10
1 Einführung Die Bedeutung externer Daten fu Èr die Be- triebsfu Èhrung wird kein Unternehmer leugnen, dennoch werden die in zahlrei- chen Datenbanken vorgehaltenen Besta Èn- de, besonders von den mittelsta Èndischen Unternehmen, eher zo Ègerlich genutzt ± man zieht das perso Ènliche Gespra Èch mit Abnehmern, Lieferanten und Konkurren- ten vor. Vernachla Èssigt werden besonders Datenbanken mit Zahlenbesta Ènden, die sich speziell fu È r die Analyse und Prognose von Bereichskonjunkturen eignen. Im Un- terschied zu den internen Daten haben die externen grundsa Ètzlich den Nachteil, dass man sie meist so hinnehmen muss, wie sie angeboten werden, mit allen Unsicherhei- ten und ha Èufig nicht ganz passenden Defi- nitionen. Neben den Definitionen der externen Faktendaten du Èrften Schwierigkeiten der Einbindung in die innerbetrieblichen In- formationssysteme eines der Haupthin- dernisse fu Èr eine intensivere Nutzung in den Unternehmen sein. Darauf deutet auch die demgegenu È ber groûe Beliebtheit der Betriebsvergleiche hin ± ha Èufig in der Form der Notarstatistiken ± die es u. a. er- mo Èglichen, wichtige Kennzahlen aus dem eigenen Unternehmen mit denen der di- rekten Wettbewerber zu vergleichen. Mit der Zunahme der Bedeutung der Kenn- zahlenrechnung in den letzten Jahrzehn- ten als Instrument der Unternehmensfu Èh- rung sprechen die Kennzahlen aus Konkurrenzunternehmen (vorausgesetzt die Definitionen stimmen und werden auch beachtet!) fu È r immer mehr Unterneh- mer eine unmittelbar versta Èndliche Spra- che. Sie zeigen am besten die Sta Èrken und Schwa Èchen der eigenen Situation [Me- To95, 62 f.]. Soweit sonstige externe Indikatoren laufend verfolgt werden, so wurden, den Ergebnissen entsprechender Befragungen zufolge, stets den technologischen Fakto- ren gro Èûere Bedeutung beigemessen als den wirtschaftlichen [Hahn79, 34 ff.; HaOpS97, 1083 ff.]. Entsprechend gilt das Interesse der Unternehmen ha Èufig auch in erster Linie den technisch orientierten Da- tenbanken, wie denen des Fachinforma- tionszentrums Technik oder der Deut- schen Patentdatenbank [Einsp95, 15 f.; Lind98, 123 ff.]. 2 ¹Störfaktorª Konjunktur Bei aller Bedeutung technischer Informa- tionen fu Èr die Unternehmensplanung bleibt der prominenteste Unsicherheits- faktor im Bereich der mittelfristigen Prog- nose zweifellos die Konjunkturentwick- lung. Trotz der immer rascheren A È nderung der Technologie erscheint diese dennoch als der von den Unternehmen selbst am besten steuerbare Parameter [PfDo È97, 408]. Weder von der Entwicklung des Markt- potentials noch von der der Produkt- oder Produktionstechnologie werden die Marktteilnehmer in dem Maûe u Èberrascht wie von konjunkturellen Einbru Èchen. U È ber die Schwierigkeiten der Kon- junkturprognose ko Ènnen nicht nur die professionellen Prognostiker in den Wirt- schaftsforschungsinstituten [Nier98, R1] berichten. Die Intensita Èt, mit der dieses Pha Ènomen die Wirtschaftsunternehmen trifft, la Èsst sich beispielsweise den Ergeb- nissen einer Befragung von hessischen und bayerischen Mittelsta Èndlern im Jahre 1992 entnehmen: Unter den Misserfolgs- faktoren kam die Konjunkturentwicklung auf einen der vorderen Pla Ètze: Sie wurde von nahezu 90 % der Befragten als sehr wichtig bzw. wichtig bezeichnet [Dasch94, 211]. Eine Untersuchung der Auftragsein- gangsentwicklung des deutschen Werk- zeugmaschinenbaus von 1973 bis 1995 zeigte, dass wa Èhrend diese Gro È ûe im Trend um durchschnittlich 1,5 % pro Jahr ge- wachsen ist, die ja Èhrlichen Vera Ènderungs- raten ± konjunkturbedingt ± zwischen mi- nus 35 % und plus 40 % schwankten [Mu Èll95, 497]. Allerdings unterliegt dieser Bereich besonders kra Èftigen Kon- junkturschwankungen. Der rasche Wandel der Technik, wie auch der Mode, macht andererseits kon- junkturelle Einbru Èche fu Èr die Unterneh- men besonders gefa Èhrlich, da Produkte und Produktionsanlagen, die zu Beginn eines konjunkturellen Abschwungs dem Unternehmen gute Gewinne brachten, im na Èchsten konjunkturellen Aufschwung oft nicht mehr einsetzbar sind [Mu Èll95, 499]. Die Konjunktur verlangt von den Unter- nehmen ein besonderes Maû an Flexibilita Èt und Innovationsfa Èhigkeit [Dorm86, 82 ff.; PfDo È97, 408]. Fu Èr eine erfolgreiche Unternehmens- fu Èhrung mu Èssen deshalb zur exakten WIRTSCHAFTSINFORMATIK 41 (1999) 5 S. 433 ± 442 433 WI ± Schwerpunktaufsatz Minderung des Risiko- faktors ¹Konjunkturª für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts Jürg Dieter Lindlbauer, Gernot Nerb Dipl. Kfm. Ju Èrg Dieter Lindlbauer, Dr. rer. pol. Gernot Nerb, ifo Institut fu Èr Wirtschaftsforschung, Postfach 86 04 60, D-81631 Mu Ènchen

Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

  • Upload
    gernot

  • View
    213

  • Download
    1

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

� ����.� �

2�� ���� �� �3����� 2��� � �� ��� ������#� ��� �� ��� .��� ������������ ����� �����$� ����� ��� �� /�������$��� 2���#��.�� ������������ ��������� #������ ��� ��� ���������$�������������� ���� /�������$� ��� / ���� /��� �� %�������$�� "�%���$� ��7#�������� 1��������� �� ���. ������� ���, F����$������ ����� #������2���#��.�� �� 0�����#�������� ����$� %�/���� � �� ��� 7����� �� ���������� �����$�.��G �. ��� ������, �� �����$���� / ��� ������� 2��� ��#�� ����3����� �� ����/��$� ��� =�$����� ����� �� ��� � ��������� � � �� ������#��� ������ �� ����� ���$��������� �� ��� ��� ��$� ���/ %������ 2�����������,=�#�� ��� 2���������� ��� �3�����

��.������ � ����� �$� �����.���� ������#��� �� �� ��� �����#����#��$��� ��������������� ���� ��� :� %���������� � �� ���� ��������� = / �� ����� ���������� ���, 2��� � �� �� $� ��� �������� �#�� ���!� �����#������ �����#�������$�� ��� � ��� ��� �� ������� ��� =������.�� � ��� � , �, ���������$���� �$���� ����/����� � ���������� ���������� �� ����� ��� �����.�� -�#� ��#�� / �������$���, ����� 0 ����� ��� ���� �� ��� �����/�������$�� �� �� ��� ��/�� K���/������ �� ��� ��� ��� ����������� ���� �� %��$��� ��� ����/����� � ���. ����/ ��������� )���� ���/��� 2���������� ����� �� ������ $� #��$��Z+ � �� ����� ���� ����������� ���� �����#�� ���������$�� �%���$��, ��� /����� �� #��� ��� ����.�� ���$� ��$��� ��� ������� �� ���� &���6�';� >9 �,(,�� �� ����� �3���� ����.�����

�� ���� ������� ������ � ����� �������#���� ��%��$������ ������ ����/ ������ � ��� �$�������$��� ��.����� ����!��� ���� �� #�������� ����� ��$�����$��� &:���B'� IA ��,N:�@%�'B� *?CI ��,(, ��%��$���� ��� �������� ��� ���������� ��� ��� � $� ������ 1���� ��� �$���$� ���������� 2����#��.��� �� ����� �� ��$������������/��� � 6�$���. ���� ��� 2� �$��� ��������#��. &���%';� *; �,N1���'C� *9I ��,(,

� C$�J ��#�� E ���%�#�

��� ����� ���� �� �$���$��� ������������� � �� ��� ����������%��� ��#���# ��� %��������� ���$���������.�� �� �����$� ��� ����������� �������� / ������� ��� ���G �. ��� �$.�� ��, 6��/ ��� ����� ��$����� 7����� ����� 6�$�������� ��$���� ���� �����$��� ��� ��� ��� ���������� ��# ��#��� � ��#��� �������� &��2��'B� A?C(,-���� ��� ��� �� �$.� �� �� ���.�%������ ��$� ��� ��� ��� ���� .� �������� .����$�������� ����� ������.��������� �� ��� ��!� �#����$� �� ��� .��G �. ������ ���#� �$���,��#�� ��� �$� �����.���� ��� ����

G �. �%������ .������ ��$� � � ���%������������ �������.�� �� ��� -���$������$� ����� �� &=���'C� 8*(#���$���, 2�� �������� �� ��� ������������� ��� -��$��� �������������� ��� �$� #��%��� ��� ��� ����#����� ����� ������ �� ��� ���$��� �� #�����$��� ������������ �� K����*''9 ��������D ���� ��� �����������.���� .�� ��� ���G �. ��� �$.� ��� � ����� ��� �������� ����/�D ��� ������ ����/ '?Q ��� �������� �� ��� �$��� #/ , �$��� #�/��$��� &2�$�'A�9**(, ���� ���� $� �� ��� 7 ��������

������ �$.� �� �� �� $��� -��.�/� ���$�����#� ��� *'BI #� *'';/����� �� �����������"���!� ��6���� � � �$�$�����$� *�;Q %�� K��� ��� �$��� �� ��� G������$��� F�������� ������� � .��G �. �#����� � / �$��� ���� I;Q �� %� A?Q $� ��.��&� ���';� A'B(, 7�������� ������� ����������$� #������ .�������� ����G �. �$� ��. ����,2�� ��$�� -����� ��� 6�$���.� ��

� $� ��� ����� ��$� ��������� .���G �. ����� ���#� �$�� � �� ��� ����������� #������ ���������$�� �� ���� .� �� ���� .����������� ��� / ���������� .��G �. ������ 7#$� �� ������������� � � "� ���� #��$���� �����$��� .��G �. ������ 7 �$� �� ����$� ���� ����/#�� ��� &� ���';� A''(,2�� ���G �. � ������� ��� ��� ����������� ��� #���������! �� ���3�#����� �� ���������������.�� &2���C>� C9 ��,N��2��'B� A?C(,� �� ���� ���������$�� �����������

� ��� �� � ��� �����# / � �3�.��

-�86�5:7�6��=�@8�76�� A* )*'''+ ; �, AII � AA9 �++

�� � ��� ������������

����� � ��� F���#�9��#�� � C���%�#� E �. ���=��� ��������.� �

� �� ����� �� ����������� ��� ��������

���� ������ ����� ���� ����� !���

2�%�, ���, K ��� 2���� 1����#� ���2�, ���, %��, "���� =��#� ��� ��� � ��-��$������$� ��� ����$� C> ?A >?�2�C*>I*� ��$���

Page 2: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

67 � $���� 1��#!0��� � 8� ��� 9� 0

�+�

7##��� �� ��� �. ����� �� ���� �� ����������� � �$� ������� ����/���������� �3���� ������������ .������� ��� ������� / . ������ 5���$�� ��8��.�� ��$�/���� / ��.�����,

4 �� ���9���%�#� ���� M��� #��%�#� ���������� '�� ������ ����� ��� '������ ���%�#� � �����

2� ������� �� *'A'�� ��� ���� ��� ������ ���G �. �� ������� �� ������#�������$�� �� ��� ���G �. ��%������ ���������� ���# ����,������G �. �� � ���� ������$�� $�������$�� ������ ��� ��� � ����� ��������$��F����#������ "� ��#�� :������ �� �� �2F�2������ ���� ���, �� #��� � / � �#�� �������� 6��� � � 4 ��������� �������� ���� �� /, �,D

� ����� ��������$�� ���� .��������.�� )���� ��� �$.�$��� �� ����$������$��� ����������� �� ��������� �$� ��. ����+ #�/ ����$� PS)���� .�� %%�+ �� ����� �#�� ���F������ ��#����� M ���������� M$� ��$���,

� -�� #� ������ ���� "�$�������� � ��PS /, 0, � M#����������� M$���$�,

� �����"�$�������� � �� PS ��� �� ������$��� > ������ �� .��G �. ������:���$� ���� � ������ M� � ����$�#���#�� M���� �� ������,

2��� 7� ��� �������� �� �� ��� ���!��F������ �� ��� 7� �� .� � 0�� #����%� $�� � !����� ������ �� ��$� ���� $���� ��� ������ ��� �������� ���� ��� 7� ���� ��� ���� �� �� �� ������# � �� ��� #��������� ���� .�� %%�F���� ����$��� ����%������,2�� ������� �� ��$� ���� .�� %%��

��%��$� � !������ � �� �� � ���6���������/��� / ���� ��� ������ ��� �������.� ������$� ��� �#/ ����/��� ��� ��� ����� / ����������� ������#� ��� ����$��� .��G �. ������ ������ ���� ���������, 2 �$� ���� :���������� � � � �� ��� 6��������� ������������ 7� ���� �� ��� "������ ������� ���� � ����� �����$� / ��������$��� � ��� F��� ����� ���� 0 � �$.#����#�� �� ���� ���� ����������

������� ����"� ���� ��.�����$� � � ��������.����HH ��$��#�� �����,@# ��� � ����� �� #�� ��� �#��$���

�����#�������$��� � ��� 4 �������� ������� �#�� ������ ��# � ��$� � $� #���� ��� 4 ������� 8� ��� �� �����%�/���� �� ��� ��� 8��$� ��� ���7 ����#������ �� ���� .���������� ����� 1����#������ ��F������������ �� �� �����%��� .�� �� ���� .���� �$���,2�� ���/������ ���� ����� �� ���

��� ��! � �� ��� ������� "���!� �� ���������� �����#� � � � �������� =���� ��� ��%��$������ ����$�� � �� �$��,2� ����#�� #��� � ���/������������� � �D 2�� ���� .��� � ����� �#����� F��%������ #�� I?Q ��� 6����������������� #�� 9?Q ����$���#���#�� ��#�� ;?Q �� �.��, 2�� �����$���� ���#��#���� ��� ��$����!��� ��� ��� ������ ��� %������ �� ��� �������� 7������� )JI?Q � ;?Q U �9?Q+ �� �� � �%�� ������ "���!� �� ����# ���%������ �����-��� ��� / ������� ��������� ��� ��������������� ������������ 0������� ����# &1���C'� *IC(,2�� ����#�������� �� ������ � �� ���

6��������� �� ��� ��$� ����#���� �����%�������� �����$��� ���� ��� ������G �. �%�����HH, � ��� �� ��� ������������ � �� ��� ���� 7� ��� 2����� �� ������ 1���� �� �$.�� ���� ������$� ������$.� ���� �#�� ������� �� ���� ����6�����/ / ��.�����, 2� ��� ������G �. �%�����HH )7 ��#� � �� ��� ��� ���+��� ����#��� ��� #� / *B ���� .�� %�%�� ������� ��.��� ��� = /�� ����$��/���� ��� 1��� #���$�#���� �����$��, 7 �- �$� .��� �� � $� ��� ��%��$������7 ��#�� � �� 1������ ���� 7#�������#����$�� �������,��� ��� ����� �� �� ������%���

������ ��� �� ��� #������ ����� � ���$��� ��� �� �$.� ���� ���������� / .������� ��� �� ��/���� :�� ���� ��� � � ���� 8�$� �������� �� ���=�$������ �� � $� � � ��� 7 �#� ����%��� ���� / �$��� 7���#� ��=�$������ �� ��� ���������� ��#��.������, 2�/ �������� � � ��� � �������� ���� ������$� ����$����!��� 7 ��� �� ��� 7������ #�� $� ��.�����=�$������ ���� � $� /�� ��� %��#������$��� �������� �� ��� F����������� ��������� ������ ��� ��� ��������� ����� ���� )#�� 1��������� ��+� ��7 ����#������� )#�� 7 ���������� ��+ � �� �� 8������� �� F����������, ����� ��!�# � �� �� �. ���� ���

����$��� �$� �� �����# #/ , �������$�� #��� ��� ��%�/���� �� ��,

8 ��� ���%�#� �������%�#� ���� ������������� $�������#

8&� ��� >��� ����� ������%�#� ����� �� �� 0� �������� �� ������������ $�������#

��� � �� � $� ����������� ��� �������#��� �� ���G �. �� � /�� ������ � ��� �$� / �� �� ��� 7� ���2����� �� ��� -��$����� �$.� �� ������� 8� ���� ����� ��$���,����������.�� � �� ����������� �� 2����� ����� ��� � � 4 �������� ��� �����#�� ����, �� ���G �. �� ��� �������� ��$� 6�����/�� ���� ��$� �������������, =�$� ��� 7��������� ��� ���/������� ���� ����� �� #�$����#������� �����������, ��� .��� �������$� / ��$��� �*??Q �� J*??Q $� ��.��� ��� �� ���� ���� 6��������� /, �, ����������HH ���� ���� ���� �.��HH ���������#��, 2��� �����$��� ��� #���� � �����#��$�� ����$����� ��� ������������/ 4 �������� 8������ � � �� 7 ������������� ��� ���� .���� �� ����/� ���� � $� �� "����������� ��/����%��� . $����!��� � �� ��� %���/�%����.���� ��������� �$����.�� �����, ���.������ �������� ��� =���� �, �, �����2 �$�$��� �#�� ��� K���/���� ��� ���� ����� 8�$� ��� ��� ��$� �#��� ����$���#��N �� .������ ���� ����� ��6����HH ���������, �� �� ��� 2��� �� ����G �. �� ������� ��#���� / .��������� �����# / ���$� ������ ����$� ����� / � 0����� �� ��� 0�������� �� �������%������ ��/ �����, 2�� � ���������� ��$� � � ��� F��� �/ �� � �� ������������ 7�#�� �� ��� ���G �. �������� �� ��� �������� �������� / � ��������� �� ��� 2��� ��� �������� ������� ������ ����� ��� � �� � �� ��� ��� �$.� �� ��� ���G �. �����.����� ����� ����,

Page 3: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

8&� >��� �����#������������ � �����

2�� �� �$.� �� ��$�����$��� "���!��)���� .���� ��$������ ��� =�$�������$,+ ��0���#�� � ��� � �$� ����F���/������ ����� ��� #����� ��� ��� "������ �� ��%������������� 0������� %������ ������ � �� ��� ������� ������� �����, 2�� ����� �� ��� ��� ���$�� ��$�/ �� �������� #�.���� � ��.�� �$�������.�� �� �$� � �� ���� .���������$���� �� ����� ����������� =����� ���$���# �� � 6���� ������ � ���7������� � � ����� �� . � ����� "��%����������� ���� �� ������ =�$������� �� ���� .��� ��� ##����� / �� �$.����� �� ��� ���� ����/������� � . �//������ �� ������ #��/��$���� �$� ��. ���� ��/� �, 0 ������ #����� ���%������ .����� / �������� ���$��� ��� ������ � � ������� ��$� .��� � ������$� ���������������$� ��� ��� ��� ���G �. �� � �� ��� ������ 6�����.���� ���� �#�� .���� ��%����������HH ������� 6������ ��# ����� ������� ������HH ����� ��� �� ����$������$�� 0��� ��� 7�#��� ���� F���.� ���� %�� ����� ��� ������$�� =�� ���������� 7�#��.���%��� %����$���$��$. �$,� �� ��� %�������� ���������� � ���

����$���� �� ��� �������� ���%������� ��� ��� ��� ���� �� �� �� �� ���$������$��� -��� ���� � ���������.��� #/ , � , �� � ��� 6���� ���� 2������� ��� ������ . ���������� ����� �� ����� �������� .������ #����/ �� �$� 7 �� �� 7##� ��� 7 ����� ��1����#������� � �����$��� �����, 2���������$�� :��� ������ �� #���� �������� ��� ���G �. �,������ ������$������ ��.���� �� #��

$����# ��� �� ��� � � ��$� ��� ���$���� ������D ����G������� �$� ���. ����� ����� 0�.��������� �#��� ������ 7�%�� ��� ���� ���#����� � � �����, ��%��$���� ����� ������$��� 2� �� �� 7�%�� �� ���$��� ��� ���3�#���������� 7 ����#������� �� 1������� ����$�� � ��� ���� .��� ������ �����/�� / .������, �� ��� ���� �� � $� �#���%����� ��$������ �� ��� 7������ �� 7�#��.������ ������� ��� ��������� � ����� / F��� ��� �$����� 1����������� ���� � ���� �# ������, 1������ �#� �� 7#$� �� #��� � !�������� "������ ��� ���� .� �#���� % ��$����� �#�/�� / .������� �� �� ��� 0���

�� � ��� #� / �������� K����� #������� ���� .��#��/�.��� ���� 8���� %������ � ��� ���������� ��! ��$�� �# ������$�� 7 �$� �� ��$� #���� ��� �������� ���� ������/����� ���� .�� �������� ��� &6�$��'A� '?(, 2�� :��� ������� �� ��� ���G �. �$� ��. �� � �� ������������ #��� ������ ���� 8��.����������$�.���� �� ��� ��%�/��������� 1������� ��� ��� �#�/%����$������ ����� �� ��� ���� .�� �$.�� �� ����!��%��!� � ���/ �/��, 2��:������� ��� ��� ��� ���G �. ������������#�� #���� � �������$� ���� �� ������� �������! � � ���� 8�$� �������� ����� �� � 6�����/ ���� -���� ������� ��/ �� ��� 7 �$� �� ������� �� ��� 7#�$� �� &6�$��'A� A>(,

8&4 ��������������!� ���

:�$����4 ��� ��$������$�� 0���������� �� 8����� � ����� ����< ���� ���� � $� / ����� ������ ������ /�������� ����� ���������� /

������� ��. $� ��.����� F���� �, 2��� �$� ����� � #��%��� ��� ������ ��� ������ * ���������� 8���� �� =���%��� .�������3 )*''*U*??� ��$� � �$.� ��� ���������� �� ��� ��%��$����������/� �� ������ ���G���� �� �� < ����� ��� ����������+ � �� �� �����#������� "� ��#� ������ $� ��� ������������$�� 6�����/ ��� ������� / �������� ���� / ����, 1��$��� / �� �� ��$�����$� ���� ���� 8����� �� �� � ���� �������� ������ ���%�����HH/���� ��� ���� ����� ��� @������������ �����$��� �������� � )��� �#�� � �� ��� �.� ���� 7����� ��� ����#��$��� =�$������� �� ��� -��� �� �. ����� 8�����$�������$� .������ �������� �����+,2�� 2�������/�� / �$��� ��� #�����

�������� 8����� �/�� �$� � �����/ ����� �����#�� K����/�� �����.��������� �������� �� ��� ���������!��$� ��.����� ����� ������ 7���� / ������� ��� �� ����� 6��� ��� ���� * / ���� ���, 2��� 7����� � ��� ���������� ������ ����� ��������$��7 ��� �#�� ���G �. � �� -�$� � ��� =���%��� .��� ��$��� / .������, 2���$� �����.�� ��#�� �� �� ��� / �� ���

�+�

���#� ��� #�� :���������� � ;,��<����� =

��������� �� � �� � �����

F�!�������� #����� .�� ������� �� ������ �� =��� ������ � ���������$������ ��& ������ ����� ������� ���� ������ #��� ��� =��� ��������� ��� �� "����6� ���.�� ������ ���# ����� ! .�#������& ��9�� �� ����� .�� ��� #��%�#� ���� ���� ������ 6����� 6�� ��� .�� ���������������� ���6��#��&

� ��� ��� ������� �. � ���������� ���� ��� ��� ������ ����������� ���9%�#� ���� ���. ���� ���� 31 N�� �� ��6)� �� ���� ������������ ������9���&

� ���!��������� �� ��� =��� ������ 6� ��� ! � ��#� ����9 ����������� �� � �������� � ��� �� ! '�������� ��� "������ 9�<���� 9 �� ���# ��!�� ������ &

� G�� ��� #������� ���6��#�� ��� ������ �� ���� ��� '���# �� ��� %.��9��� @�����!��� �� ?�!� #��� ��� ��� #������� � 5 .�6� ��������� �������&

� 5. ��� "� � ��6�� ��� �������� �� ������ �� ���� � ��� '�9 ��0� � ����� �� �6)����� ����� 6 �� ��� ���!������ ������� �������� ������ ��������*���� ���6��#���� ��� ��� ��� ���� � �� ����� �� ������9$*����� � �J�����&

���������� ���%�#� � ���%�#� ����� =��� ������� ���#�� �� #��������9��� =��� ������������� ���� �� ���� ��������� ��� ������� �. � �9��������� ����

Page 4: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

67 � $���� 1��#!0��� � 8� ��� 9� 0

�+�

���� � ��� # !� ������ �� ������� ������ '����������� ���� >��� ����

���� � ������ � �� ���%�#� #���������

���������� ��� 8���� �� ����� �� �������$��� ����$��� �� �������$� ����������� ������ � $� ���. ����� 8������ 8���� ������ ��$����HH .��� &"���'>(���� ��� ����� ������ ���������� ��� �� G���$� ��� ��$�� � �� ��� ��$��� �� �� ��$� ��$�� ��$��� 4 ��������� 7���� ��� ���%����� ��, 2�� ������ �������� .��� ��� �����# �������$���$�������$� ������ ������HH, ��� #�� �/

��/ �������� 2 �$�$����� ������ �/%������ � � ������� ��� � � G������� ��� 7���� ����� ���%����� ����� "���#� �� �� ��� 8���� �, 2���� ������ ���� �� �� �� $��� ���=��� ��� ��� ������� ������� ��� �/#����$�� / / ������, 2�� �$� �������� ��� �� �. ����� 8��� ��� 0������������� -���, 2��� 1 �$.� ��%��$� ��� ������! � � ��� ���#�� � �/#����$�,

2� #��� �D -��� ��� �������$� ��������.��%����� � ��� 8���� ������������� ��� ��$� .���� ���� 8����� ���� $� ��$� ����� ���$��� "��� �� )�� ������ . �/�� � �/#����$�+ ��$� ��$�,

8&8 ��� ������ � �� ���%�#� #���������

2�� 8���� ��=��%��� .��� �� �����#�������� "� ��#�HH �� �� ����#�� ��������#������� �� �� ��� "��� �� ��:���� ��������� 2���%�������� �$�$����� /��� ���� 9,2� �������$� ��� ��������� I���������� �$�$��� ��� ���� ������� � �� ��� �. ���� 7����� ��8���� � *-�� ��������, 2� ����#�������� ���������� ����#�� ��� �� ���� . � ���G �. �� ) ��� ��� �#�� ��� ���#����#���� ����� ������ 7����� ��� �����+ �� 6����.��%����� ��������, ����� ���G �. � / ��������� �������� ������ 6���� �� � �.��� ��� 0�� ���� ������ �� ��������� 2 �$�$��� �#�� �������� ��� 2� �� ���� ���G �. �/�.� �� ��� ��� 2�������/�� / �$��� �������#��������� �� ��������� 8����� �� ���6���� �� ���/�� �� G� �������6���� �� ���, 2� ����#�� ��� � $�6�����# ��$� �� ������,

3 � ������� ��� ������%�#� ����� ���5 .�����#��� ��

2�� ����#��� �� ���G �. �� �������� .����� 6����� �� ������� ������ ������ ������� �� ����� ����� 7����� ���$� ��� �����#������� �� ��� �� �������� �����$��� #���� ��� ��� �� ���� �� �������� ��� � ���$������$��.��� .��G �. ���� �� �� / .������, ������� ������ �� � � ���� #� / �� -�$������� ��� �� ��� $������� 2��� ��� �����$��� ����., 2��� ��� ����� �� ��� ��������� � �� ����� ��������$��� ����.���� �����=������ � ��� �� �$�����$ 8����$�#���� *'>B � ����� &����>B� C(, ���� I/���� �� ��� "�$������ �� ���� �#����� ��� .��G �. ������ -�����% �.� ��� ���� .��� � #/ ,�������� �� 3�%�! �� � ��� ����#��$��� ���� ����/��� ��#��,���� A ��#� ������ ���� ���$���

��!� � �� ����������.�����/����� �

Page 5: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

���� � (����)���� 6� �� �� ���%�#� #��������� �� � ��#����

���� � '� ����� ��� ������ �� 0� ���� �� (����)���� 6� ����

���� � (����)���� 6� ���� �� ������� ���� �� � ��#����

7 . �� �#�� ��� ������� F���� � ���"�$������ �� ���� ��� ��� ���� .����, 2� ��, ������������ ��� � ��������� -��� ����$���D 7� 7 �����% �. ��� ��� ����.�������� / ���$� �*A����������$� ���. ���$��#�� ���� ����� ���������� �� ��� 0�������!�.��������, 2� ����#��� �� ���� �� �����������.�����/������ #���� ��� ����� �. �� �������������, 2���$� ��� ��� ����.�������� G� ��� � ����������� ��$� ��$� ���$��#�� �� �����%��$������ 1��� )�+ #/ , 1�� )J+ / ��������, �����%��� ����# �$� ��� ����0 ��������� � �� ����� F���� � �� �����.��� ��� I < ������ �� ����� 8 ���?�;;,2�� F������$� ��� "�$������ ���

���� �� ��� ,�%���!������ )���� ;+��� � �$� ��� ������� 0 ������������ #����� 8����� ��� F��� �� ������� ��� ���������� #�� ����� 7���#�� �#�� ��� ���� �$���$�� "�$������� �$.� �� ��� ����� ��� ��� -�$� ������ � ����� �� ��� ��� �%��� ����/ �$��� 7���#� �� =�$������� ��� �$����� �� ��� 6�����# ��$� ���� %�����������, 2� ����#�� /��� / �� ���� �����!��� ��#�������� �� ��� 8������������ ��� �#�� � $� ����� ���������� �������� F���� � ��� "�$������ �� ���� ���*�9 < ������ ��� ��� ���� .���� �$� �,��� ����� ���%��� ��� ��� ���� ���

����#���� �� �������G �. �� �� ���� ������������ �� ����� �����.������� � ��� 7#$���/ �� ��� "� ���������/�� �� ��� ��� ���, ������������� �#�� ��� "� ���� ���� ��� ��� ���� ��� �� ��� � �����% #��. %�����$� �� �� ������ � � ��� ��� � ����#��.� �� �� ���� �� ���G�������� F���%�� �� �����������$�, =�$���� ��� �����#��� ����� ������ ������ #�� ���6���������� �� �������G �. �� �����#�� ���� �� �$� ��� ����#���� #�� ������$���/ �� ��� �. ����� "�$��������� $� �� ��� "� ���� ���� ����������� ��� ��� $�� ���� ��.����� / � �/ ����� �����/������ � 7#$���/ ����� "� ���� ���/ �/��, ���� > /������ �� "�$����.����� ��� / ���������/�� ����.��� � ��� ������� / ��. ����� "�$�������� �� ��� �� ��� ���� / ����� ���� �$���$��� F��������� �� �� ��� ���$��� > ������ )���,��� ��%��$������ ������ �#�� ���I,+� �� ��� ����������� K����� ��$� � �:�� ��� � � ��� "� ���� ���� ��#��.����,

�+�

���#� ��� #�� :���������� � ;,��<����� =

Page 6: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

67 � $���� 1��#!0��� � 8� ��� 9� 0

�+'

���� � ���9(����)���#���� �� =��� ��������6����

���� � � !� ���� ����� �. ��� B� ������ ��� ���#� ������ B�������� )���

7 ������� ������

7&� "� ��!� ��� ������� ��� ������ ������!�� �� �� �� #���

2� ������� ����/��#�� ��� �� �������7#$��� #�$����#���� ����.����� ���� �����/����� 7������ �, �, ��� = /��#��� �� �$� ����� ��� ���� �$���$��8�$� �� ��� ���G �. � �� ��� 0�������!��� 0��#����$� �� 1��� / ��������� ���

#������� ��� � �.� �� ��/���� / ��.������� �� ����� ��� 7 �$� �� �� ��� 7#�$� �� �#����� �� ���.���, �����#��� 0��� .��� �����# ��$� ��� 4 �������� ������� ��� 0�������!� ���,-��� ������ � .��� �� ��� $���� ��� ����.������� ��� 8������������� ���/ #������� � #��%��� ��� ���� ��� =�$��������$� ����� ���� .�� 4 ������ / %������/�����, �� ��� ��#�� ��� �����7#�/� . � � �����, 0�������!� � � ���$� ���� � � ��� ���G �. �.��%������� ������ ���� ���� ���%����� � 6���� �� ���G �. �� / ����� ��� ��

� $� ���� ������� ����� ���$����!��, ��#�.��� ���� ����� ��$��� ����� $.��� ��� 7# ��$� �� ��� ���$���$���=�$������ ����� �#�� ��� �$���/ ��,-� .��� ��#�� �� ��� �����L 2��

��� ���$�����. �� � �� ����$� ���� ����� %������/������� ���������� ��=��������� .���� ����.����� � ��� ����������� ����� � ���� #�.���, ������������ ��� ��K �������HH�1����� �� �����. �� �� ������#��� �� 7#������#�.��� �� ���� 8����������#� ���� ��� ������ ���� ���� ������ 7#�/�%������ � ��$���� G���$� ������� � $����� � �$� 7������ ��� ����.� �� 7#������� � � �� ������$� / �#��%� ������ �� �� �� ��� ��������� 2��� �������$� #/ , �� =���������� � ������ �� / �%����$� ��� � �����, ������ ��� 1�������� .���� :�� ��� ����. ��� ������ ����� � .��� �� ����� ���������������$� 0����� �#�� ������.�HH #/ , ����� .�� %%��� ��� ���� ���� :�����#�����$�� �$, ��%��$���� ��� 7#����/ ����� ��� 7 ���� ��� #��������������.�� � #��%��� ��� �� �����$��� � ������ � / �� ��� �����,2��� ����� ��� 6�����$������ ����������$� � � ��� ���� �������� �� �#������� � $� ��� ��� F�������� �� �� �������� ���.�����,

7&� '������� �. ���F� �������������

���� ������ %��$� ��� ��� 0�������!� �� ����� ����!�� #/ , ��� �#��������� �� ��#��������� F����#���, 2� �����#�� � 6���� %� ���G �. � / $���/�� � �$�� ���������#�� / �������� �������� � #�� ��� ����.����� � � ��� ����G �. ������ � ��.���, �� �#����� ���� 8������������� ��� ����$��� F���� �/ ���� �� � $� ��� ����$�� 2����#�� �� ��� #�$����#���� ����.�����,2�� � ��� � $� � �� ��� ����.������/��� � ��� ��� ��$� ���$�� ��� 7#������������ / #��#�$���� �������� ��� ����������.�� ��� $���� ��� .��G �. ������� 7 #��� ��%��/� ������$� ��/ � ��%� �� / ������, 2� ���!� � ����� 2��� �� -��$���.����� ���� �������� ��� 0���� �$.� ����� �$.� �� ��� "�������� �$, �� ���������� ���#�/����� � ����� ������$����!�� F���� � #�� ��������$��� ��$������/ #�.����� &"���';� C ��,(,

Page 7: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

�� ���� ����� � �/���%������ � �� ���:����� �� ��� ���.��$��� :� ����������� )���� B+ ���� �������� ������ ����!�� ��� ����D

� 7 ����������� ������� F�� �������.��$�� :� ��������� )��, � ������+�

� 7 !�� �� ��� 2� ����� *C ��� ����������� )2� $�� � ���#��.+�

� 7 ����#������ �� ������� F����#,"� ��#� )�������G �. �� )�6++�

� "�$������ �� ��� :����� ��� ���.���$��� :� ���������� )�����6+�

� "�$������ �� ��� ���/�������� ��8 ��� �.�� ������� , �����������)�����6+�

� "�$������ �� ��� -��� ��#� )�����6+�

7��������� ��# ��� ��� �$���/ �� ����$� ��$� ���$��� �� � #�� ���������� �������� �� ���� ��� ��$������#�����$� #��#�$�� ����� )���� �� ����� � ��� �$���/ �� ��������+, �� ���� ���$� �� 1� �� ��� 0�� ����#��$�� � �� ��� ���� � ���� �� �$� �� ��� �� . � �������� ����!�� � � �������� ��� �, �,���� ��� 7��/ ���� �#��%� ����,

; ������! ������%�#� ����#��� �� �� ?���� �� ����=��� ������

;&� ( ����� �� � �����K0� ���� �� ?���� ��������

2� ������� �� �� ����� ���/�� 8������� ���G �. �����.����� � �� ����������� ���� ��., 2�� ����� ����� ������������ ��$� �����������$� �����, 2��7 ����#�� � �� ����������� ��������� ��� ��� 1������ . �� �#�� ���� F����� ��� .���� ������ ��� $����$� � � ��� �����#���� 7#������ / ������� ������ ����� � ���� 7#������� &2�1�CI� C;��,N ��$.'*� **��,(, ������ ��� 0 �������� ��� �. �:��������� $� ��� ����#������ ��� ������� ����� �� ���� ���#�$� �� ���#�/��������� :������ ��� ������ 7 ���� �$,2� �� �� ����$� � ����� ����� G� �����

���� � >����� !J� �� �������������

���� � ?���� ��� ����� �. ��� (����)�������

����� ����� �� ��� ��� ��$� / ���������� ���� /�� ��, ��� ������ ��������� ��� =�$��������% � ��� � �� / � �� /�����/����� ��������#�� ���)���� C+� ��� ���#�$��� ��� #���� ��0��% �. ? � �$� ����� ����.��� �������� �� ��� 7#������ �� 9 ������������ ��% � �����$�� ���� ������������ �� �� 9 #�� ��� �� =�$������ ��.�� ���,6���� ��� � � ���� ��������� 1������

� . �� #�� ��� ��� ���� .� � � ������.������ ���� ���� -��./� ���$������ �� ������ �� ��� ���$������$���=�$������������ �#��������� �����$���������/ ���� � � ��� F��/ ��� ����$� ����� � �� ��������� ��� ��$����� �#��$�� #��, ��� ��$��� ���� ,�, ���������$��� �� ����!���� �����$���

#��%��� ��� ��� ��������� ����.��� ������,

;&� � ����� �� #��%�#� ����� ������#���. ���� � ��#� ���

2� ����������� � ��� �� �����������%��� ���� �3%����� ����� ����#���$��� 6��� ����� ����� �� �� ��� -��.�/� ���$������������� �� � ��%���$���7 ����, 7� ����.��� ���� ��� ������������ ��� ��%��$������ 1������ �� ����3%��������� �� �$�� &� �1�C'� A>9 �,(,-���� ��� $� ��.����� F����� �� �������.������ ��� � ����� �����. ������ ���� .��� ��� )���� '+, 2�� 7 �����

�+(

���#� ��� #�� :���������� � ;,��<����� =

Page 8: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

67 � $���� 1��#!0��� � 8� ��� 9� 0

���

���� �� "�� ������� �� '� ���� C?�� ����� $��� ���E

���� �� @ �����6������� �� (����)���#����

���� �� ��� ��� ������� ��� ����� �� ����� (�6��� ��� �� #��������� ���

������� ��� ����#�������, �� ��� ����������� ���������� � #���� ��� F����� � �� ����.��� ��� C������ #�� �$.��$���, ������ ��#� �$�� ���� ������$� �� ���� ����/���� � � ��� �� "��$����G���� *'CIMCA �� ��� � *'C>MCB,

;&4 B��6���� �� ����D��� � ��� �� #��������

�� ��/ ������� ��� ��$���/� 6������%���$�� ����� F��� �/ ��� �#����� .��G �. ������ 7�%�� ��� ����/ �$��� 4 �������� �� 4 �������������� �� ��$� �������$�#��� .����� ����� ������� ����$��� ����$��� �� ������ � ������ �� ��� 7�%�� �������������� ����� �� � ���� ���6���� ��$� � .���� �����$� ������ � ����� ������, 2��� ������ ��� / 6�����6����� � �� ���/���� ���G �. �/�.���� ���� � $� ��������� &� ���';�A'B �,(, 2�� �� �������� "������� �� ���� $������HH � � �� /�� ����������� ���� ������ .�������� -�$� ������ ��� ���/ � ��� �� ��� 7#�$� ��%����� �� ��%��$���� ���������� �� ����� �� -�$� � ����#��$� �#�� ��� -���� ����� ��� ��� 6���� ���$��� �#�� ������� 0�.��� ��� �� /���,7 ������ ��� ����� ���������

%���������� 7���� �� � �#��� &7��'B(�� �������� ���%��� � �� ��� ��#�� ��$� �� ��� ���.������� �$.� �� ��:���� �� ����"�$����.����, -�� #��$����#��� ��� / ���$� ��� 6���� ���7 ������������� �������$� ��= ����$���� �� ����HH #���$��� )���� *?+ �� ���6�����# ��$� ���� ��$����!��� ����� ���� 6�����# ��$� ���� �� ��� F������������ ����%��� ��"�$����.����HH����� �#������� )���� **+,2�� ����� � � �� �� � �� *''; ���

7 ������ �� "�$����.���� �#���������� ��� .��G �. ����� �� �$.� �� ��"������.� �� ����� ������ #��$����#, 2��� ����� ��� ��� ��� 7 ����� �� ����� 7����� �� �� ���������� �� 7 ����������� ��.����N ������������ �� �$� �� ����� �����$�� ������ �� �$.�� �� ��� "������.�� �� ������$� ���.������ �� �����)���� *9+,

Page 9: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

;&8 5 .�����#��� �. ���"�� ������� �����=��� ������� �� ��� �������� ��� "�����&

�� ���� *I �� *A ��� ���������/�� � ����� � ���������� ���������� �� ������ #����� ���� .%���� ��������,���.�� ��� � #�� ����� #���� �� 7������ ��� '?�� K���� �� ������ ���G�. ���� �� ��� ���������� � �� ��� ���������$������ �� � �� ��� �3%����$������ � ��� �� ��%���$��� 8� � � �� �������������� / �� �$.���, ���� �������G������$�� 7 ����������������� � ���"��!� ������ #���� ���� ����$������� ��� ��� 7 ������#�� �������#��,2� �������/��� #��� ������ ����� ��������$� �����/ � �� G��� ��� / �� =�$�������.��%������ / �� �$.���� �������� I < ����� ���� $���/�� / .������, ��� *''* ��� ���� ����������� ��� �� ��� #���������� ����������� � � $��� ��������!�� ������/&��$.'C(,��� ��� �$���/ �� ��� ��������$������

����� �� /������ ����� ����!�� ��� ����"�$����.���� ��� ��� �$����� 7#�������#���$��� ���� ��� ��%��$������� ���/� . � ���� ������������ �$�� �����, 2�� 0�������!� �����������$������HH � � �� #���� �� �������� ����� ����� �� � �� ���� ��� 7# ���$� ���� ���6���� ��������,-�� � ����*I ���������� �� �$� ��� � ��������������.������� �� ��� ��� #�� $�#������ ��� / � ������� 7#�/%��� ���� ����, 7 $� *''B� �� ��� ��7 ������������/����� �� ��$� ��$� ��� /������� �� ����� �$���/���/ �� ��/���� �$����:�� ��� ���� � ����#��� �� ��$� ����#�� � ����� 7 ���!�� ��$� ���� �� ��$� � ��� ������ ����� �� ��6���� ������,�$� ������� ����� �$� ��� �������

��� =�$������ � ��� �� ��%���$���7 ����, 7� ����� ����!�� .����� ����� F��� ��� / � ����� ����$�� 2���)��� ���%��� .���� �� �������%���� . �� ��%��/�����+ � �� ��� ���8� �� ��0�������� � ���������� ����,-���/��� ����.����� ��#������ #��� �$���#������� ��� �����G �. �� ������������HH �� ������� ��� ���� 4 ��������!��� �3%����#����� �� �� �#�� >?1�������, 2�� ����� �� �$.���� ��������%�/���$��� �� ������.����� ������ $� ���� � ������$� �� #��� ������ / �

���� �� "�� ������� ����� =��� ������� �� ��� ������

���� �� "�� ������� ����� =��� ������� �� ��� "�����

������� ��� ��������$������ � ��%���$���� ��� ���/� . � �� #����������� ���������� �� �$��, 7 �������$��� ����. �� �� �$� ��� �������� ����� 7 !�� �� ��� 2� �� � ����������, 8�������������$� ��� ��� F����/��� ��� ����� ��.���� 4 �����/��� ���� �$���/����#�� �����$� ����� � ������ ���� �������� � �� ���� )����*A+, 2�� �������� �� � / �� ��$� � � �� �� ����� �� ��������$�������������� � #���� G���$� ����� ��� ����� ������.���� ��$��� / ������ �� ���� ���������������� �� ��� ����� / ��.��"� �$� �� ��� . �/������� �$� ���. ���� ��� 7 ������$������ #�� ��� 7#��/%��� �� / �����,

: �� > ��� �� �������� ��� ���9���%�#� �����

��� ��� 2��� / � -��$���%������ �� #������ �$���� ��� �3����� ������������� ���$� �� ��� ������� ���#������ / .������, 0 � �����$��� :������# �� ��� � $�� �� ��� 2���#��. �� ������� � �� 7#� �� � �� ��� ���%���$��� 2����� �� �� ��� ���� ��� ��F����#�� �� ��� �� ������ 2��� ������ %�/����� ������������� ��� �$.��, 2��� ���� � �� ��� / #��������, � ��������$� � ��� ��� �3%��

��)

���#� ��� #�� :���������� � ;,��<����� =

Page 10: Minderung des Risikofaktors „Konjunktur“ für die Unternehmensführung durch Daten und Methoden des ifo Instituts

67 � $���� 1��#!0��� � 8� ��� 9� 0

��*

��� 2��� �� ������ ��� ���� �� ��� ��������� �� = /�� #���� ����� ���#�� � $� ��� �����#� ������� 2���� ��� �� ���� �� ��� �3����� / .��#�������� � ��#���������$� �� ������� �5,2� ���� ��� %�/���� ���� � �#���

���� ������������ �� / ���0��% �.�#/ � ���� �� ��� �� � �� ���� ��$����� ��� ���� 7����� �$, ��#�� $� ����� �� ���� � $� � � �� ��� �. ��� #��������� ������ �� �� ��� ���$������ ��#���� 7. �����, ���� ������������$� ��� � � $� ��� �$� #�� ������� ���$�� 0����� � ��� �� �#�������$��� �� � $� �� ��� #������ ��� ���� ������� ���� ��� "����. �#� �#�����, � ������� ���� ��$� � � ��� ��/ � ��������$��� ����.�� �� ���� $.������ ��$�������#���� ����� ������� $� ��� %�/����� 7 �#���� ��� ��� ��� ����� ������!�� ���������� ���� �# ��.��.�� #������ ��� ���� ��$�,2� ����� �� �� ����� �. �����

���� �������� �� ��� 2� $��� ���� � �� -��$������$� �� )2�-+ �������� ��� ����������/��� � ��/��� ����$����� )�0+ ���� �� ���0��������#��� ��� ���.���$���.� �����.����.��� ��� )0F��+ ����.� � ��� �$.�� ���� ������ �� ������ � �� ������� 2���#��.#����#�� ���� ������� ��� �$� �� � ���������� � � �� -���$���, 2� ���� ��� ���2�����0F��)����$�� ����. �� ������ ����# �����+ �� ���#������ �� ��� ���������������#���� ��� ���������� ���� ����������� �� F��#���� �� ���� ����� 5������������1�� �� / � F��� �� �� &�:�1'C(,��/ �$��� � /�� � $� ������ ��� �������#����� �� ��� F��#��� 2� $��� ���$������ ��7������#� )F2�7+ �����:� %���#��� ��� 2� $��� �� ��� ���� ���� ����, 2��/�� �� ��� � $����#�#����#� ��2�- �� �� ������� ,

<��� ��

&7��'B( (�+��� 0�) ��!# +�� (��2�����7�������� ����$� ���� � ��� � ���� 2��,������ ������������$��� F����� / � 9I, 5��8�6 ��������/ ��� *''B�?B�I? #� ?C�?*�:����.� *''B,

&2�$�'A( ��%��� � ��'(�� ������$�� ������������ ��� �� �� �������, ��D 5��������� ����/�� )*''A+ A,

&2���C>( �������� ��'��� ���G �. ������� ����.��� �� �� ���3�#����� �� ���� .����#����$�, �������� / � 4 ��������-���$������$� �� ��, I� ������� � �� -���$������$� �� *'C>,

&2�1�CI( ������� ��'��) * �+ �!��� �� ������$���%�/���$�� ���G �. �����.������, ��D ���������� / � 7���������� �����$��� 7�$��� :�� 9?� *'CI,

&���%';( 2 ���� � ��� ������$��= / ����-��$�����.�� ����������, �������� / �"����$���� �� ���� ��%����.� ��� ��� �� $���-��$��� 9?9� ����� *'';,

&"���';( ��+��� � ��� � �/������ ����$����%������� � � ��� ��� �� ��� ���G �. ���, ��D ��� $��������� =�, *I,� *'';,

&"���'>( ��+��� � �� -�����.� �����#�������� �� �� ���G �. �������, �������� / �4 �������� -��$������$� �� ;� ��� ���� � �� -��$������$� �� *''>,

&:���B'( ��� � �� �� �� �������� ��������������� �� ����������%��� ��,��D 0���������/ ����� 9� *'B',

&:�@%�'B( ��� � �) 8��� +�# ���� ����)�%��+$� *�� ���� �� �� �$.� ��������/�� ��� �����$��� ����������%��� ���� ��� � �����% #��. 2� $�����, ��D��� ) ���+�� -�����.� ������$�� ��������� ��%��� ��� ������$�� ��������� ��� ��� ��, :�����#��� *''B,&1���C'( * �+ �!��� �� �����G �. ��, ��D8��� +�# ���) ����� -�����.� :���# $� ���������������, ������� � ��$��� *'C',

&1���'C( * �+ �!��� �� �� 2�� ����/ �3����������������� �� ����������, ������$�.������ ���3� �� 5���$�� � �� �1F�87, ����%�� ��� �� �+� -�����.� ���.������ �����.%������D �� 0F���F��#����������������� �1F�87, ���$� ��#���$�� ��

����������/��� � ��/��� ���$�������� 7�#��������$��� ��/��� ���$������$��� ��� � �, F,� "���� ��, 9� ���� *''C,

&��6�';( �� ���� :�) ����+�3�&� 4�� ����$����.���� ���.��� ����/�����, ��D ���. ��������� )*'';+ ;,

&����>B( ������ ����) ���& � ��� ����$��� ��� ��� �3%����� ��� 5����$���,=��8� =� S��. *'>B,

&� �1�C'( �!# ++��� ��) *� ��� �� ��� 7� ��� ����� ��� ���G �. ������ � �� ��������%������� �� ��������� ���#����$�D������ ���� �� ��� ���3�, ��D 8��� +�# ���)����� -�����.� :���# $� ��� �������������������� � ��$��� *'C',

&� ���';( �!# ++��� ��� 7����� �� ������� ���=�$�������� �$.� ���� �� ��� ������$���� � � ��� �#��� ��� ����$���� "��$������������ ���� .�������� �� ����� .�� %%�� �� :���� ��� ���G �. ���2���, ��� � ����� ������N � ��$��� *'';,

&=���'C( 6����!�� ,�� ��� ���G �. �%�������� �� -��.��$�.�� � ���� ����#��������� �� ��� � �����% #��. �� 0���� � *''* #�*''B, ��D ���-��$���.��G �. � )*''C+ B,

&��2��'B( �"�""���,�) �#�+� 0��2� 6�$���������������������/�% / � ������$� �� ����$������� 6�$���. �� �����������������, �� ��� ) ���+�� -�����.� �������$�� �������� ��%��� ��� ������$���������� ��� ��� ��, :�����#��� *''B,

&�:�1'C( �%�� ���� :�) ����� ��) ���!��� ��)

* �+ �!��� �� -�����.� ���.������ �����.%������D �� 0F���F��#����������������� �1F�87, ���$� ��#���$�� ������������/��� � ��/��� ���$�������� 7�#��������$��� ��/��� ���$������$��� ��� � �, F,� "���� ��, 9� ���� *''C,

&��$.'*( ���%&� ��� =�$����������.����� ����$���� ������� � �� ��� �����������%��� ��, ����$��������� )*''*+ >,

&��$.'C( ���%&� ��� �� �$.� �� ���� ��.��������$��� ����.��� � �� ��� �������������� ���������., F����������$� �� ���������� �� ��� 8���� ��� � ����� *''C,

&6�$��'A( �%��� ��� ���G �. �, ������ , �,*''A,