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Modul Grundlagen der Finanzierung Unternehmensfinanzierung
Dr. Markus Gramann |Bank- und Immobilienmanagement| [email protected]
Themenüberblick Dr. Markus Gramann
Modul Grundlagen der Finanzierung
A
B
Grundsätzliche Fragen zur Unternehmensfinanzierung
Finanzwirtschaftliche Ziele
D
C Finanzwirtschaftliche Kennzahlen
Finanzierungsformen: Außen- und Innenfinanzierung
2
D Betriebliche Finanzierungsstrategie & Finanzplanung
E Verfahren der Investitionsrechnung
Im folgenden Kapitel lernen Sie:
Überblick über finanzwirtschaftliche Kennzahlen
Die Bedeutung der Analyse von Finanzkennzahlen
Grundlagen der Cashflow-Rechnung
Mögliche Auswirkungen einer mangelhaften
Eigenkapitalausstattung
3
Lernziele Dr. Markus Gramann
Modul Grundlagen der Finanzierung
Grundlagen der Finanzierung
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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen
Liquiditätskennzahlen
Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen
Rentabilitätskennzahlen
Umschlagskennzahlen
Verschuldungskennzahlen
Liquiditätskennzahlen messen und bewerten die „flüssigen Mittel“ (Liquidität) und sind ein objektiver Maßstab zur Ermittlung der Zahlungsfähigkeit.
Horizontale Finanzkennzahlen setzen die Aktiv- und Passivseite einer Bilanz in Beziehung. Vertikale Finanzkennzahlen beziehen sich ausschließlich auf eine Bilanzseite. Sie treffen eine Aussage über die Art und Zusammensetzung des Vermögens oder Kapitals.
Rentabilitätskennzahlen geben Auskunft über den finanziellen Erfolg/die Ertragskraft eines Unternehmens.
Umschlagskennzahlen geben an, wie oft sich in welchem Zeitraum einzelne Vermögenspositionen und Schulden erneuern. Eine hohe Umschlagshäufigkeit der Vorräte bedeutet geringe Lagerbestände und somit eine kürzere Kapitalbindung. Eine kurze Umschlagsdauer der Forderungen zeigt z.B. dass das Unternehmen kurzfristige Zahlungsziele vergibt, über ein gutes Mahnwesen verfügt oder Zahlungsfähige Kunden hat.
Gibt Auskunft über die Finanzierungsstruktur eines Unternehmens.
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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen
Liquiditätskennzahlen
Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen
Rentabilitätskennzahlen
Umschlagskennzahlen
Verschuldungskennzahlen
• Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) • Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) • Current Ratio (Liquiditätsgrad 3)
• Eigenkapitalquote • Fremdkapitalquote • Anlagendeckungsgrad
• Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) • Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) • Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE)
• Verschuldungsgrad (Gearing ratio) • Schuldentilgungsfähigkeit • Verschuldungsfähigkeit
• Kapitalumschlagshäufigkeit • Lagerumschlagshäufigkeit
Beispiele
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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele
• Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) = (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%
• Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) = ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100%
• Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) = (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%
• Eigenkapitalquote = (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100%
• Fremdkapitalquote = (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100%
• Anlagendeckungsgrad = (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100%
• Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) = (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100%
• Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) = (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100%
• Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) = (Reingewinn/Eigenkapital) * 100%
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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele
• Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) = (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%
• Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) = ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100%
• Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) = (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%
• Eigenkapitalquote = (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100%
• Fremdkapitalquote = (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100%
• Anlagendeckungsgrad = (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100%
• Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) = (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100%
• Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) = (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100%
• Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) = (Reingewinn/Eigenkapital) * 100%
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Exkurs: Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele
• Verschuldungsgrad (Gearing ratio) = (Fremdkapital/Eigenkapital) * 100%
• Schuldentilgungsfähigkeit = (Verbindlichkeiten/Cashflow) * 100%
• Verschuldungsfähigkeit = EBIT/Zinsen
• Kapitalumschlagshäufigkeit = Verkaufsumsatz/Gesamtkapital
• Lagerumschlagshäufigkeit = Einstandswert der verkauften Waren/durchschnittl. Lagerbestand
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Wozu dient die Analyse von Finanzkennzahlen?
• Branchenvergleich:
Das untersuchte Unternehmen kann mit ähnlich strukturierten Unternehmen verglichen werden und eventuelle stark auftretende Abweichungen können näher analysiert werden (z.B. 40% Personalaufwand im eigenen Unternehmen versus 25% Personalaufwand im Branchenschnitt)
• Zeitvergleiche:
Aufzeigen von Trendentwicklungen über mehrere Zeiträume, interne Vergleichsmöglichkeiten, z.B. Entwicklung der Eigenkapitalquote im Zeitverlauf 2013-2015
• Soll-Ist-Vergleiche:
Abgleich der intern getroffenen Vorgabe- und Planparameter mit tatsächlich erreichten Ergebnissen
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Welchen Zweck erfüllt die Cashflow-Rechnung?
Zusammen mit den Informationen, die der Jahresabschluss liefert, soll eine
Cashflow Rechnung eine bessere Beurteilung des Unternehmens über
– die Fähigkeit, Zahlungsüberschüsse zu erwirtschaften,
– die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen und das
Eigenkapital zu bedienen,
– die Auswirkungen von lnvestitions- und Finanzierungsvorgängen auf
die Finanzlage sowie
– die Gründe für die Divergenz zwischen Jahresergebnis und
Netto-Geldfluß aus laufender Geschäftstätigkeit
sicherstellen.
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Die Cash-flow-Rechnung (= Geldflussrechnung)
Jahresüberschuss +/- Abschreibungen/Zuschreibungen +/- Zuführungen/Auflösungen von Rückstellungen -/+ nicht betriebl. Erträge/Aufwendungen, insb. Buchgewinne aus dem Verkauf von Anlagen -/+ außerordentliche Erträge/Aufwendungen -/+ Erhöhung/Verminderung des Umlaufvermögens +/- Erhöhung/Verminderung des kurzfristigen betriebsbedingten Fremdkapitals
= OPERATIVER Cash Flow +/- Verkauf/Erwerb von Sachanlagen und immat. Anlagen +/- Verkauf/Erwerb von Beteiligungen/Finanzanlagen +/- Verkauf/Erwerb von kurzfristigen Finanzanlagen
= CASH FLOW aus Investitionstätigkeit +/- Kapitalerhöhung/-rückzahlungen/Dividendenausschüttungen +/- Aufnahme/Rückzahlung von Anleihen und Bankkrediten
= CASH FLOW aus Finanzierungstätigkeit
TOTAL Cash Flow (= Summe Cashflows aus operativer, Investitions- und Finanzierungstätigkeit): +/- Wechselkursbedingte Veränderungen der liquiden Mittel + Liquide Mittel am Jahresbeginn
= Liquide Mittel am Jahresende
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
Cashflow aus Außenfinanzierung
Cashflow aus Investitions- und Desinvestitionsprozessen
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Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung
1. Unternehmen mit geringer
Eigenkapitalaus-stattung
2. Überbrückung Finanzierungs-bedarf durch Fremdkapital
3. Atypische Verschlechterung
der Bilanz
4. Verschlechterung des Ratings
5. Erhöhung der
Finanzierungs-kosten und damit der
Stückkosten
6. Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit
Beispiel Szenario 1
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Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung
1. Unternehmen mit geringer
Eigenkapitalaus-stattung
2. Interne Finanzierung
größerer Investitionen oft
nicht möglich
3. Aufnahme zusätzlicher Fremdmittel erforderlich
4. Mit jeder neuen Verschuldung steigt
Komplexität der Kreditverträge
5. Anzahl potentieller Kreditgeber
sinkt
6. Das extern (noch) verfügbare Kapital
verteuert sich weiter
Beispiel Szenario 2
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Bilderverzeichnis (Stand: 29.04.2015) http://pixabay.com/de/service/terms/#download_terms
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Rechtliche Hinweise Dr. Markus Gramann Modul Grundlagen der Finanzierung
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