DVFA-Seminare

Termin & Ort

Kontakt:Tel.: +49 (0)69 - 26 48 48 - 123 Mail: [email protected] Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management

17. Juli 2014, 8.45 bis 17.30 UhrDVFA Center, Mainzer Landstraße 37-39, Frankfurt am Main

Franz Suntrup, CEFA

ZieleTeilnehmer des Seminars erhalten zunächst einen Überblick über die we-sentlichen Kennzahlen bei der Beurteilung von Aktien, die an praktischen Beispielen erläutert werden. Weiterhin werden die grundlegenden Modelle zur Bewertung von Aktien absolut und auch relativ in Branchen und Sektoren behandelt. Konzepte der Technischen Analyse mit vielen Beispielen runden das Seminar ab.

EUR 725 zzgl. MwSt.EUR 580 zzgl. MwSt. für Teilnehmer der DVFA-Postgraduiertenprogramme

Aktienanalyse _

Agenda

Referent

Teilnahmegebühr

Fundamentalanalyse - Ertrags-kennziffern und Bewertungs- kennzahlenn Die Aktiengesellschaft als Produzent eines Mehrwertsn Die Equitystoryn Gewinn und Cashflown Operatives Ergebnisn Netto-Ergebnis und Enterprise

Valuen Kategorisierung von Stilenn Value-Kennzahlen: Kurs/Gewinn-

Verhältnis, Price-to-book etc.n Growth-Kennzahlen: Gewinn-

wachstum

AktienindizesDividend-Discount-ModelSektor- und Branchenmodelle Technische Analysen Trendkonzepte der Chartanalysen Kursinformationn Candlestick-Chartsn Trendfolge-Indikatorenn Oszillatorenn Relative Stärke

Termin & Ort


Referent

26. August 2014, 8.00 bis 18.00 UhrDVFA Center, Mainzer Landstraße 37-39, Frankfurt am Main

Der Jahresabschlussn Aufbau und Aufgabenn Informationspotentiale

Analyse von Abschlüssen nach IFRSn Anspruch, Konzept und Grenzenn Erfolgsanalysen Analyse der operativen Tätigkeit n Bilanzstrukturanalysen Cash Flow-Analyse

Kapitalmarktorientierte Unternehmensanalysen Bewertungskennzahlenn Zusätzliche Informationen

Gläubigerorientierte Unternehmensanalysen Krisensignalwert und Kennzahlenn Bilanzratingsysteme

Fallstudie „Jungheinrich“n R&D in der Material Handling Branchen “Financial Leases“ - On-balance bei Leasingverhältnissen

Prof. Dr. Jens Leker Institut für betriebswirtsch. Management, Westfälische Wilhelms-Universität

ZieleDer Analyse von Jahresabschlüssen kommt im Rahmen von Investmententscheidungen eine zentrale Rolle zu. Anhand von Fallbeispielen aus der Praxis erhalten die Teilnehmer des Seminars einen Überblick über die Grundlagen der Bilanzanalyse mit Hilfe von Kennzahlen. Dabei werden die aktuellen Entwicklungstendenzen in der kapitalmarkt- und gläubigero-rientierten Unternehmensanalyse aufgezeigt. Der Kurs setzt Kenntnisse in der Bilanzierung nach HGB voraus und ist inhaltlich abgestimmt mit dem Seminar Bilanzierungsmethoden.


Bilanzanalyse und Kennzahlen _

Teilnahmegebühr

Agenda

Termin & Ort


Agenda

Referent


Rechnungslegung nach HGB und IFRSn Ziele und Instrumente der Rechnungslegungn Rechnungslegungsphilosophien

Einzelabschluss nach HGB und IFRSn Aufbau und Bilanz der Gewinn- und Verlustrechnungn Bilanzierung des Vermögensn Bilanzierung des Kapitalsn Gewinn- und Verlustrechnung

Konzernabschlussn Grundlagen der Bilanzierungn Aufstellungsverpflichtungn Abgrenzung des Konsolidierungskreisesn Einheitlichkeit der Bilanzierung und Bewertungn Konsolidierungsmaßnahmenn Einbeziehung von assoziierten Unternehmen

Dr. Hans-Jürgen Wieben, CCrAPricewaterhouseCoopers AG

ZieleDie externe Analyse von Jahresabschlüssen erfordert fundierte Kenntnisse darüber, wie Bilanzen entstehen und welche Gestaltungsspielräume vom Gesetzgeber eingeräumt werden. Anhand von praxisnahen Fallbeispielen wird Teilnehmern des Seminars dieses Basiswissen für den Einzel- und Konzernabschluß nach HGB und IFRS in komprimierter Form vermit-telt. Es wird insbesondere aufgezeigt, wie das Informationspotenzial des Jahresabschlusses im Rahmen der qualitativen und quantitativen Analyse optimal genutzt werden kann.


Bilanzierung nach HGB und IFRS _

Teilnahmegebühr

Termin & Ort


Referent


Statistische Grundlagenn Mittelwert und Standardabweichungn Rendite bei Aktien-Returnn Risiko bei Aktien-Volatilität

Aktien-Indicesn Auswahl und Gewichtung der Aktienn Berechnungsmethodenn DAX und Stoxx

Barwert von Zahlungsströmenn Renditen bei Anleihen / Zahlungsströmenn Dividend-Discount-Model

Kapitalmarkttheorien Rendite und Risiko als Basis für Anlage- entscheidungenn Korrelation und Betan Rendite und Risiko im Zwei- und Mehr-Aktien-Falln Single-Index-Modell

Funktionen und Ableitungen

Optionenn Unter- und Obergrenzenn Put-Call-Paritätn Binomial-Modelln Black-Scholes-Modelln Der Smile-Effekt

Unbedingte Terminkontrakten Forwardsn Futures

Stefan Nixel, CFA, CAIADirector, Senior Portfolio Manager Multi Asset Multi Strategy, Allianz Global Investors Europe GmbH

ZieleTeilnehmer des Seminars erhalten einen Überblick über die wesentlichen mathematischen und statistischen Grundlagen, die zum Verständnis der am Kapitalmarkt verwendeten Begriffe und Methoden notwendig sind. Insbesondere werden die Interpretation und Bedeutung von finanzmathematischen und statis-tischen Kennziffern für Anlageentscheidungen herausgestellt. Anwendungen für Derivate werden des Weiteren an anschaulichen, praktischen Beispielen erläutert.

EUR 725 zzgl. MwSt.EUR 649 zzgl. MwSt. für Teilnehmer der DVFA-Postgraduierten-Programme

Statistische Grundlagen und Kapitalmarkttheorie - Anwendungen bei Derivaten

Finanzmathematik und -statistik _

Teilnahmegebühr

Agenda

Termin & Ort



Christian W. Jennes Geschäftsführer der Interfin Forum GmbH

ZieleDie Seminarteilnehmer erhalten einen detaillierten Einblick in die verschiede-nen Arten von marktüblichen Derivaten. Besonderer Wert wird dabei gelegt auf die Anwendung von Options- und Futuresstrategien in der Praxis und darauf aufbauend die Analyse der Komponenten, Chancen und Risiken der wichtigsten Zertifikate.


Derivative und Strukturierte Finanzprodukte _

Agenda

Referent

Teilnahmegebühr

Zinsderivaten Forward Rate Agreements (FRA)n Einsatz von FRAs im Zins- managementn Caps & Floorsn Zinsswapsn Einsatz von Zinsswaps in der Corporate Treasuryn Zinsfuturesn Zinsoptionen

Devisenderivaten Outright Devisenn Devisen-Swaps

Aktienderivaten Aktienindexfuturesn Handel und Absicherung mit Futuresn Aktienindexoptionenn Handel und Absicherung mit Optionen

Strukturierte Produkte und Zertifikaten Zertifikate mit Kapitalgarantien Index-Zertifikaten Reverse Convertible Bondsn Discount-Zertifikaten Airbag-Zertifikaten Outperformance-Zertifikaten Sprint-Zertifikaten Bonus-Zertifikaten Express-Zertifikaten Produkte mit dynamischen Strukturenn Alpha-Zertifikate

Termin & Ort


18. Juli 2014, 8.45 bis 17.30 UhrDVFA Center, Mainzer Landstraße 37-39, Frankfurt am Main

Prof. Dr. Hartwig WebersinkeFachbereich Wirtschaft und Recht, Hochschule Aschaffenburg

ZieleTeilnehmer des Seminars erhalten einen Überblick über die Grundlagen der Analyse des Rentenmarktes und der einzelnen Rententitel. Zahlreiche Fallbeispiele gewährleisten einen engen Praxisbezug für Analysten und Portfoliomanager. Ziel des Seminars ist die konsistente Darstellung finanzma-thematischer Überlegungen zur Bewertung und Selektion von festverzinslichen Wertpapieren. Methodische Basis des Kurses ist die Zinsstrukturkurve. Die zentralen Aspekte des Qualitätsmanagements und der Rating Migration von festverzinslichen Wertpapieren werden für Staats- und Unternehmensanleihen diskutiert. Die Teilnehmer sollen in die Lage versetzt werden, die gemeinsam errechne-ten Kennziffern zu interpretieren und zur Steuerung eines Rentenportfolios zu nutzen.


Analyse von Zinsinstrumenten _

Agenda

Referent

Teilnahmegebühr

Festverzinsliche Wertpapieren Eigenkapital- und Fremdkapital- hybriden Laufzeit / Kupon / Renditen Ratingn Liquidität / Volumenn EONIA / Euribor

Derivate des Rentenmarktsn EURO-BUND-Futuresn Credit Default Swaps (CDS)

Rentenmarktn Marktsegmenten Rentenindizesn REX, iBoxx, itraxxn Synthetische / Reale Konzepten Zinsstrukturkurven

Parameter des Renten- portfoliomanagementsn Duration / Laufzeitenmanagementn Inflation / Realzinsmanagementn Rating / Qualitätsmanagement

Seminare

Teilnehmer:

Name/Vorname: _______________________________________________

Anschrift: ___________________________________________________

Telefon: _____________________________________________________

Anmeldeformular _

Einzelne Seminartage pro Tag725 €

Bei Buchung von zwei oder mehr Seminaren pro Tag649 €

Komplett-Paket Buchung aller 6 Seminartage, pro Tag580 €

Mit der Anmeldung werden die Allgemeinen Teilnahmebedingungen der DVFA GmbH vom April 2013 ausdrücklich anerkannt. Alle Preise zzgl. MwSt.

Unternehmen: _________________________________________

Position: _____________________________________________

E-Mail: _______________________________________________

Weitere Informationen zu den Seminaren fi nden Sie im Internet unter www.dvfa.de/seminare

______________________________ _______________________________________ _________________________________________Ort, Datum Unterschrift Teilnehmer bei Anmeldung durch das Unternehmen:

Stempel & Unterschrift Arbeitgeber

Anmeldung bitte per Post oder Fax an: DVFA GmbH, Mainzer Landstr. 47a, 60329 Frankfurt am Main | Fax (069) 26 48 48 488oder online unter www.dvfa.de/Seminare

Bei Anmeldung durch das Unternehmen:

Ansprechpartner Name/Vorname: _____________________________________________________________________________________________

Anschrift: ___________________________________________________

Telefon: _____________________________________________________

Position: _____________________________________________

E-Mail: _______________________________________________

Seminare

Aktienanalyse

Analyse von Zinsinstrumenten

Finanzmathematik und -statistik

Derivative und strukturierte Finanzprodukte

Bilanzierung nach HGB und IFRS

Bilanzanalyse und Kennzahlen

17. Juli 2014

18. Juli 2014

14. August 2014

15. August 2014

25. August 2014

26. August 2014

Seminarort: DVFA Center, Mainzer Landstraße 37-39, 60329 Frankfurt am Main

Rechtliche Hinweise _

Allgemeine Teilnahmebedingungen der DVFA GmbH

1. GeltungsbereichDiese allgemeinen Teilnahmebedingungen regeln die Einzel-heiten der Teilnahme an allen von der DVFA Deutsche Vereini-gung für Finanzanalyse und Asset Management GmbH (DVFA) angebotenen Veranstalungen wie Aus- und Weiterbildungspro-gramme sowie Seminare, Symposien und Konferenzen („Andere Veranstaltungen“) und eSeminare in Verbindung mit dem jewei-ligen Anmeldeformular bzw. der Anmeldung über Online-Formu-lare oder den Warenkorb auf der Internetseite der DVFA.

2. Anmeldung2.1 Das Anmeldeformular ist mit den erforderlichen Angaben verse-

hen und unterschrieben an die DVFA zu senden. Die Anmeldung kann schriftlich per Post oder per Telefax vorgenommen werden - bei anderen Veranstaltungen und eSeminaren auch über ent-sprechende Online-Formulare oder den Warenkorb. Mit der An-meldung bietet der Teilnehmer den Abschluß eines Vertrages zur Teilnahme an der jeweiligen im Anmeldeformular bezeichneten Veranstaltung der DVFA verbindlich an, der Teilnehmer ist mit seiner Unterschrift an den Antrag gebunden. Die DVFA bestä-tigt den Eingang dieses Antrags (Eingangsbestätigung) schriftlich oder per E-Mail. Das Angebot bedarf dann noch der Annahme durch die DVFA. Diese erfolgt seitens der DVFA durch Erklärung schriftlich oder per E-Mail, dass der Teilnehmer zur jeweiligen Veranstaltung zugelassen wurde (Zulassungserklärung).

2.2 Der Teilnehmer erkennt mit der Übersendung der Anmeldung diese allgemeinen Teilnahmebedingungen ausdrücklich an. Die Teilnahmebedingungen haben für Mitglieder der DVFA Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management e.V. und Nicht-Mitglieder die gleiche Geltung, soweit nicht Abweichendes ausdrücklich schriftlich geregelt ist.

2.3 Nebenabreden zu diesen Bedingungen sind nur wirksam, wenn sie schriftlich zwischen beiden Parteien festgelegt worden sind. Einseitige Vorbehalte oder Bedingungen im Zusammenhang mit der Anmeldung werden nicht Vertragsgegenstand.

3. Leistungen3.1 Der Umfang der vertraglichen Leistungen ergibt sich aus den jewei-

ligen Informationsunterlagen zu den Veranstaltungen sowie den wei-teren in dem Anmeldeformular festgelegten Einzelheiten.

3.2 Sind zum Zeitpunkt der Anmeldung oder Zulassung der Ort und die Zeit für die einzelnen Veranstaltungen noch nicht in den In-formationsunterlagen bzw. Antragsformularen festgelegt, wird die DVFA diese Daten rechtzeitig bekanntgeben.

3.3 Bei digital zur Verfügung gestellten Inhalten kann die fehlerfreie Darstellung von technischen Voraussetzungen beim Empfänger abhängen (näheres hierzu fi ndet sich ggf. in der jeweiligen Pro-duktbeschreibung).

4. Leistungsänderungen4.1 Die DVFA behält sich vor, das Programm der Veranstaltungen

zu ändern, soweit dies notwendig ist und der Gegenstand der Veranstaltung dadurch nicht eingeschränkt wird, sowie in Aus-nahmefällen einen Ersatzreferenten zu bestellen. Über die je-weiligen Änderungen wird die DVFA die Teilnehmer rechtzeitig informieren.

4.2 Die Abhaltung der einzelnen Veranstaltungen ist von der Teilnahme einer Mindestanzahl an Teilnehmern abhängig. Wird die Mindest-teilnehmerzahl nicht erreicht, kann die DVFA den Termin verschie-ben oder absagen. Die DVFA wird Teilnehmer unverzüglich über die Nichtabhaltung der Veranstaltung informieren und den Ersatzter-min mitteilen oder bereits gezahlte Gebühren erstatten.

4.3 Die DVFA ist befugt, den Veranstaltungsort zu ändern, was den Teilnehmern unverzüglich mitzuteilen ist.

4.4 Können einzelne Unterrichtseinheiten (d.h. einzelne Stunden) nicht abgehalten werden, so hat der Teilnehmer keinen Anspruch auf einen Ersatztermin od. die Erstattung von Teilnahmegebühren.

4.5 Im Falle, dass eine komplette Veranstaltung nicht abgehalten wird, weil der Referent verhindert ist, wird die DVFA versuchen, einen Ersatztermin anzubieten. Ist der Teilnehmer zum Zeitpunkt des Ersatztermins verhindert, kann er die Erstattung bereits gelei-steter anteiliger oder der gesamten Teilnahmegebühr verlangen.

5. PrüfungsordnungPrüfl inge unterliegen der zum Zeitpunkt der Prüfung aktuellen Fassung der Prüfungsordnung.

6. Zahlungsbedingungen6.1 Die DVFA erhält die im Anmeldeformular ausgewiesene Vergü-

tung. Die Teilnehmerpreise verstehen sich jeweils zuzüglich ge-setzlicher Mehrwertsteuer.

6.2 Die Teilnahmegebühr ist mit Zugang der Rechnung fällig und in-nerhalb des angegebenen Zahlungsziels zu zahlen.

6.3 Der Zahlungseingang der Teilnahmegebühr bei der DVFA ist Vo-raussetzung für die Erbringung von Leistungen durch die DVFA sowie für die Teilnahme an den Veranstaltungen. Ist die Zah-lung nicht fristgerecht erfolgt, kann der Teilnehmer jederzeit von der Teilnahme ausgeschlossen werden und ist zur Zahlung einer Schadensersatzpauschale in Höhe der Teilnahmegebühr verpfl ichtet. Dem Teilnehmer bleibt der Nachweis eines gerin-geren Schadens vorbehalten.

7. Rücktritt und Nichtteilnahme7.1 Aus- und Weiterbildungsprogramme

Der Teilnehmer kann seine Anmeldung zu einem Ausbildungs-programm bis zum Eingang seiner Eingangsbestätigung durch die DVFA schriftlich zurücknehmen, ohne dass hierfür Kosten entstehen. Erfolgt eine schriftliche Stornierung nach der Über-sendung der Eingangsbestätigung durch die DVFA und vor der Übersendung der Zulassungserklärung ist eine Aufwandsent-schädigung in Höhe von einem Drittel der normalen Teilnah-megebühr der entsprechenden Veranstaltung zzgl. MwSt. fällig. Bei einer Stornierung der Teilnahme nach der Übersendung der Zulassungserklärung wird die volle Teilnahmegebühr fällig. Der Teilnehmer kann jedoch eine Ersatzperson benennen. Die DVFA kann der Teilnahme der Ersatzperson widersprechen, wenn die Ersatzperson die besonderen Anforderungen für die Teilnahme an dem Aus- oder Weiterbildungsprogramm nicht erfüllt. Nimmt eine Ersatzperson teil, haftet sie gemeinsam mit dem Teilneh-mer für die Erstattung der Teilnahmegebühr. Der Teilnehmer ist, auch wenn er das Ausbildungsprogramm nicht besucht, zur Er-stattung der vollen Teilnahmegebühr verpfl ichtet. Dies gilt auch für die Buchung von Teilveranstaltungen.

7.2 Andere VeranstaltungenBei einer Stornierung der Teilnahme bis spätestens 14 Tage vor Beginn der Veranstaltung wird eine Aufwandsentschädigung in Höhe von einem Drittel der normalen Teilnahmegebühr der ent-sprechenden Veranstaltung - maximal jedoch EUR 500 - zzgl. MwSt. fällig. Bei Stornierung innerhalb von 14 Tagen vor Beginn der Veranstaltung bzw. Nichtteilnahme wird die volle Teilnahme-gebühr erhoben. Die Stornierung hat in schriftlicher Form per Post, Telefax oder E-Mail zu erfolgen. Die Benennung einer Er-satzperson ist mit Zustimmung der DVFA möglich.

7.3 Nach Übermittlung der Zugangsdaten bzw. Freischaltung auf die gebuchten Inhalte ist eine Stornierung nicht mehr möglich.

8. Widerrufsbelehrung8.1 Widerrufsrecht für Verbraucher

Verbraucher können ihre Vertragserklärung innerhalb von zwei Wochen ohne Angabe von Gründen in Textform (z.B. Brief, Fax, E-Mail) widerrufen. Die Frist beginnt mit der Zulas-sungserklärung seitens der DVFA, frühestens jedoch mit Er-halt dieser Belehrung. Zur Wahrung der Widerrufsfrist genügt die rechtzeitige Absendung des Widerrufs.

Der Widerruf ist zu richten an:DVFA GmbH, Mainzer Landstr. 47a, 60329 Frankfurt a.M.,Fax: 069/264 848 488oder fi [email protected]

8.2 WiderrufsfolgenIm Falle eines wirksamen Widerrufs sind die beiderseits emp-fangenen Leistungen zurückzugewähren.

8.3 Besondere HinweiseIhr Widerrufsrecht erlischt vorzeitig, wenn Sie die Dienstlei-stung vor Ablauf der Widerrufsfrist selbst veranlasst haben (z.B. durch Teilnahme an der Veranstaltung).

9. Haftung9.1 Die DVFA haftet grundsätzlich nur im Fall von Vorsatz oder grober

Fahrlässigkeit. Eine Haftung für leichte Fahrlässigkeit kommt nur in Betracht bei Verletzung von Leben, Körper und Gesundheit

oder bei der Verletzung von Kardinalpfl ichten (d.h. solche, die für die Erreichung des Vertragsziels wesentlich sind). Verletzt die DVFA leicht fahrlässig ihre Kardinalpfl ichten, so ist die Haftung auf den vorhersehbaren Schaden sowie der Höhe nach auf den Betrag der Teilnahmegebühr beschränkt; ferner ist eine Haftung für Folgeschäden und mittelbare Schäden ausgeschlossen. Die Ansprüche erlöschen, wenn diese von dem Teilnehmer nicht in-nerhalb von drei Monaten ab dem Zeitpunkt der Kenntnis von dem Schadensfall der DVFA schriftlich angezeigt werden.

9.2 Die DVFA übernimmt keinerlei Haftung für Personen- und Sach-schäden, die bei der An- und Rückreise zu sowie am Veranstal-tungsort entstehen.

9.3 Bei digital zur Verfügung gestellten Inhalten übernimmt die DVFA keine Haftung für Schäden, die durch Datenfehlüber-tragung, Datenverlust oder eine fehlerhafte Darstellung zu-rückzuführen sind. Downloads erfolgen auf eigenes Risiko.Es wird darauf hingewiesen, dass nach dem derzeitigen Stand der Technik systemimmanente Störungen auftreten können. Eine Garantie im rechtlichen Sinne für eine generelle Verfügbar-keit so bereitgestellter Inhalte kann daher nicht übernommen werden.

10. Vertraulichkeit10.1. Die Veranstaltungsunterlagen sind urheberrechtlich geschützt.

Sämtliche Rechte hieraus sind der DVFA vorbehalten. Eine Ver-vielfältigung, Verbreitung, Verarbeitung oder öffentliche Wieder-gabe bedarf der vorherigen schriftlichen Genehmigung der DVFA.

10.2 Zugangsdaten zu einem geschlossenen Bereich im Internet (DVFA-Netz), die im Zusammenhang mit einer Anmeldung verge-ben werden, dürfen nicht an Dritte weitergegeben werden. Bei Zuwiderhandlung kann der Zugang gesperrt werden.

10.3. Die Teilnehmer sind verpfl ichtet, alle auf andere Teilnehmer und Referenten bezogenen Informationen streng vertraulich zu behandeln sowie solche Informationen, die im Zusammenhang mit der Durchführung der Veranstaltung stehen.

11. Datenschutz11.1 Zum Zwecke der Anmeldungsverarbeitung, der Durchfüh-

rung der Veranstaltung sowie gegebenenfalls in Bezug auf die Mitgliedschaft im DVFA e.V. werden die Angaben des Teil-nehmers gespeichert, ausgewertet und bei Bedarf zwecks Vertragsvollziehung an Kooperationspartner weitergegeben.

11.2 Ferner möchte die DVFA den Teilnehmer gerne auch künftig über weitere Veranstaltungen und Publikationen informieren und dem Teilnehmer entsprechendes Infor-mationsmaterial zusenden. Dieser Übersendung von Infor-mationen kann der Teilnehmer jederzeit widersprechen.

Der Widerruf ist zu richten an:DVFA GmbH, Mainzer Landstr. 47a, 60329 Frankfurt a.M.,Fax: 069/264848488oder fi [email protected].

12. Schlussbestimmungen12.1 Im Falle höherer Gewalt ist die DVFA für die Dauer der Behin-

derung von der Leistungspfl icht befreit. Höherer Gewalt stehen Feuer, Streik, Aussperrung und sonstige Umstände gleich, die die DVFA nicht zu vertreten hat, die aber die Leistungen der DVFA wesentlich erschweren oder unmöglich machen.

12.2 Sollten einzelne Bestimmungen dieser Bedingungen unwirksam sein oder werden, so wird die Wirksamkeit der Bedingungen im übrigen davon nicht berührt. An Stelle einer unwirksamen Be-stimmung soll eine Regelung treten, die dem von der unwirk-samen Bestimmung angestrebten wirtschaftlichen Ziel in rechtlich zulässiger Weise möglichst nahe kommt. Sollte in die-sen Bedingungen eine Lücke auftreten, so werden die Parteien eine Regelung fi nden oder gelten lassen, die dem entspricht, was sie vereinbart hätten, wenn sie den offengebliebenen Punkt bedacht hätten.

12.3 Diese Vereinbarung unterliegt dem Recht der Bundesrepublik Deutschland. Gerichtsstand aller Rechtsstreitigkeiten aus die-sem Vertragsverhältnis ist Frankfurt am Main.

Frankfurt am Main, April 2013

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