Seite 1 von 15 KAISER: Was willst Du jetzt mit deiner Fastenpredigt? Ich habe satt das ewige Wie und Wenn; Es fehlt an Geld, nun gut, so schaff es denn

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KAISER:

„Was willst Du jetzt mit deiner Fastenpredigt? Ich habe satt das ewige Wie und Wenn; Es fehlt an Geld, nun gut, so schaff es denn.“

Johann Wolfgang von Goethe Faust

September 2013 Seite 1 von 42

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Hohe Staatsschulden nur noch mit niedrigen Zinsen tragbarStaatsschuldenquoten in % des BIP

Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 8. Juli 2013

Japan Italien USA UK Frankreich Spanien Deutschland0%

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131%

108%

94% 93% 92%80%

2007

2013e


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Quantitative EasingNotenbankbilanzsummen im Vergleich (indexiert auf 01.2007 = 100)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

100

200

300

400

500

600

Schweizerische Nationalbank

Bank of England

Federal Reserve

Europäische Zentralbank

People's Bank of China

Bank of Japan

Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 5. September 2013


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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201375

125

175

225

275

Frankreich

Spanien

Schweiz

Griechenland

Irland

Deutschland

Hauspreisentwicklung in EuropaNiedrige Zinsen befördern die Flucht in Sachwerte



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0.0%

2.5%

5.0%

7.5%

10.0%

12.5%

15.0%

17.5%

S&P 500 12M Forward-Gewinnrendite Unternehmen

Barclays US Corporate Bonds Aa-Rendite

Entwicklung von Aktien-Gewinnrendite und Anleiherendite

Quelle: Thomson Reuters, Barclays, Flossbach von Storch, Stand: 16. September 2013


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1.00

1.50

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5.50

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6.50

7.00

7.50

8.00

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9.00

9.50

10.0

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100%

200%

300%

Laufzeit in Jahren

Steile ZinsstrukturkurveBeispiel US-Treasuries: Mehrertrag durch den „Roll down“-Effekt

Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 19. August 2013

Zinsstrukturkurve

am 01.01.2013

Zinsstrukturkurve

am 27.08.2013


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„Do you know the only thing

that gives me pleasure?

It’s to see my dividends

coming in.”

John D. Rockefeller


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50

100

150

200

250

Euro in Brasilianischem Real Euro in Russischem Rubel

Euro in Indischer Rupie Euro in Renminbi Yuan

BRIC-Währungen gegenüber EuroIndexiert auf 2000 = 100



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„Ein langfristig erfolgreicher Anleger benötigt nicht nur

Hirn sondern vor allem unabhängiges Denken,

emotionale Stabilität und ein scharfes Verständnis

menschlichen Verhaltens.“

Warren Buffett

Eine Frage des Charakters


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Flossbach von Storch Pentagramm


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Aktienmarktentwicklung in Deutschland und der SchweizSMI und DAX-Kursindex notieren noch nicht auf ihren Allzeithochs


1990 1994 1998 2002 2006 20100

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2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

SMI

DAX-Kursindex


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Wo ist der Zins geblieben?Teilweise wieder positive Realrenditen


-100%

0%

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USA

Deutschland

Japan

Schweiz

Laufzeit in Jahren


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Rechtliche Hinweise

Juli 2013

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