Rechnungslegung und Kapitalmärkte
oder:
Von den Sumerern zu der Finanzkrise in 30 Minuten
Prof. Dr. Joachim GassenWirtschaftswissenschaftliche FakultätHumboldt-Universität zu Berlin
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Rechnungslegung ist eine alte Kunst...
Sumerische Tontafel, ca. 3.000 v. Chr.: Ein Inventar?!
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...und ihre heutige Grundidee ist über 600 Jahre alt!
• Rechnungslegung: zahlenmäßige Erfassung und monetäre Bewertung des Wirtschaftslebens
Anfangsbestand liquide Mittel
+ Einzahlungen
- Auszahlungen
= Endbestand liquide Mittel
Erträge
- Aufwendungen
= Jahresüberschuss
Kapitalflussrechnung Bilanz Gewinn- und Verlustrechnung
Anlage-vermögen
Umlauf-vermögen
davonliquideMittel
Eigenkapital
davonJahres-überschuss
Fremdkapital
Passiva:Mittelherkunft
Aktiva:Mittelverwendung
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Bilanzierung ist die Sprache der Wirtschaft...
Volkswagen bilanziert Geschäftsjahr 2008 Mittwoch 11. März 2009, 15:28 Uhr
Europas größter Autohersteller Volkswagen informiert am Donnerstag (10:00 Uhr) in Wolfsburg die Öffentlichkeit über die Bilanz des Geschäftsjahres 2008. Von dem Vorstand des Unternehmens um den Vorsitzenden Martin Winterkorn wird zudem eine Prognose für das laufende Jahr vor dem Hintergrund der weltweiten Rezession erwartet.
Eckdaten zur Handelsbilanz im Jahr 2008 hatte VW bereits in der vergangenen Woche veröffentlicht. Danach verbuchte der DAX-Konzern trotz der weltweit sinkenden Nachfrage nach Autos einen überraschend hohen Gewinn. Das Nettoergebnis stieg um 15 Prozent auf 4,75 Milliarden Euro. Das war deutlich mehr, als von Analysten erwartet. Mit 6,2 Millionen abgesetzten Golf, Polo, Passat, Audi, Skoda und Co fuhren die Wolfsburger einen neuen Verkaufsrekord ein.
Mit Blick auf das laufende Jahr hat Vorstandsvorsitzender Winterkorn bereits angekündigt, dass die weltweite Nummer drei der Autobauer mit hartem Gegenwind rechnen müsse. Winterkorn sagte jüngst, dass er einen Einbruch von 10 Prozent für die Wolfsburger erwarte, während der Gesamtmarkt um 20 Prozent schrumpfen dürfte.ddpdjn/hap/rab
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Und der Kapitalmarkt spricht sie...
Kursverlauf VW Vorzugsaktien (dunkel)und CDAX Index (grün)15.02.2009-15.04.2009
11.03.2009
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Allerdings verstehen sie nicht alle gleich gut...0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Gewinn- und Verlustrechnung
Bilanz
Segmentberichterstattung
Kapitalflussrechnung
Anhang
Lagebericht
Eigenkapitalveränderungsrechnung
Entlohnungsbericht
Brief des VorstandsvorsitzendenBestätigungsvermerk des
Wirtschaftsprüfers
Bericht des Aufsichtsrats
Corporate Governance Bericht
Institutional
Retail
% intensiv /sehr intensiv 2008
Ernst/Gassen/Pellens, DAI 2009
Nutzung des Geschäftsberichts durch Anleger
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Rechnungslegung in der Krise: Lehman Bros. Holding 2007/2008
Off-Balance Sheet Derivates [Mrd. US-$]
Nov 2005 Nov 2006 Nov 2007
Nominal 486,9 534,6 737,9
Zeitwert 8,2 9,3 36,8
Zitat AR 2006 (S. 54; identisch auch im 10-K für 2007): “We believe the fair value of these derivative contracts is a more relevant measure of the obligations because we believe the notional amount overstates the
expected payout.” (emphasis added)
Zum Vergleich: Bilanzsumme (2006): 503,5 Mrd. US-$ und EK(2006): 19,2 Mrd. US-$
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Veröffentlichungszeitpunkt 10-K 2007: 29 Jan 2008
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(Hoffentlich) spannende Fragen...
• Reagiert der deutsche Aktienmarkt auf Gewinnveröffentlichungen deutscher Unternehmen?
• Hängt die Reaktion des Marktes von den Erwartungen der Marktteilnehmer ab?
• Reagiert der Markt auf Gewinne und Verluste gleich?
• Wie schnell reagiert der Markt?