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AnAlysedAtum steht
Auf der linie
Die G.U.B.-NormalGewichtUNG
20 % Initiator und Management
30 % Investition und Finanzierung
20 % Wirtschaftliches Konzept
10 % Rechtliches Konzept
10 % Interessenkonstellation
10 % Prospekt und Dokumentation
G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finandienstleistungs-Instituts GmbH (DFI) Geschäftsführer: Ulrich Faust, Handelsregister: HRB 96799, Amtsgericht Hamburg © DFI Nachdruck und Reproduktion (auch auszugsweise) nicht gestattet
Stresemannstraße 163, 22769 HamburgTelefon: (0 40) 5 14 44-160, Telefax: (0 40) 5 14 44-180Internet: www.gub-analyse.de, E-Mail: [email protected] N A L Y S E
G.U.B.-BewertUNGsskala
Stufe Bewertung Symbol Punkte
Aausgezeichnet A+++ A++ 85 - 100
sehr gut A+ A A- 76 - 84
Bgut B+++ B++ B+ 61 - 75
durchschnittlich B B- 51 - 60
C akzeptabel C+ C C- 36 - 50
D schwach D+ D D- bis 35*
A N A L Y S E
DSC Deutsche SachCapital GmbHPalmaille 7122767 HamburgTelefon: 040 / 80 80 75 – 56 55Telefax: 040 / 80 80 75 – 56 99Internet: www.deutsche-sachcapital.deE-Mail: [email protected]
Sitz: HamburgGründungsjahr: 2007Stammkapital: 800.000 EuroGeschäftsführer: Johannes Glasl Ulf Holländer Klaus KubicaGesellschafter: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
DSC Deutsche SachCapital GmbH / abakus Portfolio Management GmbH
abakus balance 7 Sachwerteportfolio
* Das Urteil "schwach" (D-) wird auch dann vergeben, wenn bestimmte k.o.-Kriterien von G.U.B. Analyse erfüllt sind. Eine Bepunktung erfolgt in diesem Fall nicht.
Emittentin abakus balance 7 Sachwerteportfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
Kapitalverwaltungsgesellschaft DSC Deutsche SachCapital GmbH
Anlegerverwaltung abakus Portfolio Management GmbH
Fonds-Geschäftsführung abakus balance 7 GmbH
Asset Management abakus Portfolio Management GmbH (Beratungsvertrag)
Treuhänderin Dornbach GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft-Steuer-beratungsgesellschaft
Verwahrstelle Rödl AIF Verwahrstelle GmbH Steuerberatungsgesellschaft
Branche Sonstige
Segment Portfoliofonds
Ziel-Investments1Ziel-AIF mindestens 20 % Immobilien, 20 % Erneuerbare Energie (EE), 10 % Luftfahrt, 10 % Private Equity (PE); EE und PE auch Direktinvestitionen
Mindestbeteiligung 5.000 EUR
Agio 5 %
Gesamtvolumen2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Eigenkapital2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Vertragliche Fondslaufzeit Bis 31. Dezember 2025
1 Weitere Spezifizierungen im Rahmen der Anlagebedingungen2 Auf Fondsebene; Erhöhung bis 30 Mio. EUR möglich
abakus Portfolio Management GmbHLuise-Ullrich-Straße 282031 GrünwaldTelefon: 089 / 68 08 63 – 0Telefax: 089 / 68 08 63 – 33Internet: www.abakus-sachwerte.deE-Mail: [email protected]
Sitz: Grünwald (Handelsregister München)Gründungsjahr: 2005Stammkapital: 30.000 EuroGeschäftsführer: Hans-Martin Herbel Jutta Herbel Karsten Mieth
aNleGerverwaltUNG
G.U
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Sach
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kapitalverwaltUNGsGesellschaft
Angaben über Ersteller und Verantwortliche • Verantwortlich für den Inhalt dieser G.U.B.-Analyse ist die Deutsches Finanz-
dienstleistungs-Institut GmbH (DFI), Hamburg. Ersteller dieser G.U.B.-Analyse sind Stefan Löwer (Chefanalyst) und Jörn Meggers (Co-Analyst).
Angaben zu Grundlagen und Maßstäben / Bewertungsmethodik• G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finanzdienstleistungs-Instituts GmbH
(DFI), Hamburg, im Folgenden: DFI. G.U.B.-Analysen unterliegen nicht der Auf-sicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Sie werden jedoch freiwillig in Einklang mit den gesetzlichen Vorschrif ten, insbesondere dem Wert-papierhandelsgesetz (WpHG) und der Finanzanalyseverordnung (FinAnV), erstellt.
• Die Bewertung erfolgt nach der selbst entwickelten G.U.B.-Analysesystematik. Das G.U.B.-Urteil ist kein Bonitätsurteil im Sinne der EU-Ratingverordnung (Verordnung (EG) Nr. 1060/2009) und stellt keine Aufforderung zum Eingehen einer Beteiligung dar, sondern sie ist eine Ein-schätzung und Meinung insbesondere zu den Chancen und Risiken des Beteiligungsangebotes.
• G.U.B. Analyse bewertet die jeweilige Vermögensanlage nach sechs unterschiedlich gewichte-ten Qualitätskriterien mit bis zu 100 Punkten. Daraus resultiert die Einstufung gemäß der o.a. G.U.B.-Bewertungsskala. Das Beurteilungstableau und verbale Bewertungen sind Bestandteil jeder G.U.B.-Analyse. Weitergehende Erläuterungen der Bewertungsmethodik finden Sie auf www.gub-analyse.de unter dem Menüpunkt G.U.B./Analyse-Systematik.
• Die Zuverlässigkeit der von G.U.B. Analyse verwendeten Informationen wird so weit wie mit vertretbarem Aufwand möglich sichergestellt. Eine Überprüfung der in Unterlagen von Anbietern enthaltenen Angaben auf Richtigkeit und Vollständigkeit erfolgt hierbei nicht in jedem Fall. Soweit nicht anderweitig ausdrücklich vermerkt, erfolgt eine Einsichtnahme in Originalunter-lagen oder öffentliche Register sowie eine Vor-Ort-Besichtigung von Anlageobjekten nicht. Nach dem Zeitpunkt der G.U.B.-Analyse eintretende bzw. sich auswirkende Ereignisse sind nicht berücksichtigt. Sofern im Analysetext Angaben ohne Quelle erfolgen, handelt es sich um eigene Werturteile von G.U.B. Analyse basierend auf den unten aufgeführten Informationsquellen.
Zusätzliche Angaben gemäß § 4 FinAnV• Diese G.U.B.-Analyse basiert ausschließlich auf den folgenden wesentlichen Informationsquellen
sowie allgemeinen, öffentlich zugänglichen Marktinformationen, die den mit der Erstellung der Analyse betrauten Personen zum Analysezeitpunkt vorlagen, darunter Tatsachen: Verkaufs-prospekt (18. Oktober 2014), wesentliche Anlegerinformationen (28. Oktober 2014), Leistungs-bilanz zum 31.12.2013, Antworten auf Fragen von G.U.B. Analyse und Werturteile Dritter: Keine.
• Dem Emittenen/Anbieter wurde das Manuskript der G.U.B.-Analyse (ohne Punktwerte und G.U.B.-Urteil) vor ihrer Veröffentlichung zur Stellungnahme übermittelt. Änderungen nach der Stellungnahme erfolgen mit Ausnahme von etwaigen Änderungen rein redaktioneller Art nur aufgrund von bewertungsrelevanten Tatsachen, die G.U.B. Analyse zusätzlich zur Verfügung gestellt werden. Entwürfe der G.U.B.-Analyse, die bereits Punktwerte und ein G.U.B.-Urteil enthielten, wurden dem Emittenten, dem Anbieter oder Dritten vor dessen Veröffentlichung nicht zugänglich gemacht.
• Geschlossene AIF sind grundsätzlich langfristige Kapitalanlagen und setzen einen entspre-chend langfristigen geplanten Anlagezeitraum voraus. Ein verlässlicher Zweitmarkt für die Fondsanteile besteht nicht, so dass ein Verkauf des Anteils unter Umständen nicht oder nur mit erheblichen Abschlägen möglich ist. Die ordentliche Kündigung der Beteiligung an dem Fonds, der Gegenstand dieser G.U.B.-Analyse ist, ist grundsätzlich nicht möglich. Der Fonds hat eine vertragliche Laufzeit bis Dezember 2025.
• Geschlossene AIF bergen für Anleger grundsätzlich das Risiko eines Totalverlustes der Einlage. Insbesondere durch eventuelle steuerliche Implikationen sind im Einzelfall auch Vermögensschä-den über den Verlust der Einlage hinaus möglich. Eine Garantie für das Erreichen bestimmter
Ergebnisse sowie ein Einlagensicherungsfonds existieren nicht. Die Darstellung der Risiken dieses Fonds enthält der Verkaufsprospekt ab Seite 6.
• Diese G.U.B.-Analyse gibt den Stand vom 12. Dezember 2014 wieder. Das Datum der ersten Veröffentlichung ist der 15. Dezember 2014. G.U.B.-Analysen enthalten grundsätzlich keine Preisnotierungen von Finanzinstrumenten; im Einzelfall sind entsprechende Angaben im Analysetext enthalten. Aktualisierungen dieser G.U.B.-Analyse nach der ersten Veröffentlichung sind nicht vorgesehen, zeitliche Bedin-gungen hierfür existieren insofern nicht. In den vergangenen zwölf Monaten vor der Veröffentlichung dieser G.U.B.-Analyse wurden keine G.U.B.-Analysen erstellt, die sich auf die selben Finanzinstrumente oder den selben Emittenten beziehen.
Angaben über Interessen und Interessenkonflikte • G.U.B.-Analysen werden ohne vorherigen Auftrag des Anbieters oder Emittenten
unabhängig erstellt, um alle Ergebnisse ohne rechtliche Restriktionen veröffent-lichen zu können. Nach Abschluss der Analyse bietet die DFI GmbH dem Anbieter und dem Emittenten Nutzungsrechte und Nachdrucke der G.U.B.-Analyse an. Der Anbieter hat Nutzungsrechte an dieser G.U.B.-Analyse erworben und dies im Vor-feld avisiert. Die DFI GmbH bietet außer der G.U.B.-Analyse weitere entgeltliche Dienstleistungen an, auch gegenüber Anbietern geschlossener Fonds und den Emittenten selbst. Sie ist eine Tochtergesellschaft der Cash.Medien AG, deren Unternehmensgruppe unter anderem Anzeigen in dem Magazin „Cash.“ offeriert.
• Die Ersteller der vorliegenden G.U.B.-Analyse sind, mit Ausnahme von eventuell in kollektiven Kapitalanlagen (Investmentfonds) enthaltenen Aktien, weder direkt noch indirekt an der Anbieterin oder mit ihr verbundenen Unternehmen beteiligt und besitzen keine Anteile der Emittentin.
• Direkte oder indirekte Beteiligungen der DFI GmbH, der Cash.Medien AG oder weiterer Gesellschaften der Unternehmensgruppe an der Emittentin, der Anbieterin oder an mit ihnen verbundenen Unternehmen bestehen nicht. Ebenso bestehen keine Beteiligungen der Emittentin, der Anbieterin oder mit ihr verbundenen Unternehmen an der DFI GmbH. Es besteht die grundsätzliche Möglichkeit des Besitzes von Aktien der börsennotierten Cash.Medien AG. Informationen hierüber liegen der DFI GmbH nicht vor.
Haftungsausschluss• Jede Beteiligung enthält auch ein Verlustrisiko. Die G.U.B.-Analyse erfolgt ohne Haftungsobligo
und bietet keine Garantie vor Verlusten und keine Gewähr für den Eintritt der prognostizierten steuerlichen und wirtschaftlichen Ergebnisse. Grundlage für die Beteiligung an dem Fonds ist allein der vollständige Verkaufsprospekt inklusive der darin enthaltenen Risikohinweise, deren Beachtung ausdrücklich empfohlen wird. Die Beurteilung durch die G.U.B.-Analyse entbindet den Anleger nicht von einer eigenen Beurteilung der Chancen und Risiken des Beteiligungs-angebotes, auch vor dem Hintergrund seiner individuellen Gegebenheiten und Kenntnisse. Es ist deshalb zweckmäßig, vor einer Anlageentscheidung die individuelle Beratung eines Fachmanns in Anspruch zu nehmen.
Urheberrecht• Sämtliche Urheberrechte dieser G.U.B.-Analyse liegen bei der DFI GmbH. Die G.U.B.-Analyse
darf nicht ohne vorherige schriftliche Erlaubnis der DFI GmbH im Ganzen oder in Auszügen kopiert, versendet oder auf einer für Dritte zugänglichen Website zum Download zur Verfü-gung gestellt werden.
aNGaBeN Gemäss wphG/fiNaNzaNalyseverorDNUNG
eckDateN
A N A L Y S E
ASEHR GUT
-12. Dezember 2014
maNaGemeNt UND projektpartNer
(30 %)Punkte 82
iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
(20 %)Punkte 68
wirtschaftliches koNzept
(20 %)Punkte 74
rechtliches koNzept
(10 %)Punkte 85
iNteresseNkoNstellatioN
(10 %)Punkte 83
prospekt UND DokUmeNtatioN
(10 %)Punkte 74
Gesamt
(100 %)Punkte 77
A N A L Y S E
ASEHR GUT
-
■ maNaGemeNt UND projektpartNer
Die Geschäftsführung der abakus balance 7 Sachwerte-
portfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
(im folgenden: Investment KG) obliegt mittelbar den drei
geschäftsführenden Gesellschaftern der abakus SachWerte
GmbH. Das Unternehmen wurde 1997 gegründet und ist die
Dachgesellschaft der abakus-Gruppe. Diese war zunächst
im Vertrieb bzw. der Vertriebskoordination tätig und hat
daneben seit 2005 bis Ende 2013 laut Leistungsbilanz neun
geschlossene Fonds mit einem Eigenkapital von insgesamt
rund 130 Millionen Euro aufgelegt, darunter vier Portfolio-
fonds mit verschiedenen Assetklassen. Die weiteren Fonds
investierten in erneuerbare Energien und Logistik. Zudem ist
die Gruppe in der Vermittlung von Direktinvestments und
Private Placements tätig. Die Auszahlungen der Portfolio-
fonds liegen auf Basis von Angaben der abakus SachWerte
GmbH per Ende 2014 zwischen durchschnittlich 4,7 und 6,4
Prozent des Eigenkapitals pro Jahr (jeweils inklusive Jahr der
Fondsschließung), was insbesondere unter Berücksichtigung
der zuletzt schwierigen allgemeinen Rahmenbedingungen
auf eine erfolgreiche Umsetzung der Konzepte schließen
lässt. Bei der vorliegenden Investment KG handelt es sich
um einen geschlossenen Alternativen Investmentfonds
(AIF) nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB). Die
regulatorischen Aufgaben übernimmt die DSC Deutsche
SachCapital GmbH, die über die notwendige Erlaubnis als
AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) verfügt. Für die
gesetzlich vorgeschriebene Funktion der Verwahrstelle sowie
als Treuhänderin sind zudem zwei externe Steuerberatungs-
bzw. Wirtschaftsprüfungsgesellschaften eingebunden.
■ iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
Die Investment KG plant den Aufbau eines risikogemischten
Portfolios aus Ziel-AIF und Direktinvestitionen in verschie-
denen Branchen. Gemäß den Anlagebedingungen müssen
bei Abschluss der Investitionsphase jeweils mindestens
20 Prozent des Investmentvermögens in Ziel-AIF aus den
Bereichen Immobilien und erneuerbare Energien sowie
jeweils mindestens zehn Prozent in Luftfahrt und Private
Equity investiert sein. Angestrebt wird, dass weitere 20
Prozent ebenfalls in diesen Branchen und die verbleibenden
20 Prozent ggfs. auch in anderen Sachwertbereichen wie
Container oder Infrastruktur investiert werden. Im Bereich
der erneuerbaren Energien sind auch Direkt-Investitionen
in Kraftwerke möglich, wobei es sich dabei um schlüssel-
fertige und an das Stromnetz angeschlossene Anlagen im
europäischen Wirtschaftsraum handeln muss. Daneben
sind auch direkte Beteiligungen an nicht-börsennotierten
Unternehmen möglich. Die Ziel-AIF müssen voll regulierte
Fonds oder vergleichbare Vehikel im Ausland sein, so dass
auch auf dieser Ebene ein entsprechend hohes Aufsichts-
Niveau gewährleistet sein muss. Die Auswahl könnte zunächst
eingeschränkt sein, da noch recht wenige Publikums-AIF
auf dem Markt sind; mindestens gleichwertig sind laut
abakus aber Beteiligungen an Spezial-AIF geplant. Eine
(Mindest-) Platzierungsgarantie wurde nicht abgegeben.
Sollte bis spätestens Ende 2016 nicht ein Mindestkapital
(Realisierungsschwelle) von einer Million Euro erreicht wer-
den, erfolgt die Rückabwicklung mit Kostenrisiko für die
Anleger. Wenn die Schwelle nur unwesentlich überschritten
wird, könnten die Kosten prozentual spürbar höher aus-
fallen als geplant, da zum Teil Fix- oder Mindestbeträge
vereinbart wurden. In Hinblick auf den langen Zeitraum
und die Platzierungserfahrung der abakus-Gruppe erscheint
dieses Risiko jedoch vertretbar. Bei Vollplatzierung liegen
die Initialkosten im unteren Bereich des üblichen Rahmens,
wobei eine Erstattung von Vertriebsprovisionen aus den
Ziel-AIF einkalkuliert wird und auf dieser Ebene weitere
Kosten anfallen können. Die Investment KG soll sich nur mit
Eigenkapital finanzieren. Die angestrebte oder angenommene
Fremdkapitalquote auf Ebene der Ziel-AIF bzw. -Investitionen
wird im Prospekt nicht näher definiert, insgesamt darf eine
Kreditaufnahme (durchgerechnet) bis zu der gesetzlichen
Höchstgrenze von 60 Prozent der Vermögensgegenstände
der Investment KG erfolgen.
■ wirtschaftliches koNzept
Die Investment KG strebt eine breite Risikomischung über
mindestens vier Branchen und eine Vielzahl von Ziel-Invest-
ments aus dem Bereich der Sachwertanlagen an. Durch den
Schwerpunkt bei Immobilien und erneuerbaren Energien sollte
der Fonds eine solide Grundlage für kontinuierliche Erträge
haben. Eine konkrete Prognose- oder Beispielrechnung
enthält der Prospekt nicht. In dem Merkblatt „Wesentliche
Anlegerinformationen“ (wAI) werden drei Szenarien für
den Gesamtmittelrückfluss aufgeführt. Die Basisannahmen
für die Rückflüsse aus den einzelnen Branchen, die G.U.B.
Analyse für das neutrale Szenario vertraulich zur Verfügung
gestellt wurden, sind teilweise als ambitioniert einzustufen.
Neben der Verfügbarkeit und der sachkundigen Auswahl
von Ziel-Investitionen sowie deren Ergebnissen hängt der
Erfolg wesentlich auch von den Kosten der Investment KG
ab. Bemessungsgrundlage für die laufenden Vergütungen
ist entsprechend den gesetzlichen Vorschriften der Netto-
inventarwert (NIW) inklusive geleisteter Ausschüttungen,
maximal das gezeichnete Kommanditkapital. Die Vergü-
tungen sind nach der Höhe der Bemessungsgrundlage
gestaffelt und bei einer geringen Bemessungsgrundlage
prozentual sehr hoch. Auf Basis der vertraglichen Rege-
lungen könnten die Erfolgsaussichten des Fonds nach-
haltig beeinträchtigt werden, sofern das Platzierungs-
volumen unter der Größenordnung von wenigstens zehn
Millionen Euro bleiben sollte und das Management sowie
die weiteren Projektpartner die Gebühren nicht freiwillig
reduzieren. Bei einer Bemessungsgrundlage von 20 Millionen
Euro belaufen sich die Gebühren auf jährlich 1,61 Prozent
ohne bzw. 1,91 Prozent inklusive Mehrwertsteuer plus eini-
ge externe Kostenpositionen. Sie sind damit höher als bei
früheren geschlossenen Fonds. Für AIF liegen bislang nur
wenige Vergleichsdaten vor, die im Schnitt aber ein ähnliches
Kostenniveau aufweisen wie der abakus 7. Steuerlich erzielen
die Anleger laut Prospekt Einkünfte aus Gewerbetrieb.
■ rechtliches koNzept
Als geschlossener Publikums-AIF unterliegt die Investment KG
einem hohen Regulierungsniveau, wozu unter anderem die
Einbindung einer externen Verwahrstelle sowie Vorschriften
zum Risiko- und Liquiditätsmanagement und zum Reporting
zählen. Gesellschafts- und Treuhandvertrag enthalten im
Wesentlichen übliche Regelungen. Die geschäftsführende
Komplementär-GmbH der Investment KG ist wiederum eine
Tochtergesellschaft der Investment KG („Einheits-KG“). Die
Geschäftsführung ist von dem Selbstkontrahierungsverbot
des Paragrafen 181 BGB befreit. Daneben verfügt die DSC
über eine Vertretungsbefugnis. Die Geschäftsführung kann
frei entscheiden, ob sie eine Beschlussfassung im schrift-
lichen Verfahren durchführt oder eine Präsenzversammlung
einberuft. Die DSC oder Anleger mit zusammen mindestens
zehn Prozent der Stimmen können aber eine außerordentliche
Beschlussfassung oder Versammlung verlangen.
■ iNteresseNkoNstellatioN
Da die abakus-Gruppe, die DSC und die Treuhänderin recht-
lich unabhängig voneinander sind, werden entsprechende
Interessenkonflikte vermieden. Soweit der Treuhänderin
bei Abstimmungen keine Weisungen seitens der Anleger
erteilt wurden, enthält sie sich der Stimme. Die DSC hat
die Anlegerverwaltung an die abakus Portfolio Manage-
ment GmbH sowie die Buchhaltung an die Treuhänderin
ausgelagert und mit der abakus Portfolio Management
GmbH einen Beratungsvertrag über die Strukturierung
und das Assetmanagement geschlossenen. Beim Verkauf
von Vermögensgegenständen erhält die akakus Portfolio
Management GmbH eine Vergütung von 3,57 Prozent des
Verkaufspreises. Der DSC steht zum Liquidationszeitpunkt
gegebenenfalls eine erfolgsabhängige Vergütung zu, die
grundsätzlich dann einsetzt, wenn die Kommanditeinlagen
plus 6,5 Prozent p. a. erwirtschaftet wurden. Allerdings wird
die Berechnungsbasis für die Erfolgsvergütung um die gezahl-
ten laufenden Vergütungen (außer KVG-Vergütung) erhöht.
■ prospekt UND DokUmeNtatioN
Der Verkaufsprospekt ist grundsätzlich branchenüb-
lich aufgebaut, beschränkt sich teilweise aber auf die
gesetzlichen Mindestangaben. Der Verzicht auf eine
detaillierte Prognoserechnung mit Sensitivitätsanalyse
erschwert die Verständlichkeit hinsichtlich der Struktur
der laufenden Kosten und der wAI-Ergebnisszenarien.
Von G.U.B. Analyse erbetene ergänzende Informatio-
nen wurden überwiegend zügig zur Verfügung gestellt.
■ GewichtUNG
In Abweichung zur Normalgewichtung (siehe Rückseite):
Höhere Gewichtung Management und Projektpartner (30
Prozent); geringere Gewichtung Investition und Finanzierung
(20 Prozent) auf Grund des Blind-Pool-Konzeptes und der
hohen Bedeutung des Managements für den Erfolg des Fonds.
Die G.U.B. aNalyse
Die akabus-Gruppe verfügt über mehrjährige Erfahrungen in der Konzeption und dem Manage-
ment von Portfoliofonds. Die bisherigen Ergebnisse der Verläuferfonds belegen die erfolgreiche
Umsetzung der Konzepte. Bei dem abakus balance 7 handelt es sich um einen voll regulierten
Publikums-AIF. Als externe KVG fungiert die DSC, die über eine entsprechende Zulassung ver-
fügt. Die Anlagebedingungen schreiben die Aufteilung der Investitionsmittel auf verschiedene
Assetklassen und damit eine entsprechende Risikomischung vor. Neben einem ausreichenden
Platzierungsvolumen sind die Verfügbarkeit und die kompetente Auswahl von Ziel-Investments
sowie deren Entwicklung entscheidend für den Erfolg des Fonds.
stärkeN/chaNceN
• Erfahrenes Management
• Einbindung einer externen KVG
• Vorgängerfonds bislang erfolgreich
• Breite Risikomischung geplant
• Unabhängige Treuhänderin
• Voll regulierter Publikums-AIF
Das fazit
stärkeN-schwächeN-aNalyse
PLATZIERUNGSVOLUMEN
Gesamt: 127,1 Mio. Euro
Portfolio-Fonds: 85,8 Mio. Euro Erneuerbare Energie: 31,8 Mio. Euro Logistik: 10,5 Mio. Euro
1 Quelle: Leistungsbilanz zum 31.12.2013, Unternehmensangaben
emissioNserfahrUNG
schwächeN/risikeN
• Blind Pool
• Platzierungsrisiko/Gebührenstruktur
• Zwei Kostenebenen bei Investition in Ziel-AIF
• Keine Detailprognose oder Beispielrechnung im Prospekt
• Ergebnisszenario in Teilen ambitioniert
Erläuterung/Anmerkung
Gesetzlicher Rahmen KAGB
Rechtsform Investment-KG
Art der Beteiligung Treugeber
Hafteinlage 1,0 %
Realisierungsgrad Blind Pool
Risikomischung Ja geplant
Platzierungsgarantie Nein
Realisierungsschwelle 1,0 Mio. Euro
Absicherung Kostenrisiko in der Investitionsphase Nein
Kosten grundsätzlich prozentual, teilweise aber Fix- oder Mindestbeträge; Kostenrisiko bei Rück-abwicklung
Konkrete Prospektprognose Nein
Sensitivitätsanalyse Nein Drei Rückfluss-Szenarien im Rahmen der wAI
Treuhänder Unabhängig WP- und StB-Gesellschaft
Abstimmung Treuhänder ohne Weisung Enthaltung
Beirat vorgesehen Nein
Präsenz-Gesellschafterver-sammlungen Nicht zwingend
Quorum für a. o. Beschlüsse 10 %
Spezielle Übertragungsbe-schränkungen Keine
Fungibilität von AIF generell eingeschränkt; übliche vertragliche Voraussetzungen im Gesellschafts-vertrag
Steuerliches Konzept Gewerbebetrieb
Erläuterung/Anmerkung
Eigenkapital 100,0 %
Verhältnis zum Gesamtaufwand (Investitionsvolumen inkl. Agio); Prognose laut Prospekt auf Ebene der Investment KG bei 20 Mio. Euro Platzierungsvolumen; ggfs. Fremdkapital-aufnahme und weitere Kosten auf Ebene der Ziel-AIF bzw. Zielinvestitionen
Substanz 86,4 %
Initialkosten 17,2 %
Erwerbs-Nebenkosten 0,4 %
Erstattung Vertriebs- provisionen -3,9 %
Initialkosten netto 13,3 % Initialkosten abzüglich Erstattung Vertriebsprovisionen
Fremdkapital auf Objektebene k.A.
Vergütung KVG 0,39 % p. a.
Bezogen auf die Bemessungsgrundlage (NIW plus geleiste-te Auszahlungen, max. Höhe des gezeichneten Kapitals) bei einer angenommenen Bemessungsgrundlage von 20 Mio. Euro; inklusive MwSt. (teilweise abzugsfähig); höhere Prozentsätze bei geringerer Bemessungsgrundlage
Vergütung Verwahrstelle 0,09 % p. a.
Vergütung Treuhänder 0,17 % p. a.
Vergütungen sonstige 1,25 % p. a.
Vergütungen gesamt 1,91 % p. a.
Anfangsauszahlung k.A.Gemäß neutralem Szenario (Prognose) laut wAI; vor SteuernGesamtrückfluss 157,0 %
Vermögenszuwachs 52,0 %
Vermögenszuwachs p. a. 4,7 %Berechnet ab 01.01.2015 bis 31.12.2025 auf Basis des neutralen Szenarios (Prognose) laut wAI; vor Steuern
IRR k.AKeine Prognose zum Auszahlungsverlauf; rechnerische Rendite nach der Methode interner Zinsfuß (IRR) daher nicht ermittelbar
A+
B++
A+
B+++
A++
B+++
Hinweis: Frühere Entwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Die steuerliche Behandlung hängt auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein.
ANZAHL DER FONDS Gesamt: 9
Portfolio-Fonds: 4 Erneuerbare Energie: 3 Logistik: 2
keNNzahleN
Die G.U.B.-BeUrteilUNG
koNzeptioN
maNaGemeNt UND projektpartNer
(30 %)Punkte 82
iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
(20 %)Punkte 68
wirtschaftliches koNzept
(20 %)Punkte 74
rechtliches koNzept
(10 %)Punkte 85
iNteresseNkoNstellatioN
(10 %)Punkte 83
prospekt UND DokUmeNtatioN
(10 %)Punkte 74
Gesamt
(100 %)Punkte 77
A N A L Y S E
ASEHR GUT
-
■ maNaGemeNt UND projektpartNer
Die Geschäftsführung der abakus balance 7 Sachwerte-
portfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
(im folgenden: Investment KG) obliegt mittelbar den drei
geschäftsführenden Gesellschaftern der abakus SachWerte
GmbH. Das Unternehmen wurde 1997 gegründet und ist die
Dachgesellschaft der abakus-Gruppe. Diese war zunächst
im Vertrieb bzw. der Vertriebskoordination tätig und hat
daneben seit 2005 bis Ende 2013 laut Leistungsbilanz neun
geschlossene Fonds mit einem Eigenkapital von insgesamt
rund 130 Millionen Euro aufgelegt, darunter vier Portfolio-
fonds mit verschiedenen Assetklassen. Die weiteren Fonds
investierten in erneuerbare Energien und Logistik. Zudem ist
die Gruppe in der Vermittlung von Direktinvestments und
Private Placements tätig. Die Auszahlungen der Portfolio-
fonds liegen auf Basis von Angaben der abakus SachWerte
GmbH per Ende 2014 zwischen durchschnittlich 4,7 und 6,4
Prozent des Eigenkapitals pro Jahr (jeweils inklusive Jahr der
Fondsschließung), was insbesondere unter Berücksichtigung
der zuletzt schwierigen allgemeinen Rahmenbedingungen
auf eine erfolgreiche Umsetzung der Konzepte schließen
lässt. Bei der vorliegenden Investment KG handelt es sich
um einen geschlossenen Alternativen Investmentfonds
(AIF) nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB). Die
regulatorischen Aufgaben übernimmt die DSC Deutsche
SachCapital GmbH, die über die notwendige Erlaubnis als
AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) verfügt. Für die
gesetzlich vorgeschriebene Funktion der Verwahrstelle sowie
als Treuhänderin sind zudem zwei externe Steuerberatungs-
bzw. Wirtschaftsprüfungsgesellschaften eingebunden.
■ iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
Die Investment KG plant den Aufbau eines risikogemischten
Portfolios aus Ziel-AIF und Direktinvestitionen in verschie-
denen Branchen. Gemäß den Anlagebedingungen müssen
bei Abschluss der Investitionsphase jeweils mindestens
20 Prozent des Investmentvermögens in Ziel-AIF aus den
Bereichen Immobilien und erneuerbare Energien sowie
jeweils mindestens zehn Prozent in Luftfahrt und Private
Equity investiert sein. Angestrebt wird, dass weitere 20
Prozent ebenfalls in diesen Branchen und die verbleibenden
20 Prozent ggfs. auch in anderen Sachwertbereichen wie
Container oder Infrastruktur investiert werden. Im Bereich
der erneuerbaren Energien sind auch Direkt-Investitionen
in Kraftwerke möglich, wobei es sich dabei um schlüssel-
fertige und an das Stromnetz angeschlossene Anlagen im
europäischen Wirtschaftsraum handeln muss. Daneben
sind auch direkte Beteiligungen an nicht-börsennotierten
Unternehmen möglich. Die Ziel-AIF müssen voll regulierte
Fonds oder vergleichbare Vehikel im Ausland sein, so dass
auch auf dieser Ebene ein entsprechend hohes Aufsichts-
Niveau gewährleistet sein muss. Die Auswahl könnte zunächst
eingeschränkt sein, da noch recht wenige Publikums-AIF
auf dem Markt sind; mindestens gleichwertig sind laut
abakus aber Beteiligungen an Spezial-AIF geplant. Eine
(Mindest-) Platzierungsgarantie wurde nicht abgegeben.
Sollte bis spätestens Ende 2016 nicht ein Mindestkapital
(Realisierungsschwelle) von einer Million Euro erreicht wer-
den, erfolgt die Rückabwicklung mit Kostenrisiko für die
Anleger. Wenn die Schwelle nur unwesentlich überschritten
wird, könnten die Kosten prozentual spürbar höher aus-
fallen als geplant, da zum Teil Fix- oder Mindestbeträge
vereinbart wurden. In Hinblick auf den langen Zeitraum
und die Platzierungserfahrung der abakus-Gruppe erscheint
dieses Risiko jedoch vertretbar. Bei Vollplatzierung liegen
die Initialkosten im unteren Bereich des üblichen Rahmens,
wobei eine Erstattung von Vertriebsprovisionen aus den
Ziel-AIF einkalkuliert wird und auf dieser Ebene weitere
Kosten anfallen können. Die Investment KG soll sich nur mit
Eigenkapital finanzieren. Die angestrebte oder angenommene
Fremdkapitalquote auf Ebene der Ziel-AIF bzw. -Investitionen
wird im Prospekt nicht näher definiert, insgesamt darf eine
Kreditaufnahme (durchgerechnet) bis zu der gesetzlichen
Höchstgrenze von 60 Prozent der Vermögensgegenstände
der Investment KG erfolgen.
■ wirtschaftliches koNzept
Die Investment KG strebt eine breite Risikomischung über
mindestens vier Branchen und eine Vielzahl von Ziel-Invest-
ments aus dem Bereich der Sachwertanlagen an. Durch den
Schwerpunkt bei Immobilien und erneuerbaren Energien sollte
der Fonds eine solide Grundlage für kontinuierliche Erträge
haben. Eine konkrete Prognose- oder Beispielrechnung
enthält der Prospekt nicht. In dem Merkblatt „Wesentliche
Anlegerinformationen“ (wAI) werden drei Szenarien für
den Gesamtmittelrückfluss aufgeführt. Die Basisannahmen
für die Rückflüsse aus den einzelnen Branchen, die G.U.B.
Analyse für das neutrale Szenario vertraulich zur Verfügung
gestellt wurden, sind teilweise als ambitioniert einzustufen.
Neben der Verfügbarkeit und der sachkundigen Auswahl
von Ziel-Investitionen sowie deren Ergebnissen hängt der
Erfolg wesentlich auch von den Kosten der Investment KG
ab. Bemessungsgrundlage für die laufenden Vergütungen
ist entsprechend den gesetzlichen Vorschriften der Netto-
inventarwert (NIW) inklusive geleisteter Ausschüttungen,
maximal das gezeichnete Kommanditkapital. Die Vergü-
tungen sind nach der Höhe der Bemessungsgrundlage
gestaffelt und bei einer geringen Bemessungsgrundlage
prozentual sehr hoch. Auf Basis der vertraglichen Rege-
lungen könnten die Erfolgsaussichten des Fonds nach-
haltig beeinträchtigt werden, sofern das Platzierungs-
volumen unter der Größenordnung von wenigstens zehn
Millionen Euro bleiben sollte und das Management sowie
die weiteren Projektpartner die Gebühren nicht freiwillig
reduzieren. Bei einer Bemessungsgrundlage von 20 Millionen
Euro belaufen sich die Gebühren auf jährlich 1,61 Prozent
ohne bzw. 1,91 Prozent inklusive Mehrwertsteuer plus eini-
ge externe Kostenpositionen. Sie sind damit höher als bei
früheren geschlossenen Fonds. Für AIF liegen bislang nur
wenige Vergleichsdaten vor, die im Schnitt aber ein ähnliches
Kostenniveau aufweisen wie der abakus 7. Steuerlich erzielen
die Anleger laut Prospekt Einkünfte aus Gewerbetrieb.
■ rechtliches koNzept
Als geschlossener Publikums-AIF unterliegt die Investment KG
einem hohen Regulierungsniveau, wozu unter anderem die
Einbindung einer externen Verwahrstelle sowie Vorschriften
zum Risiko- und Liquiditätsmanagement und zum Reporting
zählen. Gesellschafts- und Treuhandvertrag enthalten im
Wesentlichen übliche Regelungen. Die geschäftsführende
Komplementär-GmbH der Investment KG ist wiederum eine
Tochtergesellschaft der Investment KG („Einheits-KG“). Die
Geschäftsführung ist von dem Selbstkontrahierungsverbot
des Paragrafen 181 BGB befreit. Daneben verfügt die DSC
über eine Vertretungsbefugnis. Die Geschäftsführung kann
frei entscheiden, ob sie eine Beschlussfassung im schrift-
lichen Verfahren durchführt oder eine Präsenzversammlung
einberuft. Die DSC oder Anleger mit zusammen mindestens
zehn Prozent der Stimmen können aber eine außerordentliche
Beschlussfassung oder Versammlung verlangen.
■ iNteresseNkoNstellatioN
Da die abakus-Gruppe, die DSC und die Treuhänderin recht-
lich unabhängig voneinander sind, werden entsprechende
Interessenkonflikte vermieden. Soweit der Treuhänderin
bei Abstimmungen keine Weisungen seitens der Anleger
erteilt wurden, enthält sie sich der Stimme. Die DSC hat
die Anlegerverwaltung an die abakus Portfolio Manage-
ment GmbH sowie die Buchhaltung an die Treuhänderin
ausgelagert und mit der abakus Portfolio Management
GmbH einen Beratungsvertrag über die Strukturierung
und das Assetmanagement geschlossenen. Beim Verkauf
von Vermögensgegenständen erhält die akakus Portfolio
Management GmbH eine Vergütung von 3,57 Prozent des
Verkaufspreises. Der DSC steht zum Liquidationszeitpunkt
gegebenenfalls eine erfolgsabhängige Vergütung zu, die
grundsätzlich dann einsetzt, wenn die Kommanditeinlagen
plus 6,5 Prozent p. a. erwirtschaftet wurden. Allerdings wird
die Berechnungsbasis für die Erfolgsvergütung um die gezahl-
ten laufenden Vergütungen (außer KVG-Vergütung) erhöht.
■ prospekt UND DokUmeNtatioN
Der Verkaufsprospekt ist grundsätzlich branchenüb-
lich aufgebaut, beschränkt sich teilweise aber auf die
gesetzlichen Mindestangaben. Der Verzicht auf eine
detaillierte Prognoserechnung mit Sensitivitätsanalyse
erschwert die Verständlichkeit hinsichtlich der Struktur
der laufenden Kosten und der wAI-Ergebnisszenarien.
Von G.U.B. Analyse erbetene ergänzende Informatio-
nen wurden überwiegend zügig zur Verfügung gestellt.
■ GewichtUNG
In Abweichung zur Normalgewichtung (siehe Rückseite):
Höhere Gewichtung Management und Projektpartner (30
Prozent); geringere Gewichtung Investition und Finanzierung
(20 Prozent) auf Grund des Blind-Pool-Konzeptes und der
hohen Bedeutung des Managements für den Erfolg des Fonds.
Die G.U.B. aNalyse
Die akabus-Gruppe verfügt über mehrjährige Erfahrungen in der Konzeption und dem Manage-
ment von Portfoliofonds. Die bisherigen Ergebnisse der Verläuferfonds belegen die erfolgreiche
Umsetzung der Konzepte. Bei dem abakus balance 7 handelt es sich um einen voll regulierten
Publikums-AIF. Als externe KVG fungiert die DSC, die über eine entsprechende Zulassung ver-
fügt. Die Anlagebedingungen schreiben die Aufteilung der Investitionsmittel auf verschiedene
Assetklassen und damit eine entsprechende Risikomischung vor. Neben einem ausreichenden
Platzierungsvolumen sind die Verfügbarkeit und die kompetente Auswahl von Ziel-Investments
sowie deren Entwicklung entscheidend für den Erfolg des Fonds.
stärkeN/chaNceN
• Erfahrenes Management
• Einbindung einer externen KVG
• Vorgängerfonds bislang erfolgreich
• Breite Risikomischung geplant
• Unabhängige Treuhänderin
• Voll regulierter Publikums-AIF
Das fazit
stärkeN-schwächeN-aNalyse
PLATZIERUNGSVOLUMEN
Gesamt: 127,1 Mio. Euro
Portfolio-Fonds: 85,8 Mio. Euro Erneuerbare Energie: 31,8 Mio. Euro Logistik: 10,5 Mio. Euro
1 Quelle: Leistungsbilanz zum 31.12.2013, Unternehmensangaben
emissioNserfahrUNG
schwächeN/risikeN
• Blind Pool
• Platzierungsrisiko/Gebührenstruktur
• Zwei Kostenebenen bei Investition in Ziel-AIF
• Keine Detailprognose oder Beispielrechnung im Prospekt
• Ergebnisszenario in Teilen ambitioniert
Erläuterung/Anmerkung
Gesetzlicher Rahmen KAGB
Rechtsform Investment-KG
Art der Beteiligung Treugeber
Hafteinlage 1,0 %
Realisierungsgrad Blind Pool
Risikomischung Ja geplant
Platzierungsgarantie Nein
Realisierungsschwelle 1,0 Mio. Euro
Absicherung Kostenrisiko in der Investitionsphase Nein
Kosten grundsätzlich prozentual, teilweise aber Fix- oder Mindestbeträge; Kostenrisiko bei Rück-abwicklung
Konkrete Prospektprognose Nein
Sensitivitätsanalyse Nein Drei Rückfluss-Szenarien im Rahmen der wAI
Treuhänder Unabhängig WP- und StB-Gesellschaft
Abstimmung Treuhänder ohne Weisung Enthaltung
Beirat vorgesehen Nein
Präsenz-Gesellschafterver-sammlungen Nicht zwingend
Quorum für a. o. Beschlüsse 10 %
Spezielle Übertragungsbe-schränkungen Keine
Fungibilität von AIF generell eingeschränkt; übliche vertragliche Voraussetzungen im Gesellschafts-vertrag
Steuerliches Konzept Gewerbebetrieb
Erläuterung/Anmerkung
Eigenkapital 100,0 %
Verhältnis zum Gesamtaufwand (Investitionsvolumen inkl. Agio); Prognose laut Prospekt auf Ebene der Investment KG bei 20 Mio. Euro Platzierungsvolumen; ggfs. Fremdkapital-aufnahme und weitere Kosten auf Ebene der Ziel-AIF bzw. Zielinvestitionen
Substanz 86,4 %
Initialkosten 17,2 %
Erwerbs-Nebenkosten 0,4 %
Erstattung Vertriebs- provisionen -3,9 %
Initialkosten netto 13,3 % Initialkosten abzüglich Erstattung Vertriebsprovisionen
Fremdkapital auf Objektebene k.A.
Vergütung KVG 0,39 % p. a.
Bezogen auf die Bemessungsgrundlage (NIW plus geleiste-te Auszahlungen, max. Höhe des gezeichneten Kapitals) bei einer angenommenen Bemessungsgrundlage von 20 Mio. Euro; inklusive MwSt. (teilweise abzugsfähig); höhere Prozentsätze bei geringerer Bemessungsgrundlage
Vergütung Verwahrstelle 0,09 % p. a.
Vergütung Treuhänder 0,17 % p. a.
Vergütungen sonstige 1,25 % p. a.
Vergütungen gesamt 1,91 % p. a.
Anfangsauszahlung k.A.Gemäß neutralem Szenario (Prognose) laut wAI; vor SteuernGesamtrückfluss 157,0 %
Vermögenszuwachs 52,0 %
Vermögenszuwachs p. a. 4,7 %Berechnet ab 01.01.2015 bis 31.12.2025 auf Basis des neutralen Szenarios (Prognose) laut wAI; vor Steuern
IRR k.AKeine Prognose zum Auszahlungsverlauf; rechnerische Rendite nach der Methode interner Zinsfuß (IRR) daher nicht ermittelbar
A+
B++
A+
B+++
A++
B+++
Hinweis: Frühere Entwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Die steuerliche Behandlung hängt auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein.
ANZAHL DER FONDS Gesamt: 9
Portfolio-Fonds: 4 Erneuerbare Energie: 3 Logistik: 2
keNNzahleN
Die G.U.B.-BeUrteilUNG
koNzeptioN
maNaGemeNt UND projektpartNer
(30 %)Punkte 82
iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
(20 %)Punkte 68
wirtschaftliches koNzept
(20 %)Punkte 74
rechtliches koNzept
(10 %)Punkte 85
iNteresseNkoNstellatioN
(10 %)Punkte 83
prospekt UND DokUmeNtatioN
(10 %)Punkte 74
Gesamt
(100 %)Punkte 77
A N A L Y S E
ASEHR GUT
-
■ maNaGemeNt UND projektpartNer
Die Geschäftsführung der abakus balance 7 Sachwerte-
portfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
(im folgenden: Investment KG) obliegt mittelbar den drei
geschäftsführenden Gesellschaftern der abakus SachWerte
GmbH. Das Unternehmen wurde 1997 gegründet und ist die
Dachgesellschaft der abakus-Gruppe. Diese war zunächst
im Vertrieb bzw. der Vertriebskoordination tätig und hat
daneben seit 2005 bis Ende 2013 laut Leistungsbilanz neun
geschlossene Fonds mit einem Eigenkapital von insgesamt
rund 130 Millionen Euro aufgelegt, darunter vier Portfolio-
fonds mit verschiedenen Assetklassen. Die weiteren Fonds
investierten in erneuerbare Energien und Logistik. Zudem ist
die Gruppe in der Vermittlung von Direktinvestments und
Private Placements tätig. Die Auszahlungen der Portfolio-
fonds liegen auf Basis von Angaben der abakus SachWerte
GmbH per Ende 2014 zwischen durchschnittlich 4,7 und 6,4
Prozent des Eigenkapitals pro Jahr (jeweils inklusive Jahr der
Fondsschließung), was insbesondere unter Berücksichtigung
der zuletzt schwierigen allgemeinen Rahmenbedingungen
auf eine erfolgreiche Umsetzung der Konzepte schließen
lässt. Bei der vorliegenden Investment KG handelt es sich
um einen geschlossenen Alternativen Investmentfonds
(AIF) nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB). Die
regulatorischen Aufgaben übernimmt die DSC Deutsche
SachCapital GmbH, die über die notwendige Erlaubnis als
AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) verfügt. Für die
gesetzlich vorgeschriebene Funktion der Verwahrstelle sowie
als Treuhänderin sind zudem zwei externe Steuerberatungs-
bzw. Wirtschaftsprüfungsgesellschaften eingebunden.
■ iNvestitioN UND fiNaNzierUNG
Die Investment KG plant den Aufbau eines risikogemischten
Portfolios aus Ziel-AIF und Direktinvestitionen in verschie-
denen Branchen. Gemäß den Anlagebedingungen müssen
bei Abschluss der Investitionsphase jeweils mindestens
20 Prozent des Investmentvermögens in Ziel-AIF aus den
Bereichen Immobilien und erneuerbare Energien sowie
jeweils mindestens zehn Prozent in Luftfahrt und Private
Equity investiert sein. Angestrebt wird, dass weitere 20
Prozent ebenfalls in diesen Branchen und die verbleibenden
20 Prozent ggfs. auch in anderen Sachwertbereichen wie
Container oder Infrastruktur investiert werden. Im Bereich
der erneuerbaren Energien sind auch Direkt-Investitionen
in Kraftwerke möglich, wobei es sich dabei um schlüssel-
fertige und an das Stromnetz angeschlossene Anlagen im
europäischen Wirtschaftsraum handeln muss. Daneben
sind auch direkte Beteiligungen an nicht-börsennotierten
Unternehmen möglich. Die Ziel-AIF müssen voll regulierte
Fonds oder vergleichbare Vehikel im Ausland sein, so dass
auch auf dieser Ebene ein entsprechend hohes Aufsichts-
Niveau gewährleistet sein muss. Die Auswahl könnte zunächst
eingeschränkt sein, da noch recht wenige Publikums-AIF
auf dem Markt sind; mindestens gleichwertig sind laut
abakus aber Beteiligungen an Spezial-AIF geplant. Eine
(Mindest-) Platzierungsgarantie wurde nicht abgegeben.
Sollte bis spätestens Ende 2016 nicht ein Mindestkapital
(Realisierungsschwelle) von einer Million Euro erreicht wer-
den, erfolgt die Rückabwicklung mit Kostenrisiko für die
Anleger. Wenn die Schwelle nur unwesentlich überschritten
wird, könnten die Kosten prozentual spürbar höher aus-
fallen als geplant, da zum Teil Fix- oder Mindestbeträge
vereinbart wurden. In Hinblick auf den langen Zeitraum
und die Platzierungserfahrung der abakus-Gruppe erscheint
dieses Risiko jedoch vertretbar. Bei Vollplatzierung liegen
die Initialkosten im unteren Bereich des üblichen Rahmens,
wobei eine Erstattung von Vertriebsprovisionen aus den
Ziel-AIF einkalkuliert wird und auf dieser Ebene weitere
Kosten anfallen können. Die Investment KG soll sich nur mit
Eigenkapital finanzieren. Die angestrebte oder angenommene
Fremdkapitalquote auf Ebene der Ziel-AIF bzw. -Investitionen
wird im Prospekt nicht näher definiert, insgesamt darf eine
Kreditaufnahme (durchgerechnet) bis zu der gesetzlichen
Höchstgrenze von 60 Prozent der Vermögensgegenstände
der Investment KG erfolgen.
■ wirtschaftliches koNzept
Die Investment KG strebt eine breite Risikomischung über
mindestens vier Branchen und eine Vielzahl von Ziel-Invest-
ments aus dem Bereich der Sachwertanlagen an. Durch den
Schwerpunkt bei Immobilien und erneuerbaren Energien sollte
der Fonds eine solide Grundlage für kontinuierliche Erträge
haben. Eine konkrete Prognose- oder Beispielrechnung
enthält der Prospekt nicht. In dem Merkblatt „Wesentliche
Anlegerinformationen“ (wAI) werden drei Szenarien für
den Gesamtmittelrückfluss aufgeführt. Die Basisannahmen
für die Rückflüsse aus den einzelnen Branchen, die G.U.B.
Analyse für das neutrale Szenario vertraulich zur Verfügung
gestellt wurden, sind teilweise als ambitioniert einzustufen.
Neben der Verfügbarkeit und der sachkundigen Auswahl
von Ziel-Investitionen sowie deren Ergebnissen hängt der
Erfolg wesentlich auch von den Kosten der Investment KG
ab. Bemessungsgrundlage für die laufenden Vergütungen
ist entsprechend den gesetzlichen Vorschriften der Netto-
inventarwert (NIW) inklusive geleisteter Ausschüttungen,
maximal das gezeichnete Kommanditkapital. Die Vergü-
tungen sind nach der Höhe der Bemessungsgrundlage
gestaffelt und bei einer geringen Bemessungsgrundlage
prozentual sehr hoch. Auf Basis der vertraglichen Rege-
lungen könnten die Erfolgsaussichten des Fonds nach-
haltig beeinträchtigt werden, sofern das Platzierungs-
volumen unter der Größenordnung von wenigstens zehn
Millionen Euro bleiben sollte und das Management sowie
die weiteren Projektpartner die Gebühren nicht freiwillig
reduzieren. Bei einer Bemessungsgrundlage von 20 Millionen
Euro belaufen sich die Gebühren auf jährlich 1,61 Prozent
ohne bzw. 1,91 Prozent inklusive Mehrwertsteuer plus eini-
ge externe Kostenpositionen. Sie sind damit höher als bei
früheren geschlossenen Fonds. Für AIF liegen bislang nur
wenige Vergleichsdaten vor, die im Schnitt aber ein ähnliches
Kostenniveau aufweisen wie der abakus 7. Steuerlich erzielen
die Anleger laut Prospekt Einkünfte aus Gewerbetrieb.
■ rechtliches koNzept
Als geschlossener Publikums-AIF unterliegt die Investment KG
einem hohen Regulierungsniveau, wozu unter anderem die
Einbindung einer externen Verwahrstelle sowie Vorschriften
zum Risiko- und Liquiditätsmanagement und zum Reporting
zählen. Gesellschafts- und Treuhandvertrag enthalten im
Wesentlichen übliche Regelungen. Die geschäftsführende
Komplementär-GmbH der Investment KG ist wiederum eine
Tochtergesellschaft der Investment KG („Einheits-KG“). Die
Geschäftsführung ist von dem Selbstkontrahierungsverbot
des Paragrafen 181 BGB befreit. Daneben verfügt die DSC
über eine Vertretungsbefugnis. Die Geschäftsführung kann
frei entscheiden, ob sie eine Beschlussfassung im schrift-
lichen Verfahren durchführt oder eine Präsenzversammlung
einberuft. Die DSC oder Anleger mit zusammen mindestens
zehn Prozent der Stimmen können aber eine außerordentliche
Beschlussfassung oder Versammlung verlangen.
■ iNteresseNkoNstellatioN
Da die abakus-Gruppe, die DSC und die Treuhänderin recht-
lich unabhängig voneinander sind, werden entsprechende
Interessenkonflikte vermieden. Soweit der Treuhänderin
bei Abstimmungen keine Weisungen seitens der Anleger
erteilt wurden, enthält sie sich der Stimme. Die DSC hat
die Anlegerverwaltung an die abakus Portfolio Manage-
ment GmbH sowie die Buchhaltung an die Treuhänderin
ausgelagert und mit der abakus Portfolio Management
GmbH einen Beratungsvertrag über die Strukturierung
und das Assetmanagement geschlossenen. Beim Verkauf
von Vermögensgegenständen erhält die akakus Portfolio
Management GmbH eine Vergütung von 3,57 Prozent des
Verkaufspreises. Der DSC steht zum Liquidationszeitpunkt
gegebenenfalls eine erfolgsabhängige Vergütung zu, die
grundsätzlich dann einsetzt, wenn die Kommanditeinlagen
plus 6,5 Prozent p. a. erwirtschaftet wurden. Allerdings wird
die Berechnungsbasis für die Erfolgsvergütung um die gezahl-
ten laufenden Vergütungen (außer KVG-Vergütung) erhöht.
■ prospekt UND DokUmeNtatioN
Der Verkaufsprospekt ist grundsätzlich branchenüb-
lich aufgebaut, beschränkt sich teilweise aber auf die
gesetzlichen Mindestangaben. Der Verzicht auf eine
detaillierte Prognoserechnung mit Sensitivitätsanalyse
erschwert die Verständlichkeit hinsichtlich der Struktur
der laufenden Kosten und der wAI-Ergebnisszenarien.
Von G.U.B. Analyse erbetene ergänzende Informatio-
nen wurden überwiegend zügig zur Verfügung gestellt.
■ GewichtUNG
In Abweichung zur Normalgewichtung (siehe Rückseite):
Höhere Gewichtung Management und Projektpartner (30
Prozent); geringere Gewichtung Investition und Finanzierung
(20 Prozent) auf Grund des Blind-Pool-Konzeptes und der
hohen Bedeutung des Managements für den Erfolg des Fonds.
Die G.U.B. aNalyse
Die akabus-Gruppe verfügt über mehrjährige Erfahrungen in der Konzeption und dem Manage-
ment von Portfoliofonds. Die bisherigen Ergebnisse der Verläuferfonds belegen die erfolgreiche
Umsetzung der Konzepte. Bei dem abakus balance 7 handelt es sich um einen voll regulierten
Publikums-AIF. Als externe KVG fungiert die DSC, die über eine entsprechende Zulassung ver-
fügt. Die Anlagebedingungen schreiben die Aufteilung der Investitionsmittel auf verschiedene
Assetklassen und damit eine entsprechende Risikomischung vor. Neben einem ausreichenden
Platzierungsvolumen sind die Verfügbarkeit und die kompetente Auswahl von Ziel-Investments
sowie deren Entwicklung entscheidend für den Erfolg des Fonds.
stärkeN/chaNceN
• Erfahrenes Management
• Einbindung einer externen KVG
• Vorgängerfonds bislang erfolgreich
• Breite Risikomischung geplant
• Unabhängige Treuhänderin
• Voll regulierter Publikums-AIF
Das fazit
stärkeN-schwächeN-aNalyse
PLATZIERUNGSVOLUMEN
Gesamt: 127,1 Mio. Euro
Portfolio-Fonds: 85,8 Mio. Euro Erneuerbare Energie: 31,8 Mio. Euro Logistik: 10,5 Mio. Euro
1 Quelle: Leistungsbilanz zum 31.12.2013, Unternehmensangaben
emissioNserfahrUNG
schwächeN/risikeN
• Blind Pool
• Platzierungsrisiko/Gebührenstruktur
• Zwei Kostenebenen bei Investition in Ziel-AIF
• Keine Detailprognose oder Beispielrechnung im Prospekt
• Ergebnisszenario in Teilen ambitioniert
Erläuterung/Anmerkung
Gesetzlicher Rahmen KAGB
Rechtsform Investment-KG
Art der Beteiligung Treugeber
Hafteinlage 1,0 %
Realisierungsgrad Blind Pool
Risikomischung Ja geplant
Platzierungsgarantie Nein
Realisierungsschwelle 1,0 Mio. Euro
Absicherung Kostenrisiko in der Investitionsphase Nein
Kosten grundsätzlich prozentual, teilweise aber Fix- oder Mindestbeträge; Kostenrisiko bei Rück-abwicklung
Konkrete Prospektprognose Nein
Sensitivitätsanalyse Nein Drei Rückfluss-Szenarien im Rahmen der wAI
Treuhänder Unabhängig WP- und StB-Gesellschaft
Abstimmung Treuhänder ohne Weisung Enthaltung
Beirat vorgesehen Nein
Präsenz-Gesellschafterver-sammlungen Nicht zwingend
Quorum für a. o. Beschlüsse 10 %
Spezielle Übertragungsbe-schränkungen Keine
Fungibilität von AIF generell eingeschränkt; übliche vertragliche Voraussetzungen im Gesellschafts-vertrag
Steuerliches Konzept Gewerbebetrieb
Erläuterung/Anmerkung
Eigenkapital 100,0 %
Verhältnis zum Gesamtaufwand (Investitionsvolumen inkl. Agio); Prognose laut Prospekt auf Ebene der Investment KG bei 20 Mio. Euro Platzierungsvolumen; ggfs. Fremdkapital-aufnahme und weitere Kosten auf Ebene der Ziel-AIF bzw. Zielinvestitionen
Substanz 86,4 %
Initialkosten 17,2 %
Erwerbs-Nebenkosten 0,4 %
Erstattung Vertriebs- provisionen -3,9 %
Initialkosten netto 13,3 % Initialkosten abzüglich Erstattung Vertriebsprovisionen
Fremdkapital auf Objektebene k.A.
Vergütung KVG 0,39 % p. a.
Bezogen auf die Bemessungsgrundlage (NIW plus geleiste-te Auszahlungen, max. Höhe des gezeichneten Kapitals) bei einer angenommenen Bemessungsgrundlage von 20 Mio. Euro; inklusive MwSt. (teilweise abzugsfähig); höhere Prozentsätze bei geringerer Bemessungsgrundlage
Vergütung Verwahrstelle 0,09 % p. a.
Vergütung Treuhänder 0,17 % p. a.
Vergütungen sonstige 1,25 % p. a.
Vergütungen gesamt 1,91 % p. a.
Anfangsauszahlung k.A.Gemäß neutralem Szenario (Prognose) laut wAI; vor SteuernGesamtrückfluss 157,0 %
Vermögenszuwachs 52,0 %
Vermögenszuwachs p. a. 4,7 %Berechnet ab 01.01.2015 bis 31.12.2025 auf Basis des neutralen Szenarios (Prognose) laut wAI; vor Steuern
IRR k.AKeine Prognose zum Auszahlungsverlauf; rechnerische Rendite nach der Methode interner Zinsfuß (IRR) daher nicht ermittelbar
A+
B++
A+
B+++
A++
B+++
Hinweis: Frühere Entwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. Die steuerliche Behandlung hängt auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein.
ANZAHL DER FONDS Gesamt: 9
Portfolio-Fonds: 4 Erneuerbare Energie: 3 Logistik: 2
keNNzahleN
Die G.U.B.-BeUrteilUNG
koNzeptioN
AnAlysedAtum steht
Auf der linie
Die G.U.B.-NormalGewichtUNG
20 % Initiator und Management
30 % Investition und Finanzierung
20 % Wirtschaftliches Konzept
10 % Rechtliches Konzept
10 % Interessenkonstellation
10 % Prospekt und Dokumentation
G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finandienstleistungs-Instituts GmbH (DFI) Geschäftsführer: Ulrich Faust, Handelsregister: HRB 96799, Amtsgericht Hamburg © DFI Nachdruck und Reproduktion (auch auszugsweise) nicht gestattet
Stresemannstraße 163, 22769 HamburgTelefon: (0 40) 5 14 44-160, Telefax: (0 40) 5 14 44-180Internet: www.gub-analyse.de, E-Mail: [email protected] N A L Y S E
G.U.B.-BewertUNGsskala
Stufe Bewertung Symbol Punkte
Aausgezeichnet A+++ A++ 85 - 100
sehr gut A+ A A- 76 - 84
Bgut B+++ B++ B+ 61 - 75
durchschnittlich B B- 51 - 60
C akzeptabel C+ C C- 36 - 50
D schwach D+ D D- bis 35*
A N A L Y S E
DSC Deutsche SachCapital GmbHPalmaille 7122767 HamburgTelefon: 040 / 80 80 75 – 56 55Telefax: 040 / 80 80 75 – 56 99Internet: www.deutsche-sachcapital.deE-Mail: [email protected]
Sitz: HamburgGründungsjahr: 2007Stammkapital: 800.000 EuroGeschäftsführer: Johannes Glasl Ulf Holländer Klaus KubicaGesellschafter: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
DSC Deutsche SachCapital GmbH / abakus Portfolio Management GmbH
abakus balance 7 Sachwerteportfolio
* Das Urteil "schwach" (D-) wird auch dann vergeben, wenn bestimmte k.o.-Kriterien von G.U.B. Analyse erfüllt sind. Eine Bepunktung erfolgt in diesem Fall nicht.
Emittentin abakus balance 7 Sachwerteportfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
Kapitalverwaltungsgesellschaft DSC Deutsche SachCapital GmbH
Anlegerverwaltung abakus Portfolio Management GmbH
Fonds-Geschäftsführung abakus balance 7 GmbH
Asset Management abakus Portfolio Management GmbH (Beratungsvertrag)
Treuhänderin Dornbach GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft-Steuer-beratungsgesellschaft
Verwahrstelle Rödl AIF Verwahrstelle GmbH Steuerberatungsgesellschaft
Branche Sonstige
Segment Portfoliofonds
Ziel-Investments1Ziel-AIF mindestens 20 % Immobilien, 20 % Erneuerbare Energie (EE), 10 % Luftfahrt, 10 % Private Equity (PE); EE und PE auch Direktinvestitionen
Mindestbeteiligung 5.000 EUR
Agio 5 %
Gesamtvolumen2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Eigenkapital2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Vertragliche Fondslaufzeit Bis 31. Dezember 2025
1 Weitere Spezifizierungen im Rahmen der Anlagebedingungen2 Auf Fondsebene; Erhöhung bis 30 Mio. EUR möglich
abakus Portfolio Management GmbHLuise-Ullrich-Straße 282031 GrünwaldTelefon: 089 / 68 08 63 – 0Telefax: 089 / 68 08 63 – 33Internet: www.abakus-sachwerte.deE-Mail: [email protected]
Sitz: Grünwald (Handelsregister München)Gründungsjahr: 2005Stammkapital: 30.000 EuroGeschäftsführer: Hans-Martin Herbel Jutta Herbel Karsten Mieth
aNleGerverwaltUNG
G.U
.B.-A
naly
se: a
baku
s ba
lanc
e 7
Sach
wer
tepo
rtfo
liokapitalverwaltUNGsGesellschaft
Angaben über Ersteller und Verantwortliche • Verantwortlich für den Inhalt dieser G.U.B.-Analyse ist die Deutsches Finanz-
dienstleistungs-Institut GmbH (DFI), Hamburg. Ersteller dieser G.U.B.-Analyse sind Stefan Löwer (Chefanalyst) und Jörn Meggers (Co-Analyst).
Angaben zu Grundlagen und Maßstäben / Bewertungsmethodik• G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finanzdienstleistungs-Instituts GmbH
(DFI), Hamburg, im Folgenden: DFI. G.U.B.-Analysen unterliegen nicht der Auf-sicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Sie werden jedoch freiwillig in Einklang mit den gesetzlichen Vorschrif ten, insbesondere dem Wert-papierhandelsgesetz (WpHG) und der Finanzanalyseverordnung (FinAnV), erstellt.
• Die Bewertung erfolgt nach der selbst entwickelten G.U.B.-Analysesystematik. Das G.U.B.-Urteil ist kein Bonitätsurteil im Sinne der EU-Ratingverordnung (Verordnung (EG) Nr. 1060/2009) und stellt keine Aufforderung zum Eingehen einer Beteiligung dar, sondern sie ist eine Ein-schätzung und Meinung insbesondere zu den Chancen und Risiken des Beteiligungsangebotes.
• G.U.B. Analyse bewertet die jeweilige Vermögensanlage nach sechs unterschiedlich gewichte-ten Qualitätskriterien mit bis zu 100 Punkten. Daraus resultiert die Einstufung gemäß der o.a. G.U.B.-Bewertungsskala. Das Beurteilungstableau und verbale Bewertungen sind Bestandteil jeder G.U.B.-Analyse. Weitergehende Erläuterungen der Bewertungsmethodik finden Sie auf www.gub-analyse.de unter dem Menüpunkt G.U.B./Analyse-Systematik.
• Die Zuverlässigkeit der von G.U.B. Analyse verwendeten Informationen wird so weit wie mit vertretbarem Aufwand möglich sichergestellt. Eine Überprüfung der in Unterlagen von Anbietern enthaltenen Angaben auf Richtigkeit und Vollständigkeit erfolgt hierbei nicht in jedem Fall. Soweit nicht anderweitig ausdrücklich vermerkt, erfolgt eine Einsichtnahme in Originalunter-lagen oder öffentliche Register sowie eine Vor-Ort-Besichtigung von Anlageobjekten nicht. Nach dem Zeitpunkt der G.U.B.-Analyse eintretende bzw. sich auswirkende Ereignisse sind nicht berücksichtigt. Sofern im Analysetext Angaben ohne Quelle erfolgen, handelt es sich um eigene Werturteile von G.U.B. Analyse basierend auf den unten aufgeführten Informationsquellen.
Zusätzliche Angaben gemäß § 4 FinAnV• Diese G.U.B.-Analyse basiert ausschließlich auf den folgenden wesentlichen Informationsquellen
sowie allgemeinen, öffentlich zugänglichen Marktinformationen, die den mit der Erstellung der Analyse betrauten Personen zum Analysezeitpunkt vorlagen, darunter Tatsachen: Verkaufs-prospekt (18. Oktober 2014), wesentliche Anlegerinformationen (28. Oktober 2014), Leistungs-bilanz zum 31.12.2013, Antworten auf Fragen von G.U.B. Analyse und Werturteile Dritter: Keine.
• Dem Emittenen/Anbieter wurde das Manuskript der G.U.B.-Analyse (ohne Punktwerte und G.U.B.-Urteil) vor ihrer Veröffentlichung zur Stellungnahme übermittelt. Änderungen nach der Stellungnahme erfolgen mit Ausnahme von etwaigen Änderungen rein redaktioneller Art nur aufgrund von bewertungsrelevanten Tatsachen, die G.U.B. Analyse zusätzlich zur Verfügung gestellt werden. Entwürfe der G.U.B.-Analyse, die bereits Punktwerte und ein G.U.B.-Urteil enthielten, wurden dem Emittenten, dem Anbieter oder Dritten vor dessen Veröffentlichung nicht zugänglich gemacht.
• Geschlossene AIF sind grundsätzlich langfristige Kapitalanlagen und setzen einen entspre-chend langfristigen geplanten Anlagezeitraum voraus. Ein verlässlicher Zweitmarkt für die Fondsanteile besteht nicht, so dass ein Verkauf des Anteils unter Umständen nicht oder nur mit erheblichen Abschlägen möglich ist. Die ordentliche Kündigung der Beteiligung an dem Fonds, der Gegenstand dieser G.U.B.-Analyse ist, ist grundsätzlich nicht möglich. Der Fonds hat eine vertragliche Laufzeit bis Dezember 2025.
• Geschlossene AIF bergen für Anleger grundsätzlich das Risiko eines Totalverlustes der Einlage. Insbesondere durch eventuelle steuerliche Implikationen sind im Einzelfall auch Vermögensschä-den über den Verlust der Einlage hinaus möglich. Eine Garantie für das Erreichen bestimmter
Ergebnisse sowie ein Einlagensicherungsfonds existieren nicht. Die Darstellung der Risiken dieses Fonds enthält der Verkaufsprospekt ab Seite 6.
• Diese G.U.B.-Analyse gibt den Stand vom 12. Dezember 2014 wieder. Das Datum der ersten Veröffentlichung ist der 15. Dezember 2014. G.U.B.-Analysen enthalten grundsätzlich keine Preisnotierungen von Finanzinstrumenten; im Einzelfall sind entsprechende Angaben im Analysetext enthalten. Aktualisierungen dieser G.U.B.-Analyse nach der ersten Veröffentlichung sind nicht vorgesehen, zeitliche Bedin-gungen hierfür existieren insofern nicht. In den vergangenen zwölf Monaten vor der Veröffentlichung dieser G.U.B.-Analyse wurden keine G.U.B.-Analysen erstellt, die sich auf die selben Finanzinstrumente oder den selben Emittenten beziehen.
Angaben über Interessen und Interessenkonflikte • G.U.B.-Analysen werden ohne vorherigen Auftrag des Anbieters oder Emittenten
unabhängig erstellt, um alle Ergebnisse ohne rechtliche Restriktionen veröffent-lichen zu können. Nach Abschluss der Analyse bietet die DFI GmbH dem Anbieter und dem Emittenten Nutzungsrechte und Nachdrucke der G.U.B.-Analyse an. Der Anbieter hat Nutzungsrechte an dieser G.U.B.-Analyse erworben und dies im Vor-feld avisiert. Die DFI GmbH bietet außer der G.U.B.-Analyse weitere entgeltliche Dienstleistungen an, auch gegenüber Anbietern geschlossener Fonds und den Emittenten selbst. Sie ist eine Tochtergesellschaft der Cash.Medien AG, deren Unternehmensgruppe unter anderem Anzeigen in dem Magazin „Cash.“ offeriert.
• Die Ersteller der vorliegenden G.U.B.-Analyse sind, mit Ausnahme von eventuell in kollektiven Kapitalanlagen (Investmentfonds) enthaltenen Aktien, weder direkt noch indirekt an der Anbieterin oder mit ihr verbundenen Unternehmen beteiligt und besitzen keine Anteile der Emittentin.
• Direkte oder indirekte Beteiligungen der DFI GmbH, der Cash.Medien AG oder weiterer Gesellschaften der Unternehmensgruppe an der Emittentin, der Anbieterin oder an mit ihnen verbundenen Unternehmen bestehen nicht. Ebenso bestehen keine Beteiligungen der Emittentin, der Anbieterin oder mit ihr verbundenen Unternehmen an der DFI GmbH. Es besteht die grundsätzliche Möglichkeit des Besitzes von Aktien der börsennotierten Cash.Medien AG. Informationen hierüber liegen der DFI GmbH nicht vor.
Haftungsausschluss• Jede Beteiligung enthält auch ein Verlustrisiko. Die G.U.B.-Analyse erfolgt ohne Haftungsobligo
und bietet keine Garantie vor Verlusten und keine Gewähr für den Eintritt der prognostizierten steuerlichen und wirtschaftlichen Ergebnisse. Grundlage für die Beteiligung an dem Fonds ist allein der vollständige Verkaufsprospekt inklusive der darin enthaltenen Risikohinweise, deren Beachtung ausdrücklich empfohlen wird. Die Beurteilung durch die G.U.B.-Analyse entbindet den Anleger nicht von einer eigenen Beurteilung der Chancen und Risiken des Beteiligungs-angebotes, auch vor dem Hintergrund seiner individuellen Gegebenheiten und Kenntnisse. Es ist deshalb zweckmäßig, vor einer Anlageentscheidung die individuelle Beratung eines Fachmanns in Anspruch zu nehmen.
Urheberrecht• Sämtliche Urheberrechte dieser G.U.B.-Analyse liegen bei der DFI GmbH. Die G.U.B.-Analyse
darf nicht ohne vorherige schriftliche Erlaubnis der DFI GmbH im Ganzen oder in Auszügen kopiert, versendet oder auf einer für Dritte zugänglichen Website zum Download zur Verfü-gung gestellt werden.
aNGaBeN Gemäss wphG/fiNaNzaNalyseverorDNUNG
eckDateN
A N A L Y S E
ASEHR GUT
-12. Dezember 2014
AnAlysedAtum steht
Auf der linie
Die G.U.B.-NormalGewichtUNG
20 % Initiator und Management
30 % Investition und Finanzierung
20 % Wirtschaftliches Konzept
10 % Rechtliches Konzept
10 % Interessenkonstellation
10 % Prospekt und Dokumentation
G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finandienstleistungs-Instituts GmbH (DFI) Geschäftsführer: Ulrich Faust, Handelsregister: HRB 96799, Amtsgericht Hamburg © DFI Nachdruck und Reproduktion (auch auszugsweise) nicht gestattet
Stresemannstraße 163, 22769 HamburgTelefon: (0 40) 5 14 44-160, Telefax: (0 40) 5 14 44-180Internet: www.gub-analyse.de, E-Mail: [email protected] N A L Y S E
G.U.B.-BewertUNGsskala
Stufe Bewertung Symbol Punkte
Aausgezeichnet A+++ A++ 85 - 100
sehr gut A+ A A- 76 - 84
Bgut B+++ B++ B+ 61 - 75
durchschnittlich B B- 51 - 60
C akzeptabel C+ C C- 36 - 50
D schwach D+ D D- bis 35*
A N A L Y S E
DSC Deutsche SachCapital GmbHPalmaille 7122767 HamburgTelefon: 040 / 80 80 75 – 56 55Telefax: 040 / 80 80 75 – 56 99Internet: www.deutsche-sachcapital.deE-Mail: [email protected]
Sitz: HamburgGründungsjahr: 2007Stammkapital: 800.000 EuroGeschäftsführer: Johannes Glasl Ulf Holländer Klaus KubicaGesellschafter: MPC Münchmeyer Petersen Capital AG
DSC Deutsche SachCapital GmbH / abakus Portfolio Management GmbH
abakus balance 7 Sachwerteportfolio
* Das Urteil "schwach" (D-) wird auch dann vergeben, wenn bestimmte k.o.-Kriterien von G.U.B. Analyse erfüllt sind. Eine Bepunktung erfolgt in diesem Fall nicht.
Emittentin abakus balance 7 Sachwerteportfolio GmbH & Co. geschlossene Investment KG
Kapitalverwaltungsgesellschaft DSC Deutsche SachCapital GmbH
Anlegerverwaltung abakus Portfolio Management GmbH
Fonds-Geschäftsführung abakus balance 7 GmbH
Asset Management abakus Portfolio Management GmbH (Beratungsvertrag)
Treuhänderin Dornbach GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft-Steuer-beratungsgesellschaft
Verwahrstelle Rödl AIF Verwahrstelle GmbH Steuerberatungsgesellschaft
Branche Sonstige
Segment Portfoliofonds
Ziel-Investments1Ziel-AIF mindestens 20 % Immobilien, 20 % Erneuerbare Energie (EE), 10 % Luftfahrt, 10 % Private Equity (PE); EE und PE auch Direktinvestitionen
Mindestbeteiligung 5.000 EUR
Agio 5 %
Gesamtvolumen2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Eigenkapital2 20.998.500 EUR (inkl. Agio)
Vertragliche Fondslaufzeit Bis 31. Dezember 2025
1 Weitere Spezifizierungen im Rahmen der Anlagebedingungen2 Auf Fondsebene; Erhöhung bis 30 Mio. EUR möglich
abakus Portfolio Management GmbHLuise-Ullrich-Straße 282031 GrünwaldTelefon: 089 / 68 08 63 – 0Telefax: 089 / 68 08 63 – 33Internet: www.abakus-sachwerte.deE-Mail: [email protected]
Sitz: Grünwald (Handelsregister München)Gründungsjahr: 2005Stammkapital: 30.000 EuroGeschäftsführer: Hans-Martin Herbel Jutta Herbel Karsten Mieth
aNleGerverwaltUNG
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kapitalverwaltUNGsGesellschaft
Angaben über Ersteller und Verantwortliche • Verantwortlich für den Inhalt dieser G.U.B.-Analyse ist die Deutsches Finanz-
dienstleistungs-Institut GmbH (DFI), Hamburg. Ersteller dieser G.U.B.-Analyse sind Stefan Löwer (Chefanalyst) und Jörn Meggers (Co-Analyst).
Angaben zu Grundlagen und Maßstäben / Bewertungsmethodik• G.U.B. Analyse ist eine Marke des Deutschen Finanzdienstleistungs-Instituts GmbH
(DFI), Hamburg, im Folgenden: DFI. G.U.B.-Analysen unterliegen nicht der Auf-sicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Sie werden jedoch freiwillig in Einklang mit den gesetzlichen Vorschrif ten, insbesondere dem Wert-papierhandelsgesetz (WpHG) und der Finanzanalyseverordnung (FinAnV), erstellt.
• Die Bewertung erfolgt nach der selbst entwickelten G.U.B.-Analysesystematik. Das G.U.B.-Urteil ist kein Bonitätsurteil im Sinne der EU-Ratingverordnung (Verordnung (EG) Nr. 1060/2009) und stellt keine Aufforderung zum Eingehen einer Beteiligung dar, sondern sie ist eine Ein-schätzung und Meinung insbesondere zu den Chancen und Risiken des Beteiligungsangebotes.
• G.U.B. Analyse bewertet die jeweilige Vermögensanlage nach sechs unterschiedlich gewichte-ten Qualitätskriterien mit bis zu 100 Punkten. Daraus resultiert die Einstufung gemäß der o.a. G.U.B.-Bewertungsskala. Das Beurteilungstableau und verbale Bewertungen sind Bestandteil jeder G.U.B.-Analyse. Weitergehende Erläuterungen der Bewertungsmethodik finden Sie auf www.gub-analyse.de unter dem Menüpunkt G.U.B./Analyse-Systematik.
• Die Zuverlässigkeit der von G.U.B. Analyse verwendeten Informationen wird so weit wie mit vertretbarem Aufwand möglich sichergestellt. Eine Überprüfung der in Unterlagen von Anbietern enthaltenen Angaben auf Richtigkeit und Vollständigkeit erfolgt hierbei nicht in jedem Fall. Soweit nicht anderweitig ausdrücklich vermerkt, erfolgt eine Einsichtnahme in Originalunter-lagen oder öffentliche Register sowie eine Vor-Ort-Besichtigung von Anlageobjekten nicht. Nach dem Zeitpunkt der G.U.B.-Analyse eintretende bzw. sich auswirkende Ereignisse sind nicht berücksichtigt. Sofern im Analysetext Angaben ohne Quelle erfolgen, handelt es sich um eigene Werturteile von G.U.B. Analyse basierend auf den unten aufgeführten Informationsquellen.
Zusätzliche Angaben gemäß § 4 FinAnV• Diese G.U.B.-Analyse basiert ausschließlich auf den folgenden wesentlichen Informationsquellen
sowie allgemeinen, öffentlich zugänglichen Marktinformationen, die den mit der Erstellung der Analyse betrauten Personen zum Analysezeitpunkt vorlagen, darunter Tatsachen: Verkaufs-prospekt (18. Oktober 2014), wesentliche Anlegerinformationen (28. Oktober 2014), Leistungs-bilanz zum 31.12.2013, Antworten auf Fragen von G.U.B. Analyse und Werturteile Dritter: Keine.
• Dem Emittenen/Anbieter wurde das Manuskript der G.U.B.-Analyse (ohne Punktwerte und G.U.B.-Urteil) vor ihrer Veröffentlichung zur Stellungnahme übermittelt. Änderungen nach der Stellungnahme erfolgen mit Ausnahme von etwaigen Änderungen rein redaktioneller Art nur aufgrund von bewertungsrelevanten Tatsachen, die G.U.B. Analyse zusätzlich zur Verfügung gestellt werden. Entwürfe der G.U.B.-Analyse, die bereits Punktwerte und ein G.U.B.-Urteil enthielten, wurden dem Emittenten, dem Anbieter oder Dritten vor dessen Veröffentlichung nicht zugänglich gemacht.
• Geschlossene AIF sind grundsätzlich langfristige Kapitalanlagen und setzen einen entspre-chend langfristigen geplanten Anlagezeitraum voraus. Ein verlässlicher Zweitmarkt für die Fondsanteile besteht nicht, so dass ein Verkauf des Anteils unter Umständen nicht oder nur mit erheblichen Abschlägen möglich ist. Die ordentliche Kündigung der Beteiligung an dem Fonds, der Gegenstand dieser G.U.B.-Analyse ist, ist grundsätzlich nicht möglich. Der Fonds hat eine vertragliche Laufzeit bis Dezember 2025.
• Geschlossene AIF bergen für Anleger grundsätzlich das Risiko eines Totalverlustes der Einlage. Insbesondere durch eventuelle steuerliche Implikationen sind im Einzelfall auch Vermögensschä-den über den Verlust der Einlage hinaus möglich. Eine Garantie für das Erreichen bestimmter
Ergebnisse sowie ein Einlagensicherungsfonds existieren nicht. Die Darstellung der Risiken dieses Fonds enthält der Verkaufsprospekt ab Seite 6.
• Diese G.U.B.-Analyse gibt den Stand vom 12. Dezember 2014 wieder. Das Datum der ersten Veröffentlichung ist der 15. Dezember 2014. G.U.B.-Analysen enthalten grundsätzlich keine Preisnotierungen von Finanzinstrumenten; im Einzelfall sind entsprechende Angaben im Analysetext enthalten. Aktualisierungen dieser G.U.B.-Analyse nach der ersten Veröffentlichung sind nicht vorgesehen, zeitliche Bedin-gungen hierfür existieren insofern nicht. In den vergangenen zwölf Monaten vor der Veröffentlichung dieser G.U.B.-Analyse wurden keine G.U.B.-Analysen erstellt, die sich auf die selben Finanzinstrumente oder den selben Emittenten beziehen.
Angaben über Interessen und Interessenkonflikte • G.U.B.-Analysen werden ohne vorherigen Auftrag des Anbieters oder Emittenten
unabhängig erstellt, um alle Ergebnisse ohne rechtliche Restriktionen veröffent-lichen zu können. Nach Abschluss der Analyse bietet die DFI GmbH dem Anbieter und dem Emittenten Nutzungsrechte und Nachdrucke der G.U.B.-Analyse an. Der Anbieter hat Nutzungsrechte an dieser G.U.B.-Analyse erworben und dies im Vor-feld avisiert. Die DFI GmbH bietet außer der G.U.B.-Analyse weitere entgeltliche Dienstleistungen an, auch gegenüber Anbietern geschlossener Fonds und den Emittenten selbst. Sie ist eine Tochtergesellschaft der Cash.Medien AG, deren Unternehmensgruppe unter anderem Anzeigen in dem Magazin „Cash.“ offeriert.
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A N A L Y S E
ASEHR GUT
-12. Dezember 2014
