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er Vorteil unserer halbmechanischen Akti-enauswahl via Screener ist, dass wir so auf Werte aufmerksam werden, die man sonst kaum zu einem derart frühen Stadium ent-

decken würde. Eine dieser Aktien ist Catasys. Dahinter steht ein höchst innovatives Geschäftsmodell. Im Zen-trum steht eine vom Unternehmen entwickelte Daten-analyse-Plattform, die mit Modellen zur Vorhersage von Ereignissen kombiniert wird ("predictive modeling").Ziel des Ganzen ist es aus den Datenbanken von Kran-kenversicherern, die oft Zehntausende von Patienten umfassen, diejenigen zu filtern, die keine adäquate Behandlung erhalten. Konkret geht es dabei um Men-schen, die entweder an Angstzuständen oder Depres-sionen leiden und/oder drogen- oder alkoholabhängig sind. Untersuchungen zeigen, dass diese Patienten-gruppe besonders hohe Kosten für Krankenversicherun-gen verursacht, u.a. durch wiederholte Einlieferungen in die Notfallambulanz. Catasys geht proaktiv auf diese Patienten zu und über-zeugt sie davon, sich in ein ambulantes Programm ein-zuschreiben. In dessen Rahmen bekommt der Patient eine intensive Betreuung z.B. von Krankenschwestern und professionellen Therapeuten. Auch Videokonferen-zen werden genutzt.Doug Nemecek, Behavioural Health-Vorstand des Kran-kenversicherers Cigna, formuliert es folgendermaßen: "Indem wir Mitglieder...proaktiv einbeziehen, hoffen wir, die Barrieren - einschließlich Stigmatisierung - zu überwinden, indem wir diese Mitglieder mit der Unter-stützung umgeben, die sie auf dem Weg zu einer voll-ständigen Erholung benötigen, sowohl mental als auch physisch." Cigna ist einer der Kunden von Catasys, ge-nau so wie fünf weitere der insgesamt sieben größten Krankenversicherer der USA. Die meisten davon konn-

ten in 2018 als Kunde gewonnen werden.Catasys CEO und Gründer Terren Peizer gibt zu, dass es zunächst unlogisch und widersprüchlich erscheine, ein Produkt zu kreieren, dass der Konsument nicht ha-ben möchte. "Diese in unser 52-Wochen-Patienten-Pro-gramm zu bekommen ist unser Erfolgsgeheimnis".Dieses Programm nennt sich OnTrak und sorgte in 2018 für einen Umsatzanstieg um 97 Prozent auf 15,2 Mil-lionen US-Dollar. Insgesamt ca. 20 Millionen US-Dollar sind Versicherungen in 2018 an Kosten in Rechnung ge-stellt worden. 2019 sollen es dann bereits 45 Millionen US-Dollar sein, da sich immer mehr Patienten in die Pro-gramme einschreiben. Catasys verspricht den Versiche-rungen im Gegenzug mittelfristige Kosteneinsparungen um rund 50 Prozent mit diesen Patienten.Das Interessante an Catasys ist, dass das Unternehmen einer der First Mover im Bereich der digitalisierten Ge-sundheitsvorsorge ist. Die Firma wurde bereits in 2003 gegründet und seither von Peizer aufgebaut. Nun wo die

DCatasys (Börsenkürzel USA: CATS; WKN: A2DQRW)ERFOLG MIT PRODUKTEN, DIE KUNDEN NICHT WOLLEN

CATASYS (12 MONATE; NASDAQ)

AUSGABE 16 25. April 2019

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OPTIMALE KAUFKURS

CATASYS (ALLZEIT-CHART)

WKN / Kürzel A2DQRW / CATS

Kurs 15,00 $

Börsenwert 223 Mio. $

KGV 19e/20e negativ/ negativ

ORDERDETAILSPivot:

15,01 $

O P T I M A L E R K A U F K U R SC H A N C E N

Hohes UmsatzwachstumBehavioural Health-Pionier

Digitalisierung Healthcare

R I S I K E N

Nach der starken operativen Entwicklung und dem Erreichen eines Allzeit-Hochs könnten die Shorties (8,9 Prozent oder 1,43 Millionen Aktien sind leerverkauft) zum Eindecken gezwungen werden. Dann würde das Papier durchstarten!

MEIN FAZIT

Digitalisierung des gesamten Gesundheitswesens und der Patientenakten im besonderen fortschreitet, scheint die Zeit für Catasys gekommen.Es gibt zwar laut Peizer jede Menge junger Firmen in diesem Bereich, die von Venture Capital- und Private Equity-Firmen finanziert werden, aber die hätten die Dauer und die Kosten unterschätzt bis Verträge mit Krankenversicherern abgeschlossen werden können. Catasys hat hier mit seinen Verträgen mit den Großen der Branche einen klaren Wettbewerbsvorteil.

NOCH HOCHDEFIZITÄR

Dennoch ist die Aktie ein sehr spekulatives Investment. Zumindest in 2019 ist Catasys noch hoch defizitär. Seit der Gründung in 2003 hat meinen Gewinn erzielt und in diesem Zeitraum Verluste von insgesamt 306 Millionen US-Dollar angehäuft. Der Nettoverlust in 2018 lag bei 14,2 Millionen US-Dollar und damit sogar noch etwas höher als in 2017 (13,6 Millionen US-Dollar). Doch Cata-sys nimmt diese Verluste bewusst in Kauf, um schnell wachsen zu können. Obwohl der Cashbestand deutlich

geschrumpft ist auf nur noch 3,6 Millionen US-Dollar geht der Vorstand davon aus, dass die liquiden Mittel für das gesamte Jahr 2019 ausreichen werden. Es kön-ne aber sein, dass z.B. durch Verzögerungen das Cash knapp werde. Für diesen Fall hat das Unternehmen be-reits die Genehmigung der Wertpapieraufsicht einge-holt, um Aktien im Wert von bis zu 50 Millionen US-Dol-lar an Investoren verkaufen zu können.

CHART-SITUATION

Charttechnisch ist die Situation hoch spannend. Seit dem Erstlisting im Jahr 2015 ist die Aktie immer wie-der im Bereich 14-15 $ nach unten abgedreht. Das ist leider in unserem Chart unten nur bedingt zu erkennen, weil unser Provider die frühen Zeiträume nicht anbie-tet. Hier ein Link zum Langfrist-Chart: http://bigcharts.marketwatch.com/quickchart/quickchart.asp?sym-b=cats&insttype=&freq=2&show=True&time=12 . Ges-tern hat Catasys im Handelsverlauf ein Allzeit-Hoch er-reicht und erstmals auf Schluskursbasis die 15 $ halten können. Das Volumen legte zuletzt ebenfalls zu.

Noch hochdefizitärGeringer CashbestandVC-finanzierte Konkurrenz

AUSGABE 2

Stop-Loss: 12,22 $

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Keysight ist weltweit führend auf dem Gebiet der elektronischen Messtechnik und kristallisiert sich im-mer mehr als der Gewinner des kommenden Mobil-funkstandards 5G heraus. Netzwerkanschlusslösun-gen von Keysight in Verbindung mit Technologie von Qualcomm gelten bei industriellen Internet of Things (IoT)-Anwendungen als technologisch führend. Auch im Auto-Technologie-Markt ist Keysight vorne mit da-bei. Die im Februar veröffentlichten Quartalszahlen pulverisierten beim Gewinn die Konsensschätzung. Zuletzt Kurszielerhöhung durch Stifel auf 100 $.

ZWÖLF-MONATS-CHART (NYSE)

Pivotpunkt: 93,00 $ Stop-Loss: 84,67 $

Die Aktie brach gestern nach kurzer Konsolidierung erneut auf ein neues All-zeit-Hoch aus. Das optimale Einstiegsniveau wäre im Bereich 93 US-Dollar. Mit einer Marktkapitalisierung von 17 Milliarden $ relativ "schwergewichtig/träge".

MEIN FAZIT

KEYSIGHT TECHNOLOGIES (A12B6J / KEYS)

Beide Aktien brechen auf neue Hochs ausEIN 5G-GEWINNER,EINE ALT-EMPFEHLUNG

ZWEI AKTIENIM CHECK

Den Hypothekenersicherer hatten wir in Ausgabe 7/2019 ausführlich besprochen. NMI hat einen gro-ßen Vorteil gegenüber der Konkurrenz: Für rund 85 Prozent seines Portfolios nimmt NMI eine voll-ständige Validierung der Policen nach der Unter-zeichnung vor. Demgegenüber ist der Rest der Anbieter hier auf die Banken angewiesen. Zudem ist das Unternehmen führend bei Versicherungsver-briefungen und Rückversicherungen zur Reduzierung des Risikos. Die Analysten von BTIG bescheinigten der Branche zuletzt eine attraktive Bewertung.

ZWÖLF-MONATS-CHART (NASDAQ)

Pivotpunkt: 27,81 $ Stop-Loss: 26,22 $

Wer wie empfohlen mit Stop-Buy 25,01 US-Dollar zugeschlagen hat, liegt nun be-reits komfortabel im Plus. Durch den neuerlichen Ausbruch gestern ergab sich wieder ein Kaufsignal. Der konstante Anstieg zuletzt ist sehr beeindruckend.

MEIN FAZIT

NMI HOLDINGS (A1W8UB /NMIH)

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ie Rekordjagd an der NASDAQ geht weiter. Nach starken Zahlen von Facebook und Microsoft gestern könnte heute nun auch der breiter gefasste Composite-Index auf

ein neues Allzeit-Hoch ausbrechen. Microsoft dürfte heute mit einem prozenztualen Plus von vier bis fünf Prozent eröffnen und damit erstmals die Marktkapi-talisierung von einer Billion US-Dollar überschreiten.Auch unser Musterdepot konnte im Vergleich zur Vorwoche zulegen. Hauptverantwortlich für den Zu-wachs waren die guten Kursentwicklungen von Sy-nopsys und The Joint Corporation sowie der starke US-Dollar. Letzterer ist gegenüber dem Euro auf den höchsten Stand seit Mai 2017 gestiegen.Bei Synopsys hatte RBC das Kursziel bereits am 11. April von 130 auf 140 US-Dollar erhöht. Die Quartals-zahlen folgen hier am 22. Mai. Analyst Mitch Steves glaubt, dass es dem Unternehmen gelingt seine Mar-gen weiter auszuweiten. Er sieht steigende SoC (Sys-tem-on-a-Chip)-Kosten und denkt, dass das Software-geschäft für unternehmenskritische Anwendungen profitabel bleiben wird.The Joint Corp kämpft sich ohne News weiter nach oben. Hier folgen am 9. Mai die Zahlen fürs erste Quartal. Dass unser Depot nicht noch stärker zugelegt hat, liegt an der Korrektur bei Intelligent Systems: Unser

Langfristfavorit meldete vorläufige Zahlen fürs erste Quartal 2019 und die fielen eigentlich sehr gut aus: Die Umsätze kletterten gegenüber dem Vorjahres-quartal um 72 Prozent auf rund 7 Millionen US-Dol-lar und der operative Gewinn um satte 237,5 Prozent auf 2,6 Millionen US-Dollar. Der Kommentar von CEO Leland Strange lässt tief blicken: "Wir sehen anhal-tendes Wachstum und trainieren um noch fähiger zu sein, die Nachfrage unserer Kunden zu befriedigen." Mit anderen Worten: INS kann sich weiter kaum vor Aufträgen retten. Ein relativ neuer Kunde, der nicht offiziell genannt wird, ist Deserve. Deserve ist ein Kre-

D INS (12 MONATE; NYSE)

Name Transaktionen Kürzel/ WKN Stück Datum Börsenplatz KommentarCanopy Growth Kauf CGC/A140QA 17 ab sofort NYSE (USA) Limit 43,00 $; ohne Stop

Catasys Kauf(neu!) CATS/A2DQRW 95 ab sofort NASDAQ (USA) Limit 15,20 $; ohne Stop

ORDERBUCH + DEPOT Aktuelle Entwicklungen

ORDERBUCH

Rocket Internet kommt langsam in Schwung - Bei Intelligent Systems unbedingt dabei bleiben NEUE KAUFORDER FÜR CATASYS

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ditkartenanbieter mit Fokus auf College-Studenten. Auf seiner Homepage gibt Deserve die INS-Tochter CoreCard als Bezahlungsverarbeiter an. Interessant: Deserve hat einen Deal mit Sallie Mae an Land gezo-gen. Sallie Mae ist in den USA die größte Bank für die Vergabe von Studentenkrediten, ist selber börsenno-tiert (Kürzel SLM) und weist eine Marktkapitalisierung von über vier Milliarden US-Dollar auf. Das heißt, INS hat hier indirekt einen weiteren Großkunden an der Angel. Dass die Aktie unter Druck kam dürfte daran liegen, dass im ersten Quartal keine Extra-Lizenzeinnahmen verbucht werden konnten. Die dürften aber in den kommenden Quartalen folgen. Sollte die Aktie noch weiter korrigieren, werden wir die Position aufsto-cken.Zscaler hatte zuletzt eine sehr positive Einschätzung von Credit Suisse erhalten. Analyst Brad Zelnick er-höhte das Kursziel von 55 auf 75 US-Dollar.Das hat unser Depot etwas belastet. Er begründete das damit, dass immer mehr Hardware-Anbieter ihre Produkte virtualisieren, damit diese in der Cloud ausgeführt werden können. Das validiere die Lösung von ZScaler.

Die Konkurrenz habe aber nicht die Skalierungsmög-lichkeiten, die Flexibilität und die Performance wie ZScaler.Rocket Internet kommt heute endlich etwas in Schwung. Bisher hatte das Papier keine Anstalten gemacht, den durch den starken Anstieg von Jumia erhöhten inneren Wert (NAV) der Aktie nachzuvoll-ziehen. Ich finde das erstaunlich, denn Rocket notiert eh schon mit einem deutlichen Abschlag auf den Substanzwert, der in etwa bei 30 Euro je Aktie liegen dürfte. Bei 30 Euro sieht auch die Deutsche Bank das Kursziel von Rocket Internet. Im Zuge des immer wei-ter steigenden Tech-Sektors dürften die Anleger bald nach zurückgebliebenen Schnäppchen suchen. Dann könnte Rocket so richtig anspringen.In der "Cannabis-Ecke" bleiben wir geduldig. Bei Cro-nos sind wir hier ja bereits zum Zuge gekommen. Die Aktie wurde durch die Übernahme von Acreage Hol-dings durch Canopy Growth mit nach oben gezogen. Da wir im Cannabis-Sektor langfristig investiert blei-ben wollen, warten wir hier auf eine gute Einstiegs-möglichkeit. Bitte beachten sie bei Catasys das Kauf-limit. Die Aktie ist relativ markteng.

Wechselkurs Euro/Dollar beim Kauf von Cronos war 1,125 (Investi-tion 720 $ bzw. 640 Euro). Das Kauflimit für Canopy bleibt unver-ändert, die Order weiter offen. Wir ordern Catasys neu.

Wechselkurs Euro/$ aktuell 1,1123.*alle Stops sind intraday gültig, d.h. der Stop wird sofort ausgelöst, wenn er im Handelsverkauf erreicht wird.

ORDERBUCH + DEPOT Aktuelle Entwicklungen

MUSTERDEPOT

Performance seit 05.11.17 + 30,3 %

Name Kürzel Kauf St. Kaufkurs Akt. Kurs Wert Perform. Stopp SignalIntelligent Sys. INS 26.03.19 60 33,00 $ 30,86 $ 1.665 € - 6,5 % ohne Kaufen

Synopsys SNPS 21.02.19 13 104,06 $ 119,87 $ 1.401 € 15,2 % 98,63 $* Halten

The Joint Corp. JYNT 21.03.19 100 15,08 $ 17,43 $ 1.567 € 15,6 % ohne Halten

ZScaler ZS 13.02.19 27 50,46 $ 64,99 $ 1.578 € 28,8 % 56,60 $* Halten

Rocket Internet RKET 18.04.19 100 22,86 € 23,52 € 2.352 € 2,9 % 21,88 €* Kaufen

Cronos CRON 18.04.19 45 16,00 $ 16,71 $ 676 € 4,4 % ohne Halten

Depotwert 9.239 € (71 %)

Cash 3.788 € (29 %)

Gesamtwert 13.027 € (100 %)

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H E R A U S G E B E R

K O N T A K Tinfo@trading-group.de www.breakout-trader.deFax +49(0)9621-90889-60

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