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Das Eurosystem

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Das Eurosystem

• Das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) besteht aus der neuen, eigens geschaffenen Europäischen Zentralbank (EZB) und den Nationalen Zentralbanken (NZB) aller EU Mitgliedstaaten

• Da nicht alle EU-Länder an der Währungsunion teilnahmen wurde ein unterschiedlicher Begriff, das „Eurosystem“ geprägt um sich auf die EZB und die teilnehmenden NZBs zu beziehen

• Das Eurosystem führt die Geldpolitik der Eurozone durch

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Das Eurosystem

• Die EZB wird von einem EZB-Direktorium geleitet, der aus sechs Mitgliedern besteht

• Diese Mitglieder werden von den Regierungschefs der EURO-Mitgliedsländer und dem Rat der EZB ernannt

• Der EZB-Rat besteht aus den sechs Mitgliedern des Direktoriums und den Präsidenten der NZBs der EURO-Mitgliedsländer

• Der EZB-Rat hat die entscheidende Macht über die Geldpolitik

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Direktorium der EZB

Hintere Reihe (von links nach rechts):

Sabine Lautenschlager (D), Yves Mersch (LUX), Mario Draghi (I, Präsident),

Peter Praet (B), Benoît Cœuré (F), Vítor Constâncio (POR,Vizepräsident),

Das Eurosystem

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Das Eurosystem

Der EZB-Ratist das zentrale Entscheidungsgremium der EZB. es besteht aus den sechs Mitgliedern des Direktoriums und den Präsidenten der Nationalen Zentralbanken der 18 EURO-Staaten. Es hält 14-tägige Sitzungen ab

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Das Eurosystem

• Der Erweiterte Rat schließt die Mitglieder des Direktoriums und die Präsidenten der NZB mit ein, die nicht an der Währungsunion teilnehmen (z.B. Großbritannien)

• Der Erweiterte Rat besitzt im wesentlichen eine Verbindungsrolle ohne Machtbefugnis

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Das Eurosystem

Treffen des Erweiterten Rates: Der Erweiterte Rat schließt die Repräsentantender 18 EURO-Staaten und der 10 Nicht-Euro-Staaten ein

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Präsidenten der EZB

• Wim Duisenberg (1998-2003)• Erster Präsident der EZB• PhD in Volkswirtschaftslehre• IMF• Professor für Makroökonomie

an der Amsterdamer Universität

• Finanzminister der Niederlande

• Präsident der Netherlandsche Bank (Holländische Zentralbank)

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Präsidenten der EZB

• Jean-Claude Trichet (2003-2011)

• Studium der Ökonomie and er Eliteschule Ecole Nationale d’Administration

• Karriere im französischen Finanzministerium

• Finanzminister• Präsident der Banque de

France (Französische Zentralbank)

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Präsidenten der EZB

• Mario Draghi (2011-)• Studium an der Sapienza

in Rom• Professor für

Volkswirtschaftslehre u.a. in Florenz

• Exekutivdirektor Weltbank

• Präsident der Banca Italia

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Das Eurosystem: Ziele, Instrumente und Strategie

• Der Vertrag von Maastricht bestimmte, dass die Hauptaufgabe des Eurosystems Preisstabilität sei, jedoch ist die Formulierung vage und zweideutig:– Das vorrangige Ziel des ESZB ist es, die Preisstabilität zu

gewährleisten. – Soweit dies ohne Beeinträchtigung des Zieles der Preisstabilität

möglich ist, unterstützt das ESZB die allgemeine Wirtschaftspolitik in der Gemeinschaft, um zur Verwirklichung der in Artikel 2 festgelegten Ziele der Gemeinschaft beizutragen (Artikel 105).

– Untergeordnete Ziele sind in eher rätselhaften Ausdrücken beschrieben, indem sich auf Artikel 2 bezogen wird, der die Ziele der EU auch in „ökonomischen und sozialen Fortschritt, und einer hohen Beschäftigung“ sieht

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Unabhängigkeit

• Das Eurosystem soll durch einen hohen Grad an Unabhängigkeit gekennzeichnet

• Sowohl die EZB als auch die NZB sollen von politischen Einfluss unabhängig sein

• Vor dem Eintritt in die Eurozone, musste jedes Land die Statuten seiner NZB an eine Anzahl von bestimmten Anforderungen anpassen.

• Insbesondere schließt der EU-Vertrag jede Einmischung von nationalen oder Europäischen Behörden oder Regierungen in die Überlegungen des Eurosystems aus.

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Unabhängigkeit

• Um die personelle Unabhängigkeit zu garantieren, werden die Mitglieder des Direktoriums sehr lange ernannt (acht Jahre) und können nach dieser Periode nicht mehr gewählt werden, dies reduziert die Möglichkeit von politischem Druck.

• Kein Zentralbankoffizieller kann von seinem Amt entfernt werden, es sei denn er kann das Amt aus gesundheitlichen Gründen nicht mehr ausüben oder ist eines schweren Vergehens schuldig, dies kann allerdings nur vom Europäischen Gerichtshof festgestellt werden.

• Schließlich ist die EZB finanziell unabhängig. Sie hat ihr eigenes Budget.

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Das Eurosystem: Strategie

• Die Strategie des Eurosystems basiert auf drei Elementen:– Der Definition von Preisstabilität– und den zwei „Pfeilern“, mit denen das Risiko der Verletzung von

Preisstabilität identifiziert wird• Der erste „Pfeiler“ ist die „ökonomische Analyse“

– Er besteht aus einer grundlegenden Betrachtung der letzten Entwicklung und den Aussichten für bestimmte ökonomische Zielgrößen (wie Wachstum, Beschäftigung, Preise, Wechselkurse und ökonomische Entwicklung im Ausland)

• Der zweite „Pfeiler“ beschäftigt sich mit der „monetären Analyse“ – und betrachtet die Entwicklung von monetären Aggregaten, die

eine Inflation bewirken könnten

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Das Eurosystem: Instrumente

• Um seine Ziele zu erreichen, hat das Eurosystem eine Reihe von geldpolitischen Instrumenten zur Verfügung.

• Das Eurosystem führt– Offenmarktoperationen durch

• mit Offenmarktoperationen wird die Geldmenge durch Kauf bzw. Verkauf von Sicherheiten gesteuert (das bei weitem wichtigste Instrument)

– Bietet Ständige Fazilitäten an• Ständige Fazilitäten geben oder absorbieren

Übernachtliquidität– verlangt von den Kreditinstituten Mindestreserven zu

halten (auf Konten des Eurosystems)• Reserven: Einlagen, die Banken erhalten aber nicht

verleihen

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Was sind….Offenmarktoperationen?

• Durch Offenmarktoperationen wird im EURO-Gebiet hauptsächlich die Geldmenge zur Verfügung gestellt– Die Zentralbank bietet hierbei den Banken die sog.

Zentralbankgeldmenge gegen Sicherheiten (Wertpapiere) und einem Abschlag (Leitzins) an.

– Die „Hauptlast“ tragen hierbei wöchentliche Geldgeschäfte

– Es sind aber auch langfristige Geschäfte bis zu mehreren Jahren möglich

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Was sind… Fazilitäten?

• Den Geschäftsbanken ist es möglich, kurzfristig (d.h. „über Nacht“) Geld von der Zentralbank zu leihen, bzw. überschüssiges Geld „über Nacht“ gegen einen geringen Zins bei der Zentralbank anzulegen

• Spielte dies Variante vor der Eurokrise keine Rolle, stiegen die sogenannten „Einlagefazilitäten“ bei der EZB über einen längeren Zeitraum auf mehrere hundert Milliarden Euro an

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