Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 1 Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU (Abruf 11.6.12)

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 1

Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU

http://www.leitzinsen.info (Abruf 11.6.12)

Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 2

Inhalt Ökonomische und Politische

Hintergründe

Entwicklungsgeschichte der EWWU

Das Europäische System der

Zentralbanken

Ziele und Instrumente

Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU

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Makroökonomische Vorteile

Beseitigung des Wechselkursrisikos

Stärkung des einheitlichen Binnen-marktes

Förderung der Investitionen in der Euro-Zone

Förderung der Konvergenz der Volkswirtschaften

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Mikroökonomische Vorteile

Erleichterung grenzüberschreitender Finanztransaktionen

Hilfe für Verbraucher auf Reisen Beseitigung der Fristen beim

Devisenumtausch Beseitigung der Gebühren für den

Devisenumtausch Erleichterung des Preisvergleichs

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(Wirtschafts-) Politische Hintergründe

Europäische Integration:

= Fernziel Politische Union

Europa in der (Wirtschafts-) Welt

„Die starke Mark“:

Integration und Vorbehalte

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Zitate

Jaques Rueff (1950):

“Europa wird über das gemeinsame Geld

geschaffen oder überhaupt nicht”

Ottmar Issing (1995):

“Ein Europa, das den Schritt in die

Währungsunion wagt, kann sich nicht vor

der Entscheidung über die Gestalt der

politischen Union drücken.”

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Die „Integrationsleiter“

Freihandelszone Zollunion Gemeinsamer Markt Binnenmarkt Monetäre Union (W W U) Politische Union

= (Fern-) Ziel: Vereintes Europa (?)

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Reihenfolgen von Integration

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Wie wirken Wechselkurse?

Ausgleich von Kaufkraftparitäten

Ausgleich unterschiedlicher

Inflationsraten

Ausgleich von Zinsdifferentialen

„Abfederung“

nationaler Wirtschaftspolitik

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Integration in der EWWU

Europäische,supranationaleGeldverfassung

Weitgehende natio-nale Hoheiten aufallen anderen Ge-bieten der Wirt-schaftspolitik

Annäherung der nationalen

Finanz- und Wirtschaftspolitiken nötig

Konvergenz

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Konvergenzkriterien

Preisstabilität

Haushaltsdisziplin

– laufendes Defizit max. 3 % des BIP

– Schuldenstand max. 60 % des BIP

Konvergenz der Zinssätze

Wechselkursstabilität

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Ziele der Wirtschaftspolitik:Das „magische“ Viereck

Wachstum

BeschäftigungPreisniveau-stabilität

Außenwirtschaftliches Gleichgewicht /Wechselkursstabilität

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Ziele der Zentralbankpolitik: Das „magische“ Eineck ?

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

Preisniveau-stabilität

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Ziele der (Europäischen) Zentralbankals „1 3/4 - Eck“:

Wachstum Beschäftigung

Außenwirtschaftliches Gleichgewicht:Wechselkursstabilität

Preisniveaustabilität

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Aufgaben des ESZB (Art. 105 II)

Geldpolitik der Gemeinschaft festlegen

Devisengeschäfte im Einklang mit

etwaigen Wechselkurszielen durchführen

Offizielle Währungsreserven der

Mitglieder halten und verwalten

Reibungsloses Funktionieren der

Zahlungssysteme fördern

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Instrumentarium des ESZB

Liquiditätspolitische Instrumente

– Offenmarktpolitik als

Hauptrefinanzierungsinstrument:

Mengentender und Zinstender

– Mindestreserve, Feinsteuerung

– Einlage-Fazilitäten

Zinspolitische Instrumente

– Repo-Satz

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2 Säulen der EZB-Politik

Herausragende Rolle der Geldmenge

v.a. Offenmarktgeschäfte, Frage nach

Tender

Preisentwicklung / Wechselkurse

-> Konvergenz als Aufgabe der

Nationalregierungen

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ECB talking ...

Quelle: http://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/html/index.de.html

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Monetary Aggregates

Quelle: http://www.ecb.int/stats/money/aggregates/aggr/html/hist.en.html

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Geldmengenaggregate im Euro-Raum

Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 115

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Geldpolitische Operationen

Quelle: http://www.ecb.int gendoc2006de.pdf

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Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu

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Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu

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Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu

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EZB Geldpolitische Instrumente

Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 119

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Ausschüttung von Liquidität

Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 123