Trends verändern sich. Scheinbar schneller denn je. Darum verfolgen wir mit unseren ETFs nicht nur den Markt, sondern auch das Ziel, bei niedrigen Kosten und exakter Nachbildung einen Schritt voraus zu sein. Vorangehen auf invesco.com/ETF

Herausgeber in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D-60322 Frankfurt am Main. Herausgeber in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich – Zweigniederlassung der Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien. Herausgeber in der Schweiz und Liechtenstein ist Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, CH-8001 Zürich. EMEA7862/2019

Invesco ETFs

Vorangehen.

3

Wer heute mit Anlageprofis spricht, kommt schnell auf ein Thema: nachhaltige Investmentstrategien. Fast scheint

es, als ob Anleger heute nichts mehr interessiert, als mal eben die Welt zu retten. „Wenn Sie einem institutionellen Investor keine nachhaltige Anlagestrategie präsentieren können, dür-fen Sie gleich wieder gehen“, berichtete mir schon im Frühjahr der Vertriebschef einer großen Fondsgesellschaft. „Vor allem unsere jüngeren Kunden würden am liebsten nur noch nach-haltige Wertpapiere ins Portfolio nehmen“, erklärte mir kürz-lich ein großer Vermögensverwalter. Fast jeder in der Invest-mentbranche ist sicher, dass dieser Trend anhält oder sogar noch mehr an Dynamik gewinnt. Auch die Politik wird dazu bei-tragen. So bastelt beispielsweise die EU-Kommission schon seit einiger Zeit an Richtlinien, die „das Geld der Investoren in den Dienst des Planeten stellen“ sollen. Schon im neuen Jahr sollen Anlageberater und Versicherungsunternehmen dazu verpflichtet werden, Nachhaltigkeitsaspekte in die Kunden-beratung miteinzubeziehen. Spätestens in zwei Jahren sol-len Vermögensverwalter und institutionelle Anleger nachwei-sen, wie sie Nachhaltigkeit in ihre Risikoprozesse integrieren.

Doch wer bestimmt eigentlich, was nachhaltig ist und wie eine nachhaltige Investmentstrategie aussieht? Auch in die-ser Hinsicht will uns die EU-Kommission helfen. Noch bis Ende des Jahres wollen die Brüsseler Experten definieren, was ge-nau unter ökologisch nachhaltigem Wirtschaften zu verstehen ist. Eine Verpflichtung zu einer entsprechenden Aktienauswahl soll sich daraus für Investoren allerdings (noch) nicht ergeben. In der Praxis werden deshalb nach meiner Einschätzung wei-terhin einige wenige Indexanbieter festlegen, welche Wertpa-piere für nachhaltig orientierte Investoren in Frage kommen und welche nicht. Nachhaltig orientierte ETF-Anleger sind schon heute von ihnen abhängig. Die überwiegende Mehrheit der Nachhaltigkeits-ETFs bildet Nachhaltigkeits-Indizes von MSCI ab. Hoffen wir also, dass die MSCI-Analysten ihre Arbeit gut machen und dabei nicht nur an die Rettung der Welt, son-dern auch an eine ausreichende Risikostreuung denken.

Redaktion | Uli KühnGestaltung | Ludger VorfeldChef vom Dienst | Thomas Schickling, Tel.: 0 89/92 50-3818Verlag | Das ETF Magazin erscheint in der FOCUS Magazin Verlag GmbH, FOCUS-MONEY, Arabellastraße 23, 81925 München.Verantwortlich für den redaktionellen Inhalt | Frank PöpselSchlussredaktion | Lektorat Süd, www.lektorat-sued.deVerantwortlich für den Anzeigenteil | Kai Sahlfeld, Tel.: 0 89/92 50-29 50, Fax: 0 89/92 50-29 52Es gilt die Anzeigenpreisliste Nr. 7, gültig seit Januar 2015.Nachdruck ist nur mit schriftlicher Genehmigung des Verlags gestattet.Druck | Mediengruppe Oberfranken – Druckereien GmbH & Co. KGStand | November 2019

IMPRESSUM

Trend mit Tücken

Uli Kühn Chefredakteur

EDITORIALDEZEMBER 2019

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18 Titel: Chancen in der Heimat Europas Aktien stehen nur bei wenigen Investoren ganz oben auf der Kaufliste. Doch das könnte ein Fehler sein. Nicht nur auf Grund ihrer ausgesprochen niedrigen Be-wertung starten heimische Aktien jetzt wieder durch

INTERVIEW: Thomas Pohlmann

6 ETF-NewsETF-Markt wächst rasant weiter, Faktorstrategien auf dem Vormarsch, Anleihen-ETFs mit ESG-Ansatz, Unter-nehmensanleihen-ETF zum Kampfpreis

10 Beliebter Branchen-KongressRund 300 Anlageberater und professionelle Investoren diskutierten aktuelle Branchentrends mit Vertretern der ETF-Branche – auf dem ETF-Forum der Deutschen Börse in Frankfurt

INHALT

Fotos Inhalt: Depositphotos, iStock, M. Waring/Unsplash, 123RFTitelfoto: iStock

5

12 Rezept für stabile ErträgeETFs mit Dividendenaktien locken mit hohen Ausschüt-tungen. Doch die Konzepte der Fonds unterscheiden sich gewaltig. Nicht jeder Ansatz kann überzeugen

PLUS: Monat für Monat Dividenden einstreichen

24 ETFs fast umsonst ETFs für die großen Märkte sind heute so preiswert wie nie zuvor. Mit ihren äußerst niedrigen Kosten werden immer mehr ETFs zur ernsten Konkurrenz für Futures

28 Gefährliche FalleWer als Privatanleger in ETFs investiert, macht viel rich-tig – wenn er einer gefährlichen Versuchung widersteht, meint der Honorarberater Davor Horvat

30 Wo Nachhaltigkeit besonders lohntNachhaltige Investments in den Schwellenländern brin-gen doppelt Rendite – für die Bevölkerung und für west-liche Anleger. Mit diesen neuen ESG-ETFs für Schwellen-länder-Aktien kommen Anleger zum Zug

34 Die richtige Waffe Fondsforscher verglichen die Leistung aktiver und pas-siver Fonds. Ergebnis: Oft sind ETFs besser, doch in manchen Märkten liegen aktive Manager vorn

36 Kraftakt in EuropaErst jetzt startet Goldman Sachs in Europa mit eigenen ETFs. Ein Insider enthüllt Hintergründe und Herausfor-

derungen und erklärt, mit welchen Konzepten die US-Investmentbank ETF-Anleger überzeugen will

Rubriken 3 Editorial 41 ETF-Marktbericht 42 ETF-Datenbank

DEZEMBER 2019

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ETFs auf WachstumskursIn den kommenden Jahren soll der weltweite Einsatz von ETFs in der Geldanlage rasant zunehmen,

das geht aus einer aktuellen Umfrage von J.P. Morgan Asset Management unter 240 professionel-len Anlegern hervor. Laut der globalen ETF-Studie 2019, planen Privatbanken, Dachfonds, Versiche-rungsgesellschaften und unabhängige Vermögensverwalter, den Anteil an börsengehandelten Fonds in ihren Portfolios im Schnitt auf 39 Prozent zu steigern. Zum Vergleich: Im Jahr 2016 lag der Anteil von ETFs an den Anlageportfolios lediglich bei 22 Prozent. Bei der Befragung zeigten sich allerdings große regionale Unterschiede. Während in den USA ETFs bereits 41 Prozent der durchschnittlichen Portfolios ausmachen, ist in Europa (25 Prozent) und Asien (23 Prozent) noch erhebliches Wachs-tumspotenzial vorhanden. Die Ursachen für den anhaltenden Boom im ETF-Markt liegen laut der Studie vor allem in den niedrigen Kosten sowie in einer hohen Flexibilität und Transparenz der Pro-duktklasse. Bei den Asset-Klassen bestätigte die Umfrage einen deutlichen Vorsprung von Aktien-ETFs. Anleihen-ETFs, alternative ETFs und Multi-Asset-ETFs dürften in den kommenden Jahren allerdings immer beliebter werden, so die Experten. „Unserer Ansicht nach spielen insbesondere Anleihen-ETFs für Anleger eine immer größere Rolle, und wir erwarten, dass sie sich innerhalb der nächsten zehn Jahre zu einem wichtigen Bestandteil von Kundenportfolios entwickeln“, kommen-tiert Philip Annecke, Head of ETF Distribution bei J.P. Morgan Asset Management, die Ergebnisse.

STUDIE

ETF-SZENE

Experten-Umfrage: Für die J.P.-Morgan- ETF-Studie 2019 wurden 240 professionelle Anleger befragt

Foto: Fotolia

Anzahl der ETFs

Vermögen inMrd. US-Dollar

0

2000

3000

1000

4000

5000

6000

7000Stand: Juli 2019

12 13 14 15 16 17 18 20192009 10 11

Anzahl der ETFs weltweit und verwaltetes Vermögen

7

Sparpläne werden billigerGute Nachrichten für Anleger, die langfristig und regelmäßig über ETFs ein Vermögen aufbauen möchten: Die Deutsche Börse will für die Ausführung von ETF-Sparplänen über ihr elektronisches Han-delssystem Xetra in Zukunft keine Transaktionsgebühren mehr ver-langen. Auch Aufträge von Robo-Advisors sollen dann kostenlos ausgeführt werden. Die Handelsgebühren der Börse liegen bisher, abhängig von der Ordergröße, zwischen 60 Cent und 24 Euro. Berech-net werden sie direkt den Handelsteilnehmern, also vor allem den Banken. Ziel der Initiative sei es, die Anlageform ETF noch attraktiver zu machen und langfristiges Aktiensparen privater Anleger zu unter-stützen, kommentierte Börsen-Vorstand Hauke Stars die Streichung der Gebühren. Man hoffe daher, dass die Banken die Einsparungen auch an ihre Kunden weitergeben.

Faktorstrategien auf dem VormarschMit dem Marktdurchschnitt wollen sich die wenigsten Anleger zu-friedengeben. Besser ist es, den Markt zu schlagen. Immer mehr Investoren setzen dafür sowohl im Aktien- als auch im Anleihenbe-reich auf Faktorstrategien. Zu diesem Ergebnis kommt die diesjäh-rige Invesco-Global-Factor-Investing-Studie, für die 241 institutio-nelle und Wholesale-Investoren befragt wurden. Demnach planen knapp 60 Prozent der Befragten, ihre faktorbasierten Strategien in den kommenden Jahren weiter auszubauen. Die Studie hat zudem ergeben, dass sich die Anzahl der eingesetzten Faktoren weiter er-höht hat und Anleger vermehrt Multi-Faktor-Strategien nutzen. Vie-le professionelle Investoren erwägen zudem, faktorbasierte Ansätze vermehrt im Bereich der Anleihen einzusetzen, um trotz der rekord-tiefen und teilweise negativen Renditen noch Erträge zu generieren.

Neue RekordeMehr als 400 Milliarden US-Dollar flossen von Januar bis Oktober 2019 in ETFs und börsennotierte Zertifikate (ETP). Das in diesen Anlageprodukten weltweit verwal-tete ETF-Vermögen erreichte damit einen neuen Re-kordwert von 5,96 Billionen Dollar. Das berechneten die ETF-Marktforscher von ETFGI. In europäischen ETFs steckten Ende Oktober 13,5 Milliarden Dollar, nach Zu-flüssen von 89 Milliarden Dollar seit Jahresanfang. Da-mit lagen die Zuflüsse fast doppelt so hoch wie 2018.

XETRA-ETF

FACTOR-INVESTING-STUDIE

ETF-MARKT

DEZEMBER 2019

Gebührensenkung für deutsche ETF-AnlegerFreunde börsennotierter Indexfonds können sich wieder über Kostensen-kungen freuen. Jetzt drehte der gro-ße US-Fondsanbieter Vanguard bei seinen europäischen ETFs und In-dexfonds an der Gebührenschraube. Auch in Deutschland will das welt-weit zweitgrößte ETF-Anbieter 31 seiner Fonds günstiger anbieten. Im Detail sollen bei 18 Indexfonds von Vanguard und bei 13 ETFs die jähr-lichen Gebühren zum Teil erheblich sinken. Teilweise werden die Preise der ETFs drastisch zusammengestri-chen. So sollen etwa beim Vanguard-Euro zone-Government-Bond-ETF die jährlichen Kosten von 0,12 Prozent auf nunmehr 0,07 Prozent zurückge-hen. Beim Vanguard-FTSE-All-World-ETF sollen die laufenden Kosten im-merhin von 0,25 auf 0,22 Prozent pro Jahr fallen. Bereits jetzt zählt Vangu-ard bei ETFs zu den günstigsten An-bietern. Im Schnitt kosten Vangu-ard-ETFs 0,12 Prozent pro Jahr. „Es wird höchste Zeit, dass Anlagepro-dukte kostengünstiger und weniger komplex werden“, erklärt Vanguards Euro pa-Chef Sean Hagerty.

VANGUARD

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NEUE ETFs

Trendbranchen im Visier Biotechnologie und Fintech gehören mit zu den stärksten Anlagetrends der vergangenen Jahre. Invesco zielt daher mit dem neuen Invesco-Nasdaq-Biotech-ETF auf Anleger, die in die aufstrebenden Biotechnologie- und Pharma-Unternehmen investieren möchten. Der ETF bildet den Nas-daq-Biotechnologie-Index ab, der 116 Unternehmen enthält und nach Marktkapitalisierung gewichtet ist. Der thesaurierende ETF hat lau-fende Kosten von 0,40 Prozent. Der Invesco-KWB-Nasdaq-Fintech-ETF bildet dagegen den gleich gewichteten KWB-Nasdaq-Financial- Technology-Index ab. Er thesauriert die Erträge ebenfalls und ist mit einer Gesamtkostenquote von 0,49 Prozent etwas teurer.

FINTECH UND BIOTECH

Grüne Anleihen

Windräder: Nachhaltig-keit liegt im Trend. Das Ge-samtvolumen grüner Anlei-hen beläuft sich bereits auf 630 Milliarden Euro

Reagenzglas: Neue ETFs ermöglichen Investments in Zukunftsbranchen wie Biotech

In der Fondswelt dreht sich derzeit viel um ein The-ma: Nachhaltigkeit. Immer mehr Finanzinstitu-

te bieten Investoren „grüne“ Investments an. Ging es dabei in der Vergangenheit vor allem um Aktien, ist der Nachhaltigkeitstrend inzwischen auch im Anleihen bereich angekommen. Der Markt für grü-ne Anleihen soll laut Schätzungen von Experten 2019 gegenüber dem Vorjahr bis zu 40 Prozent zulegen.

Als erster Anbieter hat UBS Asset Management nun mit dem J.P.-Morgan-Global-Government-ESG-Liquid-Bonds-ETF einen Exchange Traded Fund auf den Markt gebracht, der in globale Staatsanleihen investiert und dabei ein Screening nach Nachhaltig-keitskriterien integriert. Der Fonds basiert auf dem

J.P.-Morgan-Global-Government-Bond-Index. Län-der, die keine ausreichende ESG-Wertung erzielen, werden allerdings ausgeschlossen.

Für Anleger auf der Suche nach einem nach-haltigen Anleiheninvestment bietet die französi-sche ETF-Gesellschaft Lyxor ebenfalls einen neu-en Green-Bond-ETF an. Als Referenzindex dient hier der Solactive-Green-ESG-Bond-USD-IG-TR-In-dex, der über 300 Euro- und US-Dollar-Anleihen mit Investment- Grade-Rating umfasst, die vor allem der Finanzierung von Projekten zum Klima- und Umwelt-schutz dienen. Unternehmen mit einem Bezug zu fossilen Brennstoffen, Atomkraft oder kontroversen Geschäftsmodellen bleiben dagegen außen vor.

ESG-RENTEN-ETF

8 Foto: K. Würth/Unsplash, Can Stock Photo

Neue ETFs für ChinaNach iShares bringen jetzt zwei weitere Ge-sellschaften einen ETF für chinesische Anlei-hen. So bietet der ETF-Neuling Goldman Sachs Asset Management mit dem Access-China-Government-Bond-ETF einen Fonds, der in die chinesischen Anleihen investiert, die seit April 2019 im viel beachteten Bloomberg-Barc lays-Global-Aggregate-Index enthalten sind. Die laufenden Kosten des ETF betragen 0,35 Prozent. Einen weiteren Indexfonds auf chinesische Staatsanleihen bietet jetzt HSBC Global Asset Management. Der HSBC China Government Local Bond Index Fund folgt da-bei dem Barclays-China-Treasury-and-Poli-cy-Bank-9 %-Capped-Index. Die jährlichen Ge-bühren dieses ETF betragen 0,4 Prozent.

Günstiger Fonds auf US-UnternehmensanleihenEine besonders preiswerte Möglichkeit, in US-Unter-nehmensanleihen zu investieren, sollen Anleger mit dem neue Amundi Prime US Corporates ETF DR er-halten. Der Fonds bildet einen entsprechenden Ren-ten-Index des deutschen Anbieters Solactive ab. Die laufenden Kosten des physisch replizierenden ETF liegen bei lediglich 0,05 Prozent pro Jahr. Mit dem neuen ETF baut Amundi seine besonders preiswer-te Prime-ETF-Produktpalette weiter aus. Bei Anle-gern kommen die Billig-Fonds offenbar ziemlich gut an. Seit dem Start der Discount-Reihe im März sind den Amundi-Prime-ETFs insgesamt bereits mehr als 500 Millionen Euro zugeflossen. Die Prime-ETFs bil-den ausschließlich sehr beliebte Indizes ab.

ANLEIHENRENTEN-ETF

DEZEMBER 2019

9

ETF-Neuling in DeutschlandAuf dem deutschen ETF-Markt gibt es einen neuen Mitspieler. Der britische Fixed-Income-Spezialist Tabula In-vestment Management listet seinen ersten ETF in Deutschland. Der neue J.P.-Morgan-Global-Credit-Volatility- Premium-Index-ETF soll Anlegern die Chance bieten, von Vola-Risikoprämien zu profitieren, die bisher vor allem spezialisierten Investoren zugänglich waren. Alternative Risikoprämien abzuschöpfen liegt bei vielen Anlegern zunehmend im Trend, da sie nach Renditequellen suchen, die eine möglichst geringe Korrelation zu traditionel-len Marktrisiken aufweisen. Der ETF-Anbieter Tabula versucht nun, auf diesen Trend aufzuspringen, und hat mit J.P. Morgan einen ETF entwickelt, der kurzfristige Optionen auf europäische und US-amerikanische High-Yield-Emittenten verkauft und es Investoren so ermöglichen soll, die Volatilität von Kreditrisiken als eigenständiges As-set zu handeln. Das tägliche Marktrisiko soll dabei durch Absicherungsgeschäfte neutralisiert werden. Der neu aufgelegte ETF ist der erste von insgesamt vier Tabula-ETFs, die auf Xetra gelistet werden sollen.

Weltweit in Branchen investierenFür Anleger, die auf einzelne Sektoren aus dem Welt-Aktien-Index MSCI-World setzen möchten, hat iShares nun fünf neue Branchen-ETFs aufgelegt. Der iShares-MSCI-World-Consumer-Discretionary-Sector-ETF umfasst mit der Automobilbranche, Textilien, Freizeitausrüstung sowie Hotels, Restaurants und Unternehmen im Internet-Versandhandel zum Beispiel die Branchen, die nicht zu den Basiskonsumgütern gehören und somit sehr sensi-bel auf Wirtschaftszyklen reagieren. Mit dem iShares-MSCI-World-Consumer-Staples-Sector-ETF setzen Anleger dagegen gezielt auf Aktien von weniger konjunkturanfälligen Basiskonsumgüterproduzenten aus dem Lebensmit-telhandel, der Getränke- und Tabakindustrie sowie von Arzneimittelhändlern. Weitere ETFs zielen auf die Sekto-ren Energie (MSCI-World-Energy-Sector-ETF), Gesundheit (MSCI-World-Health-Care-Sector-ETF) und IT (MSCI- World-Information-Technology-Sector-ETF). Die aus 23 Industrienationen ausgewählten Aktien in den einzelnen ETFs basieren dabei auf den MSCI-Kriterien für Größe, Liquidität und Streubesitz.

TABULA INVESTMENT MANAGEMENT

ISHARES-BRANCHEN-ETF

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Deutsche Börse ETF-ForumProfis, Trends und Fakten

ETF-FORUM 2019

A ltersvorsorge mit ETFs, das ETF-Anleihenseg-ment, Konjunkturerwartungen, Cybersecurity und Biotech, mögliche negative Auswirkungen

des zunehmenden Einsatzes passiver Investments – das waren die beherrschenden Themen des 12. ETF-Forums der Deutschen Börse am 22. Oktober in Frankfurt. Rund 300 Anlageberater, Vermögensverwalter und Anbieter trafen sich auf Deutschlands größtem Branchenevent. In fünf Runden diskutierten 17 Experten aktuelle Entwick-lungen im Bereich passiver Investments.

Börsenvorstand Hauke Stars zog gleich zu Beginn eine positive Bilanz: „Marktkenner gehen davon aus, dass das ETF-Vermögen auch in den nächsten Jahren um zweistellige Wachstumsraten zunimmt“, berich-tete Stars. Doch trotz stetigen Wachstums gehe diese Entwicklung zu langsam voran. Ohnehin spielten Ak-tien im Gesamtvermögen der deutschen Anleger wei-terhin eine zu geringe Rolle. Das sei gerade vor dem Hintergrund des sinkenden Rentenniveaus besorgnis-erregend. Um die Angst vor ETFs abzubauen – so ihr Appell –, müsse die Finanzbranche weiterhin innova-

tiv sein. Als konkrete Maßnahmen gab Stars bekannt, dass jetzt beim Handel über Xetra keine Transaktions-entgelte mehr bei der Ausführung von ETF-Sparplä-nen erhoben werden.

Friedrich Merz adelte ETFs in seiner Eröffnungsrede als „Instrumente einer durchgehenden und dauerhaf-ten Demokratisierung des Kapitalmarkts“. Sie würden Anlegern „höchstmögliche Sicherheit und professio-nelle Transparenz bieten“. Der Blackrock-Aufsichts-ratschef sieht Deutschland in Bezug auf die Altersvor-sorge weit hinter vielen anderen Staaten Europas und den USA. Die Umstellung auf ein langfristig finanzier-bares System erfordere einen Kulturwandel. Merz for-derte seine Zuhörer auf, dazu beizutragen.

Traditionell gaben wie bei jedem ETF-Forum drei Chefökonomen im ersten Panel einen Ausblick auf die konjunkturelle Entwicklung: In ihrer Diskussion stimmten die Ökonomen von Commerzbank, Beren-berg und Metzler darin überein, dass der Aktienmarkt in Europa fair bewertet sei. Sie rechnen mit einer leich-ten Erholung der hiesigen Wirtschaft im kommenden

Volles Haus beim 12. Deutsche Börse ETF-Forum in Frankfurt,

in diesem Jahr mit dem Schwerpunkt Altersvorsorge

Fotos: U. Kühn

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DEZEMBER 2019

ETF-Forum 2019: Friedrich Merz sprach zum Thema Altersvorsorge (Foto linke Seite). Rund 300 Teilnehmer lauschten (oben). n-tv Moderatorin Corinna Wohlfeil (o. l.) führte durch das Programm und interviewte Referenten wie beispielsweise Friedrich Merz (o. r.); Panel mit führenden Volkswirten; jeweils darunter: Commerzbank-Chefvolkswirt Jörg Krämer (l.); Hauke Stars (r.), Vorstand der Deutsche Börse AG; Edda Vogt (Börse Frankfurt, l.) und Victoria Abdullina (Solactive, r.); Michael Krogmann (Deutsche Börse, l.) und Thomas Pohlmann (Deka-ETF, r.); Stefan Kuhn (State Street GA, l.) und sein ETF-Team

Jahr, betrachten aber die Negativzinsen als „dauer-haft zementiert“.

An Anleihenindizes gekoppelte Indexfonds verzeich-nen derzeit das stärkste Wachstum. Die Teilnehmer der Runde rechnen mit einer Fortsetzung dieser Entwick-lung, konkret mit einer „Verdopplung des verwalteten Vermögens in den kommenden fünf Jahren“. Das läge zum einen am Nachholbedarf dieses ETF-Typs. Aller-dings würden Renten-ETFs zur Stabilisierung einge-setzt und nicht wegen ihrer Renditen.

Beim Ausflug in Trendthemen gab Thomas Schuma-cher von Accenture einen Crash-Kurs in Cybersecuri-ty und Enno Spillner, CFO von Evotec, beschrieb gro-ße Umwälzungen in der Pharma-Branche. Die großen Unternehmen würden sich immer stärker kleinerer An-bieter bedienen und sich mit ganz anderen Branchen vernetzen, vor allem den bekannten Datenkonzernen.

Im Panel zur Altersvorsorge setzten sich die Red-ner noch einmal intensiv mit dem Thema auseinan-der, diskutierten über geeignete Beratungsansätze und nahmen eine fundierte Bewertung der Anlage- risiken vor. Gesucht sind vor allem innovative Ansätze, aus den Sparern Anleger zu machen, auch über neue Vertriebs- und Beratungsansätze.

Inwieweit die in diesem Zusammenhang geäußer-ten Kritikpunkte an ETFs eine Daseinsberechtigung haben, war dann Gegenstand der letzten Podiumsdis-kussion. Einigkeit bestand darin, dass passive Invest-ments noch nicht dominant genug seien, um ein sys-temisches Risiko darzustellen.

EDDA VOGT

12

DIVIDENDEN-ETF

REZEPT FÜR STABILE RENDITE

ETFs mit Dividendenaktien locken mit hohen Ausschüttungen.

Doch die Konzepte der Fonds unterscheiden sich gewaltig

Foto: 123RF

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DEZEMBER 2019

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Wenn Saudi Aramco jetzt an die Börse kommt, werden Dividendenfans interessiert hinschauen. Die Teilpriva-tisierung des staatlichen Ölkonzerns Saudi-Arabiens

dürfte nämlich nicht nur einer der größten Börsengänge der Ge-schichte werden, sondern auch ein Fest für Anleger, die auf Divi-denden setzen. Mindestens 75 Milliarden Dollar will Saudi Aramco jedes Jahr seinen privaten Anteilseignern überweisen, möglicher-weise sogar 100 Milliarden Dollar. Je nach Börsenbewertung ent-spräche das schätzungsweise einer Dividendenrendite von 4,4 bis 6,5 Prozent.

In einer Welt ohne Zinsen können sich solche Renditen sehen las-sen – und sind für Kenner trotzdem nichts Besonderes. Auch euro-päische Ölkonzerne zahlen mehr als sechs Prozent Dividende, und bei den meisten ETFs, die fokussiert in Dividendenaktien inves-tieren, liegt die Ausschüttungsrendite oberhalb von vier Prozent.

„Aktienmarktinvestoren sollten nicht nur dann zu Dividenden grei-fen, wenn niedrige Zinsen oder Unsicherheit das Marktgeschehen bestimmen, sondern Dividenden als einen interessanten Baustein eines breit diversifizierten Portfolios betrachten“, rät auch Dr. Ul-rich Stephan, Chefanlagestratege für Privat- und Firmenkunden

der Deutschen Bank. Schließlich zeigten die Erfahrungen der Vergangenheit eindeutig, dass Dividendenpapiere „ei-nen erheblichen Beitrag zum Gesamtertrag eines Aktienin-vestments“ leisten. Zudem würden Dividendenaktien oft

eine geringere Schwankungsintensität aufweisen als Aktien mit niedrigeren oder gar keinen Ausschüttungen, denn starke

Dividendenzahler verfügten meist über ein stabiles und langfris-tiges Geschäftsmodell. Auch einige akademische Studien argu-mentieren, dass sich Aktien mit hoher Dividendenrendite besser entwickeln als Aktien mit niedriger Dividendenrendite, etwa die Untersuchung der US-Professoren Robert Shiller und Sanjoy Basu.

Breites ETF-Angebot. Mit mehr als 50 ETFs können Anleger heute in Dividendenaktien aus Industrie- und Schwellenländern investieren. Die Fonds unterscheiden sich allerdings nicht nur in Bezug auf ihren regionalen Anlageschwerpunkt, sondern auch bei der Konstruktion beziehungsweise den Kriterien, nach denen Ak-tien ausgewählt werden. Die ersten Dividenden-ETFs, vor mehr als zehn Jahren aufgelegt, bilden simpel konstruierte Dividenden-indizes wie den DivDax ab. Dieser Index fasst einfach die 15 Wer-te aus dem Dax mit den höchsten Dividendenrenditen zusammen. Der Daxplus-Maximum-Dividend-Index erweiterte das Konzept. In diesen Index kommen die 20 deutschen Aktien, für die Analysten im laufenden Geschäftsjahr die höchste Dividendenrendite prog-nostizieren. Darunter finden sich auch Nebenwerte.

Noch weiter verfeinert wurde die Titelselektion bei den Stoxx-Select-Dividend-Indizes, die mehrere Anbieter für ihre Dividen-den-ETFs verwenden. In diese Stoxx-Indizes kommen nicht nur Aktien mit hoher Rendite. Gefragt sind auch eine vertrauenswür-dige Dividendenhistorie und eine vertretbare Ausschüttungsquote. Die Indizes berechnet Stoxx für Europa, Asien und den Welt-aktienmarkt.

ISIN (ausschüttend): IE00B6YX5D40

Fondsvolumen: 3,2 Milliarden Euro

TER (Gesamtkostenquote): 0,35 Prozent

0

+40

+80

+120

+160

%SPDR-S&P-US-Dividend-Aristocrats-ETF

Sektordurchschnitt US-Largecap-Aktien

prozentuale Entwicklung seit 21.10.2011, inkl. Dividenden, auf Euro-Basis

2011 12 13 14 15 16 17 18 2019

DIVIDENDEN-ETF

14

Zuverlässige ZahlerNicht nur auf die Höhe der Dividenden, sondern auch auf deren nachhaltige Auszahlung kommt es beim US-Aristokraten-ETF von State Street Global Advisors an. Der ETF umfasst aktuell 106 Titel des S&P-Composite-1500-Index mit der höchsten Dividendenrendite, deren Dividenden in den vergangenen 20 aufeinanderfolgen-den Jahren gestiegen sind. Gegenüber dem Index er-zielte das Aristokraten-Portfolio seit seiner Auflage im Oktober 2011 bei 160 Prozent Wertzuwachs eine gering-fügig höhere Rendite. Der vollständig physisch replizie-rende ETF eignet sich bei der vierteljährlichen Ausschüt-tung vor allem für Anleger, die auf eine regelmäßige Zahlung angewiesen sind. Die Ausschüttungsrendite be-trägt derzeit 2,03 Prozent, die Dividendenrendite 2,85 Prozent. Aktien von Unternehmen wie dem Kommuni-kationskonzern AT&T, den Pharma-Unternehmen Abb- vie und Cardinal Health, dem Sachversicherer Old Re-public International sowie der IT-Firma IBM sind im US-Aristokraten-ETF hoch gewichtet.

Besser als die Börsenstars

Quelle: Morningstar Direct

SPDR S&P US DIVIDEND ARISTOCRATS

Die härtesten Aufnahmekriterien unter den Dividen-denindizes haben die S&P-Dividend-Aristocrats-Indizes. Standard & Poor’s berechnet diese ebenfalls für meh-rere Regionen. State Street Global Asset Management (SPDR) bietet die passenden ETFs. Der SPDR-S&P- Euro-Dividend-Aristocrats-ETF enthält 40 Dividendenaktien aus der Euro-Zone, bei denen in den vergangenen zehn Jahren die Dividende ohne Unterbrechung niemals redu-ziert oder gestrichen wurde. In den SPDR-S&P-US-Divi-dend-Aristocrats-ETF kommen sogar nur Unternehmen, die in den vergangenen 25 Jahren ihre Dividende jedes Jahr erhöht haben.

Eine Folge dieses Konzepts ist jedoch, dass jüngere Unternehmen eher selten in den Aristocrats-ETFs zu fin-den sind – auch wenn sie sehr gut verdienen und ordent-liche Dividenden zahlen. Bei den iShares-Quality-Divi-dend-ETFs spielt darum eine lange Dividenden-Historie keine Rolle. Verlangt werden vielmehr eine überdurch-schnittlich hohe Rendite sowie eine hohe „Gewinnquali-tät“. So soll sichergestellt werden, dass die Unternehmen dauerhaft Dividenden ausschütten können. Die Unter-nehmen werden deshalb auch anhand von Kennzahlen zur finanziellen Lage und nachhaltigen Dividendenzah-lungen analysiert.

Der kleinere US-ETF-Anbieter WisdomTree verwen-det bei seinen Dividenden-ETFs noch eine andere Me-thodik. „Uns interessiert in erster Linie die Bardividen-de der letzten zwölf Monate. Sonderausschüttungen und Ähnliches berücksichtigen wir nicht“, erklärt Wis-domTree. Nur die 30 Prozent Aktien mit der höchsten Bar dividenden-Rendite kommen in den ETF. Je höher die von einem Unternehmen insgesamt ausgeschüttete Dividendensumme ist, desto höher wird es im ETF-Port-folio gewichtet. Wenig gehandelte Aktien werden zudem geringer gewichtet als rege gehandelte Aktien.

Invesco geht noch einen Schritt weiter. Der US-An-bieter kombiniert die Dividenden- mit der Low-Vo-la-Strategie. Der Invesco-S&P-500-High-Dividend-Low-Volatility-ETF investiert nur in die 50 Aktien des S&P-500-Index, die die höchste Dividendenrendite und zugleich die geringsten Kursschwankungen auf-weisen. „Der ETF kombiniert damit zwei der bewähr-testen und relevantesten Renditefaktoren“, erklärt Sascha Specketer, Leiter Retail und Wholesale bei In-vesco Deutschland.

ULI KÜHN

ISIN (thesaurierend): FR0010717090

Fondsvolumen: 199 Millionen Euro

TER (Gesamtkostenquote): 0,30 Prozent

ISIN (ausschüttend): IE00B8GKDB10

Fondsvolumen: 823 Millionen Euro

TER (Gesamtkostenquote): 0,29 Prozent

0

+40

+80

+120

+160

%Amundi ETF MSCI EMU High Dividend

SektordurchschnittLargecap-Aktien Euro-Zone

prozentuale Entwicklung seit 26.2.2009, inkl. Dividenden, auf Euro-Basis

11 122009 10 13 14 15 16 17 18 2019

Ländergewichtung im Vanguard-FTSE-All-World-High-Dividend-Yield-ETF in Prozent

38

17 13

12

12

8Japan

Asien

Sonstige USA

Euro-Zonerestliches Europa

Europas Dividenden-Elite

Top-Renditen aus aller Welt

Die Aktien der Unternehmen mit den höchsten Dividen-denrenditen aufzulisten klingt einfach. Diejenigen he-rauszufiltern, die auch morgen die höchsten Dividen-den zahlen, scheint weitaus schwieriger zu sein. Das ist das Ziel des Amundi ETF MSCI EMU High Dividend be-ziehungsweise des von ihm synthetisch abgebildeten Strategie- Index von MSCI. Dieser beinhaltet rund 70 der größten und umsatzstärksten Unternehmen aus elf Ländern der Europäischen Wirtschafts- und Währungs-union. Ihnen gemeinsam ist nicht nur, dass sie die in ihren jeweiligen Ländern höchsten Dividendensätze aufweisen. Sie müssen sich zudem qualitativ beweisen. So gehen Qualitätsfaktoren wie Eigenkapitalrendite, Er-tragsvariabilität, Verschuldungsgrad und Aktienkursent-wicklung der vergangenen zwölf Monate mit in die Rech-nung ein. Energiewerte wie Enel und Total, Versorger wie Iberdrola, Versicherer wie Allianz, Axa und Generali sind im Index enthalten. Keine Position darf fünf Prozent übersteigen. Zweimal jährlich werden diese angepasst.

Der Vanguard-Welt-Dividenden-ETF kann mit mehre-ren Trümpfen stechen. So ist er zum einen der günstigs-te weltweit anlegende Dividenden-ETF, der in Europa angeboten wird. Die laufende Kostenbelastung beträgt 0,29 Prozent pro Jahr. Zweitens hat sich dieser Van-guard-ETF in den vergangenen drei Jahren „risikoad-justiert überdurchschnittlich entwickelt“, berichtet die Fonds-Rating-Agentur Morningstar. Die Wertentwick-lung des ETF habe nicht nur die der meisten anderen Fonds seiner Kategorie übertroffen, einschließlich ak-tiver Fonds, sondern auch seinen Vergleichsindex. Ein weiterer Pluspunkt ist das sehr breit diversifizierte ETF-Portfolio, das rund 1500 Aktien enthält. Diese werden im ETF nach ihrem Börsenwert gewichtet, sodass mehr als die Hälfte des ETF-Portfolios aus sehr großen Un-ternehmen besteht. Der ETF investiert dabei in die ren-ditestärksten Aktien aus dem FTSE-All-World-Index. Dieser repräsentiert mehr als 90 Prozent des Welt-Ak-tienmarkts, einschließlich der Schwellenländer.

Lohnende Selektion

Breit diversifiziert

Quelle: Morningstar Direct

Quelle: Morningstar Direct

AMUNDI MSCI EMU HIGH DIVIDEND

VANGUARD FTSE ALL-WORLD HIGH DIVIDEND YIELD

DEZEMBER 2019

15

7,86jährliche Rendite

6,79

8,86

Volatilität14,73

Rendite-Risiko-Vergleichin Prozent

Dax-Index

Dividendenportfolio

16

Jeden Monat Geld einstreichenMit nur fünf ETFs können Anleger ein breit gefächertes, defensives Portfolio aufstellen, das ihnen jeden Monat satte Auszahlungen liefert. Basis sind drei dividenden-starke Aktien-ETFs, die jeweils quartalsweise ausschüt-ten. Die Ausschüttungstermine sind zeitversetzt. Jeder der drei Dividenden-ETFs schüttet in vier verschiede-nen Monaten seine Dividendenerträge aus. Dazu kom-men zwei Anleihen-ETFs, die zwölfmal im Jahr liefern. Jeden Monat erhält der Anleger also Zinserträge plus Dividenden. Insgesamt stecken in diesem ETF-Portfolio über 3700 Anleihen und 1600 Aktien. Mit jährlichen Kos-ten von nur 0,35 Prozent ist dieses breit diversifizierte Portfolio auch noch enorm kostengünstig.

Und auch hier gilt: Die Mischung macht’s. So startet das Jahr mit den Dividendenerträgen aus dem Vangu-ard-FTSE-All-World-High-Dividend-Yield-ETF. Dahin-ter verbirgt sich ein global anlegendes Portfolio aus über 1400 Aktien. Besonders attraktiv: Der ETF setzt auf Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern, deren prognostizierte Dividendenrenditen in der Re-gel über dem Durchschnitt liegen. Neben dem ameri-kanischen Aktienmarkt besteht der ETF zu 30 Prozent aus europäischen Aktien – 12,5 Prozent stammen aus den Schwellenländern. Noch wählerischer ist der zweite Dividenden-ETF, der SPDR-S&P-Global-Dividend-Aris-tocrats-ETF. Der ETF investiert nämlich ausschließlich in die 100 Unternehmen, die eine kontrollierte Dividen-denpolitik mit steigenden oder beständigen Dividen-den für mindestens zehn aufeinanderfolgende Jahre befolgt haben und dabei die höchsten Dividendenren-diten versprechen. Der dritte Dividenden-ETF im Port-folio, der iShares-Euro-Dividend-ETF, investiert in die 30 euro päischen Dividendenwerte, die zum Zeitpunkt ihrer Aufnahme in vier von fünf Kalenderjahren Divi-denden gezahlt haben, in den letzten fünf Jahren kein

negatives Dividendenwachstum verzeichnet haben und deren Ausschüttungsquote maximal 60 Prozent beträgt. Angenehmer Nebeneffekt der ETFs ist übrigens, dass Anleger mit ihnen die Quellensteuer-Problematik für ausländische Dividenden weitgehend an die Fondsge-sellschaft abgeben.

Als Ergänzung zu den drei Dividendenaktienfonds kommt ein Anleihenfonds von iShares ins Portfolio, der sich auf in US-Dollar notierte Staatsanleihen aus den Emerging Markets konzentriert, also auf Anleihen, die noch echte Renditen haben. Knapp 470 Schwellen-länder-Anleihen sind im ETF enthalten. Die Ausschüt-tungsrendite des ETF liegt bei 4,8 Prozent. Das Wech-selkursrisiko gegenüber dem US-Dollar wird vom ETF abgesichert. Der zweite Anleihenbaustein ist ein ETF von Vanguard, der in Unternehmensanleihen aus Industrie- und Schwellenländern investiert, die ein Investment-Grade-Rating aufweisen. Drei Viertel der Anleihen stammen dabei von amerikanischen Emitten-ten. Damit bildet dieser ETF den Gegenpol zu den ris-kanteren Anleihen aus den Schwellenländern. SK

Das Portfolio im Vergleich

Breit diversifiziert, monatliche Auszahlung

Que

lle: J

ustE

TF

STRATEGIEDIVIDENDEN-ETF

Que

lle: J

ustE

TF; S

tand

: 30.

7.20

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ISIN Fondsvolu-men in Mio. Euro

Ausschüttungs-intervall

Währung Rendite in % 1/3 Jahre

Ausschüt-tungsrendite in %*

Kostenquote p. a. (TER) in %

Anleihen

iShares USD EM Bond Euro Hedged IE00B9M6RS56 3388 monatlich EUR 7,3/6,5 4,8 0,50

Vanguard USD Corporate Bond IE00BZ163K21 182 monatlich USD 14,8/10,6 3,4 0,09

Aktien

Vanguard All-World High Div. Yield IE00B8GKDB10 823 quartalsweise USD 6,0/23,6 3,4 0,29

SPDR Global Dividends Aristocrats IE00B9CQXS71 548 quartalsweise USD 5,7/18,1 3,4 0,45

iShares Euro Dividend IE00B0M62S72 889 quartalsweise EUR –0,3/24,5 4,5 0,40

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ab 2020

18

EUROPA

BESSER ALS GEFÜHLT

Foto: Depositphotos

19

DEZEMBER 2019

›››

Europa. Nicht mehr wettbewerbsfähig, auf dem Weg in ein Wachstumsloch, politisch zerstritten. Der Euro eine Katastrophe. So kann man es se-

hen. Aber Europa hat auch seine guten Seiten. Die liegen zwar nicht so offen wie die Kritikpunkte, doch das könnte sich ändern. Vieles spricht dafür, dass der

„Alte“ Kontinent noch nicht am Ende ist – und sich In-vestments in europäische Aktien künftig wieder richtig rentieren. Immer mehr Anleger scheinen das genauso zu sehen: Nach monatelangen Abflüssen hatten ETFs mit europäischen Aktien im September und Oktober wieder starke Zuflüsse.„Die Schwächen der europäischen Märkte sind hin-

reichend bekannt und wurden in den Kursen jahrelang berücksichtigt“, erklärt Eduard Baitinger, Head of As-set Allocation beim Bad Homburger Investmentbera-ter und -manager Feri. Die starke Entwicklung der eu-ropäischen Märkte in diesem Herbst sei deshalb wohl ein Zeichen dafür, „dass die Anleger nun ihren Pessi-mismus im Hinblick auf europäische Aktienwerte über-wunden haben“. Sollte die geopolitische Entspannung anhalten und die negativen Folgen des Brexit in Gren-zen bleiben, dann könnten die europäischen Märkte vor „einem spürbaren Comeback“ stehen.

Andere Fachleute sehen das ähnlich: „Wir sind über-zeugt, dass der gegenwärtige Pessimismus in Bezug auf die europäische Wirtschaft übertrieben ist“, sagt Thomas Kruse, Anlagestratege beim ETF- und Fondshaus Amun-di. Europas Wirtschaft könnte sich besser entwickeln, als viele erwarten. „Im Großen und Ganzen denke ich, dass die europäische Wirtschaft im Jahr 2020 Anzeichen einer Besserung zeigen sollte, da politische Risiken nachlas-sen und sich eine lockere Geld- und Fiskalpolitik durch das System zieht“, kommentiert Robert Link, Ökonom der Fondsgesellschaft Capital Group.

Vor allem die Beschäftigtenzahlen und die Löh-ne werden sich weiter positiv entwickeln, prognosti-ziert Kruse. Das werde unter anderem zu steigenden, real verfügbaren Haushaltseinkommen führen. Kon-sequenz: Europas Verbraucher können mehr für Frei-zeit, Möbel, Autos und ähnliche Waren ausgeben und so die heimische Konjunktur anheizen.

Ein anderer positiver Faktor für die europäische Kon-junktur und die Unternehmen ist der schwache Euro. Seit Monaten wirkt die vor allem gegenüber dem Dol-lar weiche Gemeinschaftswährung wie ein Konjunktur-programm für die europäischen Gesellschaften. Schon allein auf Grund der schwachen Währung sind Euro-pas Unternehmen auf dem Weltmarkt konkurrenzfähi-ger als beispielsweise US-Gesellschaften, die der an-haltend starke Dollar ausbremst.

Besser als gedacht. Ohnehin sind Europas Stärke die

Unternehmen. Zwischen Stockholm und Rom, zwi-schen Amsterdam und Warschau finden sich zahlrei-che Aktiengesellschaften, die an der internationalen Spitze locker mithalten können. „Europa ist die Heimat hochklassiger Unternehmen mit starken Geschäfts-modellen, die eine hohe Gunst genießen und starke Marken und Industriewerte haben“, erklärt Amundi-Stratege Kruse. Wenn sich Anleger auf diese Stärke konzentrieren, sind ihnen die viele Negativnachrich-ten von der Konjunkturfront egal, oder diese sind zu-mindest besser auszuhalten.

Treibstoff Negativzins. Weitere Gründe für einen Auf-schwung bei europäischen Aktien liefert die Europä-ische Zentralbank: Ihre lockere Geldpolitik ist gut für den Aktienmarkt. Weil die Renditen von Staatsanlei-hen inzwischen ausnahmslos im negativen Bereich lie-gen, sind Aktien automatisch attraktiv. Und ob-

Europäische Aktien haben gewaltiges Nachholpotenzial.

Das sollten Anleger jetzt nutzen – natürlich mit ETFs

Emerging Markets

USA

China

Europa

Großbritannien

Japan

„Welcher Aktienmarkt entwickelt sich 2020 am besten?“Einschätzung in Prozent der Befragten, Oktober 2019

0 4 8 12 16 20 24 28

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–4

–3

–2

–1

0

1

2

3

4

JAN F M A M J J A S OKT

Monatliche Zuflüsse in europäische Aktien-ETFsgelistet in der EMEA-Region, Milliarden US-Dollar

Außenseiter-Chance Europa rangiert unter Großanlegern nicht auf den Spit-zenplätzen, wenn es um die erwarteten Renditen für 2020 geht. Das zeigt eine Umfrage unter internatio-nalen Fondsmanagern. Nur 16 Prozent der Investo-ren glauben, dass europäische Aktien im nächsten Jahr vorn liegen. Antizyklischen Anlegern gefällt das.

Erste Hoffnung Monatelang zogen Anleger Geld aus ETFs mit europäi-schen Aktien ab. Im September kam es zur Trendwen-de. Seitdem packten Anleger allein in Europa rund acht Milliarden Euro in ETFs mit dem Anlagefokus Europa-Aktien. Die Chancen stehen gut, dass sich der Trend im neuen Jahr fortsetzt.

Quelle: Bank of America Merrill Lynch

Quelle: Blackrock Institute

wohl die EZB derzeit eine ultralockere Geldpolitik fährt, dürfte sie ihr Pulver noch nicht verschossen haben. Ex-perten warten gespannt darauf, wie die neue Chefin Lagarde agieren wird. Sie gilt aber als Verfechterin einer lockeren Geldpolitik – umso besser für die euro-päischen Aktienmärkte.

Die haben schließlich inzwischen gewaltigen Nach-holbedarf. Seit mehr als zwölf Jahren hinkt Europa dem Welt- und dem US-Aktienmarkt hinterher. Wäh-rend der Euro-Stoxx-50 heute noch immer unter sei-nem Niveau aus dem Jahr 2007 notiert, hat sich der amerikanische S&P-500-Index seither verdoppelt. Aber genau das ist ein Grund, warum das Potenzial europä-ischer Aktien größer ist als das der US-Titel: Europas Aktien sind inzwischen spottbillig. Europäische Börsen werden heute im internationalen Vergleich mit deut-lichen Bewertungsabschlägen gehandelt. So liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis 2020 des Euro-Stoxx-50 aktu-ell etwa bei 14. Die 50 größten Aktien der Euro-Zone werden also nur noch mit dem 14-Fachen der im Jahr 2020 erwarteten Gewinne bewertet. Die im US-Aktien-index S&P-500 versammelten Aktien werden dagegen an der Börse mit dem 18-Fachen ihrer für das nächste Jahr prognostizierten Gewinne bewertet.

„Es gibt mittlerweile eine extreme Abweichung bei den Bewertungen zwischen Europa und den USA“, sagt Joachim Schallmayer, Chef-Anlagestratege der Deka. Doch er glaubt nicht, dass dies für immer so bleibt – im Gegenteil: „Das ist ein starkes Signal, dass sich das Ver-hältnis mittelfristig wieder umkehren sollte.“ Allerdings gab es bislang gute Gründe für die bessere Entwick-lung der US-Titel. Schließlich wuchsen die Gewinne der US-Unternehmen in den vergangenen Jahren schneller als die ihrer europäischen Konkurrenten. Das höhere Gewinnwachstum rechtfertigte höhere Bewertungen.

Jetzt könnte sich die Lücke schließen, ganz beson-ders bei Aktien, die von einer wirtschaftlichen Erho-lung direkt profitieren. „Ich sehe in den zyklischen Sektoren mehr Chancen als in den defensiven, die in-zwischen zu teuer geworden sind“, sagt Kruse. Für die Mutigen erkennt der Anlagestratege aber auch Chan-cen bei einigen europäischen Banken, welche in den letzten Jahren unter niedrigen Renditen und der sich abflachenden Zinskurve leiden mussten. Zusätzliche Gelegenheiten böten sich im Gesundheitswesen, im Telekommunikations- sowie im Verteidigungsbereich. Mit ETFs können Anleger sowohl auf die aussichts-reichsten Branchen setzen als auch auf den gesamten europäischen Aktienmarkt.

MIKA HOFFMANN/ULI KÜHN

EUROPA

20

DEZEMBER 2019

Welcher Europa-ETF ist der wichtigste? Für Anleger in Deutschland sind nach meiner Einschätzung ETFs auf den Euro- Stoxx-50 das Kerninvestment. Ich denke, unsere Kunden sehen das ähnlich. Deshalb war der Deka-Euro-Stoxx-50-UCITS-ETF auch der erste von uns auf-gelegte ETF. Ihn gibt es mittlerweile seit mehr als zehn Jahren und mit einem Volumen von rund 1,2 Milliarden Euro ist es unser zweitgrößter ETF, nach dem Deka-Dax-UCITS-ETF. Er ist übrigens auch mit der liquideste Deka-ETF.

Warum ist der Euro-Stoxx-50-ETF so liquide? Mehrere Faktoren spielen ein Rolle. Der wichtigste Grund ist die sehr hohe Liquidität des Underlyings, also des Index selbst. Der Index besteht ja aus den größten Aktien des Euro-Raums und es gibt sehr aktiv gehandelte Futures auf den Index. Mit deren Hilfe können sich die von uns beauftragten Market-Ma-ker hervorragend absichern, müssen also kein Preisänderungsrisiko eingehen, wenn sie ETF-Anteile auf ihr Buch nehmen. Für Anleger heißt das: Der ETF wird in aller Regel mit einer sehr engen Geld-Brief-Spanne gehandelt.

Wird der ETF auch in Stressphasen mit einem engen Spread gehandelt? In der Krise wird natürlich überall die Handelsspanne etwas breiter, aber beim Deka-Euro-Stoxx-50-UCITS-ETF hielt sich die Ausweitung in der Vergangen-heit meist in sehr engen Grenzen. Selbst im Crash im Jahr 2008 wurde er zu akzeptablen Spreads gehandelt. Das liegt auch daran, dass ETF-Market-Ma-ker mehrere Liquiditätsquellen nutzen können: den Primärmarkt, die Futures und den Sekundär- beziehungsweise den OTC-Markt.

In unserem ETF-Test zu Jahresbeginn wurde der Deka-Euro-Stoxx-50-UCITS-ETF zum besten Euro-Raum-ETF gekürt. Was macht ihn so gut? Bei Ihrem Vergleich wurde vor allem auf die ETF-Gesamtrendite nach Handels-kosten abgestellt. Das brachte unserem ETF die meisten Punkte, denn auch bei sehr großem Ordervolumen wird er an Xetra mit einer sehr niedrigen Handels-spanne gehandelt. Dazu kommt, dass unser ETF in Ihrer Untersuchung auch bei der Wertentwicklung vor Handelskosten am besten abschnitt. Das zeigt übrigens sehr deutlich, dass Anleger einen ETF nicht nur nach der Management Fee aus-wählen sollten. Viel wichtiger ist die langfristige Qualität des ETF.

Der ETF schlägt regelmäßig seinen Index. Wie machen Sie das? Wir können an verschiedenen Stellschrauben drehen. So ist die Wertentwicklung des ETF schon deswegen höher, weil den Index kalkulatorisch unterstellte Quel-lensteuern belasten. Auf Grund von Doppelbesteuerungsabkommen kann sich je-doch der ETF einen Teil dieser Steuern zurückholen, er kann also mehr Dividen-de vereinnahmen als der Index. Außerdem profitiert der ETF unter anderem von Zusatzeinnahmen, die zum Beispiel bei Indexanpassungen anfallen. Bei gro-ßen Anpassungen zahlen uns die Market-Maker teilweise eine Gebühr da-für, dass sie die Anpassung ausführen dürfen. Diese Zusatzerträge kom-men komplett dem Fonds zugute.

Der Leiter ETF-Betreuung der Deka erklärt, warum der Deka-Euro-Stoxx-50-ETF besser ist als sein Index und was einen guten ETF ausmacht

„An mehreren Schrauben drehen“

INTERVIEW THOMAS POHLMANN

THOMAS POHLMANN ist einer der erfah-rensten ETF-Spezia-listen in Deutschland. Er leitet die Betreu-ung institutioneller ETF-Anleger der Deka Bank in Frankfurt

Foto: F. Philipp

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%

14 15 16 17 18 2019112010 12 13

Deka-Euro-Stoxx-50-ETFprozentuale Entwicklung seit 1.1.2010

Euro-Stoxx-50

22

EUROPA

Quelle: Deutsche Börse, Stand 31.10.2019

Ein beeindruckendes AngebotWer mit ETFs in europäische Aktien investieren will, kann auf ein breites Angebot zurückgreifen. An der Deutschen Börse notieren mehr als 100 ETFs, die Aktien indizes für die Region Europa oder für die Euro-Zone abbilden. Die vollständige Liste dieser Regionen-ETFs findet sich ab Seite 45 in unserer ETF-Datenbank. Zu den Regionen-ETFs gesellen sich noch eine große Anzahl von Branchen-ETFs sowie zahlreiche Strategie-ETFs, die sich auf europäische Aktien konzentrieren.

Sowohl kurzfristig als auch langfristig orientierte An-leger kommen mit den Regionen-ETFs auf ihre Kos-ten. Die großen Europa-ETFs zählen zu den liquidesten und preiswertesten ETFs an Xetra und übertreffen bei der Wertentwicklung teils sogar ihren Index. Wie liqui-de die ETFs sind, zeigt das Xetra-Liquiditätsmaß XLM. Häufig kommen Europa-ETFs auf ein XLM von weniger als zehn Punkten, werden also mit sehr engen Spreads gehandelt. Ein XLM von 3,2 – wie es beispielsweise im Oktober beim iShares-Euro-Stoxx-50-ETF gemessen wurde – bedeutet, dass bei einer Ordergröße von 25 000 Euro für den Kauf und Verkauf dieses ETF nur 3,2 Basis-punkte an impliziten Transaktionskosten anfallen. Doch auch bei wesentlich höherem Auftragsvolumen bleiben die Handelsspannen oft sehr niedrig, wie unser großer ETF-Test zeigte (vgl. ETF Magazin 1/2019). Selbst bei Or-dergrößen von einer Million Euro werden einige Euro-Stoxx-50-ETFs mit Spreads von lediglich fünf oder sechs Basis punkten gehandelt.

Auch bei den laufenden Kosten glänzen Europa- und Euro-Zone-ETFs mit einer ausgesprochen niedrigen Be-lastung. Preisbrecher sind hier die Euro-Stoxx-50-ETFs

von Invesco und HSBC sowie der Euro-Zone-ETF von Amundi, der den Solactive-Euro-50-Index abbildet. Die Gesamtkostenquote (TER) dieser Fonds beträgt nur noch fünf Basispunkte.

Bei der Wertentwicklung zeigen einige Europa-ETFs ebenfalls, zu welchen Leistungen börsennotierte Index-fonds fähig sind: Die besten schlagen selbst nach Kosten ihren Index. Das ist vor allem für Langfrist-Anleger ein echter Mehrwert. So schaffte der Deka-Euro-Stoxx- 50-ETF in den fünf Jahren bis Mitte November 2019 einen Wertzuwachs von 43 Prozent. Der Index selbst kam in diesem Zeitraum nur auf 39 Prozent Plus. Damit beweist der Deka-ETF auch, dass es bei ETFs nicht ausschließ-lich auf eine extrem niedrige Kostenquote ankommt. Mit einer TER von 15 Basispunkten zählt er nämlich nicht zu den preiswertesten Fonds seiner Gruppe.

Glänzende Leistung

Ausgewählte Europa-ETFs

Que

lle: B

loom

berg

AKTIEN-ETF

22

Name ISIN TER (in %) Typ Ertragsverbuchung XLM Vol. in Mio. Euro

Amundi MSCI Europe LU1681042609 0,15 % synth. thes. 5,1 2458,8

Deka Euro Stoxx 50 DE000ETFL029 0,15 % phys. aus. 7,6 1103,0

Invesco Euro Stoxx 50 IE00B5B5TG76 0,05 % synth. aus. 7,0 46,3

Invesco Stoxx Europe Mid 200 IE00B60SX063 0,35 % synth. thes. 16,5 77,0

iShares Euro Stoxx 50 DE0005933956 0,16 % phys. aus. 3,2 6716,0

Lyxor Core Stoxx Europe 600 LU0908500753 0,07 % phys. thes. 5,5 1437,3

Lyxor Euro Stoxx 50 Daily Leverage FR0010468983 0,40 % synth. thes. 9,9 78,5

Vanguard FTSE Developed Europe IE00B945VV12 0,12 % phys. aus. 8,3 1896,5

Xtrackers MSCI EMU LU0846194776 0,12 % phys. aus. 4,4 1822,9

Xtrackers MSCI Europe Small Cap LU0322253906 0,30 % phys. thes. 9,3 709,9

Zeitlose Eleganz kostet Geld.

Wissen ist Geld.

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ETF-KOSTEN

Börse New York: Preisvorteil durch ETFs

Composing: FOCUS-MONEY 25

FAST GESCHENKT

DEZEMBER 2019

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An diese Bilder erinnert sich jeder: Ernst blicken-de Männer in dunklen Anzügen flüchten mit Pappkartons unterm Arm aus ihren Büros an

der Wall Street. Der Untergang von Lehman Brothers und die anschließende Finanzkrise treffen die Branche und die Weltwirtschaft mit voller Breitseite. Die Auf-räumarbeiten dauern Jahre – und führen zu einem Um-bruch, der bis heute zu spüren ist.

Etwa zwei Jahre nach der Lehman-Pleite wird ein besonders wichtiger Meilenstein bei der Krisenbewäl-tigung erreicht. Im Dezember 2010 verabschiedet der Baseler Ausschuss der Bank für Internationalen Zah-lungsausgleich die Kapitalmarktvorschriften des Ba-sel-III-Beschlusses. Neben Eigenkapitalvorschriften für Banken verändert Basel III auch einen Teil des Finanz-markts, der bei der Entstehung der Finanzkrise eine wesentliche Rolle spielte: der Handel mit Derivaten.

Auch im Derivategeschäft werden höhere Kapitalan-forderungen eingeführt, außerdem wird das Geschäft zentralisiert. Das mag zur Kontrolle der Geschäfte hilfreich sein – die Kosten für Derivate und Futures treibt es aber in die Höhe. Die einstigen Lieblinge zur Portfolio-Absicherung scheinen seitdem etwas an At-traktivität eingebüßt zu haben. Den Vormarsch der ETFs haben die Finanzkrise und Basel III dagegen beschleunigt.„Derivative Produkte sind nach der Lehman-Pleite

ziemlich unter Druck geraten“, erklärt Dirk Söhnholz, Geschäftsführer des Modellportfolio-Anbieters Diver-sifikator und Honorarprofessor für Asset-Management an der Universität Leipzig. Seit der Finanzkrise hat der Branchenkenner ein Umdenken in Sachen Futures, De-rivate und auch ETFs festgestellt: „Institutionelle Anle-

ger versuchen immer öfter, Futures zu umgehen, und greifen dafür häufiger zu ETFs.“

Ein wichtiger Grund: ETFs auf die großen Indizes haben heute häufig nur noch jährliche Kosten von fünf Basispunkten – und werden damit für Futures zur echten Konkurrenz. „Der Preisvorteil, den Futures und Derivate früher hatten, ist heute kaum noch existent“, weiß Söhnholz. Jahrelang investierten institutionelle Investoren mit Terminkontrakten günstig in die gro-ßen Indizes. Jetzt arbeiten viele lieber mit ETFs. Rund die Hälfte der institutionellen Investoren will von Fu-tures auf ETFs umschwenken, zeigt eine Umfrage von Greenwich Associates.

ETFs als Preisbrecher. Nach Berechnungen des ETF-Anbieters Invesco war ein Investment in den S&P-500 in den vergangenen fünf Jahren fast durchge-hend günstiger mit ETFs abzubilden als mit Futures. Für andere wichtige Indizes errechnete Invesco eben-falls Kostenvorteile. Sascha Specketer, der in Deutsch-land den Wholesale- und Retail-Vertrieb bei Invesco leitet, freut sich über die veränderten Rahmenbedin-gungen. „Wir haben davon in den letzten Jahren pro-fitiert – aber wir haben dieses Thema auch schon früh mit unseren institutionellen Kunden besprochen“, er-klärt Specketer.

Index-Futures könnten immer öfter nicht mehr mit den ETFs mithalten. „Die Grundkosten sind grund-sätzlich bei den meisten Futures gestiegen“, sagt Spe-cketer. „Durch Basel IV dürften die Kapitalkosten für Futures sogar noch weiter steigen, das wird ihren Ge-brauch noch einmal teurer machen.“ Basel IV soll im Jahr 2022 in Kraft treten.

ETFs für die großen Märkte sind heute so preiswert wie nie zuvor.

Damit werden sie zur ernsten Konkurrenz für Futures

Foto: Bloomberg

Name ISIN Index Ertragsverwendung Fonds-vol. in Mio. Euro

Kosten in % p. a.

Amundi Prime Global ETF LU1931974692 Solactive-GBS-Developed-Markets- Large-&-Mid-Cap-USD-Index

ausschüttend 46 0,05

Deka Germany 30 ETF DE000ETFL516 Solactive-Germany-30-Index ausschüttend 33 0,09

Invesco S&P 500 ETF IE00B3YCGJ38 S&P-500 thesaurierend 6980 0,05

iShares Core FTSE 100 ETF IE0005042456 FTSE-100-Index ausschüttend 9292 0,07

Lyxor Core EURO STOXX 300 LU0908501058 Euro-Stoxx-300 thesaurierend 534 0,07

Lyxor Core Morningstar US Equity LU1781540957 Morningstar-US-Large-Mid-Cap-Index ausschüttend 53 0,04

Xtrackers II US Treasuries ETF LU0429459356 iBoxx-USD-Treasuries-Index ausschüttend 781 0,07

Dazu kommt: Bei Futures schmerzt heute mitunter auch ihr Cash Drag. Bei einem Future-Investment zah-len Anleger erst nur einen Teil des gesamten Investiti-onsvolumens an. Verbleibt jedoch der Rest des Geldes als Cash im Depot, fallen heute durch die negativen Kreditzinsen in Europa weitere Kosten an. Bei ETFs gibt es diese Problematik nicht.

Dafür jedoch noch ein paar weitere Vorteile. Wäh-rend zum Beispiel bei den derivativen Produkten die zukünftigen Bruttodividenden geschätzt werden müs-sen, können sie bei ETFs fester Bestandteil sein. Das bedeutet dann für Anleger ein Risiko weniger. Ande-rerseits sollten sich Investoren darüber im Klaren sein, dass der Kostenvorteil der ETFs gegenüber den Futures meist verschwindet, wenn die ETFs die Bruttodividen-de nicht darstellen können. Langfristig orientierte An-leger müssen sich bei ETFs dafür keine Sorgen wegen möglicherweise anfallender Rollkosten machen, die entstehen können, wenn ein auslaufender Terminkon-trakt durch einen neuen Kontrakt ersetzt werden muss.

Wettbewerb hilft Anlegern. Wie deutlich die Prei-se der ETFs in den vergangenen Jahren gefallen sind, zeigt eine Studie des Investment Company Institute. Demnach sind die durchschnittlichen Kosten für Ak-tien-ETFs allein zwischen 2013 und 2018 um 22 Ba-sispunkte gefallen. Die durchschnittliche Kostenquo-te der in Europa angebotenen ETFs liegt der Studie zufolge derzeit bei unter 0,27 Prozent pro Jahr. „Die günstigen Preise auf den Märkten hängen eng mit dem enormen Wettbewerb zusammen. Mit Kampfprei-sen sollen in erster Linie Marktanteile gesichert wer-den“, kommentiert Söhnholz die Entwicklung. „Als

Anleger sollte man allerdings trotzdem darauf achten, dass der Anbieter des ETF langfristig etwas mit dem Produkt verdient.“

Specketer erkennt sogar noch weiteres Senkungs-potenzial – wenngleich auch nicht bei allen Produkten.

„Bei den wichtigsten Core-Indizes haben wir den Bo-den schon erreicht. Jetzt kommt es auch immer mehr darauf an, was Anbieter über den günstigen Preis hin-aus liefern können“, sagt Specketer. Was ETFs im Wett-bewerb mit Futures zusätzlich bieten könnten, seien etwa spezielle Formen der Core-Indizes – beispielswei-se die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsfaktoren. Futures mit ESG-Ansatz gibt es bislang nicht: „Wenn Anleger also in nachhaltige Indizes investieren wollen, dann ist der ETF das einzig probate Mittel.“

Söhnholz pflichtet Specketer bei – solange es um Long-only-Investments geht. Denn in Sachen Short könne der ETF dem Future bisher nicht das Wasser rei-chen. „Futures sind bei Gesamtportfolio-Absicherun-gen ohne den Verkauf von Basiswerten sehr effizient. Auch bei der kurzfristigen Absicherung werden Futures weiter eine Rolle spielen.“ Die verfügbaren Short-ETFs seien konzeptionell nicht gut geeignet. Außerdem sind sie teurer als die Long-only-ETFs für die großen Indizes.

Wer jedoch mit preiswerten ETFs auf steigende Kur-se setzen will, kann inzwischen auf ein immer breite-res Angebot zurückgreifen. So kommt etwa der Invesco- S&P-500-ETF in der thesaurierenden Version mit einer Kostenquote von 0,05 Prozent daher. Er bietet, was sich Investoren als Ersatz für Futures wünschen: ein hochliquides Investment mit niedrigen Kosten und ei-ner sehr engen Handelsspanne. Der ETF vereinnahmt auch die Dividenden, sodass er gegenüber den Futures

FUTURE

Quelle: Morningstar

Preiswert wie nie zuvorVor allem für die großen Märkte gibt es inzwischen zahlreiche ETFs mit äußerst niedrigen Kosten um fünf Basispunkte pro Jahr. Damit werden ETFs zur veritablen Alternative zu Futures.

26

Aktien-ETFsAnleihen-ETFs

2013

Kostenquoten für ETFs in Prozent

0,390,25

2014

0,360,25

2015

0,330,26

2016

0,300,27

2017

0,300,28

2018

0,270,26

27

Preise bröckeln Vor allem bei Aktien-ETFs gehen seit Jahren die Kos-tenquoten zurück. Der durchschnittliche europäische Aktien-ETF hat heute nur noch eine TER von 0,27 Pro-zent, gegenüber 0,39 Prozent im Jahr 2013. Zahlreiche Aktien-ETFs liegen aktuell mit ihrer Kostenbelastung jedoch sehr deutlich unter dem Mittelwert.

Quelle: Morningstar

konkurrenzfähig ist. Invesco repliziert bei diesem ETF übrigens den Index synthetisch mit Hilfe von Wertpa-pier-Swaps.

Kosten fast bei null. Wird als Basis für sein US-Ak-tien-Engagement nicht unbedingt ein „Marken“-In-dex wie der S&P-500 benötigt, stehen noch mehr su-perpreiswerte ETFs zur Verfügung. So liegt etwa der französische Anbieter Lyxor mit einem US-Aktien-ETF sogar noch einen Tick tiefer. Der Lyxor-Core-Morning-star-US-Equity-ETF ist nur mit jährlichen Kosten von 0,04 Prozent belastet, arbeitet aber dennoch mit physi-scher Replikation. Dabei greift der ETF allerdings nicht auf einen der großen Standardindizes zurück, sondern repliziert den Morningstar-US-Large-Mid-Cap-NR-In-dex. Dessen Portfolio ähnelt im Hinblick auf die größ-ten Werte und die Sektorgewichtung dem S&P-500-In-dex, enthält jedoch fast 800 Aktien. Dementsprechend weicht die Wertentwicklung des im März 2018 aufge-legten Lyxor-ETF bislang nicht allzu weit von der des S&P-500 ab. Den Markteinbruch Ende 2018 überstand der Lyxor-ETF allerdings mit einem geringeren Draw-down als der S&P-500.

Der Lyxor-ETF zeigt: Besonders günstige ETFs arbei-ten oft mit Indizes, die nicht von S&P oder MSCI stam-men. „Anleger müssen sich entscheiden, ob sie et-was mehr zahlen möchten oder ob sie mit einem ETF vorlieb nehmen können, der zwar keine ‚glamouröse‘ Marke bietet, aber dafür nur einen Bruchteil der Kos-ten aufweist“, kommentiert Ali Masarwah, Leiter des

„Editorial Research“ bei Morningstar. Hintergrund: Nachrückende Indexanbieter versu-

chen heute, über niedrige Lizenzgebühren bei den ETF-Anbietern einen Fuß in die Tür zu bekommen. Mit diesem Trick lassen sich inzwischen sogar äußerst preiswerte ETFs auf den Weltaktienmarkt auflegen. So bietet Amundi einen Weltaktien-ETF mit Kosten von 0,05 Prozent. Der ETF bildet den Solactive-GBS-De-veloped-Markets-Large-&-Mid-Cap-Index ab. Die Zu-sammensetzung des Solactive-Index ähnelt derjenigen des MSCI-World-Index. „Das ist wohl kein Zufall“, ur-teilt Masarwah.

Weitere preiswerte Amundi-Prime-ETFs basieren ebenfalls auf Solactive-Indizes, etwa der Prime Euro-pe oder der Prime Japan. Auch die Deka greift bei ih-rem preiswerten Dax-Ersatz-ETF auf einen Solactive-Index zurück. Der Deka Germany 30 basiert auf dem Solactive-Germany-30, und auch in diesem Index fin-den sich die 30 größten deutschen Aktiengesellschaf-ten nach Marktkapitalisierung und Börsenumsatz. Die Gesamtkostenquote des Deka Germany 30 beträgt nur 0,09 Prozent.

DEZEMBER 2019

Günstige ETFs mit Gesamtkosten von weniger als zehn Basispunkten gibt es auch für die großen euro-päischen Indizes – etwa den Euro-Stoxx-50. Alternativ können Anleger auch zum breiter aufgestellten Lyxor-Core-Euro-Stoxx-300-ETF greifen. Er lockt mit jährli-chen Kosten von nur 0,07 Prozent, obwohl er nicht auf einem Solactive-Index basiert, sondern auf dem Euro- Stoxx-300-Index. Der ETF gehört zu Lyxors Core-Serie, in der der französische ETF-Anbieter weltweite Stan-dardindizes gezielt als günstige Grundbausteine für das Portfolio anbietet.

Wer sehr preiswerte Anleihen-ETFs sucht, wird heu-te auch immer öfter fündig. Sowohl für Staats- als auch für Unternehmensanleihen hat beispielsweise Amundi Renten-ETFs im Angebot, die eine Kosten-quote von 0,05 Prozent aufweisen. Andere Anbieter wie Lyxor, Vanguard oder iShares bieten Renten-ETFs an, die nur wenige Basispunkte teurer sind. Dabei können Anleger zwischen verschiedenen Märkten, Laufzeiten und Anleihenarten wählen – Preisproble-me gibt es also eher weniger, dafür aber die Qual der Wahl.

THORBEN LIPPERT

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28

KOMMENTAR

ACHTUNG, ZOCKER

Wer als Privatanleger in ETFs investiert, macht viel richtig –

wenn er einer gefährlichen Versuchung widersteht

Exchange Traded Funds (ETFs) sind ein herrlich bequemes Anlageinstrument. Der Anleger kauft und lehnt sich zurück: Lass die Märkte mal ma-

chen, ich bleibe passiv im Hintergrund. Mit dieser Stra-tegie fahren die rund vier Prozent der Deutschen, die in ETFs investiert sind, in großer Mehrheit besser als die Heerscharen von Fondsmanagern, die tagtäglich mit dem Versuch in Aktion sind, die scheinbar aussichts-reichsten Aktien zu kaufen und bei ihrem vermeintli-chen Höchstkurs zu verkaufen.

Passive, von keinerlei Interessen geleitete ETFs, die ohne jedes Zutun einfach nur die verschiedenen Indi-zes nachbilden, schlagen in der Regel die Performance aktiv gemanagter Fonds mehr oder minder locker. Auf längere Sicht allemal. So weit die Regel. Wenn da nicht der unberechenbare Anleger immer dazwischenfun-ken würde.

Wer die einschlägigen Chatforen von Anlegern ver-folgt, wird schnell feststellen: Gerade die sogenannten Millenials, die jüngeren Anleger (aber nicht nur die), meinen oft, noch schlauer als die Fondsmanager und die Märkte sein zu können. Sie haben sich ein kosten-günstiges ETF-Portfolio zusammengestellt; aber anstatt

dann geduldig abzuwarten, fangen sie an, mit ihren ETFs zu handeln, zu traden. Damit machen sie aus ei-nem passiven Anlageinstrument ein aktiv gemanag-tes, sie führen die eigentliche ETF-Idee ad absurdum.

Erschreckende Resultate. Einer Studie der Leibniz-Universität Hannover zufolge kauft oder verkauft der deutsche ETF-Anleger zweimal im Monat. Mit äußerst dürftigem Erfolg. Die drei deutschen Finanzprofesso-ren und ein Hongkonger Kollege werteten dafür in ei-ner dreijährigen Arbeit die Originaldepots von fast 8000 Anlegern einer großen deutschen Online-Bank aus. Von ETF-Anlegern, die ihre Kauf- und Verkaufs-entscheidungen selbst treffen, sogenannte Selbstent-scheider. Die Professoren untersuchten den Zeitraum von 2005 bis 2010. Neuere Daten waren für sie nicht verfügbar. Es besteht aber kein Grund zu der Annah-me, dass das Ergebnis mit aktuelleren Werten anders ausfiele. Das erschreckende Resultat: Mit ihren Index-fonds verbuchten die Anleger Verluste in Höhe von minus 0,55 Prozent im Jahr, während normale Misch-depots in diesem Zeitraum durchschnittlich um 2,74 Prozent zulegten. Reine breit gestreute ETF-Portfolios,

Illustration: iStock

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ACHTUNG, ZOCKER

DAVOR HORVAT ist Vorstand der Honorarfinanz AG, eines bundesweit vertretenen Instituts für Honoraranlage-beratung

DER AUTOR

DEZEMBER 2019

die einfach nur ruhten, schafften in dieser Zeit sogar zwischen 3,5 und 4,4 Prozent im Jahr.

Der Grund für das schlechte Abschneiden: Obwohl In-dexfonds am besten langfristig eingesetzt werden, ver-suchen Anleger, richtige Zeitpunkte zum Ein- und Aus-steigen zu finden – Market-Timing. Mit dieser Strategie präsentieren sogar die gleichwohl erfahrenen Fondsma-nager zumeist unterdurchschnittliche Ergebnisse. Wa-rum aber ausgerechnet Privatanleger meinen, den typi-scherweise erfolgreichen langen Anlagehorizont eines ETF auf manchmal nur wenige Monate zu verkürzen, um damit besser zu reüssieren, erschließt sich nicht. Zu-mal sie damit nur Handelsgebühren verursachen.

Ein weiterer und entscheidender Fehler ist die Aus-wahl der ETFs. Bevorzugte Handelsobjekte sind schein-bar Erfolg versprechende ETFs auf kleine Indizes, die Spezialthemen abdecken; beispielsweise Smart-Beta-ETFs, die das Ziel haben, den Markt (regelbasiert) zu schlagen, oder komplizierte Multi-Faktor-ETFs. Diese ETFs aber bergen höhere Verlustrisiken, weil sie nur wenige Aktien umfassen und nicht verschiedene Bran-chen und Länder mischen.

Des Weiteren braucht ein ETF eine gewisse Grö-ße, um von der Kapitalanlagegesellschaft wirtschaft-lich betrieben werden zu können. Diese Untergrenze liegt bei mindestens 50 Millionen Euro oder US-Dollar Fondsvolumen. Bei „Geheimtipps“ aber, den angebli-chen „kleinen Perlen“, sind die Handelskosten an der Börse auf Grund der geringen Nachfrage viel zu hoch, was enorm Rendite kosten kann.

Drei Prozent mehr Nettorendite. Die „Selbstentschei-der“ unter den ETF-Anlegern legen noch eine weitere Grundregel beiseite. Sie missachten mit ihrem „ETF-Picking“ die Vorzüge der Risikostreuung. „Home Bias“ ist ein Phänomen, das weltweit zu beobachten ist, ein riskantes obendrein. Überall auf der Welt neigen Anle-ger dazu, bevorzugt in die heimischen Aktien zu inves-tieren. Aus wissenschaftlicher Sicht würde ein Anteil von zwei bis vier Prozent völlig ausreichen, um den deutschen Aktienmarkt hinlänglich abzudecken. Da niemand weiß, welcher Markt zu den Gewinnern zählen wird, setze man einfach auf den gesamten Weltmarkt.

ETFs sind ein optimales Instrument für langfristiges Investieren. Empfehlung: mindestens zehn Jahre An-lagehorizont. Doch auf dieser langen Zeitreise fällt es vielen schwer, einer einmal als passend identifizierten Strategie treu zu bleiben. Manche Anleger sehen in ETFs vor allem ein Instrument, um selbst Fondsmana-ger zu spielen. ETFs und Zocker, da prallen zwei völ-lig unterschiedliche Welten aufeinander.

Mit ruhiger Hand aber können ETF-Anleger heraus-ragende Ergebnisse erzielen und die Mehrheit der an-deren Investoren in den Schatten stellen. Doch wie im Spitzensport wird man das wahrscheinlich nur mit ei-nem Spitzentrainer an der Seite erreichen. Eine Stu-die der US-Investmentgesellschaft Vanguard (Pionier der Indexfonds) hat gezeigt, dass Anleger mit der Be-gleitung durch einen unabhängigen Berater besser fahren. Die Vanguard-Analysten konnten nachwei-sen, dass durch die sorgfältige und auf das Risikopro-fil abgestimmte Auswahl der richtigen ETFs und eine ausreichende Diversifizierung ohne Market-Timing betreute Anleger durchschnittlich drei Prozent mehr Nettorendite pro Jahr erzielen als diejenigen im Allein-gang. Im Ergebnis kostet diese Begleitung im Schnitt rund ein Prozent auf das Anlagevermögen im Jahr – weit weniger, als der systematisch falsche Umgang mit ETFs an Verlusten produziert.

Aktives Handeln innerhalb eines ETF-Portfolios ver-letzt also so ziemlich jede Grundregel im Umgang mit ETFs: Aus einem passiven Instrument wird ein akti-ves, aus einem ursprünglich langfristig ausgerichteten Anlagehorizont wird ein kurzfristiger, aus einer Risi-kostreuung wird ein riskantes Investment in Einzel-werte, aus Erfolg versprechenden „Geheimtipps“ wer-den „Renditefresser“. Die negativen Ergebnisse dieses Handelns sollten Anlegern eine Lehre sein.

DAVOR HORVAT

Foto: M. Heinecke

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NACHHALTIGKEIT

Selfie in Shanghai: Auch die Schwellen- länder werden beim Umweltschutz aktiv

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ENORMER NUTZEN

DEZEMBER 2019

›››

Klimaschutz kostet Geld, viel Geld. Daher legt die Europäische Union jetzt neue Regelun-gen vor, um die Finanzwirtschaft stärker in die

Pflicht zu nehmen. Milliarden Euro sollen in nachhal-tige Strategien umgelenkt werden, die als ESG – für Environment, Social, Governance (Umwelt, Soziales, Unternehmensführung) – bekannt sind. Aktuell ent-wickelte die EU-Kommission eine Taxonomieverord-nung, die 2020 in Kraft treten soll. Damit definiert die EU genau, welche Aktivitäten wirtschaftlich nachhal-tig und wann Finanzprodukte als ökologisch nach-haltig einzustufen sind. Voraussichtlich 2021 kommt dann die Offenlegungsverordnung, in der alle Finanz-marktteilnehmer darlegen müssen, wie sie es mit der Nachhaltigkeit in ihren Fonds, ETFs und anderen An-lageprodukten halten.

Es gehört nicht viel Fantasie dazu, um zu prognosti-zieren, dass in den kommenden Jahren die Zuflüsse in nachhaltige Fonds und ETFs stark steigen werden. Es ist daher spannend, den Blick auf eine Region zu rich-ten, in der nach einer aktuellen Analyse der Effekt ei-ner Kapitalanlage nach ESG-Kriterien besonders stark wäre. Diese Region sind die Schwellenländer. „Die Ver-bindung zwischen ESG und der wirtschaftlichen Unter-nehmensentwicklung aus einer regionalen Perspektive ist in den Schwellenländern stärker als in jeder ande-ren Region“, sagt Michael Lewis, Leiter des „ESG The-matic Research“ der DWS.

Diese These erstaunt erst einmal. Denkt man an typi-sche nachhaltige Sektoren wie Windkraft, Solarenergie oder Wasseraufbereitung, kommen einem zuerst Un-ternehmen aus Industrieländern in den Sinn. Auch bei

Arbeitsbedingungen und transparenter Unternehmens-führung stehen Schwellenländer nicht in der ersten Reihe. Doch das ist eine Stichtagsbetrachtung. Gerade in den Schwellenländern sei die zukünftige Entwick-lung ganz entscheidend von ökologischen, sozialen und Governance-Faktoren abhängig, erläutert Lewis in einer aktuellen Studie für das DWS Research Institute.

Gewaltige Herausforderungen. Das beginnt schon mit der Bevölkerungsentwicklung: Das Wachstum findet fast ausschließlich in den Schwellenländern statt und wird zu einer starken Ausbreitung der Städ-te führen. „Stark wachsende Städte führen zum stei-genden Verbrauch von Wasser, zu Luftverschmut-zung und zu hohem Flächenverbrauch“, erläutert Lewis. Um dieses Wachstum in umwelt- und sozial-verträgliche Bahnen lenken zu können, kann ein ESG-Fokus sehr wirksam sein. Heute schon sind durch Luftverschmutzung ausgelöste Krankheiten in den am wenigsten entwickelten Ländern eine der häufigsten Todesursachen, berichtet die Weltgesund-heitsorganisation (WHO).

Die Ausbreitung der Städte wird auch die oft schon heute kritische Trinkwasser-Versorgungslage weiter verschärfen. Das Weltressourceninstitut (WRI) hat be-rechnet, dass bei unveränderter Entwicklung 2050 fast die Hälfte der Erdbevölkerung in Regionen mit akut gefährdeten Trinkwasserregionen lebt, etwa in Indi-en, China oder der Türkei. Dort werden zudem über-wiegend nicht regenerierbare Grundwasservorräte angezapft. Die Möglichkeiten, mit nachhaltigen Stra-tegien zu helfen, sind enorm. Immerhin wird in

Nachhaltige Investments in den Schwellenländern bringen doppelt

Rendite – für die Bevölkerung und für westliche Anleger

Foto: A. Pradidpong/Unsplash

Nord-amerika

Europa Asien/Pazifik

Industrie-länder

Schwellen-länder

Wirkung nachhaltigen Wirtschaftens auf die WertentwicklungAnteile in Prozent der untersuchten Studien

42,7

7,1

26,1

8,0

33,3

14,3

38,0

7,7

65,4

5,8

positive Wirkung von ESG-Faktorennegative Wirkung

Bloomberg-ESG-Disclosure-Scorevon 0 (schlechteste Wertung) bis 100 (beste Wertung)

USA 19

Indien 19

China 22

Japan 24

Deutschland 35

Spanien 45

Brasilien 39

Frankreich 47

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Messbare Effekte Nachhaltig arbeitende Unternehmen können sich häufig über eine positive Wirkung ihrer Initiative auf die Wertentwicklung freuen. Negative Effekte gibt es selten. Das zeigt die Auswertung zahlreicher Studien. Besonders groß war die Wirkung von ESG-Faktoren bei Unternehmen aus den Schwellenländern.

Information wird besser In vielen Ländern informieren die Unternehmen nicht allzu gut darüber, inwiefern sie ESG-Ziele umsetzen. Nach Einschätzung von Bloomberg gibt es in dieser Hinsicht nicht nur bei US-Unternehmen Nachholbe-darf, sondern auch in großen Schwellenländern. Doch in China gelten künftig stärkere Berichtspflichten.

Quelle: Friede, Busch, Bassen (2015)

Quelle: Bloomberg Finance (LP), Juni 2019

der Landwirtschaft mehr als die Hälfte des Wasser-verbrauchs durch falsche Technologien oder Saataus-wahl verschwendet.

Eng verbunden mit der Gefährdung der Ressourcen in Schwellenländern ist die Anfälligkeit der Schwel-lenländer für extreme Wetterereignisse und die Fol-gen des Klimawandels. Dabei ist Asien besonders be-troffen. Nicht nur werden die Städte dort weiter stark wachsen, sie sind auch konzentriert auf tief liegende Küstenregionen, die besonders unter extremen Wetter-ereignissen leiden. Es wird erwartet, dass bis 2050 die Verluste durch Überflutungen am stärksten sein wer-den in Megastädten wie Guangzhou, Mumbai, Kal-kutta und Jakarta, wo insgesamt rund 130 Millionen Menschen leben.

Aber nicht nur hinsichtlich der Bewahrung und Ver-besserung der Lebensgrundlagen stehen die Schwel-lenländer vor großen Herausforderungen. Verbesserte Arbeits- und Finanzmärkte könnten in den Schwel-lenländern ebenfalls positive Auswirkungen haben.

„Rund 1,7 Milliarden Menschen haben keinen Zugang zu einem Bankkonto. Dies erschwert die Zusage eines Kredits oder eines geregelten Arbeitsverhältnisses und zwingt viele zur Migration“, erklärt DWS-Analyst Le-wis. Daher unterstützt die DWS beispielsweise den Mi-krofinanzsektor und vielfältige Bestrebungen zur finan-ziellen Teilhabe von Menschen in Schwellenländern.

Gewaltiges Potenzial. Besonders groß ist der Aufhol-bedarf der Schwellenländer beim dritten ESG-Kriteri-um, dem „G“ für Governance. Unternehmen in Schwel-lenländern sind besonders häufig von unzureichenden Aktionärsrechten, undurchsichtigen Besitzverhältnis-sen und insgesamt mangelhafter Transparenz betroffen. Die Einführung von Corporate-Governance-Regeln hat in einigen Schwellenländern schon zu Fortschritten ge-führt, insgesamt ist aber noch viel zu tun. Hier können Investoren, die die Einhaltung von Corporate Gover-nance konkret einfordern, viel bewirken.

Die DWS ist einer der Asset-Manager, die ESG-Kri-terien als einen integralen Teil ihres gesamten Asset- Managements sehen. Sie hat nicht nur ETFs, sondern auch aktive Fonds und Sachwert-Investments mit ESG-Fokus im Angebot. „Schwellenländer sind wegen ih-rer wirtschaftlichen Stärke und ihrer engen Verbin-dungen zu ESG-Kriterien ein sehr wichtiger Teil dieses Angebots, hier sehen wir auch eine deutliche Nach-frage von Investorenseite“, sagt Eric Wiegand, Leiter Xtrackers ETF-Vertriebsstrategie für Europa und Asi-en bei der DWS.

Dass die ESG-Strategie nicht nur den Schwellen-ländern nutzt, sondern sich auch für Anleger auszahlt,

NACHHALTIGKEIT

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–5

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%

17 18 20192014 15 16

Nachhaltige Aktienindizes für Emerging Markets

MSCI-EM-ESG-Leaders-Low-Carbon-ex-Tobacco

Entwicklung relativ zum MSCI-Emerging-Markets seit 1.10.2014

MSCI-EM-SRI-Index

MSCI-EM-SRI-5%-Capped-Index

zeigt ein Vergleich passender Indizes. So entwickelte sich zumindest in den fünf Jahren von Oktober 2014 bis Oktober 2019 der im Xtrackers-ESG-MSCI-Emer-ging-Markets-ETF abgebildete Index besser als der nicht ESG-optimierte MSCI-Emerging-Markets-Index.

„Die relative Outperformance des ESG-Index gibt einen deutlichen Hinweis darauf, dass ESG-Kriterien zu ei-ner Vermeidung von Investitionsrisiken und zu einer besseren wirtschaftlichen Entwicklung beitragen kön-nen“, sagt Wiegand.

Der Schwellenländer-ESG-ETF der DWS arbeitet dabei mit dem von MSCI entwickelten ESG-Leaders- Ansatz, bei dem zahlreiche Unternehmen und Bran-chen ausgeschlossen und nur Aktien besonders vor-bildlicher Gesellschaften ins ETF-Portfolio aufgenom-men werden. Andere ETFs für nachhaltige Investments

in den Schwellenländern verfolgen etwas andere Kon-zepte. Bevor sich Investoren für einen bestimmten Schwellenländer-ESG-ETF entscheiden, sollten sie da-her die in Frage kommenden Fonds und ihre Ansätze sorgfältig analysieren. Nicht jeder Ansatz wird zu den spezifischen Vorstellungen und Zielen passen.

Unterm Strich bleibt dennoch festzuhalten: Verant-wortungsbewusste Anleger dürfen bei ESG-Emerging-Markets-ETFs durchaus zugreifen. In den Schwellen-ländern sind zwar die Herausforderungen am größten, aber auch die Chancen, dass die Konzentration auf ESG-Kriterien in der Geldanlage tatsächlich zu einer Verbesserung führt.

WILHELM NORDHAUS

Nachhaltige Schwellenländer-ETFsDie ETF-Branche schickt sich an, eine wichtige Rolle auf dem Weg zu einer nachhaltigen Entwicklung zu spielen. An der Deutschen Börse notieren inzwischen rund 100 ETFs, die in der einen oder anderen Form eine nachhal-tige Investmentstrategie verfolgen (Übersicht auf Seite 50). Die meisten dieser ESG-ETFs investieren in Aktien aus den Industrienationen, doch etwa zehn ETFs kon-zentrieren sich auf Schwellenländeraktien. Wie auch die meisten anderen ESG-ETFs basieren die Schwellen-länder-ESG-ETFs auf Nachhaltigkeitsindizes von MSCI. Häufig führen diese Indizes statt ESG auch die Abkür-zung SRI im Namen. SRI steht für Socially Responsible Investments. Doch Anleger sollten genau hinsehen: ETFs setzen nachhaltige Strategien auf verschiedenen Wegen um. Bei nahezu allen nachhaltigen ETFs werden bestimm-te Unternehmen ausgeschlossen. Nicht investiert wird meist in Unternehmen aus den Branchen Alkohol, Tabak, Waffen und Glücksspiel. Der vollständige Ausschluss weiterer Branchen ist jedoch die Ausnahme. Meist tref-fen die ETFs eine Best-in-Class-Auswahl. Dabei sind zwar alle Branchen im Portfolio vertreten, doch aus je-der Branche nur die Unternehmen mit den besten Noten in Hinblick auf Umwelt, Soziales und Unternehmensfüh-rung. Häufig werden Kombinationen aus Best-in-Class und Ausschluss bestimmter Segmente angewendet. So folgt beispielsweise der Xtrackers-ESG-MSCI-Emerging Markets-ETF dem MSCI-Emerging-Markets-ESG-Lea-

ders-Low-Carbon-ex-Tobacco-Index. Dieser enthält nur rund 340 Titel des MSCI-Emerging-Markets-Index, in dem 1200 Aktien vertreten sind. Ausgeschlossen wer-den dabei zunächst Unternehmen mit kontroversen Ge-schäftspraktiken. Dann erhalten alle Unternehmen ein branchenbezogenes ESG-Rating, wobei diejenigen, die unter einem bestimmten Schwellenwert liegen, ausge-schlossen werden und nur die sogenannten ESG Lea-ders in den Index kommen. Ein weiterer Filter schließt Unternehmen mit hohen Kohlenstoffemissionen aus. Als Folge ist der ETF stärker im Finanz- und Konsumsektor investiert als der traditionelle MSCI-EM-Index. Deutlich geringer ist die Gewichtung der IT-Branche, von Roh-stoff- und Industriekonzernen.

INVESTOR-INFO DEZEMBER 2019

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Lukrative Aktien

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ANALYSE

WO ETFS LOHNEN – UND WO EHER NICHT

ETF-Fans können zufrieden sein. In einer aktuellen Studie stellt die Fonds-Rating-Agentur Morningstar börsengehandelten Indexfonds gute Noten aus. Sehr

überzeugend hätten sich ETFs vor allem in den wichtigen Kategorien für Standardwerte entwickelt. „Anleger sind in den für sie wichtigen Fondskategorien mit passiven Lö-sungen gut beraten“, fasst Ali Masarwah, Leiter des Edi-torial Researchs bei Morningstar Deutschland, zusammen. Auffällig: Auch zahlreiche Renten-ETFs erreichten hohe Ratings. Sowohl breit diversifizierte ETFs als auch solche für Hochzins- und Schwellenländer-Anleihen lagen häu-fig vor aktiven Fonds.

ETFs sind nicht nur wegen der niedrigen Kosten at-traktiv, sie stehen auch für stabile Portfolios, weil sie ihr Fondsvermögen nur selten umschichten. In vie-len Fällen reichen diese beiden Faktoren schon aus, um aktive Fondsmanager zu überflügeln. In der Regel können sich europäische ETFs mit einem überdurch-schnittlichen Morningstar-Rating schmücken. In den 63 Kategorien, in denen Morningstar seine Rating-Ster-ne vergibt, kommen ETFs im Schnitt auf drei von fünf möglichen Sternen. Bei den in Deutschland meistge-kauften ETFs haben einige sogar ein 5-Sterne-Rating.

Trotz des positiven Gesamturteils will Morningstar den Indexfonds nicht uneingeschränkt das Wort reden. Im Gegenteil: ETFs seien längst nicht immer eine gute Wahl für Anleger, sondern könnten auch eine „miese

Entscheidung“ sein. Vor allem bei Schwellenländer-Einzelmärkten wie Brasilien, China, China-A-Shares oder der Türkei leisten Indexfonds meist weniger als aktiv verwaltete Fonds, zeigt die Morningstar-Analy-se. Besonders deutlich wird das bei manchen Satelliten- investments, beispielsweise Aktien aus Vietnam. In dieser Kategorie ist nur ein ETF vertreten. 90 Prozent der übri-gen – durchweg aktiv verwalteten – Fonds der Kategorie zeigen ein besseres Rendite-Risiko-Profil.

Auch bei Nebenwerten sind ETFs häufig nicht die beste Wahl. In solch ineffizienten Märkten scheinen Fondsmanager Informationsvorsprünge zu besitzen, die sie für die Anleger gewinnbringend nutzen kön-nen. „Interessant ist, dass aktiv verwaltete Fonds in diesen Segmenten typischerweise teurer sind als ak-tiv verwaltete Fonds für globale und regionale Emer-ging-Markets-Aktien und als Fonds für Standardwerte aus Industrieländern“, berichtet Masarwah. Offenbar könnten aktive Manager in diesen Märkten ihre Kos-tennachteile ausgleichen – was ihnen in effizienteren Märkten seltener gelänge.

Die Daumenregel, dass ETFs in ineffizienten Märk-ten schlechter, in effizienten besser abschneiden, gilt jedoch nicht uneingeschränkt. Bei liquiden Anleihen aus der Schweiz etwa können ETFs nicht punkten. Zwei Kurzläufer-ETFs, die beide den SIX-SBI-Domestic- Government-Mid-1-3-Index abbilden, schaffen es im

Fondsforscher analysierten

die Leistung aktiver und passiver Fonds

Illustration: VectorStock Composing: FOCUS-MONEY

Morningstar-Kategorie Anzahl ETFs durchschn. Rating

relative* Rendite 3 Jahre

US Large Cap Growth Aktien 7 5 4,09

US Large Cap Blend Aktien 40 4,6 0,14

France Large Cap Aktien 7 4,3 3,05

EUR Inflation Linked Anleihen 5 4,2 –0,33

Global Large Cap Blend Aktien 33 4 0,55

EUR Diversified Anleihen 2 4 –0,56

USD Diversified Anleihen 2 4 –0,85

EUR Unternehmensanl. kurz 7 4 0,05

Aktien Österreich 3 4 1,46

Immobilien indir. Nordamerika 3 4 1,81

Morningstar-Kategorie Anzahl ETFs durchschn. Rating

relative* Rendite 3 Jahre

Vietnam Aktien 1 1 –11,5

CHF Anleihen kurzlaufend 2 1,5 –0,29

UK Small Cap Aktien 1 2 9,62

Japan Small/Mid Cap Aktien 2 2 –5,74

Indien Aktien 5 2,2 –4,62

Edelmetall Aktien 8 2,4 –11,6

China Aktien 13 2,6 –9,04

Schweiz Large Cap Aktien 14 2,6 –0,97

China A Shares 7 2,7 19,9

EUR Hochzinsanleihen 7 2,7 –4,23

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WO ETFS LOHNEN – UND WO EHER NICHT

Schnitt nur auf 1,5 Sterne. Aktive Manager dieser Kate-gorie hatten ihren Portfolios Anleihen mit längeren Lauf-zeiten beigemischt und dadurch mehr Rendite erreicht. Außerdem weisen aktiv verwaltete Schweizer Renten-fonds meist sehr niedrige Kosten aus, was die sonst üb-lichen Gebührenvorteile von ETFs zunichtemacht.

Umgekehrt liegen ETFs bei den eher wenig liqui-den deutschen Nebenwerten häufiger auf den vorde-ren Plätzen. In der Kategorie Small-Cap-ETFs Deutsch-land kommen beispielsweise ETFs im Durchschnitt auf ein Rating von 3,6 Sternen und schneiden damit deutlich besser ab als ETFs für deutsche Standardwerte, die nur einen Wert von durchschnittlich 3,1 Sternen erreichen.

Konterkariert wird die Annahme von der besseren Per-formance der ETFs in entwickelten Märkten auch durch das gute Abschneiden von aktiv gemanagten Deutsch-land-Fonds im Vergleich zu Dax-ETFs. Ein Grund dafür: Aktive Manager investierten nicht nur in Standardakti-en, sondern mischten ihren Fonds auch Nebenwerte bei. Das gab ihnen den entscheidenden Kick.

Starke passive Fonds. Zu ähnlichen Ergebnissen wie Morningstar kam im letzten Jahr auch Scope Analysis. Scope unterteilte die beiden Produktgattungen aktiv und passiv noch weiter. Bei aktiven Fonds unterschied das Analysehaus zwischen den Kategorien aktiv-dis-kretionär und aktiv-systematisch. Mit aktiv-diskretionär sind klassische aktive Fonds gemeint, die das Ziel verfol-gen, Alpha zu generieren. Unter aktiv-systematisch ver-steht Scope quantitative Strategien mit regelbasierten Investmentprozessen. Passive Fonds werden ebenfalls unterteilt: in passiv-klassische Indextracker und passiv-moderne Fonds, die etwa mit Smart-Beta-Ansätzen be-ziehungsweise Faktormodellen arbeiten.

Mit Hilfe der vier Kategorien konnte Scope die Stär-ken aktiver und passiver Ansätze über verschiede-ne Zeiträume sichtbar machen. In der Gruppe Aktien Europa etwa erzielten aktiv-systematisch gemanagte Fonds über zwölf, 36 und 60 Monate jeweils die höchs-te Outperformance-Ratio. Diese beziffert den Anteil der in einer Kategorie enthaltenen aktiv gemanagten Fonds, die den Vergleichsindex in einem bestimmten Betrachtungszeitraum übertreffen.

Passiv-moderne Fonds lagen über zwölf Monate mit einem Wert von 55 Prozent knapp hinter aktiv-diskreti-onär gemanagten Anlagen auf dem dritten Platz. Aber sowohl über 36 Monate als auch über 60 Monate schlu-gen passiv-moderne Fonds ihre Wettbewerber deutlich. Ähnlich sah das Bild bei den Aktien Welt aus.

ALFONS NIEDERLÄNDER

ETFs mit sehr gutem Rating In vielen Fondskategorien bekommen ETFs von der Rating-Agentur Morningstar sehr gute Noten. Am bes-ten schlugen sich die ETFs in der Kategorie US Large Cap Growth Aktien: Alle sieben ETFs in dieser Katego-rie erreichten die Höchstnote von fünf Morningstar-Sternen für ein überlegenes Rendite-Risiko-Verhältnis.

ETFs mit schlechtem Rating In einigen Morningstar-Fondskategorien landeten ETFs auf den letzten Plätzen. Beispielsweise bei Fonds mit kurz laufenden Schweizer Anleihen. Die zwei ETFs in dieser Kategorie kamen nur auf eine Durchschnitts-note von 1,5 und blieben zudem hinter dem Kategorie- Vergleichsindex zurück.

*relativ zum Kategorie-Index in Prozentpunkten; Quelle: Morningstar

*relativ zum Kategorie-Index in Prozentpunkten; Quelle: Morningstar

DEZEMBER 2019

ETF-MARKT

Uhrwerk: ETF-Anbieter brau-chen spezielles Können

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EIN JOB FÜR KÖNNER

DEZEMBER 2019

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Die Zahlen sprechen für sich: ETFs entwickeln sich zum Mainstream-Investment. Mehr als fünf Billionen Euro stecken weltweit in ETFs. Viele

Experten rechnen damit, dass sich die ETF-Assets in vier bis fünf Jahren mehr als verdoppeln. In Europa und vor allem in Deutschland gibt es – anders als im US-Markt – noch ein großes Hebelpotenzial. Der Anteil von ETFs am gesamten Vermögen der Investmentfonds liegt europaweit bei weniger als fünf Prozent – in den USA sind es nahezu 25 Prozent (siehe Grafik S. 38). Ins-besondere für Deutschland sehen wir mittel- bis lang-fristige Wachstumsraten von 20 Prozent. Ich bin viel-fach gefragt worden, warum wir hierzulande erst jetzt mit ETFs auf den Markt kommen – und ob dies nicht zu spät sei. Die Antwort ist so klar wie kurz: Nein. Auf-bauend auf unseren guten Erfahrungen in den USA, haben wir uns nun gezielt dem europäischen Markt zugewandt. Im Unterschied zu den USA verlaufen die Entwicklungen hier allerdings rund zehn Jahre zeitver-setzt. Damit sind wir also zum richtigen Zeitpunkt vor Ort – mit den passenden Angeboten.

Schauen wir uns die Ausgangsbedingungen und Po-tenziale genauer an: Vergleichsweise geringe laufende Kosten gehören zu den größten Vorteilen von ETFs aus Sicht von Profi-Investoren. Geschätzt werden auch Fle-xibilität im Handel und hohe Transparenz. Außerdem zeigen immer mehr institutionelle Anleger großes In-teresse an innovativeren Smart-Beta-ETFs, welche auf Basis von anderen Kriterien als nur Marktkapitalisie-rung gewichten. Diese regelbasierten Strategien fu-ßen auf wissenschaftlichen Forschungsarbeiten und streben ein besseres Risiko-Rendite-Profil als klassi-sche ETFs an. Damit bieten sie vor allem langfristig ori-entierten Anlegern neue Möglichkeiten. Dazu zählen Aktienstrategien, die Faktoren wie Profitabilität oder niedrige Volatilität in die Gewichtungsentscheidung

einbeziehen, um langfristig Zusatzerträge zu erzielen. Auf der Anleihenseite können herkömmliche Indizes risikooptimiert werden, indem man Anleihenliquidität sowie unter anderem Verschuldungsgrad und Rück-zahlungsfähigkeit der Emittenten in Betracht zieht.

Viele Profi-Investoren nutzen ETFs auch im Rahmen ihres Overlay-Managements. Beispiel: Altersvorsorge. Taktisch genutzt können ETFs das Marktrisiko auch für Fonds mit großen Anlagevolumina begrenzen. Ver-sicherungen reduzieren dabei ganz gezielt sogenannte Fat-Tail-Risiken. Passend zu den Solvency-II-Anforde-rungen, also der strengen Richtlinie der Europäischen Union für Versicherungen hinsichtlich Transparenz und Risikomanagement, gelingt dies über ETFs mit ver-gleichsweise geringem Eigenmitteleinsatz. Und die europäische Finanzmarktrichtlinie MiFID II, seit Ja-nuar 2018 in Kraft, hat ebenfalls zu einem verstärkten Einsatz von ETFs in den Portfolios von Profi-Anlegern in Europa geführt, da die erhöhte Kostentransparenz den Fokus auf günstige Anlagevehikel weiter schärft.

Und Privatanleger? ETFs eignen sich gerade auch für kleinere Volumina. So bieten Direktbanken hierzulan-de ETF-Sparpläne schon ab 25 Euro an. Auf Grund der mit verhältnismäßig wenig Aufwand möglichen Risiko-streuung bei zugleich großen Leistungspotenzialen de-mokratisieren ETFs ein Stück weit die Welt der Geld-anlage. Wer möchte, kann neben Aktien auch weitere diversifizierende Anlageklassen wie Anleihen für den Vermögensaufbau nutzen.

Einfache und innovative Lösungen sind derzeit ins-besondere für die junge Zielgruppe ein treibendes The-ma. Stichwort: Einstiegsprodukt. Sogenannte Millenni-als, also Personen zwischen 22 und 37 Jahren, die oft gern monatlich einen kleineren Betrag zur Seite le-gen möchten, landen schnell bei ETFs. Diese sind ein ideales Schaufenster- und Überführungsprodukt,

Goldman Sachs startete relativ spät mit eigenen ETFs. Ein Insider

enthüllt Hintergründe und Herausforderungen

Foto: iStock

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ETFs in Investmentfonds

USA

Europa

Anteil am verwalteten Gesamtvermögen in Prozent

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legt die Grundausrichtung fest. Dann greift die Active- Beta-Methode, welche den Anlageprozess mitsamt Gewichtungen vorgibt. Im Portfolio verteilen wir das Gesamtrisiko gleichmäßig auf vier Faktoren: Value, Momentum, Qualität und niedrige Volatilität. Einge-schlossen sind vielversprechende und vom Markt oft unterbewertete Unternehmen mit Steigerungspotenzial (Value), Firmen, deren Kurs sich verlässlich entwickelte (Momentum), sowie solide Aktien mit Aussicht auf be-ständige Rendite (Qualität). Hinzu kommen Werte, die von hohen Kursschwankungen weniger betroffen sind.

Aus Umfragen wissen wir, dass viele Verbraucher mit Goldman Sachs in erster Linie das Investment-Banking verbinden. Goldman Sachs Asset Management bietet allerdings eine umfangreiche Publikumsfondspalette, die wir über die nächsten Monate auf Grund der stei-genden Nachfrage nach ETFs mit unseren Smart-Beta- ETFs ergänzen werden.

Von der Idee zur Umsetzung. Den Weg von der Idee bis zur Listung unserer ETF-Produktreihe haben wir in etwas mehr als einem Jahr zurückgelegt. Bedenkt man die Komplexität eines solchen Vorhabens, so ist dieser Zeitrahmen nicht ungewöhnlich. Wie andere ETF-Ma-nager mussten wir eine komplett neue Infrastruktur aufbauen, die sich von der für Publikumsfonds unter-scheidet. ETFs sind zwar auch Publikumsfonds, müs-sen aber wegen Indexreplizierung, Handelbarkeit und Transparenz deutlich andere Anforderungen erfüllen als aktiv gemanagte Fonds.

Um die benötigte Infrastruktur aufbauen zu können, holten wir mit der Einstellung eines erfahrenen Teams zunächst einmal spezifisches ETF-Know-how ins Haus. StrategischeVorarbeiten, etwa in unseren Research- und Analyse-Teams, oder die Eingliederung unse-res ETF-Geschäfts in unsere Dubliner Verwaltungs-gesellschaft mussten genauso in laufende Prozesse eingerechnet werden wie die internen Planungs- und Genehmigungsprozesse, in die Management, Board, Controller, Risikomanagement und Technologieeinhei-ten, um nur einige zu nennen, involviert waren.

Die Auswahl der Anbieter für bestimmte Funktio-nen ist eine kritische und zeitaufwendige Komponen-te beim Aufbau eines ETF-Geschäfts. So gingen unse-rer Auswahl unzählige Anbietervergleiche voraus, bei denen das Leistungsspektrum aller Kandidaten genau analysiert wurde, beispielsweise bei der Auswahl der Indexanbieter, die den ETF-Index so genau wie mög-lich abbilden sollen. Für unsere Smart-Beta-Produkte war bei der Auswahl der Indexanbieter wichtig, dass diese unsere regelbasierten Strategien darstellen und partnerschaftlich entwickeln können.

ETF-MARKT

Viel Luft nach oben Der Anteil von ETFs am gesamten Vermögen der In-vestmentfonds liegt europaweit bei weniger als fünf Prozent – in den USA sind es nahezu 25 Prozent. Der Vergleich verdeutlicht das Wachstumspotenzial.

Quellen: Goldman Sachs Asset Management, Deutsche Bank

zum Beispiel bei komplexeren Sparzielen, in das aktive Vermögensmanagement. Klar, auch ETFs unterliegen Marktschwankungen. Aber: Klug konzipiert und ab-gestimmt auf individuelle Anlegerinteressen, sind sie ein Investment, das sich unserer Meinung nach ganz besonders auf lange Sicht als verlässlicher Bestandteil zukunftsfähiger Depots eignet.

Die richtigen ETFs. Unsere ETFs bieten genau das, was professionelle und private Investoren immer stärker nachfragen. Sie replizieren keine traditionellen Indizes, sondern bieten langfristig ein besseres Rendite-Risiko-Profil zu laufenden Kosten an als ähnliche Standard-ETFs. Auf der Aktienseite basieren unsere ETFs auf ei-nem 4-Faktoren-Modell. Die Anleihenseite unterliegt einem Risiko-Screening, das erhöhte Liquidität und in Crash-Situationen zusätzliche Kursabsicherung bie-ten soll. Dabei werden in unseren Anleihen-ETFs die zehn bis 15 Prozent der Bonds, welche das schlechtes-te Risikoprofil aufweisen, identifiziert und ausgeschlos-sen. Quartalsweise erfolgt ein regelbasiertes Rebalan-cing. Außerdem nutzen wir unsere globale Präsenz, um ETFs zu Märkten zu entwickeln, die sonst schwer zugänglich sind.

Die Entwicklung unserer Aktien- und Renten-ETFs fußt auf unserer jahrzehntelangen Erfahrung als Asset- Manager. Unser Team für Quantitative Investments

SEPTEMBER 2019

Ausgefeilte ETF-Konzepte Seit Ende September ist Goldman Sachs Asset Manage-ment (GSAM), eine Tochter der US-Investmentbank Gold-man Sachs, mit den ersten ETFs in Europa präsent. In den Vereinigten Staaten bietet die Gesellschaft bereits seit vier Jahren ETFs an. Die US-Produktpalette umfasst inzwischen 19 ETFs, von denen einige in den nächsten Monaten auch nach Europa kommen dürften. Bislang notieren an der Deutschen Börse zwei GSAM-ETFs. Den Start machten ein Multi-Faktor-ETF sowie ein Fonds für chinesische Staatsanleihen. Der Goldman-Sachs-Active-Beta-US-Large-Cap-Equity-ETF enthält rund 450 US-Ak-tien mit hoher Marktkapitalisierung, die anhand von vier oft genutzten Renditefaktoren ausgewählt werden: Value, Momentum, Quality und Low Volatility. Der ETF soll Anle-gern „ein besseres Rendite-Risiko-Profil“ bieten als tra-ditionelle Indizes. Der ETF ist das Pendant zu Goldmans gleichnamigem US-ETF, der mit fast sieben Milliarden Dollar Volumen einer der größten Multi-Faktor-ETFs ist.Den europäischen ETF gibt es zum Kampfpreis: Die Gesamtkostenquote beträgt nur 0,14 Prozent. Der zweite GSAM-ETF ist eine Neuschöpfung für den europäischen ETF-Markt. Der Goldman-Sachs-China-Government- Bond- ETF investiert in Anleihen des chinesischen Staats sowie in Papiere der drei großen staatlichen Policy-Banks. Mit laufenden Kosten von 0,35 Prozent ist dieser ETF nicht ganz so preiswert wie der Multi-Faktor-ETF. UK

DEZEMBER 2019

Auch die Selektion eines Administrators war ein wichtiger Schritt, der detaillierte Vergleiche und Ana-lysen von Gebührenstrukturen und Angebotsdetails beinhaltete. Der Administrator ist in der Regel ein glo-bales Finanzinstitut. Zu seinen Aufgaben gehören die tägliche Veröffentlichung von Portfolio-Holdings, die Berechnung des NAV und administrative Aufgaben bei Primärmarktorders. Die hierfür benötigten Daten-prozesse und deren Vernetzung wurden über Mona-te entwickelt.

Wichtige Partner. Die Anforderungen an das ETF-Portfolio-Management unterscheiden sich deutlich von denen für aktives Fondsmanagement. Sie wurden im Vorfeld definiert und aufgebaut. Beispielsweise werden bei ETFs alle Handelskosten an das kaufende oder ver-kaufende Finanzinstitut, den sogenannten Authorised Participant, übertragen. Dies gilt für den Primärmarkt, hat aber natürlich Auswirkungen auf den Sekundär-markt, in dem sich Anleger bewegen und an der Börse einen Spread zwischen Geld- und Briefkurs sehen. Der ETF-Portfolio-Manager publiziert täglich über seinen Administrator alle Bestandteile des ETF, welche dann als sogenanntes Price Composition File eine Indikati-on für das Handelsbasket im Primärmarkt geben. Kurz zusammengefasst müssen Verträge mit den Authorised Participants geschlossen und eine transparente und verlässliche Datenqualität für das ETF-Portfolio aufge-baut werden. Partnerschaften mit Börsen und Market-Makern sind in Bezug auf den Sekundärmarkt eben-so essenziell. All dies ist aufwendig, der große Vorteil einer solchen Struktur für Investoren ist jedoch, dass Handelskosten anderer Anleger die Performance eines ETF nicht beeinflussen.

Der Regulator stellt auch in Bezug auf Transparenz hohe Anforderungen. So werden viele Daten zu un-seren ETFs täglich aktualisiert und auf unserer Web-seite publiziert. Dies erfordert die entsprechende Auf-bereitung großer Datenmengen. Wie bei den vorher beschriebenen Schritten wurden auch hier ganz neue Prozesse entwickelt und implementiert, die sowohl die Expertise unserer Technologieteams als auch das Spe-zialwissen vieler anderer Teams beanspruchten.

Wir planen, im Verlauf der kommenden sechs Mona-te schrittweise bis zu zehn in Anlagestilen, -märkten und -klassen unterschiedliche ETFs auf den europäi-schen Markt zu bringen. Das übergreifende Ziel: ETFs anbieten, welche es ermöglichen, ein globales diversi-fiziertes Portfolio zu konstruieren.

JÜRGEN BLUMBERG

JÜRGEN BLUMBERG ist der Leiter ETF Capital Markets EMEA bei Goldman Sachs Asset Management in London

DER AUTOR

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https://www.das-etf-magazin.de/

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NOV NOVJAN

2019

Anteil der Fondsmanager, die planen, in den nächsten 12 Monaten mehr ETFs in ihr Portfolio aufzunehmen

DATENBANK

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Beliebte ETFs

Quelle: Bank of America Merrill Lynch

Die Deutsche Börse berechnet jetzt für alle Xetra-ETFs eine neue Kennzahl: Das iXLM (intraday-Xetra-Liquiditätsmaß) gibt Auskunft darüber, wie sich die Handelskosten eines ETF im Tagesverlauf entwickelt haben. Investoren können so er-kennen, in welchem Zeitraum die Handelskosten eines ETF besonders niedrig waren. „Implizite Handelskosten machen einen erheblichen Teil der Gesamtkosten im Handel aus. Wer das iXLM berücksichtigt, kann im ETF-Handel je nach Tages-zeit durchschnittlich bis zu 30 Prozent dieser Kosten sparen“, sagt Stephan Kraus, bei der Deutschen Börse für das ETF-Segment verantwortlich.

Die Handelskosten setzen sich aus expliziten und implizi-ten Kosten zusammen. Zu den expliziten Kosten der Transak-tion zählen Gebühren und Provisionen der Banken und Bör-sen. Die impliziten Kosten ergeben sich aus der Liquidität des Wertpapiers. „Die impliziten Kosten sind von der Lage im Orderbuch abhängig und werden nicht ausgewiesen“, erläu-tert Kraus. Aus diesem Grund nutzen Investoren und Emit-tenten seit 2002 das Xetra-Liquiditätsmaß (XLM) zur Bewer-tung der Liquidität von Wertpapieren. Das XLM berechnet die impliziten Transaktionskosten für einen gleichzeitigen Kauf und Verkauf für eine bestimmte Orderbuchgröße: je geringer das XLM, desto niedriger die impliziten Handelskosten. Die-se Kosten wurden bislang als Monatsdurchschnitt über den gesamten Handelstag ermittelt, doch das XLM schwankt im Tagesverlauf teilweise erheblich. Das neue iXLM wird rück-wirkend für jede halbe Stunde berechnet.

Fondsmanager und andere Großanleger wollen künf-tig noch häufiger ETFs einsetzen als bislang. Das ergab eine Umfrage von Bank of America Merrill Lynch unter rund 200 Portfolio-Managern. Aktuell haben diese 20 Prozent der von ihnen verwalteten Gelder in ETFs allo-kiert. Jeder fünfte will mehr ETFs: 24 Prozent der be-fragten Profis planen, ihre ETF-Quote im nächsten Jahr nach oben zu fahren. Nur vier Prozent wollen den ETF-Anteil reduzieren.

ETF-Liquidität messen

Die zehn größten ETFsFondsvolumen*in Millionen Euro

iShares Core S&P 500 30 397

Vanguard S&P 500 21 399

iShares Core MSCI World (Acc) 17 752

iShares Core Euro Corp Bond (Dist) 12 207

iShares Core MSCI Emerging Markets IMI 11 684

iShares Core FTSE 100 (Dist) 9 262

iShares S&P 500 USD (Dist) 8 861

iShares J.P. Morgan EM Local Govt Bond 8 543

iShares J.P. Morgan USD EM Bond (Dist) 7 819

iShares Euro High Yield Corp Bond (Dist) 7 290

UmsatzspitzenreiterFondsvolumen*in Millionen Euro

iShares Core DAX (DE) 1040,9

iShares EURO STOXX 50 (DE) 476,7

iShares STOXX Europe 600 (DE) 363,7

iShares Core MSCI World USD (Acc) 186,2

iShares Core S&P 500 181,7

Xtrackers DAX 1C 155,2

Xtrackers Euro Stoxx 50 1C 138,7

iShares EURO STOXX Banks 30-15 (DE) 133,9

Xtrackers MSCI EMU 1D 125,5

iShares EURO STOXX 50 (Dist) 106,7

*Stand: 31.10.2019; Quelle: Deutsche Börse *Stand: 31.10.2019; Quelle: Deutsche Börse

EXCHANGE TRADED FUNDS AN XETRA

Xetra präsentiert die große ETF-Datenbank

Aktuelle Handelsdaten finden Sie unter www.boerse-frankfurt.de/etfs

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NEUE ETFS Amundi Prime US Corporates LU2037749152 0,05 po. a. 19,2 0,2 11,2BNP Paribas Easy S&P 500 FR0011550680 0,15 s. t. 11,5 0,0 169,0BNP Paribas Easy Stoxx Europe 600 FR0011550672 0,20 s. t. 12,2 0,1 111,8Deka Euro Corporates 0-3 Liquid DE000ETFL532 0,15 p. a. 9,4 0,4 70,2Deka Germany 30 DE000ETFL516 0,09 p. a. 7,4 0,0 32,5Deka US Treasury 7-10 DE000ETFL524 0,07 p. a. 5,6 0,8 29,8Fidelity Emerging Markets Quality Income IE00BYSX4739 0,50 p. a. 46,1 0,0 0,7Fidelity Europe Quality Income IE00BYSX4176 0,30 p. a. 22,9 0,0 0,5Goldman Sachs ActiveBeta US Large Cap Equity IE00BJ5CNR11 0,14 p. t. 14,3 0,0 1,8Goldman Sachs China Government Bond IE00BJSBCS90 0,35 po. a. 35,5 0,0 4,5HSBC MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped DE000A2PMZG1 0,50 p. a. 77,9 0,4 11,8Invesco Euro Government Bond IE00BGJWWX56 0,10 p. a. 31,5 0,0 9,8Invesco Euro Government Bond 1-3 Year IE00BGJWWY63 0,10 p. a. 24,8 0,0 2,0Invesco Euro Government Bond 3-5 Year IE00BGJWWV33 0,10 p. a. 27,1 0,1 2,0Invesco Euro Government Bond 5-7 Year IE00BGJWWT11 0,10 p. a. 29,5 0,0 2,0Invesco Euro Government Bond 7-10 Year IE00BGJWWW40 0,10 p. a. 27,4 0,0 2,0Invesco KBW NASDAQ Fintech IE00BYMS5W68 0,49 s. t. 26,2 0,0 48,3Invesco NASDAQ Biotech IE00BQ70R696 0,40 s. t. 30,8 0,3 347,9Invesco QS ESG Global Equity Multi-factor IE00BJQRDN15 0,60 p. t. 28,3 0,0 68,8Invesco QS ESG Global Equity Multi-factor (EUR) IE00BJQRDP39 0,60 p. t. 27,6 0,6 68,8iShares Euro Government Bond 20yr Target Duration IE00BSKRJX20 0,15 po. a. 23,7 1,2 71,3iShares MSCI EM ESG Enhanced IE00BHZPJ239 0,23 po. t. 47,7 0,0 0,0iShares MSCI World Consumer Discretionary Sector IE00BJ5JP212 0,25 p. a. 33,1 0,0 13,7iShares MSCI World Consumer Staples Sector IE00BJ5JP329 0,25 p. a. 31,5 0,0 9,1iShares MSCI World Energy Sector IE00BJ5JP105 0,25 p. a. 37,0 0,0 4,5iShares MSCI World Health Care Sector IE00BJ5JNZ06 0,25 p. a. 32,2 0,2 9,3iShares MSCI World Information Technology Sector IE00BJ5JNY98 0,25 p. a. 31,9 0,0 13,8iShares USD Treasury Bond IE00BK95B138 0,07 po. a. 11,5 0,3 3,5L&G Artificial Intelligence DE000A2PPAU8 0,49 p. t. 42,6 0,1 1,7L&G Clean Water DE000A2PPAT0 0,49 p. t. 48,5 0,6 1,8L&G Healthcare Breakthrough DE000A2PPAV6 0,49 p. t. 47,3 0,0 2,2Lyxor EUR Curve Flattening 2-10 LU2018760012 0,30 s. t. 12,3 0,6 4,8Lyxor EUR Curve Steepening 2-10 LU2018760954 0,30 s. t. 13,5 0,1 2,1Lyxor Green Bond ESG Screened LU1981859819 0,25 p. t. 35,0 0,1 4,0Lyxor US Curve Flattening 2-10 LU2018761762 0,30 s. t. 13,6 0,9 1,5Lyxor US Curve Steepening 2-10 LU2018762653 0,30 s. t. 13,7 0,1 90,9Ossiam US Steepener LU1965301184 0,30 s. t. 20,1 0,1 4,4SPDR Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Hdg IE00BKC94M46 0,10 po. t. 27,3 0,0 0,2SPDR Dow Jones Global Real Estate IE00BH4GR342 0,40 po. t. 59,2 0,0 0,4SPDR MSCI ACWI EUR Hdg IE00BF1B7389 0,45 po. t. 88,6 0,0 9,8SPDR STOXX Europe 600 ESG Screened IE00BK5H8015 0,12 po. t. 45,4 0,0 10,2Tabula JPM Global Credit Volatility Premium DE000A2PPQM1 0,50 s. t. 80,1 0,0 117,5UBS MSCI China ESG Universal LU1953188833 0,65 p. a. 63,9 0,1 6,9UBS EURO STOXX 50 ESG LU1971906802 0,15 p. a. 144,5 0,0 2,1UBS JPM Global Government ESG Liquid Bond LU1974693662 0,15 po. t. 50,8 0,2 13,6UBS JPM USD EM IG ESG Diversified Bond LU1974695790 0,45 po. t. 75,7 0,2 23,1UBS JPM USD EM IG ESG Diversified Bond (hedged to EUR) LU1974696418 0,50 po. t. 79,4 0,0 13,2Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan IE00BK5BQZ41 0,15 po. t. 33,7 0,0 0,0Vanguard FTSE Emerging Markets IE00BK5BR733 0,22 po. t. 35,3 0,1 2,4Vanguard FTSE Japan IE00BFMXYX26 0,15 p. t. 30,0 0,0 0,0WisdomTree Cloud Computing DE000A2PQ364 0,40 p. t. 42,8 0,1 1,7Xtrackers ESG MSCI Emerging Markets IE00BG370F43 0,25 po. t. 19,4 2,0 99,8

AKTIEN LÄNDER Australien iShares MSCI Australia IE00B5377D42 0,50 p. t. 10,8 4,0 296,3Lyxor Australia (S&P/ASX 200) LU0496786905 0,40 s. a. 17,5 1,1 69,0Xtrackers S&P ASX 200 LU0328474803 0,50 p. a. 13,3 1,4 71,2

Bangladesch

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Xtrackers MSCI Bangladesh Swap LU0659579220 0,85 s. t. 96,2 0,3 9,9Brasilien Amundi MSCI Brazil LU1437024992 0,55 s. t. 39,4 1,4 10,9Franklin FTSE Brazil IE00BHZRQY00 0,19 p. t. 49,6 0,6 4,8HSBC MSCI Brazil DE000A1C22N1 0,60 p. a. 47,2 0,6 33,8iShares MSCI Brazil IE00B0M63516 0,74 p. a. 52,3 3,1 385,4iShares MSCI Brazil (DE) DE000A0Q4R85 0,48 p. t. 39,2 2,5 169,1Lyxor MSCI Brazil LU1900066207 0,65 s. t. 38,6 2,2 221,6Xtrackers MSCI Brazil LU0292109344 0,65 p. t. 33,1 4,0 104,1Bulgarien Expat Bulgaria SOFIX BG9000011163 1,38 p. t. 255 0,0 12,3China Amundi MSCI China LU1681043912 0,55 s. t. 34,0 1,0 83,6BOCI Commerzbank Shanghai Stock Exch 50 A Share LU1377632572 0,84 po. a. 36,5 0,0 1,4BOCI CommerzbankShanghai Stock Ex 50 A Share LU1306625283 1,00 po. a. 37,2 0,0 11,5ComStage FTSE China A50 LU0947415054 0,40 s. t. 44,6 0,7 16,8ComStage HSCEI LU0488316992 0,55 s. a. 42,4 0,2 9,8ComStage HSI LU0488316729 0,55 s. a. 38,1 1,5 12,5CSOP Source FTSE China A50 DE000A1XES83 0,65 p. t. 39,4 0,1 18,2Deka MSCI China DE000ETFL326 0,65 p. a. 38,1 2,1 62,2ETFS MSCI China A GO DE000A1XEFE1 0,88 po. t. 102 0,1 22,1Franklin FTSE China IE00BHZRR147 0,19 p. t. 32,3 0,6 4,8HSBC MSCI China DE000A1JF7L0 0,60 p. a. 14,0 4,8 323,7HSBC MSCI China A Inclusion DE000A2N5QJ3 0,30 p. a. 25,3 1,0 136,1ICBCCS WisdomTree S&P China 500 LU1440654330 0,75 po. a. 62,9 0,5 56,2iShares China Large Cap IE00B02KXK85 0,74 p. a. 17,2 3,6 527,3iShares Dow Jones China Offshore 50 DE000A0F5UE8 0,61 p. a. 40,3 1,2 58,4iShares MSCI China IE00BJ5JPG56 0,40 p. t. 34,7 0,5 11,1iShares MSCI China A IE00BQT3WG13 0,65 po. t. 19,1 10,8 525,1Lyxor China Enterprise (HSCEI) LU1900068914 0,65 s. t. 13,3 9,6 392,5Lyxor Hong Kong (HSI) LU1900067940 0,65 s. a. 16,6 6,9 159,4Lyxor Hwabao WP MSCI China A (DR) FR0011720911 0,35 p. t. 56,8 0,1 60,5Lyxor MSCI China – Acc LU1841731745 0,30 s. t. 21,3 1,2 44,5Xtrackers CSI300 Swap LU0779800910 0,50 s. t. 24,4 7,2 399,0Xtrackers FTSE China 50 LU0292109856 0,60 p. t. 23,8 1,9 111,4Xtrackers Harvest CSI300 LU0875160326 0,65 p. a. 23,1 13,2 524,1Xtrackers Harvest FTSE China A-H 50 LU1310477036 0,65 p. a. 34,6 1,5 7,9Xtrackers MSCI China LU0514695690 0,65 p. t. 13,2 19,1 839,2Deutschland Amundi Dax FR0010655712 0,10 p. ta. 13,3 2,1 55,7ComStage 1 DAX (I) DE000ETF9017 0,15 p. a. 9,4 5,0 97,0ComStage 1 MDAX (I) DE000ETF9074 0,30 p. a. 19,3 2,1 87,8ComStage 1 SDAX (I) DE000ETF9058 0,70 p. a. 41,8 0,4 9,9ComStage DAX LU0378438732 0,08 p. a. 6,8 23,1 851,9ComStage F.A.Z. LU0650624025 0,15 p. a. 18,5 1,3 71,5ComStage FR DAX LU0488317024 0,15 p. a. 10,7 1,6 63,8ComStage LevDAX x2 LU1104579369 0,30 s. a. 23,1 3,8 16,6ComStage MDAX LU1033693638 0,30 p. a. 16,6 7,1 178,9ComStage SDAX LU0603942888 0,70 p. a. 32,4 4,0 103,8ComStage ShortDAX LU0603940916 0,30 s. a. 14,3 18,7 83,5ComStage ShortMDAX LU1104582231 0,45 s. a. 23,2 2,9 18,0Deka DAX DE000ETFL011 0,15 p. t. 3,7 82,8 1128Deka DAX (ausschüttend) DE000ETFL060 0,15 p. a. 5,0 27,1 814,9Deka DAX ex Financials 30 DE000ETFL433 0,30 p. a. 10,9 1,5 38,9Deka Germany 30 DE000ETFL516 0,09 p. a. 7,4 0,0 32,5Deka MDAX DE000ETFL441 0,30 p. t. 7,7 11,3 519,7ETFS DAX Daily 2x Long GO DE000A0X8994 0,40 s. t. 7,6 20,6 29,6ETFS DAX Daily 2x Short GO DE000A0X9AA8 0,60 s. t. 7,1 29,0 78,6Invesco MDAX IE00BHJYDV33 0,19 p. t. 15,4 3,8 291,7iShares Core DAX DE0005933931 0,16 p. t. 3,0 1040,9 6636iShares MDAX DE0005933923 0,51 p. t. 5,8 51,9 1513

Xetra präsentiert die große ETF-Datenbank

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Lyxor Daily LevDAX LU0252634307 0,40 s. t. 6,4 37,7 150,0Lyxor Daily ShortDAX x2 FR0010869495 0,60 s. t. 8,5 11,2 59,0Lyxor DAX LU0252633754 0,15 p. t. 3,9 32,2 801,3Lyxor German Mid-Cap MDAX FR0011857234 0,20 s. a. 12,2 1,6 47,6Vanguard DAX IE00BG143G97 0,10 p. a. 15,9 1,9 16,0WisdomTree Germany Equity DE000A142K45 0,32 p. t. 29,1 0,0 2,8Xtrackers DAX LU0274211480 0,09 p. t. 3,2 155,2 3770Xtrackers DAX Income LU0838782315 0,09 p. a. 3,7 34,1 526,1Xtrackers Germany Mittelstand & MidCap IE00B9MRJJ36 0,40 p. a. 16,6 2,4 78,9Xtrackers LevDAX Daily Swap LU0411075376 0,35 s. t. 5,3 45,3 53,6Xtrackers ShortDAX Daily Swap LU0292106241 0,40 s. t. 3,6 83,5 550,3Xtrackers ShortDAX x2 Daily Swap LU0411075020 0,60 s. t. 5,6 56,0 117,1Frankreich Amundi CAC 40 LU1681046931 0,25 p. t. 8,9 2,9 757,4iShares MSCI France IE00BP3QZJ36 0,25 p. t. 10,5 1,4 61,2Xtrackers CAC 40 LU0322250985 0,20 p. a. 8,2 3,6 97,2Griechenland Expat Greece ASE BGGRASE06174 1,38 po. t. 386,8 0,0 0,2Lyxor FTSE Athex Large Cap FR0010405431 0,45 s. a. 51,8 6,6 196,0Großbritannien Amundi MSCI UK FR0010655761 0,25 s. ta. 13,1 8,4 45,3ComStage FTSE 100 LU0488316216 0,09 s. a. 29,2 0,1 4,2HSBC FTSE 100 DE000A1C0BC5 0,07 p. a. 12,3 1,9 242,4iShares Core FTSE 100 IE0005042456 0,07 p. a. 4,4 7,7 9262iShares FTSE 100 IE00B53HP851 0,07 p. t. 6,1 10,2 718,8iShares MSCI UK IE00B539F030 0,33 p. t. 18,8 1,6 129,6iShares MSCI UK Small Cap IE00B3VWLG82 0,58 po. t. 34,6 0,7 207,5Lyxor Core Morningstar UK NT LU1781541096 0,04 p. t. 31,7 0,1 29,8SPDR FTSE UK All Share IE00B7452L46 0,20 po. t. 47,1 0,2 548,9SPDR FTSE UK All Share IE00BD5FCF91 0,20 po. a. 35,9 0,0 65,2UBS FTSE 100 (GBP) LU0136242590 0,20 p. a. 9,8 0,6 73,3UBS MSCI UK hedged LU0950671239 0,30 p. t. 32,6 0,3 336,5Vanguard FTSE 100 IE00B810Q511 0,09 p. a. 7,6 12,4 3056Vanguard FTSE 250 IE00BKX55Q28 0,10 p. a. 21,1 3,1 1964Xtrackers FTSE 100 LU0838780707 0,09 p. t. 14,6 4,0 83,7Xtrackers FTSE 100 Income LU0292097234 0,09 p. a. 22,4 0,9 94,2Xtrackers FTSE 100 Short Daily Swap LU0328473581 0,50 s. t. 6,3 2,1 37,8Xtrackers FTSE 250 LU0292097317 0,15 p. a. 27,3 0,8 50,9Xtrackers FTSE All-Share LU0292097747 0,20 po. a. 24,0 0,8 58,4Indien Amundi MSCI India LU1681043086 0,80 s. t. 34,2 1,0 121,5Franklin FTSE India IE00BHZRQZ17 0,19 p. t. 42,9 0,1 4,5iShares MSCI lndia IE00BZCQB185 0,65 p. a. 22,5 4,2 292,3Lyxor MSCI India FR0010361683 0,85 s. t. 12,0 11,8 806,2Xtrackers MSCI India Swap LU0514695187 0,75 s. t. 19,1 4,9 115,4Xtrackers Nifty 50 Swap LU0292109690 0,85 s. t. 20,2 3,0 130,1Indonesien HSBC MSCI Indonesia DE000A1JF7Q9 0,60 p. a. 54,3 0,5 40,6Lyxor MSCI Indonesia LU1900065811 0,55 s. t. 81,2 0,2 27,2Xtrackers MSCI Indonesia Swap LU0476289623 0,65 s. t. 42,4 2,9 127,7Israel iShares TA-25 Israel IE00BP3QZG05 0,60 p. t. 42,3 2,0 19,6Italien Amundi MSCI Italy FR0010655720 0,25 s. ta. 12,6 0,1 13,0ComStage MSCI Italy LU1104574725 0,25 s. t. 45,3 0,0 1,8iShares FTSE MIB IE00B53L4X51 0,33 p. t. 11,5 2,3 100,2Xtrackers FTSE MIB LU0274212538 0,30 p. a. 7,7 2,4 56,6Japan Amundi Japan TOPIX - Daily Hedged LU1681037864 0,48 s. t. 8,2 4,5 552,4Amundi JPX-Nikkei 400 LU1681038912 0,18 s. t. 13,2 1,7 148,7Amundi JPX-Nikkei 400 Daily Hedged LU1681039134 0,18 s. t. 12,3 2,8 149,9

Amundi MSCI Japan LU1602144732 0,45 p. ta. 8,8 4,6 345,7Amundi Prime Japan DR LU1931974775 0,05 p. a. 12,4 0,9 17,1ComStage MSCI Japan LU0392495452 0,25 s. a. 23,8 0,9 13,5ComStage MSCI Japan 100 Daily Hedged Euro LU1033694107 0,41 s. t. 21,5 1,1 4,8ComStage Nikkei 225 LU0378453376 0,25 s. t. 18,7 2,4 54,2Deka MSCI Japan DE000ETFL300 0,50 p. a. 15,0 3,6 119,5Deka MSCI Japan LC DE000ETFL102 0,50 p. a. 20,6 0,0 6,3Deka MSCI Japan MC DE000ETFL318 0,50 p. a. 22,8 0,1 2,6HSBC MSCI Japan DE000A1C0BD3 0,19 p. a. 13,0 1,0 181,0Invesco JPX-Nikkei 400 IE00BPRCH686 0,29 s. t. 13,2 2,1 171,9Invesco JPX-Nikkei 400 Euro Hedged IE00BVGC6645 0,20 s. t. 19,3 1,4 24,2Invesco MSCI Japan IE00B60SX287 0,40 s. t. 11,0 0,3 13,1Invesco Stoxx Japan Exporters (EUR Hedged) IE00BWFDP803 0,35 s. t. 23,8 0,0 1,0iShares Core MSCI Japan IMI IE00B4L5YX21 0,20 po. t. 6,3 27,3 4210iShares MSCI Japan IE00B53QDK08 0,48 p. t. 12,9 1,3 399,3iShares MSCI Japan IE00B02KXH56 0,59 po. a. 6,3 23,9 1315iShares MSCI Japan Hedged IE00B42Z5J44 0,64 po. t. 7,1 29,8 1280iShares MSCI Japan Small Cap IE00B2QWDY88 0,58 po. a. 22,4 4,8 453,5iShares Nikkei 225 IE00B52MJD48 0,48 p. t. 10,7 5,1 201,9iShares Nikkei 225 DE000A0H08D2 0,51 p. a. 11,3 10,0 142,4Lyxor Core MSCI Japan LU1781541252 0,12 p. t. 13,3 2,8 433,6Lyxor Japan (TOPIX) FR0010245514 0,45 p. a. 8,5 5,7 665,0Lyxor Japan (TOPIX) - Daily Hedged to EUR FR0011475078 0,45 p. a. 8,2 5,6 246,4SPDR MSCI Japan IE00BZ0G8B96 0,30 po. t. 31,1 0,7 4,2SPDR MSCI Japan Hedged IE00BZ0G8C04 0,35 po. t. 30,9 0,4 3,7UBS MSCI Japan (JPY) LU0136240974 0,35 p. a. 11,1 6,7 1150UBS MSCI Japan hedged LU0950672476 0,45 p. t. 18,2 1,5 90,9Vanguard FTSE Japan IE00B95PGT31 0,15 p. a. 10,1 9,1 1682Vanguard FTSE Japan IE00BFMXYX26 0,15 p. t. 30,0 0,0 0,0WisdomTree Japan Equity JPY DE000A142K78 0,40 po. t. 30,5 0,1 24,6WisdomTree Japan Equity USD Hedged DE000A14SLH0 0,48 po. a. 28,4 0,8 175,4WisdomTree Japan Equity- EUR Hedged DE000A142K60 0,45 po. t. 30,0 0,5 9,5Xtrackers JPX-Nikkei 400 IE00BPVLQD13 0,20 po. a. 15,3 2,9 227,0Xtrackers JPX-Nikkei 400 Hedged IE00BRB36B93 0,30 po. t. 16,0 1,1 22,4Xtrackers MSCI Japan LU0274209740 0,30 p. t. 7,3 21,1 1770Xtrackers MSCI Japan 4C Hedged LU0659580079 0,40 p. t. 10,4 26,3 648,5Xtrackers Nikkei 225 LU0839027447 0,09 p. a. 6,6 34,7 1216Xtrackers Nikkei 225 2D - EUR Hedged LU1875395870 0,19 p. a. 17,8 3,1 13,8Kanada HSBC MSCI Canada DE000A1JF7N6 0,35 p. a. 28,1 0,1 25,6iShares MSCI Canada IE00B52SF786 0,48 p. t. 20,4 3,6 612,5Lyxor MSCI Canada LU0496786731 0,40 s. a. 21,6 0,6 48,8UBS MSCI Canada (CAD) LU0446734872 0,33 p. a. 14,8 3,2 963,3Xtrackers MSCI Canada LU0476289540 0,35 po. t. 17,1 1,5 248,0Korea Franklin FTSE Korea IE00BHZRR030 0,90 p. t. 44,0 0,1 2,7Kroatien Expat Croatia CROBEX BGCROEX03189 1,38 p. t. 381 0,0 2,3Kuwait KMEFIC FTSE Kuwait Equity DE000A2PD3R9 0,80 p. t. 148 0,0 35,5Malaysia HSBC MSCI Malaysia DE000A1JF7S5 0,60 p. a. 59,9 0,3 3,2Lyxor MSCI Malaysia LU1901001542 0,55 s. t. 68,5 0,3 17,8Xtrackers MSCI Malaysia LU0514694370 0,50 p. t. 54,9 1,0 38,6Mazedonien Expat Macedonia MBI10 BGMACMB06181 1,38 p. t. 387 0,0 0,1Mexiko HSBC MSCI Mexico Capped DE000A1JF7P1 0,60 p. a. 45,6 0,3 7,4iShares MSCI Mexico Capped IE00B5WHFQ43 0,65 p. t. 39,7 0,8 60,6Xtrackers MSCI Mexico LU0476289466 0,65 p. t. 32,4 1,4 69,2Österreich

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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ComStage ATX LU0392496690 0,25 p. a. 37,0 0,4 12,8iShares ATX DE000A0D8Q23 0,32 p. a. 20,0 3,4 99,4Xtrackers ATX LU0659579063 0,25 p. t. 22,1 0,8 44,0Pakistan Xtrackers MSCI Pakistan Swap LU0659579147 0,85 s. t. 76,9 1,8 18,6Philippinen Xtrackers MSCI Philippines LU0592215403 0,65 p. t. 52,7 1,7 42,8Polen Expat Poland WIG20 BGPLWIG04173 1,38 p. t. 489 0,0 0,2iShares MSCI Poland IE00B4M7GH52 0,74 p. t. 26,0 2,7 59,3Portugal ComStage PSI 20 LU0444605215 0,35 p. a. 49,7 0,3 33,9ComStage PSI 20 Leverage LU0444605306 0,35 s. a. 73,4 0,1 4,9Rumänien Expat Romania BET BGROBET05176 1,38 p. t. 393 0,0 0,3Russland ComStage Dow Jones Russia GDR LU0392495536 0,59 s. a. 49,0 0,6 20,6HSBC MSCI Russia Capped DE000A1JXC86 0,60 p. a. 20,4 2,6 60,6iShares MSCI Russia ADR/GDR IE00B5V87390 0,65 p. t. 19,9 3,7 271,6Lyxor MSCI Russia LU1923627092 0,65 s. t. 18,8 3,3 415,6Xtrackers MSCI Russia Capped Swap LU0322252502 0,65 s. t. 19,1 3,5 157,0Saudi-Arabien HSBC MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped DE000A2PMZG1 0,50 p. a. 77,9 0,4 11,8iShares MSCI Saudi Arabia Capped IE00BYYR0489 0,60 p. t. 47,0 1,0 229,3iShares MSCI Saudi Arabia Capped IE00BJ5JPJ87 0,60 p. a. 48,9 0,0 0,1Schweden iShares OMX Stockholm Capped IE00BD3RYZ16 0,10 p. t. 32,1 0,4 321,1Schweiz Amundi MSCI Switzerland LU1681044720 0,25 s. t. 8,9 3,8 291,7ComStage Dow Jones Switzerland Titans 30 LU0392496427 0,25 p. a. 30,0 1,2 42,0ComStage SPI TR LU0603946798 0,40 s. a. 21,8 1,4 22,1iShares SLI DE0005933964 0,51 p. a. 9,4 6,3 232,2Xtrackers SLI LU0322248146 0,25 po. a. 15,9 1,0 41,6Xtrackers Switzerland LU0274221281 0,30 p. a. 9,5 14,9 680,5Serbien Expat Serbia BELEX15 BGSRBBE05183 1,38 p. t. 366,5 0,0 0,1Singapur Xtrackers MSCI Singapore LU0659578842 0,50 p. t. 29,2 0,8 33,1Slowenien Expat Slovenia SBI TOP UCITS ETF BGSLOBI02187 1,38 p. t. 357,8 0,0 2,2Slowakei Expat Slovakia SAX UCITS ETF BGSKSAX04187 1,38 p. t. 373,1 0,0 0,1Spanien Amundi MSCI Spain FR0010655746 0,25 s. ta. 10,1 1,7 39,6ComStage MSCI Spain LU1104577314 0,25 s. t. 26,3 0,0 11,8Xtrackers Spain LU0592216393 0,30 p. t. 12,9 6,8 69,0Xtrackers Spain LU0994505336 0,30 p. a. 25,9 0,3 8,4Südafrika iShares MSCI South Africa IE00B52XQP83 0,65 p. t. 27,7 2,7 124,7Lyxor MSCI South Africa LU1900067270 0,65 s. t. 39,0 0,4 17,3HSBC MSCI South Africa DE000A1JF7M8 0,60 p. a. 36,4 0,3 2,9Südkorea HSBC MSCI Korea DE000A1JXC60 0,60 p. a. 28,1 0,4 11,4iShares MSCI Korea IE00B0M63391 0,74 p. a. 18,0 4,8 515,9LYXOR MSCI Korea LU1900066975 0,65 s. t. 30,1 1,0 81,2Xtrackers MSCI Korea LU0292100046 0,65 p. t. 32,5 1,0 73,9Taiwan ComStage MSCI Taiwan LU0392495619 0,60 s. a. 39,6 0,1 5,9HSBC MSCI Taiwan DE000A1JF7R7 0,60 p. a. 33,6 0,1 14,7iShares MSCI Taiwan IE00B0M63623 0,74 p. a. 19,7 2,2 229,2Lyxor MSCI Taiwan LU1900066033 0,65 s. t. 32,4 0,6 32,9

Xtrackers MSCI Taiwan LU0292109187 0,65 p. t. 23,2 1,5 71,0Thailand Lyxor MSCI Thailand LU1900067437 0,45 s. t. 64,6 0,9 21,8Xtrackers MSCI Thailand LU0514694701 0,50 p. t. 49,0 3,5 36,5Tschechische Republik Expat Czech PX UCITS ETF BGCZPX003174 1,38 p. t. 404,3 0,0 0,2Türkei HSBC MSCI Turkey DE000A1H49V6 0,60 p. a. 41,2 0,9 7,7iShares MSCI Turkey IE00B1FZS574 0,74 p. a. 30,2 11,6 186,7Lyxor MSCI Turkey LU1900067601 0,65 s. t. 43,1 1,6 79,1Ungarn Expat Hungary BUX UCITS ETF BGHUBUX01189 1,38 p. t. 377,7 0,0 0,1USA Amundi Index S&P 500 DR LU1437017863 0,15 p. t. 27,5 0,5 744,7Amundi Leveraged MSCI USA Daily FR0010755611 0,35 s. ta. 20,6 12,0 122,6Amundi MSCI USA LU1681042864 0,28 s. t. 11,4 7,9 1157Amundi NASDAQ-100 LU1681038243 0,23 s. t. 12,2 6,1 276,7Amundi NASDAQ-100 - Daily Hedged LU1681038599 0,35 s. t. 9,7 12,3 160,0Amundi Prime USA DR LU1931974858 0,05 p. a. 16,3 0,8 93,8Amundi Russell 2000 LU1681038672 0,35 s. t. 8,9 1,9 40,6Amundi S&P 500 LU1681049109 0,28 s. t. 10,3 3,8 1529Amundi S&P 500 LU1681048804 0,15 s. t. 6,3 13,2 1818Amundi Short MSCI USA Daily FR0010791194 0,35 s. t. 14,5 1,2 103,2BNP Paribas Easy S&P 500 FR0011550680 0,15 s. t. 11,5 0,0 169,0BNP Paribas Easy S&P 500 (C) FR0011550185 0,15 s. t. 7,2 8,6 820,9BNP Paribas Easy S&P 500 H C FR0013041530 0,15 s. t. 6,9 3,4 585,0ComStage Dow Jones Industrial Average LU0378437502 0,45 s. t. 13,3 3,0 75,2ComStage MSCI USA LU0392495700 0,10 s. a. 11,8 1,5 50,1ComStage NASDAQ-100 LU0378449770 0,25 s. t. 7,6 17,6 442,7ComStage S&P 500 LU0488316133 0,12 s. a. 9,7 7,2 196,7ComStage S&P 500 Euro Daily Hedged LU1033694362 0,25 s. t. 26,3 0,3 5,4ComStage S&P MidCap 400 LU0392495965 0,35 s. a. 20,0 0,4 21,2ComStage S&P SmallCap 600 LU0392496005 0,35 s. a. 18,7 1,2 70,1Deka MSCI USA DE000ETFL268 0,30 p. a. 7,4 21,5 539,2Deka MSCI USA LC DE000ETFL094 0,30 p. a. 18,6 0,4 47,2Deka MSCI USA MC DE000ETFL276 0,30 p. a. 20,5 1,7 21,5ETFS Russell 2000 US Small Cap GO DE000A0Q8NE4 0,45 s. t. 10,6 2,0 50,8HSBC MSCI USA DE000A1C22K7 0,30 p. a. 9,6 3,2 30,0HSBC S&P 500 DE000A1C22M3 0,09 p. a. 6,1 29,4 2809Invesco EQQQ Nasdaq-100 IE0032077012 0,30 p. a. 4,0 65,1 2067Invesco EQQQ NASDAQ-100 Hedged IE00BYVTMS52 0,35 p. t. 6,6 3,1 90,6Invesco MSCI USA IE00B60SX170 0,30 s. t. 6,1 6,2 198,9Invesco Russell 2000 IE00B60SX402 0,45 s. t. 9,7 4,2 111,0Invesco S&P 500 Acc IE00B3YCGJ38 0,05 s. t. 4,3 35,3 6953Invesco S&P 500 Dist IE00BYML9W36 0,05 s. t. 6,2 12,4 930,1Invesco S&P 500 Hedged IE00BRKWGL70 0,05 s. t. 5,5 8,8 273,8iShares Core S&P 500 IE00B5BMR087 0,07 p. t. 3,7 181,7 30397iShares Dow Jones Industrial Average IE00B53L4350 0,33 p. t. 8,1 9,4 423,9iShares Dow Jones Industrial Average DE0006289390 0,51 p. a. 6,4 9,5 345,0iShares MSCI USA IE00B52SFT06 0,33 p. t. 15,9 9,1 642,9iShares MSCI USA Small Cap IE00B3VWM098 0,43 po. t. 21,6 5,2 506,3iShares NASDAQ 100 EUR Hedged IE00BYVQ9F29 0,36 p. t. 11,1 2,3 5,0iShares NASDAQ-100 IE00B53SZB19 0,33 p. t. 5,0 52,8 2774iShares NASDAQ-100 DE000A0F5UF5 0,31 p. a. 7,6 51,3 1126iShares S&P 500 IE0031442068 0,40 p. a. 3,7 92,6 8861iShares S&P 500 Hedged IE00B3ZW0K18 0,45 p. t. 4,9 26,6 3594iShares S&P Small Cap 600 IE00B2QWCY14 0,40 po. a. 20,5 9,0 738,1JPMorgan ETFs - BetaBuilders US Equity IE00BJK9H860 0,04 po. a. 11,0 0,3 2,2JPMorgan ETFs - BetaBuilders US Equity IE00BJK9H753 0,04 po. t. 10,9 0,3 5,0Lyxor Core Morningstar US Equity LU1781540957 0,04 p. t. 18,9 0,1 48,9Lyxor Dow Jones Industrial Average FR0007056841 0,50 s. a. 6,8 2,3 231,4

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Lyxor MSCI USA FR0010296061 0,25 s. a. 9,6 3,5 882,0Lyxor Nasdaq-100 UCITS ETF - D-EUR LU1829221024 0,30 s. a. 5,3 11,9 497,3Lyxor S&P 500 LU0496786574 0,15 s. a. 6,0 29,2 3414SPDR Russell 2000 U.S. Small Cap IE00BJ38QD84 0,30 po. t. 12,6 10,9 510,6SPDR S&P 400 US Mid Cap IE00B4YBJ215 0,30 p. t. 11,2 3,3 644,3SPDR S&P 500 IE00B6YX5C33 0,09 p. a. 5,0 55,8 3418SPDR S&P 500 EUR Hedged IE00BYYW2V44 0,12 p. t. 13,0 1,3 11,0UBS MSCI USA IE00B77D4428 0,20 p. a. 28,7 1,5 201,3UBS MSCI USA LU0136234654 0,20 p. a. 9,5 8,5 516,8UBS MSCI USA hedged IE00BD4TYG73 0,30 p. t. 8,9 5,6 1669UBS S&P 500 IE00B7K93397 0,14 p. a. 30,3 1,8 332,0UBS S&P 500 (hedged EUR) IE00BD34DJ91 0,22 p. a. 29,9 0,3 4,8UBS S&P 500 (hedged EUR) IE00BD34DK07 0,22 p. t. 46,5 0,8 18,4VanEck Vectors Preferred US Equity IE00BDFBTR85 0,41 p. t. 34,6 0,4 4,9Vanguard S&P 500 IE00B3XXRP09 0,07 p. a. 5,8 56,3 21399Xtrackers MSCI USA IE00BJ0KDR00 0,07 p. t. 7,0 34,5 4845Xtrackers MSCI USA 2C - EUR Hedged IE00BG04M077 0,12 p. t. 7,1 29,4 775,7Xtrackers MSCI USA Swap LU0274210672 0,30 s. t. 7,9 15,9 2332Xtrackers Russell 2000 IE00BJZ2DD79 0,30 p. t. 7,1 12,7 453,4Xtrackers Russell Midcap IE00BJZ2DC62 0,35 p. t. 26,9 0,8 185,1Xtrackers S&P 500 1D - EUR Hedged IE00BGJWX091 0,20 po. a. 12,5 1,6 36,0Xtrackers S&P 500 2x Inverse Daily Swap LU0411078636 0,70 s. t. 13,5 11,3 71,6Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap LU0411078552 0,60 s. t. 11,0 12,3 78,9Xtrackers S&P 500 Equal Weight IE00BLNMYC90 0,25 p. t. 16,8 1,3 528,7Xtrackers S&P 500 Hedged IE00BM67HW99 0,20 p. t. 8,2 10,9 698,6Xtrackers S&P 500 Inverse Daily Swap LU0322251520 0,50 s. t. 6,0 13,8 332,9Xtrackers S&P 500 Swap LU0490618542 0,15 s. t. 5,2 47,0 6263Vietnam Xtrackers FTSE Vietnam Swap LU0322252924 0,85 s. t. 52,5 4,2 257,1 REGIONEN Afrika Lyxor Pan Africa LU1287022708 0,85 s. t. 72,2 0,7 53,3Xtrackers MSCI EM Africa Swap LU0592217524 0,65 s. t. 80,7 0,7 22,1Asien/Pazifik Amundi MSCI EM Asia LU1681044480 0,20 s. t. 9,4 25,9 961,8Amundi MSCI Pacific Ex Japan LU1602144906 0,45 p. ta. 16,8 1,3 268,2ComStage MSCI Pacific LU0392495023 0,45 s. t. 19,9 3,6 209,1ComStage MSCI Pacific ex. Japan LU0392495296 0,45 s. t. 24,2 0,4 14,6HSBC MSCI AC Far East ex Japan DE000A1W2EK4 0,60 po. t. 33,1 0,6 318,5HSBC MSCI Pacific ex Japan DE000A1C22P6 0,40 p. a. 23,7 0,8 28,4iShares Core MSCI Pacific ex Japan IE00B52MJY50 0,20 p. t. 12,0 25,3 1735iShares MSCI AC Far East ex-Japan IE00B0M63730 0,74 po. a. 8,6 21,7 1871iShares MSCI EM Asia IE00B5L8K969 0,65 po. t. 10,4 14,7 511,4iShares MSCI Pacific ex-Japan IE00B4WXJD03 0,60 p. a. 16,0 2,9 196,2Lyxor MSCI AC Asia Ex Japan LU1900068161 0,50 s. t. 20,3 3,3 277,6Lyxor MSCI AC Asia Pacific Ex Japan LU1900068328 0,60 s. t. 12,7 9,0 377,9Lyxor MSCI Emerging Markets Asia LU1781541849 0,12 p. t. 32,8 1,9 54,8Market Access DAXglobal Asia LU0259323235 0,65 s. t. 278,4 0,8 29,0SPDR MSCI EM Asia IE00B466KX20 0,55 po. t. 13,0 22,8 632,7UBS MSCI AC Asia Ex Japan SF IE00B7WK2W23 0,31 s. t. 42,2 0,6 96,4UBS MSCI Pacific (ex Japan) LU0446734526 0,30 p. a. 21,3 0,7 134,2Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan IE00B9F5YL18 0,15 p. a. 22,4 1,8 363,9Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan IE00BK5BQZ41 0,15 po. t. 33,7 0,0 0,0Xtrackers MSCI AC Asia ex Japan Swap LU0322252171 0,65 s. t. 10,8 10,8 465,9Xtrackers MSCI EM Asia Swap LU0292107991 0,65 s. t. 10,6 10,7 456,3Xtrackers MSCI Pacific ex Japan LU0322252338 0,45 p. t. 14,0 4,0 580,6Emerging Markets Amundi MSCI EM Latin America LU1681045024 0,20 s. t. 36,0 2,3 144,4Amundi MSCI Emerging Markets LU1737652583 0,20 p. a. 22,5 6,1 143,1Amundi MSCI Emerging Markets LU1681045370 0,20 s. t. 4,6 35,9 2682

ComStage MSCI Emerging Markets LU0635178014 0,25 s. a. 21,4 6,9 336,5ComStage MSCI Emerging Markets Leveraged 2x Daily LU0675401409 0,74 s. a. 66,6 1,4 14,9ComStage S&P SMIT 40 LU0860821874 0,58 s. t. 63,3 0,0 4,2Deka MSCI Emerging Markets DE000ETFL342 0,65 s. t. 30,8 4,2 37,2HSBC MSCI EM Far East DE000A1C22Q4 0,60 po. a. 46,5 0,0 11,3HSBC MSCI Emerging Markets DE000A1JXC94 0,40 po. a. 16,3 4,6 138,4Invesco MSCI Emerging Markets Acc IE00B3DWVS88 0,29 s. t. 18,7 1,2 495,8iShares BRIC 50 IE00B1W57M07 0,74 p. a. 23,6 1,4 211,9iShares Core MSCI EM IMI IE00BD45KH83 0,25 po. t. 11,7 3,2 248,5iShares Core MSCI Emerging Markets IMI IE00BKM4GZ66 0,25 po. t. 4,3 80,1 11684iShares MSCI EM IE00B4L5YC18 0,68 po. t. 7,8 9,2 572,4iShares MSCI EM IE00B0M63177 0,75 po. a. 6,3 39,5 3141iShares MSCI EM Small Cap IE00B3F81G20 0,74 po. a. 35,7 3,8 276,4Lyxor MSCI Emerging Markets FR0010429068 0,55 s. t. 7,0 14,9 1044Lyxor MSCI Emerging Markets Ex China LU2009202107 0,30 s. t. 30,2 0,0 73,5SPDR MSCI Emerging Markets IE00B469F816 0,42 po. t. 20,6 9,9 372,4SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap IE00B48X4842 0,55 po. t. 48,7 1,3 67,0UBS MSCI Emerging Markets LU0480132876 0,23 p. a. 10,6 14,7 1098Vanguard FTSE Emerging Markets IE00B3VVMM84 0,22 p. a. 14,3 19,3 1788Vanguard FTSE Emerging Markets IE00BK5BR733 0,22 po. t. 35,3 0,1 2,4Xtrackers MSCI EM Europe, Middle East & Africa Swap LU0292109005 0,65 s. t. 32,6 0,8 44,9Xtrackers MSCI Emerging Markets IE00BTJRMP35 0,20 po. t. 6,1 41,2 2130Xtrackers MSCI Emerging Markets Swap LU0292107645 0,49 s. t. 6,6 31,4 1240Xtrackers S&P Select Frontier Swap LU0328476410 0,95 s. t. 64,9 4,3 83,6Euro-Zone Amund Euro Stoxx 50 LU1681047236 0,15 p. t. 7,5 19,6 2222Amundi Euro Stoxx Small Cap FR0010900076 0,30 s. ta. 28,1 0,1 21,3Amundi Leveraged Euro Stoxx 50 Daily FR0010756072 0,30 s. t. 20,7 0,7 7,0Amundi MSCI EMU LU1602144575 0,25 p. ta. 6,6 6,4 1379Amundi Prime Eurozone DR LU1931974429 0,05 p. a. 8,6 1,1 76,3Amundi Short Euro Stoxx 50 Daily FR0010757781 0,30 s. t. 12,8 0,1 78,1Amundi Stoxx 50 DR LU1681047319 0,15 p. ta. 10,9 1,3 65,8BNP Paribas Easy Euro Stoxx 50 FR0012740983 0,18 p. ta. 13,4 0,9 408,6BNP Paribas Easy Euro Stoxx 50 (C) FR0012739431 0,18 p. t. 12,0 1,7 349,3ComStage Euro Stoxx 50 LU0378434079 0,08 p. a. 9,5 4,6 225,4ComStage Euro Stoxx 50 (I) DE000ETF9504 0,15 p. a. 14,3 1,1 33,6ComStage Euro Stoxx 50 Daily Leverage LU0392496930 0,35 s. a. 21,9 0,6 6,7ComStage Euro Stoxx 50 Daily Short LU0392496856 0,35 s. a. 14,6 1,7 29,5ComStage FR Euro Stoxx 50 LU0488317297 0,15 p. a. 13,4 0,6 25,5Deka Euro Stoxx 50 DE000ETFL029 0,15 p. a. 7,6 25,1 1103Deka Euro Stoxx 50 (t.) DE000ETFL466 0,15 p. t. 9,7 5,2 18,6First Trust Eurozone AlphaDEX DE000A2PBZX9 0,75 p. t. 33,3 0,3 204,7HSBC Euro Stoxx 50 DE000A1C0BB7 0,05 p. a. 12,1 2,5 131,6Invesco Euro Stoxx 50 A IE00B60SWX25 0,05 s. t. 7,4 9,5 353,8Invesco Euro Stoxx 50 Distributing B IE00B5B5TG76 0,05 s. a. 7,0 1,2 46,3Invesco Stoxx Eurozone Exporters IE00BWFDP571 0,35 s. t. 14,4 0,1 16,7iShares Core Euro Stoxx 50 IE00B53L3W79 0,10 p. t. 4,5 59,6 3587iShares Euro Stoxx DE000A0D8Q07 0,20 p. a. 4,7 52,2 1613iShares Euro Stoxx 50 DE0005933956 0,16 p. a. 3,2 476,7 6716iShares Euro Stoxx 50 IE0008471009 0,16 p. a. 3,7 106,7 4454iShares Euro Stoxx 50 ex Financials IE00BD5J2G21 0,20 p. t. 16,3 1,7 36,1iShares Euro Stoxx Mid IE00B02KXL92 0,40 po. a. 7,2 9,5 363,4iShares Euro Stoxx Small IE00B02KXM00 0,40 po. a. 7,9 6,0 503,7iShares MSCI EMU IE00B53QG562 0,33 p. t. 4,3 41,3 2090iShares MSCI EMU Hedged IE00BWZN1T31 0,38 p. t. 12,3 1,0 218,8iShares MSCI EMU Large Cap IE00BCLWRF22 0,49 p. t. 10,2 0,2 105,3iShares MSCI EMU Mid Cap IE00BCLWRD08 0,49 p. t. 11,8 2,8 223,2iShares MSCI EMU Small Cap IE00B3VWMM18 0,58 po. t. 11,2 7,3 846,3Lyxor Core Euro Stoxx 300 LU0908501058 0,07 p. t. 7,9 1,9 393,3Lyxor Core Euro Stoxx 50 LU0908501215 0,07 p. t. 12,0 0,3 141,6Lyxor Core MSCI EMU LU1646360971 0,12 p. a. 7,1 6,6 302,9

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Lyxor Euro Stoxx 50 FR0007054358 0,20 p. a. 5,9 15,7 5004Lyxor Euro Stoxx 50 Daily Double Short FR0010424143 0,60 s. t. 8,6 40,7 99,2Lyxor Euro Stoxx 50 Daily Leverage FR0010468983 0,40 s. t. 9,9 43,6 78,5Lyxor Euro Stoxx 50 Daily Short FR0010424135 0,40 s. t. 5,3 3,8 202,5Lyxor MSCI EMU Small Cap LU1598689153 0,40 p. a. 17,5 0,8 222,3SPDR MSCI EMU IE00B910VR50 0,18 p. t. 11,6 8,8 244,7UBS Euro Stoxx 50 LU0136234068 0,15 p. a. 10,7 1,1 415,3UBS MSCI EMU LU0147308422 0,18 p. a. 5,4 30,5 1274UBS MSCI EMU hedged LU0937835576 0,33 p. a. 28,8 0,0 44,2UBS MSCI EMU Small Cap LU0671493277 0,33 p. a. 26,5 2,0 96,7Vanguard Euro Stoxx 50 IE00BF4R5F15 0,10 p. a. 11,5 3,1 35,6Xtrackers Euro Stoxx 50 LU0380865021 0,09 p. t. 4,6 138,7 2812Xtrackers Euro Stoxx 50 LU0274211217 0,09 p. a. 3,9 91,5 2884Xtrackers Euro Stoxx 50 ex Financials LU0835262626 0,20 p. a. 15,3 1,0 15,2Xtrackers Euro Stoxx 50 Short Daily Swap LU0292106753 0,40 s. t. 5,4 29,0 341,3Xtrackers MSCI EMU LU0846194776 0,12 p. a. 4,4 125,5 1823Europa Amundi MSCI Europe LU1681042609 0,15 s. t. 5,1 16,1 2459Amundi MSCI Europe LU1737652310 0,15 p. a. 19,0 1,6 46,1Amundi MSCI Europe ex EMU FR0010821819 0,30 s. ta. 12,6 2,5 187,3Amundi Prime Europe DR LU1931974262 0,05 p. a. 11,2 0,4 10,1Amundi Stoxx Europe 50 FR0010790980 0,15 s. ta. 14,8 0,4 229,6Amundi Stoxx Europe 600 LU1681040223 0,18 s. t. 5,0 6,7 140,1BNP Paribas Easy Stoxx Europe 600 FR0011550672 0,20 s. t. 12,2 0,1 111,8BNP Paribas Easy Stoxx Europe 600 (C) FR0011550193 0,20 s. t. 5,6 9,5 931,9ComStage 1 Stoxx Europe 600 DE000ETF9603 0,19 p. a. 22,7 0,4 19,0ComStage MSCI Europe LU0392494646 0,25 s. t. 20,7 0,2 13,2ComStage MSCI Europe Mid Cap LU0392496260 0,35 s. a. 37,0 0,0 17,3ComStage MSCI Europe Small Cap LU0392496344 0,35 s. a. 43,9 0,5 43,3ComStage Stoxx Europe 600 LU0378434582 0,20 s. a. 14,3 4,0 269,2Deka MSCI Europe DE000ETFL284 0,30 p. a. 13,4 5,8 288,1Deka MSCI Europe ex EMU DE000ETFL458 0,30 p. a. 29,4 0,6 39,7Deka MSCI Europe LC DE000ETFL086 0,30 p. a. 24,1 1,5 32,3Deka MSCI Europe MC DE000ETFL292 0,30 p. a. 15,2 0,5 8,7Deka Stoxx Europe 50 DE000ETFL250 0,19 p. a. 16,9 0,4 30,2HSBC MSCI Europe DE000A1C22L5 0,20 p. a. 15,7 2,0 132,2Invesco MSCI Europe IE00B60SWY32 0,20 s. t. 9,1 7,0 529,9Invesco MSCI Europe ex-UK Acc IE00BYX5K108 0,20 s. t. 10,7 1,4 7,7Invesco Stoxx Europe 600 IE00B60SWW18 0,19 s. t. 7,7 7,7 239,6Invesco Stoxx Europe Mid 200 IE00B60SX063 0,35 s. t. 16,5 0,2 77,0Invesco Stoxx Europe Small 200 IE00B60SWZ49 0,35 s. t. 15,2 0,2 3,1iShares MSCI Europe IE00B4K48X80 0,33 po. t. 4,6 29,2 1437iShares MSCI Europe IE00B1YZSC51 0,35 po. a. 4,6 59,9 6039iShares MSCI Europe ex-UK IE00B14X4N27 0,40 po. a. 5,0 9,4 1577iShares Stoxx Europe 50 IE0008470928 0,35 p. a. 5,6 24,4 671,7iShares Stoxx Europe 50 DE0005933949 0,51 p. a. 7,1 4,4 120,9iShares Stoxx Europe 600 DE0002635307 0,20 p. a. 3,6 363,7 5841iShares Stoxx Europe Large 200 DE0005933980 0,20 p. a. 20,5 2,7 69,0iShares Stoxx Europe Mid 200 DE0005933998 0,20 p. a. 12,9 7,1 302,4iShares Stoxx Europe Small 200 DE000A0D8QZ7 0,20 p. a. 12,0 8,0 458,5Lyxor Core Stoxx Europe 600 LU0908500753 0,07 p. t. 5,5 17,0 1437Lyxor Core Stoxx Europe 600 - Monthly Hedged EUR LU1574142243 0,30 p. a. 22,6 1,1 11,9Lyxor MSCI Europe FR0010261198 0,25 s. a. 4,8 23,3 1453Ossiam Stoxx Europe 600 Equal Weight LU0599613147 0,65 s. t. 15,7 0,4 222,5SPDR MSCI Europe IE00BKWQ0Q14 0,25 p. t. 11,3 4,2 593,5Think European Equity NL0010731816 0,20 p. a. 17,5 0,0 44,5UBS MSCI Europe LU0446734104 0,20 p. a. 9,7 13,6 357,9UBS MSCI Europe hedged LU1600334798 0,30 p. t. 49,5 0,2 52,7Vanguard FTSE Developed Europe IE00B945VV12 0,10 p. a. 8,3 15,4 1896Vanguard FTSE Developed Europe IE00BK5BQX27 0,10 p. t. 20,6 0,4 2,1Vanguard FTSE Developed Europe ex UK IE00BKX55S42 0,10 p. a. 9,5 9,1 1318

Vanguard FTSE Developed Europe ex UK IE00BK5BQY34 0,10 p. t. 24,7 0,2 1,0WisdomTree Europe Equity DE000A142K52 0,32 p. t. 29,1 0,3 8,5WisdomTree Europe Equity - Hedged DE000A14SLJ6 0,58 p. a. 29,0 0,4 63,3Xtrackers MSCI Europe LU0274209237 0,25 p. t. 4,4 30,4 2456Xtrackers MSCI Europe LU1242369327 0,12 p. a. 12,5 3,0 444,0Xtrackers MSCI Europe Mid Cap LU0322253732 0,25 p. t. 29,9 1,4 38,9Xtrackers MSCI Europe Small Cap LU0322253906 0,30 po. t. 9,2 22,2 709,9Xtrackers S&P Europe ex UK IE00BGV5VM45 0,09 p. a. 7,4 3,3 224,7Xtrackers Stoxx Europe 600 LU0328475792 0,20 po. t. 4,3 60,6 1252Xtrackers Stoxx Europe 600 2C-EUR Hedged LU1772333404 0,25 po. t. 16,6 1,2 6,3Golfstaaten Xtrackers MSCI GCC Select Swap IE00BQXKVQ19 0,65 s. t. 70,3 1,0 25,9Global Amundi MSCI World LU1737652237 0,18 p. a. 13,9 5,4 75,5Amundi MSCI World LU1681043599 0,38 s. t. 41,3 18,7 1011Amundi MSCI World ex EMU FR0010756114 0,35 s. ta. 15,5 5,2 266,3Amundi MSCI World Ex Europe LU1681045537 0,35 s. t. 17,5 7,6 238,5Amundi Prime Global DR LU1931974692 0,05 p. a. 17,6 2,2 45,9ComStage MSCI World LU0392494562 0,20 s. a. 9,8 50,5 1925Deka MSCI World DE000ETFL508 0,30 p. a. 10,1 20,6 203,4HSBC MSCI World DE000A1C9KL8 0,15 po. a. 8,2 25,9 1265Invesco MSCI World IE00B60SX394 0,19 s. t. 9,4 9,3 1001iShares Core MSCI World IE00B4L5Y983 0,20 po. t. 4,0 186,2 17752iShares Core MSCI World EUR Hedged IE00BKBF6H24 0,30 po. a. 13,8 1,3 10,6iShares Dow Jones Global Titans 50 DE0006289382 0,51 p. a. 18,5 14,3 364,3iShares MSCI ACWI IE00B6R52259 0,60 po. t. 8,0 14,7 744,6iShares MSCI World IE00B0M62Q58 0,50 po. a. 4,3 75,3 4971iShares MSCI World Hedged IE00B441G979 0,55 po. t. 5,2 58,7 1714iShares MSCI World Small Cap IE00BF4RFH31 0,35 po. t. 17,6 8,7 710,3Lyxor Core MSCI World LU1781541179 0,12 p. t. 6,9 8,9 297,0Lyxor MSCI All Country World - C-EUR LU1829220216 0,45 s. t. 8,9 12,5 320,7Lyxor MSCI World FR0010315770 0,30 s. a. 5,5 48,1 2467SPDR MSCI ACWI IE00B44Z5B48 0,40 po. t. 7,1 27,7 1322SPDR MSCI ACWI EUR Hdg IE00BF1B7389 0,45 po. t. 88,6 0,0 9,8SPDR MSCI ACWI IMI IE00B3YLTY66 0,40 po. t. 23,3 3,4 139,6SPDR MSCI World IE00BFY0GT14 0,12 po. t. 13,2 2,8 284,5SPDR MSCI World Small Cap IE00BCBJG560 0,45 po. t. 24,1 5,3 339,2Think Global Equity NL0009690221 0,20 p. a. 19,3 1,0 953,8UBS MSCI World IE00B7KQ7B66 0,30 po. a. 13,7 1,5 108,3UBS MSCI World LU0340285161 0,30 p. a. 10,8 25,8 1003UBS MSCI World A-acc IE00BD4TXV59 0,30 po. t. 39,7 0,0 8,6Vanguard FTSE All-World IE00B3RBWM25 0,22 p. a. 4,7 73,8 2877Vanguard FTSE All-World - Accumulating IE00BK5BQT80 0,22 po. t. 15,0 5,1 575,6Vanguard FTSE Developed World IE00BKX55T58 0,12 p. a. 13,0 6,4 326,0Xtrackers MSCI AC World IE00BGHQ0G80 0,40 po. t. 8,5 16,9 289,8Xtrackers MSCI World IE00BJ0KDQ92 0,19 po. t. 5,5 36,9 4149Xtrackers MSCI World IE00BK1PV551 0,19 po. a. 6,9 17,7 733,5Xtrackers MSCI World Swap LU0274208692 0,45 s. t. 5,9 42,6 2742Xtrackers MSCI World Swap Hedged LU0659579733 0,52 s. t. 5,8 15,4 229,3Lateinamerika HSBC MSCI EM Latin America DE000A1JF7T3 0,60 p. a. 61,5 0,0 14,9iShares MSCI EM Latin America IE00B27YCK28 0,74 po. a. 52,1 3,5 283,0Lyxor MSCI EM Latin America LU1900066629 0,65 s. t. 45,3 0,6 56,4Xtrackers MSCI EM Latin America Swap LU0292108619 0,65 s. t. 25,4 3,0 76,7Nordamerika Amundi MSCI North America LU1737653045 0,15 p. a. 10,4 0,4 2,4ComStage MSCI North America LU0392494992 0,25 s. a. 12,4 4,9 173,1iShares MSCI North America IE00B14X4M10 0,40 po. a. 7,5 13,2 1980Think Morningstar North America Equity NL0011376074 0,20 p. a. 19,9 0,2 6,0Vanguard FTSE North America IE00BKX55R35 0,10 p. a. 12,1 8,3 327,2Vanguard FTSE North America IE00BK5BQW10 0,10 po. t. 25,8 0,2 3,6

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Osteuropa Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia LU1681043755 0,20 s. t. 32,5 0,3 18,9ComStage MSCI EM Eastern Europe Ex Russia LU0392495379 0,60 s. a. 48,4 0,3 7,7iShares MSCI Eastern Europe Capped IE00B0M63953 0,74 po. a. 25,4 3,9 264,0Lyxor MSCI Eastern Europe ex Russia LU1900066462 0,50 s. t. 29,6 0,5 127,7

Skandinavien Amundi MSCI Nordic LU1681044647 0,25 s. t. 13,8 1,8 260,6Xtrackers MSCI Nordic IE00B9MRHC27 0,30 p. a. 12,8 3,7 265,4 SEKTOREN Alternative Investments iShares Ageing Population IE00BYZK4669 0,40 po. t. 19,7 3,6 225,5iShares Digitalisation IE00BYZK4883 0,40 po. t. 24,2 8,3 508,4iShares Global Water IE00B1TXK627 0,65 p. a. 18,9 16,3 836,0L&G Clean Water DE000A2PPAT0 0,49 p. t. 48,5 0,6 1,8Lyxor World Water FR0010527275 0,60 s. a. 13,2 10,2 737,1Autos & Autozubehör ComStage Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts LU0378435043 0,26 p. a. 25,3 0,6 18,2Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Automobiles & Parts IE00B5NLX835 0,30 s. t. 10,4 4,4 6,7iShares Electric Vehicles and Driving Technology IE00BGL86Z12 0,40 po. t. 24,6 4,4 29,7iShares Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts DE000A0Q4R28 0,46 p. a. 6,6 43,5 448,8Lyxor STOXX Europe 600 Automobiles & Parts LU1834983394 0,30 s. t. 15,0 1,1 93,1Xtrackers Future Mobility IE00BGV5VR99 0,35 p. t. 23,3 0,6 11,9Banken Amundi MSCI Europe Banks FR0010688176 0,25 s. ta. 11,2 2,9 33,8ComStage Stoxx Europe 600 Banks LU0378435399 0,25 p. a. 26,6 0,4 9,6Invesco Euro Stoxx o./ Banks IE00B3Q19T94 0,30 s. t. 11,1 23,4 199,5Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Banks IE00B5MTWD60 0,30 s. t. 7,7 5,0 14,4iShares Euro Stoxx Banks 30-15 DE0006289309 0,52 p. a. 10,9 133,9 1204iShares S&P U.S. Banks IE00BD3V0B10 0,35 p. t. 25,9 5,2 7,4iShares Stoxx Europe 600 Banks DE000A0F5UJ7 0,46 p. a. 6,5 44,4 414,2Lyxor EURO STOXX Banks (DR) LU1829219390 0,20 p. t. 14,5 10,2 442,4Lyxor STOXX Europe 600 Banks LU1834983477 0,30 s. t. 9,5 7,3 700,8Xtrackers Stoxx Europe 600 Banks Swap LU0292103651 0,30 s. t. 11,5 4,0 108,1Bau & Baustoffe ComStage Stoxx Europe 600 Construction & Materials LU0378435639 0,25 p. a. 27,7 0,6 9,7Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Construction & Materials IE00B5MTY309 0,30 s. t. 16,1 2,0 5,5iShares Stoxx Europe 600 Construction & Materials DE000A0H08F7 0,46 p. a. 8,6 10,3 71,2Lyxor STOXX Europe 600 Construction & Materials LU1834983808 0,30 s. t. 7,7 0,5 19,9Chemie ComStage Stoxx Europe 600 Chemicals LU0378435555 0,25 p. a. 27,4 0,2 12,4Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Chemicals IE00B5MTY077 0,30 s. t. 14,9 2,8 5,3iShares Stoxx Europe 600 Chemicals DE000A0H08E0 0,46 p. a. 8,4 19,2 84,0Lyxor STOXX Europe 600 Chemicals LU1834983634 0,30 s. t. 10,6 0,5 14,2Einzelhandel ComStage Stoxx Europe 600 Retail LU0378436876 0,25 p. a. 29,2 0,0 2,8Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Retail IE00B5MTZM66 0,30 s. t. 14,8 0,4 2,3iShares Stoxx Europe 600 Retail DE000A0H08P6 0,46 p. a. 13,7 2,9 25,9Lyxor STOXX Europe 600 Retail LU1834988435 0,30 s. t. 11,1 0,5 9,5Energie Amundi MSCI Europe Energy FR0010930644 0,25 s. t. 21,8 0,4 20,0Amundi MSCI World Energy LU1681046006 0,35 s. t. 36,8 0,9 59,1ETFS US Energy Infrastructure MLP GO DE000A1XE2Q3 0,45 s. a. 41,8 0,6 16,9Invesco Morningstar US Energy Infrastruc MLP IE00B94ZB998 1,25 s. t. 30,3 0,5 185,7Invesco Morningstar US Energy Infrastruc MLP dist IE00B8CJW150 1,25 s. a. 26,9 1,3 453,3iShares Global Clean Energy IE00B1XNHC34 0,65 p. a. 24,6 11,4 277,7iShares MSCI World Energy Sector IE00BJ5JP105 0,25 p. a. 37,0 0,0 4,5iShares S&P 500 Energy Sector IE00B42NKQ00 0,15 p. t. 22,3 7,2 97,7Lyxor MSCI World Energy LU0533032420 0,30 s. t. 34,3 0,5 35,3Lyxor New Energy FR0010524777 0,60 s. a. 28,3 5,4 125,7SPDR MSCI Europe Energy IE00BKWQ0F09 0,30 p. t. 41,6 0,5 319,8

SPDR S&P U.S. Energy Select Sector IE00BWBXM492 0,15 p. t. 19,9 9,0 109,4Xtrackers MSCI USA Energy IE00BCHWNS19 0,12 p. a. 35,1 0,7 6,1Xtrackers MSCI World Energy IE00BM67HM91 0,30 p. t. 26,0 3,1 121,6Finanzdienstleistungen Amundi MSCI World Financials LU1681045883 0,35 s. t. 45,1 0,2 56,7ComStage Stoxx Europe 600 Financial Services LU0378435712 0,25 p. a. 30,3 0,2 7,9Invesco KBW NASDAQ Fintech IE00BYMS5W68 0,49 s. t. 26,2 0,0 48,3Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Financial Services IE00B5MTYK77 0,30 s. t. 15,8 0,4 4,9iShares Listed Private Equity IE00B1TXHL60 0,75 po. a. 28,3 4,4 415,3iShares S&P 500 Financials Sector IE00B4JNQZ49 0,15 p. t. 18,6 8,0 804,7iShares Stoxx Europe 600 Financial Services DE000A0H08G5 0,46 p. a. 11,8 4,6 58,0Lyxor MSCI World Financials LU0533032859 0,30 s. t. 40,4 0,1 13,7Lyxor PRIVEX LU1812091947 0,70 s. a. 67,3 0,2 24,2Lyxor STOXX Europe 600 Financial Services LU1834984798 0,30 s. t. 8,0 0,8 18,3SPDR MSCI Europe Financials IE00BKWQ0G16 0,30 p. t. 9,3 3,4 675,9SPDR S&P U.S. Financials Select Sector IE00BWBXM500 0,15 p. t. 19,0 5,0 502,6Xtrackers LPX Private Equity Swap LU0322250712 0,70 s. t. 25,9 5,2 145,7Xtrackers MSCI USA Financials IE00BCHWNT26 0,12 p. a. 30,5 0,3 112,6Xtrackers MSCI World Financials IE00BM67HL84 0,30 p. t. 22,4 3,9 159,1Gesundheit Amundi MSCI Europe Healthcare FR0010688192 0,25 s. ta. 11,4 0,2 26,5ComStage Stoxx Europe 600 Health Care LU0378435985 0,25 p. a. 25,6 1,0 61,8ETFS Pharma Breakthrough GO DE000A2H9VJ3 0,75 p. t. 38,3 0,2 6,8HAN-GINS Healthcare Innovation DE000A2PE7K4 0,75 p. t. 36,3 0,0 2,3Invesco NASDAQ Biotech IE00BQ70R696 0,40 s. t. 30,8 0,3 347,9Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Health Care IE00B5MJYY16 0,30 s. t. 14,5 3,4 28,2iShares Healthcare Innovation IE00BYZK4776 0,40 po. t. 21,2 6,3 385,6iShares MSCI World Health Care Sector IE00BJ5JNZ06 0,25 p. a. 32,2 0,2 9,3iShares NASDAQ US Biotechnology IE00BYXG2H39 0,35 p. t. 33,7 1,1 31,4iShares S&P 500 Health Care Sector IE00B43HR379 0,15 p. t. 18,6 8,3 803,7iShares Stoxx Europe 600 Health Care DE000A0Q4R36 0,46 p. a. 6,0 40,4 570,5L&G Healthcare Breakthrough DE000A2PPAV6 0,49 p. t. 47,3 0,0 2,2Lyxor MSCI World Health Care LU0533033238 0,30 s. t. 23,6 4,5 290,7Lyxor STOXX Europe 600 Healthcare LU1834986900 0,30 s. t. 6,7 2,7 204,5SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector IE00BWBXM617 0,15 p. t. 19,2 2,3 160,8Xtrackers MSCI USA Health Care IE00BCHWNW54 0,12 p. a. 30,9 0,7 349,5Xtrackers MSCI World Health Care IE00BM67HK77 0,30 p. t. 23,4 9,1 351,5Xtrackers Stoxx Europe 600 Health Care Swap LU0292103222 0,30 s. t. 12,1 1,3 132,8SPDR MSCI Europe Health Care IE00BKWQ0H23 0,30 p. t. 16,5 1,2 356,7Grundstoffe Amundi MSCI Europe Materials FR0010791137 0,25 s. ta. 13,2 0,2 5,7iShares S&P 500 Materials Sector UCITS IE00B4MKCJ84 0,15 p. t. 40,2 0,2 2,6Lyxor MSCI World Materials LU0533033824 0,30 s. t. 37,2 0,2 15,8Lyxor STOXX Europe 600 Basic Resources LU1834983550 0,30 s. t. 9,8 2,9 276,9SPDR MSCI Europe Materials IE00BKWQ0L68 0,30 p. t. 29,9 0,1 12,4SPDR S&P U.S. Materials Select Sector IE00BWBXM831 0,15 p. t. 21,6 1,4 9,3VanEck Vectors Global Mining IE00BDFBTQ78 0,50 p. t. 79,6 0,1 4,9VanEck Vectors Gold Miners IE00BQQP9F84 0,53 p. t. 39,2 8,6 216,9VanEck Vectors Junior Gold Miners IE00BQQP9G91 0,55 p. t. 43,3 11,9 141,5VanEck Vectors Natural Resources IE00BDFBTK17 0,50 p. t. 70,7 0,0 1,9Xtrackers MSCI World Materials IE00BM67HS53 0,30 po. t. 33,1 1,2 15,3Haushalt ComStage Stoxx Europe 600 Personal & Household LU0378436520 0,25 p. a. 26,9 0,2 15,8

Invesco Stoxx Europe 600 Opt. Personal & Household Goods IE00B5MTZ595 0,30 s. t. 16,2 2,1 4,3iShares Stoxx Europe 600 Personal & House Goods DE000A0H08N1 0,46 p. a. 11,3 6,6 99,2Lyxor STOXX Europe 600 Personal & Household Goods LU1834988351 0,30 s. t. 7,3 1,4 53,7Immobilien Amundi FTSE EPRA Europe Real Estate LU1681039480 0,35 s. t. 19,6 0,7 40,2Amundi FTSE EPRA NAREIT Global LU1737652823 0,24 p. a. 34,5 2,0 12,8BNP Paribas FTSE EPRA/NAREIT Develop Europe LU1291091228 0,40 p. a. 18,1 0,4 255,3BNP Paribas FTSE EPRA/NAREIT Eurozone Cap LU0950381748 0,40 p. t. 11,8 0,3 412,6

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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BNP Paribas FTSE EPRA/NAREIT Eurozone Cap LU0192223062 0,40 p. a. 8,1 2,7 353,8ComStage Stoxx Europe 600 Real Estate LU0378436793 0,25 p. a. 29,0 0,8 16,9HSBC FTSE EPRA/NAREIT Development DE000A1JXC78 0,40 p. a. 22,8 2,5 143,9iShares Asia Property Yield IE00B1FZS244 0,59 p. a. 24,6 8,4 390,9iShares Developed Markets Property Yield IE00B1FZS350 0,59 p. a. 14,9 17,8 2801iShares European Property Yield IE00B0M63284 0,40 p. a. 10,3 10,4 1636iShares Stoxx Europe 600 Real Estate DE000A0Q4R44 0,46 p. a. 12,8 22,5 88,0iShares US Property Yield IE00B1FZSF77 0,40 p. a. 18,5 24,8 873,4Lyxor FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe LU1812091194 0,40 s. a. 39,9 0,0 12,9Lyxor FTSE EPRA/NAREIT Global Developed LU1832418773 0,45 s. a. 30,5 0,9 99,1Lyxor FTSE EPRA/NAREIT United States LU1832418856 0,40 s. a. 35,4 0,8 14,5SPDR Dow Jones Global Real Estate IE00B8GF1M35 0,40 po. a. 24,7 3,7 829,0SPDR Dow Jones Global Real Estate IE00BH4GR342 0,40 po. t. 59,2 0,0 0,4SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate IE00BSJCQV56 0,30 p. t. 44,1 1,0 80,0Think Global Real Estate NL0009690239 0,25 p. a. 22,8 2,4 249,1Xtrackers FTSE Developed Europe ex UK Real Estate IE00BP8FKB21 0,33 p. t. 22,7 1,8 23,1Xtrackers FTSE Developed Europe Real Estate LU0489337690 0,33 po. t. 15,4 15,5 496,2Industriegüter & -services Amundi MSCI Europe Industrials FR0010688218 0,25 s. ta. 13,8 0,0 6,4ComStage Stoxx Europe 600 Ind Goods & Services LU0378436017 0,25 p. a. 27,7 0,1 9,7Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Industrial Goods & Services IE00B5MJYX09 0,30 s. t. 15,7 2,2 7,0iShares S&P 500 Industrials Sector IE00B4LN9N13 0,15 p. t. 29,8 0,2 32,8iShares Stoxx Europe 600 Industrial Goods & Services DE000A0H08J9 0,46 p. a. 7,3 58,3 241,6Lyxor MSCI World Industrials LU0533033402 0,30 s. t. 43,5 0,1 22,3Lyxor STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services LU1834987890 0,30 s. t. 12,1 0,4 29,8SPDR MSCI Europe Industrials IE00BKWQ0J47 0,30 p. t. 32,6 0,7 282,5SPDR S&P U.S. Industrials Select Sector IE00BWBXM724 0,15 p. t. 21,1 3,2 51,9Xtrackers MSCI World Industrials IE00BM67HV82 0,30 po. t. 30,1 3,5 94,7Xtrackers Stoxx Europe 600 Industrial Goods Swap LU0292106084 0,30 s. t. 14,3 0,3 33,5Infrastruktur BNP Paribas Easy NMX 30 Infrastructure Global C LU1291109293 0,60 p. t. 37,2 1,7 23,1ETFS Ecommerce Logistics GO DE000A2H9VH7 0,75 p. t. 33,7 0,1 5,6iShares EM Infrastructure IE00B2NPL135 0,74 p. a. 34,5 0,6 48,0iShares Global Infrastructure IE00B1FZS467 0,65 p. a. 20,5 4,9 672,5Xtrackers S&P Global Infrastructure Swap LU0322253229 0,60 s. t. 22,0 4,7 223,7Konsumgüter Amundi MSCI Europe Consumer Discretionary FR0010688184 0,25 s. ta. 14,1 0,2 9,0Amundi MSCI Europe Consumer Staples FR0010688168 0,25 s. ta. 11,4 0,2 14,4Amundi S&P Global Luxury LU1681048630 0,25 s. ta. 40,0 0,6 41,5iShares MSCI World Consumer Discretionary Sector IE00BJ5JP212 0,25 p. a. 33,1 0,0 13,7iShares MSCI World Consumer Staples Sector IE00BJ5JP329 0,25 p. a. 31,5 0,0 9,1iShares S&P 500 Consumer Discretionary Sector IE00B4MCHD36 0,15 p. t. 27,7 3,2 82,0iShares S&P 500 Consumer Staples Sector IE00B40B8R38 0,15 p. t. 28,5 0,8 67,3Lyxor MSCI World Consumer Discretionary LU0533032008 0,30 s. t. 38,6 0,4 41,1Lyxor MSCI World Consumer Staples LU0533032263 0,30 s. t. 40,0 0,6 43,9SPDR MSCI Europe Consumer Discretionary IE00BKWQ0C77 0,30 p. t. 11,4 2,7 173,7SPDR MSCI Europe Consumer Staples IE00BKWQ0D84 0,30 p. t. 45,8 1,4 602,2SPDR S&P U.S. Consumer Discr Select Sector IE00BWBXM278 0,15 p. t. 22,2 0,9 75,6SPDR S&P U.S. Consumer Staples Select Sector IE00BWBXM385 0,15 p. t. 21,3 2,0 125,4Xtrackers MSCI USA Consumer Discretionary IE00BGQYRR35 0,12 p. a. 33,1 0,1 39,6Xtrackers MSCI USA Consumer Staples IE00BGQYRQ28 0,12 p. a. 33,1 0,1 38,9Xtrackers MSCI World Consumer Discretionary IE00BM67HP23 0,30 po. t. 26,0 3,5 76,9Xtrackers MSCI World Consumer Staples IE00BM67HN09 0,30 p. t. 24,0 10,9 209,0Medien ComStage Stoxx Europe 600 Media LU0378436363 0,25 p. a. 29,2 0,0 1,7Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Media IE00B5MTZ488 0,30 s. t. 16,2 1,9 1,5iShares Stoxx Europe 600 Media DE000A0H08L5 0,46 p. a. 10,9 10,4 18,9Lyxor STOXX Europe 600 Media LU1834988195 0,30 s. t. 9,5 1,5 4,3VanEck Vector Video Gaming and eSports IE00BYWQWR46 0,55 p. t. 32,0 1,3 9,3Nahrungsmittel & Getränke ComStage Stoxx Europe 600 Food & Beverage LU0378435803 0,25 p. a. 29,2 2,2 56,7

Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Food & Beverage IE00B5MTYL84 0,30 s. t. 14,2 1,4 6,0iShares Stoxx Europe 600 Food & Beverage DE000A0H08H3 0,46 p. a. 7,8 29,3 268,1Lyxor STOXX Europe 600 Food & Beverage LU1834985845 0,30 s. t. 7,5 2,4 127,3Xtrackers Stoxx Europe 600 Food & Beverage Swap LU0292105359 0,30 s. t. 11,1 1,9 59,2Öl & Gas ComStage Stoxx Europe 600 Oil & Gas LU0378436447 0,25 p. a. 31,8 0,8 25,2Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Oil & Gas IE00B5MTWH09 0,30 s. t. 14,4 1,0 17,9iShares Oil & Gas Exploration & Production IE00B6R51Z18 0,55 p. t. 36,6 3,9 71,1iShares Stoxx Europe 600 Oil & Gas DE000A0H08M3 0,46 p. a. 6,8 57,1 465,7Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas LU1834988278 0,30 s. t. 7,0 8,1 417,2Xtrackers Stoxx Europe 600 Oil & Gas Swap LU0292101796 0,30 s. t. 12,7 0,9 34,5Reise & Freizeit ComStage Stoxx Europe 600 Travel & Leisure LU0378437254 0,25 p. a. 35,7 0,3 3,8Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Travel & Leisure IE00B5MJYC95 0,30 s. t. 17,4 1,9 6,6iShares Stoxx Europe 600 Travel & Leisure DE000A0H08S0 0,46 p. a. 12,6 4,9 28,1Lyxor STOXX Europe 600 Travel & Leisure LU1834988781 0,30 s. t. 12,4 0,4 12,0Robotik & Automation Amundi STOXX Global Artificial Intelligence LU1861132840 0,35 s. t. 27,1 1,7 157,5iShares Automation & Robotics IE00BYZK4552 0,40 po. t. 14,1 35,8 1902iShares Automation & Robotics IE00BYWZ0333 0,40 po. a. 25,9 0,8 43,8L&G Artificial Intelligence DE000A2PPAU8 0,49 p. t. 42,6 0,1 1,7Lyxor Robotics & AI LU1838002480 0,40 s. t. 29,6 1,2 108,3ROBO-STOX Global Robotics and Automation GO DE000A12GJD2 0,95 p. t. 18,8 5,2 768,1WisdomTree Artificial Intelligence DE000A2N7NJ6 0,40 p. t. 54,5 1,2 26,0Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data IE00BGV5VN51 0,35 p. t. 23,2 2,7 30,1Rohstoffe ComStage NYSE Arca Gold BUGS LU0488317701 0,65 p. a. 30,2 56,7 349,8ComStage Stoxx Europe 600 Basic Resources LU0378435472 0,25 p. a. 29,5 0,6 19,0ETFS DAXglobal Gold Mining GO DE000A0Q8NC8 0,65 s. t. 35,9 4,6 234,9Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Basic Resources IE00B5MTWY73 0,30 s. t. 11,6 1,2 7,0iShares Gold Producers IE00B6R52036 0,55 p. t. 30,2 46,2 1114iShares Stoxx Europe 600 Basic Resources DE000A0F5UK5 0,46 p. a. 7,7 45,1 226,5Market Access NYSE Arca Gold BUGS LU0259322260 0,65 s. t. 49,1 9,6 75,6UBS Solactive Global Pure Gold Miners IE00B7KMNP07 0,43 p. a. 80,3 5,9 55,6Xtrackers Stoxx Europe 600 Basic Resources Swap LU0292100806 0,30 s. t. 15,7 1,8 31,2Technologie ComStage 1 TecDAX (I) DE000ETF9082 0,40 p. a. 25,0 4,4 73,6ComStage Stoxx Europe 600 Technology LU0378437098 0,25 p. a. 26,1 0,4 22,5EMQQ Emerging Markets Internet and Ecommerce DE000A2N5XA8 0,86 p. t. 47,4 0,2 6,6ETFS Battery Value-Chain GO DE000A2H9VG9 0,75 p. t. 38,2 0,4 36,4ETFS ISE Cyber Security GO DE000A14ZT85 0,75 p. t. 22,4 13,6 871,3HAN-GINS Cloud Technology DE000A2N5XC4 0,75 p. t. 28,7 0,0 4,9HAN-GINS Innovative Technologies DE000A2N5XE0 0,75 p. t. 38,8 0,0 2,4Invesco Elwood Global Blockchain IE00BGBN6P67 0,65 p. t. 27,5 0,8 21,7Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Technology IE00B5MTWZ80 0,30 s. t. 14,3 0,6 7,0iShares Digital Security IE00BG0J4C88 0,40 po. t. 20,8 23,0 172,6iShares Digital Security USD (Dist) IE00BG0J4841 0,40 po. a. 31,2 0,8 7,3iShares MSCI World Information Technology Sector IE00BJ5JNY98 0,25 p. a. 31,9 0,0 13,8iShares S&P 500 Information Technology Sector IE00B3WJKG14 0,15 p. t. 15,4 24,2 747,3iShares Stoxx Europe 600 Technology DE000A0H08Q4 0,46 p. a. 8,4 19,3 113,9iShares TecDAX DE0005933972 0,51 p. t. 6,0 48,4 803,8Lyxor MSCI World Information Technology LU0533033667 0,30 s. t. 25,1 10,1 271,5Lyxor STOXX Europe 600 Technology LU1834988518 0,30 s. t. 8,0 1,0 67,7SPDR MSCI Europe Technology IE00BKWQ0K51 0,30 p. t. 31,5 0,2 19,2SPDR S&P U.S. Technology Select Sector IE00BWBXM948 0,15 p. t. 18,2 6,4 200,3WisdomTree Cloud Computing DE000A2PQ364 0,40 p. t. 42,8 0,1 1,7Xtrackers MSCI USA Information Technology IE00BGQYRS42 0,12 p. a. 28,4 1,9 44,8Xtrackers MSCI World Information Technology IE00BM67HT60 0,30 po. t. 20,5 15,9 502,1Xtrackers Stoxx Europe 600 Technology Swap LU0292104469 0,30 s. t. 14,0 1,1 43,6Telekommunikation Amundi MSCI Europe Telecom Services FR0010713735 0,25 s. ta. 11,8 0,4 7,3

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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ComStage Stoxx Europe 600 Telecommunications LU0378437171 0,25 p. a. 27,7 0,3 7,4Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Telecommunications IE00B5MJYB88 0,30 s. t. 16,0 0,2 3,8iShares Euro Stoxx Telecommunications 30-15 DE0006289317 0,51 p. a. 9,2 3,4 11,7iShares S&P 500 Communication Sector IE00BDDRF478 0,15 p. t. 23,8 0,9 64,0iShares Stoxx Europe 600 Telecommunications DE000A0H08R2 0,46 p. a. 8,1 37,7 758,3Lyxor MSCI World Telecommunication Services LU0533034129 0,30 s. t. 38,1 0,5 17,1Lyxor STOXX Europe 600 Telecommunications LU1834988609 0,30 s. t. 7,7 0,7 69,0SPDR MSCI Europe Telecommunication Services IE00BKWQ0N82 0,30 p. t. 26,8 0,2 17,9SPDR S&P U.S. Communication Services Select Sector IE00BFWFPX50 0,15 p. t. 22,1 3,3 178,8Xtrackers MSCI World Telecom Services IE00BM67HR47 0,30 po. t. 23,5 6,7 132,1Xtrackers Stoxx Europe 600 Telecommunications Swap LU0292104030 0,30 s. t. 12,5 0,4 9,8Versicherungen ComStage Stoxx Europe 600 Insurance LU0378436108 0,25 p. a. 29,9 0,7 14,4Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Insurance IE00B5MTXJ97 0,30 s. t. 17,0 1,0 255,1iShares Stoxx Europe 600 Insurance DE000A0H08K7 0,46 p. a. 7,4 31,4 172,9Lyxor STOXX Europe 600 Insurance LU1834987973 0,30 s. t. 10,1 0,5 75,5Versorger Amundi MSCI Europe Utilities FR0010688234 0,25 s. ta. 13,4 0,0 9,2ComStage Stoxx Europe 600 Utilities LU0378437338 0,25 p. a. 30,8 0,2 10,6Invesco Stoxx Europe 600 Opti. Utilities IE00B5MTXK03 0,30 s. t. 12,3 3,2 6,3iShares S&P 500 Utilities Sector IE00B4KBBD01 0,15 p. t. 27,4 4,3 49,7iShares Stoxx Europe 600 Utilities DE000A0Q4R02 0,46 p. a. 6,7 49,6 274,7Lyxor MSCI World Utilities LU0533034558 0,30 s. t. 32,3 1,1 67,9Lyxor STOXX Europe 600 Utilities LU1834988864 0,30 s. t. 9,2 0,2 46,4SPDR MSCI Europe Utilities IE00BKWQ0P07 0,30 p. t. 31,8 1,2 17,2SPDR S&P U.S. Utilities Select Sector IE00BWBXMB69 0,15 p. t. 18,7 4,0 26,0Xtrackers MSCI World Utilities IE00BM67HQ30 0,30 po. t. 30,4 2,9 152,1Xtrackers Stoxx Europe 600 Utilities Swap LU0292104899 0,30 s. t. 17,9 0,6 22,0 STRATEGIEN Aktienrückkauf Amundi MSCI Europe Buyback FR0012805687 0,30 s. ta. 11,9 0,4 39,5Amundi S&P 500 Buyback LU1681048127 0,15 s. t. 22,1 0,8 53,5Invesco Global Buyback Achievers IE00BLSNMW37 0,39 p. a. 34,8 0,7 81,7iShares US Equity Buyback Achievers IE00BQT3VN15 0,55 po. t. 34,0 0,1 9,1Dividenden Amundi MSCI EMU High Dividend FR0010717090 0,30 s. t. 9,0 3,3 199,1Amundi MSCI Europe High Dividend Factor LU1681041973 0,23 s. t. 12,6 0,4 60,9BNP Paribas Easy Equity Dividend Europe LU1615090864 0,30 s. t. 16,3 0,0 11,1BNP Paribas Easy Equity Dividend US LU1615090278 0,30 s. t. 20,9 0,3 6,3ComStage 1 DivDAX (I) DE000ETF9033 0,25 p. a. 15,4 0,9 38,2ComStage DivDAX LU0603933895 0,25 p. a. 18,1 2,0 70,4ComStage Euro Stoxx Select Dividend 30 LU0378434236 0,25 p. a. 21,9 1,4 78,3Deka DAXplus Maximum Dividend DE000ETFL235 0,30 p. a. 13,5 6,7 397,4Deka Euro iStoxx ex Fin Dividend+ DE000ETFL482 0,30 p. a. 11,4 9,4 328,1Deka Euro Stoxx Select Dividend 30 DE000ETFL078 0,30 p. a. 13,9 6,9 273,1Fidelity Emerging Markets Quality Income IE00BYSX4739 0,50 p. a. 46,1 0,0 0,7Fidelity Europe Quality Income IE00BYSX4176 0,30 p. a. 22,9 0,0 0,5Franklin LibertyQ European Dividend IE00BF2B0L69 0,25 p. a. 25,8 0,7 12,1Franklin LibertyQ Global Dividend IE00BF2B0M76 0,45 p. a. 27,8 0,6 14,6iShares Asia Pacific Dividend IE00B14X4T88 0,59 p. a. 21,0 1,7 417,9iShares Asia Property Yield USD IE00BGDPWV87 0,59 p. t. 31,3 0,7 3,6iShares DivDAX DE0002635273 0,31 p. a. 10,1 9,1 573,9iShares Dow Jones Asia Pacific Select Dividend 30 DE000A0H0744 0,31 p. a. 29,3 4,6 219,8iShares Dow Jones U.S. Select Dividend DE000A0D8Q49 0,31 p. a. 18,0 3,9 275,7iShares EM Dividend IE00B652H904 0,65 po. a. 28,9 7,0 385,1iShares Euro Dividend IE00B0M62S72 0,40 p. a. 8,8 4,5 889,8iShares Euro Stoxx Select Dividend 30 DE0002635281 0,31 p. a. 6,7 16,7 731,7iShares European Property Yield IE00BGDQ0L74 0,40 p. t. 11,9 3,8 58,6iShares MSCI USA Dividend IQ IE00BKM4H312 0,35 p. a. 16,3 2,4 385,0iShares Stoxx Europe Select Dividend 30 DE0002635299 0,31 p. a. 7,4 12,2 534,8

iShares Stoxx Global Select Dividend 100 DE000A0F5UH1 0,46 p. a. 16,6 34,5 1273iShares UK Dividend GBP IE00B0M63060 0,40 p. a. 15,0 5,4 846,4Lyxor STOXX Europe Select Dividend 30 LU1812092168 0,30 s. a. 14,2 0,6 206,3SPDR S&P Emerging Markets Dividend IE00B6YX5B26 0,55 po. a. 25,2 1,7 150,1SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats IE00B5M1WJ87 0,30 p. a. 7,0 40,4 1757SPDR S&P Global Dividend Aristocrats IE00B9CQXS71 0,45 po. a. 14,3 12,8 548,2SPDR S&P Pan Asia Dividend Aristocrats IE00B9KNR336 0,55 po. a. 24,4 2,8 161,0SPDR S&P U.S. Dividend Aristocrats EUR Hdg IE00B979GK47 0,40 p. a. 34,7 0,1 17,7SPDR S&P UK Dividend Aristocrats IE00B6S2Z822 0,30 p. a. 27,1 0,3 104,9SPDR S&P US Dividend Aristocrats IE00B6YX5D40 0,35 p. a. 12,1 25,1 3019Think Morningstar High Dividend NL0011683594 0,38 p. a. 22,1 0,7 32,9UBS DJ Global Select Dividend IE00BMP3HG27 0,30 p. a. 42,6 0,7 31,9UBS Factor MSCI EMU Total Shareholder Yield LU1215455947 0,28 p. a. 55,1 0,0 5,0Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield IE00B8GKDB10 0,29 p. a. 18,3 13,5 823,2WisdomTree Emerging Asia Equity Income DE000A140SG3 0,54 po. a. 73,3 0,2 10,8WisdomTree Emerging Markets Equity Income DE000A14NDZ0 0,46 po. a. 53,4 0,5 34,4WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend DE000A14ND04 0,54 po. a. 71,9 0,5 30,5WisdomTree Europe Equity Income DE000A14ND38 0,29 p. a. 29,4 0,8 36,7WisdomTree Europe SmallCap Dividend DE000A14ND46 0,38 p. a. 42,8 0,2 33,4WisdomTree US Equity Income DE000A14ND12 0,29 p. a. 28,0 0,6 30,5WisdomTree US SmallCap Dividend DE000A14ND20 0,38 p. a. 34,8 0,2 11,4Xtrackers Euro Stoxx Quality Dividend LU0292095535 0,30 p. a. 16,6 3,4 212,6Xtrackers MSCI North America High Dividend Yield IE00BH361H73 0,39 p. t. 24,3 1,2 45,7Xtrackers MSCI World High Dividend Yield IE00BCHWNQ94 0,29 po. a. 30,5 1,8 28,9Xtrackers Stoxx Global Select Dividend 100 Swap LU0292096186 0,50 s. a. 15,5 6,7 433,0Fundamental Invesco Goldman Sachs Equity Factor World Acc IE00BFG1RG61 0,55 s. t. 11,4 1,6 591,2Invesco GS Equity Factor Index Europe Acc IE00BMW3NY56 0,45 s. t. 16,5 4,1 361,4iShares Edge MSCI Europe Multifactor IE00BZ0PKV06 0,45 po. t. 12,5 3,4 212,0iShares Edge MSCI USA Multifactor IE00BZ0PKS76 0,35 po. t. 30,4 0,1 87,0iShares Edge MSCI World Multifactor IE00BZ0PKT83 0,50 po. t. 22,1 5,7 407,2WisdomTree Emerging Markets Equity Income DE000A2ARXF9 0,46 po. t. 56,1 0,1 8,1WisdomTree Europe SmallCap Dividend DE000A2ARXE2 0,38 p. t. 36,8 0,0 4,6WisdomTree Eurozone Quality Dividend Growth DE000A2AHL91 0,29 p. t. 84,4 0,2 16,5WisdomTree US Equity Income DE000A2ARXG7 0,29 p. t. 29,7 0,0 15,8WisdomTree US Equity Income EUR Hedged DE000A2AS9T2 0,35 p. t. 29,5 0,1 0,3WisdomTree US Quality Dividend Growth DE000A2AGPX1 0,33 po. t. 28,9 0,4 53,1Amundi Europe Equity Multi Smart Alloc Scientific Beta LU1681039563 0,40 s. t. 15,0 0,6 251,2WisdomTree Global Quality Dividend Growth DE000A2AHL75 0,38 po. t. 45,1 1,1 17,0Amundi Equity Glob Multi Smart Alloc Sci Beta LU1602145119 0,40 s. ta. 27,4 0,9 170,0Invesco Dynamic US Market IE00B23D9240 0,75 p. a. 31,7 0,1 3,3Invesco FTSE RAFI All-World 3000 IE00B23LNQ02 0,39 po. a. 39,2 0,1 61,8Invesco FTSE RAFI Emerging Markets IE00B23D9570 0,49 p. a. 33,0 0,7 23,5Invesco FTSE RAFI Europe IE00B23D8X81 0,39 p. a. 19,4 0,0 6,6Invesco FTSE RAFI Europe Mid-Small IE00B23D8Y98 0,39 p. a. 25,4 0,0 10,6Invesco FTSE RAFI US 1000 IE00B23D8S39 0,39 p. a. 24,8 0,2 289,4Geringes Beta Invesco Tradable European Low Beta Factor IE00BDFB5922 0,30 s. t. 15,1 0,0 3,4Größe iShares Edge MSCI USA Size Factor IE00BD1F4K20 0,20 po. t. 20,9 0,2 60,7iShares MSCI Europe Size Factor IE00BQN1KC32 0,25 po. t. 15,0 0,1 37,2iShares MSCI World Size Factor IE00BP3QZD73 0,30 po. t. 15,0 14,4 622,8Minimum-Varianz Ossiam Emerging Markets Minimum Variance LU0705291903 0,75 s. t. 25,3 0,2 116,5Ossiam Europe Minimum Variance LU0599612842 0,65 s. t. 12,9 0,4 233,5Ossiam Japan Minimum Variance LU1254453738 0,65 p. t. 39,1 0,1 18,6Ossiam US Minimum Variance NR-EUR LU0599612685 0,65 p. t. 27,8 1,3 151,8Ossiam World Minimum Variance NR-EUR LU0799656698 0,65 p. t. 26,2 0,5 19,6UC EURO STOXX ESG-X Minimum Variance LU1982822949 0,40 s. t. 24,3 0,0 51,3Minimum-Volatilität Amundi MSCI Europe Minimum Volatility Factor LU1681041627 0,23 s. t. 8,1 2,3 370,0

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Amundi MSCI USA Minimum Volatility Factor LU1589349734 0,18 s. t. 21,2 1,2 345,7BNP Paribas Easy Equity Low Vol Europe LU1377381717 0,30 s. t. 6,3 2,5 559,5BNP Paribas Easy Equity Low Vol Europe D LU1481201025 0,30 s. a. 11,1 0,0 4,6BNP Paribas Easy Equity Low Vol Germany LU1547514593 0,30 s. t. 15,6 0,0 3,6BNP Paribas Easy Equity Low Vol US LU1377381980 0,30 s. t. 19,0 0,3 7,7BNP Paribas Easy Equity Low Vol US C LU1481201371 0,30 s. t. 21,9 0,0 0,8BNP Paribas Easy Equity Low Vol US D LU1481201298 0,30 s. a. 21,7 0,1 0,9iShares Edge MSCI EM Minimum Volatility IE00B8KGV557 0,40 po. t. 20,1 8,2 911,6iShares Edge MSCI Europe Minimum Volatility IE00B86MWN23 0,25 po. t. 5,0 17,0 1374iShares Edge MSCI World Minimum Volatility IE00BYXPXL17 0,35 po. t. 15,6 7,9 102,1iShares Edge MSCI World Minimum Volatility IE00B8FHGS14 0,30 po. t. 9,5 75,0 3777iShares Edge S&P 500 Minimum Volatility IE00B6SPMN59 0,20 po. t. 13,1 13,7 1998iShares Edge S&P 500 Minimum Volatility Hedged IE00BYX8XD24 0,25 po. t. 22,9 5,8 313,3Market Access Stoxx China A Minimum Variance LU1750178011 0,65 p. t. 218,9 0,1 0,9SPDR Euro Stoxx Low Volatility IE00BFTWP510 0,30 p. t. 18,1 1,9 181,7SPDR S&P 500 Low Volatility IE00B802KR88 0,35 p. t. 12,7 13,0 474,8UBS Factor MSCI EMU Low Volatility LU1215454460 0,28 p. a. 23,7 3,4 72,4UBS Factor MSCI USA Low Volatility IE00BX7RQY03 0,25 p. a. 42,1 0,6 63,2UBS Factor MSCI USA Low Volatility (hedged EUR) IE00BWT3KJ20 0,35 p. t. 66,5 0,0 18,9Xtrackers MSCI EMU Minimum Volatility IE00BDGN9Z19 0,25 p. a. 22,4 3,7 102,0Xtrackers MSCI World Minimum Volatility IE00BL25JN58 0,25 po. t. 14,0 8,0 659,3Momentum Amundi MSCI Europe Momentum Factor LU1681041460 0,23 s. t. 14,7 0,3 211,6BNP Paribas Easy Equity Momentum Europe LU1377382012 0,30 s. t. 14,6 0,0 7,3BNP Paribas Easy Equity Momentum Europe D LU1481201538 0,30 s. a. 15,0 0,0 0,8Invesco Tradable Europ Earnings Momentum Factor IE00BDFB5C58 0,30 s. t. 16,1 0,0 3,6Invesco Tradable European Price Momentum Factor IE00BDFB5B42 0,30 s. t. 16,3 0,1 2,1iShares Edge MSCI USA Momentum Factor IE00BD1F4N50 0,20 po. t. 24,2 20,5 255,0iShares MSCI Europe Momentum Factor IE00BQN1K786 0,25 po. t. 10,1 8,4 232,2iShares MSCI World Momentum Factor IE00BP3QZ825 0,30 po. t. 11,9 29,1 996,9Xtrackers MSCI World Momentum IE00BL25JP72 0,25 po. t. 15,3 7,7 153,0Multifaktoren Amundi iStoxx Europe Multi-Factor Market Neutral FR0013284304 0,55 s. ta. 23,3 0,8 66,3Amundi USA Equity Multi Smart Allocation Scientific Beta LU1589350070 0,33 s. t. 24,5 0,1 9,2Franklin LibertyQ AC Asia ex Japan IE00BFWXDV39 0,40 p. t. 26,8 0,1 4,5Franklin LibertyQ Emerging Markets IE00BF2B0K52 0,55 p. t. 33,1 2,4 53,5Franklin LibertyQ European Equity IE00BFWXDW46 0,25 p. t. 28,7 0,1 5,4Goldman Sachs ActiveBeta US Large Cap Equity IE00BJ5CNR11 0,14 p. t. 14,3 0,0 1,8Invesco Euro Stoxx High Dividend Low Volatility IE00BZ4BMM98 0,30 p. a. 21,6 0,7 19,1Invesco FTSE Emerging Mark High Dividend Low Vola IE00BYYXBF44 0,49 p. a. 27,3 2,7 37,9Invesco GS Equity Factor Emerging Markets IE00BD5KGK77 0,65 s. t. 26,8 0,0 181,5Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility IE00BWTN6Y99 0,30 p. a. 12,5 5,4 185,5Invesco S&P 500 QVM IE00BDZCKK11 0,35 p. a. 22,3 0,3 7,1iShares Edge MSCI EMU Multifactor IE00BF2PG656 0,40 p. t. 27,6 0,4 6,3iShares Edge MSCI World Multifactor IE00BYXPXK00 0,55 po. t. 39,5 0,4 11,5iShares MSCI Europe Quality Dividend IE00BYYHSM20 0,28 po. a. 11,8 1,2 31,0iShares MSCI World Quality Dividend IE00BYYHSQ67 0,38 p. a. 17,3 2,0 75,0JPM Global Equity Multi-Factor IE00BJRCLL96 0,19 p. t. 27,4 0,2 13,7JPM US Equity Multi-Factor IE00BJRCLK89 0,19 p. t. 25,3 0,1 10,2Lyxor J.P. Morgan Multi-Factor Europe LU1290894820 0,40 s. t. 72,4 0,1 42,8Lyxor J.P. Morgan Multi-Factor World LU1348962132 0,40 s. t. 110,7 0,5 12,1UBS MSCI EMU Select Factor Mix LU1804202403 0,34 p. t. 43,2 0,2 235,1UBS MSCI World Select Factor Mix IE00BFWMMG89 0,46 po. a. 36,1 0,2 28,7UC EURO iSTOXX ESG-X Multi Factor LU1982823087 0,40 s. t. 21,6 0,0 52,4Nachhaltigkeit Amundi Equity Global Low Carbon LU1602144229 0,25 s. ta. 36,5 1,3 111,5Amundi Index MSCI Emerging Markets SRI DR LU1861138961 0,25 p. t. 35,9 0,9 35,8Amundi Index MSCI EUROPE SRI LU1861137484 0,18 p. t. 17,0 0,3 129,8Amundi Index MSCI USA SRI LU1861136247 0,18 p. t. 17,7 0,3 69,9Amundi Index MSCI WORLD SRI LU1861134382 0,18 p. t. 19,4 4,5 145,8BNP PARIBAS EASY ECPI Circular Economy Leaders LU1953136527 0,30 p. t. 37,6 0,0 6,5

BNP Paribas Easy Low Carbon 100 Europe LU1377382368 0,30 p. t. 7,2 1,5 819,9BNP Paribas Easy MSCI Emerging Markets ex CW LU1291097779 0,36 s. t. 20,3 0,1 62,2BNP Paribas Easy MSCI Emerging Markets SRI LU1659681313 0,45 s. a. 27,8 1,2 44,8BNP Paribas Easy MSCI Emerging Markets SRI LU1291098314 0,46 s. t. 26,8 1,5 170,1BNP Paribas Easy MSCI EMU ex CW C LU1291098827 0,26 p. t. 7,4 1,3 132,3BNP Paribas Easy MSCI Europe ex CW C LU1291099718 0,26 p. t. 8,7 1,0 60,7BNP Paribas Easy MSCI Europe ex UK ex CW LU1291100664 0,13 p. t. 15,2 0,1 4,5BNP Paribas Easy MSCI Europe Small Caps ex CW LU1291101555 0,13 s. t. 24,3 0,6 103,7BNP Paribas Easy MSCI Europe SRI LU1753045415 0,30 p. a. 7,2 0,8 370,7BNP Paribas Easy MSCI Japan ex CW C LU1291102447 0,26 p. t. 9,6 1,7 110,6BNP Paribas Easy MSCI Japan ex CW H LU1481203070 0,25 p. t. 11,9 3,5 100,2BNP Paribas Easy MSCI Japan SRI LU1753045928 0,30 p. a. 12,4 2,5 69,2BNP Paribas Easy MSCI KLD 400 US SRI LU1659681669 0,30 p. a. 22,7 0,7 248,2BNP Paribas Easy MSCI KLD 400 US SRI LU1291103338 0,18 p. t. 13,0 0,5 190,0BNP Paribas Easy MSCI North America ex CW LU1291104575 0,26 p. t. 22,1 0,1 40,5BNP Paribas Easy MSCI Pacific ex Japan ex CW LU1291106356 0,26 p. t. 32,3 0,3 69,5BNP Paribas Easy MSCI World ex CW LU1615092217 0,25 s. t. 24,5 0,6 38,0BNP Paribas Easy MSCI World ex CW LU1291108642 0,13 s. t. 19,7 0,1 27,1Deka Oekom Euro Nachhaltigkeit DE000ETFL474 0,40 p. a. 11,3 2,1 37,5Franklin LibertyQ Global Equity SRI IE00BF2B0N83 0,40 p. t. 27,7 3,0 15,8Invesco MSCI Europe ESG Leaders Catholic Principles IE00BG0NY640 0,30 p. a. 22,8 1,3 41,7Invesco MSCI Europe ESG Universal Screened IE00BJQRDL90 0,16 p. t. 22,0 1,6 14,7Invesco MSCI USA ESG Universal Screened IE00BJQRDM08 0,09 p. t. 19,1 0,0 4,7Invesco MSCI World ESG Universal Screened IE00BJQRDK83 0,19 p. t. 25,6 0,0 7,7iShares Dow Jones Eurozone Sustainability Screened DE000A0F5UG3 0,41 p. a. 11,6 8,0 229,0iShares Dow Jones Global Sustainability Screened IE00B57X3V84 0,60 po. t. 16,0 10,7 200,9iShares MSCI EM ESG Enhanced IE00BHZPJ239 0,23 po. t. 47,7 0,0 0,0iShares MSCI EM IMI ESG screened IE00BFNM3P36 0,18 po. t. 22,2 2,8 112,5iShares MSCI EM IMI ESG screened IE00BFNM3N12 0,18 po. a. 29,4 1,1 9,3iShares MSCI EM SRI USD IE00BGDQ0T50 0,35 p. a. 38,9 0,7 51,1iShares MSCI EMU ESG Enhanced IE00BHZPHZ28 0,15 po. a. 25,5 0,0 2,3iShares MSCI EMU ESG Enhanced - EUR IE00BHZPJ015 0,15 po. t. 21,3 0,2 0,9iShares MSCI EMU ESG screened IE00BFNM3B99 0,12 po. t. 14,0 2,6 714,7iShares MSCI EMU ESG screened IE00BFNM3C07 0,12 po. a. 20,1 0,1 13,4iShares MSCI Europe ESG Enhanced IE00BHZPJ676 0,15 po. a. 23,2 0,3 16,8iShares MSCI Europe ESG Enhanced - EUR IE00BHZPJ783 0,15 po. t. 18,9 0,6 7,0iShares MSCI Europe ESG screened IE00BFNM3D14 0,12 po. t. 16,7 4,3 85,2iShares MSCI Europe ESG screened IE00BFNM3F38 0,12 po. a. 21,6 0,9 8,2iShares MSCI Europe SRI IE00B52VJ196 0,30 po. t. 7,2 10,1 834,7iShares MSCI Europe SRI EUR IE00BGDPWW94 0,30 p. a. 13,2 0,6 83,4iShares MSCI Japan ESG Enhanced IE00BHZPJ346 0,20 po. a. 31,8 0,0 9,4iShares MSCI Japan ESG Enhanced - USD IE00BHZPJ452 0,20 po. t. 13,1 0,0 0,5iShares MSCI Japan ESG screened IE00BFNM3L97 0,20 po. t. 27,8 0,1 31,1iShares MSCI Japan ESG screened IE00BFNM3M05 0,20 po. a. 30,0 0,3 1,7iShares MSCI Japan SRI IE00BYX8XC17 0,30 p. t. 26,8 1,1 118,8iShares MSCI Japan SRI USD IE00BGDQ0V72 0,30 p. a. 28,2 0,2 14,7iShares MSCI USA ESG Enhanced IE00BHZPJ890 0,10 po. a. 28,4 0,1 47,1iShares MSCI USA ESG Enhanced USD IE00BHZPJ908 0,10 po. t. 28,0 0,8 3,4iShares MSCI USA ESG screened IE00BFNM3G45 0,07 po. t. 23,3 1,5 45,9iShares MSCI USA ESG screened IE00BFNM3H51 0,07 po. a. 25,4 0,6 10,3iShares MSCI USA SRI EUR Hedged IE00BZ173V67 0,33 p. a. 28,9 1,6 20,2iShares MSCI USA SRI USD IE00BZ173T46 0,30 p. a. 22,2 0,0 53,6iShares MSCI World ESG Enhanced IE00BG11HV38 0,20 po. a. 29,0 0,2 13,5iShares MSCI World ESG Enhanced - USD IE00BHZPJ569 0,20 po. t. 27,1 0,2 1,1iShares MSCI World ESG screened IE00BFNM3J75 0,20 po. t. 22,3 1,6 58,3iShares MSCI World ESG screened IE00BFNM3K80 0,20 po. a. 22,5 1,6 44,0iShares MSCI World SRI EUR IE00BYX2JD69 0,30 p. t. 20,2 4,0 501,9iShares MSCI World SRI USD IE00BDZZTM54 0,30 p. a. 24,9 3,1 76,9iShares Sustainable MSCI Emerging Markets SRI IE00BYVJRP78 0,35 p. t. 20,0 10,3 383,3iShares Sustainable MSCI Japan SRI Hedged IE00BYVJRQ85 0,35 p. t. 24,7 1,4 60,6iShares Sustainable MSCI USA SRI IE00BYVJRR92 0,30 p. t. 15,3 19,4 1306

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iShares Thomson Reuters Inclusion and Diversity IE00BD0B9B76 0,25 po. t. 46,0 0,1 4,7L&G Asia Pacific ex Japan Equity DE000A2PANR9 0,10 po. t. 44,4 0,0 27,5L&G Europe ex UK Equity DE000A2PADM1 0,10 po. t. 32,1 0,0 98,6L&G Global Equity DE000A2PADP4 0,10 po. t. 43,5 0,1 25,5L&G Japan Equity DE000A2PADQ2 0,10 po. t. 24,3 0,2 92,9L&G US Equity DE000A2PADR0 0,05 po. t. 18,6 0,0 107,6Lyxor Global Gender Equality (DR) LU1691909508 0,20 p. t. 43,1 0,3 14,9Lyxor MSCI EM ESG Trend Leaders LU1769088581 0,30 s. t. 44,5 1,1 26,1Lyxor MSCI EMU ESG Trend Leaders LU1792117340 0,20 p. t. 35,7 0,1 7,7Lyxor MSCI USA ESG Leaders LU1792117696 0,25 p. t. 22,6 0,4 24,9Lyxor MSCI World ESG Trend Leaders LU1792117779 0,30 p. t. 32,2 1,0 20,7SPDR STOXX Europe 600 ESG Screened IE00BK5H8015 0,12 po. t. 45,4 0,0 10,2Think Sustainable World NL0010408704 0,30 p. a. 20,2 1,0 316,6UBS ETF – MSCI China ESG Universal (USD) A-dis LU1953188833 0,65 p. a. 63,9 0,1 6,9UBS EURO STOXX 50 ESG (EUR) A-dis LU1971906802 0,15 p. a. 144,5 0,0 2,1UBS MSCI ACWI Socially Responsible (hedged EUR) IE00BDR55927 0,48 p. t. 24,6 0,5 196,0UBS MSCI Emerging Markets Socially Responsible LU1048313891 0,53 p. a. 25,4 13,1 656,4UBS MSCI Emerging Markets Socially Responsible LU1048313974 0,35 po. t. 93,7 0,0 18,0UBS MSCI EMU Socially Responsible LU0629460675 0,28 p. a. 8,5 23,2 794,4UBS MSCI Japan Socially Responsible (hedged EUR) LU1273488715 0,50 p. t. 54,9 0,0 11,3UBS MSCI Japan Socially Responsible (JPY) LU1230561679 0,40 p. a. 36,2 0,8 311,3UBS MSCI Pacific Socially Responsible LU0629460832 0,40 p. a. 23,7 3,1 338,6UBS MSCI USA Socially Resp (hedged EUR) LU1280303014 0,43 p. a. 38,9 0,6 78,1UBS MSCI USA Socially Responsible LU0629460089 0,33 p. a. 15,2 8,5 916,9UBS MSCI World Socially Responsible LU0950674332 0,38 p. t. 23,5 2,5 394,6UBS MSCI World Socially Responsible LU0629459743 0,38 p. a. 11,6 34,3 1089UBS S&P 500 ESG (hedged to EUR) IE00BHXMHQ65 0,22 p. t. 20,5 0,1 15,9UBS S&P 500 ESG (USD) IE00BHXMHK04 0,12 p. a. 20,2 3,1 47,1Xtrackers ESG MSCI Emerging Markets IE00BG370F43 0,25 po. t. 19,4 2,0 99,8Xtrackers ESG MSCI Europe 1C IE00BFMNHK08 0,20 p. t. 24,8 1,8 20,6Xtrackers ESG MSCI Japan 1C IE00BG36TC12 0,20 p. t. 29,3 0,8 105,3Xtrackers ESG MSCI USA 1C IE00BFMNPS42 0,15 p. t. 24,7 0,7 34,2Xtrackers ESG MSCI World 1C IE00BZ02LR44 0,20 po. t. 27,1 6,4 79,5Qualität Amundi MSCI Europe Quality Factor LU1681041890 0,23 s. t. 11,0 0,8 439,7BNP Paribas Easy Equity Quality Europe LU1377382103 0,30 s. t. 7,2 0,1 35,3BNP Paribas Easy Equity Quality Europe D LU1481201611 0,30 s. a. 13,3 0,2 0,8BNP Paribas Easy iStoxx MUTB Japan Quality 150 LU1547514676 0,30 s. t. 44,9 0,0 2,0Fidelity Emerging Markets Quality Income IE00BYSX4846 0,50 p. t. 42,9 0,1 50,7Fidelity Europe Quality Income IE00BYSX4283 0,30 p. t. 25,8 0,1 8,9Fidelity Global Quality Income Hedged IE00BYV1YH46 0,45 p. t. 31,4 0,2 2,2Fidelity Global Quality Income INC IE00BYXVGZ48 0,40 p. a. 29,9 0,4 108,3Fidelity US Quality Income ACC IE00BYXVGY31 0,30 p. t. 22,0 0,4 713,5Fidelity US Quality Income Hedged IE00BYV1Y969 0,35 p. t. 28,2 0,5 41,8Fidelity US Quality Income INC IE00BYXVGX24 0,30 p. a. 20,7 0,2 167,6Franklin LibertyQ U.S. Equity IE00BF2B0P08 0,25 p. t. 24,6 0,1 16,5Invesco Tradable European Quality Factor IE00BDFB5815 0,30 s. t. 12,3 0,0 3,1iShares Edge MSCI USA Quality Factor IE00BD1F4L37 0,20 po. t. 23,7 1,2 501,1iShares MSCI Europe Quality Factor IE00BQN1K562 0,25 po. t. 12,0 0,5 116,5iShares MSCI World Quality Factor IE00BP3QZ601 0,30 po. t. 13,6 23,8 1418Lyxor SG Global Quality Income NTR LU0832436512 0,45 s. a. 27,8 1,1 144,6UBS Factor MSCI EMU Quality LU1215451524 0,28 p. a. 21,7 1,0 64,6UBS Factor MSCI USA Quality IE00BX7RRJ27 0,25 p. a. 40,7 0,5 89,8UBS Factor MSCI USA Quality (hedged to EUR) IE00BWT3KN65 0,35 p. t. 53,5 0,0 20,4WisdomTree India Quality DE000A2DJWH8 0,73 p. a. 74,4 0,1 1,4WisdomTree India Quality -Acc DE000A2DJWJ4 0,73 p. t. 79,8 0,1 3,1Xtrackers MSCI World Quality IE00BL25JL35 0,25 po. t. 15,9 2,6 207,9Substanz BNP Paribas Easy Equity Value Europe C LU1377382285 0,30 s. t. 6,3 3,0 114,5BNP Paribas Easy Equity Value Europe D LU1481201702 0,30 s. a. 11,4 0,0 0,4BNP Paribas Easy Equity Value US LU1615091243 0,30 s. t. 25,0 0,0 9,2

Deka Stoxx Europe Strong Value 20 DE000ETFL045 0,65 p. a. 32,4 0,4 23,1Invesco MSCI Europe Value IE00B3LK4Z20 0,35 s. t. 14,7 0,8 111,3Invesco Tradable European Value Factor IE00BDFB5708 0,30 s. t. 7,3 0,0 2,0iShares Edge MSCI EM Value Factor USD IE00BG0SKF03 0,40 po. t. 26,8 0,6 54,5iShares Edge MSCI USA Value Factor IE00BD1F4M44 0,20 po. t. 16,8 14,9 843,2iShares Euro Total Market Value Large IE00B0M62T89 0,40 p. a. 8,9 0,4 52,5iShares MSCI Europe Value Factor IE00BQN1K901 0,25 po. t. 9,3 14,8 604,9iShares MSCI World Value Factor IE00BP3QZB59 0,30 po. t. 13,8 23,4 1703Lyxor MSCI EMU Value LU1598690169 0,40 p. a. 7,9 3,8 227,3Ossiam Shiller Barclays Cape Europe Sector Value TR LU1079842321 0,65 s. t. 13,2 0,1 70,9Ossiam Shiller Barclays CAPE US Sector Value TR LU1079841273 0,65 s. t. 19,7 2,6 571,6SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted IE00BSPLC298 0,30 po. t. 29,9 0,3 24,6SPDR MSCI Europe Value Weighted IE00BSPLC306 0,25 po. t. 32,6 0,1 3,3SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted IE00BSPLC413 0,30 po. t. 29,5 0,9 29,3SPDR MSCI USA Value Weighted IE00BSPLC520 0,25 po. t. 19,8 0,4 27,8UBS Factor MSCI EMU Prime Value LU1215452928 0,28 p. a. 44,4 0,3 37,1UBS Factor MSCI USA Prime Value IE00BX7RR706 0,25 p. a. 56,2 0,8 17,4UBS Factor MSCI USA Prime Value (hedged EUR) IE00BWT3KL42 0,35 p. t. 56,8 0,0 3,4UBS MSCI EMU Value LU0446734369 0,25 p. a. 17,5 0,6 69,5UBS MSCI USA Value IE00B78JSG98 0,20 p. a. 19,7 3,0 426,5VanEck Vectors Morningstar US Wide Moat IE00BQQP9H09 0,49 p. t. 33,5 7,1 139,5Xtrackers MSCI Europe Value LU0486851024 0,25 po. t. 39,2 0,5 13,0Xtrackers MSCI World Value IE00BL25JM42 0,25 po. t. 16,1 7,3 403,9Substanz/Wachstum Deka Stoxx Europe Strong Style Composite 40 DE000ETFL052 0,65 p. a. 33,1 0,3 14,9First Trust Germany AlphaDEX DE000A2AEM85 0,65 p. t. 25,0 0,2 1,2First Trust US Large Cap Core AlphaDEX DE000A2DLXT7 0,65 p. t. 29,5 0,2 131,3Volatilität Hedge Invesco S&P 500 VEQTOR IE00BX8ZXS68 0,39 p. a. 29,7 0,1 3,4Wachstum Deka Stoxx Europe Strong Growth 20 DE000ETFL037 0,65 p. a. 21,0 5,7 67,1iShares Euro Total Market Growth Large IE00B0M62V02 0,40 p. a. 7,7 1,7 95,8iShares MSCI Emerging Markets Consumer Growth IE00BKM4H197 0,60 po. t. 40,1 0,4 10,8Lyxor MSCI EMU Growth LU1598688189 0,40 p. a. 29,1 0,4 120,0 RENTEN Geldmarkt ComStage Commerzbank EONIA LU0378437684 0,10 s. t. 7,8 0,7 42,5ComStage Commerzbank FED Funds Effective Rate LU0378437767 0,10 s. t. 13,3 0,2 8,8Deka Deutsche Börse EuroGov Germany Money Market DE000ETFL227 0,12 p. a. 2,2 3,7 19,1Invesco EuroMTS Cash 3 Months IE00B3BPCH51 0,15 p. t. 8,6 0,7 27,5iShares eb.rexx Money Market DE000A0Q4RZ9 0,13 po. a. 4,8 7,1 193,2Lyxor Euro Cash - Acc FR0010510800 0,15 s. t. 1,0 1,0 871,8Xtrackers II Cash Swap LU0290358497 0,10 s. t. 2,8 14,4 372,9Xtrackers II Cash Swap LU0335044896 0,10 s. a. 3,9 0,3 7,6Xtrackers II GBP Cash Swap LU0321464652 0,15 s. a. 4,4 1,0 119,4Xtrackers II USD Cash Swap LU0321465469 0,15 s. t. 4,2 2,2 149,4Inflationsgebunden Amundi Euro Inflation FR0010754127 0,16 s. t. 10,3 1,1 116,7BNP Paribas Barclays Euro Gov InflatLinked All Mat LU1481200217 0,08 p. t. 22,8 0,0 0,5ComStage iBOXX Sov Inflation-Linked Euro LU0444607187 0,17 s. a. 30,7 0,2 18,3iShares Euro Inflation Linked Govt Bond IE00B0M62X26 0,25 po. t. 8,6 12,7 1181iShares Global Inflation Linked Govt Bond USD (Acc) IE00B3B8PX14 0,25 po. t. 19,2 4,0 499,7iShares USD TIPS (Acc) IE00B1FZSC47 0,25 po. t. 12,1 13,6 1878iShares USD TIPS 0-5 IE00BDQYWQ65 0,10 po. a. 14,0 1,7 383,7iShares USD TIPS Hedged IE00BDZVH966 0,27 po. t. 17,6 2,3 29,0Lyxor Core US TIPS LU1452600270 0,09 p. a. 11,0 4,6 886,7Lyxor EuroMTS Inflation Linked Investment Grade LU1650491282 0,20 p. t. 11,0 3,2 568,2SPDR Bloomberg Barclays EM Infla Linked Loc Bond IE00B7MXFZ59 0,55 po. a. 51,9 2,1 71,9SPDR Bloomberg Barclays U.S. TIPS IE00BZ0G8977 0,17 po. a. 29,0 0,9 370,3UBS Bloomberg Barclays TIPS 10+ LU1459802754 0,20 p. a. 63,8 3,9 7,5

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Xtrackers II Eurozone Inflation-Linked Bond LU0290358224 0,20 po. t. 10,7 5,6 386,1Xtrackers II Global Inflation-Linked Bond 5C LU0908508814 0,20 po. t. 15,4 0,6 159,0Xtrackers II Global Inflation-Linked Bond Hedged LU0290357929 0,25 po. t. 14,9 7,9 633,1Xtrackers II Global Inflation-Linked Bond Hedged LU0962078753 0,25 po. a. 15,6 0,8 150,4Xtrackers II US Treasuries Inflation-Linked LU0429459513 0,12 po. a. 26,9 0,2 9,6Kreditderivate Tabula JPM Global Credit Volatility Premium DE000A2PPQM1 0,50 s. t. 80,1 0,0 117,5Xtrackers II iTraxx Crossover Short Daily Swap LU0321462870 0,24 s. t. 27,4 8,9 179,6Xtrackers II iTraxx Crossover Swap LU0290359032 0,24 s. t. 17,5 7,4 139,7Xtrackers II iTraxx Europe Swap LU0290358653 0,18 s. t. 23,1 1,4 23,6Multi-Sektoren iShares Euro Aggregate Bond IE00B3DKXQ41 0,25 po. a. 6,5 17,9 2729iShares Global Aggregate Bond Hedged (Acc) IE00BDBRDM35 0,10 po. t. 10,4 13,8 640,7iShares Global Aggregate Bond USD (Dist) IE00B3F81409 0,10 po. a. 15,2 4,0 422,4iShares US Aggregate Bond USD (Dist) IE00B44CGS96 0,25 po. a. 21,2 2,0 795,5iShares USD Floating Rate Bond IE00BZ048462 0,20 po. a. 10,5 4,4 432,1iShares USD Floating Rate Bond Hedged (Dist) IE00BF11F458 0,12 po. a. 12,7 1,1 19,4iShares USD Intermediate Credit Bond IE00BDQZ5152 0,15 po. a. 26,1 0,7 65,4SPDR Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond IE00B41RYL63 0,17 po. a. 8,8 14,4 484,1SPDR Bloomberg Barclays Global Agg Bond GBP Hdg IE00BF1QPJ56 0,10 po. a. 17,8 0,4 53,6SPDR Bloomberg Barclays Global Aggr Bond Hdg IE00BF1QPL78 0,10 po. a. 16,1 4,4 203,4SPDR Bloomberg Barclays Global Aggr Bond USD Hdg IE00BF1QPH33 0,10 po. a. 15,7 3,0 8,3SPDR Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond IE00B43QJJ40 0,10 po. a. 14,3 3,2 273,8SPDR Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Hdg IE00BKC94M46 0,10 po. t. 27,3 0,0 0,2SPDR Bloomberg Barclays US Aggregate Bond IE00B459R192 0,17 po. a. 31,1 4,5 36,6UBS Bloomberg Barclays EUR High Quality Liquid 1-5 Bond LU1805389258 0,18 po. a. 44,4 0,4 71,3UBS JPM USD EM Divers Bond 1-5 (hedged EUR) LU1645386480 0,47 po. t. 40,0 1,7 164,1UBS JPM USD EM IG ESG Diversified Bond LU1974695790 0,45 po. t. 75,7 0,2 23,1UBS JPM USD EM IG ESG Diversified Bond (hedged to EUR) LU1974696418 0,50 po. t. 79,4 0,0 13,2UBS SBI Foreign AAA-BBB 1-5 (CHF) LU0879397742 0,20 p. a. 60,3 0,3 176,8UBS SBI Foreign AAA-BBB 5-10 (CHF) LU0879399441 0,20 p. a. 67,8 0,1 173,0Vanguard Global Aggregate Bond IE00BG47KH54 0,10 po. t. 18,5 0,8 13,9Vanguard Global Aggregate Bond IE00BG47KB92 0,10 po. a. 23,3 0,7 21,3WisdomTree EUR Aggregate Bond Enhanced Yield DE000A2JLJC9 0,18 po. a. 29,2 0,1 3,5WisdomTree EUR Aggregate Bond Enhanced Yield DE000A2JLJD7 0,18 po. t. 27,2 0,0 2,2Xtrackers II Global Aggr Bond Swap 5C Hedged LU0942970798 0,20 s. t. 27,5 8,6 359,1Xtrackers II Global Aggregate Bond Swap LU0942970103 0,15 s. a. 17,6 11,4 257,3Pfandbriefe ComStage iBOXX Germany Covered Capped Overall LU0488317610 0,12 s. t. 32,0 0,1 9,6Deka iBoxx Liquid Ger. Covered Diversified DE000ETFL359 0,09 p. a. 13,0 2,2 111,9iShares Euro Covered Bond IE00B3B8Q275 0,20 po. a. 7,4 26,9 1858iShares Pfandbriefe DE0002635265 0,10 po. a. 6,8 13,6 631,5iShares US Mortgage Backed Securities IE00BZ6V7883 0,28 po. a. 20,7 0,9 907,6Xtrackers II Covered Bond Swap LU0820950128 0,20 s. t. 30,8 1,4 47,9Xtrackers II iBoxx Germany Covered Bond Swap LU0321463506 0,15 s. t. 17,1 2,2 86,3Xtrackers II iBoxx Germany Covered Bond Swap LU0962081203 0,15 s. a. 33,7 0,2 3,3Staatsanleihen Amundi Barclays Global AGG 500M LU1737654019 0,10 p. a. 33,6 0,3 2,5Amundi Cash 3 Months EuroMTS Investment Grade FR0010754200 0,14 s. t. 4,8 0,0 541,7Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade LU1681046261 0,14 s. t. 6,9 2,9 476,4Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade 1-3 FR0010754135 0,14 s. t. 4,1 0,6 188,7Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade 10-15 FR0010754143 0,14 s. t. 5,9 4,2 100,0Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade 3-5 FR0010754168 0,14 s. t. 5,2 0,7 249,8Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade 5-7 FR0010754176 0,14 s. t. 5,7 1,2 151,3Amundi Govt Bond EuroMTS Broad Investment Grade 7-10 FR0010754184 0,14 s. t. 6,1 1,5 115,2Amundi Govt Bond Highest Rated EuroMTS IG LU1681046691 0,14 s. t. 6,4 2,8 265,3Amundi Govt Bond Lowest Rated Euro MTS IG 1-3 LU1681046345 0,14 s. t. 4,9 0,2 180,7Amundi Govt Bond Lowest Rated EuroMTS IG LU1681046774 0,14 s. t. 7,2 4,0 858,6Amundi J.P. Morgan EMU Govies IG LU1737653714 0,14 p. a. 7,6 0,8 4,1Amundi J.P. Morgan GBI Global Govies LU1737653631 0,20 p. a. 22,1 0,5 15,5Amundi Prime Euro Govies DR LU1931975152 0,05 p. a. 9,1 1,9 130,5

Amundi Prime Global Govies DR LU1931975236 0,05 p. a. 22,8 0,4 21,1Amundi Prime US Treasury DR LU1931975319 0,05 p. a. 16,3 0,4 3,6Amundi Short Govt Bond EuroMTS Broad IG Daily FR0010821850 0,14 s. t. 11,2 0,4 14,3Amundi Short Govt Bond EuroMTS Broad IG10-15 Dail FR0010823385 0,14 s. t. 12,0 0,9 29,2BNP Paribas Easy JPM GBI EMU LU1481202692 0,15 p. t. 22,8 0,2 373,9ComStage CBK 10Y US-Treasury Future LU1275254636 0,20 s. t. 25,5 0,1 5,0ComStage CBK 10Y US-Treasury Future Short LU1275254800 0,20 s. a. 27,5 0,2 15,4ComStage CBK U.S. Treasury Bond Future Double Short LU1275255369 0,20 s. a. 34,5 0,9 6,2ComStage CBK U.S. Treasury Bond Future Short LU1275255286 0,20 s. a. 30,5 0,1 6,1ComStage Commerzbank Bund-Future LU0508799334 0,20 s. a. 4,1 0,6 6,0ComStage Commerzbank Bund-Future Double Short LU0530124006 0,20 s. t. 24,1 2,0 42,5ComStage Commerzbank Bund-Future Leveraged LU0530118024 0,20 s. t. 11,2 0,6 4,2ComStage Commerzbank Bund-Future Short LU0530119774 0,20 s. a. 12,6 7,1 321,1ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 1-3 LU0444605991 0,12 s. a. 13,6 1,0 19,9ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 10-15 LU0444606452 0,12 s. a. 23,1 0,2 5,2ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 15+ LU0444606536 0,12 s. a. 32,4 0,6 2,9ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 25+ LU0444606619 0,12 s. a. 32,9 1,2 19,4ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 3-5 LU0444606023 0,12 s. a. 17,6 0,1 6,0ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 3m-1 LU0444605728 0,12 s. t. 14,7 0,0 4,2ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 5-7 LU0444606296 0,12 s. a. 19,3 0,2 9,2ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified 7-10 LU0444606379 0,12 s. a. 19,5 0,1 9,8ComStage iBOXX Liquid Sovereigns Diversified Overall LU0444605645 0,12 s. a. 14,2 5,9 199,3ComStage iBOXX Sovereigns Germany Capped 1-5 LU0444606882 0,12 s. a. 11,0 0,0 3,5ComStage iBOXX Sovereigns Germany Capped 10+ LU0444607005 0,12 s. a. 25,4 0,2 2,9ComStage iBOXX Sovereigns Germany Capped 3m-2 LU0444606700 0,12 s. a. 6,2 0,1 5,9ComStage iBOXX Sovereigns Germany Capped 5-10 LU0444606965 0,12 s. a. 12,5 0,3 3,4Deka Deutsche Börse EuroGov France DE000ETFL425 0,15 p. a. 14,1 0,0 2,9Deka Deutsche Börse EuroGov Germany DE000ETFL177 0,15 p. a. 5,6 2,8 325,5Deka Deutsche Börse EuroGov Germany 1-3 DE000ETFL185 0,15 p. a. 3,4 2,6 393,8Deka Deutsche Börse EuroGov Germany 10+ DE000ETFL219 0,15 p. a. 10,9 9,7 29,7Deka Deutsche Börse EuroGov Germany 3-5 DE000ETFL193 0,15 p. a. 4,2 4,2 148,6Deka Deutsche Börse EuroGov Germany 5-10 DE000ETFL201 0,15 p. a. 4,8 11,0 275,1Deka Eurozone Rendite Plus 1-10 DE000ETFL490 0,15 p. a. 20,4 1,4 49,9Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 1-10 DE000ETFL110 0,15 p. a. 14,0 1,7 65,9Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 1-3 DE000ETFL128 0,15 p. a. 9,1 1,4 141,0Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 10+ DE000ETFL169 0,15 p. a. 20,8 1,4 13,6Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 3-5 DE000ETFL136 0,15 p. a. 14,7 0,3 49,4Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 5-7 DE000ETFL144 0,15 p. a. 14,0 1,4 80,9Deka iBoxx Liquid Sovereign Diversified 7-10 DE000ETFL151 0,15 p. a. 15,6 0,3 53,3Deka US Treasury 7-10 DE000ETFL524 0,07 p. a. 5,6 0,8 29,8Goldman Sachs China Government Bond IE00BJSBCS90 0,35 po. a. 35,5 0,0 4,5Invesco Euro Government Bond IE00BGJWWX56 0,10 p. a. 31,5 0,0 9,8Invesco Euro Government Bond 1-3 Year IE00BGJWWY63 0,10 p. a. 24,8 0,0 2,0Invesco Euro Government Bond 3-5 Year IE00BGJWWV33 0,10 p. a. 27,1 0,1 2,0Invesco Euro Government Bond 5-7 Year IE00BGJWWT11 0,10 p. a. 29,5 0,0 2,0Invesco Euro Government Bond 7-10 Year IE00BGJWWW40 0,10 p. a. 27,4 0,0 2,0Invesco US Treasury Bond IE00BF2GFH28 0,06 p. a. 13,6 0,0 64,4Invesco US Treasury Bond 1-3 Year IE00BF2FNG46 0,06 p. a. 11,7 0,1 12,4Invesco US Treasury Bond 3-7 Year IE00BF2FNQ44 0,06 p. a. 12,9 0,0 17,9Invesco US Treasury Bond 7-10 Year IE00BF2FN646 0,06 p. a. 14,8 0,4 1964Invesco US Treasury Bond 7-10 Year - EUR Hdg IE00BF2FN869 0,10 p. a. 15,2 0,6 226,5iShares China CNY Bond IE00BYPC1H27 0,35 p. a. 39,3 1,3 89,3iShares Core Euro Govt Bond IE00B4WXJJ64 0,20 po. a. 4,4 92,9 2350iShares eb.rexx Government Germany DE0006289465 0,16 po. a. 6,0 6,0 271,5iShares eb.rexx Government Germany 1.5-2.5yr DE0006289473 0,16 po. a. 6,5 10,6 231,9iShares eb.rexx Government Germany 10.5+yr DE000A0D8Q31 0,16 po. a. 11,5 8,9 82,1iShares eb.rexx Government Germany 2.5-5.5yr DE0006289481 0,16 po. a. 6,2 1,1 160,6iShares eb.rexx Government Germany 5.5-10.5yr DE0006289499 0,16 po. a. 5,5 12,8 238,2iShares Emerging Asia Local Govt Bond USD (Dist) IE00B6QGFW01 0,50 po. a. 34,2 0,4 77,1iShares Euro Government Bond 3-7 (Acc) IE00B3VTML14 0,20 po. t. 5,8 2,7 506,4iShares Euro Government Bond 7-10 (Acc) IE00B3VTN290 0,20 po. t. 10,5 2,7 67,4

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iShares Euro Government Bond Capped 1.5-10.5yr DE000A0H0785 0,16 po. a. 7,3 6,1 373,6iShares Euro Govt Bond 0-1yr IE00B3FH7618 0,20 po. a. 3,3 0,6 252,6iShares Euro Govt Bond 1-3yr IE00B14X4Q57 0,20 p. a. 3,7 16,8 1436iShares Euro Govt Bond 10-15yr IE00B4WXJH41 0,20 po. a. 14,9 1,0 94,2iShares Euro Govt Bond 15-30yr IE00B1FZS913 0,20 po. a. 15,5 3,7 281,5iShares Euro Govt Bond 3-5yr IE00B1FZS681 0,20 po. a. 5,2 9,2 2558iShares Euro Govt Bond 5-7yr IE00B4WXJG34 0,20 po. a. 9,4 1,2 517,5iShares Euro Govt Bond 7-10yr IE00B1FZS806 0,20 po. a. 7,6 7,0 812,6iShares Germany Govt Bond (Dist) IE00B5V94313 0,20 po. a. 8,4 5,4 185,8iShares Global AAA-AA Govt Bond USD (Dist) IE00B87G8S03 0,20 po. a. 13,9 4,2 123,7iShares Global Govt Bond USD (Dist) IE00B3F81K65 0,20 po. a. 10,7 12,7 1155iShares Italy Govt Bond (Dist) IE00B7LW6Y90 0,20 po. a. 9,0 12,5 918,6iShares J.P. Morgan $ EM Bond EUR Hedged IE00BJ5JPH63 0,50 po. t. 21,8 2,6 19,9iShares J.P. Morgan $ EM Bond Hedged IE00B9M6RS56 0,50 po. a. 10,8 30,2 3388iShares J.P. Morgan EM Local Govt Bond IE00B5M4WH52 0,50 po. a. 15,3 36,5 8543iShares J.P. Morgan ESG USD EM Bond USD IE00BDDRDW15 0,45 p. a. 23,8 0,9 64,0iShares J.P. Morgan USD EM Bond IE00B2NPKV68 0,45 po. a. 12,5 25,6 7819iShares Spain Govt Bond (Dist) IE00B428Z604 0,20 po. a. 9,2 13,2 809,4iShares USD Government Bond 3-7 (Acc) IE00B3VWN393 0,20 po. t. 8,3 0,3 1677iShares USD Government Bond 7-10 (Acc) IE00B3VWN518 0,20 po. t. 7,5 2,5 364,4iShares USD Treasury Bond IE00BK95B138 0,07 po. a. 11,5 0,3 3,5iShares USD Treasury Bond 0-1yr USD IE00BGR7L912 0,07 po. a. 5,0 2,4 8,6iShares USD Treasury Bond 1-3yr IE00B14X4S71 0,20 po. a. 4,6 17,0 4435iShares USD Treasury Bond 20+yr IE00BSKRJZ44 0,20 po. a. 14,2 13,5 620,7iShares USD Treasury Bond 3-7yr IE00BFXYHY63 0,20 po. a. 9,3 0,8 85,5iShares USD Treasury Bond 3-7yr - EUR Hedged IE00BGPP6473 0,22 po. a. 8,7 0,9 40,7iShares USD Treasury Bond 7-10yr IE00B1FZS798 0,20 po. a. 7,1 38,2 3471iShares USD Treasury Bond 7-10yr - EUR Hedged IE00BGPP6697 0,22 po. a. 7,1 34,2 111,9JPM BetaBuilders US Treasury Bond 0-1yr IE00BJK3WF00 0,10 po. t. 10,1 0,2 6,3JPM USD Emerging Markets Sov Bond EUR Hedged IE00BDDRDY39 0,39 po. t. 29,6 1,9 192,9JPMorgan BetaBuilders EUR Govt Bond IE00BJK9HD13 0,10 po. t. 12,0 0,2 11,7JPMorgan BetaBuilders Govt Bond 1-3 yr IE00BYVZV757 0,10 po. t. 6,5 0,5 82,5JPMorgan BetaBuilders US Treasury Bond IE00BJK9HH50 0,10 po. t. 11,7 0,2 12,4JPMorgan BetaBuilders US Treasury Bond 1-3 year IE00BD9MMD49 0,10 po. t. 7,7 0,5 76,6JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign Bond IE00BDFC6G93 0,39 po. a. 37,5 0,7 115,6Lyxor 2-10Y Inflation Expectations LU1390062245 0,25 s. t. 13,4 1,2 1363Lyxor Core iBoxx USD Treasuries 7-10Y (DR) LU1407888053 0,07 p. a. 11,6 1,9 98,9Lyxor Daily Double Short Bund FR0010869578 0,20 s. t. 8,9 5,1 559,3Lyxor Daily Leveraged Bund FR0011023654 0,20 s. t. 11,9 2,4 12,1Lyxor EUR Curve Flattening 2-10 LU2018760012 0,30 s. t. 12,3 0,6 4,8Lyxor EUR Curve Steepening 2-10 LU2018760954 0,30 s. t. 13,5 0,1 2,1Lyxor EuroMTS 1-3Y Investment Grade LU1650487413 0,17 p. t. 3,9 2,6 745,2Lyxor EuroMTS 10-15Y Investment Grade LU1650489385 0,17 p. t. 8,4 0,3 75,1Lyxor EuroMTS 15+Y Investment Grade LU1287023268 0,17 p. t. 12,3 0,8 105,5Lyxor EuroMTS 3-5Y INVESTMENT GRADE LU1650488494 0,17 p. t. 6,1 0,4 623,3Lyxor EuroMTS 5-7Y Investment Grade LU1287023003 0,17 p. t. 4,4 0,6 275,0Lyxor EuroMTS 7-10Y Investment Grade LU1287023185 0,17 p. t. 4,9 2,6 308,1Lyxor EuroMTS All-Maturity Investment Grade LU1650490474 0,17 p. t. 7,9 5,2 1035Lyxor EuroMTS Highest Rated Macro-Weig Govt LU1287023342 0,17 p. t. 6,3 6,6 565,4Lyxor Highest Rated Macro-Wei Govt Bond 3-5Y LU1829219713 0,17 p. t. 4,8 2,3 213,8Lyxor Highest Rated Macro-Weigh Govt Bond 1-3Y LU1829219556 0,17 p. t. 8,7 4,0 123,4Lyxor Highest Rated Macro-Weighted Govt Bond 5-7Y LU1829219986 0,17 p. t. 9,5 0,1 28,8Lyxor iBoxx USD Liquid Emerging Markets Sovereign LU1686830909 0,30 s. a. 14,4 7,6 293,4Lyxor iBoxx USD Treasuries 10Y+ (DR) LU1407890620 0,07 p. a. 13,3 1,7 366,9Lyxor Inverse EUR 2-10Y Inflation Expectations LU1900069300 0,35 s. t. 19,2 0,0 3,2Lyxor Inverse USD 10Y Inflation Expectations LU1879532940 0,35 s. t. 22,3 0,3 4,3Lyxor US Curve Flattening 2-10 LU2018761762 0,30 s. t. 13,6 0,9 1,5Lyxor US Curve Steepening 2-10 LU2018762653 0,30 s. t. 13,7 0,1 90,9Lyxor US$ 10Y Inflation Expectations LU1390062831 0,25 s. t. 12,5 1,8 180,4Ossiam US Steepener 1C LU1965301184 0,30 s. t. 20,1 0,1 4,4SPDR Barclays 3-5 Year Euro Government Bond IE00BS7K8821 0,15 po. a. 17,7 0,0 25,1

SPDR Bloomb Barclays 10+ Y Euro Gov Bond IE00BYSZ6062 0,15 po. a. 26,0 0,2 8,4SPDR Bloomb Barclays 10+ Y U.S. T-Bond IE00BYSZ5V04 0,15 po. a. 32,9 0,7 13,6SPDR Bloomb Barclays 3-5 Y U.S. T-Bond IE00BYSZ5R67 0,15 po. a. 30,3 0,0 15,5SPDR Bloomb Barclays 7-10 Y Euro Gov IE00BYSZ5Z42 0,15 po. a. 20,7 0,0 2,5SPDR Bloomb Barclays 7-10 Y U.S. T-Bond IE00BYSZ5T81 0,15 po. a. 18,6 0,6 36,7SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill IE00BJXRT698 0,10 po. t. 8,1 0,3 5,2SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill MXN Hdg IE00BJXRT706 0,10 po. t. 7,1 0,3 6,4SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Y Euro Gov Bond IE00B6YX5F63 0,15 po. a. 7,9 4,7 1034SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Y U.S. T-Bond IE00BC7GZJ81 0,15 po. a. 12,6 1,7 197,1SPDR Bloomberg Barclays 1-5 Y Gilt IE00B6YX5K17 0,15 p. a. 14,1 1,3 516,1SPDR Bloomberg Barclays 15+ Y Gilt IE00B6YX5L24 0,15 p. a. 18,9 0,8 60,6SPDR Bloomberg Barclays EM Local Bond IE00B4613386 0,55 po. a. 14,5 10,6 3000SPDR Bloomberg Barclays Emerging Markets Local Bond IE00BFWFPY67 0,55 po. t. 24,9 3,5 83,1SPDR Bloomberg Barclays Euro Government Bond IE00B3S5XW04 0,15 po. a. 8,1 11,1 636,1SPDR Bloomberg Barclays UK Gilt IE00B3W74078 0,15 p. a. 14,7 1,2 232,6SPDR Bloomberg Barclays US Treasury Bond IE00B44CND37 0,15 po. a. 9,2 6,7 398,3SPDR BofA Merrill Lynch 0-5 Year EM USD Gov Bond IE00BP46NG52 0,42 po. a. 49,2 0,1 201,5SPDR ICE BofAML 0-5 Year EM Government Bond EUR Hdg IE00BJL36X53 0,47 po. t. 62,7 0,0 51,2Think iBoxx AAA-AA Government Bond NL0010273801 0,15 p. a. 14,4 0,5 146,4Think iBoxx Government Bond NL0009690254 0,15 p. a. 13,9 0,8 36,0UBS Bloomb Barclays USD Em Markets Sov (hedged EUR) LU1324516308 0,47 p. t. 47,1 1,3 516,9UBS Bloomberg Barclays Euro Inflation Linked 1-10 (EUR) LU1645380368 0,20 p. a. 34,0 0,9 11,1UBS Bloomberg Barclays Euro Inflation Linked 10+ (EUR) LU1645381689 0,20 p. a. 65,8 1,9 4,2UBS Bloomberg Barclays US 1-3 Year Treasury Bond LU0721552544 0,20 p. a. 23,5 0,2 54,4UBS Bloomberg Barclays US 7-10 Year Treasury Bond LU0721552973 0,20 p. a. 58,4 1,1 16,4UBS Bloomberg Barclays USD Emerging Markets Sov LU1324516050 0,42 p. a. 62,3 1,1 125,6UBS JPM EM Multi-Factor Enhanced Local Currency Bond LU1720938841 0,47 po. a. 38,7 0,5 195,2UBS JPM Global Government ESG Liquid Bond LU1974693662 0,15 po. t. 50,8 0,2 13,6UBS Markit iBoxx Germany 1-3 (EUR) LU0721553351 0,17 p. a. 10,1 0,0 7,0VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond IE00BDS67326 0,30 po. t. 83,9 0,5 80,8Vanguard EUR Eurozone Government Bond IE00BH04GL39 0,07 po. t. 14,0 0,3 2,8Vanguard Eurozone Government Bond IE00BZ163H91 0,07 p. a. 8,4 1,8 231,7Vanguard U.K. Gilt IE00B42WWV65 0,07 p. a. 13,1 1,6 172,9Vanguard USD Emerging Markets Gov Bond IE00BZ163L38 0,25 p. a. 31,6 2,9 372,7Vanguard USD Treasury Bond IE00BZ163M45 0,07 p. a. 8,5 2,8 158,9WisdomTree EUR Government Bond Enhanced Yield DE000A2JLJE5 0,16 po. a. 25,8 0,0 1,7WisdomTree EUR Government Bond Enhanced Yield - Acc DE000A2JLJF2 0,16 po. t. 25,9 0,0 1,7Xtrackers II Australia Government Bond LU0494592974 0,25 po. t. 28,8 1,5 22,8Xtrackers II Eurozone AAA Government Bond Swap LU0484969463 0,15 s. t. 13,0 1,0 95,0Xtrackers II Eurozone AAA Government Bond Swap LU0975326215 0,15 s. a. 17,4 0,8 8,3Xtrackers II Eurozone Gov Bond Short Daily Swap LU0321463258 0,15 s. t. 13,0 3,4 41,4Xtrackers II Eurozone Government Bond LU0290355717 0,15 po. t. 3,8 40,0 3169Xtrackers II Eurozone Government Bond LU0643975591 0,09 po. a. 6,8 16,2 277,0Xtrackers II Eurozone Government Bond 1-3 LU0290356871 0,15 po. t. 5,4 14,5 465,6Xtrackers II Eurozone Government Bond 1-3 LU0614173549 0,15 po. a. 7,5 0,9 24,6Xtrackers II Eurozone Government Bond 10-15 LU0290357333 0,15 po. t. 15,5 1,3 7,5Xtrackers II Eurozone Government Bond 15-30 LU0290357507 0,15 po. t. 17,8 0,5 62,1Xtrackers II Eurozone Government Bond 25+ LU0290357846 0,15 po. t. 21,3 3,9 30,8Xtrackers II Eurozone Government Bond 3-5 LU0290356954 0,15 po. t. 5,7 5,1 289,1Xtrackers II Eurozone Government Bond 3-5 LU0614173895 0,15 po. a. 8,1 1,0 26,3Xtrackers II Eurozone Government Bond 5-7 LU0290357176 0,15 po. t. 5,6 24,9 338,6Xtrackers II Eurozone Government Bond 7-10 LU0290357259 0,15 po. t. 7,7 3,6 78,8Xtrackers II Germany Government Bond LU0643975161 0,15 po. t. 10,3 4,7 168,9Xtrackers II Germany Government Bond LU0468896575 0,15 po. a. 7,5 0,8 76,6Xtrackers II Germany Government Bond 1-3 LU0468897110 0,15 po. a. 6,2 0,2 9,4Xtrackers II Germany Government Bond 3-5 Swap LU0613540854 0,15 s. a. 9,3 0,5 13,1Xtrackers II Germany Government Bond 7-10 Swap LU0730820569 0,15 s. a. 10,8 0,2 15,1Xtrackers II Global Government Bond 5C LU0908508731 0,20 po. t. 14,8 2,6 817,6Xtrackers II Global Government Bond Hedged LU0378818131 0,25 po. t. 9,7 10,0 675,0Xtrackers II Global Government Bond Hedged LU0690964092 0,25 po. a. 8,3 7,5 245,3Xtrackers II Harvest China Government Bond LU1094612022 0,40 po. a. 62,1 1,5 38,3

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Xtrackers II iBoxx Eurozone Gov Bond Yield Plus 1-3 LU0925589839 0,15 po. t. 6,8 2,3 611,4Xtrackers II iBoxx Eurozone Gov Bond Yield Plus 1-3 LU0975334821 0,15 po. a. 7,7 0,1 9,0Xtrackers II iBoxx Eurozone Gov Bond Yield Plus Swap LU0524480265 0,15 po. t. 8,5 14,3 960,2Xtrackers II Italy Government Aggregate Bond Swap LU0613540698 0,20 s. a. 13,2 0,7 5,4Xtrackers II Italy Government Bond LU0613540185 0,15 p. a. 14,9 0,6 7,6Xtrackers II Italy Government Bond 0-1 LU0613540268 0,15 s. t. 7,0 0,5 178,2Xtrackers II Japan Government Bond LU0952581584 0,15 po. t. 28,1 4,0 586,8Xtrackers II US Treasuries LU0429459356 0,07 p. a. 6,1 19,3 431,3Xtrackers II US Treasuries 1-3 LU0429458895 0,07 po. a. 7,7 11,3 100,6Xtrackers II US Treasuries Hedged LU1399300455 0,10 p. a. 7,2 13,2 371,3Xtrackers II USD Emerging Markets Bond LU0677077884 0,25 po. a. 14,7 22,1 1019Xtrackers II USD Emerging Markets Bond Hedged LU0321462953 0,40 po. t. 16,4 7,7 437,3Xtrackers USD Em Markets Bond Qual Weig Hedged IE00BD4DXB77 0,55 po. a. 13,7 2,1 55,7Xtrackers USD Em Markets Bond Quality Weighted IE00BD4DX952 0,50 po. a. 14,2 2,8 50,2Unternehmensanleihen Amundi Barclays Euro AGG Corporate LU1737653987 0,16 p. a. 9,8 0,8 2,0Amundi BBB Euro Corporate Investment Grade LU1681041387 0,20 s. t. 12,6 2,7 338,7Amundi Euro Corporate ex Financials iBoxx LU1681040140 0,16 s. t. 9,2 0,4 14,2Amundi Euro Corporate Financials iBoxx LU1681040066 0,16 s. t. 12,3 0,5 140,6Amundi Euro Corporates LU1681039647 0,16 s. t. 7,7 7,9 973,6Amundi Euro High Yield Liquid Bond iBoxx LU1681040496 0,40 s. t. 14,3 4,7 483,6Amundi Floating Rate Euro Corporate 1-3 LU1681041114 0,18 s. t. 7,3 0,7 803,3Amundi Floating Rate USD Corporate LU1681040900 0,18 s. t. 7,9 4,0 895,6Amundi Floating Rate USD Corporate - Hedged LU1681041031 0,20 s. t. 6,6 3,4 1331Amundi Index US Corp SRI - DR LU1806495575 0,16 p. t. 15,2 4,3 249,1Amundi Prime Euro Corporates DR LU1931975079 0,05 p. a. 9,0 3,3 209,0Amundi Prime US Corporates LU2037749152 0,05 po. a. 19,2 0,2 11,2BNP Paribas Easy EUR Corp Bond SRI Fossil Free LU1859444769 0,20 p. t. 17,9 0,1 41,4BNP Paribas Easy Markit iBoxx Liquid Corporates LU1481202775 0,08 p. t. 35,8 0,2 19,2Deka Euro Corporates 0-3 Liquid DE000ETFL532 0,15 p. a. 9,4 0,4 70,2Deka iBoxx Liquid Corporates Diversified DE000ETFL375 0,20 p. a. 16,3 8,8 380,9Deka iBoxx Liquid Non-Financials Diversified DE000ETFL383 0,20 p. a. 17,0 8,2 338,6Invesco AT1 Capital Bond EUR Hdg IE00BFZPF439 0,39 p. a. 34,9 0,9 125,0Invesco Euro Corporate Bond IE00BF51K249 0,10 po. a. 12,3 0,3 45,2Invesco Euro Floating Rate Note IE00BDRTCP90 0,12 po. a. 15,6 0,1 25,2Invesco Preferred Shares Hgd Dist IE00BDT8V027 0,55 po. a. 28,2 0,2 16,4Invesco US High Yield Fallen Angels IE00BD0Q9673 0,45 po. a. 34,5 0,7 70,4Invesco US High Yield Fallen Angels IE00BYVTMZ20 0,50 po. t. 34,2 1,0 13,7Invesco USD Floating Rate Note EUR Hdg Dist IE00BFZ11324 0,12 po. a. 12,2 0,2 1,0iShares Core Euro Corp Bond IE00B3F81R35 0,20 po. a. 4,9 55,3 12207iShares EUR Corp Bond SRI IE00BYZTVT56 0,25 po. a. 8,8 7,3 873,3iShares EUR Floating Rate Bond IE00BF5GB717 0,10 po. a. 13,5 0,7 35,4iShares Euro Corp Bond 1-5yr IE00B4L60045 0,20 po. a. 5,4 47,6 4108iShares Euro Corp Bond ex-Financials IE00B4L5ZG21 0,20 po. a. 6,7 26,8 1549iShares Euro Corp Bond ex-Financials 1-5yr IE00B4L5ZY03 0,20 po. a. 5,7 29,9 1909iShares Euro Corp Bond Financials IE00B87RLX93 0,20 po. a. 11,8 3,9 186,9iShares Euro Corp Bond Interest Rate Hedged IE00B6X2VY59 0,25 po. a. 8,1 12,9 941,4iShares Euro Corp Bond Large Cap IE0032523478 0,20 po. a. 6,3 23,7 3419iShares Euro Corporate Bond BBB-BB IE00BSKRK281 0,25 po. a. 9,4 11,7 815,4iShares Euro Government Bond 20yr Target Duration IE00BSKRJX20 0,15 po. a. 23,7 1,2 71,3iShares Euro High Yield Corp Bond IE00B66F4759 0,50 po. a. 7,2 40,6 7290iShares Euro Ultrashort Bond IE00BCRY6557 0,09 po. a. 3,3 40,9 3019iShares Fallen Angels High Yi Cor Bond Hedged IE00BF3N7219 0,55 po. a. 27,1 2,2 4,5iShares Fallen Angels High Yield Corporate Bond IE00BYM31M36 0,50 po. a. 26,0 4,0 283,4iShares Global Corp Bond - EUR Hedged IE00BJSFQW37 0,25 po. a. 21,2 3,9 17,1iShares Global Corp Bond Hedged IE00B9M6SJ31 0,25 po. a. 11,9 27,9 1259iShares Global Corp Bond USD (Dist) IE00B7J7TB45 0,20 po. a. 16,6 7,1 1262iShares Global High Yield Corp Bond - EUR Hedged IE00BJSFR200 0,55 po. a. 20,4 2,2 28,3iShares Global High Yield Corp Bond USD (Dist) IE00B74DQ490 0,50 po. a. 20,5 5,5 761,6iShares J.P. Morgan USD EM Corp Bond IE00B6TLBW47 0,50 po. a. 19,9 16,0 638,1iShares Sustainable Euro Corporate Bond 0-3yr IE00BYZTVV78 0,25 po. a. 5,3 17,8 738,1

iShares USD Corp Bond IE0032895942 0,20 po. a. 10,0 56,7 4692iShares USD Corp Bond SRI 0-3yr EUR Hedged IE00BG5QQ390 0,17 po. t. 16,4 0,3 11,6iShares USD Corp Bond SRI 0-3yr USD IE00BZ048579 0,15 p. a. 34,4 0,1 21,0iShares USD Corporate Bond Interest Rate Hedged IE00BCLWRB83 0,25 po. a. 24,7 4,1 236,9iShares USD High Yield Corp Bond IE00B4PY7Y77 0,50 po. a. 13,7 20,9 3954iShares USD High Yield Corporate Bond Hedged (Dist) IE00BF3N7102 0,27 po. a. 14,9 10,6 115,3iShares USD Short Duration Corp Bond IE00BCRY5Y77 0,20 po. a. 11,0 6,0 1365iShares USD Short Duration High Yield Corp Bond IE00BCRY6003 0,45 po. a. 12,5 9,0 810,4iShares USD Ultrashort Bond IE00BCRY6227 0,09 po. a. 17,5 3,0 445,4Lyxor Barclays Floating Rate Euro 0-7Y LU1829218319 0,17 s. t. 6,0 6,6 1027Lyxor BofAML EUR High Yield Ex-Financial Bond LU1812090543 0,45 s. a. 19,8 0,7 122,7Lyxor Euro Corporate Bond LU1829219127 0,17 s. t. 12,9 3,3 825,6Lyxor Euro Corporate Bond Ex Financials LU1829218822 0,20 s. t. 14,3 0,4 158,8Lyxor EuroMTS Covered Bond Aggregate LU1686830065 0,17 s. t. 16,9 1,6 134,8Lyxor Green Bond (DR) - Monthly Hedged EUR LU1563454823 0,30 p. t. 28,8 2,0 23,6Lyxor Green Bond ESG Screened LU1981859819 0,25 p. t. 35,0 0,1 4,0Ossiam Solactiv Moody‘s IG Select Credit LU1093307442 0,35 s. t. 37,7 0,0 43,0PIMCO Euro Short-Term HY Corp Bond Source Acc IE00BD8D5G25 0,44 p. t. 20,0 0,9 61,4PIMCO Euro Short-Term HY Corp Bond Source Inc IE00BD8D5H32 0,44 p. a. 21,7 0,9 111,2SPDR Barclays 0-5 Year Sterling Corporate Bond IE00BCBJF711 0,20 po. a. 39,0 0,1 161,2SPDR Bloomberg Barclays 0 - 5 Y U.S. High Yield IE00B99FL386 0,40 po. a. 37,4 0,8 90,7SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Y Euro Corp Bond IE00BC7GZW19 0,20 po. a. 5,3 16,9 2398SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Y US Corp Bond IE00BC7GZX26 0,20 po. a. 30,1 0,1 117,5SPDR Bloomberg Barclays 10+ Y U.S. Corp Bond IE00BZ0G8860 0,20 po. a. 53,8 1,3 131,9SPDR Bloomberg Barclays 3-10 Y U.S. Corp Bond IE00BYV12Y75 0,20 po. a. 43,4 0,2 52,2SPDR Bloomberg Barclays Euro Corporate Bond IE00B3T9LM79 0,20 po. a. 7,3 9,7 430,4SPDR Bloomberg Barclays Euro High Yield Bond IE00B6YX5M31 0,40 po. a. 9,6 9,5 748,6SPDR Bloomberg Barclays Sterling Corporate Bond IE00B4694Z11 0,20 po. a. 43,8 1,5 248,3SPDR Bloomberg Barclays US Corporate Bond IE00B3VY0M37 0,20 po. a. 38,2 0,2 29,2SPDR BofA Merrill Lynch Emerg Markets Corp Bond IE00B7LFXY77 0,50 po. a. 73,9 0,3 14,4SPDR Global Convertible Bond EUR Hdg IE00BDT6FP91 0,55 po. t. 27,0 24,2 387,0Think iBoxx Corporate Bond NL0009690247 0,15 p. a. 15,8 0,7 43,4UBS Barclays MSCI US Liquid Cor Sustain (Hedged EUR) LU1215461325 0,25 po. t. 44,1 1,8 266,1UBS Bloom Barclays US Liquid Corp 1-5 Year hedged EUR LU1048315243 0,23 p. t. 69,3 0,2 265,2UBS Bloom Barclays US Liquid Corporates (hedged EUR) LU1048317025 0,23 p. t. 32,3 0,9 305,2UBS Bloomb Barc MSCI Euro Area Liq Corp Sustainable LU1484799769 0,20 po. a. 23,4 5,5 344,2UBS Bloomberg Barclays Euro Area Liquid Corp 1-5 Year LU1048314196 0,18 p. a. 25,2 2,9 339,0UBS Bloomberg Barclays US Liquid Corporates LU1048316647 0,18 p. a. 35,4 0,8 328,2UBS Bloomberg Barclays US Liquid Corporates 1-5 Year LU1048314949 0,18 p. a. 35,0 2,6 251,7UBS ETF - Sustainable Development Bank Bonds LU1852211215 0,18 po. t. 27,0 1,4 63,4UBS ETF - Sustainable Development Bank Bonds LU1852212965 0,18 po. a. 26,5 4,2 16,0UBS JP Morgan USD EM Diversified Bond 1-5 LU1645385839 0,42 po. a. 48,2 0,5 116,9UBS Markit iBoxx Liquid Corporates (EUR) LU0721553864 0,22 p. a. 40,3 3,6 109,2UBS Sustainable Development Bank Bonds LU1852211991 0,23 po. t. 32,1 1,5 67,2UC AXI Global Coco Bonds - Insti EUR-hedged LU1873136789 0,65 p. t. – 1,4 26,8UC MSCI European Green Bond EUR LU1899270539 0,35 p. t. 30,0 0,1 21,6VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond IE00BF541080 0,40 po. t. 77,2 1,1 7,4VanEck Vectors Global Fallen Angel High Yield Bond IE00BF540Z61 0,40 po. t. 111 0,2 6,4Vanguard Corporate Bond IE00BZ163G84 0,09 p. a. 14,3 3,8 270,9Vanguard Corporate Bond IE00BGYWFK87 0,09 po. t. 16,5 2,4 98,8Vanguard EUR Corporate Bond IE00BGYWT403 0,09 po. t. 14,8 2,3 21,7Vanguard USD Corporate 1-3 Year Bond IE00BDD48R20 0,09 po. a. 13,2 1,2 97,3Vanguard USD Corporate Bond IE00BZ163K21 0,09 p. a. 20,1 4,2 182,3WisdomTree AT1 CoCo Bond DE000A2JLJA3 0,50 po. a. 41,6 0,0 36,7WisdomTree AT1 CoCo Bond EUR Hedged DE000A2JRN56 0,50 po. a. 35,5 0,2 5,8Xtrackers Credit 12.5 Swap 1C IE00B3Z66S39 0,35 s. t. 42,5 0,7 290,2Xtrackers iBoxx Corporate Bond Yield Plus 1D IE00BYPHT736 0,25 po. a. 13,6 8,3 434,3Xtrackers iBoxx USD Corp Bond Yield Plus EUR Hedged IE00BFMKQ930 0,30 po. t. 74,5 0,0 2,4Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus IE00BF8J5974 0,25 po. a. 34,3 0,2 28,2Xtrackers II Corporate Bond LU0478205379 0,16 po. t. 6,4 52,2 1389Xtrackers II Corporate Bond ex Financials LU0484968655 0,20 po. t. 18,8 1,5 17,7

ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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ETF-Name ISIN Kosten ETF- XLM2) Um- Fonds- p. Jahr Typ1) satz3) volum.4)

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Xetra präsentiert die große ETF-Datenbank

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1) Abbildungsmethode und Ertragsverwendung: p. = physische Replikation; po. = physische Replikation, optimiert; s. = synthetische Replikation; a. = Dividenden und Zinsen werden ausgeschüttet; t. = Erträge werden thesauriert; ta. = Thesaurierung oder Ausschüttung; 2)bezogen auf ein Ordervolumen von 25 000 Euro. Das Xetra-Liquiditätsmaß (XLM) misst die Liquiditätskosten für die sofortige Ausführung einer Kauf- und Verkaufsorder, bezogen auf ein bestimmtes Ordervolumen. Beispiel: Ein XLM von zehn Basispunkten und mit einem Auftragsvolumen von 25 000 Euro bedeutet, dass die Market-Impact-Kosten für den Kauf und Verkauf dieses Fonds in der Summe 25 Euro betragen haben. Quelle: Deutsche Börse AG; 3)durchschnitt licher Monatsumsatz in Millionen Euro vom 01.08.2019 bis 31.10.2019. Quellen: Deutsche Börse AG, Xetra-Orderbuch-Umsätze; 4)Fondsvermögen am 31.10.2019 in Millionen Euro

Xtrackers II ESG Corporate Bond LU0484968812 0,16 po. a. 11,2 12,5 351,7Xtrackers II High Yield Corporate Bond LU1109943388 0,20 po. t. 24,3 1,9 16,0Xtrackers II High Yield Corporate Bond LU1109942653 0,20 po. a. 12,8 6,7 225,9Xtrackers II High Yield Corporate Bond 1-3 Swap LU1109939865 0,35 s. a. 23,6 4,4 223,1Xtrackers II USD Asia ex Japan Corporate Bond LU1409136006 0,30 po. a. 40,3 0,4 18,6Xtrackers USD Corporate Bond IE00BZ036H21 0,16 po. a. 14,3 3,6 519,1Xtrackers USD Corporate Bond Hedged IE00BZ036J45 0,21 po. a. 14,9 2,2 322,2Xtrackers USD High Yield Corporate Bond IE00BDR5HM97 0,20 po. a. 56,0 0,9 76,4Wandelanleihen SPDR Thomson Reuters Global Convertible Bond IE00BNH72088 0,50 po. a. 33,4 6,0 484,4UC Thomson Reuters Balanced Euro Convert Bond (dis) LU1372156916 0,95 s. a. 55,1 0,9 16,2UC Thomson Reuters Balanced Europ Convertible Bond LU1199448058 0,95 s. t. 33,0 0,9 28,9

Zinsgebunden Xtrackers II iBoxx Eurozone Gov Bond Yield Plus Swap LU0962071741 0,15 po. a. 11,9 5,2 163,9

ROHSTOFFE BNP Paribas Easy Energy & Metals Enh Roll C LU1291109616 0,30 s. t. 20,6 2,2 150,3BNP Paribas Easy Energy & Metals Enh Roll Hedged LU1547516291 0,49 s. t. 23,6 0,0 94,6ComStage CBK Commodity ex-Agric Monthly Hedged LU1275255799 0,35 s. t. 26,3 7,8 270,1ComStage Commerzbank Commodity ex-Agriculture LU0419741177 0,30 s. a. 19,3 14,6 410,9ETFS All Commodities GO DE000A2DQ7P3 0,15 s. t. 38,5 0,0 48,7ETFS Longer Dated All Com ex-Agri and Livestock GO DE000A2DQ7Q1 0,30 s. t. 102,0 0,0 7,9ETFS Longer Dated All Commodities GO DE000A1CXBV8 0,30 s. t. 17,7 1,7 496,2Invesco Bloomberg Commodity ex-Agriculture Acc IE00BYXYX521 0,19 s. t. 21,1 0,5 45,1iShares Diversified Commodity Swap IE00BDFL4P12 0,19 s. t. 14,4 1,4 1161iShares Diversified Commodity Swap DE000A0H0728 0,46 s. a. 14,4 9,1 266,7Lyxor Commodities TR/CoreCommodity CRB LU1829218749 0,35 s. t. 12,7 7,0 447,7Lyxor Commodities TR/CoreCommodity CRB EX-Energy LU1829218582 0,35 s. t. 29,6 0,9 84,8Lyxor Thomson Reuters Commodity CRB EX-Agri LU1435770406 0,35 s. t. 37,5 0,6 100,4Market Access Jim Rogers Inter Commodity LU0249326488 0,70 s. t. 75,5 1,4 33,5Market Access RICI-Agriculture ETF LU0259321452 0,70 s. t. 65,9 1,2 14,6Market Access RICI-Metals ETF LU0259320728 0,60 s. t. 71,9 0,7 11,3Ossiam Risk Weighted Enhanced Commodity Ex Grains LU0876440578 0,45 s. t. 60,8 0,3 13,7UBS Bloomberg Commodity CMCI SF IE00BYYLVH00 0,36 s. t. 24,5 0,2 106,1UBS Bloomberg Commodity CMCI SF (hedged EUR) IE00BYYLVJ24 0,36 s. t. 23,8 0,1 5,7UBS CMCI Composite SF IE00B53H0131 0,36 s. t. 23,2 0,2 304,3UBS CMCI Composite SF (hedged GBP) IE00B50XJX92 0,36 s. t. 24,4 0,0 12,3UBS CMCI ex-Agriculture SF IE00BZ2GV965 0,36 s. t. 24,8 0,2 18,2UBS CMCI ex-Agriculture SF (hedged EUR) IE00BYT5CV85 0,36 s. t. 24,6 0,1 14,3WisdomTree Enhanced Commodity DE000A2AE1R9 0,35 s. t. 21,0 0,4 240,7WisdomTree Enhanced Commodity EUR Hedged DE000A2JRN64 0,35 s. t. 25,0 0,0 2,1Xtrackers DB Bloomb Commodity Opt Yield Swap Hedged LU0429790743 0,95 s. t. 17,6 1,6 18,3Xtrackers DBLCI Commodity Opt Yield Swap Hedged LU0292106167 0,55 s. t. 22,7 6,1 167,4

SONSTIGE UBS HFRX Global Hedge Fund SF IE00B54DDP56 0,33 s. t. 84,3 0,4 9,5Ossiam Global Multi-Asset Risk-Control LU1446552496 0,55 s. t. 56,4 0,3 48,8SPDR Morningstar Multi-Asset Glob Infrastructure IE00BQWJFQ70 0,40 po. a. 33,0 2,4 694,2WisdomTree CBOE S&P 500 PutWrite DE000A2JEFE8 0,38 po. t. 22,9 0,0 0,7Xtrackers Portfolio LU0397221945 0,70 p. t. 24,4 7,7 388,6Xtrackers Portfolio Income IE00B3Y8D011 0,65 p. a. 35,9 1,1 46,1Lyxor S&P 500 VIX Futures Enhanced Roll LU0832435464 0,60 s. t. 32,0 4,2 68,0

AKTIVE ETFS Commerzbank CCBI RQFII Money Market A GB00BVJF7G73 0,65 p. a. 19,3 0,0 31,6Commerzbank CCBI RQFII Money Market C GB00BVJF7F66 0,65 p. a. 48,5 0,1 0,3ComStage Alpha Deutschland Dividende Plus DE000ETF7516 0,68 p. a. 51,1 0,4 27,5ComStage Alpha Dividende Plus DE000ETF7508 0,68 p. a. 22,0 0,4 59,2ComStage Vermoegensstrategie Defensiv DE000ETF7029 0,45 p. a. 37,8 0,3 12,8ComStage Vermoegensstrategie Offensiv DE000ETF7037 0,55 p. a. 39,0 0,2 5,4ComStage Vermoegensstrategie DE000ETF7011 0,25 p. a. 24,6 1,9 92,9

ETF Ossiam US ESG Low Carbon Equity Factors (EUR) IE00BJBLDK52 0,45 p. t. 37,2 0,1 10,4ETF Ossiam US ESG Low Carbon Equity Factors (USD) IE00BJBLDJ48 0,45 p. t. 30,7 0,0 71,2Europe SectorTrend LU0861095221 1,04 p. t. 20,9 0,2 9,0Franklin Liberty Euro Green Bond IE00BHZRR253 0,30 p. t. 21,0 0,6 18,8Franklin Liberty Euro Short Maturity IE00BFWXDY69 0,30 p. a. 11,7 0,0 33,3Franklin Liberty USD Investment Grade Corporate Bond IE00BFWXDX52 0,35 p. a. 17,6 0,1 4,9HSBC Economic Scale Worldwide Equity DE000A2JG4F7 0,25 p. a. 61,8 0,0 378,2HSBC Multi-Factor Worldwide Equity DE000A2JG4G5 0,25 p. a. 43,9 0,1 330,8Invesco QS ESG Global Equity Multi-factor IE00BJQRDN15 0,60 p. t. 28,3 0,0 68,8Invesco QS ESG Global Equity Multi-factor (EUR) IE00BJQRDP39 0,60 p. t. 27,6 0,6 68,8JPM EUR Ultra-Short Income - EUR (acc) IE00BD9MMF62 0,18 p. t. 3,6 3,0 492,5JPM Europe Research Enhanced Index Equity (ESG) IE00BF4G7183 0,25 p. t. 20,9 0,1 38,3JPM Global Research Enhanced Index Equity (ESG) IE00BF4G6Y48 0,25 p. t. 19,1 0,2 33,6JPM US Research Enhanced Index Equity (ESG) IE00BF4G7076 0,25 p. t. 17,9 0,1 99,9JPMorgan Equity Long-Short IE00BDDRF148 0,67 p. t. 25,0 0,0 2,3JPMorgan Equity Long-Short IE00BF4G7308 0,67 p. t. 18,3 0,1 14,7JPMorgan EUR Corporate Bond 1-5 yr Research Enhanced IE00BF59RW70 0,19 p. t. 16,1 0,2 24,6JPMorgan EUR Corporate Bond Research Enhanced IE00BF59RX87 0,19 p. t. 12,8 0,2 36,3JPMorgan Emerging Markets Research Enhanced (ESG) IE00BF4G6Z54 0,30 p. t. 36,7 0,0 23,9JPMorgan Managed Futures - EUR Hedged IE00BF2SYS28 0,57 p. t. 34,8 0,0 3,0JPMorgan ETFs - Managed Futures IE00BF4G7290 0,57 p. t. 35,6 0,2 78,0JPMorgan USD Corporate Bond Research Enhanced IE00BF59RV63 0,19 p. t. 20,8 0,6 72,1JPMorgan ETFs - USD Ultra-Short Income IE00BDFC6Q91 0,22 p. a. 7,1 0,4 194,1JPMorgan USD Ultra-Short Income IE00BG8BCY43 0,18 p. t. 6,8 0,4 22,8Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE US (EUR) IE00BF92LV92 0,85 p. t. 13,3 0,1 74,0Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE US (USD) IE00BF92LR56 0,85 p. t. 13,9 0,0 36,1Ossiam World ESG Machine Learning (EUR) IE00BF4Q4063 0,65 p. t. 36,7 0,0 39,7Ossiam World ESG Machine Learning (USD) IE00BF4Q3545 0,65 p. t. 38,5 0,1 46,3PIMCO Covered Bond IE00BF8HV717 0,43 p. a. 9,3 3,9 127,1PIMCO Euro Short Maturity IE00B5ZR2157 0,35 p. a. 2,5 45,5 2667PIMCO Euro Short Maturity IE00BVZ6SP04 0,35 p. t. 3,1 8,8 333,3PIMCO Low Duration Euro Corporate Bond IE00BP9F2J32 0,39 p. a. 9,8 4,5 311,7Vanguard Global Liquidity Factor IE00BYYR0D71 0,22 p. t. 27,1 0,4 13,1Vanguard Global Minimum Volatility IE00BYYR0C64 0,22 p. t. 24,3 1,5 51,1Vanguard Global Momentum Factor IE00BYYR0935 0,22 p. t. 25,6 0,9 44,3Vanguard Global Value Factor IE00BYYR0B57 0,22 p. t. 24,5 3,3 189,9

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AGRARSEKTOR Baumwolle ETFS Cotton DE000A0KRJW6 0,49% 66,15 0,28 5,65Kaffee ETFS Coffee DE000A0KRJT2 0,49% 55,55 3,16 104,47ETFS Leveraged Coffee DE000A0V9YT0 0,98% 127,39 0,83 22,44Kakao Coba -1x Cocoa Daily Short DE000ETC0639 0,60% 94,69 0,00 0,00Coba -2x Cocoa Daily Short DE000ETC0647 0,60% 188,30 0,00 0,00Coba -3x Cocoa Daily Short DE000ETC0654 0,75% 727,66 0,01 0,05Coba -4x Cocoa Daily Short DE000ETC0662 0,75% 388,78 0,04 0,40Coba 1x Cocoa Daily Long DE000ETC0597 0,60% 49,72 0,10 1,95Coba 2x Cocoa Daily Long DE000ETC0605 0,60% 99,81 0,01 0,06Coba 3x Cocoa Daily Long DE000ETC0613 0,75% 151,41 0,00 0,07Coba 4x Cocoa Daily Long DE000ETC0621 0,75% 271,88 0,16 2,25ETFS Leveraged Cocoa DE000A0V9ZE9 0,98% 123,43 0,83 7,28Mais ETFS Corn DE000A0KRJV8 0,49% 30,25 0,27 21,84ETFS Leveraged Corn DE000A0V9YV6 0,98% 62,43 0,11 3,61Sojabohnen ETFS Soybeans DE000A0KRJ77 0,49% 37,82 0,13 10,98Sojaöl ETFS Soybean Oil DE000A0KRJ69 0,49% 42,68 0,01 1,68Weizen ETFS 2x Daily Long Wheat DE000A2BDEA8 0,98% 59,05 0,38 8,60ETFS EUR Daily Hedged Wheat DE000A1NZLS5 0,49% 26,05 0,36 2,19ETFS Wheat DE000A0KRJ93 0,49% 31,79 0,69 48,64Zucker ETFS Leveraged Sugar DE000A0V9Y81 0,98% 46,84 1,00 7,08ETFS Sugar DE000A0KRJ85 0,49% 24,64 2,66 27,32

EDELMETALLE Gold Amundi Physical Gold FR0013416716 0,19% 9,28 5,04 724,23BNPP Gold DE000PS7G0L8 0,99% 3,82 0,26 1,36Boost Gold 3x Leverage Daily DE000A1ZLCQ2 0,99% 39,82 1,44 18,11Boost Gold 3x Short Daily DE000A1ZLCP4 0,99% 22,10 10,48 4,17Coba -1x Gold Daily Short DE000ETC0159 0,20% 10,74 0,01 0,13Coba -2x Gold Daily Short DE000ETC0167 0,50% 18,53 0,12 0,10Coba -3x Gold Daily Short DE000ETC0175 0,75% 27,84 1,58 0,33Coba -4x Gold Daily Short DE000ETC0183 0,75% 37,68 0,01 0,19Coba 1x Gold Daily Long DE000ETC0118 0,20% 9,56 0,38 2,72Coba 2x Gold Daily Long DE000ETC0126 0,50% 19,88 0,05 0,96Coba 3x Gold Daily Long DE000ETC0134 0,75% 29,98 0,09 0,78Coba 4x Gold Daily Long DE000ETC0142 0,75% 39,29 1,87 5,41db Physical Gold (EUR) DE000A1E0HR8 0,29% 4,14 50,16 2.935,08db Physical Gold Euro Hedged DE000A1EK0G3 0,29% 4,86 56,31 2.185,85ETFS EUR Daily Hedged Gold DE000A1NZLN6 0,49% 10,86 1,82 24,17ETFS EUR Daily Hedged Physical Gold DE000A1RX996 0,39% 10,35 8,26 177,83ETFS Gold DE000A0KRJZ9 0,49% 9,33 3,24 104,49ETFS Leveraged Gold DE000A0V9YZ7 0,98% 18,29 30,22 31,72ETFS Physical Gold DE000A0N62G0 0,39% 4,57 77,72 7.092,25ETFS Physical Swiss Gold DE000A1DCTL3 0,39% 5,60 14,47 2.207,37ETFS Short Gold DE000A0V9X09 0,98% 21,39 1,42 3,06Gold Bullion Securities DE000A0LP781 0,40% 7,63 31,27 3.503,45Source Physical Gold P-ETC DE000A1MECS1 0,29% 3,96 47,16 6.652,62Xetra-Gold DE000A0S9GB0 0,36% 3,54 362,48 8.682,53Palladium BNPP Paladium DE000PB8PAL7 0,99% 15,04 0,07 0,46Coba -1x Palladium Daily Short DE000ETC0795 0,60% 44,61 0,03 0,51Coba -2x Palladium Daily Short DE000ETC0803 0,60% 84,88 0,09 0,62Coba 1x Palladium Daily Long DE000ETC0753 0,40% 44,38 0,04 0,28Coba 2x Palladium Daily Long DE000ETC0761 0,60% 84,86 0,14 0,36db Physical Palladium Euro Hedged DE000A1EK3B8 0,45% 35,62 2,25 16,70ETFS Physical Palladium DE000A0N62E5 0,49% 73,05 1,82 138,49

Platin Coba -1x Platinum Daily Short DE000ETC0712 0,60% 23,73 0,00 0,00Coba -2x Platinum Daily Short DE000ETC0720 0,60% 41,99 0,00 0,01Coba 1x Platinum Daily Long DE000ETC0670 0,40% 20,91 0,04 0,75Coba 2x Platinum Daily Long DE000ETC0688 0,60% 44,50 0,12 1,00db Physical Platinum Euro Hedged DE000A1EK0H1 0,45% 21,47 3,89 135,23ETFS Leveraged Platinum DJ-UBSCI DE000A0V9ZC3 0,98% 59,68 0,61 8,37ETFS Physical Platinum DE000A0N62D7 0,49% 30,36 11,04 471,32Silber Boost Silver 3x Leverage Daily DE000A1ZK3W9 0,99% 52,45 1,26 24,80Boost Silver 3x Short Daily DE000A1ZK3V1 0,99% 26,10 2,56 1,95Coba -1x Silber Daily Short DE000ETC0233 0,50% 16,16 0,00 0,00Coba -2x Silber Daily Short DE000ETC0241 0,50% 37,64 0,00 0,01Coba -3x Silber Daily Short DE000ETC0258 0,75% 46,37 0,00 0,01Coba -4x Silber Daily Short DE000ETC0266 0,75% 64,59 0,02 0,18Coba 1x Silber Daily Long DE000ETC0191 0,20% 16,79 0,16 2,54Coba 2x Silber Daily Long DE000ETC0209 0,50% 30,74 0,06 1,35Coba 3x Silber Daily Long DE000ETC0217 0,75% 47,18 0,21 1,99Coba 4x Silber Daily Long DE000ETC0225 0,75% 619,90 1,06 5,46db Physical Silver (EUR) DE000A1E0HS6 0,45% 8,85 24,36 319,83db Physical Silver Euro Hedged DE000A1EK0J7 0,45% 10,00 12,34 151,66ETFS EUR Daily Hedged Silver DE000A1NZLR7 0,49% 57,57 1,14 15,58ETFS Leveraged Silver DE000A0V9Y57 0,98% 48,63 3,39 41,17ETFS Physical Silver DE000A0N62F2 0,49% 21,28 39,45 1.191,83ETFS Short Silver DE000A0V9X66 0,98% 30,23 0,34 1,10ETFS Silver DE000A0KRJ51 0,49% 27,55 2,39 38,15

ENERGIE Benzin BNPP Gasoline (Benzin) DE000PB6BEN9 0,90% 11,91 0,02 0,01BNPP RICI Benzin (TR) Enhanced DE000PB6R101 1,00% 60,24 0,08 0,00BNPP RICI Enhanced Gasoline DE000PR5R0U0 0,99% 60,27 0,00 0,00ETFS Gasoline DE000A0KRJY2 0,49% 46,12 0,18 3,51Diesel BNPP RICI Diesel (TR) Enhanced DE000PB6R1D7 1,00% 60,24 0,00 0,01BNPP RICI Enhanced Gasoline (ER) EUR Hedge DE000PZ9RE14 1,20% 60,23 0,17 0,00Coba -1x Gasoil Daily Short DE000ETC0878 0,60% 22,32 0,02 0,13Coba -2x Gasoil Daily Short DE000ETC0886 0,60% 40,25 0,00 0,04Coba 1x Gasoil Daily Long DE000ETC0837 0,40% 20,78 0,00 3,46Coba 2x Gasoil Daily Long DE000ETC0845 0,60% 42,41 0,00 0,05Erdgas BNPP Natural Gas DE000PB6GAS5 0,90% 10,28 0,06 1,23BNPP RICI Enhanced Natural Gas DE000PR5RGU9 0,99% 60,24 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Natural Gas (ER) EUR Hedge DE000PZ9REG5 1,20% 70,42 0,00 0,00BNPP RICI Natural Gas (TR) Enhanced DE000PB6R1G0 1,00% 60,25 0,02 0,06Boost Natural Gas 3x Leverage Daily DE000A133ZU4 0,99% 172,09 0,51 50,45Boost Natural Gas 3x Short Daily DE000A133ZW0 0,99% 104,95 0,21 6,02Coba -1x Natural Gas Daily Short DE000ETC0399 0,60% 65,52 0,00 0,00Coba -2x Natural Gas Daily Short DE000ETC0407 0,60% 116,83 0,00 0,00Coba -3x Natural Gas Daily Short DE000ETC0415 0,75% 171,57 0,03 0,01Coba -4x Natural Gas Daily Short DE000ETC0423 0,75% 528,12 0,01 0,01Coba 1x Natural Gas Daily Long DE000ETC0357 0,40% 109,30 0,09 1,12Coba 2x Natural Gas Daily Long DE000ETC0365 0,60% 449,03 0,01 0,28ETFS 2x Daily Long Natural Gas DE000A2BDED2 0,98% 52,14 3,53 12,85ETFS EUR Daily Hedged Natural Gas DE000A1NZLP1 0,49% 31,42 1,13 2,32ETFS Natural Gas DE000A0KRJ36 0,49% 159,78 0,36 37,16ETFS Short Natural Gas DE000A0V9X41 0,98% 29,16 2,90 1,39Gasöl BNPP Gasoil (Diesel) DE000PB6D1Z6 0,90% 9,95 0,00 0,05BNPP RICI Enhanced Gas Oil DE000PR5RDU6 0,99% 60,24 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Gas Oil (ER) EUR Hedge DE000PZ9RED2 1,20% 60,33 0,00 0,00Heizöl BNPP Heating Oil DE000PB6H1T5 0,90% 11,37 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Heating Oil DE000PR5RHU7 0,99% 60,24 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Heating Oil (ER) EUR Hedge DE000PZ9REH3 1,20% 60,13 0,00 0,00

Name ISIN Kosten XLM1) Um- Fonds- p. Jahr satz2) volum.3)

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BNPP RICI Heizöl (TR) Enhanced DE000PB6R1H8 1,00% 60,21 0,00 0,01ETFS Heating Oil DE000A0KRJ02 0,49% 38,56 0,13 1,64Öl BNP Paribas RICI Enhanced Brent DE000PB6R1B1 1,00% 60,18 0,52 8,34BNPP RICI Enhanced Brent Crude Oil (ER) EUR Hedge DE000PZ9REB6 1,20% 70,37 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced WTI Crude Oil DE000PR5RWU6 0,99% 60,23 0,00 0,18BNPP RICI Enhanced WTI Crude Oil (ER) EUR Hedge DE000PZ9REW2 1,20% 70,23 0,00 0,00BNPP RICI WTI Oil (TR) Enhanced DE000PB6R1W7 1,00% 60,28 0,01 7,26BNPP WTI Oil DE000PS7WT17 0,90% 6,00 0,03 0,21Boost Brent Oil DE000A18HC33 0,25% 15,02 0,60 7,34Boost Brent Oil 3x Leverage Daily DE000A2BGQZ2 0,99% 43,12 0,34 5,61Boost Brent Oil 3x Short Daily DE000A2BGQ05 0,99% 51,02 0,72 3,91Boost WTI Oil DE000A18HC25 0,25% 14,24 1,83 1,49Boost WTI Oil 3x Leverage Daily DE000A133ZT6 0,99% 49,09 1,82 89,67Boost WTI Oil 3x Short Daily DE000A133ZV2 0,99% 44,32 2,47 31,44Brent Crude Oil DE000PS701L2 0,90% 5,02 0,06 0,45Coba -1x Brent Oil Daily Short DE000ETC0316 0,60% 19,22 0,05 0,45Coba -1x WTI Oil Daily Short DE000ETC0555 0,40% 19,00 0,00 0,01Coba -2x Brent Oil Daily Short DE000ETC0324 0,60% 24,78 0,03 0,23Coba -2x WTI Oil Daily Short DE000ETC0563 0,60% 36,51 0,02 0,03Coba -3x Brent Oil Daily Short DE000ETC0332 0,75% 39,54 0,30 0,38Coba -3x WTI Oil Daily Short DE000ETC0571 0,75% 56,20 0,01 0,14Coba -4x Brent Oil Daily Short DE000ETC0340 0,75% 140,25 0,14 1,35Coba -4x WTI Oil Daily Short DE000ETC0589 0,75% 317,35 0,03 0,10Coba 1x Brent Oil Daily Long DE000ETC0274 0,40% 23,80 0,51 14,28Coba 1x WTI Oil Daily Long DE000ETC0514 0,40% 28,79 0,07 2,95Coba 2x Brent Oil Daily Long DE000ETC0282 0,60% 30,28 0,10 2,26Coba 2x WTI Oil Daily Long DE000ETC0522 0,60% 25,56 0,14 0,44Coba 3x Brent Oil Daily Long DE000ETC0290 0,75% 91,71 0,18 1,62Coba 3x WTI Oil Daily Long DE000ETC0530 0,75% 327,33 0,01 0,26Coba 4x Brent Oil Daily Long DE000ETC0308 0,75% 470,30 2,97 11,82Coba 4x WTI Oil Daily Long DE000ETC0548 0,75% 3.398,08 0,01 0,49db Brent Crude Oil Booster (EUR) DE000A1KYN55 0,45% 13,66 6,45 33,47db Brent Crude Oil Booster Euro Hedged DE000A1AQGX1 0,45% 14,84 8,31 53,88ETFS 2x Daily Long WTI Crude Oil DE000A2BDEB6 0,98% 19,00 8,59 43,03ETFS Brent 1mth DE000A0KRKM5 0,49% 18,56 7,25 189,10ETFS Brent Crude DE000A1N49P6 0,49% 15,99 3,59 270,17ETFS EUR Daily Hedged Brent Crude DE000A1N3G19 0,49% 20,00 0,30 4,81ETFS EUR Daily Hedged WTI Crude Oil DE000A1NZLM8 0,49% 14,82 1,28 16,08ETFS Forward Brent Crude DE000A1N49Q4 0,49% 53,52 0,04 0,41ETFS Short WTI Crude Oil DE000A0V9XY2 0,98% 19,71 2,60 11,03ETFS WTI 2mth DE000A0KRKN3 0,49% 15,65 3,36 17,36ETFS WTI Crude Oil DE000A0KRJX4 0,49% 19,95 15,89 492,91RICI Enhanced Brent Crude Oil DE000PR5RBU0 0,99% 60,24 0,01 0,00

INDUSTRIEMETALLE Aluminium BNPP Aluminium DE000PB6ALU1 0,90% 70,27 0,01 0,05BNPP RICI Aluminium (TR) Enhanced DE000PB8R1A1 0,99% 90,41 0,02 0,01BNPP RICI Enhanced Aluminum DE000PR5RAU2 0,99% 90,38 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Aluminum (ER) EUR Hedge DE000PZ9REA8 1,20% 92,06 0,00 0,00ETFS Aluminium DE000A0KRJS4 0,49% 40,18 0,40 19,77Blei BNPP Blei DE000PB8LED5 0,90% 70,29 0,00 0,03BNPP RICI Blei (TR) Enhanced DE000PB8R1L8 0,99% 90,39 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Lead DE000PR5RLU9 0,99% 90,41 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Lead (ER) EUR Hedge DE000PZ9REL5 1,20% 90,43 0,00 0,00Kupfer BNPP Kupfer DE000PB8C0P8 0,90% 70,24 0,04 0,45BNPP RICI Enhanced Copper DE000PR5RCU8 0,99% 90,39 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Copper (ER) EUR Hedge DE000PZ9REC4 1,20% 100,36 0,00 0,00BNPP RICI Kupfer (TR) Enhanced DE000PB8R1C7 0,99% 90,33 0,05 0,20Coba -1x Copper Daily Short DE000ETC0472 0,60% 21,00 0,01 0,04Coba -2x Copper Daily Short DE000ETC0480 0,60% 40,27 0,00 0,06Coba -3x Copper Daily Short DE000ETC0498 0,75% 58,93 0,00 0,00

Coba -4x Copper Daily Short DE000ETC0506 0,75% 81,86 0,01 0,15Coba 1x Copper Daily Long DE000ETC0431 0,40% 20,92 0,01 0,85Coba 2x Copper Daily Long DE000ETC0449 0,60% 41,74 0,00 0,06Coba 3x Copper Daily Long DE000ETC0456 0,75% 61,78 0,00 0,05Coba 4x Copper Daily Long DE000ETC0464 0,75% 82,61 0,03 0,55ETFS Copper DE000A0KRJU0 0,49% 11,76 1,28 181,77ETFS EUR Daily Hedged Copper DE000A1NZLL0 0,49% 16,65 0,19 7,86ETFS Leveraged Copper DE000A0V9YU8 0,98% 51,01 0,07 6,19Nickel BNPP Nickel DE000PB8N1C1 0,90% 69,77 0,02 0,16BNPP RICI Enhanced Nickel DE000PR5RNU5 0,99% 90,36 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Nickel (ER) EUR Hedge DE000PZ9REN1 1,20% 100,47 0,00 0,00BNPP RICI Nickel (TR) Enhanced DE000PB8R1N4 0,99% 90,37 0,02 0,11ETFS 2x Daily Long Nickel DE000A2BDEC4 0,98% 162,74 0,83 4,41ETFS Nickel DE000A0KRJ44 0,49% 101,67 4,44 508,83ETFS Short Nickel DE000A0V9X58 0,98% 122,84 0,08 0,73Zink BNPP RICI Enhanced Zinc DE000PR5RZU9 0,99% 90,40 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Zinc (ER) EUR Hedge DE000PZ9REZ5 1,20% 90,34 0,00 0,00BNPP RICI Zink (TR) Enhanced DE000PB8R1Z8 0,99% 90,39 0,00 0,02BNPP Zink DE000PB7Z1N5 0,90% 70,30 0,01 0,11ETFS Zinc DE000A0KRKA0 0,49% 74,06 0,82 10,21Zinn BNPP RICI Enhanced Tin DE000PR5RTU2 0,99% 90,41 0,00 0,00BNPP RICI Enhanced Tin (ER) EUR Hedge DE000PZ9RET8 1,20% 90,29 0,00 0,00BNPP RICI Zinn (TR) Enhanced DE000PB8R1T1 0,99% 90,40 0,00 0,13BNPP Zinn DE000PB8T1N2 0,90% 70,31 0,01 0,30

VIEH Lebendrind ETFS Live Cattle DE000A0KRJ28 0,49% 125,88 0,23 0,86Magerschwein ETFS Lean Hogs DE000A0KRJ10 0,49% 208,45 1,13 5,96

ROHSTOFFKÖRBE Agrarsektor ETFS Agriculture DJ-UBSCI DE000A0KRKB8 0,49% 25,17 0,23 189,81ETFS EUR Daily Hedged Agriculture DJ-UBS EDSM DE000A1NZLJ4 0,49% 21,38 0,07 0,57ETFS Forward Agriculture DJ-UBSCI-F3 DE000A0SVX83 0,49% 48,55 0,02 1,63ETFS Grains DJ-UBSCI DE000A0KRKF9 0,49% 35,41 0,04 17,91ETFS Leveraged Agriculture DJ-UBSCI DE000A0V9YG7 0,98% 62,63 0,21 1,79ETFS Softs DJ-UBSCI DE000A0KRKL7 0,49% 36,45 0,01 1,17Alle Rohstoffe ETFS All Commodities DJ-UBSCI DE000A0KRKC6 0,49% 18,94 0,15 142,66ETFS EUR Daily Hedged All Commodities DJ-UBS EDSM DE000A1NZLK2 0,49% 33,72 0,79 5,17ETFS Ex-Agriculture & Livestock DJ-UBSCI DE000A1RX1P2 0,49% 37,60 0,04 27,28ETFS Forward All Commodities DJ-UBSCI-F3 DE000A0SVX34 0,49% 48,74 0,02 2,35Edelmetalle BNPP RICI Enhanced Metals DE000PR5RUM7 0,99% 90,37 0,00 0,00BNPP RICI Metalle (TR) Enhanced DE000PR0R1M0 0,99% 90,38 0,00 0,08ETFS EUR Daily Hedged Precious Metals DJ-UBS EDSM DE000A1NZLQ9 0,49% 21,25 0,98 109,71ETFS Physical PM Basket DE000A0N62H8 0,43% 40,25 6,30 120,19ETFS Precious Metals DJ-UBSCI DE000A0KRKK9 0,49% 28,14 1,43 30,14Energie BNPP RICI Energie (TR) Enhanced DE000PB8R1E3 0,99% 60,24 0,00 0,08BNPP RICI Enhanced Energy DE000PR5REU4 0,99% 60,27 0,00 1,37BNPP RICI Enhanced Energy (ER) EUR Hedge DE000PZ9REE0 1,20% 90,23 0,02 0,00Boost Enhanced Energy DE000A2GCWN4 0,80% 38,40 0,00 0,14db Energy Booster Euro Hedged DE000A1ED2J2 0,45% 19,27 0,13 3,44ETFS Energy DJ-UBSCI DE000A0KRKD4 0,49% 30,32 0,66 31,60ETFS EUR Daily Hedged Energy DJ-UBS EDSM DE000A1Y7Y36 0,49% 35,73 0,02 0,04ETFS Foward Energy DJ-UBSCI-F3 DE000A0SVX42 0,49% 74,51 0,08 1,36ETFS Petroleum DJ-UBSCI DE000A0KRKJ1 0,49% 37,04 0,57 8,14Industriemetalle BNPP RICI Enhanced Industrial Metals DE000PR5RMU7 0,99% 90,40 0,00 2,52

Name ISIN Kosten XLM1) Um- Fonds- p. Jahr satz2) volum.3)

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Name ISIN Kosten XLM1) Um- Fonds- p. Jahr satz2) volum.3)

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BNPP RICI Enhanced Industrial Metals (ER) EUR Hedge DE000PZ9REM3 1,20% 100,41 0,00 0,09BNPP RICI Enhanced Metals (ER) EUR Hedge DE000PZ9RME3 1,20% 70,30 0,00 0,00BNPP RICI Industriemetalle (TR) Enhanced DE000PB8R1M6 0,99% 90,39 0,04 0,27Boost Enhanced Industrial Metals DE000A2GCWM6 0,76% 57,63 0,00 0,47ETFS Forward Industrial Metals DJ-UBSCI-F3 DE000A0SVX75 0,49% 64,29 0,01 1,92ETFS Industrial Metals DJ-UBSCI DE000A0KRKG7 0,49% 21,86 1,35 135,65

EXCHANGE TRADED NOTES (ETN) Aktien Boost Emerging Markets 3x Leverage Daily DE000A2BGQ21 0,99% 74,54 0,01 6,93Boost Emerging Markets 3x Short Daily DE000A2BGQ39 0,99% 74,57 0,00 1,15Boost EURO STOXX 50 3x Leverage Daily DE000A1VFZ69 0,75% 25,50 0,62 7,62Boost EURO STOXX 50 3x Short Daily DE000A1VFZ51 0,80% 27,80 1,42 13,27Boost EURO STOXX Banks 3x Leverage Daily DE000A18HC82 0,89% 65,12 0,65 22,54Boost EURO STOXX Banks 3x Short Daily DE000A18HC90 0,89% 62,55 0,68 5,08Boost LevDAX 3x Daily DE000A1VFZ44 0,75% 29,10 0,91 7,76Boost NASDAQ 100 3x Leverage Daily DE000A133ZY6 0,75% 50,94 0,17 23,30Boost NASDAQ 100 3x Short Daily DE000A133ZR0 0,80% 44,05 0,30 29,77Boost Short DAX 3x Daily DE000A1VFZ36 0,80% 19,71 1,78 9,55Boost US Large Cap 3x Leverage Daily DE000A133ZS8 0,75% 58,57 0,06 12,82Boost US Large Cap 3x Short Daily DE000A133ZX8 0,80% 63,59 0,17 33,18Coba -3x DJIAF Daily Short DE000ETN0396 0,50% 31,71 0,00 0,04Coba -3x NDXF Daily Short DE000ETN0552 0,50% 56,73 0,00 0,03Coba -3x SPXF Daily Short DE000ETN0479 0,50% 31,93 0,00 0,01Coba -4x DJIAF Daily Short DE000ETN0404 0,50% 55,72 0,00 0,31Coba -4x SPXF Daily Short DE000ETN0487 0,50% 66,88 0,04 0,17Coba 3x DJIAF Daily Long DE000ETN0354 0,50% 30,61 0,00 0,03Coba 3x NDXF Daily Long DE000ETN0511 0,50% 33,81 0,02 0,04Coba 3x SPXF Daily Long DE000ETN0438 0,50% 30,76 0,00 0,01Coba 4x DJIAF Daily Long DE000ETN0362 0,50% 45,56 0,01 0,17Coba 4x NDXF Daily Long DE000ETN0529 0,50% 42,04 0,08 0,71Coba 4x SPXF Daily Long DE000ETN0446 0,50% 42,97 0,00 0,08Coba ETN -1x DAXF Daily Short DE000ETN0057 0,30% 3,21 0,00 0,32Coba ETN -1x DJIAF Daily Short DE000ETN0370 0,35% 10,68 0,00 0,06Coba ETN -1x HSCEIF Daily Short DE000ETN0859 0,50% 48,75 0,00 0,00Coba ETN -1x HSIF Daily Short DE000ETN0776 0,50% 47,25 0,00 0,02Coba ETN -1x MDAXF Daily Short DE000ETN0131 0,35% 12,51 0,01 0,15Coba ETN -1x NDXF Daily Short DE000ETN0537 0,35% 13,95 0,00 0,03Coba ETN -1x SPXF Daily Short DE000ETN0453 0,35% 10,66 0,00 0,03Coba ETN -1x SX5EF Daily Short DE000ETN0297 0,20% 7,60 0,01 0,00Coba ETN -1x TECDAXF Daily Short DE000ETN0214 0,35% 18,47 0,00 0,14Coba ETN -2x DAXF Daily Short DE000ETN0065 0,30% 6,43 0,03 0,11Coba ETN -2x DJIAF Daily Short DE000ETN0388 0,35% 20,58 0,13 0,12Coba ETN -2x HSCEIF Daily Short DE000ETN0867 0,50% 93,98 0,00 0,00Coba ETN -2x HSIF Daily Short DE000ETN0784 0,50% 110,67 0,00 0,00Coba ETN -2x MDAXF Daily Short DE000ETN0149 0,35% 19,92 0,01 0,17Coba ETN -2x NDXF Daily Short DE000ETN0545 0,35% 21,55 0,00 0,02Coba ETN -2x SPXF Daily Short DE000ETN0461 0,35% 20,78 0,30 0,09Coba ETN -2x SX5EF Daily Short DE000ETN0305 0,20% 15,02 0,00 0,01Coba ETN -2x TECDAXF Daily Short DE000ETN0222 0,35% 31,68 0,00 0,03Coba ETN -3x DAXF Daily Short DE000ETN0073 0,50% 20,80 0,01 0,27Coba ETN -3x HSCEIF Daily Short DE000ETN0875 0,50% 124,49 0,00 0,00Coba ETN -3x MDAXF Daily Short DE000ETN0156 0,50% 59,31 0,00 0,00Coba ETN -3x SX5EF Daily Short DE000ETN0313 0,50% 21,54 0,00 0,00Coba ETN -3x TECDAXF Daily Short DE000ETN0230 0,50% 163,26 0,00 0,00Coba ETN -4x DAXF Daily Short DE000ETN0081 0,50% 292,39 0,04 1,11Coba ETN -4x HSCEIF Daily Short DE000ETN0883 0,50% 181,73 0,22 0,01Coba ETN -4x MDAXF Daily Short DE000ETN0164 0,50% 172,48 0,00 0,07Coba ETN -4x SX5EF Daily Short DE000ETN0321 0,50% 122,38 0,00 0,00Coba ETN -4x TECDAXF Daily Short DE000ETN0248 0,50% 398,38 0,00 0,01Coba ETN 1x DAXF Daily Long DE000ETN0016 0,10% 4,62 0,02 0,03Coba ETN 1x DJIAF Daily Long DE000ETN0339 0,20% 12,75 0,00 0,00Coba ETN 1x HSCEIF Daily Long DE000ETN0818 0,35% 74,50 0,00 0,00Coba ETN 1x HSIF Daily Long DE000ETN0735 0,35% 54,32 0,00 0,01Coba ETN 1x MDAXF Daily Long DE000ETN0099 0,30% 10,51 0,00 0,00

Coba ETN 1x NDXF Daily Long DE000ETN0495 0,20% 12,84 0,00 0,00Coba ETN 1x SPXF Daily Long DE000ETN0412 0,20% 14,02 0,00 0,00Coba ETN 1x SX5EF Daily Long DE000ETN0255 0,10% 5,14 0,00 0,00Coba ETN 1x TECDAXF Daily Long DE000ETN0172 0,30% 15,56 0,00 0,02Coba ETN 2x DAXF Daily Long DE000ETN0024 0,30% 6,90 0,07 3,33Coba ETN 2x DJIAF Daily Long DE000ETN0347 0,35% 21,19 0,00 0,02Coba ETN 2x HSCEIF Daily Long DE000ETN0826 0,50% 84,21 0,00 0,00Coba ETN 2x HSIF Daily Long DE000ETN0743 0,50% 86,34 0,00 0,02Coba ETN 2x MDAXF Daily Long DE000ETN0107 0,35% 19,56 0,03 3,03Coba ETN 2x NDXF Daily Long DE000ETN0503 0,35% 20,48 0,01 0,14Coba ETN 2x SPXF Daily Long DE000ETN0420 0,35% 20,90 0,00 0,01Coba ETN 2x SX5EF Daily Long DE000ETN0263 0,20% 12,48 0,00 0,01Coba ETN 2x TECDAXF Daily Long DE000ETN0180 0,35% 36,41 0,05 4,57Coba ETN 3x DAXF Daily Long DE000ETN0032 0,50% 6,82 0,00 0,17Coba ETN 3x HSCEIF Daily Long DE000ETN0834 0,50% 130,29 0,09 0,08Coba ETN 3x HSIF Daily Long DE000ETN0750 0,50% 157,37 0,01 0,03Coba ETN 3x MDAXF Daily Long DE000ETN0115 0,50% 32,02 0,00 0,05Coba ETN 3x SX5EF Daily Long DE000ETN0271 0,50% 16,53 0,00 0,00Coba ETN 3x TECDAXF Daily Long DE000ETN0198 0,50% 46,50 0,00 0,01Coba ETN 4x DAXF Daily Long DE000ETN0040 0,50% 49,34 0,81 1,21Coba ETN 4x HSCEIF Daily Long DE000ETN0842 0,50% 267,49 0,13 1,42Coba ETN 4x HSIF Daily Long DE000ETN0768 0,50% 173,05 0,01 0,16Coba ETN 4x MDAXF Daily Long DE000ETN0123 0,50% 40,32 0,00 0,13Coba ETN 4x SX5EF Daily Long DE000ETN0289 0,50% 21,13 0,01 0,03Coba ETN 4x TECDAXF Daily Long DE000ETN0206 0,50% 61,34 0,23 0,54Renten Boost Bund 10Y 3x Short Daily DE000A1ZLZB5 0,30% 13,69 0,01 9,16Boost Bund 30Y 3x Short Daily DE000A2F4V47 0,30% 42,83 0,01 0,39Boost US Treasuries 10Y 3x Short Daily DE000A1ZLZC3 0,30% 19,85 0,03 2,06Coba ETN -10x BUNDF Daily Short DE000ETN0AE8 0,50% 91,64 0,02 0,29Coba ETN -10x SCHATZF Daily Short DE000ETN0AL3 0,50% 18,44 0,00 0,00Coba ETN -15x BUNDF Daily Short DE000ETN0AF5 0,50% 148,14 0,02 0,78Coba ETN -15x SCHATZF Daily Short DE000ETN0AM1 0,50% 25,68 0,00 0,00Coba ETN -5x BUNDF Daily Short DE000ETN0AD0 0,50% 23,01 0,00 0,12Coba ETN -5x SCHATZF Daily Short DE000ETN0AK5 0,50% 10,46 0,00 0,00Coba ETN 10x BUNDF Daily Long DE000ETN0AB4 0,50% 44,54 0,00 0,01Coba ETN 10x SCHATZF Daily Long DE000ETN0AH1 0,50% 19,20 0,00 0,00Coba ETN 15x BUNDF Daily Long DE000ETN0AC2 0,50% 62,88 0,31 0,26Coba ETN 15x SCHATZF Daily Long DE000ETN0AJ7 0,50% 31,27 0,00 0,00Coba ETN 5x BUNDF Daily Long DE000ETN0AA6 0,50% 23,56 0,01 0,02Coba ETN 5x SCHATZF Daily Long DE000ETN0AG3 0,50% 11,25 0,00 0,00Volatilität Boost S&P 500 VIX Short-Term Futures 2.25x Leverage Daily DE000A2BGQ13 0,99% 348,60 0,10 18,38Währungen ETFS 5x Long USD Short EUR DE000A12Z314 0,98% 24,61 0,39 4,46ETFS 5x Short USD Long EUR DE000A12Z322 0,98% 79,53 0,19 29,12ETFS Long AUD Short EUR DE000A1EK0P4 0,39% 13,93 0,03 3,42ETFS Long CHF Short EUR DE000A1DFSA1 0,39% 11,37 0,08 4,57ETFS Long CNY Short USD DE000A1EK0K5 0,59% 103,85 0,00 0,48ETFS Long JPY Short EUR DE000A1DFSE3 0,39% 10,84 1,30 23,88ETFS Long NOK Short EUR DE000A1DFSG8 0,39% 14,16 1,28 21,21ETFS Long SEK Short EUR DE000A1DFSJ2 0,39% 24,69 0,05 18,91ETFS Long USD Short EUR DE000A1EK0V2 0,39% 9,42 0,24 8,96ETFS Short CHF Long EUR DE000A1DFSB9 0,39% 10,94 0,00 0,45ETFS Short CNY Long USD DE000A1EK0L3 0,59% 130,17 0,03 0,58ETFS Short JPY Long EUR DE000A1DFSF0 0,39% 10,66 0,96 0,54ETFS Short USD Long EUR DE000A1EK0W0 0,39% 9,49 1,54 91,40

Name ISIN Kosten XLM1) Um- Fonds- p. Jahr satz2) volum.3)

in %

Name ISIN Kosten XLM1) Um- Fonds- p. Jahr satz2) volum.3)

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1) bezogen auf ein Ordervolumen von 25 000 Euro. Das Xetra-Liquiditätsmaß (XLM) misst die Liquiditäts kosten für die sofortige Ausführung einer Kauf- und Verkaufsorder, bezogen auf ein bestimmtes Order volumen. Beispiel: Ein XLM von zehn Basispunkten und mit einem Auftragsvolumen von 25 000 Euro bedeutet, dass die Market-Impact-Kosten für den Kauf und Verkauf dieses Fonds in der Summe 25 Euro betragen haben. Quelle: Deutsche Börse AG; 2)durchschnittlicher Monatsumsatz in Millionen Euro, 01.08.2019 bis 31.10.2019. Quellen: Deutsche Börse AG, Xetra-Orderbuch-Umsätze; 3)verwaltetes Vermögen am 31.10.2019 in Mio. Euro

EMITTENTEN

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: K. F

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Amundi | Taunusanlage 14 | 60325 Frankfurt | www.amundietf.com | 0 69/74 22 13 23BNP Paribas | Europa-Allee 12 | 60327 Frankfurt | www.easy.bnpparibas.com | 0 69/707 99 80Boost | 45 Beech Street | London EC2Y 8AD | www.boostetp.com | 00 44/20/78 26 85 74Commerzbank | Mainzer Landstraße 153 | 60327 Frankfurt | www.zertifikate.commerzbank.de | 0 69/13 64 77 53 Comstage | Mainzer Landstraße 153 | 60327 Frankfurt | www.comstage.de | 0 69/13 64 33 33Deutsche Börse Commodities | 60485 Frankfurt | www.xetra-gold.com | 0 69/21 11 16 70db ETC | Große Gallusstraße 10–14 | 60311 Frankfurt | www.etc.db.com | 01 72/374 30 80Deka Investment | Mainzer Landstraße 16 | 60325 Frankfurt | www.deka-etf.de | 0 69/71 47 26 54Expat | 96A Georgi S. Rakovski Str. | 1000 Sofia | www.expat.bg | 00 359/2/980 18 81 Fidelity International | Cannon Street 25 | London EC4M 5TA | www.fidelity.co.uk | 00 44/800 41 41 61First Trust | Taunusanlage 1 | 60329 Frankfurt | www.ftglobalportfolios.com | 0 69/50 50 60 6 08 Franklin LibertyShares | Mainzer Landstraße 16 | 60325 Frankfurt | www.franklintempleton.de | 0 69/272 23272 Goldman Sachs AM | Friedrich-Ebert-Anlage 49 | 60308 Frankfurt am Main | www.gsam.com/de | 0 69/7532 1010 HANetf | 101 Finsbury Pavement | London EC2A 1RS | www.hanetf.com | 00 44/20/36 57 28 20HSBC | Königsallee 21–23 | 40212 Düsseldorf | www.etf.hsbc.com/etf/de | 02 11/910 47 59Invesco | Bleichstr. 60–62 | 60313 Frankfurt | www.invescopowershares.net | 0 69/29 80 78 00iShares | Max-Joseph-Str. 6 | 80333 München | www.ishares.de | 0 89/427 29 58 58JPMorgan AM | Taunustor 1 | 60310 Frankfurt | www.jpmorganassetmanagement.de/etf | 00 352/46 40 10 72 80Legal & General | 3 Lombard Street | London EC3V 9AA | www.etfsecurities.com | 00 44/20/74 48 43 30Lyxor | Neue Mainzer Str. 46–50 | 60325 Frankfurt | www.lyxoretf.de | 0 69/717 44 44Ossiam | 80, Avenue de la Grande Armée | 75017 Paris | www.ossiam.de | 00 33/1/78 40 56 90Market Access | 75 King William Street | London EC4N 7BE | www.marketaccessetf.com | 00 44/20/36 17 52 60State Street | Solmsstraße 83 | 60486 Frankfurt | www.spdrseurope.com | 0 69/66 77 45 01UBS | Gessnerallee 3–5 | CH-8098 Zürich | www.ubs.com/etf | 00 41/44/234 56 36UniCredit | Arabellastraße 12 | 81925 München | etf.unicredit-cib.eu | 00 39/02/886 21VanEck | Lindleystraße 11 | 60314 Frankfurt | www.vaneck.com | 0 69/40 56 69 510Vanguard | Neue Mainzer Straße 52–58 | 60311 Frankfurt | www.de.vanguard | 0 69/80 88 31 00WisdomTree | 45 Beech Street | London EC2Y 8AD | www.wisdomtree.eu | 00 44/207/826 85 82 Xtrackers | Theodor-Heuss-Allee 70 | 60486 Frankfurt | www.dbxtrackers.de | 0 69/91 03 05 49

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