15. September 2008 Herzlich Willkommen zum Handel und Gewerbe Zins.- und Investmentfrühstück

5. September 2008 1

Herzlich Willkommen

zum Handel und Gewerbe

Zins.- und Investmentfrühstück

Herzlich Willkommen

zum Handel und Gewerbe

Zins.- und Investmentfrühstück

5. September 2008 / Zinsfrühstück 2

Konjunktur- &

Finanzmarkttrends2008/2009

Dipl.-BW (BA) Tim GeisslerDirektor

Hauptabteilungsleiter Treasury

Konjunktur- &

Finanzmarkttrends2008/2009

Dipl.-BW (BA) Tim GeisslerDirektor

Hauptabteilungsleiter Treasury


Vertrauen Inflation

Marktfokus im Sommer gerichtet auf …Marktfokus im Sommer gerichtet auf …

Konjunktur

Kredit-/Bankenkrise (Ende der) Rohstoffpreisexplosion10.7.: Größter Bankencrash seit 1984: Zusammenbruch der kalifornischen Hypothekenbank IndyMac

14.7.: US-Regierung rettet die beiden größten Hypothekenfinanzierer vor demKollaps

26.8.: FDIC-Liste der gefährdeten Bankinstitute von 90 auf 117 erhöht

11. Juli 2008: Ölpreisrekordhochbei 147,50 USD/Barrel (Brent)

29. August 2008: Brent-Öl bei 114USD/Barrel

2. September 2008: Brent-Öl bei 105USD/Barrel


Finanzkrise: Weltweite Abschreibungen überschreiten 500 Mrd. USDFinanzkrise: Weltweite Abschreibungen überschreiten 500 Mrd. USD

Datenquelle: Reuters-Schätzungen gem. Firmenangaben; Stand: August 2008.Darstellung: RLB.

Finanzkrise - bisheriger Abschreibungsbedarf ausgewählter Institutein Mrd. USD

0 10 20 30 40 50 60

Deutsche Bank

Wachovia (US)

Morgan Stanley

Fannie Mae

IKB

Bank of America

Royal Bank of Scotland

AIG (US)

HSBC

UBS

Merrill Lynch

Citigroup


Frühindikatoren signalisieren schwaches 2. HJBIP in Q2 durch positiven Handelsbilanzeffekt verzerrt: +3,3%

Frühindikatoren signalisieren schwaches 2. HJBIP in Q2 durch positiven Handelsbilanzeffekt verzerrt: +3,3%

US: Bruttoinlandsprodukt vs. Frühindikatoren

Source: Reuters EcoWin

85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

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US-Immobiliendaten: Stabilisierung auf MehrjahrestiefsUS-Immobiliendaten: Stabilisierung auf Mehrjahrestiefs


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Verkauf von bestehenden Häusern

Verkauf von Hausneubauten

Baugenehmigungen

Hausbaubeginne


US-Konsumausgaben werden im 2. HJ deutlich schwächer ausfallenUS-Konsumausgaben werden im 2. HJ deutlich schwächer ausfallenUS Konsumausgaben vs. Konsumentenvertrauen


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Konsumausgaben

Konsumentenvertrauen

Steuerschecks haltenKonsumausgaben in Q2 temporär hoch


Im Gegensatz zum letzten Zyklus: Schwacher USD beflügelt ExporteIm Gegensatz zum letzten Zyklus: Schwacher USD beflügelt Exporte


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EUR/USD

Exporte

Letzte Rezession


Negative Realverzinsung: Damit fühlt sich die FED mittelfristig nicht wohl!Negative Realverzinsung: Damit fühlt sich die FED mittelfristig nicht wohl!

im Vergleich zur Inflationsrate

USA: Leitzinssatz vs. 3-M-USD-Libor


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Leitzinssatz

3-M-USD-Libor

Inflationsrate


Eurozone: Wirtschaft schrumpft im 2. Quartal erstmals seit EWU-StartEurozone: Wirtschaft schrumpft im 2. Quartal erstmals seit EWU-Start

Veränderung zum Vorquartal in %

Wirtschaftswachstum im Euroraum


1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

-0,75

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0,00

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Italien

Deutschland

Frankreich

langjähriger Durchschnitt Eurozone

Eurozone


Wachstum könnte auch im 3. Quartal negativ sein Rezession!?Wachstum könnte auch im 3. Quartal negativ sein Rezession!?EU Einkaufsmanagerindizes & Frühindikatoren


98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

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Frühindikatoren

Einkaufsmanagerindex Industrie

Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen


Inflation deutlich erhöht, Preiserwartungen bereits am RückzugInflation deutlich erhöht, Preiserwartungen bereits am RückzugEU: Inflation vs. Preiserwartungen auf Sicht von 12 Monaten


93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

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Umfrage Preiserwartungen

Inflationsrate


Inflationshoch bereits im Juni/Juli bei 4% erreicht 1. Schätzung für August: 3,8%

Inflationshoch bereits im Juni/Juli bei 4% erreicht 1. Schätzung für August: 3,8%

Veränderung gegen Vorjahr in %, Quelle: Reuters EcoWin

Ölpreis- vs. Inflationsentwicklung


Jän

2006

Apr Jul Okt Jän

2007

Apr Jul Okt Jän

2008

Apr Jul Okt

Infla

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1,40

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4,20

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125

Inflationsrate der Eurozone

Öl - Sorte Brent


Kreditvergabestandards in der Eurozone werden restriktiverKreditvergabestandards in der Eurozone werden restriktiver


EUR ZinsstrukturEUR ZinsstrukturSwapsätze in %


Laufzeit in Jahren

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

4,00

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5,50

%

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5,50

aktuell

aktuell

31. März 2008

30. Juni 2008

2. Jänner 2008


VertrauensverlustKrise 1: Kreditkrise Krise 2: Rohstoffe

Zinserhöhungserwartungen

RLB-Zinsmeinung: EZB belässt Leitzinssatz unverändert bei 4,25% 3-M-Euribor bleibt aufgrund des Dilemmas Kredit- vs. Rohstoffkrise erhöht

RLB-Zinsmeinung: EZB belässt Leitzinssatz unverändert bei 4,25% 3-M-Euribor bleibt aufgrund des Dilemmas Kredit- vs. Rohstoffkrise erhöht

EZB-Zinssitzungstermine 2008: 4.9., 2.10., 6.11., 4.12.


Rebase, 1.3.2007=100

Entwicklung DAX vs. GSCI


Mär

2007

Mai Jul Sep Nov Jän

2008

Mär Mai Jul Sep

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100

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200

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DAX

GSCI

(Goldman Sachs Commodity Index)

Der GSCI bildet die Preisentwicklung der 25 wichtigsten Rohstoffe ab.

Rohstofftrend wurde in der 2. Juliwoche (vorerst?) gebrochenRohstofftrend wurde in der 2. Juliwoche (vorerst?) gebrochen

%-Veränderung 1. HJ 2008

%-Veränderung 1.7. bis 2.9.

Öl (Brent) 46,30% -23,7%Erdgas (Henry Hub) 85,50% -37,5%Weizen -4,70% -11,8%Mais 59,10% -23,7%Reis 49,20% -10,2%Gold 10,90% -12,9%Stahl 55,80% -19,2%


Nr. Name Land 31.12.2006 31.12.2007 Performance 20071 Shanghai SE 50 China 1.805,31 4.226,76 134,13%2 DAX Deutschland 6.596,92 8.067,32 22,29%3 RTS Index Russland 1.921,92 2.290,51 19,18%4 NASDAQ 100 USA 1.756,90 2.084,93 18,67%5 MSCI World Welt 1.483,58 1.588,80 7,09%6 DJ Euro STOXX 50 Euroland 4.119,94 4.399,72 6,79%7 Dow Jones Industrial USA 12.463,15 13.264,82 6,43%8 Budapest SE Ungarn 24.844,32 26.235,63 5,60%9 FTSE UK 6.220,80 6.456,90 3,80%

10 S&P 500 USA 1.418,30 1.468,36 3,53%11 CAC 40 Frankreich 5.541,76 5.614,08 1,31%12 ATX Österreich 4.463,47 4.512,98 1,11%13 Swiss Market Schweiz 8.785,74 8.484,46 -3,43%14 Nikkei 225 Japan 17.225,83 15.307,78 -11,13%

Aktienmarktentwicklung: Jahresperformance 2007 & seit Beginn 2008Aktienmarktentwicklung: Jahresperformance 2007 & seit Beginn 2008

Nr. Name Land 31.12.2007 02.09.2008Performance seit

Jahresbeginn 20081 NASDAQ 100 USA 2.084,93 1.850,14 -11,26%2 FTSE UK 6.456,90 5.620,70 -12,95%3 S&P 500 USA 1.468,36 1.277,58 -12,99%4 Dow Jones Industrial USA 13.264,82 11.516,92 -13,18%5 Swiss Market Schweiz 8.484,46 7.298,59 -13,98%6 MSCI World Welt 1.588,80 1.328,55 -16,38%7 Nikkei 225 Japan 15.307,78 12.609,47 -17,63%8 CAC 40 Frankreich 5.614,08 4.539,07 -19,15%9 DAX Deutschland 8.067,32 6.518,47 -19,20%

10 ATX Österreich 4.512,98 3.587,30 -20,51%11 Budapest SE Ungarn 26.235,63 20.714,33 -21,05%12 DJ Euro STOXX 50 Euroland 4.399,72 3.416,46 -22,35%13 RTS Index Russland 2.290,51 1.659,65 -27,54%14 Shanghai SE 50 China 4.226,76 1.882,18 -55,47%


Entwicklung EUR/USD seit 1988


88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08

0,80

0,90

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1,10

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0,80

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langfristiger Durchschnittswert

USD in Präsidentschaftswahlenjahren immer stärker, Ausnahme: 2004USD in Präsidentschaftswahlenjahren immer stärker, Ausnahme: 2004


Schweiz: Zins- und WährungsentwicklungSchweiz: Zins- und WährungsentwicklungSchweiz: 3-M-Libor & Zielband


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0,0

0,5

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Treasury - Treasury - ProduktideenProduktideen

Mag. Andreas KörblTreasury Consulting

Treasury - Treasury - ProduktideenProduktideen

Mag. Andreas KörblTreasury Consulting


Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden

Ausgangssituation

Lösung

Was ist ein Discount-Swap?

zukünftig gleichbleibende bzw. leicht fallende Geldmarktzinsen

variable Finanzierung auf 3-Monats-EURIBOR

starke Nachfrage nach Zinsabsicherungs & -verbilligungsprodukten

sehr günstige mittelfristige Zinsen

Zinssicherung und -verbilligung mittels Discount-Swap

ein Zinstauschgeschäft

mit einem fixen- bzw. variablen Zinssatz unter dem aktuellen Zinsniveau

für eine gewisse Laufzeit gültig

ohne Abschlusskosten


Quelle: Bloomberg

Entwicklung des EUR-Zinskurve



Aktuelle Konditionen

EUR-Kredit

Volumen: ab 1.000.000,-- EUR

für einen Einzelabschluss. Es können gerne mehrere Kunden zusammengefasst werden.

Laufzeit: 10 JahreTilgungsstruktur: endfälligZinsberechnungsbasis: vierteljährlich, act/360

3-Monats EURIBOR wird unter 5,00% fixiert, Sie zahlen: 4,40%

3-Monats EURIBOR über 5,00% fixiert, Sie zahlen: 3-M-EURIBOR – 0,60%

Sie erhalten variabel: 3-Monats EURIBOR

Referenzzinsen3-Monats-EURIBOR: 4,96%10-Jahres-Swapsatz: 4,75%



RLB NÖ-Wien

EUR-Festzins oder EURIBOR – 0,60%

An dem Kredit zahlen Sie: 3-Monats-EURIBOR + Kreditmarge

Aus dem Swap erhalten Sie: 3-Monats-EURIBOR

Aus dem Swap zahlen Sie: EUR-Festzins o. 3-M-EURIBOR – 0,60%

Ihre tatsächliche Belastung beträgt: + Kreditmarge

Kunde

Kredit

3-Monats-EURIBOR+ Kreditmarge

3-Monats-EURIBOR

Grafische Darstellung

EUR-Festzins o. 3-M-EURIBOR – 0,60%



Entwicklung des 3-Monats-EURIBOR und 10 Jahres-Zinssatzes


Quelle: Bloomberg



Ausgangssituation

Lösung

Was ist dies für eine Strategie?

Zinsverbilligung & Zinssicherung in einem Produkt

Umstieg in den CHF bei einem interessanten Niveau

überschaubare Laufzeit

keine Kosten

Zinsverbilligung & -sicherung mittels CHF gelinktem EUR Cap

Kauf eines Zinscaps

Verkauf einer EUR/CHF Option

ohne Abschlusskosten

Innovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden


Aktuelle Konditionen

Abzusicherndes Volumen: ab 500.000,-- EURLaufzeit: 2 JahreTilgungen: keineZinsobergrenze bei: 4,50 %Referenzzinssatz: 3-Monats EURIBOR

Eventueller Umstieg in eine CHF-Finanzierung zum Kurs von: 1,5300

Referenzsätze:3-Monats EURIBOR: 4,96%EUR/CHF Kurs: 1,6160




Entwicklung des 3-Monats-EURIBORQuelle: Bloomberg



Grafische DarstellungEntwicklung des EUR/CHF Kurs Quelle: Bloomberg


Documents

15. September 2008 Herzlich Willkommen zum Handel und Gewerbe Zins.- und Investmentfrühstück