UA Daimler 20170216 - Sparkasse.de · Independent Research Unabhängige Finanzmarktanalyse GmbH Unternehmen aktuell Nachdem Daimler bereits Anfang Februar die wichtigsten Eckdaten

Independent ResearchUnabhängige Finanzmarktanalyse GmbH

Unternehmen aktuell

Nachdem Daimler bereits Anfang Februar die wichtigsten Eckdaten für das vierteQuartal (Q4) 2016 veröffentlicht hatte, die im Rahmen bzw. über unseren Er-wartungen gelegen hatten (aber ergebnisseitig unter Marktkonsens), bliebendie endgültigen Zahlen (Geschäftsbericht 2016) ohne Überraschungen. Daimlerhatte die Ziele für das Gesamtjahr 2016 (über-)erfüllt und drei der vier Automo-bil-Sparten hatten das jeweilige strategische Margenziel in 2016 erfüllt (Aus-nahme: Daimler Trucks). Der Ausblick für das laufende Geschäftsjahr (u.a. leichteAnstiege bei Absatz, Umsatz und bereinigtem EBIT) wurde wiederholt. UnserePrognosen bleiben unverändert (u.a. EpS 2017e: 8,64 Euro; EpS 2018e: 8,82Euro). Vor dem Hintergrund des wenig begeisternden Ausblicks, in dem sichdie konjunkturellen (u.a. Rohstoffpreise, Abschwächung in China) und strategi-schen Herausforderungen (hohe Investitionen und F&E-Aufwendungen für Elek-trifizierung, autonomes Fahren sowie Digitalisierung) der Automobilbranchewiderspiegeln, lautet unser Votum für die Daimler-Aktie weiterhin Halten (Kurs-ziel: unverändert 74,00 Euro (Discounted-Cashflow-Modell)).

48,00

55,00

62,00

69,00

76,00

Feb 16 Jun 16 Okt 16 Feb 17

Daimler ist ein führender Hersteller von Premium-Personenkraftwagen und der weltweit größteNutzfahrzeughersteller. Darüber hinaus bietet Daimler Finanzdienstleistungen an. ZumKonzern gehören u.a. die Pkw-Marken Mercedes-Benz, smart, Maybach und AMG sowiedie Lkw-Marken Freightliner, Sterling, Western Star, Setra und Fuso.

Ersteller: Sven Diermeier (Senior Analyst)Independent Research Unabhängige Finanzmarktanalyse GmbH

DaimlerHalten(vorher: Halten)

Branche

Kursziel

Schlusskurs am 15.02.2017 (EUR)Anzahl der Aktien (Mio.)Marktkapitalisierung (Mio. EUR)Freefloat (%)

2017e 2018eKGVEV/UmsatzEV/EBITKCVDividendenrendite (%)

52-Wochen-Hoch/Tief (EUR) 73,23/50,83

absolut (%) 1M 3M 12M

relativ gg. (PP) 1M 3M 12M

-9,3

-5,2

-5,2

DAX30Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts

-4,9 -16,1

7,48,74,8

Historische Entwicklung (Schlusskurs)

Zahlen Q1 2017

-3,1

26.04.2017

9,25,0

72.810

-15,2

Automobile / Zulieferer

74,00 EUR

Hauptversammlung 29.03.2017Termine

68,06Aktienkennzahlen

11,8

1.069,8

89,30

7,7

4,9

1,1

Bewertungskennzahlen

1,111,5

7,9

BloombergISIN

ReutersKürzel

Quelle: Independent Research; Daimler; Bloomberg

DE0007100000

DAIGn.DEDAI GY

(in Mio. EUR / IFRS) 2015 2016 2017e 2018eUmsatz 149.467 153.261 155.560 158.497gg. Vj. (%) 15,1 2,5 1,5 1,9EBITDA 18.570 18.380 19.779 20.260gg. Vj. (%) 17,9 -1,0 7,6 2,4EBITDA-Marge (%) 12,4 12,0 12,7 12,8EBIT 13.186 12.902 14.335 14.712gg. Vj. (%) 22,6 -2,2 11,1 2,6EBIT-Marge (%) 8,8 8,4 9,2 9,3Nettoergebnis 8.424 8.526 9.241 9.440gg. Vj. (%) 21,0 1,2 8,4 2,2Nettomarge (%) 5,6 5,6 5,9 6,0Cashflow 222 3.711 8.333 9.804ROCE (%) 8,9 7,8 8,4 8,4

(in EUR)Ergebnis 7,87 7,97 8,64 8,82Cashflow 0,21 3,47 7,79 9,16Dividende 3,25 3,25 3,30 3,35Quelle: Independent Research; Daimler

Unternehmensdaten

Daten je Aktie

Erstellung abgeschlossen am 16.02.2017 um 09:45 UhrErstmalige Weitergabe am 16.02.2017 um 11:25 Uhr

Donnerstag, den 16.02.2017

Bitte lesen Sie den Hinweis zur Erstellung dieses Dokuments, die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten, die Pflichtangaben zu§ 34b Wertpapierhandelsgesetz und die rechtlichen Hinweise am Ende dieses Dokuments.

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Donnerstag, den 16.02.2017Unternehmen aktuell: Daimler

Wichtig: Bitte lesen Sie die Hinweise zu möglichen Interessenkonflikten und die rechtlichen Hinweise am Ende dieses Dokuments

Highlights

! Die endgültigen Q4-Zahlen bestätigten die Q4-Eckdaten.

! Ausblick für 2017: Daimler stellt nach wie vor leichte Anstiege bei Absatz,Umsatz sowie bereinigtem EBIT in Aussicht.

Geschäftsentwicklung

Daimler steigerte den Umsatz im vierten Quartal (Q4) 2016 leicht um 1,4% auf 41,00(Vj.: 40,43; vorläufig: 41,00) Mrd. Euro. Gebremst hat die Umsatzentwicklung in ers-ter Linie das Lkw-Geschäft (Daimler Trucks: -16,0% y/y; dabei Absatz: -24% y/y). Dasbereinigte Konzern-EBIT verbesserte sich um 2,9% auf 3,58 (Vj.: 3,48; vorläufig: 3,58)Mrd. Euro. Hauptverantwortlich für den Ergebnisanstieg auf Konzernebene (+102 Mio.Euro y/y) war das Pkw-Geschäft (Mercedes-Benz Cars: +22,3% y/y bzw. +480 Mio.Euro y/y). Hier verbesserte sich die bereinigte EBIT-Marge auf 11,0% (Vj.: 9,6%), wasdem zweithöchsten Wert in der Historie des Bereichs (Q3 2016: 11,4%) entspricht. ImGegensatz zu den Vorquartalen profitierte der Konzern im Schlussquartal nicht mehrvon Preis/Mix/Absatz-Effekten (-484 Mio. Euro y/y). Bei niedrigeren Sonderbelastungenkletterte das berichtete Konzern-EBIT um 19% auf 3,46 (Vj.: 2,90; vorläufig: 3,46) Mrd.Euro. Das Quartal schloss Daimler mit einem Nettoergebnis von 2,21 (Vj.: 1,87; vor-läufig: 2,21) Mrd. Euro ab.

Im Geschäftsjahr 2016 steigerte Daimler den Konzernumsatz um 2,5% (währungs-bereinigt: +3,0% y/y) auf 153,26 (Vj.: 149,47) Mrd. Euro (Ziel: "Größenordnungdes Vorjahres"). Das bereinigte Konzern-EBIT stieg um 3,0% auf 14,24 (Vj.: 13,83)Mrd. Euro (Ziel: "leichter Anstieg"), während das berichtete Konzern-EBIT infolge nied-rigerer Sondereffekte um 2% auf 12,90 (Vj.: 13,19) Mrd. Euro nachgab. Das Netto-ergebnis bezifferte sich auf 8,53 (Vj.: 8,42) Mrd. Euro. Der Dividendenvorschlag fürdas abgelaufene Geschäftsjahr lautet 3,25 (Vj.: 3,25) Euro je Aktie.

Der freie Cashflow (Industriegeschäft) war in Q4 2016 positiv (+1.281 (Vj.: -868) Mio.Euro; Gj. 2016: +3,87 (Vj.: +3,96) Mrd. Euro), so dass sich die Nettoliquidität (Industrie-geschäft) per Ende 2016 auf 19,74 (30.09.2016: 17,91; 31.12.2015: 18,58) Mrd.Euro erhöht hat.

Q4 2015 Q4 2016 Gj. 2015 Gj. 2016gg. Vj. gg. Vj.

Mercedes-Benz Cars 22.457 23.931 6,6% 83.809 89.284 6,5%Daimler Trucks 10.073 8.466 -16,0% 37.578 33.187 -11,7%Mercedes-Benz Vans 3.477 3.459 -0,5% 11.473 12.835 11,9%Daimler Buses 1.181 1.287 9,0% 4.113 4.176 1,5%Daimler Financial Services 4.942 5.651 14,3% 18.962 20.660 9,0%Sonstiges/Konsolidierung -1.702 -1.793 - -6.468 -6.881 -Konzern 40.428 41.001 1,4% 149.467 153.261 2,5%

Quelle: Daimler

DaimlerUmsatz Verände-

rungUmsatz

in Mio. EUR in Mio. EUR

Verände-rung

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Perspektiven

Daimler hat für jede seiner Automobil-Sparten strategische Zielmargen gesetzt. So sollim Automobil-Geschäft über den Zyklus hinweg eine EBIT-Marge von 9% (Mercedes-Benz Cars: 10%; Daimler Trucks: 8%; Mercedes-Benz Vans: 9%; Daimler Buses: 6%)erwirtschaftet werden. Die Finanzsparte des Konzerns (Daimler Financial Services) solleinen RoE von 17% erzielen. Mercedes-Benz Cars soll in 2020 über 40 (2016: 30)Modelle verfügen und Daimler Trucks soll in 2020 rund 700 (2016: 415; 2015: 502)Tsd. Einheiten absetzen.

Für das Geschäftsjahr 2017 stellt Daimler auf Konzernebene leichte Anstiege bei Ab-satz, Umsatz sowie bereinigtem EBIT in Aussicht. Für die Bereiche Mercedes-Benz Cars(Januar 2017: +17,5% y/y) und Mercedes-Benz Vans stellt Daimler jeweils einen leich-ten Anstieg der Absatzzahlen in Aussicht. Während Daimler bei Daimler Trucks mit ei-ner Stagnation der Absatzzahlen rechnet, wird von signifikant höheren Verkäufen beiDaimler Buses ausgegangen. Hinsichtlich des EBIT erwartet Daimler bei Mercedes-BenzCars und bei Daimler Buses einen signifikanten bzw. leichten Anstieg im Vergleich zumVorjahr. Für die Bereiche Mercedes-Benz Vans und Daimler Trucks geht Daimler von einemsignifikanten bzw. leichten Rückgang des EBIT im Vergleich zum Vorjahr aus. Des Wei-teren erwartet Daimler für Financial Services ein ähnliches EBIT wie im Vorjahr.

Unsere Anfang Februar angepassten Prognosen bleiben unverändert (u.a. EpS 2017e:8,64 Euro; EpS 2018e: 8,82 Euro). Auf Basis unseres Discounted-Cashflow-Modellshaben wir ein unverändertes Kursziel von 74,00 Euro für die Daimler-Aktie (seit Veröf-fentlichung der Eckdaten (am 02.02.): -3%) ermittelt. Wir votieren weiterhin mit Halten.

Q4 2015 Q4 2016 Gj. 2015 Gj. 2016gg. Vj. gg. Vj.

Mercedes-Benz Cars 2.154 2.634 22,3% 8.343 8.927 7,0%EBIT-Marge (%) 9,6% 11,0% 1,4 PP 10,0% 10,0% 0,0 PP

Daimler Trucks 684 365 -46,6% 2.742 2.053 -25,1%EBIT-Marge (%) 6,8% 4,3% -2,5 PP 7,3% 6,2% -1,1 PP

Mercedes-Benz Vans 297 185 -37,7% 952 1.302 36,8%EBIT-Marge (%) 8,5% 5,3% -3,2 PP 8,3% 10,1% 1,8 PP

Daimler Buses 20 78 >100% 202 258 27,7%EBIT-Marge (%) 1,7% 6,1% 4,4 PP 4,9% 6,2% 1,3 PP

Daimler Financial Services 387 390 0,8% 1.619 1.739 7,4%EBIT-Marge (%) 7,8% 6,9% -0,9 PP 8,5% 8,4% -0,1 PP

Sonstiges/Konsolidierung -64 -72 - -29 -36 -Konzern 3.478 3.580 2,9% 13.829 14.243 3,0%

EBIT Marge (%) 8,6% 8,7% 0,1 PP 9,3% 9,3% 0,0 PP

Quelle: Daimler * bereinigt; PP: Prozentpunkte

Verände-rung

in Mio. EUR in Mio. EURDaimler

EBIT* Verände-rung

EBIT*

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- -

- -

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- -

Quelle: Independent Research

gezielte Ausweitung der Modellpalette - insbesondere in derKompakt- und Geländewagenklasse

Ausbau des Händlernetzes in China ermöglicht zusätzlichesWachstumspotential

Untersuchungen Im Zusammenhang mit Abgasemissionen inden USA - deutlich negative Folgen für die operative Entwick-lung nicht auszuschließen

Herausforderungen durch Digitalisierung der Branche undimmer strengere Emissionsvorschriften

weiteres Effizienzsteigerungspotenzial (u.a. Ausweitung desBaukastensystems)

SWOT-Analyse

Stärken SchwächenGrößenvorteile, technologische Kompetenz sowie Kundenbin-dung

vergleichsweise hohe Produktionskosten gegenüber Wettbe-werbernhohe Investitionen in Forschung und Entwicklung sind für dieErhaltung der Innovationsführerschaft notwendig

Mercedes-Benz ist eine starke Marke im Luxus- und Oberklasse-segment

Herausforderungen durch Elektromobilität und autonomesFahren

Kosteneinsparungen im Rahmen des EffizienzprogrammsRisiken

Weltmarktführer im Nutzfahrzeugbereich - regional ausgewo-gene Positionierung

Chancen

überdurchschnittlich hoher CO2-Ausstoss der Pkw-Flotte

konjunkturzyklisches Geschäftsmodell

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Rechtliche HinweiseErläuterung Anlageurteil Aktien - Einzelemittenten - (Gültig ab dem 18.12.2009)

Kaufen: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Gewinnvon mindestens 15% aufweisen.

Halten: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten eine Wertentwicklungzwischen 0% und 15% aufweisen.

Verkaufen: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Verlustaufweisen.

Erläuterung Anlageurteil Aktien - Einzelemittenten - (Gültig bis zum 17.12.2009)

Kaufen: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Gewinnvon mindestens 15% aufweisen.

Akkumulieren: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Gewinnzwischen 0% und 15% aufweisen.

Reduzieren: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Verlustzwischen 0% und 15% aufweisen.

Verkaufen: Die Aktie wird nach unserer Einschätzung auf Sicht von 6 Monaten einen absoluten Verlustvon mindestens 15% aufweisen.

Pflichtangaben nach § 34b WpHG und Art. 20 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 i. V. m. der Delegierten Verordnung(EU) 2016/958

Wesentliche Informationsquellen

Wesentliche Informationsquellen für die Erstellung dieses Dokumentes sind Veröffentlichungen in in- und ausländischen Medien wieInformationsdienste (z.B. Reuters, VWD, Bloomberg, DPA-AFX u.a.), Wirtschaftspresse (z.B. Börsenzeitung, Handelsblatt, FAZ, WallstreetJournal, Financial Times u.a.), Fachpresse, veröffentlichte Statistiken, Ratingagenturen sowie Veröffentlichungen der analysierten Emittenten.

Quartalsübersicht

Die vierteljährliche Übersicht aller in Finanzanalysen des letzten Quartals enthaltenen Anlageurteile aufgeteiltnach Anlagekategorien (Quartalsübersicht nach Art. 6 Absatz 3 der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958) ist aufder Homepage der Independent Research GmbH unterhttp://irffm.de/images/stories/pdf/votenzaehlung.pdf veröffentlicht.

Zusammenfassung der Bewertungsgrundlagen:

Aktienanalysen:

Zur Unternehmensbewertung werden gängige und anerkannte Bewertungsmethoden (u.a. Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF-Methode),Peer-Group-Analyse) verwandt. In der DCF-Methode wird der Ertragswert der Emittenten berechnet, der die Summe der abgezinstenUnternehmenserfolge, d.h. des Barwertes der zukünftigen Nettoausschüttungen des Emittenten, darstellt. Der Ertragswert wird somit durchdie erwarteten künftigen Unternehmenserfolge und durch den angewandten Kapitalisierungszinsfuß bestimmt. In der Peer-Group-Analysewerden an der Börse notierte Emittenten durch den Vergleich von Verhältniskennzahlen (z.B. Kurs-/Gewinn-Verhältnis, Kurs-/Buchwert-Verhältnis, Enterprise Value/Umsatz, Enterprise Value/EBITDA, Enterprise Value/EBIT) bewertet. Die Vergleichbarkeit der Verhältniskennzahlenwird in erster Linie durch die Geschäftstätigkeit und die wirtschaftlichen Aussichten bestimmt. Eine ausführliche Beschreibung derBewertungsmodelle ist auf der Homepage der Independent Research GmbH unterhttp://irffm.de/images/stories/pdf/bewertungsmodelle.pdf veröffentlicht.

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Sensitivität der Bewertungsparameter:

Die zur Unternehmensbewertung zugrunde liegenden Zahlen aus der Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung und Bilanz sinddatumsbezogene Schätzungen und somit mit Risiken behaftet. Diese können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern.

Unabhängig von der verwendeten Bewertungsmethode besteht ein deutliches Risiko, dass das Kursziel nicht innerhalb des erwarteten Zeitrahmenserreicht wird. Zu den Risiken gehören unvorhergesehene Änderungen im Hinblick auf den Wettbewerbsdruck oder bei der Nachfrage nach denProdukten eines Emittenten. Solche Nachfrageschwankungen können sich durch Veränderungen technologischer Art, der gesamtkonjunkturellenAktivität oder in einigen Fällen durch Änderungen bei gesellschaftlichen Wertevorstellungen ergeben. Veränderungen beim Steuerrecht, beimWechselkurs und, in bestimmten Branchen, auch bei Regulierungen können sich ebenfalls auf Bewertungen auswirken. Diese Erörterung vonBewertungsmethoden und Risikofaktoren erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

Zeitliche Bedingungen vorgesehener Aktualisierungen:

Aktienanalysen:

Die Independent Research GmbH führt eine Liste der Emittenten, für die unternehmensbezogene Finanzanalysen(„Coverliste Aktienanalysen“) veröffentlicht werden. Kriterium für die Aufnahme oder Streichung eines Emittentenist primär die Zugehörigkeit zu einem Index (DAX®, EuroStoxx 50SM und Stoxx Europe 50SM). Zusätzlich werdenausgewählte Emittenten aus dem Mid- und Small-Cap-Segment sowie des US-Marktes berücksichtigt. Hierbei liegtes allein im Ermessen der Independent Research GmbH, jederzeit die Aufnahme oder Streichung von Emittenten aufder Coverliste vorzunehmen. Für die auf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführten Emittenten wird, wenn vonder Independent Research GmbH als sinnvoll betrachtet, ein qualifizierter Kurzkommentar oder eine Studie verfasst.Dies erfolgt im Regelfall nach der Veröffentlichung von Unternehmenszahlen. Ferner werden täglich zu einzelnenauf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführten Emittenten unternehmensspezifische Ereignisse wie z.B. Ad-hoc-Meldungen oder wichtige Nachrichten bewertet. Für welche Emittenten solche Veröffentlichungen vorgenommenwerden, liegt allein im Ermessen der Independent Research GmbH. Darüber hinaus werden für auf der CoverlisteAktienanalysen aufgeführte Emittenten Fundamentalanalysen erstellt. Für welche Emittenten solcheVeröffentlichungen vorgenommen werden, liegt allein im Ermessen der Independent Research GmbH.

Zur Einhaltung der Vorschriften des Wertpapierhandelsgesetzes kann es jederzeit vorkommen, dass für einzelneauf der Coverliste Aktienanalysen aufgeführte Emittenten die Veröffentlichung von Finanzanalysen ohneVorankündigung gesperrt wird.

Übersicht der Umvotierungen:

Eine Übersicht der Umvotierungen der letzten 12 Monaten befindet sich auf der Homepage von Independent ResearchGmbH unter www.irffm.de (http://irffm.de/images/stories/pdf/umvotierung.pdf).

Gesamtübersicht über Anlageempfehlungen von Finanzinstrumenten und Emittenten

Eine täglich erstellte Gesamtübersicht mit den aufsichtsrechtlich vorgegebenen Details aller Anlageempfehlungenzu Finanzinstrumenten und / oder Emittenten, die die Independent Research GmbH in den zurückliegenden 12Monaten verbreitet hat nach Art. 4 Absatz 1i) der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958 ist auf der Homepagevon Independent Research GmbH unterhttp://irffm.de/images/stories/pdf/offenlegung.pdf veröffentlicht.

Interne organisatorische und regulative Vorkehrungen zur Prävention oder Behandlung von Interessenkonflikten:

Mitarbeiter/-innen der Independent Research GmbH, die mit der Erstellung und/oder Darbietung von Finanzanalysen befasst sind, unterliegenden hausinternen Compliance-Regelungen, die sie als Mitarbeiter/-innen eines Vertraulichkeitsbereiches einstufen. Die hausinternenCompliance-Regelungen entsprechen den Vorschriften der §§ 33 und 33b WpHG.

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Mögliche Interessenkonflikte - Stand: 16.02.2017 -

Mögliche Interessenkonflikte können mit folgenden, in diesem Research-Report genannten Emittenten existieren:

Die Independent Research GmbH und/oder mit ihr verbundene Unternehmen:

1) sind am Grundkapital des Emittenten mit mindestens 1 Prozent beteiligt.

2) waren innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate an der Führung eines Konsortiums beteiligt, dasFinanzinstrumente des Emittenten im Wege eines öffentlichen Angebots emittierte.

3) betreuen Finanzinstrumente des Emittenten an einem Markt durch das Einstellen von Kauf- oderVerkaufsaufträgen.

4) haben innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate mit Emittenten, die selbst oder deren Finanz-instrumente Gegenstand der Finanzanalyse sind, eine Vereinbarung über die Erbringung von sonstigenWertpapierdienstleistungen gemäß Anhang I Abschnitte A und B der Richtlinie 2014/65/EU des Europäi-schen Parlaments und des Rates getroffen oder im gleichen Zeitraum ergab sich auf ihrer Grundlage dieVerpflichtung zur Zahlung oder zum Erhalt einer Entschädigung.

5) haben diese Finanzanalyse ohne den Bewertungs-/Prognosenteil vor der Veröffentlichung dem Emitten-ten zugänglich gemacht und danach geändert.

6) haben mit den Emittenten, die selbst oder deren Finanzinstrumente Gegenstand der Finanzanalyse sind,eine Vereinbarung zu der Erstellung der Finanzanalyse getroffen.

7) verfügen über eine Netto Long Position von mehr als 0,5% bezogen auf das insgesamt ausgegebeneAktienkapital des Emittenten, die nach Artikel 3 der Verordnung (EU) Nr. 236/2012 sowie den KapitelnIII und IV der Delegierten Verordnung der Kommission (EU) Nr. 918/2012 berechnet wird.

8) verfügen über eine Netto Short Position von mehr als 0,5% bezogen auf das insgesamt ausgegebeneAktienkapital des Emittenten, die nach Artikel 3 der Verordnung (EU) Nr. 236/2012 sowie den KapitelnIII und IV der Delegierten Verordnung der Kommission (EU) Nr. 918/2012 berechnet wird.

Interessenkonflikte-

Emittent-

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Rechtliche Hinweise

Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die Independent Research GmbH erstellt und zurVerteilung in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschafts-sitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oder Japan.Dieses Dokument darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden. Personen, die in den Besitzdieser Information und Materialien gelangen, haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen.

Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapie-ren oder Finanzinstrumenten dar. Mit der Erstellung dieser Informationen ist die Independent Research GmbH insbesondere nicht als An-lageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiereoder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines individuellen Beratungsgesprächs und/oder eines Prospekts oder Informations-memorandums erfolgen.

Das Dokument stellt eine unabhängige Bewertung der entsprechenden Emittentin bzw. Wertpapiere durch die Independent Research GmbHdar. Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments und stimmennicht notwendigerweise mit denen der Emittentin oder dritter Parteien überein.

Die Independent Research GmbH hat die Informationen, auf die sich das Dokument stützt, aus als zuverlässig erachteten Quellen übernom-men, ohne jedoch alle diese Informationen selbst zu verifizieren. Dementsprechend gibt die Independent Research GmbH keine Gewähr-leistungen oder Zusicherungen hinsichtlich der Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der hierin enthaltenen Informationen oderMeinungen ab.

Die Independent Research GmbH übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oderVerwendung dieses Dokuments verursacht und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen.

Die Informationen bzw. Meinungen und Aussagen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können aufgrundkünftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass das Dokument geändert wurde. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosensind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die steuerliche Behandlung von Finanzinstrumenten hängt von den persön-lichen Verhältnissen des jeweiligen Investors ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein, die ggf. auch zurückwirken können.

Obgleich die Independent Research GmbH Hyperlinks zu Internet-Seiten von in dieser Studie erwähnten Unternehmen angeben kann,bedeutet die Einbeziehung eines Links nicht, dass die Independent Research GmbH sämtliche Daten auf der verlinkten Seite bzw. Daten,auf welche von dieser Seite aus zugegriffen werden kann, bestätigt, empfiehlt oder genehmigt. Die Independent Research GmbH über-nimmt weder eine Haftung für solche Daten noch für irgendwelche Konsequenzen, die aus der Verwendung dieser Daten entstehen.

Stand: 16.02.2017

Independent Research GmbH Zuständige Aufsichtsbehörde:Friedrich-Ebert-Anlage 36 Bundesanstalt für FinanzdienstleistungsaufsichtD-60325 Frankfurt am Main Graurheindorfer Str. 108, 53117 Bonn

undMarie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt am Main


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1. Produktbeschreibung / Funktionsweise

1.1 Darstellung der Funktionsweise: Mit dem Kauf einer Aktie wird der Anleger Aktionär und erhält somit einen Anteil an der Daimler AG.Die Aktie gewährt dem Aktionär die gesetzlich und vertraglich festgelegten Rechte. Dazu gehören zum Beispiel der Anspruch auf einen Anteil am Gewinn(Dividende) und ein Bezugsrecht (Recht des Aktionärs, bei einer Kapitalerhöhung einen Teil der neuen Aktien zu beziehen, der seinem Anteil am bisherigenGrundkapital der Gesellschaft entspricht), darüber hinaus auch Auskunfts- und Stimmrechte auf der Hauptversammlung.Namensaktien werden grundsätzlich auf den Namen des Aktionärs in das Aktienregister der Aktiengesellschaft eingetragen. Hierbei werden Name,Geburtsdatum, Adresse und Anzahl der gehaltenen Aktien eingetragen, so dass dem Unternehmen der Kreis der Aktionäre namentlich bekannt ist.Gegenüber der Gesellschaft gelten nur die eingetragenen Personen als Aktionäre.

1.2 Anlageziele und Anlagestrategie: Die Aktienanlage richtet sich i.d.R. an Anleger, die grundsätzlich langfristig orientiert sind und einepositive Unternehmensentwicklung in Form von Dividendenausschüttungen und/oder Kursgewinnen erwarten.

2. Produktdaten

3. Risiken

3.1 Emittenten-/Bonitätsrisiko: Anleger sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit derEmittentin ausgesetzt. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich.3.2 Allgemeines Marktpreisrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass der Marktpreis dieser Aktie als Folge der allgemeinen Entwicklungdes Marktes fällt. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn er unter dem Erwerbskurs veräußert.3.3 Branchenrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass der Preis dieser Aktie als Folge der Entwicklung der Branche Automobile / Zuliefererfällt. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn er unter dem Erwerbskurs veräußert.3.4 Kursänderungsrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass der Wert der Aktie insbesondere durch die unter 4 genannten marktpreis-bestimmenden Faktoren nachteilig beeinflusst wird und auch deutlich unter dem Erwerbspreis liegen kann.3.5 Dividendenrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass die Emittentin keine oder eine geringere als die erwartete Dividende ausschüttet.3.6 Liquiditätsrisiko / Einstellung der Börsennotierung / Widerruf der Zulassung: Der Anleger trägt das Risiko, dass bei dieserAktie überhaupt kein oder kaum börslicher oder außerbörslicher Handel stattfindet oder die Börsennotierung eingestellt bzw. die Zulassung der Aktie aneiner Börse durch das Unternehmen widerrufen wird ("Delisting"). Deshalb kann die Aktie entweder gar nicht oder nur mit größeren Preisabschlägenveräußert werden.3.7 Produktbezogene Risiken: Die in den Aktien verbrieften Mitgliedschaftsrechte können durch verschiedene gesellschaftsbezogeneMaßnahmen des Unternehmens bis hin zum Verlust der Aktionärsstellung verändert oder durch andere Rechte ersetzt werden.

4. Verfügbarkeit

4.1 Handelbarkeit: Die Aktie kann in der Regel unter normalen Marktbedingungen börslich oder außerbörslich gekauft oder verkauft werden. Inaußergewöhnlichen Marktsituationen oder bei technischen Störungen kann ein Kauf oder Verkauf der Aktie erschwert oder nicht möglich sein.4.2 Marktpreisbestimmende Faktoren: Auf den Marktpreis der Aktie wirken sich u.a. folgende Faktoren aus:Operative und/oder finanzwirtschaftliche Lage des Unternehmens; Einschätzung der Marktteilnehmer über die weitere Entwicklung; Auf-schwung/Abkühlung der Branche/Gesamtwirtschaft, bzw. der relevanten Absatzmärkte; Dividendenausschüttungspolitik, Veränderung der Liqui-dität des Wertpapiers; Änderung des Vertrauens in die Managementkompetenz; Imageverlust; Emissions- und Kraftstoffregularien; Fahrzeug-sicherheitsvorschriften; Forschung und Entwicklung neuer Technologien; Entwicklung im Premiumsegment; Technologiekompetenz; Entwicklungder Einkaufskonditionen; Besetzung neuer Nischensegmente.Je nachdem, ob sich diese Faktoren positiv oder negativ entwickeln, wirken sie werterhöhend oder wertmindernd. Die einzelnen Faktoren könnenjeder für sich wirken, sich gegenseitig verstärken oder aufheben.

Stand: 16.10.2013

Produktinformationsblattgemäß Wertpapierhandelsgesetz

Dieses Dokument gibt einen Überblick über wesentliche Charakteristika, insbesondere die Struktur und dieRisiken der Kapitalanlage. Eine aufmerksame Lektüre dieser Information wird empfohlen.

WKN / ISIN: 710000 / DE0007100000

Internet: www.daimler.comBranche: Automobile / Zulieferer

Emittent (Herausgeber der Aktie): Daimler AG Produktgattung: AktieMarktsegment: Regulierter Markt Produktart: Namens-StammaktieMarktindex: DAX30 Stand: 16.02.2017

Aktie Daimler AG

Kurswährung: Euro Sitz des Unternehmens: DeutschlandBörsennotierung: zum Beispiel Xetra Aktuelle Kursinformation: Bei Ihrer Hausbank oder im Internet

Unternehmens-profil:

Daimler ist ein führender Hersteller von Premium-Personenkraftwagen und der weltweit größte Nutzfahrzeughersteller. Darüber hinaus bietet Daimler Finanzdienstleistungen an. Daimler vertreibt seine Fahrzeuge und Dienstleistungen in nahezu allen Ländern der Welt. Zum Konzern gehören u.a. die Pkw-Marken Mercedes-Benz und smart sowie die Lkw-Marken Freightliner, Setra und Fuso.


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5. Beispielhafte Szenariobetrachtung

Für Aktien lassen sich grundsätzlich keine festen Szenarien definieren. Auf die Aktienkursentwicklung haben eine Vielzahl von Faktoren Einfluss.Einige Beispielszenarien unter Beachtung von vordefinierten kursrelevanten Faktoren sind hier aufgelistet.In der Szenariobetrachtung werden steuerliche Auswirkungen (siehe Punkt 7) und Wechselkursentwicklungen nicht berücksichtigt.Für den Aktienkurs wird ein realitätsnaher Wert angegeben.

6. Kosten / Vertriebsvergütung

6.1 Erwerbs- und Veräußerungskosten: Wird das Geschäft zwischen dem Anleger und der Bank oder Sparkasse zu einem festen oderbestimmbaren Preis vereinbart (Festpreisgeschäft), so umfasst dieser Preis alle Erwerbskosten und enthält einen Erlös für die Bank oder Sparkasse.Andernfalls wird das Geschäft im Namen der Bank oder Sparkasse mit einem Dritten für Rechnung des Anlegers abgeschlossen (Kommissionsgeschäft).Es fallen Erwerbskosten von bis zu 1,00% des Kurswertes an, die Mindestkosten betragen regelmäßig bis zu 50,00 Euro. Ferner können weitere Kostenund Auslagen (z. B. Handelsplatzentgelte) entstehen. Bei späterer Veräußerung entstehende Kosten und Auslagen (z.B. Entgelte der Bank oderSparkasse und Handelsplatzentgelte) sind vom Anleger zu tragen. Die Wertpapierabrechnung enthält einen gesonderten Ausweis der Erwerbs- bzw.Veräußerungskosten sowie ggfs. angefallener weiterer Kosten und Auslagen.6.2 Laufende Kosten: Für die Verwahrung der Wertpapiere im Anlegerdepot fallen für den Anleger die mit der verwahrenden Bank / Sparkassevereinbarten Kosten an (Depotentgelt).6.3 Vertriebsvergütung: Die Bank oder Sparkasse kann geldwerte Leistungen von der Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale erhalten.Hierbei handelt es sich um die Bereitstellung von Research-, Marketing- und Informationsmaterial.

7. Besteuerung

Laufende Zahlungen (insbesondere Dividenden) unterliegen derzeit der 25-prozentigen Abgeltungsteuer (zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfallsKirchensteuer). Veräußerungsgewinne unterliegen unabhängig von der Haltedauer gleichfalls der 25-prozentigen Abgeltungsteuer (zuzüglich Solidaritäts-zuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer), sofern die Wertpapiere nach dem 31.12.2008 angeschafft wurden. Laufende Zahlungen und Ver-äußerungsgewinne können grundsätzlich mit Verlusten aus Kapitalvermögen verrechnet werden. Verluste aus der Veräußerung von Aktien dürfenjedoch nur mit Gewinnen aus der Veräußerung von Aktien verrechnet werden. Besonderheiten können sich hinsichtlich ausländischer Steuern ergeben(z.B. Finanztransaktionssteuern). Die steuerliche Behandlung hängt zudem von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers ab und kann durch neueGesetzgebung, gegebenenfalls auch rückwirkend, verändert werden. Im Hinblick auf die individuellen steuerlichen Auswirkungen der Anlage empfeh-len wir die Einschaltung eines steuerlichen Beraters.

8. Sonstige Hinweise

Rechtliche Hinweise: Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und ist zur Verteilung in der Bundesrepublik Deutschlandbestimmt. Die Ausarbeitung ist eine Information im Sinne des § 31 Absatz 3a WpHG. Dieses Dokument richtet sich nicht an Personen mit Wohn- und/oder Gesellschaftssitz und/oder Niederlassungen im Ausland, vor allem in den Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Großbritannien oderJapan. Personen, die in den Besitz dieser Information und Materialien gelangen, haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zuinformieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder eine Finanzanalyse noch ein öffentliches Angebot oder eine Aufforderung zurAbgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keineAnlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Wertpapiers. Das vorliegendeProduktinformationsblatt wurde mit größtmöglicher Sorgfältigkeit erstellt. Die Informationen bzw. Meinungen und Aussagen entsprechen dem Standzum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sollten Sie zur Funktionsweise oder den Risiken dieses Produktes noch Fragen haben, wenden Sie sichbitte an Ihre Sparkasse bzw. Hausbank.

Herausgeber: Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale, Frankfurt am Main und ErfurtErsteller: Independent Research GmbH, Frankfurt am Main

Aktie: Daimler AG WKN: 710000

Aktienkurs (EUR): Stückzahl: 100 Standardisierte Kosten* (EUR, 1,2% vom Erwerbskurs): 81,72

Anlagesumme (EUR): Anlagehorizont: 12 Monate Dividende je Aktie in Höhe des Vorjahres (EUR): 3,25

Szenario Annahme: Dividendenaus-Kursentwicklung schüttung je Aktiein %, 12 Monate EUR EUR in % EUR in %

A: Für den Anleger negatives Szenario -10,0% 3,25 -356,00 -5,2% -437,72 -6,4%B: Für den Anleger neutrales Szenario 0,0% 3,25 325,00 4,8% 243,28 3,6%C: Für den Anleger positives Szenario 10,0% 3,25 1.006,00 14,8% 924,28 13,6%

* Diese Kosten umfassen die Erwerbskosten sowie die laufenden Kosten für ein Jahr. Die Szenariobetrachtung bildet keinen Indikator für die tatsächliche Entwicklung der Aktie und berück-sichtigt nicht das Emittenten-/Bonitätsrisiko. Die dem Anleger tatsächlich entstehenden Kosten weichen in der Regel (u.U. sogar erheblich) von den in der Szenariobetrachtung zugrunde gelegten Kosten ab. ** Der Bruttoertrag umfasst den Gewinn/Verlust aus der Kursentwicklung der Aktie sowie die Dividendenausschüttung je Aktie. *** Der Nettoertrag ergibt sich aus dem Bruttoertrag abzüglich der Kosten.

Nettoertrag***

68,10

6.810,00

Bruttoertrag**

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Independent Research

Westend OfficeFriedrich-Ebert-Anlage 3660325 Frankfurt am Main

Telefon: +49 (69) 971490-0Telefax: +49 (69) 971490-90E-Mail: [email protected]: www.irffm.de

Landesbank Hessen-Thüringen Girozentrale

Postadresse Postfach 10 28 23 40019 Düsseldorf

Hausadresse Friedrichstraße 74 40217 Düsseldorf

Telefon 02 11 / 82 6 - 05

Telefax 02 11 / 82 6 - 31 84

Internet www.helaba.de

Bankleitzahl 300 500 00

SWIFT-Adresse WELA DE DD

UST.-Id.-Nr. DE 114 104 159

Sitz Frankfurt am Main Erfurt

Amtsgericht Frankfurt am Main, HRA 29821 Jena, HRA 102181

Darstellung möglicher Interessenkonflikte bei der Weitergabe von Anlageempfehlungen („Finanzanalysen“) gem. § 34b WpHG und MAR Diese Publikation wurde weitergeleitet von der Landesbank Hessen-Thüringen. Dieses Institut unterliegt der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Diese Publikation wurde erstmals am um Uhr weitergegeben. Sie gibt die von dritten erstellten Anlageempfehlungen inhaltlich unverändert weiter. Die Helaba hat vor deren Weitergabe durch den Ersteller keinen Zugang zu diesen Publikationen. Bezogen auf Finanzinstrumente oder Emittenten, die direkt oder indirekt Gegenstand der jeweils weitergegebenen Anlageempfehlung sind, können folgende Interessenkonflikte der Helaba bzw. eines mit ihr verbundenen Unternehmens auftreten: 1. Die Helaba und mit ihr verbundene Unternehmen betreuen an einem Markt

Finanzinstrumente, die selbst oder deren Emittenten Gegenstand der Anlageempfehlung sind, durch das Einstellen von Kauf- oder Verkaufsaufträgen.

Betroffene Werte:

B+S Banksysteme AG Villeroy & Boch AG 2. Die Helaba und mit ihr verbundene Unternehmen haben einen Handelsbestand in

Aktien der folgenden Gesellschaft: Betroffene Werte:

Südzucker AG Uniper SE 3. Die Helaba und mit ihr verbundene Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien

der folgenden Gesellschaften.

Betroffene Werte:

Acuity Brands Inc.

Essilor International - Compagnie Générale d'Optique S.A.

Palo Alto Networks Inc.

adidas AG Evonik Industries AG ProSiebenSat.1 Media SE

Airbus Group SE

Fraport AG Frankfurt Airport Services Worldwide

Qiagen N.V.

Allianz SE freenet AG Randstad Holding N.V.

Alphabet Inc. Fresenius Medical Care AG & Co. KGaA

RATIONAL AG

alstria office REIT-AG Fresenius SE & Co. KGaA Renault S.A. Amazon.com Inc. GEA Group AG Repsol S.A. Anheuser-Busch InBev S.A./N.V. Gerresheimer AG

Rheinmetall AG

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ArcelorMittal S.A. GFT Technologies SE RHÖN-KLINIKUM AG Arkema S.A. GN Store Nord AS RTL Group S.A. ASML Holding N.V. Hannover Rück SE RWE AG Astellas Pharma Inc. HeidelbergCement AG SAFRAN Aurubis AG Hella KGaA Hueck & Co. Sanofi S.A. AXA S.A. Henkel AG & Co. KGaA SAP SE Axel Springer SE Hill & Smith Holdings PLC Sartorius AG Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. (BBVA) H&R GmbH & Co. KGaA

Schaeffler AG

Banco Santander S.A. Iberdrola S.A. Schibsted ASA BASF SE Imperial Brands PLC Schneider Electric SE

Bayer AG Industria de Diseño Textil S.A.

Shionogi & Co. Ltd.

Bayerische Motoren Werke AG Infineon Technologies AG

Siemens AG

Beiersdorf AG ING Groep N.V. SNP Schneider-Neureither & Partner AG

Blackrock Inc. Intesa Sanpaolo S.p.A. Société Générale S.A. BNP Paribas S.A. Invesco Ltd. Software AG BT Group PLC Johnson & Johnson South32 Ltd. CANCOM SE JPMorgan Chase & Co. STADA Arzneimittel AG Carnival Corp. Jungheinrich AG Stora Enso Oyj Cobham PLC KION GROUP AG Stryker Corp.

Colgate-Palmolive Co. Koninklijke Ahold Delhaize N.V.

Süss MicroTec AG

Comcast Corp. Koninklijke Philips N.V. Symrise AG Commerzbank AG K+S Aktiengesellschaft Taisei Corp.

Compagnie de Saint-Gobain S.A.

L'Air Liquide - Société Anonyme pour l'Étude et l'Exploitation des Procédés Geor

Telefónica S.A.

Compagnie Générale des Établissements Michelin [Michelin et Cie] S.C.p.A. LANXESS AG

THALES S.A.

CompuGroup Medical SE LEG Immobilien AG The Estée Lauder Companies Inc.

Continental AG Leifheit AG The Swatch Group AG Covestro AG LEONI AG thyssenkrupp AG CRH PLC Linde AG Total S.A. Daimler AG L'Oréal S.A. TUI AG

Danone S.A. LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE

Unibail-Rodamco SE

Deutsche Bank AG Merck KGaA UniCredit S.p.A. Deutsche Börse AG METRO AG Unilever N.V. Deutsche EuroShop AG Mitsui Fudosan Co. Ltd. United Internet AG Deutsche Lufthansa AG MTU Aero Engines AG Valéo S.A.

Deutsche Post AG

Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft AG in München

va-Q-tec AG

Deutsche Telekom AG Nestlé S.A. VINCI S.A. Deutsche Wohnen AG Nokia Corp. VISA Inc. Dialog Semiconductor PLC Nordex SE

Vivendi S.A.

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Drillisch AG Norsk Hydro ASA Volkswagen AG ENEL S.p.A. Novo-Nordisk AS Vonovia SE Engie S.A. Orange S.A. Wacker Chemie AG ENI S.p.A. OSRAM Licht AG Wirecard AG E.ON SE Mit freundlichen Grüßen Landesbank Hessen - Thüringen Compliance-Stelle

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Finanzgruppe Weitergabe von Anlageempfehlungen nach Art. 8 DVO1 hier: Offenlegung von Informationen und möglicher Interessenkonflikte Diese Publikation wurde Ihnen am überreicht von der Dieses Institut unterliegt der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Die Sparkasse erstellt zur Zeit keine eigenen Publikationen der vorliegenden Art („Finanzanalysen“). Sie gibt solche inhaltlich unverändert weiter. Die Sparkasse hat vor deren Weitergabe durch den Ersteller keinen Zugang zu diesen Publikationen. Es können folgende Interessenkonflikte der Sparkasse auftreten: • aus dem Besitz einer Netto-Kaufposition oder Netto-Verkaufsposition,

die die Schwelle von 0,5% des gesamten emittierten Aktienkapitals des Emittenten überschreitet,

• aus einer Stellung als Marktmacher („Market Maker“) in den

Finanzinstrumenten des Emittenten,

• aus einer Federführung/Mitführung bei der öffentlichen Emission von Finanzinstrumenten des Emittenten in den vorangegangenen zwölf Monaten,

• aus einer Vereinbarung mit dem Emittenten in den vorangegangenen

zwölf Monaten über die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen bzw. einer darauf beruhenden Verpflichtung zur Zahlung oder zum Erhalt einer Entschädigung,

• aus einer Vereinbarung mit dem Emittenten über die Erstellung von Finanzanalysen wie der vorliegenden,

• daraus, dass natürliche Personen, die für die Sparkasse tätig sind und an

der Weitergabe der Finanzanalyse beteiligt waren, Anteile des

1 Delegierte Verordnung (EU) 2016/958 im Hinblick auf die technischen Regulierungsstandards für die technischen Modalitäten für die objektive Darstellung von Anlageempfehlungen oder anderen Informationen mit Empfehlungen oder Vorschlägen zu Anlagestrategien sowie für die Offenlegung bestimmter Interessen oder Anzeichen für Interessenkonflikte.

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Emittenten vor ihrer öffentlichen Emission erhalten bzw. erworben haben könnten,

• daraus, dass die Vergütung von Personen, die an der Weitergabe von

Finanzanalysen wie der vorliegenden beteiligt waren, unmittelbar an Geschäfte bei Wertpapierdienstleistungen oder anderweitige Geschäfte, die von der Sparkasse selbst abgewickelt werden, gebunden sein könnte.

Auf Wunsch stellen wir Ihnen gerne Einzelheiten zu den vorgenannten etwaigen Interessenkonflikten zur Verfügung. Ergänzend verweisen wir auf die Darstellung zu möglichen Interessenkonflikten in der „Kundeninformationen zu Geschäften in Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten“.

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UA Daimler 20170216 - Sparkasse.de · Independent Research Unabhängige Finanzmarktanalyse GmbH Unternehmen aktuell Nachdem Daimler bereits Anfang Februar die wichtigsten Eckdaten