Concord low eVaR Global Fonds Präsentation Mai 2015

Schmerzfreie Performance durch effizientes Risikomanagement

Concord low Global

Mai 2015

Im aktuellen Niedrigzinsumfeld ist die Aktienanlage für Anleger beinaheunverzichtbar.

Die langfristige Portfoliorendite wird aber durch extreme “Drawdowns” stark gefährdet.

Entgegen bisheriger Erfahrungen zeigt unser Investmentkonzept, dass eineeffiziente Absicherung extremer Verluste sowie Partizipation in positive Marktphasen darstellbar ist.

Neu ist, dass unser Ansatz ein Risikomaß aus der Extremwertstatistikverwendet und nicht auf Normalverteilungsannahmen beruht. ( extreme Value-at-Risk = eVaR )

Existierende Investmentstrategien belegen die Stabilität des Konzeptes, das imRahmen einer Mischfondsstrategie erstmals für Anleger verfügbar ist.

Einleitung

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1. Executive Summary

2. Der low eVaR Lösungsansatz

3. Beschreibung des eVaR Konzeptes

4. Investmentansatz innerhalb einer UCITS IV Fondsstruktur

5. Anteilsklassen und Ansprechpartner

Inhalt

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Regelbasierte und prognosefreie, wissenschaftlich fundierte Strategie zurVermeidung extremer Verlustperioden bei stetigem Wertzuwachs des Portfolios

Grundpfeiler der Strategie sind die taktische Allokation in die globalen Aktien-und Rentenmärkte sowie der Ausschluss von Titeln mit hohen Verlustrisiken

Die Umsetzung erfolgt auf Basis des „extreme Value-at-Risk” (eVaR), mit demdas Anlageuniversum hinsichtlich potentieller Extremrisiken bewertet wird

Investmentstrategie in dieser Form erstmals für Investoren verfügbar

UCITS IV Fonds: Set-Up über Universal Investment

1. Executive Summary

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Entwicklung eines vollautomatisierten Prozesses zur Schätzung der Parameter der Extremwertverteilungen, effiziente und zuverlässige Schätzungen fürverschiedene Assetklassen.

Systematik für Risikomanagement bei namhaften Asset Managern im Einsatz.

Kooperationen mit führenden Instituten, u.a. für Risikomanagement.

Umfangreiche Fachliteratur zum Thema verfügbar.

2. Der low eVaR Lösungsansatz mit

1988 gegründet als unabhängiges Beratungsunternehmen für den Banken-und Finanzdienstleistungsmarkt.

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2. Der low eVaR Lösungsansatz: Reduzierung extremer Drawdowns

Nur wenige extreme Verlustperioden können die langfristige Performance zerstören

normale Schwankungen

Unwohlsein

Besorgnis

starke Zweifel

schmerzhafte Verluste

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Die Extremwertstatistik ist eine Standardmethode der Naturkatastrophen-forschung, die bei der Abschätzung extremer Verlustrisiken einigeentscheidene Vorteile aufweist.

Im Gegensatz zur Normalverteilung ermöglicht die Extremwertstatistik einehinreichende Abschätzung der „fat tails”, d.h. selten eintretenden, jedochteuren Verlustperioden.

Für nahezu jede empirische Zeitreihe wird die Höhe eines extremen Verlustesangegeben, die mit einer Wahrscheinlichkeit von 99% innerhalb einesZeitraumes von 10 Handelstagen nicht überschritten wird.

Bisher nicht beobachtete Schäden können plausibel abgeschätzt werden.

2. Der low eVaR Lösungsansatz: Abschätzung extremer Risiken

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Modellierung der extremen Verluste mittels extreme Value-at-Risk ( eVaR )

2. Der low eVaR Lösungsansatz: Abschätzung extremer Risiken

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Vollautomatisierter Prozess zur Schätzung der Parameter der Extremwertverteilungen. (Patentprüfungen z.Zt schwebend )

Effiziente und zuverlässige Schätzungen des eVaR für Aktien, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und andere Finanzinstrumente

Titelselektion und Portfoliokonstruktion basierend auf zeitnahemMassenscreening von vorhandenen oder sich aufbauenden Extremrisiken.

2. Der low eVaR Lösungsansatz: Stabiles Verfahren

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2. Der low eVaR Lösungsansatz: Stabiles Verfahren

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empiric daily losses (return in %)

fitting extreme value distributions (GED, GPD)

0,x

expexp

0,x

1exp

1

,,

if

if xH

computing quantiles (extremeVaR)

90% 98% 99% 99.90% 99.99%

1 day 0.09% 0.17% 0.22% 0.42% 0.74%

2 days 0.22% 0.45% 0.47% 1.25% 2.04%

… … … … … …

n days … … … … …

empiric data (logReturn)

start population

mutation, crossover, recombination

r-squared, RMSE

QQ-Plot

best fit

percentiles extremeVaR (eVaR)

genetic algorithm

Time series

Portfoliokonstruktion erfolgt mittels einer leistungsstarkenSimulationsumgebung und eines evolutionären Algorithmus, womitRisiko- und Renditekennziffern optimiert werden.

Dynamische taktische low eVaR Asset Allokation mittels eVaR Risikobudget.

Methodologie entwickelt in Zusammenarbeit mit führenden Universitätenund Praktikern aus der Finanzindustrie.

3. Das low eVaR Konzept: Praxiserprobte akademische Grundlagen

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3. Das low eVaR Konzept: Erkennen sich aufbauender Risiken

Aus einer schwachen Gewitterstörung vor der westafrikanischen Küste entwickelte sich 1998 der kapitale Hurrikan „Georges”:

An den Kapitalmärkten erfassen wir sich aufbauende Risiken und können die Allokation entsprechend rechtzeitiger anpassen.

Bildquelle: NOAA

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3. Das low eVaR Konzept: Vorteile gegenüber Indices

eVaR Schätzungen anhand der Einzelwerte spiegeln das Investorenverhalten fürdas globale Universum frühzeitiger wieder als eine reine Indexbetrachtung:

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Taktische Allokation mittels eVaR Risikobudget:

Die low eVaR Asset Allokation basiert auf eVaR Schätzungen und zielt daraufab, Verlustperioden zu reduzieren

Ein eVaR Risikobudget ermöglicht, das Portfoliorisiko effizient zu überwachen.

3. Das low eVaR Konzept: Bestimmung der Aktienquote

Dynamische Allokation in Aktien und risikoarme Anlagen benötigen einezuverlässige Prognose der Extremrisiken für jede einzelne Position des Portfolios.

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Taktische Asset Allokation mittels eVaR Risikobudget, z.B. 7%:

3. Das low eVaR Konzept: Dynamische Aktienquote

Aktien 86.34%Anleihen 13.68%

Aktien 72,41%Anleihen 27,59%

Low eVaR 50 *) eVaR Risikobudget/ eVaR

Aktie 1 3,50% 2,00%

Aktie 2 3,70% 1,89%

Aktie 3 3,90% 1,79%

….

Aktie 50 12,30% 0,57%

Aktienallokation gesamt:

86,34%

Low eVaR 50 *) eVaR Risikobudget/ eVaR

Aktie 1 5,00% 1,40%

Aktie 2 5,70% 1,23%

Aktie 3 6,15% 1,14%

….

Aktie 50 15,25% 0,46%

Aktienallokation gesamt:

72,41%

*) Auswahl der 50 Aktien mit dem geringsten eVAR

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3. Das low eVaR Konzept: Modellverhalten

Simulationsergebnisse mit eVaR Risikobudget 4%, 1995 – 2014, Rebalancing 3-monatlich, Transaktionskosten 50 bp, BM 50% MSCI World/ 50% JPM Global Aggregate Bond Index:

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3. Das low eVaR Konzept: Erfolgreiche Bestätigung durch die Praxis

Beispiel Modulor low eVaR Index*: Value Expertise von Acatis und eVaR Systematik

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* Berechnung durch Solactive AG, Bloomberg/Reuters Ticker MODEVAR

95

105

115

125

135

145

155

165

Juni 13 September 13 Dezember 13 März 14 Juni 14 September 14 Dezember 14 März 15

Global Equities Modulor Low eVaR Minimum Volatility Index

Auf der Grundlage der eVaR Schätzungen für ca. 5.000 Aktien und erprobterLiquiditätsfilter investiert das Portfoliomanagement gleichgewichtet in die 50 Aktien mit den geringsten eVaR Werten.Vierteljährliches Rebalancing, sofern tägliches Monitoring keine Änderung in der Allokation der Aktienquote > 5% ergibt.

Die Anlage des Rentenanteils erfolgt in globale Staatsanleihen mitMindestrating „Investmentgrade”. Der maximale Portfolioanteil pro Titel liegtbei 3%. Gewählt werden Titel mit dem geringsten Zinsänderungsrisiko. Das Risiko wird auf Basis des eVaR der unterliegenden Zinsstrukturkurvenbestimmt.

4. Der Investmentansatz: Flexibles Mischfondskonzept

Die Allokation umfasst den globalen Aktienmarkt und einen Rentenanteil auf Basis des definierten eVaR Risikobudgets von 4%.

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Risiko & Rendite Analyse

4. Der Investmentansatz: Auswahl des eVaR Risikolimits

Simulationsergebnisse 1993 bis 2014 aus den jeweils 50 Aktien des globalen Aktienuniversums mit dem geringsten eVaR, vierteljährliches Rebalancing, Transaktionskosten 50bp - simple low eVaR 50: unbegrenzte Titelselektion und Gleichgewichtung der Einzeltitel- Dynamic eVaR 50mit Risikobudget: Renditen und Risiko der Anleiheposition berechnet auf Grundlage des JPM Aggregate Bond Index

Dynamic low

eVaR

(r = 4%)

Dynamic low

eVaR

(r =8%)

Simple low

eVaR 50

Benchmark50% MSCI World/

50% JPM

Aggregate Bonds

Rendite (%) 9.84 11.76 11.96 5.47

Volatilität (%) 5.81 8.98 9.17 8.4

Sharpe Ratio 1.69 1.31 1.3 0.65

„downside“ Vola (%) 0.25 0.39 0.4 0.37

Max. Verlustperiode (%) 15.07 24.64 25.52 33.87

Pain Index (%) 2.14 3.45 3.44 4.87

Ulcer Index (%) 9.13 20.4 23.12 75.20

Rendite/Ulcer Index 1.08 0.58 0.24 0.07

Mittlerer Aktienanteil (%) 58 96 100 50

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4. Der Investmentansatz: Portfoliokonstruktion

Low eVaR 50 eVaR Risikobudget 4% /eVaR

Aktie 1 2,00% 2,00%

Aktie 2 2,10% 1,90%

Aktie 3 2,22% 1,80%

….

Aktie 50 9,85% 0,41%

Aktienallokation gesamt: 86,00%

Liquiditätsfilter *)

*) Liquiditätsfilter:a.MarketCap € 1.0 Mrd.b.Average daily turnover:€ 10 Mio

Anlageuniversum Titelselektion Allokation Portfoliokonstruktion

eVaR Berechnung &tägliches Monitoring

50 Einzeltitel allokiertgemäß Risikobudget

50 Aktien gleichgewichtet& Rentenanteil

Globale Staatsanleihenmit min. „Investmentgrade“ Rating:

gleichgewichtet max. 3% Portfolioanteil mit geringstem

Zinsänderungsrisiko (eVaR)

= 5 Anleihen je 2,8%

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ca. 5.000 Aktienglobales Universum

50 Aktien gleichgewichtet:

1,72%

Rentenanteil: 14,00%

Reduzierung von Drawdowns durch Berechnung extremer Risiken auf Einzeltitelelbasis in einem stabilen, praxiserprobten Verfahren.

Das Verringern von Drawdowns führt nicht zu Renditeverlust in positivenMarktphasen. Das Rendite/Risiko-Verhältnis wird entscheidend verbessert.

Die low eVaR Strategie erzielt überzeugende Ergebnisse, die durchInvestmentstrategien namhafter Asset Manager bestätigt werden.

4. Der Investmentansatz: Zusammenfassung

Die Allokation ermöglicht im Gegensatz zu marktüblichen Indexbetrachtungdas frühzeitige Erkennen von sich aufbauenden Marktrisiken.

Regelbasiertes, prognosefreies Investmentkonzept erstmals in Form einerflexiblen Mischfondsstrategie für Anleger verfügbar.

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Concord low eVaR Global: KonditionenZeichnungsfrist: Anteilspreis € 100

5. Anteilsklassen:

*) während der Zeichnungsphase Mindestordergröße EUR 100.000, anschließend ab Mindestordergröße EUR 750.000

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Anteilsklasse I *) Management Fee *) Depotbank Ausgabeaufschlag

DE000A12GC55 z.Zt. 1,025% p.a. max. 0,10% p.a. nein

Anteilsklasse R Management Fee *) Depotbank Ausgabeaufschlag

DE000A12GC48 z.Zt. 1,625% p.a. max. 0,10% p.a. bis zu 5%

Kundenbetreuung:

Rainer OttemannTel.: +49 69 2 71 38 79-22rainer.ottemann@concordcapital.de

Richard von Bergmann-KornTel.: +49 69 27 13 89 79-12richard.bergmann-korn@concordcapital.com

Portfoliomanagement:

Michael TimmTel.: +49 41 01 80 86 15 michael.timm@tam-ag.eu

5. Ansprechpartner:

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Der low eVaR Ansatz, Hintergrund und Methodik:

Dr. Frank SchmielewskiTel.: +49 41 61 51 52 0schmielewski.frank@rc-banken.de

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Frankfurt/M., im Mai 2015

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