep. 2020* 999.753 1,19 1.200.000 United States Treasury Bill 1,580% 8. Okt. 2020* 1.199.522 1,42 1.200.000 United States Treasury Bill 1,590% 5. Nov. 2020 1.199.365 1,42 1.500.000 United States Treasury Bill 1,572% 3. Dez. 2020* 1.499.064 1,78 3.000.000 United States Treasury Bill 1,133% 31. Dez. 2020 2.997.483 3,55 3.000.000 United States Treasury Bill 1,112% 28. Jan. 2021* 2.997.274 3,55 3.000.000 United States Treasury Bill 0,954% 25. Feb. 2021* 2.997.013 3,56 2.000.000 Unied States Treasury Bill 0,123% 25. Mrz. 2021* 1.997.701 2,37 1.500.000 United States Treasury Bill 0,157% 22. Apr. 2021* 1.498.095 1,78 1.500.000 United States Treasury Bill 0,158% 20. Mai 2021* 1.497.880 1,78 1.000.000 United States Treasury Bill 0,194% 17. Jun. 2021 998.440 1,19

20.881.441 24,78

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente insgesamt 22.783.752 27,04

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere insgesamt 22.783.752 27,04

Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbare Wertpapiere

FondsIrland

5.700 iShares Barclays Emerging Market Local Government Bond 319.136 0,38 113.900 iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF 3.078.717 3,65

9.400 IShares II plc – JPMorgan Emerged Fund 1.019.148 1,21


283.500 Vietnam Enterprise Investments Limited - C 1.459.589 1,73

1.459.589 1,73

Fonds insgesamt 5.876.590 6,97

Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbare Wertpapiere insgesamt 5.876.590 6,97




* Wertpapier teilweise als Sicherheit verpfändet. Siehe Erläuterungen 10 und 11.







US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente

Albanien200.000 Albania (Govt of) 3,500% 16. Juni 2027 223.857 0,42

223.857 0,42 Angola

1.000.000 Angola (Govt of) 9,375% 8. Mai 2048 817.499 1,54

817.499 1,54 Argentinien

350.000 Argentina (Govt of) 3,375% 15. Jan. 2023 153.358 0,29 800.000 Argentina (Govt of) 3,380% 31. Dez. 2038 334.803 0,63 300.000 Argentina (Govt of) 3,875% 15. Jan. 2022 132.292 0,25 400.000 Argentina (Govt of) 5,875% 11. Jan. 2028 159.200 0,30 250.000 Argentina (Govt of) 6,875% 11. Jan. 2048 96.484 0,18 481.636 Argentina (Govt of) 7,820% 31. Dez. 2033 231.497 0,44 525.000 Provincia de Buenos Aires 4,000% 15. Mai 2035 223.289 0,42800.000 Provincia de Buenos Aires 9,125% 16. Mrz. 2024 336.000 0,63

1.666.923 3,14 Armenien

250.000 Armenia (Govt of) 3,950% 26. Sep. 2029 240.078 0,45

240.078 0,45 Aserbaidschan

430.000 Azerbaijan (Govt of) 3,500% 1. Sep. 2032 419.788 0,79

419.788 0,79 Bahrain

400.000 Bahrain (Govt of) 6,000% 19. Sep. 2044 394.625 0,74 1.000.000 Bahrain (Govt of) 7,375% 14. Mai 2030 1.129.999 2,14

200.000CBB International Sukuk Programme Company SPC 6,250% 14. Nov. 2024 211.750 0,40

1.736.374 3,28 Barbados

100.000 Barbados Government International Bond 6,500% 1. Okt. 2029 90.094 0,17

90.094 0,17 Belarus

200.000 Belarus (Govt of) 6,200% 28. Feb. 2030 191.125 0,36

191.125 0,36 Belize

300.000 Belize (Govt of) 4,938% 20. Feb. 2034 125.436 0,24

125.436 0,24






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Benin

200.000 Benin Government International Bond 5,750% 26. Mrz. 2026 208.128 0,39


300.000 Brazil (Govt of) 5,000% 27. Jan. 2045 288.281 0,54 200.000 Brazil (Govt of) 7,125% 20. Jan. 2037 240.438 0,45

528.719 0,99 Kamerun

200.000 Cameroon (Govt of) 9,500% 19. Nov. 2025 200.563 0,38

200.563 0,38 Chile

200.000 Chile (Govt of) 3,500% 25. Jan. 2050 225.250 0,42

225.250 0,42 Kolumbien

250.000 Colombia (Govt of) 4,125% 15. Mai 2051 251.563 0,47 610.000 Colombia (Govt of) 7,375% 18. Sep. 2037 836.919 1,58

1.088.482 2,05 Costa Rica

200.000 Costa Rica (Govt of) 6,125% 19. Feb. 2031 172.188 0,32 200.000 Costa Rica (Govt of) 7,158% 12. Mrz. 2045 167.250 0,31

339.438 0,63 Kroatien

200.000 Croatia (Govt of) 1,125% 19. Juni 2029 222.593 0,42 200.000 Croatia (Govt of) 1,500% 17. Juni 2031 224.700 0,42

447.293 0,84 Dominikanische Republik

470.000 Dominican (Gov) 6,400% 5. Juni 2049 430.197 0,81 300.000 Dominican Republic International Bond 6,500% 15. Feb. 2048 276.094 0,52

706.291 1,33 Ekuador

700.000 Ecuador (Govt of) 7,875% 27. Mrz. 2025 304.150 0,57 300.000 Ecuador (Govt of) 8,875% 23. Okt. 2027 124.500 0,23 800.000 Ecuador (Govt of) 9,500% 27. Mrz. 2030 338.000 0,64

766.650 1,44 Ägypten

200.000 Egypt (Govt of) 4,750% 11. Apr. 2025 217.538 0,41 300.000 Egypt (Govt of) 4,750% 11. Apr. 2025 326.307 0,61 200.000 Egypt (Govt of) 5,750% 29. Mai 2024 200.875 0,38






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Ägypten (Fortsetzung)

1.000.000 Egypt (Govt of) 8,875% 29. Mai 2050 987.499 1,87

1.732.219 3,27 El Salvador

260.000 El Salvador (Govt of) 5,875% 30. Jan. 2025 227.338 0,43 250.000 El Salvador (Govt of) 7,750% 24. Jan. 2023 233.047 0,44 400.000 El Salvador (Govt of) 8,250% 10. Apr. 2032 366.750 0,69

827.135 1,56 Gabun

200.000 Gabon (Govt of) 6,625% 6. Feb. 2031 178.750 0,34 300.000 Gabon (Govt of) 6,950% 16. Juni 2025 280.875 0,53

459.625 0,87 Ghana

400.000 Ghana (Govt of) 8,125% 26. Mrz. 2032 376.625 0,71 400.000 Ghana (Govt of) 8,950% 26. Mrz. 2051 366.250 0,69

742.875 1,40 Guatemala

400.000 Guatemala (Govt of) 6,125% 1. Juni 2050 462.500 0,87

462.500 0,87 Honduras

250.000 Honduras (Govt of) 5,625% 24. Juni 2030 254.063 0,48

254.063 0,48 Ungarn

400.000 Hungary (Govt of) 7,625% 29. Mrz. 2041 670.999 1,26

670.999 1,26 Indonesien

400.000 Indonesia (Govt of) 4,450% 15. Apr. 2070 458.000 0,86 220.000 Indonesia (Govt of) 5,350% 11. Feb. 2049 285.244 0,54

743.244 1,40 Elfenbeinküste

200.000 Ivory Coast (Govt of) 6,125% 15. Juni 2033 199.188 0,37

199.188 0,37 Jamaika

150.000 Jamaica (Govt of) 8,000% 15. Mrz. 2039 185.016 0,35

185.016 0,35 Kasachstan

200.000 Kazakhstan (Govt of) 2,375% 9. Nov. 2028 234.671 0,44

234.671 0,44






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Kenia

350.000 Kenya (Govt of) 7,250% 28. Feb. 2028 345.734 0,65 200.000 Kenya (Govt of) 8,250% 28. Feb. 2048 197.063 0,37

542.797 1,02 Makedonien

400.000 North Macedonia (Govt of) 3,675% 3. Juni 2026 457.124 0,86

457.124 0,86 Mexiko

350.000 Mexico (Govt of) Bonos 3,250% 16. Apr. 2030 347.025 0,65 200.000 Mexico (Govt of) Bonos 4,750% 27. Apr. 2032 220.300 0,41 510.000 Mexico (Govt of) Bonos 5,750% 12. Okt. 2110 566.419 1,07

1.133.744 2,13 Mongolei

200.000 Mongolia (Govt of) 8,750% 9. Mrz. 2024 215.500 0,41

215.500 0,41 Montenegro

200.000 Montenegro (Govt of) 2,550% 3. Okt. 2029 194.014 0,37

194.014 0,37 Nigeria

300.000 Nigeria (Govt of) 8,747% 21. Jan. 2031 300.094 0,56 400.000 Nigeria Government International Bond 9,248% 21. Jan. 2049 404.000 0,76

704.094 1,32 Oman

200.000 Oman (Govt of) 6,000% 1. Aug. 2029 186.375 0,35 650.000 Oman (Govt of) 6,750% 17. Jan. 2048 560.016 1,05

746.391 1,40 Panama

400.000 Panama (Govt of) 3,870% 23. Juli 2060 453.750 0,85 150.000 Panama (Govt of) 6,700% 26. Jan. 2036 215.859 0,41 350.000 Panama (Govt of) 9,375% 1. Apr. 2029 531.016 1,00

1.200.625 2,26 Paraguay

200.000 Paraguay (Govt of) 5,400% 30. Mrz. 2050 226.813 0,43 200.000 Paraguay Government International Bond 4,950% 28. Apr. 2031 222.000 0,42

448.813 0,85 Peru

200.000 Peru (Govt of) 2,783% 23. Jan. 2031 213.350 0,40

213.350 0,40






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Philippinen

400.000 Philippine (Govt of) 2,950% 5. Mai 2045 415.000 0,78 200.000 Philippine (Govt of) 5,000% 13. Jan. 2037 257.938 0,49 360.000 Philippine (Govt of) 10,625% 16. Mrz. 2025 503.775 0,95

1.176.713 2,22 Katar

800.000 Qatar (Govt of) 4,400% 16. Apr. 2050 990.999 1,87 200.000 Qatar (Govt of) 4,500% 23. Apr. 2028 235.750 0,44 200.000 Qatar (Govt of) 4,625% 2. Juni 2046 257.688 0,48

1.484.437 2,79 Rumänien

300.000 Romania (Govt of) 3,624% 26. Mai 2030 364.014 0,68 450.000 Romania (Govt of) 4,625% 3. Apr. 2049 578.093 1,09

942.107 1,77 Russische Föderation

200.000 Russia (Govt of) 5,250% 23. Juni 2047 264.200 0,50

264.200 0,50 Ruanda

200.000 Rwanda International Government Bond 6,625% 2. Mai 2023 197.438 0,37

197.438 0,37 Saudi-Arabien

400.000 Saudi (Govt) 4,500% 22. Apr. 2060 459.000 0,86 200.000 Saudi Government International Bond 4,500% 22. Apr. 2060 229.500 0,43

688.500 1,29 Senegal

200.000 Senegal (Govt of) 4,750% 13. Mrz. 2028 217.397 0,41 200.000 Senegal (Govt of) 6,750% 13. Mrz. 2048 193.625 0,36

411.022 0,77 Serbien

600.000 Serbia (Govt of) 3,125% 15. Mai 2027 706.119 1,33 100.000 Serbia (Govt of) 3,125% 15. Mai 2027 117.687 0,22


200.000 South Africa (Govt of) 4,850% 30. Sep. 2029 188.500 0,35 300.000 South Africa (Govt of) 5,750% 30. Sep. 2049 259.313 0,49 200.000 South Africa (Govt of) 6,300% 22. Juni 2048 188.688 0,36

636.501 1,20






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Sri Lanka

200.000 Sri Lanka (Govt of) 5,875% 25. Juli 2022 152.500 0,29 800.000 Sri Lanka (Govt of) 6,850% 14. Mrz. 2024 552.000 1,04 500.000 Sri Lanka (Govt of) 7,550% 28. Mrz. 2030 321.250 0,60

1.025.750 1,93 Suriname

200.000 Suriname (Govt of) 9,250% 26. Okt. 2026 88.875 0,17

88.875 0,17 Trinidad & Tobago

250.000Trinidad & Tobago Government International Bond 4,500% 26. Juni 2030 246.250 0,46

246.250 0,46 Türkei

650.000 Turkey (Govt of) 4,875% 9. Okt. 2026 603.078 1,13 450.000 Turkey (Govt of) 5,750% 11. Mai 2047 368.438 0,69 600.000 Turkey (Govt of) 7,250% 23. Dez. 2023 623.063 1,17

1.594.579 2,99 Ukraine

500.000 Ukraine (Govt of) FRN 31. Mai 2040 459.219 0,86 600.000 Ukraine (Govt of) 7,750% 1. Sep. 2022 625.500 1,18 450.000 Ukraine (Govt of) 8,994% 1. Feb. 2024 483.750 0,91 200.000 Ukraine (Govt of) 9,750% 1. Nov. 2028 228.500 0,43

1.796.969 3,38 Vereinigte Arabische Emirate

200.000 Abu Dhabi (Govt of) 3,875% 16. Apr. 2050 235.750 0,44

200.000Emirate of Dubai Government International Bonds 5,250% 30. Jan. 2043 222.875 0,42

458.625 0,86 Uruguay

580.000 Uruguay (Govt of) 4,975% 20. Apr. 2055 741.130 1,39 250.000 Uruguay (Govt of) 7,625% 21. Mrz. 2036 379.063 0,71

1.120.193 2,10 Usbekistan

200.000 Uzbekistan (Govt of) 5,375% 20. Feb. 2029 218.063 0,41

218.063 0,41 Vietnam

490.000 Vietnam (Govt of) 4,800% 19. Nov. 2024 533.964 1,00

533.964 1,00






US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Sambia

200.000 Zambia (Govt of) 5,375% 20. Sep. 2022 106.000 0,20

106.000 0,20


AnleihenBermuda

200.000 Geopark Limited 5,500% 17. Jan. 2027 172.313 0,32

172.313 0,32 Kanada

200.000 Canacol Energy Limited 7,250% 3. Mai 2025 201.875 0,38


400.000 DP World Crescent Limited 3,875% 18. Juli 2029 392.499 0,74 200.000 DP World Salaam FRN 1. Jan. 2169 197.748 0,37 200.000 Energuate Trust 5,875% 3. Mai 2027 196.938 0,37 200.000 Industrial Senior Trust 5,500% 1. Nov. 2022 201.188 0,38 200.000 Tencent Holdings Limited 3,240% 3. Juni 2050 201.858 0,38

1.190.231 2,24 Chile

200.000 Corporacion Nacional del Cobre de Chile 3,700% 30. Jan. 2050 203.125 0,38 200.000 Empresa Nacional del Petroleo 4,500% 14. Sep. 2047 208.063 0,39 200.000 Empresa Nacional del Petroleo 5,250% 6. Nov. 2029 223.750 0,42

634.938 1,19 China

200.000 China Construction Bank Corp. FRN 24. Juni 2030 199.220 0,37 200.000 China Minmetals Corp. Perp FRN 13. Mai 2166 201.813 0,38

401.033 0,75 Georgien

200.000 Georgian Railway JSC 7,750% 11. Juli 2022 202.688 0,38

202.688 0,38 Hongkong

400.000 CNAC HK Finbridge Company Limited 5,125% 14. Mrz. 2028 463.000 0,87


200.000 Bank Mandiri Persero Tbk PT 4,750% 13. Mai 2025 211.749 0,40 200.000 Indonesia Asahan Aluminium Persero PT 4,750% 15. Mai 2025 214.736 0,40 200.000 Indonesia Asahan Aluminium Persero PT 5,800% 15. Mai 2050 224.376 0,43






US$% des Netto-

vermögens


Bonds (Fortsetzung)Indonesien (Fortsetzung)

200.000 Pertamina Persero PT 3,650% 30. Juli 2029 209.125 0,39

859.986 1,62 Irland

200.000 Gtlk Europe Capital DAC 4,949% 18. Feb. 2026 202.535 0,38

202.535 0,38 Kasachstan

300.000 KazMunayGas National Company JSC 5,750% 19. Apr. 2047 349.500 0,66 400.000 KazTransGas JSC 4,375% 26. Sep. 2027 430.125 0,81


200.000 Hidrovias International Finance Sarl 5,950% 24. Jan. 2025 190.096 0,36 200.000 Minerva Luxembourg SA 6,500% 20. Sep. 2026 201.000 0,38

391.096 0,74 Malaysia

400.000 Petronas Capital Limited 4,550% 21. Apr. 2050 508.355 0,95

508.355 0,95 Mauritius

200.000 UPL Corp. Limited 4,625% 16. Juni 2030 197.500 0,37

197.500 0,37 Mexiko

200.000 Grupo KUO SAB De CV 5,750% 7. Juli 2027 183.103 0,34 240.000 Petroleos Mexicanos 6,625% 15. Juni 2035 194.426 0,37 800.000 Petroleos Mexicanos 6,750% 21. Sep. 2047 614.199 1,15 200.000 Petroleos Mexicanos 6,840% 23. Jan. 2030 175.219 0,33 350.000 Petroleos Mexicanos 7,690% 23. Jan. 2050 291.988 0,55

1.458.935 2,74 Niederlande

300.000 MDGH - GMTN BV 3,950% 21. Mai 2050 333.750 0,63 200.000 Metinvest BV 8,500% 23. Apr. 2026 194.813 0,37 200.000 Minejesa Capital 5,625% 10. Aug. 2037 205.938 0,39 460.000 Petrobras Global Finance BV 6,850% 5. Juni 2115 454.778 0,86 200.000 VTR Finance NV 6,375% 15. Juli 2028 205.188 0,39

1.394.467 2,64 Peru

300.000 Petroleos del Peru SA 5,625% 19. Juni 2047 353.062 0,66

353.062 0,66






US$% des Netto-

vermögens


Bonds (Fortsetzung)Südafrika

400.000 Eskom Holdings SOC Limited 8,450% 10. Aug. 2028 374.124 0,70

374.124 0,70 Trinidad & Tobago

100.000 Trinidad Petroleum Holdings Limited 9,750% 15. Juni 2026 100.250 0,19


200.000 Nak Naftogaz Ukraine Via Kondor Finance plc 7,625% 8. Nov. 2026 194.375 0,37

194.375 0,37 USA

200.000 Sasol Financing USA LLC 5,875% 27. Mrz. 2024 179.500 0,34

179.500 0,34 Jungferninseln (Britisch)

200.000 Fuqing Investment Management Limited 3,250% 23. Juni 2025 198.782 0,37 200.000 Greenland Global Investment Limited 5,900% 12. Feb. 2023 196.110 0,37 200.000 Huaneng Hong Kong Capital Limited FRN 30. Apr. 2166 199.688 0,38 200.000 Sinopec Group Overseas Development 2018 Limited 2,700% 13. Mai 2030 206.066 0,39

800.646 1,51

Summe Anleihen 11.060.534 20,81



Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, SchuldinstrumenteKaimaninseln

320.000 Brazil Minas SPE via State of Minas Gerais 5,333% 15. Feb. 2028 323.800 0,61

323.800 0,61 USA

175.000 United States Treasury Bill 0,086% 16. Juli 2020 174.991 0,33

174.991 0,33 Jungferninseln (Britisch)

1.000.000 1MDB Global Investments Limited 4,400% 9. Mrz. 2023 940.312 1,78

940.312 1,78


* Wertpapier teilweise als Sicherheit verpfändet. Siehe Erläuterungen 10 und 11.






US$% des Netto-

vermögens

Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere (Fortsetzung)

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)Anleihen

Kaimaninseln149.047 Bioceanico Sovereign Certificate Limited 0,000% 5. Juni 2034 106.289 0,20

106.289 0,20 Mexiko

200.000 Cibanco SA IBM 4,962% 18. Juli 2029 193.000 0,36

193.000 0,36

Summe Anleihen 299.289 0,56


Andere übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, SchuldinstrumenteLibanon

500.000 Lebanon (Govt of) 5,800% 14. Apr. 2021** 94.844 0,18 1.200.000 Lebanon (Govt of) 6,150% 19. Juni 2021** 219.000 0,41

300.000 Lebanon (Govt of) 7,000% 20. Mrz. 2028** 46.500 0,09 300.000 Lebanon (Govt of) 7,150% 20. Nov. 2031** 45.750 0,09

1.400.000 Lebanon (Govt of) 7,250% 23. Mrz. 2037** 241.500 0,45 300.000 Lebanon (Govt of) 8,200% 17. Mai 2033** 45.000 0,08

692.594 1,30 Tunesien

30.000.000 Banque Centrale de Tunisie 4,300% 2. Aug. 2030 177.124 0,33

177.124 0,33

Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente insgesamt 869.718 1,63

Summe ndere übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente 869.718 1,63




** Standardwertpapier




US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente

Brasilien1.680.000 Brazil (Govt of) 8,500% 5. Jan. 2024 339.728 3,46 1.290.000 Brazil (Govt of) 10,250% 10. Jan. 2028 274.429 2,78

910.000 Brazil (Govt of) 12,500% 5. Jan. 2022 188.255 1,91

802.412 8,15 Chile

65.000.000 Chile (Govt of) 4,700% 1. Sep. 2030 95.754 0,97 35.000.000 Chile (Govt of) 5,000% 1. Mrz. 2035 53.891 0,55

149.645 1,52 Kolumbien

1.097.900.000 Colombia (Govt of) 7,750% 18. Sep. 2030 319.333 3,24 200.000 Colombia (Govt of) 8,125% 21. Mai 2024 240.063 2,43

559.396 5,67 Ungarn

69.830.000 Hungary (Govt of) 5,500% 24. Juni 2025 267.380 2,71 21.960.000 Hungary (Govt of) 6,750% 22. Okt. 2028 95.597 0,97


250.000 Indonesia (Govt of) 5,250% 17. Jan. 2042 308.906 3,13

308.906 3,13 Makedonien

100.000 North Macedonia (Govt of) 3,675% 3. Juni 2026 114.281 1,16

114.281 1,16 Mexiko

5.190.000 Mexico (Govt of) Bonos 7,750% 13. Nov. 2042 246.976 2,50 4.790.000 Mexico (Govt of) Bonos 8,500% 31. Mai 2029 247.088 2,51

494.064 5,01 Montenegro

100.000 Montenegro (Govt of) 2,550% 3. Okt. 2029 97.007 0,98

97.007 0,98 Polen

1.110.000 Poland (Govt of) 2,250% 25. Okt. 2024 301.267 3,06 980.000 Poland (Govt of) 2,500% 25. Juli 2026 270.435 2,74

571.702 5,80 Rumänien

80.000 Romania (Govt of) 4,625% 3. Apr. 2049 102.772 1,04








US$% des Netto-

vermögens


Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, Schuldinstrumente (Fortsetzung)

Rumänien (Fortsetzung)1.170.000 Romania (Govt of) 5,000% 12. Feb. 2029 293.190 2,97

395.962 4,01 Russische Föderation

50.680.000 Russia (Govt of) 7,700% 23. Mrz. 2033 815.777 8,28

815.777 8,28 Serbien

100.000 Serbia (Govt of) 3,125% 15. Mai 2027 117.687 1,19


4.820.000 South Africa (Govt of) 8,250% 31. Mrz. 2032 241.791 2,45 6.200.000 South Africa (Govt of) 8,500% 31. Jan. 2037 288.258 2,92 4.280.000 South Africa (Govt of) 8,750% 28. Feb. 2048 194.010 1,97

724.059 7,34 Supranational

14.530.000 Asian Development Bank 6,200% 6. Okt. 2026 199.531 2,02

4.000.000.000European Bank for Reconstruction & Development 6,450% 13. Dez. 2022 274.014 2,78

5.000.000.000 Inter-American Development Bank 7,875% 14. Mrz. 2023 356.672 3,62 1.000.000 International Bank for Reconstruction & Development 0,000% 3. Mai 2023 100.674 1,02

37.700.000 International Finance Corp. 9,500% 1. Nov. 2021 93.581 0,95

1.024.472 10,39 Thailand

3.000.000 Thailand (Govt of) 1,875% 17. Juni 2022 99.800 1,01 2.650.000 Thailand (Govt of) 2,875% 17. Juni 2046 101.123 1,03 5.000.000 Thailand (Govt of) 3,400% 17. Juni 2036 202.586 2,05 5.250.000 Thailand (Govt of) 4,875% 22. Juni 2029 221.315 2,24

624.824 6,33 Türkei

200.000 Turkey (Govt of) 6,250% 26. Sep. 2022 202.500 2,05

202.500 2,05


AnleihenHongkong

290.000 CNAC HK Finbridge Company Limited 3,375% 19. Juni 2024 300.966 3,05

300.966 3,05






US$% des Netto-

vermögens


Bonds (Fortsetzung)Mexiko

230.000 Comision Federal de Electricidad 4,875% 15. Jan. 2024 242.219 2,46 7.160.000 Petroleos Mexicanos 7,470% 12. Nov. 2026 242.301 2,45


200.000 Petrobras Global Finance BV 4,375% 20. Mai 2023 202.688 2,06

202.688 2,06 Peru

540.000 Banco de Credito del Peru 4,650% 17. Sep. 2024 153.998 1,56

153.998 1,56

Summe Anleihen 1.142.172 11,58



Supranationale Institutionen, Regierungen und lokale Behörden, SchuldinstrumenteMalaysia

820.000 Malaysia (Govt of) 3,948% 14. Apr. 2022 197.283 2,00 1.160.000 Malaysia (Govt of) 4,130% 9. Juli 2029 295.173 2,99

790.000 Malaysia (Govt of) 4,181% 15. Juli 2024 196.774 2,00

689.230 6,99 Peru

570.000 Peru (Govt of) 6,900% 12. Aug. 2037 193.637 1,96

193.637 1,96 USA

400.000 United States Treasury Bill 0,113% 13. Aug. 2020* 399.941 4,07

399.941 4,07





Nettovermögen insgesamt 9.860.951 100,00* Wertpapier teilweise als Sicherheit verpfändet. Siehe Erläuterungen 10 und 11.


Erläuterungen zum Abschluss

1. Grundlagen der Darstellung

William Blair SICAV (die „Gesellschaft“) ist eine offene Investmentgesellschaft mit mehreren Teilfonds, die als eine Société d’Investissement à Capital Variable (SICAV) gegründet und im Großherzogtum Luxemburg gemäß Teil I des luxemburgischen Gesetzes vom 17. Dezember 2010 betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen in der jeweils geltenden Fassung (das „Gesetz von 2010“) und der Richtlinie 2009/65/EG in der jeweils geltenden Fassung (die „OGAW-Richtlinie“) in der amtlichen Liste der Organismen für gemeinsame Anlagen eingetragen wurde.

Die Gesellschaft umfasst derzeit elf aktive Fonds:

• U.S. All Cap Growth Fund

• U.S. Small-Mid Cap Growth Fund

• U.S. Small-Mid Cap Core Fund

• Global Leaders Fund

• Global Leaders SRI Fund

• Emerging Markets Growth Fund

• Emerging Markets Leaders Fund

• Emerging Markets Small Cap Growth Fund

Der Verwaltungsrat der Gesellschaft hat am 1. Januar 2014 beschlossen, eine weiche Schließung des Emerging Markets Small Cap Growth Fund für neue Anleger vorzunehmen. Der Verwaltungsrat behält sich das Recht vor, den Emerging Markets Small Cap Growth Fund in der Zukunft wieder für neue Anleger zu öffnen.

• Dynamic Diversified Allocation Fund

• Emerging Markets Debt Hard Currency Fund

• Emerging Markets Debt Local Currency Fund

Jeder Fonds wird getrennt von den anderen geführt und haftet ausschließlich für seine eigenen Verbindlichkeiten.

2. Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungsgrundsätze

Dieser Abschluss wurde gemäß den für Investmentfonds geltenden rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Anforderungen in Luxemburg erstellt.

a) Bewertung von Vermögensanlagen und sonstigen Vermögenswerten

Wertpapiere, die an einer anerkannten Wertpapierbörse notiert sind oder an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden zu ihrem letzten verfügbaren Kurs oder, sofern es mehrere derartige Märkte gibt, auf der Grundlage ihres letzten verfügbaren Kurses am Hauptmarkt des jeweiligen Wertpapiers bewertet.

Der Wert von Aktienwerten, bei denen es sich nicht um US-Aktienwerte handelt (d. h. ausländische Aktienwerte), wird allgemein auf Basis des letzten Verkaufskurses an der ausländischen Börse bzw. dem ausländischen Markt, an der bzw. an dem diese primär gehandelt werden, in der Währung des betreffenden Marktes zum Zeitpunkt der Schließung der jeweiligen Börse bestimmt oder, sollten am betreffenden Tag keine Verkäufe vorgenommen worden sein, mit dem letzten Geldkurs angesetzt. Der Verwaltungsrat hat bestimmt, dass der Zeitablauf zwischen der Schließung der ausländischen Börsen oder Märkte und der Berechnung der Nettoinventarwerte der Teilfonds dazu führen könnte, dass der Wert ausländischer Aktienwerte nicht mehr repräsentativ oder korrekt ist, und infolgedessen gegebenenfalls eine Bewertung dieser Wertpapiere zum beizulegenden Zeitwert erforderlich sein könnte. Dementsprechend kann ein Teilfonds für ausländische Aktienwerte einen unabhängigen Kursdienst hinzuziehen, um einen beizulegenden Zeitwert für das Wertpapier zum Zeitpunkt des regulären Handelsschlusses an der New York Stock Exchange zu ermitteln. Infolgedessen kann der von einem Teilfonds für ein Wertpapier angesetzte Wert vom letzten Verkaufspreis (bzw. vom letzten Geldkurs) abweichen.



2. Zusammenfassung der wesentlichen Bilanzierungsgrundsätze (Fortsetzung)

a) Bewertung von Kapitalanlagen und sonstigen Vermögenswerten (Fortsetzung)

Sollte der zuletzt verfügbare Kurs nach Ansicht des Verwaltungsrats den Marktpreis der jeweiligen Wertpapiere nicht genau widerspiegeln, wird der Wert dieser Wertpapiere in gutem Glauben gemäß den vom Verwaltungsrat eingeführten Verfahren festgelegt.

Wertpapiere, die nicht an einer anerkannten Wertpapierbörse notiert sind oder gehandelt werden und auch an keinem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden auf der Grundlage der wahrscheinlichen Verkaufserlöse bewertet, die mit Sorgfalt und in gutem Glauben vom Verwaltungsrat ermittelt werden.

Wertpapiere mit kurzer Laufzeit (d. h. einer Laufzeit von weniger als drei Monaten) können anhand der Restbuchwertmethode bewertet werden. Dies beinhaltet eine Vermögensanlage zu ihren Anschaffungskosten zu bewerten und anschließend eine stetige Abschreibung aller Auf- oder Abschläge bis zur Fälligkeit anzunehmen, wobei der Einfluss schwankender Zinssätze auf den Marktwert der Vermögensanlagen unberücksichtigt bleibt. Auch wenn diese Methode Gewissheit bei der Bewertung verschafft, kann der nach dem Restbuchwertprinzip ermittelte Wert vorübergehend höher oder niedriger sein als der Preis, den der Fonds bei einer Veräußerung der Vermögensanlage erzielen würde. Der Verwaltungsrat wird diese Bewertungsmethode kontinuierlich beurteilen und Änderungen empfehlen, um zu gewährleisten, dass die Vermögensanlagen des Fonds zu ihrem beizulegenden Zeitwert (Fair Value) bewertet werden, der in gutem Glauben vom Verwaltungsrat festgelegt wird.

Wenn der Verwaltungsrat der Ansicht ist, dass eine Abweichung vom Restbuchwert je Anteil zu einer wesentlichen Verwässerung oder anderweitig unfairen Ergebnissen für die Anteilinhaber führen würde, ergreift der Verwaltungsrat ggf. Gegenmaßnahmen, die er für angemessen hält, um die Verwässerung oder unfaire Ergebnisse im realistisch möglichen Maße zu beseitigen oder zu vermindern.

Jeder Fonds behält im Prinzip die nach der Restbuchwertmethode bewerteten Vermögensanlagen bis zu ihrem jeweiligen Fälligkeitsdatum im Portfolio.

Barmittel, Sichtwechsel und andere Schuldtitel werden zu ihrem Nennwert bewertet.

Alle anderen Wertpapiere und sonstigen Vermögenswerte werden zum Zeitwert bewertet, der in gutem Glauben gemäß den vom Verwaltungsrat bestimmten Verfahren ermittelt wird.

b) Kosten aus der Veräußerung von Vermögensanlagen

Die Wertpapiergeschäfte werden zum Handelsdatum erfasst.

Realisierte Gewinne und Verluste aus der Veräußerung von Vermögensanlagen werden nach der Durchschnittskostenmethode festgelegt.

c) Anlageerträge aus Vermögensanlagen

Die Gesellschaft verbucht ihre Anlageerträge aus Vermögensanlagen auf folgender Grundlage:

• bei Festgeldeinlagen und Anleihen periodengerecht.

• bei Aktienwerten, sobald sie ex-Dividende und ohne Quellensteuer quotiert werden.

d) Aufwendungen

Die Aufwendungen werden periodengerecht verbucht.

e) Devisenterminkontrakte

Die Gesellschaft kann Devisenterminkontrakte eingehen. Offene Devisenterminkontrakte werden nach den Kosten für die Glattstellung der Transaktionen am Bilanzstichtag bewertet. Überschüsse/Fehlbeträge aus diesen Transaktionen sowie glattgestellte nicht abgerechnete Kontrakte werden auf den nicht realisierten Gewinn/Verlust übertragen und unter „Nicht realisierte Wertsteigerung/-wertminderung aus Devisenterminkontrakten“ (je nach Sachlage) in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten aufgeführt.




f) Optionen

Gegebenenfalls gehaltene offene Optionen werden zum letzten verfügbaren Abrechnungskurs oder zum letzten verfügbaren Marktkurs des jeweiligen Instruments bewertet.

Der Marktwert von gegebenenfalls gehaltenen Optionen wird in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Optionen zum Marktwert“ ausgewiesen.

Der realisierte Gewinn oder Verlust aus Optionen wird in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens unter der Überschrift „Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Optionen“ ausgewiesen.

g) Futures-Kontrakte

Gegebenenfalls gehaltene offene Futures-Kontrakte werden zum letzten verfügbaren Abrechnungskurs oder zum letzten verfügbaren Marktkurs des jeweiligen Instruments bewertet.

Die nicht realisierte Nettowertsteigerung und/oder -wertminderung aus Futures-Kontrakten wird in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Nicht realisierte Wertsteigerung aus Futures-Kontrakten“ und/oder „Nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten“ ausgewiesen. Alle Margin-Konten sind unter „Margin-Konten“ berücksichtigt.

Der realisierte Gewinn oder Verlust aus Futures-Kontrakten wird in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens unter der Überschrift „Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Futures-Kontrakten“ ausgewiesen.

h) Swapvereinbarungen

Swap-Kontrakte im Freiverkehr („OTC“) werden von einem unabhängigen Kursdienst bewertet. Je nach Produkt und den Bedingungen der Transaktion kann der unabhängige Kursdienst zahlreiche Techniken anwenden, darunter die Simulationsmodelle für die Preisgestaltung. Die Preisgestaltungsmodelle verwenden Inputfaktoren, die den aktiven Märkten für notierte Kurse entnommen sind, z. B. Angaben zum Emittenten, Indizes, Spreads, Zinssätze, Renditekurven, Ausschüttungen und Wechselkurse.

Zentral abgewickelte Swaps, die an einer multilateralen oder Handelsplattform, z. B. einer registrierten Börse, notiert sind oder abgerechnet werden, werden zum täglichen Abrechnungskurs bewertet, der von der jeweiligen Börse festgelegt wird. Bei zentral abgerechneten Credit Default Swaps benötigt die Clearing-Stelle von ihren Mitgliedern Angaben zu einklagbaren Kursniveaus über vollständige Laufzeitstrukturen hinweg. Diese Niveaus werden in Verbindung mit externen Kursen Dritter zum Festlegen der täglichen Abrechnungskurse verwendet.

Die nicht realisierte Wertsteigerung und/oder -wertminderung aus Swapvereinbarungen wird in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Nicht realisierte Wertsteigerung aus Swaps“ bzw. „Nicht realisierte Wertminderung aus Swaps“ ausgewiesen. Aufgelaufene Zinsen werden unter „Sonstige Forderungen/Sonstige Verbindlichkeiten“ ausgewiesen.

Der realisierte Gewinn oder Verlust aus Swapvereinbarungen wird in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens unter der Überschrift „Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Swaps“ ausgewiesen.

i) Devisen

In einem Fonds enthaltene Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten, die nicht auf die Referenzwährung (US-Dollar) lauten, werden zu dem Wechselkurs in die Referenzwährung umgerechnet, der am jeweiligen Bewertungsstichtag auf einem anerkannten Markt in New York um 16.00 Uhr gültig ist. Realisierte Wechselkursgewinne und -verluste sind in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens im Posten „Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Fremdwährungen“ ausgewiesen, es sei denn, es handelt sich um realisierte Wechselkursgewinne und -verluste aus Anlagen, die im Posten „Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus der Veräußerung von Wertpapieren“ ausgewiesen werden.

Transaktionen, die während des Berichtszeitraums in anderen Währungen als der Referenzwährung eines Fonds durchgeführt werden, werden zu den Wechselkursen umgerechnet, die am jeweiligen Transaktionstag gültig sind.




i) Devisen (Fortsetzung)

Folgende Wechselkurse wurden verwendet, um die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die auf andere Währungen als die Referenzwährung eines bestimmten Fonds lauten, zum 30. Juni 2020 umzurechnen:

Fremdwährung Wechselkurs Fremdwährung WechselkursAUD 1,4491 KRW 1.202,8483 BRL 5,4381 KZT 405,6795 CAD 1,3576 MXN 22,9843 CHF 0,9474 MYR 4,2850 CLP 821,6927 NOK 9,6253 CNY 7,0706 NZD 1,5497 COP 3.759,3985 PEN 3,5416 CZK 23,7231 PHP 49,8256 DKK 6,6325 PLN 3,9563 EGP 16,1400 RON 4,3046 EUR 0,8901 RUB 71,1693 GBP 0,8070 SEK 9,3182 HKD 7,7505 SGD 1,3936 HUF 315,1850 THB 30,9071 IDR 14.285,7143 TRY 6,8535 ILS 3,4639 TWD 29,5046 INR 75,5059 VND 23.255,8140 JPY 107,9750 ZAR 17,3524 KES 106,5530

3. Verwaltungsgesellschaft

Mit Wirkung zum 28. April 2006 wurde FundRock Management Company S.A. von der Gesellschaft als ihre Verwaltungsgesellschaft (die „Verwaltungsgesellschaft“) bestellt. Die Verwaltungsgesellschaft ist in Übereinstimmung mit Kapitel 15 des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 betreffend Organismen für gemeinsame Anlagen in der jeweils geltenden Fassung als Verwaltungsgesellschaft zugelassen. FundRock Management Company S.A. fungiert als Verwaltungsgesellschaft für andere Fonds und die Gesellschaft.

Die Gesellschaft hat mit der Verwaltungsgesellschaft eine Verwaltungsvereinbarung (die „Fondsverwaltungsvereinbarung“) unterzeichnet. Die Verwaltungsgesellschaft ist insbesondere für die folgenden Funktionen verantwortlich:

• Portfoliomanagement der Fonds (delegiert an William Blair Investment Management, LLC);

• Zentralverwaltung, wozu unter anderem die Berechnung des Nettoinventarwerts, das Verfahren für die Eintragung, Umwandlung und Rücknahme von Anteilen sowie die (an Citibank Europe plc, Zweigniederlassung Luxemburg, delegierte) allgemeine Verwaltung der Gesellschaft zählen und

• Vertrieb und Vermarktung von Anteilen; diesbezüglich kann die Verwaltungsgesellschaft mit Zustimmung der Gesellschaft andere Vertriebsstellen der Gesellschaft/Bevollmächtigte ernennen (delegiert an William Blair & Company L.L.C.).

Nach vorheriger Genehmigung durch die Gesellschaft hat die Verwaltungsgesellschaft Citibank Europe plc, Zweigniederlassung Luxemburg als Zentralverwaltung, Vertreter der Gesellschaft und Zahlstelle (in dieser Funktion als die „Zentralverwaltung“ bezeichnet) sowie als Register- und Transferstelle (in dieser Funktion als die „Register- und Transferstelle“ bezeichnet) bestellt.



3. Verwaltungsgesellschaft (Fortsetzung)

Die Verwaltungsgesellschaft hat für die Erbringung ihrer Verwaltungsdienstleistungen Anspruch auf eine Gebühr (die „Gebühr der Verwaltungsgesellschaft“). Diese Gebühr ist monatlich zahlbar und unterliegt einem jährlichen Mindestsatz. Der jährliche Mindestsatz wird durch eine mehrstufige prozentuale Gebühr basierend auf dem verwalteten Vermögen der gesamten Gesellschaft ersetzt, sofern die prozentuale Gebühr höher ist als der jährliche Mindestsatz.

Die anhand von Basispunkten ermittelte prozentuale Gebühr wird anwendbar, sobald das verwaltete Vermögen der betreffenden Gesellschaft (nach Berechnung gemäß den Bestimmungen des Verkaufsprospekts) folgende Spannen erreicht bzw., falls ein Fonds in einer anderen Währung als Euro notiert ist, gleichwertige Spannen erreicht:

Staffelung (verwaltete Vermögenswerte) Gebühr

bis zu 500 Millionen EUR 5,50 Bp.über 500 Millionen EUR bis zu 1 Milliarde EUR 3,50 Bp.über 1 Milliarde EUR bis zu 1,5 Milliarden EUR 2,50 Bp.über 1,5 Milliarden EUR bis zu 2 Milliarden EUR 1,50 Bp.über 2 Milliarden EUR 1,00 Bp.

Die Auflistung der von der Verwaltungsgesellschaft verwalteten Fonds ist auf einfache Anfrage kostenlos am eingetragenen Sitz der Verwaltungsgesellschaft erhältlich.

4. Investmentmanagementgebühren

Die Verwaltungsgesellschaft hat mit Zustimmung des Verwaltungsrats der Gesellschaft William Blair Investment Management, LLC zum Anlageverwalter bestellt. Der Anlageverwalter hat Anspruch auf eine Gebühr (die „Investmentmanagementgebühren“) wie nachstehend dargelegt. Diese ist monatlich rückwirkend zahlbar und wird anhand des durchschnittlichen täglichen Nettoinventarwerts der Klasse errechnet.

Fonds Klasse A Klasse B Klasse I Klasse D Klasse J Klasse JW Klasse R

U.S. All Cap Growth Fund 1,20%* 1,65%* 1,20%* 1,65% 0,70% – 0,70%U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 1,50% 1,90%* 1,50% 1,90%* 1,00% 0,65% 1,00%U.S. Small-Mid Cap Core Fund 1,40%* 1,80%* 1,40%* 1,80%* 0,90% 0,55%* 0,90%*Global Leaders Fund 1,30%* 1,70%* 1,30% 1,70%* 0,80% – 0,80%Global Leaders SRI Fund 1,30%* 1,70%* 1,30%* 1,70%* 0,80% 0,50%* 0,80%Emerging Markets Growth Fund 1,50%* 1,90%* 1,50% 1,90%* 1,00% – 1,00%Emerging Markets Leaders Fund 1,40%* 1,80%* 1,40% 1,80% 0,90% – 0,90%Emerging Markets Small Cap Growth Fund 1,60%* 2,00%* 1,60% 2,00%* 1,10% – 1,10%Dynamic Diversified Allocation Fund 1,10%* 1,50% 1,10% 1,50%* 0,75% – 0,75%Emerging Markets Debt Hard Currency Fund 1,10% 1,50%* 1,10% 1,50%* 0,65% 0,47%* 0,65%Emerging Markets Debt Local Currency Fund 1,10% 1,50%* 1,10% 1,50%* 0,65% 0,47%* 0,65%

* Nicht aktive Anteilsklassen.

Auf ausgegebene Anteile der Klasse Z wird in keinem der Fonds eine Investmentmanagementgebühr erhoben.

Für die Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio, „TER“), die die Gebühren der Verwaltungsgesellschaft, die Investmentmanagementgebühren, die Verwahrstellengebühren, die Zentralverwaltungs- und Transferstellengebühren, die Gründungskosten, Bankgebühren, Beratungshonorare, sonstige Aufwendungen und die Luxemburger Steuer („Betriebskosten“) umfasst, gilt (wie mit dem Anlageverwalter vereinbart) eine Obergrenze. Die folgende Grafik zeigt die jeweiligen Kostenobergrenzen der einzelnen Klassen der einzelnen Fonds, jeweils ausgedrückt als prozentualer Anteil des durchschnittlichen täglichen Nettovermögens p. a.



4. Investmentmanagementgebühren (Fortsetzung)

Fonds

Kos-tenober-

grenze für Klasse A

Kos-tenober-

grenze für Klasse B

Kos-tenober-

grenze für Klasse I

Kos-tenober-

grenze für Klasse D

Kos-tenober-

grenze für Klasse J

Kos-tenober-

grenze für Klasse JW

Kos-tenober-

grenze für Klasse R

Kos-tenober-

grenze für Klasse Z

U.S. All Cap Growth Fund 1,50% 1,95% 1,50% 1,95% 1,00% – 1,00% 0,30%U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 1,80% 2,20% 1,80% 2,20% 1,30% 0,95% 1,30% 0,30%U.S. Small-Mid Cap Core Fund 1,55% 1,95% 1,15% 1,95% 1,05% 0,70% 1,05% 0,15%Global Leaders Fund 1,60% 2,00% 1,60% 2,00% 1,10% – 1,10% 0,30%Global Leaders SRI Fund 1,45% 1,85% 1,45% 1,85% 0,95% 0,65% 0,95% 0,15%Emerging Markets Growth Fund 1,80% 2,20% 1,80% 2,20% 1,30% – 1,30% 0,30%Emerging Markets Leaders Fund 1,70% 2,10% 1,70% 2,10% 1,20% – 1,20% 0,30%Emerging Markets Small Cap Growth Fund 1,90% 2,30% 1,90% 2,30% 1,40% – 1,40% 0,30%Dynamic Diversified Allocation Fund 1,25% 1,65% 1,25% 1,65% 0,90% – 0,90% 0,15%Emerging Markets Debt Hard Currency Fund 1,20% 1,60% 1,20% 1,60% 0,75% 0,57% 0,75% 0,10%Emerging Markets Debt Local Currency Fund 1,25% 1,65% 1,25% 1,65% 0,80% 0,62% 0,80% 0,15%

Falls die betrieblichen Aufwendungen eines Fonds innerhalb eines Geschäftsjahres die TER-Kostenobergrenze übersteigen, trägt der Anlageverwalter den entsprechenden Differenzbetrag in Form eines Verzichts auf Anlageverwaltungsgebühr.

Der jeweilige Fonds wird dem Anlageverwalter jede erlassene oder geminderte Anlageverwaltungsgebühren sowie etwaige sonstige vom Investment Manager getragene Aufwendungen für den Fonds erstatten, sofern und wenn die TER des Fonds unterhalb der Kostenobergrenze liegt.

Zum 30. Juni 2020 hat der Anlageverwalter die folgenden Beträge im Namen der Fonds beglichen: U.S. Small-Mid Cap Core Fund US$114.089Global Leaders Fund US$241.783Global Leaders SRI Fund US$117.856Emerging Markets Growth Fund US$83.865Emerging Markets Small Cap Growth Fund US$238.949Dynamic Diversified Allocation Fund US$1.720.106Emerging Markets Debt Hard Currency Fund US$32.117Emerging Markets Debt Local Currency Fund US$3.181

5. Verwahrstellengebühren und der Verwahrstelle gewährte Sicherheiten

Citibank Europe plc, Niederlassung Luxemburg wurde zur Verwahrstelle bestellt. Die Verwahrstelle wird mit einer Gebührenkombination vergütet, die auf dem Nettoinventarwert sowie der Anzahl und dem Ort der Transaktionen beruht. Die tatsächlich entrichteten Gebühren können gelegentlich je nach Portfoliostrukturierung und Transaktionsumfang variieren.



5. Verwahrstellengebühren und der Verwahrstelle gewährte Sicherheiten (Fortsetzung)

Um die Rückzahlung der Verpflichtungen der Gesellschaft gegenüber der Verwahrstelle sicherzustellen, gewährt die Gesellschaft der Verwahrstelle ein permanentes Pfand- und Zurückbehaltungsrecht sowie ein Sicherheitsrecht und Aufrechnungsrecht hinsichtlich aller Rechte, Rechtstitel und Rechtsansprüche der Gesellschaft, die in Bezug auf die Konten der Gesellschaft bei der Verwahrstelle bestehen, auf denen die von der Verwahrstelle im Namen der Gesellschaft gehaltenen Vermögenswerte der Gesellschaft, die auf diesen Konten gehaltenen Wertpapiere, Gelder und sonstiges Vermögen sowie alles sonstige von der Verwahrstelle auf Rechnung der Gesellschaft je gehaltene Vermögen ausgewiesen sind.

6. Sonstige Kosten

Sonstige Aufwendungen, darunter Aufwendungen wie im Verkaufsprospekt aufgeführt, werden von der Gesellschaft getragen.

7. Gebühren für die zentrale Verwaltung und die Transferstelle

Der Citibank Europe plc, Zweigniederlassung Luxemburg, wurden die Aufgaben der Zentralverwaltungs-, Register- und Transferstelle übertragen.

Die Gesellschaft entrichtete Verwaltungsgebühren auf der Grundlage eines gestaffelten Nettoinventarwerttarifs und spezifischer Zentralverwaltungsfunktionen vorbehaltlich der anwendbaren Mindestgebühren, sowie Transferstellengebühren auf der Grundlage des Transaktionsvolumens und der Anzahl der Beteiligungen vorbehaltlich der anwendbaren Mindestgebühren.

8. Optionen

Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund die folgenden Optionen:

BeschreibungFälligkeits-datum

Währung der Option

Anzahl Kontrakte

P/(S)MARKTWERT

(USD) Kontrahent

Nicht reali-sierte Werts-

teigerung (USD)

iShares J.P. Morgan $ EM Bond Put-Option Ausübungskurs 102 USD

20. Nov. 20 USD 23.500 139.841 Goldman Sachs

58.766

iShares J.P. Morgan $ EM Bond Put-Option Ausübungskurs 105 USD

20. Nov. 20 USD 20.000 141.537 Goldman Sachs

60.537

Gesamtmarktwert und nicht realisierte Wertsteigerung aus Optionen 281.378 119.303

9. Devisenterminkontrakte

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte:

Gekaufter Betrag WährungVerkaufter

Betrag WährungFälligkeitsda-tum Kontrahent

Nicht realisierte Wertsteigerung/

(Wertminderung) (USD)

17.256.000 BRL 3.377.503 USD 15. Jul. 20 Citibank (206.713)473.096.000 CLP 602.708 USD 15. Jul. 20 Citibank (26.478)

7.671.632.999 COP 2.042.501 USD 15. Jul. 20 Citibank (1.846)2.051.000 GBP 2.596.997 USD 15. Jul. 20 Citibank (55.350)

14.460.000 INR 190.051 USD 15. Jul. 20 Citibank 1.00950.997.000 JPY 477.250 USD 15. Jul. 20 Citibank (4.858)93.536.000 MXN 4.157.433 USD 15. Jul. 20 Citibank (96.287)47.145.000 NOK 4.988.836 USD 15. Jul. 20 Citibank (90.518)

131.151.000 PHP 2.611.269 USD 15. Jul. 20 Citibank 23.817182.566.000 RUB 2.621.455 USD 15. Jul. 20 Citibank (60.054)

37.154.000 SEK 4.036.548 USD 15. Jul. 20 Citibank (48.549)5.212.000 SGD 3.758.672 USD 15. Jul. 20 Citibank (18.598)

23.579.000 TRY 3.420.617 USD 16. Jul. 20 Citibank 6.802



9. Devisenterminkontrakte (Fortsetzung)


Betrag WährungFälligkeits-datum Kontrahent



5.152.402 USD 7.459.000 AUD 15. Jul. 20 Citibank 4.4611.929.735 USD 2.614.000 CAD 15. Jul. 20 Citibank 4.1925.087.633 USD 4.778.000 CHF 15. Jul. 20 Citibank 42.3337.428.612 USD 52.602.000 CNH 15. Jul. 20 Citibank (4.844)1.161.590 USD 27.192.000 CZK 15. Jul. 20 Citibank 15.283

84.912 USD 555.000 DKK 15. Jul. 20 Citibank 1.2075.399.715 USD 4.745.000 EUR 15. Jul. 20 Citibank 66.9015.564.485 USD 43.137.000 HKD 15. Jul. 20 Citibank (835)1.485.344 USD 21.522.641.001 IDR 15. Jul. 20 Citibank 6.4265.181.316 USD 17.893.000 ILS 15. Jul. 20 Citibank 13.9384.825.003 USD 5.785.661.000 KRW 15. Jul. 20 Citibank 2.0135.646.771 USD 8.722.000 NZD 15. Jul. 20 Citibank 18.1414.063.771 USD 125.601.000 THB 15. Jul. 20 Citibank 765.233.197 USD 154.395.000 TWD 15. Jul. 20 Citibank (33.158)

39.020.000 ZAR 2.292.435 USD 15. Jul. 20 Citibank (47.693)Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Devisenterminkontrakten (nicht für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) (489.182)

Der Dynamic Diversified Allocation Fund kann für das Management der Risiken in Zusammenhang mit Wechselkursänderungen zwischen dem US-Dollar und der Anteilsklassenwährung Währungsabsicherungsgeschäfte auf Anteilsklassenebene eingehen. Gewinne oder Verluste in Zusammenhang mit einem bestimmten Devisenterminkontrakt wirken sich lediglich auf den NIW der abgesicherten Anteilsklasse aus. Zum 30. Juni 2020 hielten die Klassen B H EUR, I H EUR, I H GBP, I H SEK, J H CHF, J H EUR, J H GBP, J H JPY, J H SEK, R H EUR und Z H AUD des Dynamic Diversified Allocation Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte zur Währungsabsicherung auf Anteilsklassenebene:





143.069 AUD 98.475 USD 31. Jul. 20 Citibank 276100.476 CHF 106.103 USD 31. Jul. 20 Citibank 48

90.537 EUR 101.674 USD 31. Jul. 20 Citibank 11793.215 EUR 104.682 USD 31. Jul. 20 Citibank 120

298.318 EUR 335.016 USD 31. Jul. 20 Citibank 38412.269.693 EUR 13.779.061 USD 31. Jul. 20 Citibank 15.816

83.941 GBP 104.027 USD 31. Jul. 20 Citibank 7676.240 GBP 838.054 USD 31. Jul. 20 Citibank 54

4.542.557.053 JPY 42.513.880 USD 31. Jul. 20 Citibank (426.181)837.110 SEK 89.773 USD 31. Jul. 20 Citibank 99

1.000.000 SEK 107.236 USD 31. Jul. 20 Citibank 12423.314.907 SEK 2.500.340 USD 31. Jul. 20 Citibank 2.749

Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Devisenterminkontrakten (für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) (406.387)

Gesamte nicht realisierte Wertminderung aus Devisenterminkontrakten (895.569)*

* Dieser Betrag entspricht dem Nettobetrag aus nicht realisiertem Wertzuwachs und nicht realisiertem Wertverlust aus Devisenterminkontrakten aus der Vermögensaufstellung.




Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte:





223.986 USD 200.000 EUR 15. Jul. 20 Citibank (789)112.504 USD 100.000 EUR 15. Jul. 20 Citibank 116337.609 USD 300.000 EUR 15. Jul. 20 Citibank 446

4.497.376 USD 3.952.069 EUR 15. Jul. 20 Citibank 55.722191.482 USD 20.461.000 JPY 15. Jul. 20 Citibank 1.949

Gesamte nicht realisierte Nettowertsteigerung aus Devisenterminkontrakten (nicht für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) 57.444

Der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund kann für das Management der Risiken in Zusammenhang mit Wechselkursänderungen zwischen dem US-Dollar und der Anteilsklassenwährung Währungsabsicherungsgeschäfte auf Anteilsklassenebene eingehen. Gewinne oder Verluste in Zusammenhang mit einem bestimmten Devisenterminkontrakt wirken sich lediglich auf den NIW der abgesicherten Anteilsklasse aus. Zum 30. Juni 2020 hielten die Klassen J H EUR, R H CHF, R H EUR und R H GBP des Emerging Markets Debt Hard Currency Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte zur Währungsabsicherung auf Anteilsklassenebene:





54.996 CHF 58.076 USD 31. Jul. 20 Citibank 2610.090 EUR 11.332 USD 31. Jul. 20 Citibank 13

4.524.121 EUR 5.080.659 USD 31. Jul. 20 Citibank 5.8328.788 GBP 10.891 USD 31. Jul. 20 Citibank 1

Gesamte nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisenterminkontrakten (für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) 5.872

Gesamte nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisenterminkontrakten 63.316*

Beim Abschluss von Devisenterminkontrakten leistete der Fonds Citibank eine Einschusszahlung in Form von Barmitteln im Wert von 144.002 USD.





Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Local Currency Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte:





770.000 BRL 145.825 USD 15. Jul. 20 Citibank (4.338)73.427.000 CLP 89.439 USD 15. Jul. 20 Citibank (5)

2.131.000 CNH 301.233 USD 15. Jul. 20 Citibank (90)1.306.375.000 COP 350.000 USD 07. Jul. 20 Citibank (2.504)

845.000.000 COP 226.666 USD 15. Jul. 20 Citibank (1.896)11.219.000 CZK 473.587 USD 15. Jul. 20 Citibank (638)

293.754 EUR 330.000 USD 15. Jul. 20 Citibank 1434.469.999.999 IDR 313.957 USD 15. Jul. 20 Citibank (6.780)

4.700.000 MXN 207.695 USD 15. Jul. 20 Citibank (3.630)1.199.000 PLN 303.758 USD 15. Jul. 20 Citibank (682)3.121.500 THB 101.240 USD 15. Jul. 20 Citibank (247)1.384.000 TRY 201.187 USD 16. Jul. 20 Citibank (10)

105.340 USD 1.779.000 EGP 16. Dez. 20 Citibank 41775.974 USD 688.000 EUR 15. Jul. 20 Citibank 2.746

Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Devisenterminkontrakten (nicht für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) (17.890)

Der Emerging Markets Debt Local Currency Fund kann für das Management der Risiken in Zusammenhang mit Wechselkursänderungen zwischen dem US-Dollar und der Anteilsklassenwährung Währungsabsicherungsgeschäfte auf Anteilsklassenebene eingehen. Gewinne oder Verluste in Zusammenhang mit einem bestimmten Devisenterminkontrakt wirken sich lediglich auf den NIW der abgesicherten Anteilsklasse aus. Zum 30. Juni 2020 hielten die Klassen R H CHF, R H EUR und R H GBP des Emerging Markets Debt Local Currency Fund die folgenden offenen Devisenterminkontrakte zur Währungsabsicherung auf Anteilsklassenebene:





9.476 CHF 10.006 USD 31. Jul. 20 Citibank 58.883 EUR 9.975 USD 31. Jul. 20 Citibank 118.050 GBP 9.976 USD 31. Jul. 20 Citibank 1

Gesamte nicht realisierte Wertsteigerung aus Devisenterminkontrakten (für die Absicherung von Anteilsklassen genutzt) 17

Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Devisenterminkontrakten (17.873)*




10. Futures-Kontrakte

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund die folgenden offenen Futures-Kontrakte:

BeschreibungAnzahl

Kontrakte WährungFälligkeits-datum Kontrahent

Verpflichtung (in der Future-Währung)

Nicht realisierte Wertsteige-

rung/(Wertmin-derung)

(USD)SPI 200 Future 10 AUD 17. Sep. 20 Credit Suisse 1.473.000 19.495S&P 60 Future (TSE) (5) CAD 17. Sep. 20 Credit Suisse (928.500) (20.720)Canada 10 Year Bond Future (6) CAD 21. Sep. 20 Credit Suisse (922.920) (2.033)EUR Swiss FED Bond 10 Year 1 CHF 08. Sep. 20 Credit Suisse 174.020 475Amsterdam Index Future (AEX) 13 EUR 17. Jul. 20 Credit Suisse 1.454.830 1.315CAC40 Index Future (FSE) 140 EUR 17. Jul. 20 Credit Suisse 6.878.900 15.490Dax Index Future 18 EUR 18. Sep. 20 Credit Suisse 5.546.475 (6.067)DJ Euro Stoxx 50 Future (EUX) (681) EUR 18. Sep. 20 Credit Suisse (21.948.630) (937.252)Euro-OAT Futures (EUX) 6 EUR 08. Sep. 20 Credit Suisse 1.005.900 15.572Euro-BTP Futures (18) EUR 08. Sep. 20 Credit Suisse (2.589.840) (50.741)Euro-Bund Future 2 EUR 08. Sep. 20 Credit Suisse 353.040 3.438FTSE MIB Index Future 15 EUR 18. Sep. 20 Credit Suisse 1.446.675 4.953IBEX 35 Future (BME) 42 EUR 17. Jul. 20 Credit Suisse 3.028.116 (119.006)Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI) (53) HKD 30. Jul. 20 Credit Suisse (25.567.200) 96.420Hang Seng Index Future (HKG) (11) HKD 30. Jul. 20 Credit Suisse (13.335.850) 35.036Mini-10 year JGB Futures (SGX) 36 JPY 11. Sep. 20 Credit Suisse 546.768.000 15.003Nikkei 225 Futures (SGX) (17) JPY 10. Sep. 20 Credit Suisse (189.210.000) 61.639FTSE KLCI Future (14) MYR 30. Jul. 20 Credit Suisse (1.046.500) (1.062)BIST 30 Futures (34) TRY 31. Aug. 20 Credit Suisse (457.470) (124)FTSE 100 Index Future 50 GBP 18. Sep. 20 Credit Suisse 3.073.750 83.949Long Gilt Future (LIF) 9 GBP 28. Sep. 20 Credit Suisse 1.238.760 3.457MSCI Singapore Index Future 97 SGD 29. Jul. 20 Credit Suisse 2.869.745 (38.457)FTSE/JSE Top40 Index Future (LIF) (45) ZAR 17. Sep. 20 Credit Suisse (22.631.400) (34.804)KFE Korea 200 Index (KRX) (18) KRW 10. Sep. 20 Credit Suisse (1.263.600.000) 31.404OMX Stockholm 30 Index (21) SEK 17. Jul. 20 Credit Suisse (3.499.125) (14.029)E-Mini Communication Services Select Future (6) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (424.350) 9.900E-Mini Consumer Discretionary Select Future (6) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (773.880) 5.880E-Mini Russell 2000 Index Future (292) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (20.988.960) (846.800)MSCI Emerging Market Mexico Index (55) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (943.800) 43.533MSCI Emerging Markets Index Futures (93) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (4.583.505) (128.805)RTS Index Future (408) USD 17. Sep. 20 Credit Suisse (972.835) 22.685SGX Nifty 50 Index Futures (41) USD 30. Jul. 20 Credit Suisse (842.550) (6.824)S&P 500 e-mini futures 13 USD 18. Sep. 20 Credit Suisse 2.008.630 43.258S&P MidCap 400 e-mini futures (CME) (30) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (5.337.300) (76.800)Technology Select Sector (4) USD 18. Sep. 20 Credit Suisse (420.800) (18.400)US 5 Year Note (CBT) Future 39 USD 30. Sep. 20 Credit Suisse 4.903.945 10.783US 10 Year Note (CBT) Future 142 USD 21. Sep. 20 Credit Suisse 19.762.406 68.234Utilities Select Sector Index 3 USD 18. Sep. 20 Credit Suisse 170.280 (6.480)

Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Futures-Kontrakten (1.716.485)*

Beim Abschluss von Futures-Kontrakten leistete der Fonds Credit Suisse eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 1,580% 8. Okt. 2020 (1.200.000 Stück), 1.590% 5. Nov. 2020 (1.200.000 Stück), 1,572% 3. Dez. 2020 (1.500.000 Stück), 0,954% 25. Feb. 2021 (3.000.000 Stück), 0,123% 25. Mrz. 2021 (1.700.000 Stück), 0,157% 22. Apr. 2021 (890.000 Stück) und 0,158% 20. Mai 2021 (840.000 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

* Dieser Betrag entspricht dem Nettobetrag aus nicht realisiertem Wertzuwachs und nicht realisiertem Wertverlust aus Terminkontrakten aus der Vermögensaufstellung.



10. Future-Kontrakte (Fortsetzung)

Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund die folgenden offenen Futures-Kontrakte:

BeschreibungAnzahl





(USD)Euro-Bund Future (15) EUR 08. Sep. 20 Goldman Sachs (2.647.800) (31.177)US Ultra Bond (CBT) (5) USD 21. Sep. 20 Goldman Sachs (1.090.781) (43.719)US 10 Year Note (CBT) Future 20 USD 21. Sep. 20 Goldman Sachs 2.783.438 28.126Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Futures-Kontrakten (46.770)*

Beim Abschluss von Futures-Kontrakten leistete der Fonds Goldman Sachs eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 0,086% 16. Jul. 2020 (109.000 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Local Currency Fund die folgenden offenen Futures-Kontrakte:

BeschreibungAnzahl





(USD)Euro-Bund Future (2) EUR 08. Sep. 20 Credit Suisse (353.040) (1.572)Euro-Bobl Future (4) EUR 08. Sep. 20 Credit Suisse (539.920) (1.079)Gesamte nicht realisierte Wertminderung aus Futures-Kontrakten (2.651)

Beim Abschluss von Futures-Kontrakten leistete der Fonds Goldman Sachs eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 0,113% 13. Aug. 2020 (14.000 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

* Dieser Betrag entspricht dem Nettobetrag aus nicht realisiertem Wertzuwachs und nicht realisiertem Wertverlust aus Terminkontrakten aus der Vermögensaufstellung.



11. Swapvereinbarungen

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund die folgenden Total Return Swaps:

BeschreibungFälligkeits-datum Währung

Anzahl Kontrakte P/(S)

Nennwert/Verpflichtung Kontrahent



(USD)MSCI Brazil Net Total Return USD Index Sep. 2020 USD (1.275) 506.439 Goldman Sachs 19.463MSCI Daily Total Return Emerging Market Chile Sep. 2020 USD 2.525 616.933 Credit Suisse (12.968)MSCI Emerging Indonesia Index Sep. 2020 USD 350 463.540 Citibank (7.545)MSCI World Energy Index Sep. 2020 USD 10.075 2.143.142 Credit Suisse (69.606)SMIC Swiss Market Gross Total Return Sep. 2020 CHF (72) 1.614.033 Credit Suisse 36.671

Gesamte nicht realisierte Wertminderung aus Total Return Swaps netto (33.985)

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund die folgenden Credit Default Swaps:

Kaufs-/Verkaufs-sicherung Basiswert/Emittent Währung Nennbetrag

Fälligkeits-datum Kontrahent

Gezahlte/erhaltene

Upfront-Prämien


(Wertminde-rung) (USD)

VerkaufITRAXX Europe Series 31 EUR 2.105.000 Jun. 2025 Credit Suisse 452 39.613

VerkaufITRAXX Europe Series 33 EUR 390.000 Jun. 2025 Credit Suisse 120 7.339

VerkaufMarkit CDX.NA.HY.36 USD 407.550 Jun. 2025 Credit Suisse 894 (2.811)

Verkauf Markit CDX.NA.IG.34 USD 4.295.000 Jun. 2027 Credit Suisse 1.790 19.929

VerkaufMarkit CDX.NA.HY.34 USD 697.300 Jun. 2025 Credit Suisse 4.384 (4.810)

Gesamte nicht realisierte Nettowertsteigerung aus Credit Default Swaps 59.260



11. Swapvereinbarungen (Fortsetzung)

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund den folgenden Zinsswap:

Beschrei-bung

Fälligkeits-datum Währung Zahlung Erhalt


Gezahlte/erhaltene

Upfront-Prämien

Nicht realisier-te Wertminde-

rung (USD)

CNY Interest Rate Swap Jun. 2025 CNY

CNY-1W Repo Rate 1,96% 39.890.000 Credit Suisse 107 (100.235)

Gesamte nicht realisierte Wertminderung aus Zinsswaps (100.235)

Gesamte nicht realisierte Nettowertminderung aus Swaps (74.960)*

Beim Abschluss von Swap-Kontrakten leistete der Fonds Credit Suisse eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 1,796% 10. Sep. 2020 (612.000 Stück) und 1,111% 28. Jan. 2021 (183.000 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Hard Currency Fund die folgenden Credit Default Swaps:

Kaufs-/Verkaufs-sicherung Basiswert/Emittent Währung Nennbetrag

Fälligkeits-datum Kontrahent

Gezahlte/erhaltene

Upfront-Prämien



(USD)

Kauf CDX.Mexico 5 Jahre USD 700.000 Jun. 2025 Goldman Sachs (758) 19.092

KaufCDX.South Africa 5 Jahre USD 500.000 Jun. 2025 Goldman Sachs (320) 46.903

Gesamte nicht realisierte Wertsteigerung aus Credit Default Swaps 65.995

Beim Abschluss von Swap-Kontrakten leistete der Fonds Goldman Sachs eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 0,086% 16. Jul. 2020 (58.000 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

* Dieser Betrag entspricht dem Nettobetrag aus nicht realisiertem Wertzuwachs und nicht realisiertem Wertverlust aus Swaps aus der Vermögensaufstellung.




Zum 30. Juni 2020 hielt der Emerging Markets Debt Local Currency Fund die folgenden Zinsswaps:

Beschrei-bung

Fälligkeits-datum Währung Zahlung Erhalt


Gezahlte/erhaltene

Upfront-Prämien



THB Interest Rate Swap Sep. 2025 THB

THB-THFX6M 0,77% 7.440.000

Goldman Sachs 7 (167)

PLN Interest Rate Swap Sep. 2025 PLN

PLN-WIBR6M 0,55% 810.000

Goldman Sachs 6 (109)

Gesamte nicht realisierte Wertminderung aus Zinsswaps (276)

Beim Abschluss von Swap-Kontrakten leistete der Fonds Goldman Sachs eine Einschusszahlung in Form von U.S. Treasury Bills 0,113% 13. Aug. 2020 (12.200 Stück). Diese Wertpapiere sind im Anlageportfolio unter der Überschrift „Übertragbare Wertpapiere und Geldmarktinstrumente, die an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, sowie kürzlich ausgegebene übertragbare Wertpapiere“ ausgewiesen. Andere in der Form von Barmitteln geleistete/erhaltene Einschusszahlungen sind in den Aufstellungen der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten unter der Überschrift „Margin-Konten“ ausgewiesen.

Swap-Kontrakte

Swapvereinbarungen können Total Return Swaps sowie Swaps auf Zinssätze, Wertpapierindizes, Rohstoffe, Wertpapiere, Wechselkurse, Credit Default-Indizes, Volatilität und Varianz umfassen. Bei Swapvereinbarungen handelt es sich um Kontrakte zwischen zwei Partien, die vor allem von institutionellen Anlegern über Zeiträume abgeschlossen werden, die von wenigen Wochen bis hin zu mehreren Jahren reichen können. Bei einer standardmäßigen „Swap“-Transaktion vereinbaren zwei Parteien den Austausch der mit bestimmten vorab festgelegten Anlagen oder Instrumenten erzielten oder realisierten Renditen (oder Renditedifferenzen). Die zwischen den Parteien auszutauschenden („swap“ = austauschen) Bruttoerträge werden in Bezug auf einen „Nennbetrag“ (d. h. die Veränderung des Werts eines bestimmten zu einem festgelegten Zinssatz insbesondere in Devisen oder in einem „Korb“ von Wertpapieren, die einen bestimmten Index darstellen, angelegten Währungsbetrags) berechnet. Swapvereinbarungen unterliegen dem Risiko, dass der Kontrahent des Swaps seinen Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Fonds nicht nachkommt, sowie dem Risiko, dass der Fonds nicht in der Lage sein wird, seinen Zahlungsverpflichtungen gegenüber dem Kontrahenten nachzukommen. Swapvereinbarungen können außerdem mit Gebühren, Provisionen und anderen Kosten verbunden sein, die die Gewinne des Fonds aus einer Swapvereinbarung verringern oder einen Verlust für den Fonds verursachen können.

Zinsswaps – Die Gesellschaft kann in Zinsswaps investieren, um ein Engagement gegenüber Veränderungen von Zinssätzen einzugehen oder zu verringern. Bei einer Zinsswapvereinbarung verpflichten sich die Parteien, entweder einen festen oder einen variablen Zinssatz auf einen Nennbetrag zu zahlen. Die Parteien nehmen während der Laufzeit des Swaps Zahlungen in vorab bestimmten Intervallen vor. Als Zahler würde der Fonds die fest bestimmte Zahlung vornehmen und die variable Zahlung erhalten. Als Empfänger würde der Fonds die variable Zahlung vornehmen und die fest bestimmte Zahlung erhalten.




Swap-Kontrakte (Fortsetzung)

Credit Default Swaps – Die Gesellschaft darf als Mittel zum „Kauf“ einer Kreditsicherung (d. h. zur Verringerung des Risikos eines Zahlungsausfalls oder einer Verschlechterung der Bonität bei einem gewissen Anteil der Positionen des Fonds) oder zum „Verkauf“ einer Kreditsicherung (d. h. zum Erlangen eines Engagements in den Bonitätseigenschaften eines zugrunde liegenden Emittenten, ohne direkt in diesen Emittenten zu investieren) in Credit Default Swaps investieren. Ein Credit Default Swap ist ein Vertrag zwischen einem Käufer und einem Verkäufer einer Absicherung (Sicherungsgeber bzw. Sicherungsnehmer) gegen ein vordefiniertes Kreditereignis (z. B. eine Rating-Herabstufung oder einen Zahlungsausfall) für eine zugrunde liegende Referenzobligation, bei der es sich um ein einzelnes Schuldinstrument oder Körbe oder Indizes von Wertpapieren handeln kann. Der Fonds kann bei einem Credit Default Swap als Sicherungsnehmer oder Sicherungsgeber auftreten. Als Sicherungsgeber für Credit-Default-Swap-Vereinbarungen erhält der Fonds im Allgemeinen vom Sicherungsnehmer während der gesamten Laufzeit des Swaps eine feste Ertragsrate, sofern kein Kreditereignis eintritt. Der Fonds fügt damit eine Hebelung zu seinem Portfolio hinzu, da der Fonds einem Anlageengagement in Höhe des Nennbetrags des Swaps unterliegt. Der maximale potenzielle Betrag der zukünftigen Zahlungen, zu deren Leistung der Fonds als Sicherungsgeber im Rahmen einer Credit-Default-Swap-Vereinbarung verpflichtet sein könnte, entspricht dem Nennbetrag der Vereinbarung.

Diese potenziellen Beträge würden teilweise durch den Verwertungswert der jeweiligen Referenzobligationen, beim Abschluss der Vereinbarung erhaltene Vorauszahlungen oder aus der Abrechnung von Credit-Default-Swap-Vereinbarungen zum Kauf einer Absicherung, die von dem Fonds für dieselbe(n) Referenzeinheit(en) eingegangen wurden, erhaltene Nettobeträge ausgeglichen. Für Credit-Default-Swap-Verträge auf Kreditindizes dienen die notierten Marktpreise und die daraus resultierenden Werte als Indikator für das Risiko bezüglich des Zahlungsverhaltens. Steigende Marktwerte stellen absolut betrachtet im Vergleich zum Nennbetrag des Swaps eine Verschlechterung der Kreditsolidität der Referenzeinheiten und eine höhere Wahrscheinlichkeit oder ein größeres Risiko für den Eintritt eines Zahlungsausfalls oder eines anderen Kreditereignisses, wie in den Bedingungen des Swaps definiert, dar.

Total Return Swaps – Die Gesellschaft kann in Total Return Swaps investieren, um ein Engagement gegenüber einem oder mehreren zugrunde liegenden Wertpapieren einzugehen oder zu verringern. Total Return Swap-Vereinbarung können die Verpflichtung vorsehen, Zinsen im Gegenzug für die Rendite auf ein oder mehrere zugrunde liegende Wertpapiere zu zahlen. Bei Fälligkeit wird ein Nettocashflow zwischen den Parteien ausgetauscht, der auf der Gesamtrendite des zugrunde liegenden Wertpapiers bzw. der zugrunde liegenden Wertpapiere abzüglich einer Finanzierungsrate beruht. Als Empfänger würde der Fonds im Fall einer positiven Rendite eine Zahlung erhalten und im Fall einer negativen Rendite eine Zahlung vornehmen. Als Zahler würde der Fonds im Fall einer positiven Rendite eine Zahlung vornehmen und im Fall einer negativen Rendite eine Zahlung erhalten.

Varianzswaps – Die Gesellschaft kann in Varianzswaps investieren, um ein Engagement gegenüber einem zugrunde liegenden Bezugswert wie z.B. einem breit angelegten Index einzugehen oder zu verringern. Ein Varianzswap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, Cashflows auf der Grundlage der gemessenen Varianz eines Bezugswerts auszutauschen. Der Zahler erklärt sich bereit, dem Empfänger den festen Zinssatz bzw. den Varianz-Ausübungspreis des Bezugswerts im Gegenzug für den variablen Zinssatz bzw. den realisierten Varianzpreis des Bezugswerts zu zahlen. Zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktion wird der vereinbarte Varianz-Ausübungspreis normalerweise so festgelegt, dass der Marktwert des Swaps in der Nähe von null liegt. Bei Fälligkeit wird ein Nettocashflow zwischen den Parteien ausgetauscht, der auf der Differenz zwischen dem letztendlich realisierten Varianzpreis des Swaps und dem Varianz-Ausübungskurs beruht, jeweils multipliziert mit dem Nennwert bzw. Vega-Betrag. Als Empfänger des variablen Zinssatzes würde der Fonds eine Zahlung erhalten, wenn der letztendlich realisierte Varianzpreis über dem Varianz-Ausübungspreis liegt, und eine Zahlung vornehmen, wenn der letztendlich realisierte Varianzpreis unter dem Varianz-Ausübungspreis liegt. Als Zahler des variablen Zinssatzes würde der Fonds eine Zahlung erhalten, wenn der letztendlich realisierte Varianzpreis unter dem Varianz-Ausübungspreis liegt, und eine Zahlung vornehmen, wenn der letztendlich realisierte Varianzpreis über dem Varianz-Ausübungspreis liegt.



12. Steuerstatus

Nach derzeit geltender Luxemburger Rechtslage und -praxis unterliegt die Gesellschaft weder einer Luxemburger Einkommensteuer noch einer Luxemburger Kapitalertragsteuer auf realisierte Kapitalerträge aus den Vermögenswerten der Gesellschaft. Im Hinblick auf die Anteile der Klassen D, I, J, JW und Z unterliegt die Gesellschaft einer Steuer von 0,01% p. a. („taxe d'abonnement“) ihres Nettoinventarwerts. In Bezug auf Anteile der Klassen A, B und R unterliegt die Gesellschaft jedoch einer Steuer in Höhe von 0,05% p. a. ihres Nettoinventarwerts („Taxe d'abonnement“), die vierteljährlich auf der Grundlage des Nettovermögens der Gesellschaft am Ende des jeweiligen Kalenderquartals zu entrichten ist. In Luxemburg sind in Verbindung mit der Emission von Anteilen keine Stempel- oder sonstigen Steuern zu zahlen. Einkommen und Kapitalerträge aus den Vermögensanlagen der Gesellschaft können jedoch in bestimmten Ländern der Quellen- bzw. Kapitalertragssteuer unterliegen.

13. Verbundene Parteien

Zwei Parteien gelten als verbunden, wenn eine Partei die andere Partei bei finanziellen oder operativen Entscheidungen kontrollieren oder maßgeblichen Einfluss auf die andere Partei ausüben kann. Es kam zu keinen Transaktionen mit verbundenen Parteien außer im geschäftsüblichen Rahmen. Der Anlageverwalter, die Verwaltungsgesellschaft und die Verwaltungsratsmitglieder werden als mit der Gesellschaft verbunden angesehen. Die an den Anlageverwalter und die Verwaltungsgesellschaft während des Berichtszeitraums entrichteten Gebühren werden in der Gewinn- und Verlustrechnung sowie in den Aufstellungen der Veränderung des Nettovermögens ausgewiesen. Der Gesellschaft wurden keine Verwaltungsratsbezüge berechnet.

14. Dividendenpolitik

Die Jahreshauptversammlung der Anteilinhaber entscheidet jedes Jahr auf Grundlage eines Vorschlags des Verwaltungsrats für jede ausschüttende Kategorie jedes Fonds (sofern vorhanden) über die Verwendung des Nettoertrags der Gesellschaft in Bezug auf das vorangegangene Geschäftsjahr zum 31. Dezember.

Im Rahmen der am 14. April 2020 abgehaltenen Jahreshauptversammlung der Anteilinhaber beschlossen die Anteilinhaber der Gesellschaft, den Vorschlag des Verwaltungsrats über eine Dividendenausschüttung innerhalb der im Gesetz von 2010 vorgeschriebenen Beschränkungen anzunehmen.

Der Verwaltungsrat beschloss, folgende Ausschüttung vorzunehmen:

Fonds Klasse Währung

Ausgeschüttete Gesamtdivi-

dende Ausschüt-

tungsdatum

Emerging Markets Leaders Fund J I GBP USD 22.667 27. Apr. 20

15. Transaktionskosten

Die Transaktionskosten umfassen Provisionsaufwand, Abwicklungsgebühren und Maklergebühren, die sich auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren und Derivaten beziehen.

Die Transaktionskosten für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020 sind in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und der Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens unter der Überschrift „Transaktionskosten“ ausgewiesen.

16. Soft-Dollar-Commission-Vereinbarungen

Während des Berichtszeitraums zum 30. Juni 2020 ist der Anlageverwalter Soft-Commission-Vereinbarungen mit Maklern eingegangen, welche sich auf die Fonds beziehen, die in Aktienwerte investieren. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurden bestimmte Dienstleistungen zur Unterstützung des Anlageentscheidungsprozesses in Anspruch genommen. Die von den einzelnen Fonds gezahlten Provisionsbeträge sind der nachfolgenden Aufstellung zu entnehmen.

Die Soft-Commission-Vereinbarungen wurden auf der Grundlage abgeschlossen, dass die Durchführung von Transaktionen im Namen der Fonds den Standards bester Ausführung entspricht und die Provisionssätze nicht über den üblichen Full-Service-Provisionssätzen für institutionelle Kunden liegen. Bei den erhaltenen Dienstleistungen handelt es sich um Research und Marktanalysen. Die im Rahmen der Vereinbarung eingeräumten Vorteile müssen aufgrund ihres Wesens die Erbringung von Anlagedienstleistungen für einen bestimmten Fonds unterstützen und können zur Verbesserung der Wertentwicklung eins solchen Fonds beitragen.



16. Soft-Dollar-Commission-Vereinbarungen (Fortsetzung)

Zur Klarstellung sei darauf hingewiesen, dass zu diesen Dienstleistungen keine Reise-, Aufenthalts- oder Bewirtungskosten, allgemeine Verwaltungsdienstleistungen, allgemeine Büroausrüstungen oder -räumlichkeiten, Mitgliedsbeiträge, Angestelltengehälter oder direkte Geldzahlungen gehören.

Fonds USD

U.S. All Cap Growth Fund 1.529 U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 15.437 U.S. Small-Mid Cap Core Fund 11 Global Leaders Fund 180 Global Leaders SRI Fund 312 Emerging Markets Growth Fund 937 Emerging Markets Leaders Fund 433 Emerging Markets Small Cap Growth Fund 15.664 Dynamic Diversified Allocation Fund 1.041

Summe 35.544

17. Swing-Pricing-Anpassung

Der Nettoinventarwert je Anteil eines Fonds kann sinken, wenn Anleger Anteile des Fonds zu einem Preis kaufen, verkaufen und/oder umtauschen, der die mit den Portfoliotransaktionen dieses Fonds, die der Anlageverwalter zur Ermöglichung der Zu- oder Abflüsse von Barmitteln vornimmt, verbundenen Handelskosten nicht berücksichtigt. Zum Ausgleich dieses Verwässerungseffekts und zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber hat die Gesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungspolitik einen partiellen Swing-Pricing-Mechanismus eingeführt.

An Bewertungstagen, an denen der Handel mit den Anteilen eines Fonds umfangreiche Käufe oder Verkäufe von Portfolioanlagen erfordert, kann der Nettoinventarwert des Fonds zum Schutz der Interessen der Anteilinhaber auf der Basis geschätzter Handelsspannen, Kosten und anderer markt- und handelsbezogener Überlegungen angepasst werden, so dass er die tatsächlichen Preise der zugrundeliegenden Transaktionen besser widerspiegelt. Generell wird der Nettoinventarwert nach oben hin angepasst, wenn eine starke Nachfrage nach dem Kauf von Fondsanteilen besteht. Wenn hingegen eine starke Nachfrage nach der Rücknahme von Fondsanteilen besteht, wird der Nettoinventarwert nach unten hin angepasst. Der Anlageverwalter trifft die mit dem Swing Pricing verbundenen operativen Entscheidungen und überprüft diese in regelmäßigen Abständen. Unter anderem berücksichtigt er die Schwellenwerte, die als Auslöser für dieses Verfahren dienen, das jeweilige Ausmaß der Anpassung und die Frage, für welche Fonds jeweils Swing Pricing vorgenommen werden kann und für welche nicht.

Anleger werden darauf hingewiesen, dass die Volatilität des Nettoinventarwerts eines Fonds infolge der Anwendung von Swing-Pricing eventuell nicht die tatsächliche Wertentwicklung des Portfolios widerspiegelt. Da diese Anpassung mit den Mittelzuflüssen in einen Fonds und den Mittelabflüssen aus dem Fonds zusammenhängt, kann nicht genau vorhergesagt werden, ob es zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu einer Verwässerung kommen wird oder nicht. Demnach lässt sich auch nicht genau vorhersagen, wie häufig die Gesellschaft solche Anpassungen vornehmen muss.

Der Swing-Pricing-Mechanismus kann bei allen Fonds der Gesellschaft angewandt werden. Das Ausmaß der Preisanpassung wird von der Gesellschaft in regelmäßigen Abständen neu festgelegt, um eine Annäherung an die aktuellen Handels- und sonstigen Kosten zu ermöglichen. Diese Anpassung kann von Fonds zu Fonds unterschiedlich sein und wird 2% des ursprünglichen Nettoinventarwerts je Anteil nicht überschreiten.

Überschreiten die Nettokapitalzu- oder -abflüsse eines Fonds an einem NIW-Bewertungstag (wie im Verkaufsprospekt definiert) insgesamt die Auslöseschwellen (die jeweils im Rahmen der letzten vom Verwaltungsrat des Fonds genehmigten Prüfung klar festgelegt wurden), wird der jeweilige Swing-Faktor für Zeichnungen/Rücknahmen des betreffenden Fonds entsprechend auf den NIW angewandt.

Infolge von Swing-Pricing-Anpassungen erzielte Erträge sind in der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Aufstellung der Veränderungen des Nettovermögens als „sonstige Erträge“ ausgewiesen.



17. Swing-Pricing-Anpassung (Fortsetzung)

Zum 30. Juni 2020 waren keine Swing-Pricing-Anpassungen vorgenommen worden, die Auswirkungen auf den NIW je Anteil eines Fonds gehabt hätten.

Während des Berichtszeitraums zum 30. Juni 2020 wurden Swing-Pricing-Anpassungen für den folgenden Fonds vorgenommen:

• Emerging Markets Debt Hard Currency Fund

18. Wichtige Ereignisse während des Berichtszeitraums

Zum 30. März 2020 wurde mit dem Emerging Markets Debt Hard Currency Fund ein neuer Teilfonds aufgelegt.

Zum 24. Juni 2020 wurde mit dem Emerging Markets Debt Local Currency Fund ein neuer Teilfonds aufgelegt.

19. Spätere Ereignisse

Im Juli 2020 wurde ein neuer Verkaufsprospekt herausgegeben, der die nachfolgend aufgeführten wesentlichen Änderungen enthält:

• Der Global Leaders SRI Fund wurde in Global Leaders Sustainability Fund umbenannt

• Die Investmentmanagementgebühren für die Klassen J und R des Dynamic Diversified Allocation Fund wurden von 0,75% auf 0,65% gesenkt.


Allgemeine Informationen

(ungeprüft)

Aktueller Verkaufsprospekt

Der Verkaufsprospekt der Gesellschaft ist mitsamt einem Antragsformular bei der Verwaltungsstelle, dem Facilities Agent und den Zahl- und Informationsstellen erhältlich. Exemplare der Gesellschaftssatzung können ebenfalls kostenlos bei der Verwaltungsstelle, der Fazilitätsstelle und den Zahl- und Informationsstellen bezogen werden.

Zulassung

Die Gesellschaft ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) nach Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 in seiner jeweils geltenden Fassung. Für den Vertrieb der Anteile in Österreich, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Irland, Liechtenstein (William Blair SICAV – U.S. Small-Mid Cap Growth Fund), Norwegen, Singapur (Restricted Scheme), Spanien (Klassen A, B, D, J, I und R USD für William Blair SICAV – U.S. Small-Mid Cap Growth Fund und Klassen A, B, J, I und R USD für alle anderen Teilfonds), Schweden, die Schweiz und das Vereinigte Königreich wurden Genehmigungen der Aufsichtsbehörden eingeholt bzw. geeignete Anzeigen durchgeführt.

Fazilitätssstelle

IrlandBridge Consulting33 Sir John Rogerson’s Quay Dublin 2, Irland

Zahl- und Informationsstellen

Österreich Deutschland Schweden SchweizUniCredit Bank Austria AG GerFIS – German Fund SEB AB NPB Neue Private Bank AGSchottengasse 6-8 Information Service UG Sergels Torg 2 Limmatquai 1/am BellevueA-1010 Wien Zum Eichhagen 4 SE-106 40 Stockholm Postfach CH-8024 Zürich Österreich D-21382 Brietlingen Schweden Schweiz

Deutschland

Vertreter in Österreich Vertreter in der Schweiz

OEKB Strauchgasse 1-3 First Independent Fund Services Ltd.A-1010 Wien Klausstrasse 33Österreich CH-8008 Zürich

Schweiz

Der Verkaufsprospekt, die Dokumente mit den wesentlichen Informationen für den Anleger, die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind gebührenfrei bei der Vertretung in der Schweiz erhältlich.

Preisveröffentlichung und Mitteilungen an Anteilinhaber

Finanzmitteilungen werden durch Veröffentlichungen in der Zeitung „Luxemburger Wort“ in Luxemburg veröffentlicht. Die Anteilspreise stehen täglich unter https://sicav.williamblair.com zur Verfügung. Die Preise sind an jedem Handelstag ebenfalls am eingetragenen Sitz der Gesellschaft und an den Zahl- und Informationsstellen verfügbar.

Berichte und Abschlüsse

Der Jahresbericht und der geprüfte Jahresabschluss liegen innerhalb von vier Monaten nach dem 31. Dezember am eingetragenen Sitz der Gesellschaft, beim Facilities Agent sowie bei den Zahl- und Informationsstellen und dem Vertreter in der Schweiz vor und sind mindestens acht Tage vor der Jahreshauptversammlung der Gesellschaft erhältlich.

Der ungeprüfte Halbjahresbericht liegt innerhalb von zwei Monaten nach dem 30. Juni am eingetragenen Sitz der Gesellschaft, beim Facilities Agent sowie bei den Zahl- und Informationsstellen und am Sitz der jeweiligen Vertreter vor.

Exemplare aller Berichte, des Verkaufsprospekts, des KIIDs und der Satzung sind unter https://sicav.williamblair.com/investor_services/prospectus_forms_reports/reports_application.fs und kostenlos am Sitz der jeweiligen Vertreter erhältlich.




(ungeprüft)

Käufe und Verkäufe

Eine detaillierte Auflistung aller während des Berichtszeitraums erworbenen und veräußerten Kapitalanlagen ist auf Anfrage kostenlos am eingetragenen Sitz der Gesellschaft, beim Facilities Agent sowie bei den Zahl- und Informationsstellen erhältlich und für schweizerische Anleger beim Vertreter für die Schweiz.

Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio)

Die Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio, TER) ist die Summe aller Aufwendungen (ausgenommen Transaktionskosten, Provisionen und Zinsen), dividiert durch das durchschnittliche Nettovermögen der Gesellschaft. Diese Berechnung entspricht den Richtlinien der Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA).

Für das Jahr vom 1. Juli 2019 bis zum 30. Juni 2020 werden die folgenden Gesamtkostenquoten ausgewiesen:


TER brutto (ohne Rückerstattung)

Rückerstattung/ Erlass

TER netto (mit Rückerstattung) Kostenobergrenze

Klasse D USD 1,87% 0,00% 1,87% 1,95%Klasse J USD 0,91% 0,00% 0,91% 1,00%Klasse R USD 0,94% 0,00% 0,94% 1,00%





Klasse A USD 1,66% 0,00% 1,66% 1,80%Klasse I USD 1,62% 0,00% 1,62% 1,80%Klasse I I GBP 1,62% 0,00% 1,62% 1,80%Klasse J USD 1,12% 0,00% 1,12% 1,30%Klasse J I GBP 1,12% 0,00% 1,12% 1,30%Klasse JW I USD 0,77% 0,00% 0,77% 0,95%Klasse JW I GBP 0,77% 0,00% 0,77% 0,95%Klasse R USD 1,16% 0,00% 1,16% 1,30%Klasse R EUR 1,16% 0,00% 1,16% 1,30%Klasse Z USD 0,12% 0,00% 0,12% 0,30%





Klasse J USD 13,90% -12,85% 1,05% 1,05%




(ungeprüft)

Gesamtkostenquote (Total Expense Ratio) (Fortsetzung)

Global Leaders Fund




Klasse I USD 2,69% -1,09% 1,60% 1,60%Klasse I EUR 2,69% -1,09% 1,60% 1,60%Klasse J USD 2,18% -1,08% 1,10% 1,10%Klasse J EUR 2,18% -1,08% 1,10% 1,10%Klasse R USD 2,23% -1,13% 1,10% 1,10%Klasse R EUR 2,23% -1,13% 1,10% 1,10%





Klasse J USD 1,08% -0,13% 0,95% 0,95%Klasse R CHF 1,12% -0,17% 0,95% 0,95%Klasse Z USD 0,28% -0,13% 0,15% 0,15%





Klasse I USD 1,83% -0,03% 1,80% 1,80%Klasse J USD 1,33% -0,03% 1,30% 1,30%Klasse R USD 1,36% -0,06% 1,30% 1,30%Klasse Z USD 0,32% -0,02% 0,30% 0,30%





Klasse I USD 1,61% 0,00% 1,61% 1,70%Klasse D USD 2,01% 0,00% 2,01% 2,10%Klasse J USD 1,11% 0,00% 1,11% 1,20%Klasse J I GBP 1,11% 0,00% 1,11% 1,20%Klasse R USD 1,13% 0,00% 1,13% 1,20%Klasse Z USD 0,21% 0,00% 0,21% 0,30%




(ungeprüft)






Klasse I USD 1,88% 0,00% 1,88% 1,90%Klasse J USD 1,36% 0,00% 1,36% 1,40%Klasse R USD 1,42% -0,02% 1,40% 1,40%Klasse Z USD 0,26% 0,00% 0,26% 0,30%





Klasse B H EUR 4,57% -2,92% 1,65% 1,65%Klasse I USD 1,66% -0,41% 1,25% 1,25%Klasse I H EUR 1,74% -0,49% 1,25% 1,25%Klasse I H GBP 2,01% -0,76% 1,25% 1,25%Klasse I H SEK 4,50% -3,25% 1,25% 1,25%Klasse J USD 1,38% -0,48% 0,90% 0,90%Klasse J H CHF 3,72% -2,82% 0,90% 0,90%Klasse J H EUR 3,71% -2,81% 0,90% 0,90%Klasse J H GBP 3,65% -2,75% 0,90% 0,90%Klasse J H SEK 1,48% -0,58% 0,90% 0,90%Klasse J H JPY 1,38% -0,48% 0,90% 0,90%Klasse R USD 1,41% -0,51% 0,90% 0,90%Klasse R H EUR 2,05% -1,15% 0,90% 0,90%Klasse Z H AUD 3,14% -2,99% 0,15% 0,15%





Klasse A USD 1 1,57% -0,37% 1,20% 1,20%Klasse I USD 1 1,46% -0,26% 1,20% 1,20%Klasse J USD 1 1,01% -0,26% 0,75% 0,75%Klasse J H EUR 2 1,06% -0,31% 0,75% 0,75%Klasse R USD 1 1,09% -0,34% 0,75% 0,75%Klasse R H CHF 3 8,43% -7,68% 0,75% 0,75%Klasse R H EUR 3 24,56% -23,81% 0,75% 0,75%Klasse R H GBP 3 25,06% -24,31% 0,75% 0,75%

1 Aufgelegt am 30. März 20202 Aufgelegt am 15. April 20203 Aufgelegt am 14. April 2020




(ungeprüft)






Klasse A USD 4 3,70% -2,45% 1,25% 1,25%Klasse I USD 4 3,13% -1,88% 1,25% 1,25%Klasse J USD 4 2,68% -1,88% 0,80% 0,80%Klasse R USD 4 3,30% -2,50% 0,80% 0,80%Klasse R H CHF 4 28,57% -27,77% 0,80% 0,80%Klasse R H EUR 4 28,61% -27,81% 0,80% 0,80%Klasse R H GBP 4 28,69% -27,89% 0,80% 0,80%

Wertentwicklung der Kapitalanlagen

Aus der bisherigen Wertentwicklung darf nicht auf die zukünftige Entwicklung geschlossen werden. Der Wert der Anlagen und die daraus erzielbaren Erträge können steigen oder fallen und sind in keiner Weise garantiert. Es ist möglich, dass Sie das ursprünglich investierte Kapital nicht zurückerhalten. Änderungen der Wechselkurse zwischen den Währungen können zu Wertsteigerungen oder -minderungen der Anlagen führen. Bei Fonds mit höherer Volatilität können die Schwankungen stärker ausgeprägt sein, so dass der Wert einer Anlage plötzlich und beträchtlich steigen oder fallen kann. In den Kennzahlen für die Wertentwicklung sind Gebühren und Kosten nicht berücksichtigt, die zum Zeitpunkt der Zeichnung oder Rücknahme von Anteilen anfallen können. Die Steuersätze und Bemessungsgrundlagen können sich gelegentlich ändern.

Die Berechnungsmethode basiert auf branchenüblichen Standards.

Erträge für Zeiträume von unter einem Jahr werden nicht auf Jahresbasis ausgewiesen.

1 Jahr %

3 Jahre %

5 Jahre%

10 Jahre%

Laufzeit des Fonds

%Auflegungs-

datum


Klasse D USD 14,60 17,48 12,46 n. z. 13,57 16.08.2010Klasse J USD 15,72 n. z. n. z. n. z. 25,39 19.12.2018Klasse R USD 15,67 n. z. n. z. n. z. 25,34 19.12.2018


Klasse A USD 5,25 n. z. n. z. n. z. 5,56 10.07.2018Klasse I USD 5,29 11,95 10,46 14,14 10,07 17.03.2004Klasse I I GBP 7,91 n. z. n. z. n. z. 12,89 05.11.2018Klasse J USD 5,82 12,51 11,01 n. z. 11,71 13.12.2013Klasse J I GBP 8,47 14,39 n. z. n. z. 18,87 12.11.2015Klasse JW I USD n. z. n. z. n. z. n. z. 4,52 05.07.2019Klasse JW I GBP 8,83 n. z. n. z. n. z. 22,30 04.01.2019Klasse R USD 5,78 n. z. n. z. n. z. 6,08 10.07.2018Klasse R EUR n. z. n. z. n. z. n. z. 4,37 09.07.2019Klasse Z USD 6,89 13,63 12,13 n. z. 15,13 13.10.2010

4 Aufgelegt am 24. Juni 2020




(ungeprüft)

Wertentwicklung der Kapitalanlagen (Fortsetzung)

1 Jahr %

3 Jahre %

5 Jahre%

10 Jahre%

Laufzeit des Fonds

%Auflegungs-

datum


Klasse J USD n. z. n. z. n. z. n. z. (6,20) 26.07.2019

Global Leaders Fund

Klasse I USD 11,03 11,79 9,29 11,18 5,09 16.10.2007Klasse I EUR 12,38 12,41 9,13 12,12 6,98 17.10.2007Klasse J USD 11,59 12,35 9,84 n. z. 8,98 15.01.2014Klasse J EUR 12,95 n. z. n. z. n. z. 22,74 19.12.2018Klasse R USD 11,60 n. z. n. z. n. z. 8,21 04.10.2018Klasse R EUR 12,95 n. z. n. z. n. z. 22,74 19.12.2018


Klasse J USD n. z. n. z. n. z. n. z. 11,56 29.07.2019Klasse R CHF 9,61 n. z. n. z. n. z. 10,07 27.06.2019Klasse Z USD 13,85 n. z. n. z. n. z. 20,73 24.01.2019


Klasse I USD 13,40 6,84 5,06 5,51 6,20 03.10.2005Klasse J USD 13,97 7,38 5,58 n. z. 5,10 03.12.2013Klasse R USD 13,97 n. z. n. z. n. z. 14,37 04.10.2018Klasse Z USD 15,12 8,46 6,64 n. z. 5,31 30.09.2010


Klasse I USD 4,38 5,75 4,23 n. z. 2,40 01.04.2011Klasse D USD 3,96 5,32 3,81 n. z. 2,03 14.04.2011Klasse J USD 4,90 6,27 4,75 n. z. 5,47 07.02.2014Klasse J I GBP 7,51 8,05 9,84 n. z. 10,53 05.02.2014Klasse R USD 4,88 n. z. n. z. n. z. 15,58 19.12.2018Klasse Z USD 5,85 7,23 5,70 n. z. 5,49 11.11.2013


Klasse I USD 10,83 2,35 1,36 n. z. 4,77 01.03.2013Klasse J USD 11,39 2,87 n. z. n. z. 6,37 24.06.2016Klasse R USD 11,37 n. z. n. z. n. z. 14,78 19.12.2018Klasse Z USD 12,63 4,00 3,00 n. z. 6,88 24.09.2013




(ungeprüft)

Wertentwicklung der Kapitalanlagen (Fortsetzung)

1 Jahr %

3 Jahre %

5 Jahre%

10 Jahre%

Laufzeit des Fonds

%Auflegungs-

datum


Klasse B H EUR (2,86) n. z. n. z. n. z. 1,68 19.12.2018Klasse I USD (0,05) 3,56 2,50 n. z. 4,26 26.03.2013Klasse I H EUR (2,39) 0,78 0,35 n. z. (0,02) 28.05.2015Klasse I H GBP (1,47) 1,74 1,28 n. z. 1,28 30.06.2015Klasse I H SEK (2,37) 0,75 n. z. n. z. 0,94 25.08.2016Klasse J USD 0,30 3,93 2,86 n. z. 2,86 30.06.2015Klasse J H CHF (2,44) 0,75 n. z. n. z. 0,87 23.09.2016Klasse J H EUR (2,07) 1,16 n. z. n. z. 1,29 23.09.2016Klasse J H GBP (1,08) 2,23 n. z. n. z. 2,41 23.09.2016Klasse J H SEK (1,95) 1,18 0,65 n. z. 0,35 29.04.2015Klasse J H JPY (1,90) n. z. n. z. n. z. 0,40 24.05.2018Klasse R USD 0,31 n. z. n. z. n. z. 5,33 19.12.2018Klasse R H EUR (2,07) n. z. n. z. n. z. 2,48 19.12.2018Klasse Z H AUD (0,34) 3,91 3,59 n. z. 5,58 05.12.2013


Klasse A USD n. z. n. z. n. z. n. z. 19,61 30.03.2020Klasse I USD n. z. n. z. n. z. n. z. 19,61 30.03.2020Klasse J USD n. z. n. z. n. z. n. z. 19,74 30.03.2020Klasse J H EUR n. z. n. z. n. z. n. z. 14,27 15.04.2020Klasse R USD n. z. n. z. n. z. n. z. 19,75 30.03.2020Klasse R H CHF n. z. n. z. n. z. n. z. 13,28 14.04.2020Klasse R H EUR n. z. n. z. n. z. n. z. 13,34 14.04.2020Klasse R H GBP n. z. n. z. n. z. n. z. 13,52 14.04.2020


Klasse A USD n. z. n. z. n. z. n. z. (0,62) 24.06.2020Klasse I USD n. z. n. z. n. z. n. z. (0,62) 24.06.2020Klasse J USD n. z. n. z. n. z. n. z. (0,62) 24.06.2020Klasse R USD n. z. n. z. n. z. n. z. (0,62) 24.06.2020Klasse R H CHF n. z. n. z. n. z. n. z. (0,68) 24.06.2020Klasse R H EUR n. z. n. z. n. z. n. z. (0,68) 24.06.2020Klasse R H GBP n. z. n. z. n. z. n. z. (0,68) 24.06.2020




(ungeprüft)

Risikomanagement

Die Gesellschaft und Verwaltungsgesellschaft setzen ein Risikomanagementverfahren ein, das sie in die Lage versetzt, jederzeit das Risiko der Portfoliopositionen der Fonds und ihren Beitrag zum Gesamtrisikoprofil der Portfolios der Gesellschaft zu überwachen und zu messen. Sie verwenden für alle Fonds mit Ausnahme des Dynamic Diversified Allocation Fund, des Emerging Markets Debt Hard Currency Fund und des Emerging Markets Debt Local Currency Fund, für die ein Value-at-Risk-Ansatz verwendet wird, in Übereinstimmung mit den geeignetsten Richtlinien der European Securities and Markets Authority (ESMA) den Commitment-Ansatz zur Berechnung des Risikos und des Gesamtrisikos der Fonds.

Die Methode zur Berechnung des Gesamtrisikos des Dynamic Diversified Allocation Fund ist der absolute Value-at-Risk-Ansatz (aufsichtsrechtliches Limit von 20%).

Die zur Berechnung des Gesamtrisikos des Emerging Markets Debt Hard Currency Fund und des Emerging Markets Debt Local Currency Fund verwendete Methode ist der relative Value-at-Risk-Ansatz.

Die Gesellschaft und Verwaltungsgesellschaft stellen sicher, dass für Fonds, die den Commitment-Ansatz anwenden, das Gesamtrisiko im Zusammenhang mit derivativen Instrumenten den Nettogesamtwert des jeweiligen Portfolios nicht übersteigt. Die Risikoexposition wird unter Berücksichtigung des aktuellen Werts der zugrunde liegenden Vermögenswerte berechnet.

Vergütungspolitik

Die von FundRock Management Company S.A. („FundRock“) aufgestellte und angewandte Vergütungspolitik entspricht den Grundsätzen der AIFM-Richtlinie und OGAW V sowie den geltenden gesetzlichen und regulatorischen Bestimmungen in Luxemburg. Die Vergütungspolitik ist an der Geschäftsstrategie, den Zielen, Werten und Interessen der Verwaltungsgesellschaft sowie der von ihr verwalteten Fonds und der Anleger in diesen Fonds ausgerichtet und enthält unter anderem Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten. Außerdem entspricht sie einem gesunden und effektiven Risikomanagement und fördert dieses und ermutigt nicht zum Eingehen von Risiken, die nicht den Risikoprofilen, Regeln oder Einrichtungsdokumenten der von der Verwaltungsgesellschaft verwalteten Fonds entsprechen.

Als unabhängiges Managementunternehmen, das auf dem Volldelegationsmodell (d. h. Delegation der gesamten Portfolio-Managementfunktion) beruht, stellt FundRock sicher, dass die Vergütungspolitik das Vorherrschen der Aufsichtsaktivität innerhalb der Kernaktivitäten angemessen wiedergibt. Es ist zu beachten, dass FundRock-Mitarbeiter, die als Risikoträger unter UCITS V identifiziert werden, nicht auf Grundlage der Fonds-Performance unter dem Management vergütet werden.

Eine Papierversion der Vergütungspolitik wird Anlegern im eingetragenen Büro von FundRock kostenlos zur Verfügung gestellt.

Für das Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2019 wurde die folgende Vergütung von FundRock an seine Mitarbeiter gezahlt: 10.495.187 EUR

Festvergütung: 10.042.867 EUR

Variable Vergütung: 452.319 EUR

Anzahl der Begünstigten: 119

Der von FundRock an benannte Mitarbeiter/Risikoträger für das am 31. Dezember 2019 endende Geschäftsjahr bezahlte Gesamtvergütungsbetrag beträgt:

Benannte Mitarbeiter/Risikoträger: 1.196.213 EUR

Andere Risikoträger: EUR Null

Der Gesamtbetrag der Vergütung basiert auf einer Kombination der Beurteilung der Leistungen der Einzelperson und dem Gesamtergebnis von FundRock. Bei der Beurteilung der individuellen Leistungen finden finanzielle Kriterien ebenso Berücksichtigung wie nichtfinanzielle Kriterien.

Die Richtlinie wird jährlich vom Compliance Officer überprüft und die Aktualisierung erfolgt durch die Personalabteilung von FundRock und wird dem Vergütungsausschuss zur Prüfung und dem Verwaltungsrat von FundRock zur Genehmigung vorgelegt.




(ungeprüft)

Securities Financing Transaction Regulation – Verordnung zu Wertpapierfinanzierungsgeschäften

Die Verordnung zu Wertpapierfinanzierungsgeschäften (Securities Financing Transaction Regulation, „SFTR“) enthält Berichterstattungsauflagen für Wertpapierfinanzierungsgeschäfte (Securities Financing Transactions, „SFT“) und Total Return Swaps. Ein SFT wird per Artikel 3(11) der SFTR wie folgt definiert:

• ein Pensionsgeschäft/umgekehrtes Pensionsgeschäft

• ein Wertpapier- oder Warenverleihgeschäft und ein Wertpapier- oder Warenleihgeschäft

• ein Kauf-/Rückverkaufsgeschäft oder ein Verkauf-/Rückkaufgeschäft

• ein Lombardgeschäft

Zum 30. Juni 2020 hielt der Dynamic Diversified Allocation Fund Total Return Swaps („TRS“) als Anlagetyp im Geltungsbereich der SFTR.

Allgemeine Angaben

Die Höhe der Vermögenswerte/Verbindlichkeiten über Total Return Swaps zum 30. Juni 2020 ist wie folgt:

Art des Vermögenswerts/der Verbindlichkeit

Betrag % des NIW

Total Return Swaps (33.985) -0,04%

Daten zur Wiederverwendung von Sicherheiten

Während des Berichtszeitraums zum 30. Juni 2020 gab es keine Wiederverwendung von Sicherheiten.

Während des Berichtszeitraums zum 30. Juni 2020 gab es keine Wiederanlage von Barsicherheiten.

Angaben zur Konzentration

Es wurden zum 30. Juni 2020 keine Sicherheitsleistungen für Total Return Swaps erhalten.

Verwahrung der erhaltenen Sicherheiten

Es wurden zum 30. Juni 2020 keine Sicherheitsleistungen für Total Return Swaps erhalten.

Verwahrung der gewährten Sicherheiten

Es wurden zum 30. Juni 2020 keine Sicherheitsleistungen für Total Return Swaps gewährt.

Rendite/Kosten

Die Rendite und die Kosten für Total Return Swaps für den Berichtszeitraum zum 30. Juni 2020 sind nachstehend aufgeführt:

Renditen * Betrag % der Gesamtrenditen **Zu Fonds 709.704 100%

Kosten *** Betrag % der GesamtrenditenZu Fonds 1.285.138 100%

* Renditen werden als während des Berichtszeitraums realisierte Gewinne, Änderung bei nicht realisierten Gewinnen und erhaltene Zinsen auf TRS-Kontrakte behandelt.

** Alle Renditen aus OTC-Derivategeschäften fließen dem Portfolio zu und unterliegen keiner Gewinnaufteilungsvereinbarung mit dem Portfolio Manager oder einem anderen Dritten.

*** Kosten werden als während des Berichtszeitraums realisierte Verluste und gezahlte Zinsen auf TRS-Kontrakte behandelt.



Aggregierte Transaktionsdaten

Die Laufzeit der Total Return Swaps gestaltete sich zum 30. Juni 2020 wie folgt:

Total Return Swaps

Fälligkeit BetragWeniger als ein Tag –Ein Tag bis eine Woche –Eine Woche bis einen Monat –Ein bis drei Monate (33.985)Drei Monate bis zu einem Jahr –Mehr als ein Jahr –Offene Laufzeit –

Die Abwicklungs- und Clearing-Mechanismen für Total Return Swaps gestalteten sich zum 30. Juni 2020 wie folgt:

Total Return Swaps

Abwicklungs- und Clearing-Mechanismus BetragBilateral (33.985)

Die gesamten Transaktionsdaten für Sicherheitenpositionen (einschließlich Barmitteln), die für Total Return Swaps zum 30. Juni 2020 gewährt/(erhalten) wurden, sind wie folgt:

31, Z.A. BourmichtL-8070 BertrangeGroßherzogtum LuxemburgHandelsregister Luxemburg: B-98 806 sicav.williamblairfunds.com

William Blair SICAV

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William Blair SICAV Halbjahresbericht und · 2020. 8. 31. · William Blair SICAV Halbjahresbericht und Ungeprüfter Abschluss 30. Juni 2020 Société d’Investissement à Capital