Neue Strategien für Ihr Vermögenhd-ir.org/.../Neue...Ihr_Vermoegen_Heidelberg_Juni.pdf · Neue Strategien für Ihr Vermögen. 1. Gründe und Folgen der Euroschwäche 2. Standortbestimmung

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Heidelberg, 02. Juni 2010

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Im Spannungsfeld zwischen steigender Staatsverschuldung und

wachsender Inflationsgefahr

Neue Strategien für Ihr Vermögen

Christoph Leichtweiß, GF YPOS Consulting Hannes Zipfel, Chef-Ökonom MK LUXINVEST

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Qualifikationen:• Wirtschaftsabitur

• Studium der Volkswirtschaftslehre

• Geprüfter Wertpapier- & Anlageberater (BA)

Beruflicher Werdegang/ Fachlicher Background• Manager Financial Consulting (Consors )

• Manager Anlagestrategie (Cortal Consors)

• Mitglied des Cortal Consors Anlageausschuss

• Freier Finanzmarktanalyst

• Referent und Autor (Fachartikel/ Börsenbrief)

• Portfoliomanager

• 10 Jahre Berufserfahrung

Qualifikationen:• Dipl. Betriebswirt (BA)

• Finanzökonom (EBS)

• Certified Financial Planner (CFP)

• Investment Consultant (EBS/DBG)

• Hedge Fonds Advisor (EBS/BAI)

• Commodity Advisor (EBS/BAI)

Beruflicher Werdegang/ Fachlicher Background:• Finanzberater (Deutsche Bank)

• Filialleiter/ Vermögensberater (Cortal Consors)

• Referent und Autor (u.a. für DATEV)

• GGF der YPOS Consulting GmbH

Hannes Zipfel | Chef-Ökonom MK LUXINVEST S.A. Christoph Leichtweiß | CFP, Portfoliomanager

Die Referenten

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Agenda

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Im Spannungsfeld zwischen steigender Staatsverschuldung und

wachsender Inflationsgefahr

Neue Strategien für Ihr Vermögen

1. Gründe und Folgen der Euroschwäche

2. Standortbestimmung der Kapitalmärkte

3. Antworten auf Staatsverschuldung und Inflationsgefahr

4. Anlagestrategie mit aktiver Risikosteuerung


Source: Thomson Reuters Datastream

Handelsgewichteter Aussenwert des EURO

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200990

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EURO Trade Weighted Index (2000=100)

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1. Folgen der Euroschwäche

Euro-Skepsis in der Einführungsphase (2002 auch als Bargeld)

US-Dollar-Stärke im Zuge der Finanzkrise 2008

Beginn der Eurokrise

EURO-Hilfspaket

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Euro vs. Rohstoffwährungen & US$Schwäche der Einheitswährung ist breit ausgeprägt

2009 2010

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Euro vs. AUD Euro vs. CAD Euro vs. NOK Euro vs. USD








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Jan 00 Jan 01 Jan 02 Jan 03 Jan 04 Jan 05 Jan 06 Jan 07 Jan 08 Jan 09

Kaufkraft des € in %

Kaufkraft des € in %

Quelle: Statistisches Bundesamt (Verbraucherpreise Deutschland


Schuldenkrise belsatet die Märkte



Jan 2010 Feb 2010 Mar 2010 Apr 2010 May 201080

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DAX 30 Bundesanleihe (REX-Index) EuroStoxx50 MSCI World (€)




Renditen deutscher Staatsanleihen auf Allzeittief

1980 1985 1990 1995 2000 2005 20102

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Umlaufrendite deutsche Staatsanleihen



Zinsaufschläge für Staatsanleihen der "PIGSI"gegenüber Bundesanleihen (10 Jahre Laufzeit) in %

2008 2009 20100

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Griechenland Portugal Irland Spanien Italien

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750 Mrd. € Bürgschaftspaket/ Kredithilfen & Ankaufprogramm für Staatsanleihen der EZB stabilisieren den europäischen Rentenmarkt



Rangliste der Defizitsünder (OECD)In % des BIP



Staatsverschuldung gesamt in % des BIP

Quelle: Notenbanken, Haver Analytics, McKinsey


http://www.cashkurs.com/javasc�


Staatsverschuldung Speziell ein Problem in westlichen Staaten

Quelle: Notenbanken, Haver Analytics, McKinsey


http://www.cashkurs.com/javasc�


Indikative Staatsverschuldung in % des BIP inkl. zukünftiger Zahlungsverpflichtungen aus Sozialversicherungsleistungen

Quelle: Bloomberg, Stiftung Marktwirtschaft




Staatsverschuldung Deutschland weitet sich wegen Konjunktursteuerung und höherer Sozialausgaben exponentiell aus

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Staatsverschuldung Deutschland gesamt in Mrd. €

Staatsverschuldung gesamt in Mrd. € (Quelle: Deutsche Bundesbank, Statistisches Bundesamt)

Die Staatsausgaben steigen ggü. den Einnahmen überproportional.

Selbst in Aufschwungphasen gelingt keine nachhaltige Tilgung.

2010 steigt die Neuverschuldung auf die Rekordsumme von > 80,2 Mrd. €



Die historische Dimensionder US-Staatsverschuldung


Verschuldung nur noch mit Mikrozinsen verkraftbar

Quelle: Wellenreiter-Invest



Verschuldung nur noch mit Mikrozinsen verkraftbar







Realzinsen12-Monatszinsen minus offizielle jährliche Inflationsrate

2004 2005 2006 2007 2008 2009-4

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Deutschland UK USA




Bilanzsumme der EZB in Mrd. EUR

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EZB Bilanzsumme




US Notenbankbilanz (FED)in Mrd. US

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 20100

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MONETARY BASE : United States



Geldmengenwachsum versus Teuerung


Historische Veränderungen der Rahmenbedingungen

Fazit

• Jahrzehntelange Konjunktursteuerung glättete Wirtschaftszyklen und Erwerbsbiographien

• Verschuldung der OECD-Staaten stieg in der Folge exponentiell an

• Allgemeine Zinsniveau sinkt permanent, Zinslast wären sonst nicht tragbar

• In der Folge sinken Sparanreize wohingegen Verschuldungsanreize weiter steigen

• 60-jähriger Kreditzyklus ist in später Phase, westliche Volkswirtschaften laufen in die Überschuldungsfalle

• Unkonventionelle Geld- und Fiskalpolitik führen zu massiver Ausweitung der Geldmenge

• Finanzintermediäre absorbieren Liquidität und verwenden diese zur Spekulation

• Währungsdumping der Überschussländer sprengt das ökonomische Gleichgewicht zwischen Geldmenge, natürlichen Ressourcen und Gütermenge

• Über die Vermögenspreise diffundiert die monetäre Inflation in die Gütermärkte

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Vermögensstruktur und Anlagestrategie

Finanzmärkte im historischen Spannungsfeld

Heidelberg, 2. Juni 2010

Christoph Leichtweiß, GF YPOS Consulting GmbH

Certified Financial Planner


3. Konsequenzen für die Vermögensstruktur

Bargeld, Sichteinlagen, Termingeld, Sparbu

ch36%

Geldwerte in Vers.21%

Festverzinsliche WP10%

Geldmarktfonds5%

Sonstige Geldwerte 5%

Sachw. Vers.4%

Sachw. Fonds5%

Aktien7%

Sonstige Sachwerte7%

Aufteilung in Geld- und Sachwerte(Nominal- und Realwerte)

Geldwerte

Sachwerte

Quelle: Deutsche Bundesbank, BVI



Ein Rechenbeispiel

Ein sozialversicherungspflichtiger Arbeitnehmer verdient im Durchschnitt ca. 30.000 Euro im Jahr

Auf diesen Betrag werden 20 Prozent Beitrag an die gesetzliche Rentenversicherung fällig.

6.000 Euro pro Jahr…

entsprechen 500 Euro pro Monat

=

500 Euro Sparplan in eine deutsche Staatsanleihe



Anwartschaften

Mit Ihren Beiträgen zur gesetzlichen Rentenversicherung erwerben Sie:

Einen Anspruch auf eine nominal sichere Zahlung gegen einen der besten Schuldner weltweit..

Die Bundesrepublik Deutschland

Aus Sicht der Staates ist das eine Verbindlichkeit, wie eine…

Deutsche Staatsanleihe

Das Problem: Sie können das gebundene Kapital nicht entnehmen.

Also müssen Sie es im Rahmen Ihrer Vermögensstruktur selbst berücksichtigen

Nicht jeder hat Vermögen, aber praktisch jeder hat Anwartschaften





4%

16%

12%

69%

Zinsen

Arbeit u. Soziales

Renten

Übrige Bundesausgaben

Ausgabenverteilung des Bundes 1972



Ausgabenverteilung des Bundes 2009

14%

17%

32%

37%

Zinsen

Arbeit u. Soziales

Renten

Übrige Bundesausgaben





85%

Immobilien

Aktien

Beteiligungen

Sonstige

Renten

Portfoliobestandteile der dt. Lebensversicherungen

Quelle: GDV, BaFin

Verpackung: Deutsche Lebensversicherung (Deckungsstock)


3. Konsequenzen für die Vermögensstruktur – Entscheidung unter Unsicherheit


Ein rationaler Investor würde sein Vermögen wie verteilen?

50 : 50

Wissen Sie wie Ihr Vermögen incl. Anwartschaften und Versicherungen verteilt ist?

YPOS Vermögensstrukturanalyse



3. Konsequenzen für die Vermögensstruktur – Preisrisiken erfordern Streuung

Reale VermögenswerteBsp.: Aktien, Immobilien, Rohstoffe+ Partizipation an wirtschaftlichen Erträgen und Wertsteigerungen+ Nicht beliebig vermehrbar- Preisrisiken (Schwankungen)- Verlauf nicht kalkulierbar

Produktivkapital

Ertragsgenerierung durch Teilnahme am WirtschaftsverkehrPartizipation:Dividende, Miete, Pacht, Veräußerung• Aktien• Vermietete Immobilie• Schiffe, Flugzeuge • Private Equity

Rohstoffe

Grundstoffe zur Herstellung von Waren und GüternPartizipation:Veräußerungserlös• Agrarrohstoffe• Fossile Energieträger• Industriemetalle

Intrinsische Werte

Stellen einen Wert „aus sich heraus“ darPartizipation:Veräußerungserlös• Edelmetalle• Kunst







Strategiebeschreibung

1. Reale Vermögenswerte : Aktien., Rohstoffe, Edelmetalle & Minen2. Fremdwährungen : AUD, USD, NOK, INR, TWD etc. 3. Volatilität : Long und Short4. Portfolioabsicherung : Short-Exposure europäische Aktien (EuroStoxx 50, Banken, Versiche-

rungen, Kreditspreads europäischer Unternehmen geringer Bonität5. Taktische Cash-Reserve: Zur Risikopufferung und für „Bottom-Fishing“


Realwerte profitieren von negativen Realzinsen & Liquiditätsschwemme



Vorstellung ausgewählter Portfoliobausteine

Fixed Income ErsatzProblem: Derzeit sowohl im Geldmarktbereich als auch im sicheren Staatsanleihebereich keine

nennenswerten Zinseinkünfte generierbar.

Lösung: Investments in Instrumente mit regelmäßigem Zahlungsstrom ähnlich einem Geldmarktfonds und Absicherung entstehender Zusatzrisiken durch Hedginginstrumente.


Vorstellung konkreter Portfoliobestandteile

Partizipation an VolatilitätProblem: Aktuell bieten Staatsanleihen in einem gemischten Portfolio kaum noch Schutz vor

Kursrückschlägen bei Aktien oder gar Crashs.

Lösung: Bei fallenden Aktienkursen steigt die Volatilität. Über eine Partizipation an derselben, kann das Portfolio gegen Kursrisiken abgesichert werden.

Bidirektionale Partizipation an der Veränderung der europäischen Aktienmarktvolatilität• Einsatz von Optionsstrategien und Vola-Futures (VSTOXX und VDAX)

Vola Strategie

DAX



WandelanleihenProblem: Angst vor massiven Kursverlusten spricht für Cash, aber Inflationsgefahr für Sachwert.

Lösung: Investition in Wandelanleihen. Diese sind Unternehmensanleihe mit Realwertoption.


Problem: Günstige Indexfonds ermöglichen es breit in Rohstoffe zu investieren. Publikumsfonds können negative Rollrenditen verringern, aber nicht verringern.

Lösung: Investments in Instrumente die nicht auf steigende Rohstoffe abzielen, sondern die Rollverluste der passiven Investoren abgreifen.

Spezialstrategie

Rohstoff ETF


Rohstoffe


Anlagestrategie mit aktiver Risikosteuerung

Rendite Volatilität Sharpe Ratio

Musterportfolio seit Auflage 08/2008 +24,17% 9,72% 2,25

Musterportfolio 2010 +6,57% 3,93% 1,36

Musterportfolio 2009 +16,92% 8,03% 1,91

Musterportfolio 2008 -0,35% 3,81% -

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Herzlichen Dank für Ihr Interesse und

bis zum nächsten Mal.

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Christoph Leichtweiß Hannes Zipfel

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