Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft - Leben... · Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft 5 Maßgeblich verantwortlich hierfür ist die Entwicklung in

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

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Lebensversicherer

Beschlussfassung im Juni 2016

Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft


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Rating

Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Halbergstraße 50-60

66121 Saarbrücken

Telefon: 0681-9 66 66 66

Fax: 0681-9 66 66 33

E-Mail: [email protected]

Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewich-tung in die Bewertung eingehen:

Teilqualität Note Gewichtung

Sicherheit exzellent 10 %

Erfolg sehr gut 25 %

Gewinnbeteiligung/Performance exzellent 30 %

Kundenorientierung exzellent 25 %

Wachstum/Attraktivität im Markt sehr gut 10 %


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Ergebnisdarstellung

Sicherheit

Die Sicherheitslage der Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft (im Folgenden CosmosDirekt Le-ben genannt) bewertet Assekurata im aktuellen Fol-gerating mit exzellent (Vorjahr: sehr gut)

Ein wesentlicher Grund für die Notensteigerung liegt darin, dass die CosmosDirekt Leben nach den seit 2016 geltenden aufsichtsrechtlichen Bestimmungen (Solvency II) eine deutlich verbesserte Sicherheitslage aufweist. Hiernach wirkt sich die Geschäftsausrich-tung des Unternehmens mit einem starken Fokus (gemessen an den Versicherungssummen rund 87 %) auf das weniger solvenz- und zinsfordernde Geschäft zur Absicherung biometrischer Risiken positiv auf die Kapitalanforderungen aus. Zudem hat die CosmosDirekt Leben ihre Eigenkapitalausstattung seit 2011 um 277 % auf 292,8 Mio. € ausgebaut und damit spürbar gestärkt. Korrespondierend zu dieser Ent-wicklung konnte sich die CosmosDirekt Leben 2014 mit einer Eigenkapitalquote von 3,1 % deutlich von der Branche (2,1 %) abheben. Wenngleich diese in 2015 auf 2,8 % sank, geht Assekurata davon aus, dass sich die Gesellschaft bei der Kennzahl weiterhin sehr positiv vom Markt abheben wird.

Den in den vergangenen Jahren gestiegenen Garan-tiezinsrisiken begegnet das Unternehmen indem es sich vermehrt auf neue moderne Rentenversiche-rungsprodukte konzentriert, welche mit vergleichs-weise geringen Garantiezinsverpflichtungen ausge-stattet sind. Entsprechend ist es der CosmosDirekt Leben gelungen, ihre durchschnittliche Rechnungs-zinsanforderung im Bestand seit 2010 von 3,1 % auf 2,5 % zu senken. Im Markt lag dieser Bestandszins 2015 bei 3,0 %. Ein vergleichsweise geringes Garan-tiezinsrisiko belegt auch eine im Rahmen der Assekurata-Überschussstudie 2016 durchgeführte Untersuchung, wonach die CosmosDirekt Leben zu den fünf Lebensversicherern mit den niedrigsten durchschnittlichen Bestandszinsen gehört. Aufgrund der Einbindung in die Unternehmensgruppe der Generali Deutschland sowie der Assicurazioni Generali S.p.A. Italien, profitiert die Gesellschaft beim Risikomanagement in einem hohen Maße vom Know

How einer international aufgestellten Versicherungs-gruppe.

Erfolg

Die Teilqualität Erfolg stuft Assekurata unverändert zum Vorjahr mit sehr gut ein.

Maßgeblichen Einfluss auf das Urteil haben die versi-cherungstechnischen Ergebnisse. Aufgrund des Ge-schäftsmix werden diese in einem erheblichen Maße von nachhaltig hohen Kosten- und Risikoergebnissen bestimmt. Diese trugen im Durchschnitt der vergan-genen fünf Jahre zu über 90 % am Rohüberschuss des Unternehmens bei. Infolge eines 2014 gesteigerten Rohüberschusses erhöhte sich die Umsatzrendite der Gesellschaft auf 21,7 %, was einen im Branchenver-gleich (11,9 %) sehr hohen Gesamterfolg widerspie-gelt. Dieser sank 2015 zwar auf 19,8 %, dürfte nach Einschätzung von Assekurata aber weiterhin den Marktmittelwert deutlich übertreffen.

Bei den kapitalmarktabhängigen Kennzahlen kann sich die CosmosDirekt Leben dagegen nicht positiv vom Markt absetzen. Sowohl in der Nettoverzinsung als auch in der laufenden Durchschnittsverzinsung lag die Gesellschaft im Schnitt der Jahre 2010-2014 mit Werten von 3,9 % (Markt: 4,5 %) beziehungsweise 3,6 % (Markt: 4,1 %) unter dem Branchendurch-schnitt. Für das Geschäftsjahr 2015 wies das Unter-nehmen eine Nettoverzinsung von 4,1 % und eine laufende Durchschnittsverzinsung von 3,0 % aus. Assekurata geht davon aus, dass die Marktwerte hier höher liegen werden. Bei der unterdurchschnittlichen Marktposition gilt es allerdings zu berücksichtigen, dass die CosmosDirekt Leben aufgrund ihres weniger zinsabhängigen Geschäftsmix einen geringeren Be-darf an Kapitalanlageerträgen hat als Lebensversiche-rungsunternehmen mit Fokus auf konventionelle Altersvorsorgeprodukte. Zudem sind die Kapitalanla-geerträge der Gesellschaft von der Unternehmens-entscheidung beeinflusst, bei der Finanzierung der Zinszusatzreserve stille Reserven aus der Kapitalanla-ge möglichst zu schonen.


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Gewinnbeteiligung/Performance

In der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance bestätigt die CosmosDirekt Leben ihr exzellentes Vorjahresergebnis.

Ausschlaggebend hierfür ist die unverändert heraus-ragende Marktposition bei der bilanziellen Höhe der Gewinnbeteiligung.

So fiel der in den Jahren 2010-2014 an die Kunden ausgeschüttete Rohüberschuss (Umsatzrendite für Kunden) mit durchschnittlich 20,0 % nahezu doppelt so hoch aus wie in der Branche (11,2 %). 2015 sank die Umsatzrendite für Kunden auf 18,3 %, was nach Ansicht von Assekurata aber weiterhin eine attrakti-ven bilanziellen Gewinnbeteiligungshöhe entsprechen dürfte. Gestützt wird die Einschätzung zur Höhe der Gewinnbeteiligung zudem durch hohe Beitragsrendi-ten. So gehört die CosmosDirekt Leben mit einer garantierten Beitragsrendite von 0,95 % beziehungs-weise illustrierten Beitragsrendite von 3,10 % zu den drei beziehungsweise fünf Gesellschaften mit den höchsten Renditen im Markt. Die Branche erreicht hier im Durchschnitt Werte von 0,42 % und 2,58 %.

Die Potenziale zur Stabilisierung der Gewinnbeteili-gung fallen bei der CosmosDirekt Leben im Marktver-gleich dagegen recht niedrig aus. Dies betrifft maß-geblich die Höhe der freien Mittel in der Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB). Zwar zeigt sich die freie RfB-Quote 2015 mit 46,2 % zum Vorjahr kaum verändert, (2014: 46,4 %), dürfte damit jedoch weiter spürbar unterhalb des Branchenwertes liegen (2014: 215,6 %).

Relativierend berücksichtigt Assekurata hierbei, dass die CosmosDirekt Leben die Überschussbeteiligung für den hohen Bestand an Biometriegeschäft, insbe-sondere im Bereich der Risikolebensversicherungen, nicht über die RfB finanziert, sondern mittels Direkt-gutschrift aus dem laufenden Jahresergebnis. Dem-nach muss dieser Teil der Überschussbeteiligung nicht durch freie verfügbare Reserven stabilisiert werden. Die bereinigte RfB-Quote belief sich 2015 auf 175,5 %, was einem deutlich höheren, wenngleich weiterhin unterdurchschnittlichen Niveau entspricht.

Als weitere Reservequelle kommen die stillen Reser-ven aus den Kapitalanlagen hinzu. Vor dem Hinter-grund des leichten Zinsanstiegs zum 31.12.2015 sind

diese im Vergleich zum Vorjahr deutlich gesunken, was verdeutlicht, dass die Bewertungsreserven der Kapitalanlage im Hinblick auf ihre langfristige Nach-haltigkeit und tatsächliche Realisierbarkeit qualitativ anders einzuschätzen ist als Rückstellungen der Pas-sivseite. Dennoch bilden diese aber im aktuellen Le-bensversicherungsumfeld ebenfalls bedeutende Stüt-zungspotenziale, auf die auch die CosmosDirekt Le-ben bedarfsweise zurückgreifen kann.

Kundenorientierung

Nach Ansicht von Assekurata zeichnet sich die Cos-mosDirekt Leben durch eine exzellente Kundenorien-tierung aus.

Grundlage für das Urteil ist unter anderem das sehr gute Ergebnis der im Auftrag von Assekurata durchge-führten Kundenbefragung. So zeigen sich bei der Gesellschaft 74 % der befragten Kunden vollkommen oder sehr zufrieden mit ihrem Lebensversicherer, während dies in der Vergleichsgruppe der von Asse-kurata gerateten Lebensversicherer (Assekurata-Durchschnitt) lediglich 64 % der Kunden angeben. Nach Auffassung von Assekurata profitiert das Unter-nehmen dabei von der strategischen Fokussierung, auf einen bestmöglichen Kundenservice, den die CosmosDirekt Leben durch zahlreiche Maßnahmen in den operativen Service- und Fachabteilungen konti-nuierlich weiter ausbaut. So gehört nicht nur eine 24-stündige telefonische Servicebereitschaft zum Unter-nehmensstandard, sondern auch der Internetaufritt der Gesellschaft ist gezielt an den Kundenbedürfnis-sen ausgerichtet und zeichnet sich durch einen hohen Informationsgehalt und eine hohe Nutzerfreundlich-keit aus. Mit dem personalisierten Bereich „mein-CosmosDirekt“ bietet das Unternehmen seinen Versi-cherten zudem ein umfangreiches Portal in welchem der Kunde nicht nur Versicherungsgeschäfte tätigen, sondern auch seine Verträge verwalten kann. Dabei sind die von der CosmosDirekt Leben angebotenen Produkte in idealer Weise auf den Internetvertrieb abgestimmt und verfügen über ein attraktives Preis-/Leistungsverhältnis.

Wachstum/Attraktivität im Markt

Das Wachstum beziehungsweise die Attraktivität im Markt der CosmosDirekt Leben stuft Assekurata auf sehr gut (Vorjahr: exzellent) herab.


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Maßgeblich verantwortlich hierfür ist die Entwicklung in der Wachstumsnachhaltigkeit. Zwar zeichnet sich das Wachstum der CosmosDirekt Leben weiter durch eine hohe Nachhaltigkeit aus, welche allerdings im Zeitverlauf kontinuierlich abnahm. Erkennbar ist dies insbesondere an der marktabweichenden Entwick-lung der Stornoquote. Während diese 2010 mit 2,7 % noch deutlich unterhalb des Branchenwertes gelegen hatte, ist sie bis 2014 auf 3,6 % angestiegen. Im sel-ben Zeitraum hat sich die Stornoquote marktweit um 0,6 Prozentpunkte von 5,4 % auf 4,8 % reduziert. 2015 erhöhte sich das Storno bei der CosmosDirekt Leben wiederum leicht auf 3,7 % und dürfte sich so weiter dem Marktniveau annähern.

Insgesamt zeichnet sich die CosmosDirekt Leben durch einen wachsenden Versicherungsbestand aus. Trotz volatiler Zuwachsraten spiegeln diese gemessen an den gebuchten Bruttoprämien in den Jahren 2010-

2014 einen Bestandszuwachs von durchschnittlich 16,6 % wider (Markt: 2,0 %). 2015 gelang es dem Unternehmen, seinen Bestand an gebuchten Brutto-prämien um 2,7 % auszubauen. Abweichend hierzu hatte die Branche im selben Zeitraum nach vorläufi-gen Angaben des Gesamtverbandes der Versiche-rungswirtschaft (GDV) einen Prämienabrieb von 2,6 % zu verzeichnen.

Bei der Neugeschäftsentwicklung kann die CosmosDirekt Leben jedoch weiterhin die Branchen-werte nicht erreichen. So lag die Bruttoneugeschäfts-quote der Gesellschaft gemessen an den Versiche-rungssummen im Zeitraum 2010-2014 durchschnitt-lich bei 5,4 %, während der Markt hier einen Wert von 8,7 % erzielte. Mit 4,9 %, dürfte die Quote der Gesellschaft auch 2015 unter dem Marktdurchschnitt liegen.


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Unternehmenskennzahlen Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Absolute Werte in Stck. / Mio. € 2011 2012 2013 2014 2015

Anzahl Verträge 1.379.780 1.405.437 1.419.355 1.424.145 1.422.708Bestand Versicherungssumme (nur Hauptversicherungen) 112.025,1 113.673,7 114.034,1 113.348,3 112.399,6Gebuchte Bruttoprämien 1.732,2 2.788,4 3.097,4 2.218,2 2.277,9 davon: Einmalprämien 521,9 1.574,6 1.859,0 958,2 985,7 davon: gebuchte Bruttobeiträge des FLV-Geschäfts 172,3 169,6 171,3 167,7 170,7Verdiente Bruttoprämien 1.740,2 2.790,6 3.100,2 2.223,8 2.285,9APE Bestand 1.262,4 1.371,2 1.424,4 1.355,8 1.390,8APE Neugeschäft 138,0 254,9 287,8 230,0 205,3Beitragssumme Neugeschäft 2.036,0 3.463,1 3.835,0 3.551,3 2.985,5Verwaltungsaufwendungen 16,3 18,4 20,3 18,3 18,7Abschlussaufwendungen 66,0 66,8 70,3 77,2 68,7Ordentliches Kapitalanlageergebnis 244,7 251,7 284,1 316,3 312,3Nettokapitalanlageergebnis 244,4 265,4 307,7 368,7 421,9Zuführung zur Zinszusatzreserve 15,6 47,6 49,8 61,7 92,7Rohüberschuss gesamt 503,0 480,7 514,2 524,3 501,4Direktgutschrift gesamt 342,5 363,0 368,5 363,0 364,1Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) 28,4 15,5 25,2 17,5 37,9Jahresüberschuss/-fehlbetrag 0,0 15,5 15,2 34,8 0,0Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Eigenkapital 105,6 215,7 230,9 292,8 292,8Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten 0,0 94,6 94,6 121,7 121,7Deckungsrückstellung brutto (ohne FLV) 5.764,0 7.285,0 8.559,4 9.259,7 10.202,1Zinszusatzreserve in der Deckungsrückstellung 15,6 63,2 113,0 174,7 267,4Ansammlungsguthaben 236,6 255,4 260,4 263,1 265,4Verpflichtungsvolumen (ohne FLV) 6.000,7 7.540,4 8.819,9 9.522,8 10.467,6Endbestand RfB 592,3 561,8 535,7 515,5 483,6RfB-Zuführung gemäß Gewinn- und Verlustrechnung 132,1 86,7 105,3 108,9 99,5RfB-Entnahme 117,9 117,1 131,4 129,2 131,3Freie RfB 321,0 272,5 229,4 231,1 228,5Schlussüberschussanteilsfonds 159,0 161,4 159,8 149,5 125,0Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten 6.511,0 7.498,1 9.273,4 9.970,4 10.777,0Stille Reserven/Lasten gesamt -75,4 619,9 370,9 1.525,0 1.082,8

Bestandsaufteilung* 2011 2012 2013 2014 2015

Hauptversicherungen 71,0 71,5 71,7 71,9 72,2Zusatzversicherungen 29,0 28,5 28,3 28,1 27,8*nach Versicherungssumme

Bestandsstruktur Hauptversicherungen* in % 2011 2012 2013 2014 2015

Einzelversicherungen 99,9 99,9 99,9 99,9 99,9Kapitalversicherungen 3,7 3,5 3,3 3,2 3,0Risikoversicherungen 88,3 87,7 87,4 87,1 86,8Rentenversicherungen** 4,4 4,8 5,4 6,0 6,3sonstige Lebensversicherungen 3,6 4,0 3,8 3,7 3,9

Kollektivversicherungen 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1*nach Versicherungssumme

**einschl. Berufsunfähigkeits- und Pflegerentenversicherungen


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Sicherheitskennzahlen in % 2010 2011 2012 2013 2014 Mittelwert 2010 - 2014

EigenkapitalquoteCosmos Leben 1,9 1,8 2,9 2,6 3,1 2,4Markt 1,7 1,8 1,9 1,9 2,1 1,9Freie RfB-SÜAF-QuoteCosmos Leben 8,2 8,0 5,8 4,4 4,0 6,1Markt 6,8 6,6 6,1 5,8 5,6 6,2

Erfolgskennzahlen in % 2010 2011 2012 2013 2014 Mittelwert 2010 - 2014

AbschlusskostenquoteCosmos Leben 3,0 3,2 1,9 1,8 2,2 2,4Markt 5,0 5,0 4,9 5,1 4,9 5,0VerwaltungskostenquoteCosmos Leben 0,9 0,9 0,7 0,7 0,8 0,8Markt 2,4 2,4 2,4 2,3 2,2 2,3Laufende DurchschnittsverzinsungCosmos Leben 4,0 3,9 3,6 3,4 3,3 3,6Markt 4,1 4,2 4,1 4,1 4,0 4,1Nettoverzinsung Cosmos Leben 4,2 3,8 3,8 3,7 3,8 3,9Markt 4,3 4,1 4,6 4,7 4,6 4,5PerformanceCosmos Leben 1,9 2,7 13,2 0,7 14,4 6,6Markt 4,8 5,5 11,4 0,7 13,9 7,3UmsatzrenditeCosmos Leben 25,4 27,9 16,7 15,9 21,7 21,5Markt 14,0 12,8 11,6 13,1 11,9 12,7BestandsrenditeCosmos Leben 8,9 8,4 6,4 5,8 5,5 7,0Markt 2,2 1,9 1,7 2,0 1,8 1,9

Gewinnbeteiligungskennzahlen in % 2010 2011 2012 2013 2014 Mittelwert 2010 - 2014

AusschüttungsquoteCosmos Leben 95,1 94,3 93,5 92,2 90,0 93,0Markt 89,7 87,5 87,4 88,2 88,0 88,2Umsatzrendite für KundenCosmos Leben 24,2 26,3 15,6 14,7 19,5 20,0Markt 12,5 11,2 10,1 11,5 10,5 11,2Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZRCosmos Leben 24,2 27,2 17,2 16,2 22,1 21,4Markt 12,5 12,8 14,9 17,0 18,1 15,1RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis Cosmos Leben 131,3 112,0 74,0 80,1 84,3 96,3Markt 100,3 84,8 77,7 94,1 96,4 90,7Freie RfB-Quote Cosmos Leben 68,2 69,2 55,2 44,5 46,4 56,7Markt 169,1 178,5 171,2 182,2 215,6 183,3

Laufende Verzinsung im Neugeschäft* in % 2012 2013 2014 2015 2016 Mittelwert 2012 - 2016

Private RentenversicherungCosmos Leben 4,05 3,85 3,65 3,40 3,00 3,59Markt 3,91 3,61 3,40 3,16 2,86 3,39*laut Assekurata-Überschussstudie


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Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand* in % 2010 2011 2012 2013 2014 Mittelwert 2010 - 2014

Cosmos Leben 3,1 3,1 2,8 2,6 2,6 2,8Markt 3,3 3,2 3,2 3,1 3,1 3,2*laut Assekurata-Überschussstudie, ohne Berücksichtigung der Zinszusatzreserve

Wachstumskennzahlen in % 2010 2011 2012 2013 2014 Mittelwert 2010 - 2014

Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Cosmos Leben 49,4 -10,2 61,0 11,1 -28,4 16,6Markt 6,8 -4,6 0,3 4,0 3,3 2,0Zuwachsrate APE BestandCosmos Leben 5,9 -0,5 8,6 3,9 -4,8 2,6Markt -0,6 0,2 0,9 -0,1 -0,2 0,0Zuwachsrate Vertragsstückzahl*Cosmos Leben 0,1 -0,9 1,9 1,0 0,3 0,5Markt -1,1 -0,9 -0,7 -1,4 -1,1 -1,0Zuwachsrate Versicherungssumme*Cosmos Leben 0,8 -0,2 1,5 0,3 -0,6 0,4Markt 2,2 2,9 3,2 2,1 2,4 2,5Zuwachsrate APE Neugeschäft Cosmos Leben 52,7 -11,8 84,7 12,9 -20,1 23,7Markt 6,7 0,5 -2,0 -6,0 6,6 1,2Bruttoneugeschäftsquote VersicherungssummeCosmos Leben 5,6 4,7 6,1 5,9 4,8 5,4Markt 8,7 9,2 9,2 8,2 8,2 8,7Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. JahresprämieCosmos Leben 81,9 91,6 80,9 87,0 67,9 81,9Markt 105,4 93,2 92,0 105,4 101,0 99,4Stornoquote Cosmos Leben 2,7 2,9 3,2 3,6 3,6 3,2Markt 5,4 5,1 5,1 5,0 4,8 5,1*ohne Zusatzversicherungen

Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet.


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Glossar

Kennzahl Definition

Abgangs-Zugangs-Verhältnis Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien

Abschlusskostenquote Abschlussaufwendungen in % der Beitragssumme des Neugeschäftes

Ausschüttungsquote Ausgeschütteter Rohüberschuss in % des gesamten Rohüberschusses

Bestandsrendite Gesamter Rohüberschuss in % des Verpflichtungsvolumens

Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme

Zugang der Versicherungssumme durch eingelöste Versicherungsscheine (Hauptversicherung) in % des Anfangsbestands der Versicherungssumme (Hauptversicherung)

Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand

Durchschnittliche Garantieverzinsung aller im Bestand befindlichen Rechnungszinsen in % der Deckungsrückstellung (ohne Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve)

Eigenkapitalquote Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens

Freie RfB-Quote Freie Mittel aus der RfB in % der einjährigen Gewinnbeteiligungsscheibe

Freie RfB-SÜAF-Quote Freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % des Verpflichtungsvolumens

Laufende Durchschnittsverzinsung Ordentliches Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

Laufende Verzinsung im Neugeschäft Deklarierte laufende Verzinsung für eine private Rentenversicherung

Nettoverzinsung Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

PerformanceKapitalanlageergebnis + Veränderung der gesamten stillen Reserven in % der Summe aus mittlerem Kapitalanlagebestand zu Buchwerten und mittlerem Reservebestand

RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis Zuführung zur RfB in % der Entnahme aus der RfB

StornoquoteVorzeitiger Abgang der laufenden Jahresprämien (Rückkäufe, Beitragsfreistellung und sonstige vorzeitige Abgänge) in % des mittleren Bestands an laufenden Jahresprämien

UmsatzrenditeGesamter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Umsatzrendite für KundenAusgeschütteter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR

Ausgeschütteter Rohüberschuss + Zuführung zur ZZR in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis

Verwaltungskostenquote Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien

Begriff Erläuterung

APE Bestand Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien

APE NeugeschäftAnnual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien

Ausgeschütteter Rohüberschuss Direktgutschrift + Zuführung zur RfB

EigenkapitalBilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten

Einjährige Gewinnbeteiligungsscheibe Direktgutschrift + festgelegte RfB + auf 0 begrenzte Veränderung des SÜAF

FLV Fondsgebundene Lebensversicherung

KapitalanlageergebnisNettoergebnis aus Kapitalanlagen (Erträge aus Kapitalanlagen - Aufwendungen für Kapitalanlagen) ohne Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung

Laufende JahresprämienLaufender Beitrag für ein Jahr laut "Bewegung des Bestands an selbst abgeschlossenen Lebensversicherungen"

Ordentliches Kapitalanlageergebnis Ergebnis aus Kapitalanlagen ohne Berücksichtigung der außerordentlichen Ergebniskomponenten

RfB Rückstellung für Beitragsrückerstattung

Rohüberschuss gesamt Direktgutschrift + Zuführung zur RfB + Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne

SÜAFSchlussüberschussanteilsfonds: In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung enthaltener Schlussüberschussanteilsfonds

VerpflichtungsvolumenBruttodeckungsrückstellung (ohne FLV-Geschäft) + verzinslich angesammelte Überschüsse (Ansammlungsguthaben)

ZZR Zinszusatzreserve

Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio. €.


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Ratingmethodik und -vergabe

Methodik

Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beur-teilung, der sich die Versicherungsunternehmen frei-willig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfas-sung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Le-bensversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um:

• Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers?

• Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern?

• Gewinnbeteiligung/Performance Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Ge-winnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Wie kun-denfreundlich sind die fondsgebundenen Versiche-rungsprodukte gestaltet und wie hoch ist die Perfor-mance der dahinter liegenden Investmentanlage?

• Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden?

• Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Ver-braucher?

Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangrei-cher Informationen. Hierzu gehören eine systemati-sche und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Ausführli-che Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung runden das Rating ab. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktfor-schungsinstitut telefonisch befragt werden. Hierbei

gliedern sich die Kundengruppen in der Lebensversi-cherung in 400 Leistungs- und 400 Nichtleistungsbezieher auf.

Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedli-chen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits be-fragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzu-friedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbe-fragung ein.

Gesamturteil

Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden ab-schließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei wer-den unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (siehe Seite 2). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvor-schlag vor.

Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriteri-en schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (so-genannter Durchschlagseffekt).

Ratingkomitee

Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ra-tingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Be-reichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden.


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Ratingvergabe

Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstim-mig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Quali-tätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungs-rangfolge auf.

Rating Definition

A++ exzellent

A+ sehr gut

A gut

A- weitgehend gut

B+ voll zufriedenstellend

B zufriedenstellend

B- noch zufriedenstellend

C+ schwach

C sehr schwach

C- extrem schwach

D mangelhaft

Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehr-fach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Ver-sicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter – Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten.


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Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss

Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft:

Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Cosmos Leben aus folgen-den Personen zusammen:

Interne Mitglieder des Rating-Komitees:

• Leitender Rating-Analyst Wolfgang Spyth • Assekurata-Bereichsleiter Lars Heermann

Externe Mitglieder des Rating-Komitees:

• Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft

• Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versi-cherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirt-schaft (GDV)

• Dipl.-Kfm. Eberhard Kollenberg, ehemaliger Partner einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

• Prof. Dr. Torsten Rohlfs, Wirtschaftsprüfer, Professor für Risiko- und Schadenmanagement am Institut für Versicherungswesen an der Technische Hochschule Köln

Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die

Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedli-chen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der inter-nen Rechnungslegung und den Berichten der Wirt-schaftsprüfer.

Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informatio-nen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analys-ten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unter-nehmen. Von dessen Seite nimmt der operative An-sprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informati-onsaustausch sicherzustellen.

Die im Rahmen des Ratings 2016 der Cosmos Leben bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf.

Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Rating-agenturen vom 16.09.2009 sowie der darauf aufbau-enden Richtlinie „Nebendienstleistungen“ der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH ge-währleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Neben-dienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden.

Es wurden die folgenden Nebendienstleistungen erbracht:

• Tarifanalysen • Vortragsveranstaltungen

Wolfgang Spyth Senior-Analyst Tel.: 0221 27221-36 Fax: 0221 27221-77 Email: [email protected]

http://de.wikipedia.org/wiki/Gesamtverband_der_Deutschen_Versicherungswirtschaft

http://de.wikipedia.org/wiki/Gesamtverband_der_Deutschen_Versicherungswirtschaft


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Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Ange-bot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Er-werb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusam-menhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können

sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich.

Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen – sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben.

ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH • Venloer Straße 301-303 • 50823 Köln Geschäftsführer: Wilhelm Alms, Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will

Tel.: 0221 27221-0 Fax: 0221 27221-77 E-Mail: [email protected] Internet: www.assekurata.de

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Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft - Leben... · Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft 5 Maßgeblich verantwortlich hierfür ist die Entwicklung in