Parvest Europe Dividend Starke Performance bei niedrigem Volatilitätsrisiko Februar 2007

Parvest Europe Dividend“Starke Performance bei niedrigem

Volatilitätsrisiko”

Februar 2007

2

Inhaltsverzeichnis

1. Europäische Aktien bei BNP Paribas Asset Management 3

2. Anlagephilosophie 5

3. Marktumfeld 7

4. Parvest Europe Dividend 12

5. Performance & Portfolioanalyse 21

6. Fazit 25

7. Anhang 27

7.1. Fondsmanagerlebensläufe 28

7.2. Portfoliomerkmale 31

Europäische Aktien bei BNP Paribas Asset Management

1

4

Europäische Aktien bei BNP Paribas AMKennzahlen

> Erfahrenes Team

• 20 Investment-Experten

• Durchschnittlich 15 Jahre Anlageerfahrung

• Über 1000 Unternehmenskontakte pro Jahr

> € 20 Milliarden an verwaltetem Vermögen

• Breites Angebot an offenen Fonds

• Weitgefächerte Kundenpalette

> Unterschiedliche Kundenprofile

spezielle

Fonds

43,6 %Investment-fonds

56,4 %

Unternehmen1,8 %

Sparplan für Angestellte

0,5 %

Zentralbankenund

Supranationale und Regierungs-

agenturen25,2 %

Banken undFinanz-

Institutionen18 %

Sonstige0,9 %

Pensionsfonds2,5 %

Privatanleger34,3 %

Versicherungs- gesellschaften

16,6 %

per 31.12.2006

Anlagephilosophie

2

6

Anlagephilosophie

> Fundamentalanalyse des Geschäftsmodells der einzelnen Firmen, um ihr langfristiges Wertschaffungspotenzial zu bestimmen

> Interne Recherche (über 1000 Unternehmenskontakte pro Jahr)

> Bewertungsdisziplin

• Ein vom gesamten Team verwendetes Modell: Crédit Suisse HOLT CFROI

• Vereinbaren von Wachstumsstreben und attraktiver Bewertung

> Bottom-up-Auswahl der Titel basierend auf starken Überzeugung

• Portfolioaufbau gesteuert durch individuelle Auswahl der Titel und Risikomanagement

Marktumfeld

3

8

MarktumfeldRentabilität auf Rekordniveau?

9Quelle: JCF, von 1996 bis September 2006, Tagesbasis

MarktumfeldAber nach wie vor attraktive Bewertungen

14X

9X

P/E & Price/Cash Flow Medianwerte des DJ Stoxx 600 über 12 Monate

P/E Medianwert über 12 Mon.

5

10

15

20

25

30

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Price/Cash Flow Medianwert über 12 Mon.

10

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

De

c-7

9

De

c-8

0

De

c-8

1

De

c-8

2

De

c-8

3

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c-8

4

De

c-8

5

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6

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7

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c-8

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9

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0

De

c-9

1

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4

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5

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6

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7

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8

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9

De

c-0

0

De

c-0

1

De

c-0

2

De

c-0

3

De

c-0

4

De

c-0

5

European Corporate Dividend Yield ex-Emerging Europe

German Benchmark Bond - 10 yr Yield to Redemption

Quelle: Datastream, 1989 bis 2006, Monatsbasis,

MarktumfeldAttraktive und stabile Dividenden

Dividendenrendite der europäischen Aktien im Vergleich zur

Rendite von 10-Jahres-Anleihen

Dividendenrendite der europ, Aktien aus den ehem, Schwellenländern

Deutsche Referenzanleihe – 10-Jahres-Rendite bis zur Maturität

Dec

-06

-

11Quelle: Datastream, 1989 bis 2007, Monatsbasis, E = Schätzung der Anlagerenditen (BBB)

Cashflow Verzinsung der europäischen Unternehmen vs. Anleiherendite

Anleiherenditen der europäischen Unternehmen

Cashflow der europäischen Unternehmen / Börsenkapitalisierung

(FCF Yield)

MarkumfeldAttraktive Cashflows im Vergleich zu Anleihen

%

0

2

4

6

8

10

89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

%

0

2

4

6

8

10

89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

%

0

2

4

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89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

%

0

2

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89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

%

0

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89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

%

0

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6

8

10

89 91 93 95 97 99 01 03 05 07E

Parvest Europe Dividend

4

13

Parvest Europe DividendEigenschaften

> Auswahl von Unternehmen, die einen hohen Cashflow erwirtschaften, welcher

eine attraktive und steigende Dividendenrendite ermöglicht

Manager: Olivier RudigozAuflegung: September 2003Benchmark: MSCI Europe (NR)Fondsvermögen: € 913 Millionen (€ 1556 Millionen in der Strategie)Ziel: 3 % Überperformance p.a. gegenüber dem MSCI

Europe in drei aufeinanderfolgenden Jahren

Risikokontrolle:

• Tracking error: 3-6 %

• Anzahl der Titel: 50-70

• Abweichung pro Titel: +/-3 %

• Abweichung pro Sektor: +/-10 %

• Abweichung pro Land: +/-10 %

• Cash: höchstens 5 %

14

> Hoch im Vergleich zum Geldmarktzins und den Anleiherenditen

• Die durchschnittliche gewichtete Dividende der Werte im Portfolio beträgt 4,5 %

> Günstige Wachstumsperspektiven der Dividende (im Schnitt +8 % für 2006)

Für Anleger, die langfristige Performance und Stabilität suchen

Defensives Produkt

Diversifizierung

Attraktive Dividende

Warum in Europe Dividende investieren?Hauptargumente

> Dieser “Income & Growth”-Ansatz ist ein ganz eigener Stil, der sich vom

klassischen Wachstums- oder Value-Ansatz unterscheidet

> Weniger volatil als der Index

> Etablierte Unternehmen, die solide Cashflows erwirtschaften

15

Parvest Europe DividendIncome & Growth

> Qualitätsunternehmen:

• Attraktive und höhere Dividenden als die des MSCI Europe

• Stabile Gewinne selbst während schwieriger konjunktureller Bedingungen

• Hohe & solide Cashflows

Ausgereifte und robuste Geschäftsmodelle

> Weniger anfällig für Marktvolatiliät - Beta: 0,9

• Portfolio setzt sich aus Aktien mit niedrigem Beta zusammen

Absolut gesehen ein attraktives Anlageangebot

16

Parvest Europe DividendIncome & Growth

> Richtet sich an vorsichtigere Anleger, die folgendes suchen:

• Kompromiss zwischen Aktien und Anleihen

• Kursgewinnpotential der Aktien

• Vorteile einer Anlage, die eine gewisse Sicherheit bietet

17

Parvest Europe DividendEin typisches Beispiel: SES Global

> Attraktive Industrie:

• Langfristige Verträge (rund 10 Jahre)

• Oligopolstruktur

• Markteintrittsschranken

• Hohe Gewinnmargen (>70% EBITDA)

• Ähnliche Merkmale wie Infrastrukturbetreiber

• Senkung der laufenden Kosten

• Steigende Nachfrage für hochauflösendes Fernsehen

Luxemburger Satellitenbetreiber

18


> Geostationäre Satelliten: eine Wachstumsbranche

> SES Global hat die höchste Wachstumsrate im Sektor

Note: Grey bars in chart represent figures for FY 2004

Jahreswachstum

Gewinnwachstum - 2005 (in Mios. EUR)

Quelle: Company data

19


* [Netto-Cashflow – Investitionsausgaben für längerfristige Anlagegüter] / Dividende; Basierend auf Dividendenzahlungen in 2005

> Hohe Dividendenzahlungen

> Dividendenzahlungen von Intelsat, PanAmsat und Eutelsat haben den freien

Cashflow überschritten

> SES verfügt über freien Cashflow (5%), der hohe Dividendenzahlungen

(3,5%) und gleichzeitig Aktienrückkäufe (10% bis Juni 2008) ermöglicht.

Verhältnis von Gewinn zu Dividende *

Quelle: Company data

20


> Exklusiver Dienstleistungsanbieter

für Canal+ France

> Canal+ wird 5 zusätzliche

Transponder kaufen: zusätzliche

Gewinne von EUR 15-20 Mios. p.a

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan

10

11

12

13

14

15

16

64.3

100.0Relative to MSCI Europe, 24-Jan-2006 = 100, -27.6%

SES S.A. (SESG-FR)24-Jan-2006 to 25-Jan-2007 (Daily) High: 15.700Euro Low: 10.020

Last: 12.950

Data Source: Exshare ©FactSet Research Systems 2007

Perfomance & Portofolioanalyse

5

22

Parvest Europe Dividend Performance per Ende Dezember 2006

Quelle: BNP Paribas Asset Management per 31/12/2006. In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse,

Sterne S&P

23

Parvest Europe DividendDefensiver Stil

Quelle: ClientPerf, monatliche Renditen, Bruttoergebnisse vor etwaigem Abzug von Kosten

Verhalten des Fonds während der fünf stärksten Korrekturen des MSCI Europe

-4,64 %

-2,51 %

-2,04 %-1,88 %

-1,72 %

-3,5 %

-2,2 %

-1,0 %

-2,5 %

-0,8 %

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

Mai-06 Oktober-05 März-04 April-05 Juli-04

MSCI Europe (NR) Parvest Europe Dividend

24

27,1

74,3

18,5

4,57,76,9

12,8

4,1

59,0

36,2

36,6

18,4

3,2

7,510,4

13,1

22,8

47,0

KGV historischesWachstum der

Ergebnisse

Voraussichtl,Wachstum

der Ergebnisse

Rendite ROE Schulden / Kapital WerteWachstum

Werte Value Werte hoherROIC

Portfolio

MSCI EUROPE (NR) >0903 (v)

Parvest Europe DividendPortfolio-Eigenschaften per Ende Dezember 2006

Quelle: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

> Niedrige KGV

> Hohe Dividenden

> Value-Komponente

> Steigende Gewinne pro Aktie

Kennziffern Fundamentaldaten Gewichtung des Stils (%)

Fazit

6

26

Was unterscheidet uns von den anderen?

> Hohe Performance, die mit der Qualität der internen Recherche

zusammenhängt

> Ein Team von erfahrenen Fachleuten

> Eine äußerst umfassende Produktpalette, für die verschiedene

Managementstile kombiniert werden, um unseren Kunden die

passendsten Investitionslösungen zu bieten

7Anhang

7.1Fondsmanagerlebenslauf

29

Parvest Europe DividendFondsmanagerlebenslauf

> Fondsmanager: Olivier Rudigoz

Leiter des Europäischen Aktienteams, kam 2003 zur BNP

Paribas Gruppe

• 2003-1999: Fondsmanager, Europäische Aktien bei Merrill Lynch IM

• 1999-1998: Putnam Investment

• 1997-1989: Paribas Asset Management

30

« Core & High Alpha » TeamLebensläufe

Name Responsibilities Experience EducationOlivier Rudigoz Head of European Equities

Portfolio ManagerPortfolio Manager, European Equities at 1987 : Paris Ecole des "Hautes Etudes Commerciales" (HEC) graduate;

17 years of financial experienceJoined Group in 2003

EuropeEurope Growth & Alpha

EuroEurope Dividend

BNP Actions EuropeBNP Actions Euro

Merrill Lynch IM (1999-2003);Putnam Inv. (1998-1999); Paribas AM (1989-1997).

1987 : Paris-Sceaux University graduate (School of Law).

Pierre Pincemaille Portfolio Manager Portfolio Manager, European Equities at 1998 : Postgraduate degree in Finance, Panthéon Assas8 years of financial experienceJoined Group in 2006

Euro & Europe High Alpha IXIS AM (2002-2006);INDOSUEZ Private Banking (1998-2002);

1997 : Master degree in Economy, Panthéon Assas

Jacqueline Vidé Head of French Equity Product Société Générale, Mutual Funds Portfolio Manager 1968 : Paris Ecole des "Hautes Etudes Commerciales" (HEC) 38 years of financial experienceJoined Group in 1988

Portfolio Manager France

(1980-1988);Analyst (1968-1980).

graduate.

Caroline de Bourleuf Analyst Sell-side analyst, Société Générale, (1994-1999); 1996 : Financial analyst (SFAF)18 years of financial experienceJoined Group in 1999

Auditor, Arthur Andersen, (1988-1994).

1987 : "Institut d’Administration des Entreprises", Paris1986 : "Institut d’Etudes Politiques", Paris

Anne Froideval Analyst Buy-side analyst, GAN (1992-1998); 1991 : Financial analyst (SFAF)19 years of financial experienceJoined Group in 1998

Buy-side analyst, Banque Hervet (1987-1992). 1987 : "Institut d'Etudes Politiques" graduate, Paris1985 : Master of Law degree from the University of Paris-Assas.

Olivier Fèvre Analyst Sell-side analyst, Natwest Securities (1994-1998); 1989 : Financial analyst (SFAF)21 years of financial experienceJoined Group in 1998

; Barings Securities (1991-1994); BBL (1989-1991); Buy-side analyst, GAN (1985-1989).

1984 : “Ecole Supérieure de Commerce” graduate, Reims (Business School)

Cécile Noguier Analyst Buy-side analyst, Lazard Frères (1998-2000); 1996 : “Ecole Supérieure de Commerce” graduate11 years of financial experienceJoined Group in 2000

Sell-side analyst, Deutsche Bank (1995-1998). Nice (Business School)

Fréderic Le Meaux Analyst Convertible Bond portfolio manager, (1998-2002); 1996 : Postgraduate degree in Finance at Paris 6 university10 years of financial experienceJoined Group in 1996

Research on asset allocation models, BNP PAM (1996-1998).

1995 : Master degree in Computer Science

Georges Sanches Quant analyst Quant analyst in Multimanagement (2000-2002). 2000: Postgraduate Degree "Technique Statistique & Informatique"6 years of financial experienceJoined Group in 2000

Panthéon Assas1999: Master degree in Econometrics, Panthéon Assas1998: Master degree in Economy, Paris Dauphine

7.2Portfolio Characteristics

32

Parvest Europe Dividend Wichtigste Über-/ Untergewichtungen per Ende Dezember 2006

Untergewichtungen

Übergewichtungen


1.53%

-1.61%

-1.52%

-1.49%

-1.42%

-1.37%

-1.19%

-1.09%

-1.07%

-1.06%

-1.05%

1.54%

1.56%

1.57%

1.72%

1.77%

1.80%

1.89%

1.97%

2.00%

-2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50%

Nestle Sa-Reg

Novartis Ag-Reg

Royal Dutch Shell Plc-A Shs

Roche Holding Ag-Genusschein

Ubs Ag-Reg

Bp

Royal Dutch Shell Plc-B Shs

Telefonica Sa

SANOFI-AVENTIS

Barclays

Scottish & Southern Energy

UNIPOL-PFD

Statoil Asa

Provident Financial

Friends Provident

Opap Sa

Investec

Eniro AB

Agf - Assur Gen De France

Ses Global-Fdr

33

Parvest Europe DividendSektoraufteilung per Ende Dezember 2006


10,27%

5,69%

5,91%

5,10%

30,50%

9,60%

6,50%

6,10%

9,80%

3,80%

7,40%

9,10%

9,20%

8,10%

40,80%

15,30%

12,40%

11,20%

8,00%

0,04%

2,40%

3,20%

2%

1,60%

-1,86%

-3,76%

-5,04%

-5,86%

-7,41%

-6,45%

-10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

Finanzen

Zykl. Konsum

Telekom

Versorger

Energie

IT

Grundstoffe

Nicht zykl. Konsum

Industrie

Gesundheit

Portfolio

Referenzindex

Über-/Untergewichtung

34Source: BNP Paribas Asset Management, UBS PAS

Parvest Europe Dividend Aktuelles Portfolio per Ende Dezember 2006

Groups Sectors Portfolio BenchmarkActive

Position71 Stocks

Automobiles & Components 0.0% 2.0% -2.0%

Consumer Durables & Apparel 0.0% 2.3% -2.3%

Consumer Services 3.5% 1.3% 2.2% Opap Sa / Compass Group

Media 8.9% 2.6% 6.4%Ses Global-Fdr / Eniro AB / Gestevision Telecinco Sa / Arnoldo Mondadori Editore / Eutelsat Communications / Mediaset Spa / Emap

Retailing 2.8% 1.4% 1.4% Kingfisher / Hennes & Mauritz Ab-B Shs / Dsg International

15.3% 9.6% 5.7%

Food & Staples Retailing 0.0% 1.9% -1.9%

Food Beverage & Tobacco 3.2% 6.3% -3.1% Unilever Nv-Cva / Scottish & Newcastle

Household & Personal Products 0.0% 0.8% -0.8%

3.2% 9.1% -5.9%

Energy Energy 8.0% 9.8% -1.8% Eni Spa / Statoil Asa / Total Sa / Bp / Motor Oil (Hellas) Sa / Neste Oil Oyj

Banks 22.5% 17.1% 5.3%

Hbos / Lloyds TSB Group / Abn Amro Holding Nv / HSBC Holdings / Unicredito Italiano Spa / Societe Generale / Intesa Sanpaolo / DEXIA / Banca Popolare Italiana Scrl / Kbc Groep Nv / Banco Santander Central Hisp / Royal Bank of Scotland Group / Bank of Ireland / Bnp Paribas / Nordea Bank AB

Diversified Financials 5.7% 6.0% -0.2% Investec / Provident Financial / Cattles / Ing Groep Nv-Cva

Insurance 10.0% 6.0% 4.0%Agf - Assur Gen De France / Friends Provident / Aviva / UNIPOL-PFD / Alleanza Assicurazioni / AXA / Zurich Financial Service-Reg

Real Estate 2.6% 1.5% 1.2% Corio Nv / Wereldhave Nv / Fonciere Lyonnaise

40.8% 30.5% 10.3%

Health Care Equipment & Services 0.0% 0.8% -0.8%

Pharmaceuticals, Biotechnology & Life Sciences

1.6% 7.3% -5.7% Glaxosmithkline

1.6% 8.1% -6.4%

Capital Goods 0.8% 6.9% -6.1% Marr Spa

Commercial Services & Supplies 0.0% 0.9% -0.9%

Transportation 1.1% 1.4% -0.4% Bergesen Worldwide Gas Asa

1.8% 9.2% -7.4%

Semiconductors & Semiconductor Equipment

0.0% 0.5% -0.5%

Software & services 0.0% 1.0% -1.0%

Technology Hardware & Equipment 0.0% 2.3% -2.3%

0.0% 3.8% -3.8%

Materials Materials 2.4% 7.4% -5.0% Holmen Ab-B Shares / Mittal Steel Co Nv

Telecom. Telecommunication Services 12.4% 6.5% 5.9%Bt Group / Telefonica O2 Czech Republic / Teliasonera AB / Vodafone Group / Maroc Telecom / France Telecom Sa / Deutsche Telekom Ag-Reg / Koninklijke Kpn Nv / Mobistar Sa / Telecom Italia-Rnc

Utilities Utilities 11.2% 6.1% 5.1%Rwe Ag / Scottish & Southern Energy / Enel Spa / United Utilities / National Grid / Terna Spa / Snam Rete Gas

TOTAL 97% 100% -3.4%

Industrials

Information Technology

Consumer Discretionary

Consumer Staples

Financials

Health Care

35

DisclaimerDas vorliegende Dokument wurde ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Es stellt kein Verkaufs- oder Zeichnungsangebot und keinen Kauf- oder Zeichnungsauftrag für Anteile von PARVEST (ab hier: der "Fonds") dar, ist nicht Bestandteil eines solchen Angebots oder Auftrags und nicht auf diese Weise zu verstehen. Des weiteren ist es in keiner Weise verbindlich und stellt auch keine Grundlage für eine vertragliche Vereinbarung oder Verpflichtung dar.Der Fonds ist in Luxemburg als „Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren“ (OGAW) zugelassen. Ihr Vertrieb ist zulässig in Bahrein, Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Großbritannien, Hongkong, Italien, Jersey, Korea, Libanon, Liechtenstein, Luxemburg, Malta, Niederlande, Norwegen, Österreich, Portugal, Schweden, Schweiz, Spanien, Taiwan, Tschechische Republik, Türkei und Ungarn, wo ihre Anteile angeboten und verkauft werden dürfen. Es wurden keinerlei Maßnahmen ergriffen, um das öffentliche Angebot der Anteile bei einer anderen Gerichtsbarkeit zu ermöglichen, in der eine solche Maßnahme erforderlich wäre, insbesondere in den USA und an US-Personen. Außerdem ist es erforderlich, vor einer jeden Zeichnung in einem Land, in dem Parvest registriert ist, zu überprüfen, welche Teilfonds, welche Anteilskategorien und Anteilsklassen dort zum Vertrieb zugelassen sind und welchen rechtlichen Beschränkungen Zeichnung, Kauf, Besitz und Verkauf von Anteilen des Fonds dort möglicherweise unterliegen.Vor der Zeichnung dieses Produktes wird empfohlen, den letzten Verkaufsprospekt aufmerksam zu lesen und den letzten von der Gesellschaft veröffentlichten Finanzbericht zu konsultieren. Die Registrierung von Zeichnungen erfolgt ausschließlich zu den im Verkaufsprospekt genannten Bedingungen. Der Verkaufsprospekt sowie der letzte Halbjahres- und Jahresbericht sind bei BNP Paribas, ihren Repräsentanzen oder jenen Gesellschaften erhältlich, die die Wertpapiere des Fonds vertreiben. Vor einer Investitionsentscheidung sollten die Anleger ihre eigenen Rechts- und Steuerberater konsultieren.In Anbetracht der wirtschaftlichen und börslichen Risiken kann keine Garantie dafür übernommen werden, dass Parvest seine Anlageziele erreicht. Der Wert der Anteile kann ebenso gut fallen wie steigen. Die Angabe der Ergebnisse erfolgt brutto, ohne Abzug von Steuern und eventuellen Zeichnungs-, Rücknahme- oder Umtauschgebühren. Die in der Vergangenheit erzielte Performance sagt nichts über die zukünftigen Ergebnisse aus.Für weitere Informationen oder zwecks Zeichnung wenden Sie sich bitte an einen für den Vertrieb des Fonds zugelassenen Vertreter.Eine Liste dieser zugelassenen Vertreter steht Ihnen auf der Internet Seite: www.bnpparibas-am.com oder am Geschäftssitz zur Verfügung: PARVEST 33, rue de Gasperich, 5826 Howald - Hesperange, Grand Duché de LuxembourgBesteuerung :Parvest selbst unterliegt keiner anderen Steuer als der jährlichen Abonnementssteuer (0,01% bzw. 0,05% des durchschnittlichen vierteljährlichen Nettovermögens je nach Art des Teilfonds) und eventuelle lokale Steuern der Länder in denen der Fonds zum Vertrieb zugelassen ist oder in denen der Fonds investiert ist (z.B. Indien), und der Quellensteuer auf Erträge aus Investitionen, die im Herkunftsland erhoben wird.Die Zeichner haben ihre Erklärungen, zu denen sie in dem Land, in dem sie ihren steuerlichen Wohnsitz haben, möglicherweise verpflichtet sind, selbst abzugeben. Anteilsinhaber mit steuerlichem Wohnsitz in Frankreich werden auf ihre Verpflichtung hingewiesen, die Erträge anzugeben, die sich aus Übertragungen zwischen den Teilfonds der Gesellschaft oder innerhalb eines Teilfonds beim Umtausch in eine andere Anteilsklasse ergeben, da diese den Bestimmungen über den Wertzuwachs bei Wertpapieren unterliegen.

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