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Perspektiven des Zuckermarktes

Stefan Uhlenbrock

F.O. Licht Commodity Analysts

Ratzeburg, Germany

DBV Ackerbautagung 10. Mai 2016

Berlin

2

Die beiden derzeit größten Gefahren

für die Menschheit!

3

1. Globaler islamistischer Terrorismus (ISIS)

4

Dicht gefolgt von: Zucker

... zumindest lt. derzeitigem Zeitgeist

5 5

Doch trotz weltweiter Kampagnen gegen den Verzehr von zu viel Zucker...

6 6

100

120

140

160

180

200

Steigt der Weltzuckerverbrauch weiter an...

(Mio Tonnen, Rohwert)

2015/16: +2,7 Mio t (1.5%)

1,5% p.a.

201

7 7

8 8 8

-1,0

-6,8

2,8

8,6

1,1

-11,4

-3,9

1,3

6,4

9,3

4,7

2,1

-9,5

-6,1

-12

-7

-2

3

8

2003/04 2005/06 2007/08 2009/10 2011/12 2013/14 2015/16

Überschussphase ist vorbei!

Weltzuckerbilanz

(Mio Tonnen, Rohwert – Okt/Sep)

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20 Schlüsselpreise: 7 Jahres-Tief (24 August 2015): 10,13

1-1/2-Jahres Hoch (5 Mai 2016): 16,87

„Weltmarktpreis“ für Rohzucker: NY #11

(US-Cents/lb)

Der Tiefpunkt liegt hinter uns

10

280

300

320

340

360

380

400

420

„Weltmarktpreis“ Weisszucker: London #5

(€/Tonne)

11 11 11

Wie ist der Status Quo?

12 12 12

0

20

40

60

80

100

120

140

1952

/53

1962

/63

1972

/73

1982

/83

1992

/93

2002

/03

2012

/13

Welterzeugung von Rüben- und Rohrzucker 1952/53 – 2015/16

Rübenzucker

Rohrzucker

Mio

Tonnen,

Rohw

ert

79% der Weltzuckererzeugung (169,7 Mio t in 15/16) basiert auf Rohr

13 13

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Die 10 größten Zuckererzeuger 2015/16

(Mio Tonnen, Rohwert)

75% der Welterzeugung

14 14 14

Wie sind die Aussichten?

15 15 15

Stetige Expansion in Brasilien ist zum Stillstand gekommen

16 16

14,7

39,9 37,6

40,2 39,5

37,3 35,2

39,0

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Production

Exports

Brasilien: Zuckerproduktion und -exporte

(Mio Tonnen, Rohwert)

17 17

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

Änderung der Weltzuckerproduktion 2015/16

(Mio Tonnen, Rohwert – lokale Wirtschaftsjahre)

Gesamtänderung: -15,0 Mio t

18 18

-2

-1

0

1

2

3

4

Mai Prognose der Veränderung der Weltzuckererzeugung 2016/17

(Mio Tonnen, Rohwert – lokale Wirtschaftsjahre)

Weltproduktion: 7,6 mln t

Weltverbrauch : ~3 mln t

19 19

163 158

135

126 128

139

153

162 164

141

128

100

110

120

130

140

150

160

170

180

Weltendbestände

(in Tagen des Verbrauchs zum 30. September)

20 20 20

Schlussfolgerungen

Welterzeugung bricht 2015/16 durch El Nino-bedingte Wetterkapriolen ein und erholt sich 2016/17 nur teilweise

Der Markt verarbeitet noch die vergangenen Überschüsse ...

... und stand lange unter Druck durch den Verfall der brasilianischen Währung

Der Blick auf das erhebliche Aufwärtspotential der Preise wird derzeit noch abgelenkt durch die Erholung der brasilianischen Ernte

21 21

Der EU-Zuckermarkt

22 22

20,5

18,0

20,0 20,3

15,8 15,9

14,2

16,3

14,5

17,6

16,1 15,5

17,9

13,9

15,5

10

12

14

16

18

20

2002/0

3

2004/0

5

2006/0

7

2008/0

9

2010/1

1

2012/1

3

2014/1

5

2016/1

7

22

Reform

EU-28: Zuckerproduktion

(Mio Tonnen, Weißwert, ohne Ethanoläquivalent)

23

EU-Zuckerimportlizenzen (Tonnen, tel quel)

2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16

EPA/EBA 1.782.770 1.880.385 2.058.557 2.192.824 2.126.062 1.750.000

CXL-Quoten (Bras, Austr, Kuba, Indien)

676.768 676.770 676.532 351.850 147.038 676.925

Balkanquoten 363.119 368.678 367.249 190.433

+40.000

179.720

+40.000

201.000

Moldawien 0 8.000 37.996 9.903 17.541 20.000

Importe für industr. Verw.

54.220 22.262 5.100 4.300 3.728 40.000

Sondermaßn. 856.566 406.848 546.092

Süd-Zentralam. 18.352 217.209 227.494 200.000

Ukraine 18.418 20.070

EU-total 3.733.472 3.362.943 3.709.878 2.976.519 2.760.001 2.907.995

23

24

200

300

400

500

600

700

Feb 2016: 427

Ø Weisszuckerpreis (KOM)

New York #11

Anreiz für Rohzuckerinfuhr

zur Raffination gesunken, aber

Weisszuckerpreise sind wieder

gestiegen

EU Weißzuckerpreis vs. NY #11

€/Tonne

25

Einfuhrpreise von Zucker (Vereinfachte Kalkulation)

1 € = 1,13 $:

Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 12.5 c/lb 15 c/lb 20 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 244 €/t 293 €/t 390 €/t Frachten, Handling, Vers. + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t

AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 444 €/t 493 €/t 590 €/t CXL (98 €/t Zoll) 542 €/t 591 €/t 688 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 783 €/t 832 €/t 929 €/t

Notwendiger EU Mindestpreis zur Platzierung von Importen

26

Wo liegt der Zuckerpreis nach 2017?

27

Was ist die marginale Tonne Zucker, die den Markt ins Gleichgewicht bringt?

EU Rübenzucker Zollfreier EPA/EBA-Zucker Zollreduzierter (98 € je Tonne) CXL-Zucker Regulärer Importzucker (339 € je t Rohzucker, 419 € je t Weißzucker) Regulärer Importzucker nach WTO-Abkommen (100-125 € je t ???)

28

Einfuhrpreise von Zucker (Vereinfachte Kalkulation)

Starker Euro: 1 € = 1,35 $:

Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 15 c/lb 20 c/lb 25 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 245 €/t 327 €/t 408 €/t Cif + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t

AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 445 €/t 527 €/t 608 €/t CXL (98 €/t Zoll) 543 €/t 625 €/t 706 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 784 €/t 866 €/t 947 €/t

Schwacher Euro: 1 € = 1,00 $: Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 15 c/lb 20 c/lb 25 c/lb Rohzucker-Weltmarktpreis (NY #11) 331 €/t 441 €/t 551 €/t Cif + Raffinationsverlust 100 €/t Raffinationskosten 100 €/t Importzoll 0-339 €/t

AKP/LDC (zollfrei) => Endpreis: 531 €/t 641 €/t 751 €/t CXL (98 €/t Zoll) 629 €/t 739 €/t 849 €/t Regulärer Zoll (339 €/t) 870 €/t 980 €/t 1090 €/t

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Wahrscheinliche Produktionseffekte hinsichtlich 2017/18

EU-Zuckerproduktion wird aufgrund Wegfall der

Vermarktungsbeschränkung steigen

Beschränkung der Isoglukoseproduktion aus Weizen/Mais durch Quoten entfällt

Angebotsausdehnung bei Zucker und Isoglukose übt Druck aus auf EU-Zuckerpreise

Exakte Quantifizierung aufgrund gegenläufiger Effekte mit hoher Unsicherheit behaftet

Einflussfaktoren: Weltmarktpreis für Zucker Preis von Getreide (Isoglukose) Rübenpreis versus andere Feldfrüchte

30

Möglichkeiten der Erhöhung des Zuckerangebots für Food ab 2017/18

Sämtlicher Nicht-Quotenzucker steht für bisherigen

Quotenbereich (Food) zur Verfügung (1,4-4,7 Mio t seit 2009/10 ohne Ethanoläquivalent)

Ausdehnung der Kampagnedauer in bestehenden Fabriken möglich (0,5-1,0 Mio t)

Ausbau bestehender Zuckerfabriken

Theoretisch: Substitution von Rüben durch Getreide in Ethanolerzeugung (1,3 Mio t)

Bau neuer Fabriken nur bei Aussicht auf dauerhaft hohe Preise (eher unwahrscheinlich)

31

Aussichten für EU-Zuckermarkt ab 2017/18

Erhebliche Preisschwankungen von Jahr zu Jahr möglich (Weltmarktpreis, €/$, EU-Eigenerzeugung)

Ineffiziente EU-Zuckererzeuger an Peripherie (z.B. Griechenland, Finnland, Italien) geraten unter Druck, verzögert durch gekoppelte Zahlungen

Weitere Konzentration des Angebots zu erwarten

Anreiz für AKP-/LDC-Präferenzzuckerimporte sinkt

Wegfall der WTO-Exportobergrenze von 1,374 Mio t – jedoch Konkurrenz durch neue Raffinerien in alten MENA-Märkten

Senkung der Einfuhrzölle auf Sicht unwahrscheinlich

32 32

Danke