Zum Gelde hin

Zum Gelde hin„Vorwärts gehen“ hat im chinesischen die gleiche Phonetik wie die Worte „zum Gelde hin“.

Asien ist vieldeutiger als wir es in unserem Kulturkreis gewohnt sind – nicht nur was Schrift und Sprache anbelangt.Seit 30 Jahren ist Baring Asset Management in Asien präsent und unterstützt Sie bei der Interpretation der asiatischen Wachstumsmärkte.

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Baring Asset Management

Geschäftsfeld

Asset Management für institutionelle Investoren, Publikumsfonds

Verwaltetes Vermögen

ca. 30,4 Mrd. Euro weltweit (in D/Ö/Lux/Lichtenstein: ca. 1,8 Mrd. Euro)

Investmentteams in den vier wichtigsten Zeitzonen der Finanzmärkte

London (seit 1955), Hongkong (1976), Boston (1978), Tokio (1982)

105 Investmentspezialisten - ein erfahrenes, hochprofessionelles Team

Im Eigentum von Massachusetts Mutual Life Insurance Company (MassMutual)

Globale Perspektive - Lokales Know-how

Stand: 29. Dezember 2006

TorontoLondon

Guernsey

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San Francisco

Boston

Tokyo

Taipei

Hong Kong

Frankfurt

TorontoLondon

Guernsey

Paris

San Francisco

Boston

Tokyo

Taipei

Hong Kong

Frankfurt

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MassMutual - Baring Asset Management

Solider Eigner mit herausragender Beurteilung:AAA (Extremely Strong), Standard & Poor’sA++ (Superior), A.M. Best CompanyAa1 (Excellent), Moody’s Investors ServiceAAA (Exceptionally Strong), Fitch Ratings

Fünftgrößte Versicherung in den USA, 83. Platz unter den 500 größten Unternehmen (Fortune 500)

Globaler Finanzdienstleister mit komplementär ausgerichteter strategischen Beteiligungsstruktur

Traditionsreiches Unternehmen mit hoher Kompetenz im Investment Management, gegründet 1851

396 Mrd. USD unter Verwaltung (Stand: 21.2.2006)

Unternehmen der Familie sind u.a. Babson Capital Management und Oppenheimer Funds

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Asia 418

Asia Pacific (all) 550

Baring Korea Trust 275

Baring Australia Fund 78

Asia Manufacturing Fund 48

China Absolute Return Fund 37

HK China Fund 1.972

HK institution 169

Greater China Fund 313

Others 975

Japan 1.130

Japan Absolute Return Fund 140

TOTAL in Mio. EURO 5.143

Baring Asset Management

Erfahrung ist die Mutter der WeisheitSeit über 30 Jahren ist Barings in Asien präsent.

Stand: 29. Dezember 2006

Tokio

Hongkong

PRODUKT VOLUMEN

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Asien – Der Beginn einer neuen Ära

Nachhaltige Steigerung des Wirtschaftswachstums und der Renditen im Unternehmenssektor sorgen weiterhin für Liquiditätszuflüsse

Geringe Verschuldung chinesischer und asiatischer Verbraucher heizt Reflation der Vermögenswerte in der Region an

Höhere Infrastrukturausgaben in Asien und steigende Nachfrage im Nahen Osten führen zu hoher Nachfrage im Baugewerbe

Die Bewertungen sind noch nicht übertrieben hoch und die größere Investitionsdisziplin lässt die Renditen im Unternehmenssektor steigen

Die Größe des japanischen Marktes war dereinst vergleichbar mit der des US-Marktes. Und wie sieht es heute mit China und Asien aus?

China als Motor Asiens “Zurück in die Zukunft”

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Outperformance AsiensBeginn einer nachhaltigen Neubewertung

Outperformance Asiens dürfte anhalten

Asien zeigte in den letzten fünf Jahren eine Outperformance

Quelle: HSBC (12/2006)

Die Region wurde nicht immer mit einem Abschlag gehandelt

Werte über 100% bedeuten einen Aufschlag.

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02/93 02/95 02/97 02/99 02/01 02/03 02/05

KGV Asien in % des prognostizierten KGV für die USA

KGV Asien in % des prognostizierten KGV für Europa

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Renditedifferenz MSCI Asia ex-Japan gegenüber MSCI World

Renditedifferenz MSCI Asia ex-Japan gegenüber MSCI USA

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Die Bedeutung Asiens

* ohne Japan

Quelle: Goldman Sachs Dez. 06,

Anteil in % des/der USA Euroland Asien*

weltweiten BIP 22 16 31

offiziellen Reserven 1 8 50

Aktienmarktkapitalisierung 40 18 10

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Asien: Günstige Bewertungen

Quelle: UBS (12/2006)

Historisches KGV Dividendenrendite

Niedriges KGV, steigende & angemessene Dividendenrendite

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Dez. 95 Dez. 97 Dez. 99 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05

KGV

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Dez. 95 Dez. 97 Dez. 99 Dez. 01 Dez. 03 Dez. 05

Div.-Rendite (%)

9

Wirtschaftswachstum: Kein Zyklus eines ständigen Auf- und Abschwungs

Reales BIP-Wachstum China

Zielvorgabe der Regierung für 2006-2010:

7,5% BIP-Wachstum p.a.

Quelle: BCA Research, JP Morgan, Stand: 29. Dezember 2006, Bloomberg

Q3’06 = 10,4%

Prozentsatz (%) ggü. VJ.

0

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1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006

9% Schwankung

10% Schwankung

Nur 2% Schwankung

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Export-Mix China:Mehr Güter mit hoher Wertschöpfung

Export-Mix – 1H06Export-Mix – 1997

Erdöl & Chemikalien7%

Fahrzeug- & Transportausrüstung

3%

Grundstoffe14%

Maschinen5%

Telekommunikation & Elektronik

2%

Büro- & automatische Verarbeitungsgeräte

7%Lebensmittel & Getränke7%

Sonstige16%

Büro- & automatische Verarbeitungsgeräte

15%

Maschinen9%

Grundstoffe14%

Textilien & Bekleidung17%

Sonstige11%Lebensmittel & Getränke

3%

1997 2006

Textilien & Bekleidung 29% 17%

Telekom & Elektronik 12% 23%

Quelle: CLSA (09/2006)

Textilien & Bekleidung29%

Telekommunikation & Elektronik

23%

Fahrzeug- & Transportausrüstung

4%

Erdöl & Chemikalien4%

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Quelle: Goldman Sachs (12/2006)

Land KGV KBV ROE EPS-Wachstum

2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007

China 16,9 15,1 2,8 2,4 18,4% 17,3% 16,0% 12,0%

Indien 20,6 17,7 4,8 3,8 27,4% 25,4% 21,0% 16,2%

Indonesien 16,4 13,0 3,2 2,9 21,5% 23,1% 23,0% 24,6%

Malaysia 16,6 14,4 2,0 1,9 13,3% 13,6% 20,0% 14,2%Philippinen 15,3 13,4 2,4 2,2 17,0% 16,8% 10,9% 14,6%Südkorea 12,3 10,5 1,5 1,4 12,7% 13,9% -8,4% 16,8%

Taiwan 15,5 12,8 2,1 1,9 14,4% 15,9% 14,4% 20,5%

Thailand 8,6 8,4 1,6 1,5 20,7% 18,6% 1,2% 2,5%

EM Asien 15,0 12,9 2,2 2,0 15,0% 16,1% 10,1% 17,7%

* Basierend auf dem H-Share Index

Marktbewertung - Keine Blase in Sicht !!

Bewertungen nach wie vor angemessen

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Nachfrage aus China sorgt für anhaltenden Aufschwung im Rohstoffsektor

Quelle: Macquarie (10/2006)

Längerfristiges und bedeutendes Anlagethema hat weiterhin Bestand

The Ebb and flow of Resource performanceAll Mining Index 1936 to Current

1

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1000

10000

36 46 56 66 76 86 96 06

OPEC 1

OPEC 2

87 crash

The rise of China?

Industrialisation of Japan

Index on log scale

Source: Macquarie Research & IRESS

Das Auf und Ab des die Wertentwicklung von Rohstofftiteln abbildenden All Mining Index von

1936 bis heute

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Steigendes Einkommen

Pro-Kopf-BIP seit 2003 über der magischen Schwelle von USD 1.000

Entstehung einer neuen mittleren Einkommensklasse in China!!

Quelle: UBS (01/2007)

BIP/Pro-Kopf

USD

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E

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E

20

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E

Pro-Kopf-BIP

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Internationale Expansion chinesischer Unternehmen fördert M&A-Aktivität

Chinas ausländische Direktinvestitionen, netto

-2.000

-1.000

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3.000

4.000

5.000

6.000

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8.000

1H01 2H01 1H02 2H02 1H03 2H03 1H04 2H04 1H05 2H05 1H06

in M

io.

US

D

Quelle: CSFB (1/2007)

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Singapur: Erwarteter Anstieg der Büromieten

Günstig für Eigentümer von Büroflächen

Quelle: UBS (12/2006)

Mietpreise in Prozent des BIP Drohender Nachfrageüberhang

(2.000)

(1.000)

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4.000

5.000

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007E2009E2011E

in Tsd. sf

74%

76%78%80%82%

84%86%

88%90%

92%94%

96%

Vermietungs-Quote

Nachfrage (links)

Nettoangebot (links) Vermietungs-quote (rechts)

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2

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1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

SGD psf pro Monat

-4%

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2%

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14%

Spitzenmiete BIP-Wachstum (%)

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Indonesien: Nutznießer sinkender Zinssätze undeiner Neubewertung des Marktes

Quelle: UBS (12/2006)

Sinkende Zinsen und Inflation Verbesserte Haushaltslage

Bei Schwäche kaufen!

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SBI-Zinssatz für 28 Tage (linke Achse)

VPI (rechte Achse)

ggü. VJ%

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01/95 01/97 01/99 01/01 01/03 01/05

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0,0

1,0

Jakarta Composite Index (linke Achse)

Haushaltsbilanz in % des BIP (rechte Achse)

Index % des BIP

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Belebung der malaysischen Baubranche

Asiatische Regierungen kurbelnBinnennachfrage an

Entwicklungsausgaben der malaysischen Regierung, netto (in Mio. MYR)

Börsennotierten Bauunternehmen erteilte Bauaufträge aus dem Ausland (in Mio. MYR)

Quelle: Deutsche (10/2006)

0

5.000

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15.000

20.000

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30.000

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1990 1993 1996 1999 2002 2005

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2.000

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10.000

12.000

2002 2003 2004 2005 2006 lfd. J.

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Taiwan: Schlechter Markt mit guten Titeln

Quelle: Factset (1/2007)

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01/05 03/05 05/05 07/05 09/05 11/05 01/06 03/06 05/06 07/06 09/06 11/06

Hon Hai Precision Foxconn Taiwan Fertiliser

MSCI AC Far East MSCI Taiwan

Wir investieren in Aktien, nicht in Märkte

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Neues Wertpotenzial in Korea

Kurs-/Buch-Verhältnis Korea EV-/Umsatz-Verhältnis Korea

Quelle: CLSA (1/2007)

Einer der wenigen Märkte, die UNTER dem Fünfjahresdurchschnitt gehandelt werden

1,2x

1,4x

1,6x

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Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06

0,7x

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1,4x

Jan. 02 Juli 02 Jan. 03 Juli 03 Jan. 04 Juli 04 Jan. 05 Juli 05 Jan. 06 Juli 06

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Korea: Banken sind unterbewertet

Attraktive Bewertung

Quelle: Morgan Stanley (08/2006)

Inländische Sektoren selektiv kaufen

Anstieg des koreanischen Won zieht Exporteure in Mitleidenschaft

IndonesienKookmin Bank

Shinhan Financial

Australien

ChinaKorea

Korea Exchange

Woori Financial Hongkong MalaysiaHana

IndienThailand

SingapurTaiwan

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1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5

2006E KBV (x)

Mod

elW

are

RO

E 2

00

7 (

%)

21

Korea: Bodenbildung bei Gewinnerwartungen

Quelle: Goldman Sachs (1/2007)

Gewinne nach unten korrigiert

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Jan. 96 Jan. 97 Jan. 98 Jan. 99 Jan. 00 Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06

Korrekturen

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Relativ

Korrektur für 12 Monate

Korrektur für 24 Monate

Relativ (rechte Achse)

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Korea - Starke Nachfrage inländischer Anleger macht Mittelabflüsse ausländischer Anleger wett

Rückkehr ausländischer Anleger dürfte Marktanstieg bewirken

Quelle: Hyundai (10/2006)

Kauf-/Verkaufsschlacht zwischen ausländischen Anlegern und ITCs

- 15,000

- 10,000

- 5,000

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5,000

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15,000

20,000

J an- 05 Apr- 05 J ul- 05 Oct- 05 J an- 06 Apr- 06 J ul- 06 Oct- 06

Mrd. W

Institutionelle (ohne ITCs) ITCs Ausländische Privatanleger

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Wichtige Anlagethemen

China – Schwerpunkt auf inländischen Sektoren (Immobilien, Einzelhandel, Versicherungen)

Reflation im Inland in Singapur, Taiwan, Indonesien und auf den Philippinen

Petro-Dollar-Recycling – Bauaktivitäten in Korea, Öldienstleistungen und Schiffsbau in Singapur

Engineering-Unternehmen - Belebung des asiatischen Baugewerbes

Verbesserte Angebotsdisziplin in kapitalintensiven Sektoren – Energie, Grundstoffe und Technologie

Bottom-Up-Anlagestrategieermöglicht die Identifizierung der besten

Gelegenheiten in der Region

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Aufsichtsrechtliche Angaben

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Baring Asset Management (Asia) Limited und seine verbundenen Unternehmen/Mitarbeiter können sich im Besitz hierin erwähnter Anlagen befinden oder Positionen in diesen Anlagen halten und diese Anlagen von Zeit zu Zeit erweitern oder veräußern.

Complied (Frankfurt): Januar 2007