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Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

E-Mail: unternehmensfuehrung@uni-trier.de www.unternehmensführung.uni-trier.de

Prof. Dr. Jörn Block

Professur für Unternehmensführung, Universität Trier

Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Forschungssymposium Business Angels Investment

Berlin, im Dezember 2013

Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Crowdfunding - Definition

Crowdfunding ist eine Finanzierungsform, die über einen öffentlichen Aufruf im World Wide Web erfolgt (mit oder ohne Intermediär) und zum Ziel hat, finanzielle Ressourcen für ein Projekt oder Unternehmen mit oder ohne Gegenleistung zu erhalten. Beim Crowdfunding beteiligen sich eine große Zahl von individuellen Geldgebern (die „Crowd“).

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Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Beteiligte Parteien beim Crowdfunding

Quelle: Moritz, A., Block, J. (2013). Crowdfunding und Crowdinvesting: State-of-the-Art der wissenschaftlichen Literatur, Working Paper.

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Intermediär (i.d.R.

Plattformen)

Kapitalgeber („Crowd“)

Bewerbung Angebot im WWW

Vertrag

Informationsfluss

Treuhänder Banken bzw. Micropayment-

Provider

Geldfluss

Kapitalnehmer (Projekt-

Initiatoren)

Hauptströme Nebenströme

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Crowdinvesting - Definition

Crowdinvesting ist das Sammeln von Finanzierungsbeiträgen einer größeren Zahl von Kapitalgebern, die sich meist mit relativ kleinen Beträgen über das Internet an der Finanzierung von (Start-up) Unternehmen beteiligen. Die Kapitalgeber erhalten für ihre Investition eine Gewinnbeteiligung.

(Definition in Anlehnung an Klöhn / Hornuf 2012)

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Finanzierungsformen nach Unternehmensphase

Pre-Seed / Seed Start-up Emerging Growth Expansion Phase

Finanzierungs- quellen

Gründer, Friends, Family

Business Angels

Seed Venture Capital

Bankenkredite

Klassisches Venture Capital

Börse

Early-Stage-Gap Crowd- funding

Quelle: Moritz / Block (2013).

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Marktentwicklung Crowdfunding weltweit

6

1.5

2.7

5.1

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

2011 2012 2013 exp.

Crowdfunding Aktivität in Mrd. USD

Quelle: Massolution – The Crowdfunding Industry Report 2013 (Stand: Oktober 2013)

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Marktentwicklung Crowdinvesting

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Quelle: http://www.fuer-gruender.de/kapital/eigenkapital/crowd-investing/monitor (Stand: Oktober 2013)

Insgesamt eingesammeltes Kapital zum Stichtag (erfolgreich beendete Projekte in Mio €)

0.45 0.97

1.87 3.13

4.7

6.54

9.94

12.99

0

2

4

6

8

10

12

14

2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013

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Plattformen im Crowdinvesting-Markt

Derzeit ca. 93% Marktanteil

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Marktentwicklung Crowdinvesting

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Quelle: http://www.fuer-gruender.de/fileadmin/mediapool/Unsere_Studien/Crowd_Q3_2013/Crowd_investing-Monitor_Q3_2013.pdf (Stand: Oktober 2013)

Erfolgreich beendete Finanzierungsrunden (im jeweiligen Zeitraum)

4 3

7 6

8

3

7 6

1 3

1

5

4

3

2

1

3

3

2

4

5 2

9

5

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013

Seedmatch Innovestment Companisto Weitere

5 6

10

14 15

17

13

17

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Marktentwicklung Crowdinvesting

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Quelle: http://www.fuer-gruender.de/fileadmin/mediapool/Unsere_Studien/Crowd_Q3_2013/Crowd_investing-Monitor_Q3_2013.pdf (Stand: Oktober 2013)

Eingesammeltes Kapital im Zeitraum nach Plattformen (erfolgreiche und zum Stichtag beendete Projekte)

349 300

700 600

1,020 850

2,665

1,386

100 220

86 362

304

195

180

71

300

250

183

555

1,300

111

613

295

2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013

Weitere Plattformen Marktanteil 7%

Companisto Marktanteil 20%

Innovestment Marktanteil 12%

Seedmatch Marktanteil 61%

0,45 Mio 0,5 Mio

0,9 Mio

1,3 Mio

1,6 Mio

1,8 Mio

3,4 Mio

3,1 Mio

Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Crowdfunding und Business Angels (1/3)

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Business Angel Finanzierung und Crowdfunding als Substitute:

- Inwieweit verdrängt Crowdfunding Business Angel Finanzierung? Gibt es eine (positive oder negative) Selektion von Start-ups in eine der beiden Finanzierungsformen?

- Wie viele Business Angels sind in der Crowd vertreten?

Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Crowdfunding und Business Angels (2/3)

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Business Angel Finanzierung und Crowdfunding als Komplemente (1/2)

- Inwieweit kann Crowdfunding eine ergänzende Komponente zur Business Angel Finanzierung darstellen? Können Business Angels gar als Katalysator für eine erfolgreiche Crowdfunding-Finanzierung wirken?

-

- Inwieweit können Business Angels durch ihr Investment helfen bestehende Informationsasymmetrien zwischen Crowd und Start-up abzubauen? Inwieweit können Business Angels der Crowd helfen ihre Rechte als Eigentümer wahr-zunehmen?

Crowdfunding – Substitut oder Komplement zur Business Angel Finanzierung?

Crowdfunding und Business Angels (3/3)

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Business Angel Finanzierung und Crowdfunding als Komplemente (2/2)

- Wie bewerten Business Angels durch Crowdfunding finanzierte Start-ups? Inwieweit sind Business Angels bereit Anschlussfinanzierung für solche Start-ups bereitzustellen?

- Inwieweit stellt Crowdfunding eine attraktive Exit Option für Business Angels dar?

- Wie können Crowdfunding-Plattformen Business Angels gezielt ansprechen und einbinden?

Vielen Dank!