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Investitionsrechnungen - Rentabilitätsrechnung

• Rentabilitätsrechnung

– baut auf der Gewinnvergleichsrechnung auf

– Rentabilität = Gewinn vor kalk. Zinsen : durchschnittlich gebundenes Kapital

– Die Rentabilität nennt man auch ROI (return on investment). Ist das durchschnittlich gebundene Kapital gleich, dann ist das Ergebnis

mit dem Ergebnis der Gewinnvergleichsrechnung gleich. Rentabilität = Zins auf das eingesetzte Kapital

• Entscheidungsregeln:

• eine Investition

– führe die Investition durch, wenn die Rentabilität über einer geforderten Mindestverzinsung liegt

• mehrere Investitionsalternativen

– wähle die Investition mit der maximalen Rentabilität.

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• Warum betrachten wir den Gewinn vor kalk. Zinsen?

– Wird der kalk. Zinssatz miteinberechnet, dann ist die geforderte Mindestverzinsung auch bei einem Gewinn von Null bereits verdient; in diesem Fall müßte die Rentabilität definiert werden als zusätzliche (Kapital-)Zinsen bei Durchführung der Investition (Definitionssache!).

• Beispiel 1: (wertähnliche Investitionen)

Inv. 1 Inv. 2 2

Anschaffungskosten 700.000 690.000

Gewinn 40.000 38.000

kalk. Zinsen 35.000 34.500

Rentabilität 21,43 % 21,01 %

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Beispiel 2:

Inv. 1 Differenz Inv. 2

Anschaffungsauszahlung 66.000 22.020 88.020

Nutzungsdauer 6 Geld wird 6

Erlöse 112.300 anderen Abteil- 114.230

Betriebskosten 83.000 ungen zur Verfüg- 74.000

kalk. Abschr. 11.000 ung gestellt 14.670

kalk. Zinsen dürfen nicht berücksichtigt werden!

---- Gewinn vor kalk. Zinsen 18.300 8.000 25.560

• R1 = (18.300:33.000) = 55% R2 = (25.560:44.010) = 58%

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Inv. 2 durchführen

– Problem: Bei Inv. 1 hat der Investor 22.020 übrig; dies wird bei der Rentabilitätsvergleichsrechnung nicht betrachtet.

• mit Berücksichtigung der Differenzinvestition:

– R1 = (18.300 + 8.000) : 44010 = 60 % R2 = 58 %

Inv. 1 durchführen

• Frage: Welchen Gewinn muß die Differenzinvestition mindestens abwerfen, damit sich der Investor für I1 entscheidet ?

– ((18.300 + y) : 44010) > 0,5808 y > 7.260

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• Zusammenfassung Rentabilitätsvergleichsrechnung

– Vorteile: einfach berücksichtigt den Kapitaleinsatz auch eine Investition kann durch Vergleich mit der geforderten

Mindestverzinsung beurteilt werden

– Nachteile: Betrachtung kurzfristig (Durchschnittsperiode), Kosten und

Erlöse schwanken aber im Zeitverlauf Es drohen Fehlentscheidungen bei unterschiedlichem

Kapitaleinsatz und unterschiedlicher Nutzungsdauer. Die Zurechenbarkeit der Gewinne auf die einzelnen

Investionen ist nicht eindeutig.

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