Wie viel Disclosure ist im Geschäftsbericht unter hat sich seit seiner Gründung vor mehr als 165 Jahren zu einem weltweit agierenden Technologieführer entwickelt Siemens im Überblick

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Der Referent gibt ausschließlich seine persönliche Auffassung wieder.

Dr. Jürgen Wagner

Wie viel Disclosure ist im Geschäftsbericht unterKosten-Nutzen-Abwägung zielführend?

IFRS-Kongress 2016 │ 8. September 2016

2 15. IFRS Kongress 2016 │ 8. September 2016

Industrielles Geschäft

Power andGas

13,2

1,4(10,8%)

11-15%

Wind PowerandRenewables

5,7

0,2(2,8%)

5-8%

EnergyManage-ment

11,9

0,6(4,8%)

7-10%

BuildingTechnolo-gies

6,0

0,6(9,2%)

8-11%

Mobility

7,5

0,6(7,8%)

6-9%

DigitalFactory

10,0

1,7(17,5%)

14-20%

ProcessIndustriesand Drives

9,9

0,5(5,4%)

8-12%

Healthi-neers(separatgeführt)

12,9

2,2(16,9%)

15-19%

FinancialServices

0,5(20,9%2))

Vermögen25,0

15-20%

Siemens hat sich seit seiner Gründung vor mehr als 165 Jahren zueinem weltweit agierenden Technologieführer entwickelt

Siemens im Überblick – Geschäftsjahr 2015

Siemens (fortgeführte Aktivitäten) in Mrd. €

Umsatzin Mrd. €

Ergebnis in Mrd. €(in % v. Ums.)

Margen-bänder

15(20%)

22(29%)

11(15%)

28(36%)Amerika

Asien/Australien

Europa/GUS/Afrika/NMOohne DE

Deutschland

Umsatz nach Regionen1)

348 TausendMitarbeiter

Auftragseingang 82,3

Umsatz 75,6

Ergebnis 5,3

1) nach Sitz des Kunden 2) SFS basierend auf "Return on equity after tax"


• "Important information is gettinglost in a disclosure forest."

• "Right now, users cannot find orrecognize – in a reasonabletime – those disclosures thataffect their investmentdecisions."

• "In financial disclosures wehave reached a point wheremore is not better."

• "We can expect to see evenfatter and more unreadableannual reports in the future.Readers will decide to ignorethem, as many people alreadydo."

Ray Groves, ehemals Chairman von EY, imWall Street Journal vom 4.8.1994:

Kritik am Disclosure Overload ... ... ist nicht neu


Seitenzahl des Siemens Geschäftsberichts 2014 lag noch überden pessimistischen Prognosen

Entwicklung Seitenzahl des Siemens Geschäftsberichts

2036

86

96

26

2014

368

104

368372

244

1087254

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

20102005200019951990 2014

Prognose Ray Grovesfür 20121)

50

70

1) Hinweis: Der zusammengefasste Lagebericht von Siemens enthält auch die gesetzlich erforderlichen Angaben im Corporate Governance-Abschnitt. Darüber hinaus erfolgt der Vergleich derPrognose von Groves für den Anhang mit dem Siemens Konzernanhang, welcher 96 Seiten abzüglich 6 Seiten für die primären Bestandteile des Abschlusses (sog. "Primaries") zählt. Schließlichhandelt es sich aus folgenden Gründen lediglich um einen ungefähren Vergleich: Wir beziehen uns auf den Siemens Geschäftsbericht aus dem Jahr 2014, der nach IFRS erstellt wurde, wohingegensich die Prognose von Groves auf das Jahr 2012 bezog und auf US GAAP-Abschlüsse abstellte.

Unternehmensbericht

Corporate GovernanceAn die Aktionäre

Weitere Informationen

ZusammengefassterLagebericht

Konzernabschluss

Anhang

Lage-bericht


Die Kommunikationsansätze sind vielfältig, die Strömungenzeit- und kulturabhängig

Fokussiert Integriert

Jedes Unternehmen muss den richtigen Ansatz für sich finden

§ geringerer Umfang, dadurchübersichtlicher

§ enger Adressatenkreis§ übrige Stakeholder über andere

Kanäle bedient§ höhere Transparenz für

wesentliche Aspekte undSteuerungsrelevanz

§ höherer Umfang da größereThemenbreite

§ breiter Adressatenkreis§ ein Bericht für alle Stakeholder§ umfassende Informationen zum

Unternehmen


"A box-ticking mentality to disclosures by preparers, auditors and regulators is damaging thecommunicative value of financial statements."(Hans Hoogervorst, 2013)

"It has become increasingly clear that we are suffering from disclosure overload."(Hans Hoogervorst, 2013)

"Financial disclosures have been ballooning for many years, and some of the informationdisclosed provides little in the way of useful information to investors."(Hans Hoogervorst, 2015)

"Today's mandated disclosure documents are no longer efficient mechanisms for clearlyconveying material information to investors."(Daniel Gallagher, SEC Commissioner, 2014)

… und auch von den Adressaten des Geschäftsberichts gibt es Kritik

Disclosure Overload-Problem ist von Standardsetternund Regulatoren erkannt …

"They [users of financial information] believe the financial statements do not always providesufficiently relevant and entity-specific information."

"[…], the increasing size of annual reports has caused increasing concern amongst users andpreparers (that is, issuers) of such reports, usually referred to as "disclosure overload" […]"(ESMA Public Statement "Improving the quality of disclosures in the financial statements, 2015)


Zahlreiche Ansätze zur Begegnung von "Disclosure Overload"werden national und international diskutiert

mehr Mut beweisenkritischer mit Vorjahresangaben umgehen

Konzentration auf die Relevanz

nicht vor langen Diskussionen zurückschrecken

konsequente Anwendung des WesentlichkeitsgrundsatzesIst der Anhang das richtige Medium zur Information des Kapitalmarktes?

tell the entity's own story

provide consistent information

Entscheidungsnützlichkeitprovide information in an easily accessible way

Standard-setter

Prüfer

Wissen-schaft

Regu-latoren


Der Geschäftsbericht –nur ein Baustein der Kapitalmarktkommunikation

Geschäftsbericht

Kommunikationsinstrument?

Kanäle für Adressaten

Nachschlagewerk

Relevanz für den Kapitalmarkt

Capital Market Day

IR-Präsentation

ErgebnisveröffentlichungZwischenbericht

Dokumentation

Presse-/Analystenkonferenz

Web-Site

Hintergrundgespräch

Komplexität

Disclosure Overload

regulatorische Anforderungen

verständiger Adressat

Wesentlichkeit

Quartalsmitteilung


Erfolgreiche Kürzungen der Ergebnisveröffentlichungund des Zwischenberichts im Geschäftsjahr 2015

§ Kompletter Verzicht auf Grafiken und freiwillige Berichtsteile

§ Konsequenter Verzicht auf Wiederholungen

§ Fokussierung des Konzernanhangs auf IAS 34-Angabepflichten

§ Verzicht auf Druckexemplare

Positive Reaktionen der Adressaten

§ "… insgesamt viel klarer und übersichtlicher"

§ "Tabellarische Darstellung einfacher zu lesen alsvorher"

§ "Bullet Punkte sehr übersichtlich mit konkretem Fokusauf das Wesentliche wie z.B. Wachstums- undMargentreiber"

§ "Deutliche Verbesserung gegenüber bisherigenVeröffentlichungen"

1) Basierend auf BörsO, lediglich Pflicht zur Erstellung einer Quartalsmitteilung in Q1 und Q3 (d.h. kein Zwischenbericht).

2014 2015

14Seiten

- 31%

8 Seiten

- 58%

36 Seiten62

Seiten26

Seiten

7Seiten

12Seiten

11Seiten

7Seiten

8Seiten

Seit Geschäftsjahr 2016:Quartalsmitteilung in Q1 und Q31)


"GB Halbe" – Projekt als Lösungsansatz für Siemens

Grundkonzept:

§ Fokussierung auf die Offenlegungspflichten nach HGB, AktG, WpHG und DCGK§ Reduzierung der Angaben durch stärkere Orientierung am Grundsatz der Wesentlichkeit§ Verzicht auf:

- zahlreiche freiwillige Angaben im zusammengefassten Lagebericht- Doppelungen zwischen zusammengefasstem Lagebericht und Konzernabschluss, soweit möglich- Vorjahresangaben, soweit möglich- kommunikative Elemente (z.B. kein Imageteil, nur wenige Grafiken)

Analysten, aktuelle und potentielle Investoren werden ergänzend über Investor Relations-Formateadressiert

Kommunikation mit anderen Stakeholdern über geeignete Formate, v.a. Internetauftritt

Kürzungserfolge bei anderen Publikationen als Basisfür die Überarbeitung des

Geschäftsberichts

Adressatengerechte Kapitalmarktkommunikation


Quantensprung im Siemens Geschäftsbericht

86

62

96

70104

2036 18

150

2014

36826

2015

Unternehmensbericht

Corporate Governance

ZusammengefassterLagebericht

An die Aktionäre

Weitere InformationenKonzernabschluss

Seitenzahlen des Siemens Geschäftsberichts


Rückmeldungen der Adressaten – durchweg positiv

PrivateAktionärePresse Analysten Unter-

nehmenInstitutionelle

Anleger

Stark gestraffterGeschäftsbericht der

Siemens AG belegt, dassweniger manchmal mehr ist.

Finde denFokus auf diewesentlichen

Inhalte absolutrichtig.

"Weniger ist mehr",lautet die Devise.

……

(Deutscher InvestorRelations Verband)

(Senior Analyst)

Der Geschäftsberichtkonzentriert sich nun aufdas, was drin sein muss.

Gut gemacht!

Smaller isdefinitely better.

Much betterthis year! Datais easy to find!

(Vertreter privater Aktionäre)

(Senior Analyst)

Sehr gut!Habe bereits die betroffenen

Fachabteilungen gebeten, einenkonkreten Vorschlag für nächstesJahr zu erarbeiten, wie auch wirhier Ballast abwerfen können!

(CFO eines DAX-Unternehmens)

(Senior Analyst)

(Börsen-Zeitung)


Standardentwicklung in dynamischem undherausforderndem Umfeld

Standardsetting

Neue Geschäftsmodelle(z.B. Leasing, Finanzinnovationen)

Globalisierung(insbesondere Internationalisierung derRechnungslegung)

Interessen(z.B. Beratung bei Umsetzung dynamischerStandardwelt, Kosten-Nutzen-Verhältnis bei Erstellung)

Wirtschaftliche Ereignisse(z.B. Finanzkrise, Niedrigzinsumfeld)

Erwartungen(z.B. kurz- vs. langfristige Sicht, finanzielle vs.nicht-finanzielle Informationen)

Politische Strömungen(z.B. bei EU-Endorsement, Einflusswährend Finanzkrise)

Rahmenbedingungen

Akteure

…

… Länderspezifika(z.B. nationale Rechnungslegungssysteme;sozio-kulturelles Verständnis)

Interpretation der Vorgaben(z.B. unterschiedliche Ermessenseinschätzung undWesentlichkeitsverständnis bei Erstellern;unterschiedliches Vorgehen der nationalen undinternationalen Regulatoren)


Das Thema Kosten-Nutzen-Verhältnis ist vor dem Hintergrund derEinführung von IFRS 15 auch abseits von Disclosures relevant ...

Von den Standardsettern (IASB/FASB) angeführte Gründe für die Einführung eines neuenUmsatzlegungsstandards (IFRS 15)

§ Regelungslücken in aktuellen Standards (z.B. in IAS 11 undIAS 18 zu Mehrkomponentengeschäften)

§ Notwendigkeit ausführlicherer Anhangangaben zum Nutzender Adressaten

§ Beseitigung einiger Inkonsistenzen zwischen bestehendenVerlautbarungen (insbes. in US-GAAP) und damit Erhöhungder Vergleichbarkeit

§ Konvergenz zwischen IFRS und US-GAAP

§ Sicherstellung eines robusten konzeptionellenRahmenkonzepts für die Umsatzlegung

§ Komplexitätsreduktion durch Verringerung der Anzahlanzuwendender Standards

... wäre auch durch Änderung/Ergänzungbestehender Standards adressierbar gewesen

allerdings ...

... Umsatzlegung bisher grundsätzlich keinHauptdelta zwischen IFRS und US-GAAP

Zusätzlicher Faktor

... Erreichung dieses Ziels vor dem Hintergrundder Regelungen im finalen Standard teilweisefragwürdig

... Komplexität neuer Regelungen übertrifft beiweitem angestrebte Komplexitätsreduktionwegen Verringerung der Anzahl anzuwendenderStandards

§ Von Standardsetzern empfundener Druck, nach langer Projektlaufzeit (> 10 Jahre) zu einem Abschluss mitStandard-Neuherausgabe zu kommen


... und findet im internationalen Standardsetting kaumBerücksichtigung

Folgen von IFRS 15

§ Keine revolutionäre Änderung der Umsatzlegung; im Allgemeinen nach Umstellung voraussichtlich keinestarken Veränderungen der zukünftigen periodischen Umsätze, womit – bezogen auf die von den Adressatenverwendeten Zahlen1) – der Mehrwert des neuen Standards zumindest fraglich ist

§ Dennoch sehr hoher Implementierungsaufwand für die Unternehmen:

- Aufwändige Umsetzung2) in den Richtlinien, Prozessen und IT-Systemen

- Umfassende Schulungen wegen neuer Begrifflichkeiten/Konzepte sowie aufwändige Analyse vonKundenverträgen und Dokumentation der künftigen Bilanzierung etc. trotz vieler inhaltlicher Ähnlichkeitenzu aktuellen Standards

1) Abgesehen von zusätzlichen Anhangangaben 2) Trotz einiger gewährter praktischer Vereinfachungen ('practical expedients')

§ Neue Vorgaben nur bei zwingendemRegelungsbedarf§ Mildestes Mittel der Zielerreichung:

Änderung/Ergänzung bestehenderStandards statt Komplettüberarbeitung

Notwendigkeit einerstärkeren Beachtung des

Kosten-Nutzen-Aspekts beider Normenentwicklung

Schlussfolgerung


"Better Communication" ist gemeinsames Ziel von Erstellern undStandardsettern, aber die Umsetzung ist entscheidend

Seit 20131) Ab 20161)

wird Teil von

Primary Financial Statements(including Non-GAAP measures)

Disclosure Initiative

Digital Reporting(including IFRS taxonomy)

Non-financial Information(participate or lead)

Better Communication

1) Vgl. www.ifrs.org


Primary Financial Statements: Überregulierung am Beispielalternative Leistungskennzahlen

DRS 20 Konzernlagebericht

Für Unternehmen mit US-Listing:Non-GAAP-Vorschriften der SEC

Guidelines on AlternativePerformance Measures

Regelungen im Rahmen des"Better Communication"-Projektes?

Bestehende Regelungen

Seit Juli 2016

In Zukunft?

Beispiel aus Siemens Geschäftsbericht 2015

Bestehende Regelungen waren bei konsequenter Anwendung ausreichend


One Siemens bildet unser finanzielles Rahmenkonzept undist daher für unsere Adressaten entscheidungsrelevant

One SiemensFinanzielles Rahmenkonzept

Siemens

Wachstum:Siemens > relevante

Wettbewerber1)

(Vergleichbares Umsatzwachstum)

Kapitaleffizienz(ROCE2))

Kapitalstruktur(Industr. Nettoverschuldung/EBITDA)

15 - 20%Gesamtkosten-produktivität3)

3 - 5% p.a.

Dividenden-ausschüttungsquote

40 - 60%4)

bis zu 1.0x

Ergebnismargenbänder der Geschäfte (vor PPA5))

PG11 - 15%

WP5 - 8%

EM7 - 10%

BT8 - 11%

MO6 - 9%

DF14 - 20%

PD8 - 12%

HC15 - 19%

SFS6)

15 - 20%

1) ABB, GE, Rockwell, Schneider und Toshiba, gewichtet 2) basierend auf fortgeführten und nicht fortgeführten Aktivitäten 3) Produktivität dividiert durch Funktionskosten (Umsatzkosten, FuE,Vertriebs- und Verwaltungsaufwendungen) des Konzerns 4) vom Ergebnis n. St. angepasst um außergewöhnliche nicht zahlungswirksame Effekte 5) Abschreibungen auf immaterielleVermögenswerte, die im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen erworben wurden 6) Eigenkapitalrendite nach Steuern


Freiwillige Zusatzinformationen für die Adressaten

Alternative Leistungskennzahlen setzen verantwortungsvollenUmgang von Erstellern und Nutzern voraus


Disclosure Initiative: angemessene Berücksichtigung des Kosten-Nutzen-Verhältnisses bei Anhangvorschriften?

§ Mehr als 1.500 Ausweis- und Anhangvorschriften

§ Zahlreiche Angaben werden ausschließlich fürAbschlusszwecke erhoben

Nutzen für Anlageentscheidung, wenn keineRelevanz für Steuerung?

Ersteller:geringere Kosten

Nutzer:geringere Kosten und

höherer Nutzen

Stärkung des Management Approach als Lösung


Digitale Berichterstattung erfolgt bereits: XBRL erforderlich?

§ Bereits Veröffentlichung im XML-Format

§ Einsatz vielfältiger digitaler Formate durch die Unternehmen

§ XBRL: redundante Berichterstattung für den Abschluss

§ Komplexität und Fehleranfälligkeit bei der Erstellung(hohe Anzahl an Refilings in den USA)

§ US-Studien: geringe Nutzung, da technisch anspruchsvoll undfehlendes Vertrauen in die Datenqualität

Angemessenes Kosten-Nutzen-Verhältnis bei XBRL nicht erkennbar

1) Study "An Evaluation of the Current State and Future of XBRL and Interactive Data for Investors and Analysts", December 2012

1)


Relevanz von nicht-finanziellen Informationen im Abschluss?

Kein direkter Bezug von nicht-finanziellen Informationen auf die Primary Financial Statements

Gefahr von Disclosure Overload

Nicht-finanzielle Berichterstattung wird bereits intensivvon einer ausreichenden Zahl an Organisationen verfolgt

Konzernlagebericht nach DRS 20.105

Aufgabe des Anhangs nach IAS 1.112

In die Analyse des Geschäftsverlaufs und der Lage des Konzerns sind auch die bedeutsamsten nicht-finanziellenLeistungsindikatoren einzubeziehen, soweit sie für das Verständnis des Geschäftsverlaufs und der Lage desKonzerns von Bedeutung sind.

Der Anhang soll:(a) Informationen über die Grundlagen der Aufstellung des Abschlusses und die spezifischen Rechnungslegungs-

methoden, die gemäß den Paragraphen 117-124 angewandt worden sind, darlegen;(b) die nach IFRS erforderlichen Informationen offen legen, die nicht in den anderen Abschlussbestandteilen

ausgewiesen sind, und(c) Informationen liefern, die nicht in anderen Abschlussbestandteilen ausgewiesen werden, für das Verständnis

derselben jedoch relevant sind.


Anregungen für die Weiterentwicklung der Berichterstattung

§ Zweck der Finanzberichterstattung: Bereitstellung von entscheidungsrelevanten Informationenfür Investoren

§ Regulierung eines Sachverhalts von nur einer autorisierten Stelle§ Entwicklung eindeutiger prinzipienorientierter Bilanzierungsvorgaben§ Leitlinie für Wesentlichkeit: Management Approach§ Zeitliche Befristung von Angabevorschriften§ "Realistische" Überprüfung des Kosten-Nutzen-Verhältnisses von Regelungen

Regulierung für funktionierende Kapitalmärkte unerlässlichAber: Auswirkungen der zunehmenden Regulierung auf …

Klarheit Übersichtlichkeit Stetigkeit

Umdenken und konsequentes Handeln aller beteiligten Parteien ist erforderlich


Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

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