Unternehmensanleihen in Prime und Entry Standard - aktuelle Fassung

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Unternehmensanleihen in Prime und Entry Standard

5. April 2014Edda VogtDeutsche Börse AG, Cash & Derivatives Marketing

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Themen

1. Das Wertpapier Anleihe – wichtige Merkmale

2. Der Anleihemarkt der Börse Frankfurt

3. Prime und Entry Standard für Anleihen

4. 10 Schritte zur Anleihe für Privatanleger

5. Anleihen zeichnen und handeln


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Das Wertpapier Anleihe –wichtige Merkmale

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Die Anleihe

Definition

- Eine Anleihe ist eine Schuldverschreibung.

- Sie ist Fremdkapital des Emittenten; der Inhaber ist kein Anteilseigner am Unternehmen.

- Sie verbrieft das Recht auf Rückzahlung des Nennwertes, zuzüglich einer Verzinsung.

- Sie wird an der Börse in Prozent gehandelt.

Anleihen werden vor allem nach Emittent, Ausstattung und Laufzeiten unterschieden

- Emittent: Staaten, Organisationen, Banken, Unternehmen

- Laufzeiten: Lang-, Mittel-, Kurzläufer

- Verzinsung: Straight Bond, Floater, Nullkupon-Anleihe, hochverzinslich

- Bedienung: Vorrangig oder nachrangig

„Unternehmensanleihen mit schwächerer Bonität und höherer Rendite ähneln Aktien“J. Krämer, Chefvolkswirt Commerzbank


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Der Anleihemarkt der Börse Frankfurt

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Der Anleihemarkt der Börse Frankfurt

• Etwa 26.000 Anleihen im Parketthandel mit Spezialist fortlaufend von 9 bis 17.30 Uhr

• Rund 6.800 Unternehmensanleihen.

• Ca. 1.000 Unternehmensanleihen aus Deutschland

• 56 Unternehmensanleihen im Entry Standard (50 Unternehmen)

• 11 Unternehmensanleihen im Prime Standard


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Prime und Entry Standard für Unternehmensanleihen

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Entry und Prime Standard für Unternehmensanleihen

Aus Sicht des Unternehmens:• Regionale Börsen haben Segment für Mittelstandsanleihen geschaffen

• Restriktivere Kreditvergabe der Banken durch Finanzkrise und Regulierungen

• Niedriges Marktzinsniveau hält Anlegernachfrage auf hohem Niveau

• Unternehmen erschließen sich neue Finanzierungsmöglichkeiten

• Eine Möglichkeit der Fremdkapitalfinanzierung durch die Emission von Anleihen

• Neue Wege, breit gestreut Investoren zu erreichen

• Aus Sicht der Anleger:• Attraktive Renditen

• Zum Teil bekannte Emittenten

• Beimischung im eigenen Portfolio


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Eine typische Mittelstandsanleihe im Entry Standard

Ausstattung der Anleihe

n Emissionsvolumen zwischen 3,5 und 200 Millionen Euron Laufzeiten 5 bis 7 Jahren Emission zu 100 Prozent (pari)n Privatanlegerfreundliche Stückelung (max. 1.000 Euro)n Feste Verzinsungn Höhere Transparenz durch Pflichtangaben

Emittenten

n Börsennotierte oder noch nicht börsennotierte Unternehmenn Mittelständische Unternehmen mit einem Umsatz in Höhe von 50 Millionen bis 1 Milliarde Euron Alle Branchen

Investoren

n Risikobewusste Privatinvestoren mit Kapitalmarkterfahrungn Institutionelle Investoren mit Fokus auf kleinere und mittlere Emissionen aus dem Inland und Ausland


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Entry Standard für Unternehmensanleihen

Vielfältiges Angebot und reger Handel• 50 Unternehmen z.B. aus den Branchen Einzelhandel, Immobilien, Hochtechnologie,

Erneuerbare Energien, Finanzdienstleistungen, Biowissenschaften, Grüne Technologie, Agrar, Konstruktion, Basisressourcen, Transport & Logistik, Gesundheitsversorgung etc.

• Gesamtemissionsvolumen: 2,5 Milliarden Euro (prospektiert), 1,8 Milliarden Eurotatsächlich platziert, davon über die Börse Frankfurt 264 Millionen Euro.

• Emissionsvolumen einzelner Anleihen von 3 bis 200 Millionen Euro,durchschnittliche 48 Millionen Euro (prospektiert).

• Liquider Handel: Umschlaghäufigkeit 9 – 209 Prozent, durchschnittlich 70,45 Prozent.

• Kurs: 99,52 Prozent (Durchschnitt)

• Kupon: 7,1 Prozent p.a. (Durchschnitt)

• Aber: mehrere Ausfälle und drohende Ausfälle (SIAG AG), Delisting auf Initiative des Antragstellers


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Prime Standard für Unternehmensanleihen

• Regulierter Markt für gelistete Unternehmen

• International anerkannte Publizitätsvorschriften für institutionelle Investoren

• 11 Anleihen bisher: RWE, DIC Asset, SAF-Holland, PNE Wind, TAG Immobilien, Rickmers, Deutsche Börse, Aton Group, MTU Aero


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Transparenzvoraussetzungen

Investoren erhalten Informationen: • Jahresabschluss• Unternehmenskurzporträt (auch mit Angaben zur Anleihe)• Wertpapierprospekt • Emittenten-Rating (Ausnahme: Emittent hat Aktien im Regulierten Markt) • Unternehmenskennzahlen zur Kapitaldienstdeckung, Verschuldung, Kapitalstruktur

(Ausnahme: Emittent hat Aktien im Regulierten Markt) • Verfügbar auf boerse-frankfurt.de Antragsteller: • - Überwachungs- und Informationspflicht


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Entry Standard für Anleihen: Unternehmen im Segment

Name Volumen in Mio. € Kupon Rating* Rating-

Agentur Preis** Emission-datum

Karlsberg 30 7,375% BB- Creditreform 110% 9/12

Porr 50 6,25% 107,9% 11/13

Sanochemia 10 7,75% BB+ Creditreform 107,5% 8/12

Rudolf Wöhrl 30 6,5% BB Euler Hermes 107,5% 2/13

Deutsche Rohstoff 100 8% BB+ Creditreform 107,5% 7/13

MS Spaichingen 30 7,25% BB Euler Hermes 107,1% 7/11

Eyemaxx Real Estate 15 7,75% BBB+ Creditreform 105,1% 4/12

Hörmann 50 6,25% BB+/stabil Euler 104% 11/13

Jacob Stauder 10 7,5% B+ Creditreform 103,5% 11/12

Adler Real Estate AG 35 8,75% Moodys 103,5% 4/13

* Erstrating bei Emission; **Stand: März 2014


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Entry Standard für Anleihen: Unternehmen im Segment

Name Volumen in Mio. € (prosp) Kupon Rating Rating-Agentur Preis* Emission-

datum

Rena 50 8,25% CC / negativ Euler Hermes 16% 7/13

S.A.G. Solarstrom11/17 200 7,5% Creditreform 20,65% 7/11

S.A.G. Solarstrom10/15 25 6,25% Creditreform 20,65% 04/11

DF Deutsche Forfait 30 7,875% BB+ (under Review) Scope 36,5% 5/13

BDT 30 8,125% B- (watch) Creditreform 57% 10/12

MS Deutschland 64 6,875% Scope 65,98% 12/12

Gamigo 15 8,5% B+ Creditreform 68,5% 6/13

René Lazard 15 7,25 BB- Creditreform 66% 11/12

Travel24.com 25 7,5% - 67,5% 9/12

Scholz 150 8,5% B/stabil Euler Hermes 68,75% 2/12

*Stand: März 2014


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10 Schritte zur Anleihe für Privatanleger

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10 Schritte zur Anleihe

Schritt 1: Persönliche Situation als Basis

Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten

Schritt 3: Rendite der Anleihe zählt

Schritt 4: Rating beachten

Schritt 5: Geschäftszahlen bewerten

Schritt 6: Geschäftsmodell verstehen

Schritt 7: Markt- und Branchensituation einbeziehen

Schritt 8: Transparenz ernstnehmen

Schritt 9: Prospekt lesen

Schritt 10: Liquidität im Handel beachten


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Schritt 1 Persönliche Anleihesituation als Basis

• Haltedauer der Anleihe

• Risiko des Ausfalls











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= Risikoprämie










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Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als BasisSchritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten = Risikoprämie


= effektive Verzinsung unter Einbeziehung von Kupon, Laufzeit, Kaufpreis









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Schritt 1: Persönliche Anleihesituation als Basis

Schritt 2: Kupon im Verhältnis zum Risiko bewerten = Risikoprämie



• ab BB+ Spekulative Grade

• Ratings im Entry Standard 1 Jahr gültig [ Folgeratings








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Rating Matrix

Übersicht auf boerse-frankfurt.de

Investment GradeCreditreform AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-

Euler Hermers AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-

Sehr gute bis gute Bonität, hohe Wahrscheinlichkeit, den Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.

Gute bis befriedigende Bonität, angemessene Deckung von Zins und Tilgung. Veränderung der wirtschaftlichen Lage könnten sich aber negativ auswirken.

Befriedigende Bonität, aktuell erscheinen Zins und Tilgung gedeckt, jedoch mangelnder Schutz gegen wirtschaftliche Veränderungen.

Spekulative GradeCreditreform BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C

Euler Hermers BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C D/SD

Bedienung der Anleihe nur in stabilem wirtschaftlichen Umfeld gesichert, enthält spekulative Elemente.

Mangelhafte Bonität, auf lange Sicht geringe Sicherung von Zins und Tilgung, kein dauerhaftes Investment.

Ungenügende Bonität, niedrigste Qualität, geringster Anlegerschutz, in akuter Gefahr eines Zahlungsverzuges. Bei Moody's im Zahlungsverzug.

Gläubiger befindet sich im Zahlungsverzug.


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Schritt 5: Geschäftszahlen bewertenZinsdeckungsgrad, Verschuldungsfaktor, Gesamtverschuldungsgrad







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• höhere Transparenz und konstante IR-Arbeit




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• boerse-frankfurt.de / BaFin

• Auf Schutzklauseln achten (z.B. Sonderkündigungsrechte)



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höhere Transparenz und konstante IR-Arbeit




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Anleihen zeichnen und handeln

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Anleihen zeichnen

Direkt über Ihre Haus- oder Direktbank zeichnen

• Orderart: Kauf

• Nominalbetrag

• Wertpapierkennnummer

• Gültigkeit (bis zum Zeichnungsende)

• Börsenplatz: Frankfurt

Orderaufgabe im System ab 7 Uhr möglich

Meist eine Zuteilung täglich (je nach Nachfrage)


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Anleihen handeln

• Prozentnotierung

• Quote mit Volumen

• Handelszeit: 9 bis 17.30 Uhr

• Auf Stückelung und Mindestanlage achten

• Stückzinsen oder fällig


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Informationen für Anleger

n boerse-frankfurt/anleihen> ausführliche Daten zu allen gehandelten Anleihen> Anleihen-News> Alle Informationen zu Anleihen in der Zeichnung

n Jeden Freitag: Marktbericht vom Anleihehandel

n Anleihen-Newsletter

n Spezieller Newsletter für Neuemissionen im Entry Standard

n Hotline +49 / 69 211 1 8310, Börsentäglich von 8 bis 19 Uhr

n E-Mail: [email protected]

Edda Vogt, Deutsche Börse AG.

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.

mailto:[email protected]

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Disclaimer

Alle in dieser Unterlage enthaltenen Informationen können ohne Vorankündigung geändert werden und werden ohne Übernahme von Haftung und Garantie, weder ausdrücklich noch stillschweigend bezüglich Aktualität, Genauigkeit, Vollständigkeit, Richtigkeit oder der Verwendbarkeit für einen bestimmten Zweck zur Verfügung gestellt. Diese Publikation wird nur aus Gründen der Kundenannehmlichkeit zur Verfügung gestellt und stellt weder eine rechtliche oder finanzielle Beratung noch eine verbindliche Verpflichtung der Frankfurter Wertpapierbörse, der Deutsche Börse AG oder einer ihrer Tochtergesellschaften dar.


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