07 / 08 2019 Markt Beobachtung - HSBC · Webinar-Termine für Juli 2019 Stand: 09.07.2019 Donnerstag, 11.07.2019, 12.30 – 13.30 Uhr Auf Bären setzen! Event.-Nr. für Tablet und

Markt BeobachtungDas Kundenmagazin von HSBC für Investoren und Trader

OptionsscheineZertifikate Fonds

Edelmetalle

07 / 08 2019

Der große charttechnische Halbjahres-ausblick 2019 von Jörg Scherer

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Marktbeobachtung Sonderausgabe 07 & 08/2019

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Marktbeobachtung 07 & 08/2019Inhalt

Marktbeobachtung Inhalt

Halbjahresausblick Teil I – Aktien

Halbjahresausblick Teil II – Edelmetale

Teil III und IV folgen in den kommenden Wochen

Editorial: Halbzeit

Webinar-Termine: Juli 2019

Statistik: DAX®-Julizahlen

Aktuelles Editorial

Matthias Hüppe

Halbzeit

Das Jahr 2019 geht bereits in seine zweite Hälfte und mit den Sommerferien kommt für viele die lang ersehnte Halbzeit-pause, sprich: der Sommerurlaub. Auch dieses Jahr wollen wir uns mit vier spannenden Sonderausgaben der Marktbeobach-tung für Ihre Sommerlektüre bewerben.

Unser Leiter Technische Analyse, Jörg Scherer, zieht sein Resü-mee über das Abschneiden der einzelnen Assetklassen für die erste Spielzeit und stellt seine Strategie für die zweite vor.

Den Anfang machen die, aus Sicht unseres Analysten, im ersten Halbjahr überraschend dynamischen Aktienmärkte. Wird der Schwung aus dem ersten Halbjahr reichen oder droht für das zweite Halbjahr ein Nachlassen der Kondition, wie wir es schon in 2018 erleben mussten?

Im Weiteren blicken wir die kommenden Wochen auf Rohstoffe, Renten und Devisen. Allesamt haben diese Assetklassen, aus Sicht von Jörg Scherer, bisher ihr Soll erfüllt und doch viele Marktteilnehmer mit ihrer Spielweise auf dem falschen Fuß erwischt.

Bereiten Sie sich mit uns auf die zweite Halbzeit vor, denn das Spiel hat 90 Minuten!

IhrMatthias Hüppe

PS: Und gerne wiederhole ich an dieser Stelle meine Worte: Unser Anspruch ist es nicht, recht zu haben – unser Anspruch ist es, die Wahrscheinlichkeiten für Ihren Erfolg zu verbessern und Sie zu motivieren, auch immer einen Plan B in der Tasche zu haben, ob am Strand, im Büro oder beim Trading.

Webinar-Termine für Juli 2019 Stand: 09.07.2019

Donnerstag, 11.07.2019, 12.30 – 13.30 Uhr Auf Bären setzen! Event.-Nr. für Tablet und Smartphone: 703 893 845 Wir wollen Ihnen in diesem Webinar zeigen, welche Möglichkeiten es gibt, auf fallende Kursnotierungen zu setzen. Denn Zertifikate und Optionsscheine erlauben auf steigende, fallende und seitwärtslaufende Kurs-notierungen zu setzen.

Verpassen

Sie keinen Termin

und informieren Sie sich unter

www.hsbc-zertifikate.de/Webinare

Die Teilnahme ist kostenfrei und

ohne vorherige Anmeldung

möglich. Einfach 10 Minuten

vor Beginn einschalten.

„Risiko entsteht dann, wenn Anleger nicht wissen, was sie tun“. Dieses Zitat stammt von Warren Buffett, der zu den einfluss reichsten und erfolgreichsten Börsengurus gehört.

Mit unseren kostenlosen Webinaren, welche wir jeden Donnerstag von 18.30 Uhr bis 19.30 Uhr für Sie hal-ten, gehen wir mit Ihnen durch das gesamte Börsen-Alphabet. A wie Aktie, T wie Technische Analy-se und Z wie Zertifikat sind nur wenige Beispiele. Verpassen Sie keinen Termin und informieren Sie sich unter www.hsbc-zertifikate.de/Webinare!

Die Teilnahme ist kostenfrei und ohne vorherige Anmeldung möglich. Einfach 10 Minuten vor Beginn einschalten.

Aktuelles Webinar-Termine

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Titelstory Halbjahresausblick 2019

Aktien Zweites Halbjahr 2019

von Jörg Scherer

Das Spiel dauert 90 Minuten …

2018 als mahnendes Beispiel

Halbjahres-update2019


Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen Produkten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de. Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

Das beherrschende Thema schlechthinKeine Frage: Die Dynamik der Erholung der internationalen Aktienmärkte – besonders im 1. Quartal 2019 – haben wir un-terschätzt. Allerdings weiß jeder Sportler, dass die engen Spiele bzw. Wettkämpfe oftmals in den letzten Minuten oder auf den letzten Metern entschieden werden. Möglicherweise ist deshalb jetzt der richtige Zeitpunkt, um die gute Wertentwicklung im bis-herigen Jahresverlauf kritisch zu hinterfragen. Traditionell begin-nen wir unseren Aktienausblick mit der Analyse der Marktbreite. Die Fähigkeit, relativ schnell viele unterschiedliche Aktien zu analysieren und auf dieser Basis zu entscheiden, ob eine grund-sätzlich gute Marktphase, eine durchwachsene Periode vorliegt oder ob möglicherweise der Wind sogar mal von vorne kommen könnte, zählt zu den entscheidenden Vorteilen der Technischen Analyse. Die Advance-/Decline-Linie stellt dabei den ältesten Marktbreiteindikator überhaupt dar. Für alle an der NYSE notier-ten Aktien liegt unverändert ein stabiler Aufwärtstrend vor (siehe

CHART 1 ). Gemessen am Saldo aus gestiegenen und gefallenen Aktien könnten Anleger also meinen, dass selbst im elften Jahr der Hausse immer noch alles im Lot ist.

Technologiewerte: vom Kurstreiber zum Hemmschuh?Ein anderes Bild zeigt sich allerdings, wenn Investoren die Ad-vance-/Decline-Linie für alle NASDAQ-Titel berechnen. Hier liegt inzwischen eine klassische negative Divergenz vor, das heißt,

Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 01.07.2019Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

CHART 1

Advance-/Decline-Linie, NYSE

JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE


CHART 2

Advance-/Decline-Linie NASDAQJAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE


Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen Produkten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.* Der Emittent ist berechtigt, die Wertpapiere mit unbestimmter Laufzeit (open end) insgesamt, aber nicht teilweise, zu kündigen. Details zur Kündigung durch den Emittenten sind in den allein maßgeblichen Wertpapier-bedingungen geregelt.

Open End*-Turbo-Optionsschein Basiswert Dow Jones Industrial Average

WKN TR7NKV

Typ Call

Basispreis / Knock-out-Barriere in Pkt. 22.102,44

Bezugsverhältnis 0,01

Einlösungstermin open end*

Hebel 5,81

Abstand zum Basispreis in % 17,15

Briefkurs in EUR 40,68

Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 02.07.2019

Open End*-Turbo-Optionsschein Basiswert Dow Jones Industrial Average

WKN TR7NNU

Typ Put

Basispreis / Knock-out-Barriere in Pkt. 31.328,07



Hebel 5,72




das erneute Rekordhoch aus dem Jahr 2019 wurde nicht seitens der Marktbreite bestätigt (siehe CHART 2 ). Mit anderen Wor-ten: Das neue Allzeithoch des laufenden Jahres wurde von einer geringeren Anzahl an Einzeltiteln getragen als das ehemalige Pendant von 2018. Der Grad an Selektivität nimmt also deutlich zu. Dieses Phänomen ist das typische Verhaltensmuster in der Spätphase einer Hausse. Nur noch wenige hochkapitalisierte Titel treiben den Index dann auf neue Rekordstände, während sich unter der Oberfläche bei der Mehrzahl der Papiere bereits

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Discount-ZertifikatBasiswert S&P 500®

WKN TR6DHU

Einlösungstermin 26.06.2020

Cap in Pkt. 2.400,00

Höchstbetrag in USD 24,00

Discount in % 22,05

Max. abs. Rendite in % 3,98

Max. Rendite in % p.a. 4,03

Seitwärtsrendite abs. in % 3,98

Seitwärtsrendite in % p.a. 4,03

Indexstand in Pkt. 2.964,33



ein anderes Bild abzeichnet. Vor diesem Hintergrund liefert die Advance-/Decline-Linie derzeit ein klares Warnsignal. Einer der wesentlichen Antriebsfaktoren der Rally der letzten Deka-de könnte also ins Stocken geraten. Das Thema der negativen Divergenzen könnte unseres Erachtens zum entscheidenden Ein-flussfaktor der 2. Jahreshälfte mutieren. Schließlich besteht eine Vielzahl weiterer Divergenzen.


CHART 3

Dow-Theorie (monthly)


Dow-Theorie: Transporttitel als Spielverderber?Eine der Kernforderungen von Charles Dow lautete, dass sich die Indizes gegenseitig bestätigen müssen. Gemeint waren auf der einen Seite der Dow Jones Industrial Average und auf der anderen Seite der Dow Jones Transportation. Dahinter steckt eine gleichermaßen einfache wie einleuchtende Wirt-schaftstheorie: Wenn die Wirtschaft prosperiert, dann werden mehr Waren produziert und dann müssen auch mehr Güter von A nach B transportiert werden. Der Blick auf den Dow verdeutlicht aktuell allerdings drei nahezu identische Hochs bei knapp 27.000 Punkten, während der Transport Index be-reits zur Schwäche neigt (siehe CHART 3 ). So notieren die

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Transporttitel aktuell rund 1.200 Indexzähler unterhalb ihres bisherigen Rekordstandes aus 2018 (11.624 Punkte). Auch hier öffnet sich also aktuell die Schere! Möglicherweise sig-nalisieren die Transportwerte mit dieser Entwicklung, dass die konjunkturelle Lage herausfordernder wird. Gemessen an der alten Tradingweisheit, dass der Dow Jones dorthin geht, wo-

hin sich der Transport-Index entwickelt, muss die Dow-Theorie als Belastungsfaktor für das 2. Halbjahr 2019 interpretiert werden.

Gleichgewichtung: das nächste Warnsignal Die letzte negative Divergenz, die wir beschreiben möchten, lässt sich zwischen dem S&P 500® und dem Value Line Arith-metic Index identifizieren. Bei diesem Index handelt es sich um ein breites US-Aktienbarometer mit mehr als 1.600 Titeln. Im Gegensatz zu den allermeisten sonstigen Aktienindizes werden die Papiere des Value Line Arithmetic Index gleichgewichtet. Diese Vorgehensweise hat den Charme, dass der Einfluss der Indexschwergewichte deutlich reduziert wird. Im konkreten Fall verblieb der gleichgewichtete Index deutlich unter seinem Re-kordstand vom Herbst 2018. Zuletzt hat sich die dadurch ent-stehende negative Divergenz nochmals verschärft, denn das neuerliche Allzeithoch im S&P 500® wird im Value Line Index von einem erneut tieferen Hoch flankiert (siehe CHART 4 ). Nicht mehr alle Titel partizipieren demnach an der Rally des Jah-res 2019. Vielmehr nimmt der Grad an Selektivität deutlich zu. An der Vielzahl der Beispiele können Anleger erkennen, dass das Thema negative Divergenzen derzeit ein weit verbreitetes ist. Die grundsätzliche Marktverfassung hat sich in den letzten zwölf Monaten also deutlich verschlechtert, was sich zusehends zu einem Bremsklotz für die internationalen Aktienmärkte ent-wickeln könnte.


CHART 4

Value Line Arithmetic Index (daily)



Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen Produkten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

S&P 500®: die Last der runden KursmarkeNach der Analyse der Marktbreite möchten wir im nächsten Schritt den Halbjahresausblick um konkrete Chartmarken ergän-zen. Wir starten mit dem Blick in die USA. Trotz jeweils neuer Re-kordstände in jedem der letzten drei Monate lässt der S&P 500® bisher Anschlusskäufe vermissen. Einen Erklärungsansatz stellt

unseres Erachtens die runde Kursmarke von 3.000 Zählern dar. Aus technischer Sicht besitzen solche runden Kursniveaus oft-mals eine besondere Anziehungskraft. Regel mäßig halten Aus-wahlindizes im Dunstkreis solcher Schlüsselmarken jedoch inne. Das ist genau das Verhaltensmuster, welches der S&P 500® seit dem alten Allzeithoch vom Herbst 2018 (2.941 Punkte) an den Tag legt (siehe CHART 5 ). Letztlich führt diese Entwicklung er-neut zu unserem Mantra der negativen Divergenzen. Schließ-lich bestätigen weder RSI noch der trendfolgende MACD die neuen Rekordhochs im eigentlichen Chartverlauf vom Herbst 2018 und von 2019 durch entsprechende Indikatorenpendants. Zwischen Kurs- und Indikatorverlauf ergibt sich also eine deut-liche Diskrepanz. Vor dem Hintergrund der Vielzahl an negativen Divergenzen sowie der schwierigen saisonalen Phase während der Sommermonate sehen wir derzeit kein gutes Chance-Risiko-Verhältnis, um den Widerstand in Form der runden Kursmarke

Standard-Call-OptionsscheinBasiswert S&P 500®

WKN TR5UWU

Typ Call

Basispreis in Pkt. 2.950,00

Delta 0,55

Omega 8,79

Letzter Tag der Ausübungsfrist 17.06.2020




CHART 5

S&P 500® (monthly)


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Mini Future Long-ZertifikatBasiswert DAX®

WKN TR6JCT

Typ Long


Knock-out-Barriere in Pkt. 10.436,19



Hebel 5,74

Abstand zur Knock-out-Barriere in % 16,58




Standard-Put-OptionsscheinBasiswert S&P 500®

WKN TR5UZJ

Typ Put


Delta -0,45

Omega -8,09

Letzter Tag der Ausübungsfrist 17.06.2020



von 3.000 Punkten nachhaltig zu überspringen. Monatstiefs als SchlüsselniveauDie aktuell vorliegende Folge steigender Hoch- und fallender Tiefpunkte spiegelt eine gewisse Marktzerrissenheit wider. Ein solches Marktverhalten ist typisch für eine Distributionsphase. Deshalb betonen wir auf der Unterseite die relativ dicht beiei-nander liegenden Tiefs der letzten beiden Monate (2.751 bzw. 2.729 Punkte) als Schlüsselgrößen. Ein Abgleiten unter diese Zone wäre gleichbedeutend mit dem erneuten Rückfall in den seit März 2009 bestehenden Basisaufwärtstrendkanal, dessen obere Begrenzung aktuell bei 2.802 Punkten verläuft. Auf Tages-basis würde diese Weichenstellung zudem für den Abschluss eines klassischen Doppeltopps sorgen, dessen rechnerisches Abschlagspotenzial sich auf gut 200 Punkte taxieren ließe. Ein

Rückfall in den oben genannten Trendkanal – verbunden mit einer abgeschlossenen oberen Umkehr – impliziert vor diesem Hintergrund einen Test des Tiefs von Anfang 2018 bei 2.533 Punkten. Im Zusammenspiel mit dem gleitenden Durchschnitt der letzten 38 Monate (akt. bei 2.544 Punkten) entsteht auf die-sem Niveau eine wichtige Unterstützungszone. Als Bremsklotz könnte sich dabei zusätzlich der Faktor „Saisonalität“ erweisen.

Zyklik: Zäsur zum Dekadenende?Wissenschaftlich gut erforscht ist mittlerweile die saisonale Anomalie, dass die Aktienkursentwicklung im Winterhalbjahr oftmals besser ausfällt als im Sommerhalbjahr. Dieser soge-nannte „Halloween-Effekt“ lässt sich für eine Vielzahl von inter-

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nationalen Aktienmärkten feststellen. Beim DAX® sind vor allem die Monate August und September aufgrund ihrer negativen Monatsperformance und einer Wahrscheinlichkeit für steigen-de Notierungen von kleiner 50 Prozent herausfordernd. Aktuell „lohnt“ darüber hinaus ein Blick auf den Dekaden- bzw. den US-Präsidentschaftszyklus. Die beiden bekanntesten Zyklen über-haupt geben ebenfalls keinen Anlass zur Euphorie. Während

die Bäume – gemessen am durchschnittlichen Verlauf des Dow Jones in US-Vorwahljahren – von nun an nicht mehr in den Him-mel wachsen (siehe CHART 6 ), läuft der zyklische Rückenwind des typischen „9er-Jahres“ nun zusehends aus. Dessen durch-schnittlicher Verlauf legt sogar eine Zäsur zum Ende der Dekade nahe. Im Zuge eines möglichen Neubewertungsprozesses ist die Phase von Ende August bis Anfang November besonders korrek-

Quelle: Macrobond; Stand: 01.07.2019Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

CHART 6

US-Präsidentschaftszyklus (Seasonal Chart)



CHART 7

Dekadenzyklus (Seasonal Chart)




turanfällig (siehe CHART 7 ). Als Schnittmenge aus den beiden zyklischen Betrachtungen sollten Anleger – analog zum vergan-genen Jahr – keine allzu große Erwartungshaltung hinsichtlich einer möglichen Jahresendrally 2019 mitbringen. Europa: ultimativer Deckel bei gut 400 PunktenIn Europa halten wir den Kursverlauf des Stoxx Europe 600® weiterhin für einen der Schlüsselcharts. Seit 20 Jahren ten-dieren die europäischen Standardwerte letztlich seitwärts. In schöner Regelmäßigkeit verließ die Marktteilnehmer dabei bei gut 400 Punkten der Mut. Mit anderen Worten: Dieses Niveau markiert den ultimativen charttechnischen Deckel (siehe


CHART 8

Stoxx Europe 600® (monthly)


Capped Bonus-ZertifikatBasiswert DAX®

WKN TR7EJ8


Barriere in Pkt. 9.000,00

Höchstbetrag in EUR 155,00

"Abstand des Basiswertkurses zur Barriere in %" 28,13

Max. Rendite abs. in % 5,00



Aufgeld in EUR 22,4

Aufgeld in % 17,89



CHART 8 ). Wann immer es dem Stoxx Europe 600® gelingt, die Hürden bei 404/408/415 Punkten zu überspringen, entsteht ein neues prozyklisches Investmentkaufsignal. Vor dem Hintergrund der bestehenden negativen Divergenzen sowie der schwachen Saisonalität fehlt uns aktuell allerdings die Phantasie, warum dieser Widerstand gerade jetzt genommen werden sollte. Diese

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Einschätzung wird durch die Charttechnik untermauert. Schließ-lich muss die Erholungsbewegung seit Dezember 2018 letztlich als lehrbuchmäßiger Pullback an den ehemaligen Aufwärtstrend seit Herbst 2011 (akt. bei 403 Punkten) interpretiert werden. Da-mit wird der Trendbruch bestätigt. Deshalb sollten Anleger die Kumulationsunterstützung aus der 38-Monats-Linie (akt. bei 371

Quelle: Reuters, tradesignal;Stand: 01.07.2019Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

CHART 9

DAX® (monthly)


IndexanleiheBasiswert DAX®

WKN TR7YJV

Rückzahlungstermin 25.09.2020


Nennbetrag in EUR 1.000,00

Puffer zum Basispreis in % 3,35




Zinssatz p.a. in % 4,50



Mini Future Short-ZertifikatBasiswert DAX®

WKN TD9NKF

Typ Short


Knock-out-Barriere in Pkt. 14.506,17



Hebel 5,75

Abstand zur Knock-out-Barriere in % 15,91




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Punkten), einem Fibonacci-Level (367 Punkte) sowie den Hochs und Tiefs bei rund 366 Punkten beachten. Ein Abgleiten unter diese Bastion manifestiert ein Scheitern an dem entscheidenden Widerstand bei 400 Punkten.

DAX®: nahezu identische Monatstiefs und -hochsBeim DAX® fallen auf Monatsebene die letzten drei Kerzen ins Auge: Während die letzten drei Monate jeweils Hochs bei rund 12.400 Punkten brachten, hat das Aktienbarometer gleichzeitig nahezu deckungsgleiche Monatstiefs bei gut 11.600 Punkten ausgeprägt (siehe CHART 9 ). Diese Marken besitzen aus Inves-

Capped Bonus-ZertifikatBasiswert DAX®

WKN TR7EJ8


Barriere in Pkt. 9.000,00

Höchstbetrag in EUR 155,00

"Abstand des Basiswertkurses zur Barriere in %" 28,13




Aufgeld in EUR 22,4

Aufgeld in % 17,89



torensicht durchaus Signalcharakter. Die Bedeutung der oberen Schlüsselmarke wird dabei durch den Point & Figure-Chart unter-mauert, denn dank des Spurts über dieses Level entsteht auch bei dieser Chartdarstellungsform ein neues Kaufsignal. Anderer-seits unterstreicht die 200-Tages-Linie (akt. bei 11.606 Punkten) den unteren Signalgeber. Während Investoren hier also auf ei-nen erfolgreichen Ausbruch hoffen können, zeigt der Kursindex der deutschen Standardwerte noch ein deutlich vorsichtigeres Bild. Ohne Berücksichtigung der Dividenden ist die Erholung seit Ende vergangenen Jahres zuletzt im Bereich des entschei-denden Widerstandsgürtels ins Stocken geraten. Gemeint ist die Kombination aus der Nackenlinie der 2018 vervollständigten Schulter-Kopf-Schulter-Formation bei rund 5.600 Punkten, der 38-Monats-Linie (akt. bei 5.597 Punkten) sowie dem ehemaligen Basisaufwärtstrend seit März 2009 (akt. bei 5.627 Punkten; siehe CHART 10 ).

Kursindex: lediglich ein PullbackGemessen am Kursindex der deutschen Standardwerte muss die gesamte Erholungsbewegung seit Ende Dezember vergangenen Jahres bisher als Pullback an den alten Basisaufwärtstrend bzw. an die Nackenlinie der im letzten Jahr vervollständigten oberen Umkehr eingestuft werden. Um es klar zu sagen: Unterhalb der Schlüsselgröße von gut 5.600 Punkten besitzt der Chartverlauf des DAX®-Kursindex einen „bearishen“ Grundton. Erst ein nach-haltiger Sprung über diese Hürde würde für einen großen chart-





technischen Befreiungsschlag sorgen. Auf der Unterseite gilt es indes, die jüngsten beiden Monatstiefs bei 5.200 Punkten zu beachten. Ein Abgleiten unter dieses Niveau würde ein Scheitern an den beschriebenen Barrieren bei 5.600 Punkten offen zu Tage treten lassen.

Jörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg Scherer

Quelle: Reuters, tradesignal;Stand: 01.07.2019Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

CHART 10

DAX®-Kursindex (monthly)

JAHRESAUSBLICK – HALBJAHRESUPDATE Fazit: Die internationalen Aktienmärkte haben ein überaus erfolgreiches 1. Halbjahr 2019 erlebt. Doch Anleger sollten die Kursentwicklung der ersten sechs Monate keinesfalls auf das Gesamtjahr hochrechnen. Vor allem die negativen Divergenzen stellen einen Belastungsfaktor dar und sorgen für ein schlechte-res Chance-Risiko-Verhältnis als zu Jahresbeginn. Deshalb steht für uns weniger die Jagd nach weiteren Renditepotenzialen auf der Oberseite als vielmehr der Kapitalerhalt in den nächsten Monaten im Vordergrund.

Stand: 01.07.2019


Edelmetalle Zweites Halbjahr 2019

von Jörg Scherer

Wenn nicht jetzt,wann dann?

Halbjahres-update2019


Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen Produkten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de. Eine Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für eine Wertentwicklung in der Zukunft.

Langjährige Bodenbildung vollzogen„Nach Golde drängt, am Golde hängt doch alles“, lässt Goethe Margarete in Faust I feststellen. Gilt diese Erkenntnis auch aus Investorensicht im 2. Halbjahr 2019? Ohne zu viel vorwegzuneh-men: Aufgrund der Masse an konstruktiven Charts im gesamten Edelmetallsektor kann diese Frage, durch die Brille des Techni-schen Analysten betrachtet, eindeutig mit ja beantwortet wer-den. Doch der Reihe nach: Unseren Halbjahresausblick starten wir mit dem Blick auf den Quartalschart des Goldpreises. Der Boden, welchen das Edelmetall seit fast sechs Jahren ausbilde-te, wurde zuletzt immer stabiler und tragfähiger. Mit dem Sprung über das Widerstandsbündel aus der Glättungslinie der letzten 38 Quartale (akt. bei 1.341 USD), der 38,2%-Korrektur des ge-samten Baisseimpulses von 2011 bis 2015 (1.380 USD) sowie den Hochs der letzten Jahre liegt inzwischen eine abgeschlosse-ne Schulter-Kopf-Schulter-Umkehr vor (siehe CHART 1 ). Zur Er-innerung: Im Jahresausblick hatten wir auf die nahezu deckungs-gleichen Hochs der letzten fünf Jahre hingewiesen, die jeweils in diesem Dunstkreis ausgebildet wurden. Diese Konstellation ver-leiht dem Ausbruch auf der Oberseite zusätzlichen Nachdruck.

Inverse Schulter-Kopf-Schulter-FormationIm zweiten Schritt möchten wir die Zeitebene herunterbrechen, um anhand des Monatscharts das Kursziel der erfolgreichen Bodenbildung zu bestimmen. Doch zunächst verdeutlicht auch dieser Zeithorizont nochmals die Bedeutung des Katalysators

bei rund 1.370 USD. Selbst der Point & Figure-Chart untermau-ert diesen Signalgeber. Schließlich entsteht bei dieser, in Euro-pa etwas in Vergessenheit geratenen, Chartdarstellungsform ebenfalls ein großes Investmentkaufsignal! Aus der Höhe der multiplen Schulter-Kopf-Schulter-Formation ergibt sich nun ein kalkulatorisches Anschlusspotenzial von rund 300 USD (siehe



Open End*-Turbo-Optionsschein Basiswert Gold

WKN TR6YGE

Typ Call

Basispreis / Knock-out-Barriere in USD 1.269,24



Hebel 10,20




Open End*-Turbo-Optionsschein Basiswert Gold

WKN TR7917

Typ Put




Hebel 10,17



Quelle: www.hsbc-zertifikate.de, 08.07.2019Quelle: Reuters, tradesignal; Stand: 08.07.2019Diese Angaben sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

CHART 1

Goldpreis (quarterly)


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https://www.hsbc-zertifikate.de/home/suche?query=TR6YGE

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CHART 2 ). Auf dem Weg zum Ausschöpfen des diskutierten Kurspotenzials definieren die verschiedenen Tiefs bei rund 1.520 USD bzw. die Parallele zum Aufwärtstrend seit Ende 2015 (akt. bei 1.556 USD) wichtige Etappenziele. Zusätzlicher Rückenwind kommt aktuell vom trendfolgenden MACD, welcher gerade ein neues Kaufsignal geliefert hat. Um die Gefahr eines Fehlaus-



Turbo-OptionsscheinBasiswert Gold

WKN TR71GZ

Typ Call



Ausübungstag 18.09.2019

Hebel 12,39




Turbo-OptionsscheinBasiswert Gold

WKN TR8B2E

Typ Put



Ausübungstag 18.09.2019

Hebel 12,64





CHART 2

Goldpreis (monthly)


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https://www.hsbc-zertifikate.de/home/suche?query=TR71GZ

https://www.hsbc-zertifikate.de/home/suche?query=TR8B2E

https://www.hsbc-zertifikate.de/home/suche?query=TR8B2E



bruchs auf der Oberseite gar nicht erst aufkommen zu lassen, sollte der Goldpreis in Zukunft nicht mehr unter das Hoch von September 2017 bei 1.358 USD zurückfallen.

Trendbestätigendes Muster + Saisonalität als Sahnehäubchen?Der langfristige Chartverlauf des Edelmetalls besitzt allerdings noch eine weitere Dimension. So müssen sich Anleger die Frage stellen, ob neben dem erfolgreichen Trendwendemuster nicht auch noch eine lehrbuchmäßig zurückgetestete Konsolidierungs-formation vorliegt? So stellt die gesamte Verschnaufpause seit dem Rekordhoch von 2011 bei 1.920 USD im langfristigen Kon-text letztlich nichts anderes als eine trendbestätigende Flagge dar (siehe erneut CHART 2 ). Anleger, die dieser Interpretation folgen, können auf Sicht der nächsten zwei bis drei Jahre so-gar auf „mehr“ als das diskutierte Anschlusspotenzial von 300 USD hoffen. Für einen validen Ausbruch sprechen derzeit auch zyklische bzw. saisonale Argumente. Angelehnt an den US-Präsidentschaftszyklus untersuchen wir auf Basis der Daten seit 1971, wie sich der Goldpreis typischerweise in Vorwahljahren der USA entwickelt. Im Durchschnitt beschert das Vorwahljahr Goldinvestoren ein zweistelliges Kursplus bei einer Trefferquo-te von 67 Prozent. Das heißt, acht der zwölf Vorwahljahre seit 1971 konnte der Goldpreis mit Kursgewinnen beenden. Im Er-gebnis stellt das Vorwahljahr unter saisonalen Gesichtspunkten den zweitbesten Teilabschnitt im vier Jahre umspannenden US-

Wahlzyklus dar. Innerhalb dieses guten Zeitraums sticht die 2. Jahreshälfte sogar nochmals positiv hervor (siehe CHART 3 ).

Goldminen: Trendwende nimmt Form anDie vielversprechende Ausgangslage des Goldpreises stellt eine Steilvorlage für den NYSE Arca Gold Bugs dar. Rein charttech-


CHART 3

Goldpreis in Vorwahljahren der USA (seasonal)




nisch betrachtet, haben die Goldminentitel den doppelten Pull-back – einmal an die Kernunterstützung bei 150 Punkten und einmal an den Abwärtstrend seit Sommer 2016 – als Sprung-brett genutzt. Darüber hinaus wird das im Mai ausgeprägte „Hammer“-Umkehrmuster inzwischen durch ein Aufwärtsgap bei 158/160 Punkten sowie einen „weißen Block“ bestätigt. Aus charttechnischer Sicht liegt zudem ein nach oben aufgelöster „bullisher Keil“ vor. Diesem Kursmuster könnte nun die nächste wichtige Weichenstellung folgen. So arbeiten die Goldminen-titel an einem nachhaltigen Sprung über die Kumulationszone aus dem langfristigen Abwärtstrend seit dem Jahr 2011 sowie dem gleitenden Durchschnitt der letzten 38 Monate bei 178/186 Punkten. Aufgrund der Tragweite der angeführten Hürden würde ein nachhaltiger Befreiungsschlag für ein deutliches Ausrufezei-chen hinter dem Szenario einer langfristigen Bodenbildung sor-gen (siehe CHART 4 ). Hilfestellung kommt dabei vonseiten der quantitativen Indikatoren (z. B. RSI, MACD), die jeweils freund-lich zu interpretieren sind. Als Absicherung auf der Unterseite bietet sich – je nach Risikoneigung – der oben genannte alte Baissetrend oder aber die untere Kante der angeführten Auf-wärtskurslücke an.


CHART 4

NYSE Arca Gold Bugs (monthly


Ratio-Chart: Auch relativ machen die Minen eine gute Figur Der NYSE Arca Gold Bugs ist aber auch unter relativen Ge-sichtspunkten derzeit einen Blick wert. Schließlich zeigt sich im Ratio-Chart zwischen den Goldminen auf der einen und dem



breiten US-Markt – gemessen an der Kursentwicklung des S&P 500® – auf der anderen Seite eine extrem spannende Entwick-lung. Im mittleren Teil des Charts spielt die Musik, denn hier ist das Verhältnis zwischen beiden Indizes abgetragen. Die fallen-de Kursentwicklung im Verhältnis-Chart signalisiert, dass seit 2011 die amerikanischen Standardwerte eine deutliche Outper-formance in Relation zu den Goldminentiteln aufweisen. Der Ratio-Chart bietet nun aber die Chance auf Ausprägung eines klassischen Doppelbodens (siehe CHART 5 ). Dazu passt, dass der RSI – berechnet auf das Verhältnis der beiden Aktienbarome-ter – eine positive Divergenz anzeigt. Eine Schlüsselrolle messen wir in diesem Zusammenhang dem Abwärtstrend der letzten

Open End-Turbo-OptionsscheinBasiswert Silber

WKN TD9VGN

Typ Call

Basispreis / Knock-out-Barriere in USD 13,53

Bezugsverhältnis 1


Hebel 9,65





WKN TR65AT

Typ Put


Bezugsverhältnis 1


Hebel 9,93





WKN TR7XT3

Typ Call




Hebel 19,15




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https://www.hsbc-zertifikate.de/home/suche?query=TR7XT3

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Jahre bei. Den Trendbruch halten wir nicht zuletzt vor dem Hin-tergrund der bisherigen Aussagen in unserem Edelmetallspecial für nachhaltig. Deshalb sollte die Phase der Underperformance im Vergleich zum S&P 500® endgültig beendet sein und sich die Goldminen in Zukunft besser als der Gesamtmarkt entwickeln.


WKN TR65V6

Typ Put




Hebel 19,15




Silber: zwei Schritte zurückDer Silberpreis hinkt den konstruktiven Entwicklungen beim „großen Bruder“ mindestens zwei Schritte hinterher. Dennoch eröffnen die jüngsten beiden Verlaufstiefs bei rund 14 USD auch hier die Möglichkeit auf die Ausprägung eines kleinen Doppelbo-dens. In diesem Kontext hat das Edelmetall jüngst eine wichtige Schwelle getestet. Gemeint ist der seit Sommer 2017 bestehen-de Baissetrend (akt. bei 15,52 USD). Ein Bruch dieser Trendlinie würde die Ambitionen der Silberbullen unterstreichen. Um die eingangs beschriebene untere Umkehr abzuschließen, bedarf es allerdings eines Spurts über das Widerstandsbündel aus dem Februarhoch bei 16,21 USD sowie der langfristigen Glättung der


CHART 5

Ratio-Chart NYSE Arca Gold Bugs/S&P 500® (monthly)


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letzten 200 Wochen (akt. bei 16,27 USD; siehe CHART 6 ). Aus der Höhe des Trendwendemusters ergibt sich im Erfolgsfall ein kalkulatorisches Anschlusspotenzial von gut 2 USD. Das heißt, die horizontalen Hürden bei rund 18,50 USD rücken dann wieder in Schlagdistanz. Der diskutierte Befreiungsschlag würde auch der Hoffnung auf eine große Bodenbildung neue Nahrung ver-

leihen. Für deren Abschluss sind unverändert Notierungen ober-halb des Mehrjahreshochs vom Sommer 2016 bei 21,11 USD vonnöten.

Strategischer Buy-Trigger bei 16,21 USDDas Halbjahresupdate möchten wir nutzen, um eine Lanze für die Analyse hoher Zeitebenen zu brechen. Oftmals sorgt eine Betrachtung auf Monats-, Quartals- oder Halbjahresbasis dafür, dass das Marktrauschen herausgefiltert wird und sich ein klare-res Bild abzeichnet. Ein gutes Beispiel für unsere Vorgehenswei-se liefert aktuell der Silberpreis. Zunächst untermauert die 6-Mo-nats-Betrachtung die Stabilisierungsansätze des Edelmetalls bei rund 14 USD. Auf Basis dieser Schlüsselunterstützung hat der Silberpreis im 2. Halbjahr 2018 ein klassisches „Hammer“-Um-kehrmuster ausgebildet, ehe nun im 1. Halbjahr ein sogenanntes „doji“ folgte (siehe CHART 7 ). Dabei stechen die Hochs der bei-den jüngsten Halbjahreskerzen ins Auge, denn diese sind exakt deckungsgleich (16,21 USD)! In der Konsequenz stellt die jüngs-te 6-Monats-Kerze gleichzeitig einen klassischen Innenstab dar. Ein Anstieg über die Schlüsselmarke von 16,21 USD würde die beschriebenen Candlestickmuster allesamt nach oben auflösen. Deshalb definieren wir einen Anstieg über dieses Niveau als stra-tegisches Investmentkaufsignal! Gelingt der Befreiungsschlag, gewinnt nicht nur der Bodenbildungsprozess der letzten Jahre deutlich an Konturen, sondern es winkt auch ein Anlauf auf das Hoch von 2016 bei 21,11 USD.


CHART 6

Silberpreis (weekly)





CHART 7

Silberpreis (semi-annual)



CHART 8

Gold/Silber Ratio (monthly)


Schlägt die Stunde der Edelmetalle?Silber ist aber aktuell auch unter relativen Gesichtspunkten im Vergleich zum Goldpreis einen Blick wert. Während der letzten acht Jahre hat sich Letzterer deutlich besser als der Silberpreis geschlagen. In der Konsequenz befindet sich das Gold/Silber-Ra-tio auf dem höchsten Stand seit Anfang der 1990er Jahre (siehe

CHART 8 ). Nur Anfang des Jahres 1991 notierte das Verhältnis zwischen beiden Edelmetallen kurzzeitig noch höher als derzeit. Sollte sich unsere konstruktive Edelmetallprognose tatsächlich bewahrheiten, besitzt der Silberpreis vor diesem Hintergrund überdurchschnittliche Erholungschancen.



Jörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg SchererJörg Scherer

Fazit: Erfolgreiche Ausbrüche in unterschiedlichen Zeitebenen sowie verschiedene Chartdarstellungsformen … dazu der Fak-tor „Saisonalität“, der im 2. Halbjahr des US-Vorwahljahres für zusätzlichen Rückenwind sorgt. Deshalb lautet das Motto für die Edelmetallmärkte derzeit: „Wenn nicht jetzt, wann dann?“ Gleichzeitig erlaubt der erfolgte Ausbruch beim Goldpreis eine engmaschige Absicherung auf der Unterseite, wodurch sich wie-derum ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis ergibt. Alles in al-lem stellen die Edelmetalle eine interessante Assetklasse für den weiteren Jahresverlauf und darüber hinaus dar.

Stand: 08.07.2019

Wissen Statistik

DAX®- Julizahlen

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Knock-out-Produkten

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Wissen Statistik

Liebe Leserinnen und Leser der HSBC Marktbeobachtung,

wie bereits von den vorherigen zwei Ausgaben gewohnt, werden wir auch im Juli wieder einen Blick mit der statistischen Brille auf das Verhalten des DAX® seit seiner Einführung im Juli 1988 bis Ende Dezember 2018 werfen. In dieser Ausgabe wird der Monat Juli detailliert beleuchtet, um Sie bei ihren Handelsaktivitäten mit verschiedenen Anregungen zu unterstützen.

Wie gewohnt betrachten wir auch in dieser Ausgabe zu Beginn wieder einen Marktteilnehmer, der ausschließlich im Monat Juli investiert war, und untersuchen, welche Rendite er mit dieser Stra-tegie erzielt hätte. Das methodische Vorgehen bleibt wie in den vor-herigen Ausgaben erhalten: Der letzte Schlusskurs aus dem Vor-

DAX®-Juliperformance

monat – also hier der Monat Juni – stellt die Ausgangsbasis dar und der letzte Juli-Schlusskurs in dem jeweiligen Jahr markiert das Ende des Zeitraums für die Performanceberechnung.

In der folgenden Grafik wird deutlich, dass ein Investor, der immer im Juli im DAX® investiert war, nahezu während des gesamten Zeit-raums eine positive Performance im Vergleich zum Anfangsinvest-ment erzielt hat. Die einzige Ausnahme stellt eine kurze negative Phase in den Jahren 1992 und 1993 dar. Im Anschluss daran kann jedoch eine schnelle Erholung beobachtet werden, welche ihren Höchststand mit einer Rendite von über 55 Prozent im Juli des ver-gangenen Jahres erreichte.

DAX®-Julizahlen

Wissen StatistikQuelle: Eigene Berechnung auf Basis von Reuters. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft.

Volatilität

Quelle: Eigene Berechnung auf Basis von Reuters. Die Wert-entwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft.

DAX®-Juli-MonatsrenditenBester und schlechtester DAX®-Juli-Monat

Einen wichtigen Hinweis in Bezug auf das Risiko liefert wieder ein Blick auf die Volatilität. Diese liegt mit knapp 20 Prozent über der historischen Schwankungsbreite im Juni (gut 19 %), aber immer noch unter der DAX®-Volatilität, welche in unserem betrachteten Zeitraum gut 28 Prozent ausgemacht hat.

Bei der Betrachtung der jeweiligen DAX®-Monatsrenditen fällt eine andere Verteilung als noch im Mai und im Juni auf. In diesen zwei Monaten war eine starke Clusterbildung von aufeinanderfolgenden negativen und positiven Monaten zu beobachten. Im Juli sind zwar auch drei kleinere positive Cluster zu finden [1988 – 1990; 1993 – 1995; 2008 – 2010], jedoch wechseln sich deutlich häufiger posi-tive und negative Monate ab.Der beste Juli im DAX® war im Jahr 1997 mit einer Performance von fast 17 Prozent und die schlechteste Rendite wurde im Juli 2002 erzielt (mehr als 15% Verlust).

Wissen Statistik

DAX®-Juli-MonatsrenditenBester und schlechtester DAX®-Juli-Monat

Quelle: Eigene Berechnung auf Basis von Reuters. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft.

DAX®-Juli-Wochentag-Performance

Einen wichtigen Hinweis in Bezug auf das Risiko liefert wieder ein Blick auf die Volatilität. Diese liegt mit knapp 20 Prozent über der historischen Schwankungsbreite im Juni (gut 19 %), aber immer noch unter der DAX®-Volatilität, welche in unserem betrachteten Zeitraum gut 28 Prozent ausgemacht hat.

Bei der Betrachtung der jeweiligen DAX®-Monatsrenditen fällt eine andere Verteilung als noch im Mai und im Juni auf. In diesen zwei Monaten war eine starke Clusterbildung von aufeinanderfolgenden negativen und positiven Monaten zu beobachten. Im Juli sind zwar auch drei kleinere positive Cluster zu finden [1988 – 1990; 1993 – 1995; 2008 – 2010], jedoch wechseln sich deutlich häufiger posi-tive und negative Monate ab.Der beste Juli im DAX® war im Jahr 1997 mit einer Performance von fast 17 Prozent und die schlechteste Rendite wurde im Juli 2002 erzielt (mehr als 15% Verlust).

Bei einer Betrachtung der Performance an den einzelnen Wochen-tagen fällt auf, dass ein Marktteilnehmer, der im Juli ausschließlich an einem bestimmten Tag investiert war, an je zwei Wochentagen einen Gewinn (Montag und Mittwoch) bzw. einen Verlust (Diens-tag und Freitag) gemacht hätte. Während man am Donnerstag eine nahezu neutrale Rendite (lediglich +0,18 %) erzielt hätte, war der historisch gesehen beste Tag im Juli der Mittwoch mit einer Perfor-mance von über 14 Prozent. Dahingegen hatten Anleger das Nach-sehen, die nur am Dienstag investiert waren, welches der schlech-teste Juli-Tag mit knapp 16 Prozent Verlust war.In den folgenden Grafiken werden außerdem wieder die jeweils besten und schlechtesten Wochentage und ihre Renditen aufge-führt.

Wissen Statistik


DAX®-Juli-Wochentag-Performance

Quelle: Eigene Berechnung auf Basis von Reuters. Die Wertentwicklung der Vergangen-heit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft.

Beste DAX®-Tage im Juli


Schlechteste DAX®-Tage im Juli


Bei einer Betrachtung der Performance an den einzelnen Wochen-tagen fällt auf, dass ein Marktteilnehmer, der im Juli ausschließlich an einem bestimmten Tag investiert war, an je zwei Wochentagen einen Gewinn (Montag und Mittwoch) bzw. einen Verlust (Diens-tag und Freitag) gemacht hätte. Während man am Donnerstag eine nahezu neutrale Rendite (lediglich +0,18 %) erzielt hätte, war der historisch gesehen beste Tag im Juli der Mittwoch mit einer Perfor-mance von über 14 Prozent. Dahingegen hatten Anleger das Nach-sehen, die nur am Dienstag investiert waren, welches der schlech-teste Juli-Tag mit knapp 16 Prozent Verlust war.In den folgenden Grafiken werden außerdem wieder die jeweils besten und schlechtesten Wochentage und ihre Renditen aufge-führt.

Abschließend finden Sie noch die Verteilung der Juli-Tages-Rendi-ten im unten abgebildeten Histogramm. Dort erkennt man, dass die meisten Renditen zwischen +/–1,00 Prozent anfallen. Aufällig ist jedoch, dass sich im Bereich zwischen +1 Prozent und +2 Pro-zent mehr Tagesrenditen sammeln als im entsprechenden negati-ven Bereich. Die kleinste Tagesveränderung ist mit –5,28 Prozent am linken Rand abgetragen.

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Den Basisprospekt, die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter zu diesen Produkten erhalten Sie über die Internetseite www.hsbc-zertifikate.de.




Verteilung der DAX®-Juli-Renditen

Abschließend finden Sie noch die Verteilung der Juli-Tages-Rendi-ten im unten abgebildeten Histogramm. Dort erkennt man, dass die meisten Renditen zwischen +/–1,00 Prozent anfallen. Aufällig ist jedoch, dass sich im Bereich zwischen +1 Prozent und +2 Pro-zent mehr Tagesrenditen sammeln als im entsprechenden negati-ven Bereich. Die kleinste Tagesveränderung ist mit –5,28 Prozent am linken Rand abgetragen.

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„Ein konkreter Tradingplan sowie die Disziplin, diesen

einzuhalten, sind die Schlüssel zu einem erfolgreichen Handeln

an den Finanzmärkten.“

Jörg Scherer, Technischer Analyst von HSBC

und Autor des PDF-Newsletters „Daily Trading“

Kontrollieren Sie Ihr Trading, betreiben Sie es strukturiert

und entscheiden Sie es nicht aus dem Bauch heraus. Dieses

Buch soll als Einstieg ins aktive Trading dienen und erfasst

die Grundlagen der Technischen Analyse. Weitere Teile des

Werks befassen sich ausführlich mit der Bestimmung von

Positionsgrößen, Stoppstrategien und den Chance-Risiko-

Profilen. Selbstverständlich erfahren Sie ebenfalls, wie Sie

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FEHLER, IRRTÜMER ODER DIE UNVOLLSTÄNDIGKEIT IRGEND-WELCHER DURCH ANDERE PERSONEN ZUR VERFÜGUNG GE-STELLTER INFORMATIONEN, DIE IN ZUSAMMENHANG MIT DER ZUSAMMENSETZUNG DES INDEXES VERWANDT WUR-DEN ODER (IV) FÜR WIRTSCHAFTLICHE ODER ANDERE SCHÄ-DEN, DIE DIREKT ODER INDIREKT VON EINEM MAKLER ODER INHABER DES PRODUKTS ODER ANDEREN, MIT DEM PRO-DUKT HANDELNDE PERSONEN AUFGRUND DES VORGE-NANNTEN ZU TRAGEN SIND. ANSPRÜCHE, KLAGEN ODER GE-RICHTLICHE VERFAHREN KÖNNEN NICHT GEGEN HANG SENG INDEXES COMPANY LIMITED UND HANG SENG DATA SERVI-CES LIMITED GELTEND GEMACHT ODER ERHOBEN WERDEN im Zusammenhang mit dem Produkt in irgendeiner Weise durch einen Makler, Inhaber oder eine andere, mit dem Produkt han-delnde Person. Jeder Makler, Inhaber oder jede andere, mit dem Produkt handelnde Person tut dies entsprechend in voller Kennt-nis dieses Haftungsausschlusses und kann nicht auf Hang Seng Indexes Company Limited und Hang Seng Data Services Limited vertrauen. Zur Klarstellung begründet dieser Haftungsausschluss keine vertragliche oder quasivertragliche Beziehung zwischen ir-gendeinem Makler, Inhaber oder einer anderen Person mit Hang Seng Indexes Company Limited und/oder Hang Seng Data Servi-ces Limited und kann nicht dahin ausgelegt werden, eine solche Beziehung begründet zu haben.

„FTSETM“, „FT-SE®“ und „Footsie®“ sind Handelsmarken der London Stock Exchange Limited und der Financial Times Limited

und werden von der FTSE International Limited im Rahmen einer Lizenz verwendet. Der FT-SE 100 wird von der FTSE International Limited in Verbindung mit dem Institute of Actuaries berechnet. FTSE International Limited übernimmt keine Haftung in Zusam-menhang mit dem Handel irgendwelcher Produkte auf den Index. Alle Urheberrechte in Bezug auf die Indexwerte und die Zusam-mensetzungsliste liegen bei FTSE International Limited. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG hat von der FTSE International Limited eine umfassende Lizenz erhalten, diese Rechte bei der Erstellung dieses Produkts zu nutzen.

Der FTSE XINHUA CHINA 25 wird durch oder im Namen der FTSE Xinhua Index Limited berechnet. FTSE Xinhua Index Limited sponsert, empfiehlt oder bewirbt dieses Produkt nicht. Das Urhe-berrecht an den Indexwerten und der Zusammensetzungsliste liegt bei FXI. HSBC Trinkaus & Burkhardt AG hat die umfassende Lizenz von FXI erhalten, diese Urheberrechte bei der Erstellung dieses Produkts zu Nutzen. „FTSETM“ ist eine gemeinsamen Marke der London Stock Exchange PLC und der The Financial Times Limited. „FTSE XINHUA CHINA 25“ ist eine Marke der FTSE International Limited. „Xinhua“ und „FTSE XINHUA CHINA 25“ sind Marken der Xinhua Financial Network Limited. Alle Mar-ken sind zur Nutzung durch FTSE Xinhua Index Limited lizenziert.

Bolsa Mexicana De Valores®, BMV®, Indice De Precios Y Cotizaci-ones Bolsa Mexicana De Valores®, IPC®, Price And Quotations In-dex Mexican Stock Exchange®, Mexican Stock Exchange® sind


Handelsmarken der Bolsa Mexicana De Valores, S.A. de C.V. („BMV“) und wurden zur Verwendung durch die HSBC Trinkaus & Burkhardt AG lizenziert. Die Wertpapiere werden nicht durch BMV gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben und BMV macht keine Aussage über die Ratsamkeit eines Investments in die Wertpapiere.

„CAC40®“ und „CAC®“ sind eingetragene Warenzeichen der Eu-ronext N.V. Tochtergesellschaft: Euronext Paris S.A.

„AEX®“ und „AEX-Index®“ sind eingetragene Warenzeichen der Euronext N.V. oder ihrer Tochtergesellschaften.

The MSCI indexes are the exclusive property of MSCI Inc. („MSCI“) and MSCI and the MSCI index names are service mark(s) of MSCI. The financial securities referred to herein are not sponsored, endorsed, or promoted by MSCI, and MSCI bears no liability with respect to any such financial securities.

Der „Dow Jones Industrial Average“ ist ein Produkt von S&P Dow Jones Indices LLC („SPDJI“) und wurde für den Gebrauch durch HSBC Trinkaus & Burkhardt AG („Lizenznehmer“) lizenziert. Stan-dard & Poor’s® und S&P® sind eingetragene Handelsmarken von Standard & Poor’s Financial Services LLC („S&P“), und DJIA®, The Dow®, Dow Jones® und Dow Jones Industrial Average sind Han-delsmarken von Dow Jones Trademark Holdings LLC („Dow Jones“). Diese Handelsmarken wurden für den Gebrauch durch

SPDJI lizenziert und für bestimmte Zwecke von dem Lizenzneh-mer weiterlizenziert. Die Produkte von dem Lizenznehmer werden von SPDJI, Dow Jones, S&P oder ihren jeweiligen verbundenen Gesellschaften weder gesponsert noch indossiert, verkauft oder beworben, und keine dieser Parteien gibt eine Zusicherung in Be-zug auf die Ratsamkeit einer Investition in diese/-s Produkt/-e ab und übernimmt auch keine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen des Dow Jones Industrial Average.

RECHTLICHE HINWEISE ZU ETFDie in der vorliegenden Publikation vorgestellten ETF sind Teil-fonds von HSBC ETFs PLC (die „Gesellschaft“). Die Gesellschaft ist eine am 27. Februar 2009 in Irland gegründete und als Um-brellafonds konstituierte offene Investmentgesellschaft mit varia-blem Kapital, die von der irischen Finanzaufsichtsbehörde am 15. Juni 2009 gemäß den European Communities (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations von 2003 (in der jeweils aktuellen Fassung) zugelassen wurde. Die Fonds oderAnlagetitel werden von MSCI weder gefördert, bevorzugt behan-delt oder beworben, noch haften Letztere für solche oder Indizes auf denen sie basieren. Weitere Informationen zum eingeschränk-ten Verhältnis zwischen MSCI und HSBC ETFs plc. sowie weite-ren, zusammenhängenden Fonds finden Sie im Anhang zum je-weiligen vereinfachten Verkaufsprospekt.Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung und


berücksichtigen keine Ausgabeaufschläge. Die Hauptanlagepoli-tik der ETF ist die Indexnachbildung; es können jedoch Derivate eingesetzt werden, wenn eine Indexnachbildung nicht möglich ist oder wenn der Tracking Error, d.h. das Risiko, dass die Wertent-wicklung der ETF von der Wertentwicklung des Index abweicht, durch den Einsatz von Derivaten besser minimiert werden kann. Sofern einETF Derivate einsetzt, besteht das Risiko, dass die Volatilität des Fonds zunimmt. Es besteht keine Garantie dafür, dass ein ETF sein Anlageziel erreicht. Ein ETF unterliegt wie im Prospekt dar-gelegt einem Tracking Error d.h. dem Risiko, dass seine Wertent-wicklung nicht genau der Wertentwicklung des Index entspricht. Des Weiteren kann jede Neugewichtung des Index das Risiko ei-nes Tracking Errors erhöhen.Eine Anlage in einen ETF setzt einen Anleger den Marktrisiken aus, die mit den Schwankungen des Index und des Werts der im Index vertretenen Wertpapiere verbunden sind. Der Wert des In-dex kann steigen oder fallen – der Wert einer Anlage schwankt dementsprechend.


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Matthias HüppeLeiter Derivatives Public DistributionMatthias Hüppe studierte Betriebswirtschaftslehre in Münster und Granada. Er arbeitete schon während des Studiums für verschiedene Investmentbanken und ist nun seit 2004 im Hause HSBC Trinkaus & Burkhardt tätig. Nach Stationen im Produktmarketing und Structured Product Sales verantwortet Matthias Hüppe seit November 2010 als Direktor die Abteilung Derivatives Public Distribution bei HSBC in Düsseldorf.

[email protected]

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Jörg SchererLeiter Technische Analyse bei HSBC in DeutschlandDer Diplom-Kaufmann und Certified Financial Technician (CFTe) ist Gewinner des 2007er Awards der „Vereinigung Technischer Analysten Deutschlands“ (VTAD) und der Verfasser des kosten-freien täglichen Newsletter HSBC Daily Trading, einem der meist gelesenen Trading-Newsletter Deutschlands. Ebenfalls analysiert Jörg Scherer auf mehreren Terminen im Jahr auf Semina-ren in ganz Deutschland und in Webinaren für Privatanleger und institutionellen Investoren den nationalen und internationalen Aktienmarkt, die Rentenseite, Währungspaare und Rohstoffe.

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