„Alles Gute aus dem Norden“

- solide Staatshaushalte- interessante Unternehmen- lohnende Investments

Dr. Johannes Rogy

1. Die Nordea-Gruppe

Apr 11, 20233

Nordic Idea = Nordea

Orgres Bank

Estland

International Moscow Bank

Lettland

Bank Komunalny

Litauen

NBH

PostgirotBank

LG Petro

Kredyt Bank

Sampo Polska

Tryg

Vesta

BWP

1995 1998 1999 2000 2001 2003 2004 2005 2006

*Im Jahr 1997 entstand MeritaNordbanken aus dem Zusammenschluss von Finnish Merita Bank und Swedish Nordbanken. Aus der Fusion von MeritaNordbanken und Unidanmark sowie der anschließenden Übernahme von Norwergian Christiania Bank und Kreditkasse entstand das größte Finanzinstitut in der nordischen Region. Im Jahr 2001 übernahm Nordea die schwedische Postgirot Bank. Seit Dezember 2001 ist die Gruppe unter der Marke Nordea tätig.

• Inkl. Polish Life-Kunden• Vermögen vor Eliminierungen

11. Apr 20234

Die führende Bank in Skandinavien und im Ostseeraum

RusslandRussland

Filialen: 35Kunden: 20.000Bilanzsumme: 0,6 Mrd. EURMarktstellung: Top 50

Filialen: 35Kunden: 20.000Bilanzsumme: 0,6 Mrd. EURMarktstellung: Top 50

LettlandLettland

Filialen: 16Kunden: 39.550Bilanzsumme: 1,3 Mrd. EURMarktstellung: 5

Filialen: 16Kunden: 39.550Bilanzsumme: 1,3 Mrd. EURMarktstellung: 5

LitauenLitauen

Filialen: 10Kunden: 33.150Bilanzsumme: 0,8 Mrd. EURMarktstellung: 6

Filialen: 10Kunden: 33.150Bilanzsumme: 0,8 Mrd. EURMarktstellung: 6

EstlandEstland

Filialen: 14Kunden: 51.450Bilanzsumme: 1,2 Mrd. EURMarktstellung: 3

Filialen: 14Kunden: 51.450Bilanzsumme: 1,2 Mrd. EURMarktstellung: 3

DänemarkDänemark

Filialen: 340Kunden: 1.550.000Bilanzsumme: 117 Mrd. EURMarktstellung: 2

Filialen: 340Kunden: 1.550.000Bilanzsumme: 117 Mrd. EURMarktstellung: 2

NorwegenNorwegen

Filialen: 126Kunden: 670.000Bilanzsumme: 43 Mrd. EURMarktstellung: 2

Filialen: 126Kunden: 670.000Bilanzsumme: 43 Mrd. EURMarktstellung: 2

FinnlandFinnland

Filialen: 374Kunden: 2.940.000Bilanzsumme: 132 Mrd. EURMarktstellung: 1

Filialen: 374Kunden: 2.940.000Bilanzsumme: 132 Mrd. EURMarktstellung: 1

PolenPolen

Filialen: 41Kunden: 1.081.000*Bilanzsumme: 1,8 Mrd. EURMarktstellung: 18

Filialen: 41Kunden: 1.081.000*Bilanzsumme: 1,8 Mrd. EURMarktstellung: 18

SchwedenSchweden

Filialen: 255Kunden: 3.774.000Bilanzsumme: 108 Mrd. EURMarktstellung: 2-3

Filialen: 255Kunden: 3.774.000Bilanzsumme: 108 Mrd. EURMarktstellung: 2-3

Private Banking EuropaPrivate Banking Europa

Kunden: 12.000Verwaltetes Vermögen gesamt 9 Mrd. EURMarktstellung: größte skandinavische Bank in Luxemburg

Kunden: 12.000Verwaltetes Vermögen gesamt 9 Mrd. EURMarktstellung: größte skandinavische Bank in Luxemburg

Quelle: Nordea, Stand: 31.12.2007

Apr 11, 20235

Nordeas Alleinstellung

• Nordea ist der führende Finanzdienstleister in Skandinavien und dem Ostseeraum

• Über 10 Millionen Kunden, darunter 4,9 Millionen E-Kunden

• Tätig in zwei Kundenbereichen: Nordic Banking sowie Institutional & International Banking

• In den meisten nordischen Märkten auf Rang 1 oder 2

• Über 1.300 Bankfilialen und Verkaufsstellen - 31.700 Mitarbeiter (Vollzeit)

• 431 Mrd. EUR Bilanzsumme, 146 Mrd. EUR verwaltetes Vermögen und ca. 24 Mrd. EUR Marktkapitalisierung

• Unsere Aktie ist an den Börsen Stockholm, Helsinki und Kopenhagen notiert

Quelle: Alle Zahlen von Nordea

Führende globale Marken

Eigenarten der nordischen Region

2. Festverzinsliche Wertpapiere aus Skandinavien: Die Suche nach sicheren Anleihen

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500

1000

1500

2000

Dec-09 Feb-10 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11

Germany Italy Spain Ireland Greece Norw ay

Denmark Finland France Portugal Sw eden

Risikostreuung über den Euroraum hinaus durch Investments in skandinavische Staaten

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Staatsanleihenkrise hat sich in den Sommer-monaten verschärft

• Kurzzeitig positive Stimmung an den Märkten, nachdem am 21. Juli ein weiteres Rettungspaket für Griechen-land beschlossen worden war

• Aufgrund schwacher globaler Wirtschaftsindikatoren und der sich zuspitzenden Schuldenprobleme in den USA und der EU werden die Märkte von Unsicherheit bestimmt

• Die unterschiedliche Wirtschafts-lage in der EU ist nicht zu übersehen: Es macht also einen großen Unterschied, ob man in Griechenland oder in Deutschland investiert!

Quelle: Bloomberg. Stand: 19.08.2011

5-jährige CDS-Papiere

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Die skandinavischen Staaten: Breit aufgestellte Volkswirtschaften

DänemarkRohstoffe:Erdöl, Erdgas, Fisch, Salz, Kalkstein, Stein, Schotter und Sand.

Größte Industriezweige:Transportwesen, Gesundheitswesen, Finanzen und Konsumgüter.

NorwegenRohstoffe:Erdöl, Kupfer, Erdgas, Kies, Nickel, Eisenerz, Zink, Blei, Fisch, Holz, Wasserkraft.

Größte Industriezweige:Aufgrund starker Ausrichtung auf die Bereiche Energie und Rohstoffe eher zyklische Branchen.

SchwedenRohstoffe: Zink, Eisenerz, Blei, Kupfer, Silber, Holz, Uran, Wasserkraft.

Größte Industriezweige:Wird von den Sektoren Industrie und Finanzen, Gesundheitswesen und IT dominiert.

FinnlandRohstoffe:Holz, Kupfer, Zink, Eisenerz, Silber.

Größte Industriezweige:Telekommunikation, IT, Industrie und Rohstoffe.

• ca. 25 Mio. Einwohner

• Börsenwert: ca. 1.000 Mrd. EUR

Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: 31.05.2011.

1010

DänemarkBIP 2010: +2,1%

BIP II. Q. 2011: n.v.

BIP 2011P: +2,0%

NorwegenBIP 2010: +2,2%

BIP II. Q. 2011: +1,0% ggü.Vq.

BIP 2011P: +3,3%

SchwedenBIP 2010: +5,5%

BIP II. Q. 2011: +1,0% ggü.Vq.

BIP 2011P: +4,7%

FinnlandBIP 2010: +3,1%

BIP II. Q 2011: +1,2% ggü.Vq.

BIP 2011P: +3,7%

Quelle: Nordea E-markets. Stand: Mai 2011. 2011P: Prognosen.

EuroraumBIP 2010: +1,7%

BIP II. Q. 2011: +0,2% ggü.Vq.

BIP 2011P: +1,9%

Die nordischen Volkswirtschaften: Mehr Wachstum als im Euroraum

DeutschlandBIP 2010: +3,5%

BIP II. Q. 2011: +0,1% ggü.Vq.

BIP 2011P: +2,8%

FrankreichBIP 2010: +1,5%

BIP II. Q. 2011: 0,0% ggü.Vq.

BIP 2011P: +1,8%

1111

Die skandinavischen Volkswirtschaften: Solide Staatsfinanzen

Quelle: Bloomberg. Stand: 19.08.2011.

Die geringsten Haushaltsdefizite und die niedrigste Staatsverschuldung in Europa; Norwegen verfügt sogar über einen Bilanzüberschuss, während die schwedische Bilanz ausgeglichen ist

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Haben Sie noch Vertrauen in die Ratingagenturen?

Quelle: Bloomberg. Langfristige Ratings, in lokaler Währung. Stand: 22.08.2011.

  Moody's S&P     Moody's S&P

Österreich Aaa AAA   Japan Aa2 AA-

Belgien Aa1 AA+   Niederland Aaa AAA

Dänemark Aaa AAA   Norwegen Aaa AAA

Finnland Aaa AAA   Portugal Ba2 BBB-

Frankreich Aaa AAA   Spanien Aa2 AA

Deutschland Aaa AAA   Schweden Aaa AAA

Griechenland Ca CC   Schweiz Aaa AAA

Irland Ba1 BBB+   Großbritannien Aaa AAA

Italien Aa2 A+   USA Aaa AA+

1313

Dann werfen wir doch einmal einen Blick auf 5-jährige CDS-Papiere weltweit…

Quelle: Bloomberg. 29.08.2011.

Länder mit Länder mit dem dem höchsten höchsten RisikoRisiko

Länder mit Länder mit dem dem geringsten geringsten RisikoRisiko

Griechenland 2250 Türkei 247 Estland 130

Venezuela 1173 Belgien 241 China 123

Portugal 1020 Polen 234 Österreich 122

Pakistan 970 Kasachstan 228 Tschech. Rep. 114

Argentinien 835 Marokko 210 Japan 112

Irland 833 Russland 207 Saudi Arabien 110

Ukraine 557 Slowenien 185 Dänemark 108

Ungarn 436 Indonesien 183 Katar 107

Kroatien 427 Philippinen 180 Abu Dhabi 106

Dubai 426 Peru 172 Chile 104

Ägypten 418 Israel 166 Neuseeland 92

Vietnam 398 Südafrika 165 Deutschland 85

Libanon 390 Frankreich 164 Großbritannien 84

Italien 379 Slowakei 164 Niederlande 83

Spanien 378 Brasilien 164 Australien 83

Rumänien 321 Mexiko 163 Hong Kong 81

Bahrain 305 Kolumbien 162 Finnland 70

Bulgarien 279 Panama 159 Schweiz 63

Island 278 Thailand 149 Schweden 62

Lettland 274 Südkorea 145 USA 48

Litauen 271 Malaysia 132 Norwegen 47

1414

Sichere Häfen zahlen sich aus

Griechenland bittet um finanzielle Hilfe

Quelle: E-markets, Renditen 10-jähriger Staatsanleihen. Stand: 23.08.2011.

S&P stuft die Bonität der USA auf AA+ herab

1,91%

2,53%

0,934%

1,91%

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Die Attraktivität skandinavischer Anleihen und wie sich deren Diversifikationschancen durch Investments

mit dem führenden Vermögensverwalter der nordischen Region nutzen lassen

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Nordea’s Nordic Bond and MM Funds:

Source: Nordea Investment Funds S.A. Performance calculated NAV to NAV gross income reinvested, excluding initial and exit charges as per 31.08.2011. Performance is calculated in the base share class of the fund. Past performance is not necessarily a guide to the future and investors may not recover the full amount invested . The value of shares can fluctuate and is not guaranteed.

Fixed Income Funds Asset allocation Performance ( in base currency)

Governments Covered Corporates YTD 1Y 3Y 5Y

Nordea 1 - Swedish Bond Fund 59.09% 33.93% 1.82% 8.05% 2.14% 20.68% 23.50%

Nordea 1 - Norwegian Bond Fund 11.13% 6.94% 74.84% 3.83% 2.79% 19.28% 22.31%

Nordea 1 - Danish Bond Fund 47.25% 46.77% 4.54% 0.93% 20.00% 23.95%

Nordea 1 - Danish Long Bond Fund 18.42% 75.20% 6.44% 0.74% 29.08% 31.47%

Nordea 1 - Danish Mortgage Bd Fund 93.20% 3.84% 3.52% 0.49% 20.43% 24.96%

             

Money Market Funds Asset allocation Performance ( in base currency)

Governments Covered Corporates YTD 1Y 3Y 5Y

Nordea 1 - Swedish Kroner Reserve 0.57% 24.34% 73.44% 1.54% 1.78% 5.80% 13.18%

Nordea 1 - Norwegian Kroner Reserve 92.00% 2.11% 3.18% 11.10% 20.61%

Nordea 1 - Danish Kroner Reserve 83.82% 12.97% 0.67% 1.03% 6.18% 13.36%

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Charakteristika der skandinavischen Anleihenmärkte

Dänemark

DKK an EUR gekoppelt

NorwegenVolumen: ca. 210 Mrd. EUR

Markt für in NOK denominierte Staatsanleihen ist recht klein, da der staatliche Finanzierungsbedarf begrenzt ist.

Markt für Unternehmensanleihen: Anleihen mit Investmentstatus sowie Hochzinsanleihen

Markt für Covered Bonds wurde 2007 geöffnet

SchwedenVolumen: ca. 240 Mrd. EUR

Markt für in SEK denominierte Anleihen dient der Schuldenfinanzierung

Vergleichsweise kleiner Markt für Unternehmensanleihen

Markt für Covered Bonds ist der fünftgrößte Anleihenmarkt in der EU

Finnland

Teil des Euroraums

* Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: 30.06.2011.

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Nordea 1 – Norwegian Bond FundInvestmentphilosophie und Anlagestrategie

• Fokus auf:

– ausschließlich in NOK denominierte Anleihen

– Papiere mit einer internen Einstufung („Schatten-Rating“) von BBB oder besser - ausschließlich Unternehmensanleihen von hoher Bonitätsqualität

– Vermeidung von Verlierern

– Ergänzung der internen Analysen der meisten Anleihen und ihrer Emittenten durch externe Analysen

• 2-stufiger Investmentprozess beruht auf:

– Top Down-Ansatz: Makroanalyse (Geschäftszyklus, Inflationsprognose)

– mit Bottom Up-Overlay: Nach dem Research der Geschäftstätigkeit sowie der Firmenleitung, das mit einer gründlichen Analyse der Unternehmensstruktur einhergeht, werden die wirklich besten Credits ausgewählt.

Die Duration ist die für die Portfolioerträge wichtigste Alpha-Quelle

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NorwegenMonetary policy – EUR/NOK

• Repo rate: 2.25%

• Norges Bank: on hold

EUR/NOK

Spot 7.8863

Nordea Forecast

3m 7.9

6m 7.6

1Y 7.6

2Y 7.6

Source: E-markets. Date: 26.09.2011.

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Nordea 1 – Swedish Bond FundInvestmentphilosophie und Anlagestrategie

• Fokus auf:

– Anleihen ausschließlich schwedischer Emittenten/in SEK denominierte Anleihen

– Vermeidung von Verlierern

– Ergänzung der internen Analysen der meisten Anleihen und ihrer Emittenten durch externe Analysen

• 2-stufiger Investmentprozess beruht auf:

– Top Down-Ansatz: Makroanalyse (Geschäftszyklus, Inflationsprognose)

– mit Bottom Up-Overlay: Nach dem Research der Geschäftstätigkeit sowie der Firmenleitung, das mit einer gründlichen Analyse der Unternehmensstruktur einhergeht, werden die wirklich besten Credits ausgewählt.

Die Duration ist die für die Portfolioerträge wichtigste Alpha-Quelle

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SchwedenMonetary policy – EUR/SEK

• Repo rate: 2.00%

• Riksbank: on hold

EUR/SEK

Spot 9.3308

Nordea Forecast

3m 9.150

6m 9.250

1Y 9.350

2Y 9.400

Source: E-markets. Date: 26.09.2011.

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FazitWarum sollten Sie in die Nordea-Produkte für nordische Anleihen investieren?

• Die skandinavischen Volkswirtschaften sind in einem vergleichsweise guten

Zustand und beheimaten einige der sichersten Staatsanleihen weltweit (mit

den auf Sicht von 5 Jahren niedrigsten CDS-Sätzen)

• Nordea verfügt bei der Verwaltung skandinavischer Anleihen über große

Erfahrung

• Norwegische und schwedische Anleihenprodukte sind eine attraktive

Anlagealternativen und bieten interessante Diversifikationsmöglichkeiten

außerhalb des Euroraums

Schlussfolgerungen

Ziehen Sie mit Nordea gen Norden!

Profitiert vom Know-how eines erfahrenen Investmentteams mit nachgewiesener Erfolgsbilanz

Dr. Johannes Rogy

Schlussfolgerungen