Web-Seminar “Rohstoffmärkte”“Talsohle durchschritten? – Wohin steuern die
Rohstoffmärkte im zweiten Halbjahr 2020?”
Düsseldorf, 06.07.2020
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Agenda
einfaches/einmaliges Inhaltsverzeichnis
2
1 Konjunkturelle Entwicklungen
2 Stahl
3 Aluminium
4 Kupfer
5 Edelmetalle
6 Energetische Rohstoffe
7 Q&A Runde
Hervorhebung
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IKB
BIP bricht weltweit ein
Entwicklung des realen BIP Im Detail
▪ Von den führenden Wirtschaftsnationen
wird allein für China noch ein kleiner
Anstieg des Bruttoinlandsproduktes
gesehen
▪ Der starke Anstieg der
Neuinfektionen mit Covid-19 in den
USA erhöht dort das Risiko eines
erheblich kräftigeren Rückgangs der
Wirtschaftsleistung
▪ Innerhalb der EU fällt der Einbruch in
Italien, Spanien und Frankreich im
Vergleich zu Deutschland gravierender
aus
▪ Die Erholung in Europa im Jahr 2021
wird bei einem Austritt
Großbritanniens aus der EU ohne
Abkommen schwächer ausfallen
1) Quellen: Statistische Ämter, Zentralbanken und IKB-Schätzung, Prognose (P)
3
2017 2018 2019 2020p 2021p
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Deutschland Euro-Zone UK USA Japan China
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Automobilindustrie mit besonders hohen Einbußen in USA und EU
Entwicklung des Produktionsvolumens von Light Vehicles weltweit Im Detail
▪ Nach starkem Wachstum zwischen
2013 und 2017 sank die globale
Automobilproduktion in den Jahren
2018 und 2019 wieder (u.a. aufgrund
von WLTP, Handelskrieg, Brexit)
▪ Das Jahr 2020 ist von der Corona Krise
geprägt; es wird nur noch mit einer
Produktion von gut 68 Mio. Light
Vehicles gerechnet, was einen globalen
Einbruch von über 22% bedeutet
▪ Europa und Nordamerika sind am
stärksten betroffen; in China dagegen
gibt es wieder positive
Absatzmeldungen seit April
▪ Für das Jahr 2021 werden keine
großen Aufholeffekte erwartet, man
rechnet mit einem Anstieg auf ca. 80
Mio. LV weltweit
1) Quelle: IHS Juni 2020
4
28,0 26,9 24,6 20,9 22,9 24,4 25,8 27,1 28,2 29,2
22,2 22,021,1
15,618,2 19,5 20,0 20,2 20,5 20,5
17,1 17,016,3
12,3
14,515,5 15,7 16,0 16,3 16,4
13,3 13,213,1
10,4
11,411,9
12,1 12,2 12,3 12,3
8,7 9,28,4
5,5
7,08,0
8,8 9,0 9,6 10,1
3,3 3,43,3
2,2
2,93,3
3,63,8
4,0 4,2
95,2 94,288,7
68,4
78,884,3
88,090,5
93,2 94,9
2017 2018 2019 2020e 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e
China Europe North America Japan/Korea
South East Asia South America Middle East/ Africa
Hervorhebung
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IKB
Maschinenbau leidet auch unter Handelskonflikten
Entwicklung von Maschinenproduktion und Exportquote Im Detail
▪ Die Nachfrage nach Maschinenbau-
produkten dürfte weltweit erst im Verlauf
des Jahres 2021 weiter anziehen. Die
Umsätze in China werden sich nach
dem Rückgang im laufenden Jahr als
erstes erholen.
▪ Belastet wird die Maschinenbau-
produktion primär von der geringeren
Nachfrage der Automobilindustrie
sowie den geopolitischen
Auseinandersetzungen inklusive der
Handelskriege.
▪ Das Einbrechen der Exporte auch vieler
anderer Abnehmerbranchen und das
deutliche Absinken der
Kapazitätsauslastung bremst nicht nur
in Deutschland die
Investitionsbereitschaft in neue
Maschinen und Anlagen
1) Quelle: IKB-interne Prognose für die Entwicklung der Jahre 2019–2022
5
201,2 204,1
214,9
225,1 224,2
175,5
211,6
231,1
25%
50%
75%
100%
2015 2016 2017 2018 2019e 2020p 2021p 2022p
50
100
150
200
250
Ex
po
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ote
in %
Ma
sc
hin
en
pro
du
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on
(M
rd.
€)
Hervorhebung
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IKB
Bauwirtschaft: Covid-19 bewirkt Produktionsunterbrechungen
Entwicklung der Bauleistung in Europa Im Detail
▪ In 2019 ist die gesamte Bauleistung in
Europa um 2,9 % gewachsen, vor allem
getrieben durch Neubauprojekte
▪ Für 2020 wird ein deutlicher
Wachstumsrückgang aufgrund der
sich abschwächenden Konjunktur
prognostiziert
▪ Trotz der signifikanten Rückgänge des
Wachstums im Jahr 2020 aufgrund der
Corona Pandemie wird mit einer
Erholung der Branche in den Jahren
2021 und 2022 gerechnet
▪ Die Wachstumsraten werden jedoch
geringer ausfallen als vor der
Pandemie
▪ Das Wachstum im Wohnungsbau und
im gewerblichen Bau wird dieses Jahr
in Westeuropa voraussichtlich um ca.
12 % zurückgehen, aber in den
nächsten zwei Jahren wieder um ca.
3 %-6 % p. a. ansteigen
1) Quelle: Euroconstruct
6
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Ve
rän
deru
ng
zu
m V
orj
ah
r in
%
Deutschland Westeuropa Osteuropa
Hervorhebung
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IKB
Globale Rohstahlproduktion sinkt, wächst aber in China
Weltrohstahlproduktion
Stahlpreise
Im Detail
▪ Die Weltrohstahlproduktion brach
infolge Produktionsunterbrechungen bis
Ende Mai 2020 um 5 % ein, China legte
jedoch zu (+1,9 %). Für 2020 sehen wir
einen Rückgang von insgesamt
gut 3 %
▪ Besonders ausgeprägt dürfte der
Rückgang in Südeuropa ausfallen
▪ Für Deutschland erwarten wir eine
Tonnage von deutlich unter 40 Mio. t
Im Detail
▪ Die Eisenerzpreise haben in den
letzten drei Monaten wieder angezogen
und bewegen sich um 100 US-$/t.
Dagegen gaben zuletzt die
Schrottpreise leicht nach. Wir sehen
vorerst stabile Erzpreise. Die
Schrottpreise dürfte nach der
Sommerpause wieder anziehen
▪ Wir erwarten bis Ende August einen
weiteren leichten Rückgang der
Stahlpreise
1) Quelle: IISI, IKB Prognose
2) Quelle: MBI
7
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
China Europa (ab 2008 EU27) USA Restliche Welt
Mio. t
200
400
600
800
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Warmbreitband DD11
Walzdraht C4D/C7D
Feinblech verzinkt DX51D+Z
€ / t
Juni: Ø 531
Juni: Ø 501
Juni: Ø 403
Hervorhebung
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IKB
Legierungsmetalle: Geopolitische Restriktionen
Entwicklung des Nickelpreises Im Detail
▪ Nachdem der Nickelverbrauch mit 2,47
Mio. t 2019 einen neuen Rekord erzielte,
erwarten wir für 2020 einen Rückgang
auf 2,4 Mio. t. Die Lager-bestände an
der LME haben sich bei 234.000 t
Anfang Juli 2020 stabilisiert, 28.000 t
befinden sich an der SHFE. Wir sehen
den Nickelpreis bis Ende Q3 2020 in
einem Band von +/- 2.500 US-$ um
12.500 US-$/t
▪ Gegen Ende 2019 gerieten die Preise
für Ferrochrom infolge von
Kapazitätserhöhungen in China unter
Druck. 2020 dürften Kapazitätsre-
duktionen durchgeführt werden. Wir
sehen den Ferrochrompreis weiter um
7,00 US-$/kg Reinchromgehalt
▪ Für 2020 wird ein Rückgang der
Ferromolybdänproduktion erfolgen.
Wir sehen ein Produktionsvolumen von
etwa 240.000 t. Vorerst prognostizieren
wir bis Ende Q3 2020 den Preis für
Ferromolybdän bei rund 20 US-$/kg
1) Quelle: MBI
8
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US-$ / t
30.06.2020: 12.837
Hervorhebung
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IKB
Rostfreier Stahl: China dominiert
Produktion Rostfreier Stahl
Preisentwicklung Rostfreier Edelstahl der Sorten 1.4301 und 1.4401
Im Detail
▪ 2019 stieg die Produktion von rostfreiem
Edelstahl auf 52,2 Mio. t. Dies war
jedoch allein auf den Zuwachs in China
zurückzuführen, welches einen Anteil
von 56 % an der globalen Rostfrei-
Produktion hält
▪ Weltweit dürfte 2020 ein Abschmelzen
der Produktion auf rund 51,5 Mio. t
erfolgen. China wird jedoch seine
dominierende Position ausbauen und
rd. 29 Mio. t produzieren.
Im Detail
▪ Mitte Juni 2020 brachen die Basis-
preise für rostfreien Stahl kräftig ein
▪ Gleichzeitig stagnierten die Legier-
ungszuschläge für die 43er Güten,
diejenigen für die 44er Sorten wurden
ca. 2 % günstiger. Damit haben sich die
Margen weiter verengt
▪ Wir erwarten jedoch bis Ende
September 2020 bei beiden
Grundsorten eine Belebung der
Basispreise auf das Niveau von Mai
2020
1) Quelle: ISSF, IKB Prognose
2) Quelle: MBI
9
0
10
20
30
40
50
60
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
Mio. t
p = Prognose
700
900
1.100
1.300
1.500
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
1.4301 1.4401
EUR / t
Hervorhebung
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IKB
Aluminiumproduktion zieht leicht an
Aluminiumproduktion
Entwicklung der Preise für Primäraluminium und Aluminium Alloy
Im Detail
▪ Bis Ende Mai 2020 stieg die Primär-
aluminiumproduktion um 1,4 %
▪ Bei den Lagerbeständen erfolgte im
Juni an der LME ein Anstieg auf 1,64
Mio. t, während sie an der SHFE auf
0,24 Mio. t sanken. Somit gleichen sich
diese gegenläufigen Entwicklungen
weitgehend aus
▪ Die investive Nachfrage brach um gut
ein Drittel auf den niedrigsten Wert seit
Ende 2019 ein
Im Detail
▪ Die Primäraluminiumpreise erholten
sich im Juni etwas, die Preise für
Aluminium Alloy tendierten seitwärts
▪ Bis Ende Q3 2020 erwarten wir eine
Preisbewegung für Primäraluminium um
die Marke von rd. 1.650 US-$ je t in
einem Band von +200 US-$ je t. Der
Preis für die Aluminium Alloy liegt bis
zu 400 US-$ darunter
▪ Gegen Jahresende 2020 sehen wir
höhere Notierungen
1) Quelle: Metallstatistik, IKB Prognose
2) Quelle: MBI
10
0
10
20
30
40
50
60
70
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
Mio. t
p = Prognose
1.000
1.500
2.000
2.500
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Primäraluminium
Aluminium Alloy
US-$ / t
30.06.20: 1.602 (Juni: Ø 1.564)
(Juni: Ø 1.210)30.06.20: 1.215
Hervorhebung
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IKB
E-Mobility als Treiber der Kupferproduktion
Kupferproduktion
Entwicklung des Kupferpreises
Im Detail
▪ Während die Kupferminenproduktion
leicht zulegte (+0,5 %), stagnierte die
Raffinadeproduktion bis Ende Q1
2020. Da der Verbrauch (-2,5 %) sank,
wies der Markt ein Überangebot auf
▪ Im Verlauf des Jahres 2020 erwarten wir
jedoch einen anziehenden Bedarf. Der
Tiefpunkt der Nachfrage dürfte im Mai
erreicht worden sein
▪ Im Gesamtjahr 2020 wird der Markt aber
ein leichtes Defizit ausweisen
Im Detail
▪ Aktuell sinken die Lagerbestände an
der Börse in Shanghai kräftig, diejenigen
an der LME sind leicht rückläufig
▪ Die investive Nachfrage zog kräftig
an: Die Anzahl der Handelskontrakte
stieg um gut die Hälfte
▪ Wir erwarten bis Ende September eine
Bewegung um die Marke von 6.000 US-
$/t in einem Band von 750 US-$
1) Quelle: Metallstatistik, IKB Prognose
2) Quelle: MBI
11
0
5
10
15
20
25
30
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p 2022p
Mio. t
p = Prognose
Mio. t
3.000
4.500
6.000
7.500
9.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US-$ / t
30.06.20: 6.038 (Juni: Ø 5.742)
Hervorhebung
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IKB
Gold macht seinem Ruf als sicherer Hafen alle Ehre
Preisentwicklung für Gold Im Detail
▪ Der Goldpreis legte seit Beginn des
Jahres um mehr als 35 % zu und
startete eine beeindruckende Rallye
▪ Derzeit notiert der Goldpreis nicht mehr
weit entfernt von seinem Allzeithoch
bei rd. 1.900 US-$
▪ Hauptantreiber ist vor allem die
investive Nachfrage in Form von ETFs:
im April und Mai kam es hier zu
Zuflüssen i.H.v. 10,2 %
▪ Die Nachfrage aus der Industrie (-8 %
in Q1 2020) und aus dem Segment
Schmuck fiel dagegen deutlich (-39 %
in Q1 2020)
▪ Aus Sicht der IKB bleibt der positive
Preisdruck in der zweiten Jahreshälfte
bestehen, wenn auch etwas verhaltener
▪ Die Entwicklung der Covid-19
Pandemie bleiben weiterhin der
Taktgeber für den Goldpreis
1) Quelle: MBI
12
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US-$ / Unze
30.06.20: 1.781
Hervorhebung
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IKB
Covid-19 verstärkt rückläufige Nachfrage nach Silber aus Industrie und Schmuckbranche
Preisentwicklung für Silber Im Detail
▪ Die Nachfrage nach Silber wird zu rd.
52 % von der Industrie und zu 20 %
von der Schmuckbranche bestimmt
▪ Bereits im vergangenen Jahr war die
Nachfrage in beiden Segmenten
rückläufig
▪ Insgesamt stieg die Silbernachfrage
(+0,4 %) nur aufgrund deutlicher
Zuwächse bei der investiven
Nachfrage (+12 %)
▪ Konjunkturbedingt wird sowohl der
industrielle Bedarf als auch die
Nachfrage aus der Schmuckbranche
rückläufig sein
▪ Einziger Lichtblick in der Industrie bleibt
mittelfristig der Bedarf im Bereich der
Photovoltaik
▪ Die investive Nachfrage wird auch
aufgrund der derzeitigen Unsicherheiten
weiter anziehen
1) Quelle: MBI
13
5
10
15
20
25
30
35
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US-$ / Unze
30.06.20: 18,2
Hervorhebung
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IKB
Platin und Palladium leiden unter der Schwäche der Automobilindustrie
Preisentwicklung für Platin und Palladium Im Detail
▪ Sowohl die Preise für Platin als auch für
Palladium sind im Zuge der aktuellen
Krise stark eingebrochen, konnten sich
inzwischen aber wieder erholen
▪ Neben der allgemeinen Panik auf den
Kapital- und Rohstoffmärkten sorgte vor
allem die trübe Aussicht auf die
industrielle Nachfrage für Preisrück-
gänge
▪ Die Automobilindustrie ist
Hauptabnehmer und leidet gleichzeitig
massiv unter der derzeitigen Krise
▪ Der deutliche Abschwung in der
Industrie insbesondere in der
Automobilindustrie wird die Nachfrage
nach Platin und Palladium weiterhin
bestimmen
▪ Eine Rückkehr auf das
Vorkrisenniveau erwarten wir in der
Automobilbranche nicht vor 2022
▪ Dementsprechend erwarten wir in der
zweiten Jahreshälfte eine volatile
Bewegung um das derzeitige
Preisniveau
1) Quelle: MBI
14
100
400
700
1.000
1.300
1.600
1.900
2.200
2.500
2.800
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Platin
Palladium
US-$ / Unze
30.06.20: 841
30.06.20: 1.905
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Fracking in den USA bricht weg
Aktive Bohrlöcher in Nordamerika
Lagerbestände Rohöl
Im Detail
▪ Nachdem sich zu Jahresbeginn 2020
eine rückläufige Nachfrage
abzeichnete, versuchte Saudi-Arabien
sich mit OPEC-Partnern und anderen
Förderländern auf eine Kürzung der
Fördermenge zu verständigen, was
zunächst am Widerstand Russlands
scheiterte
▪ Daraufhin flutete Saudi-Arabien die
Ölmärkte mit einem entsprechenden
Verfall der Rohölpreise
▪ Da Fracking bei Rohölpreisen unter
einem Niveau von 50 US-$/bbl in der
Regel nicht mehr rentabel ist, wurden
nun die Anzahl der aktiven
Bohrlöcher in den USA reduziert
▪ Gleichwohl sind die Lagerbestände in
den USA tendenziell immer noch weiter
gestiegen, was allerdings zu großen
Teilen mit den Produktionsstillständen in
der Industrie zu begründen ist
1) Quelle: Baker Hughes North America Rotary Rig Count
2) Quelle: E.I.A (excl. Lease Stock)
15
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
03.07.2020: 185
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
500.000
550.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Tsd. Barrel
Juni: 537.899
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Rohölpreis erholt sich
Entwicklung des Ölpreises Im Detail
▪ Für 2020 rechnet man im
Jahresdurchschnitt mit einem um rund
10 % absinkenden Rohölbedarf auf
nur noch 90,6 mbd (= million barrel per
day). Der Rückgang betrifft alle
wichtigen Regionen inklusive China
▪ Da die Nicht-OPEC-Länder jedoch ihre
Förderung nur um 3,2 mbd absenken,
reduziert die OPEC ihren Rohölausstoß
auf lediglich 28,8 mbd. Davon entfallen
5,2 mbd auf NGL-Sorten (= Natural Gas
Liquids)
▪ Ein Großteil der notwendigen
Kürzungen ist bereits umgesetzt. Damit
gelang es, den Rohölpreis deutlich
anzuheben. Allerdings hat die OPEC
momentan auch kein Interesse an einer
zu starken Erhöhung
▪ Wir sehen den Rohölpreis bis Ende
September 2020 in einem Band von +8
US-$ um die Marke von 43 US-$ je
Barrel Brent
1) Quelle: MBI
16
0
20
40
60
80
100
120
140
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US-$ / Barrel Brent
Juni: 40,77
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Erdgas: Sehr gute Versorgung gegeben
Entwicklung des Grenzübergangspreises für Gas Im Detail
▪ Weltweit ist derzeit die Versorgung
mit Erdgas auf einem sehr hohen
Niveau
▪ In den USA liegen die aktuellen
Lagerbestände um rund 30 % über
dem Vorjahresniveau und auch
deutlich über dem langjährigen
Durchschnitt
▪ Demzufolge ist der amerikanische
Referenzpreis Henry Hub mit
zuletzt 1,76 US-$ je Mio. Btu auf sehr
niedrigem Niveau
▪ Die deutsche Erdgasförderung lag
bis Ende April gut 13 % unter dem
schon niedrigen Vorjahreswert.
Steigende Importe über-
kompensierten den Rückgang
▪ Infolge der teilweisen Ölpreisbindung
ist der Gaspreis im April um mehr als
700 € gefallen. Im Zuge der wieder
festeren Rohölnotierungen sollte es
jedoch zu einem leichten Anstieg
des Grenzübergangspreises für
Erdgas kommen
1) Quelle: BAFA
17
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
EUR / TJ
April: 2.739
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Kunststoffpreise vor Trendwende
Preisentwicklung der Vorprodukte
Preise von Polymeren (Europa bzw. Asien)
Im Detail
▪ Die anziehenden Rohölnotierungen
führten im Verlauf des Juni 2020 zu
anziehenden Naphthapreisen, wurden
aber noch nicht auf die Vorprodukte
durchgereicht
▪ Insgesamt hat das hohe Angebot hier
die Weitergabe verhindert
▪ Wir erwarten allerdings im Verlauf des
Sommers bei weiter festeren
Rohölnotierungen steigende Preise für
die Intermediären Produkte
Im Detail
▪ Im Verlauf des Juni wurden die im
Vergleich zum Vormonat höheren
Kontraktpreise der Vorprodukte an die
Polymerpreise (zumindest teilweise)
weitergegeben
▪ Bei PET belastete das gestörte
Veranstaltungsgeschäft den
Flaschenabsatz
▪ Wir sehen eine Belebung der
Polymerpreise bis Ende Q3 2020
1) Quelle: Bloomberg
2) Quelle: Bloomberg * in USD/t
18
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Naphtha CIF Japan Spot Propylen CIF NWE Spot Ethylen CIF NWE Spot
EUR / t
* In USD/t
Preise in Euro/t Feb 20 März 20 April 20 Mai 20 Juni 20
HDPE Film 923 918 849 810 825
PVC Suspension 910 911 841 784 798
PET 971 900 866 785 759
PP
Homopolymer *995 980 894 815 835
Polystyrol
(Asien) *1.096 1.018 898 870 916
Hervorhebung
Hervorhebung
IKB
Q&A Runde19
Sehr geehrte Teilnehmer,
wir stehen Ihnen nun gerne für Fragen zur Verfügung.
Vielen Dank für Ihre Teilnahme!
Dr. Heinz-Jürgen Büchner
Managing Director,
Industrials & Automotive
IKB Deutsche Industriebank AGSpeicherstraße 49-51 – 60327 Frankfurt
Telefon +49 69 79599-9602Mobil +49 171 2249517E-Mail [email protected]
Dennis Rauen
Corporate Finance Analyst,
Industrials & Automotive
IKB Deutsche Industriebank AGWilhelm-Bötzkes-Str. 1 – 40474 Düsseldorf
Telefon +49 211 8221-4211Mobil +49 151 50614284E-Mail [email protected]