Dr. Johannes Rogy Strahlende Nordlichter - solide Staatshaushalte - interessante Unternehmen - lohnende Investments Oktober 2012

Dr. Johannes Rogy

„Strahlende Nordlichter“

- solide Staatshaushalte- interessante Unternehmen- lohnende Investments

Oktober 2012

Nur für professionelle Investoren

2

Inhalt

• Nordea - Gruppe

• Nordische Region - Skandinavische Modell

• Volkswirtschaftliche Entwicklung

• Interessante Investments– NOK + SEK Anleihen und Geldmarkt

– Dänische Hypothekaranleihen

– Skandinavische Aktien


1. Die Nordea-Gruppe

5 •


Die führende Bank in Skandinavien und im Ostseeraum

Quelle: Nordea. Stand: 30.03.2012

LitauenLitauen

Geschäftsstellen 15Kunden 170,200Marktranking: 4


DänemarkDänemark

Gschäftsstellen 232Kunden 1,776,300Marktranking: 2

Gschäftsstellen 232Kunden 1,776,300Marktranking: 2

NorwegenNorwegen

Geschäftsstellen 101Kunden 1,017,000Marktranking: 2


RusslandRussland



LettlandLettland

Geschäftsstellen 13Kunden 133,300Marktranking 3

Geschäftsstellen 13Kunden 133,300Marktranking 3

EstlandEstland



FinnlandFinnland



PolenPolen



SchwedenSchweden

Geschäftsstellen 246Kunden 3,998,000Marktranking: 2-3

Geschäftsstellen 246Kunden 3,998,000Marktranking: 2-3

International Private Banking

International Private Banking

Kunden 104,000Marktranking aller Nordics in Luxemburg: 1

Kunden 104,000Marktranking aller Nordics in Luxemburg: 1

6 •


Nordea

• Nordea ist der führende Finanzdienstleister in Skandinavien und dem Ostseeraum

• Ca. 11 Millionen Kunden, davon 9,4 Millionen Privatkunden

• Tätig in zwei Kundenbereichen: Nordic Banking sowie Institutional & International Banking

• In den meisten nordischen Märkten auf Rang 1 oder 2

• Über 1.400 Bankfilialen und Verkaufsstellen

• Ca. 716 Mrd. EUR Bilanzsumme, ca. 199,8 Mrd. EUR verwaltetes Vermögen und ca. 32 Mrd. EUR Marktkapitalisierung

• Unsere Aktie ist an den Börsen Stockholm, Helsinki und Kopenhagen notiert

Quelle: Nordea, Stand: August 2012


2. Die nordische Region – mehr als ein KlischeeWas verbinden wir mit dem Begriff "nordisch"?

• Tolles Urlaubsziel?

• Schöne Landschaften?

• Ferne Region im Norden Europas?

• Wohlfahrtsstaaten?

• Blonde Haare und blaue Augen?

• Wikinger?

• PISA-Studien?

• Bekannte nordische Marken wie: Ikea · Ericsson · Volvo · Tetra Pak · Maersk · Nokia · Bang & Olufsen · H&M?

9 •


Das „nordische Modell“ – fit für die ZukunftMutige Maßnahmen

• Senkung der Unternehmenssteuer von über 70% auf unter 30%

• Lockerung des Kündigungsschutzes

• Verschlankung des öffentlichen Sektors

• Kostensenkungen im Gesundheitssektor

• Festlegung des Einkommensteuerhöchstsatzes auf 55%

• Erhöhung der Mehrwertsteuer auf 25% in Dänemark, Schweden und Norwegen (FIN: 22%)

• Standardsteuersatz für Immobilienbesteuerung

In den frühen Neunzigerjahren wurden in den nordischen Ländern viele zukunftsorientierte reformpolitische Schritte eingeführt:

Das „nordische Modell“ verbindet liberale Marktregulierung mit qualitativ hochwertigen Sozialleistungen und nachhaltigem, langfristigen Wirtschaftswachstum

10 •


For professionals only

10 ●

Weltweit führende Marken


3. Die nordische Region: Lösungen zur Diversifikation über die Euro-Zone hinaus

14 •


Die skandinavischen Staaten: Breit aufgestellte Volkswirtschaften

DänemarkRohstoffe:Erdöl, Erdgas, Fisch, Salz, Kalkstein, Stein, Schotter und Sand.

Größte Industriezweige:Transportwesen, Gesundheitswesen, Finanzen und Konsumgüter.

NorwegenRohstoffe:Erdöl, Kupfer, Erdgas, Kies, Nickel, Eisenerz, Zink, Blei, Fisch, Holz, Wasserkraft.

Größte Industriezweige:Aufgrund starker Ausrichtung auf die Bereiche Energie und Rohstoffe eher zyklische Branchen.

SchwedenRohstoffe: Zink, Eisenerz, Blei, Kupfer, Silber, Holz, Uran, Wasserkraft.

Größte Industriezweige:Wird von den Sektoren Industrie und Finanzen, Gesundheitswesen und IT dominiert.

FinnlandRohstoffe:Holz, Kupfer, Zink, Eisenerz, Silber.

Größte Industriezweige:Telekommunikation, IT, Industrie und Rohstoffe.

Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: 31.01.2012.

• ca. 25 Mio. Einwohner

• Börsenwert: ca. 1.000 Mrd. EUR

16 •


Schicksalsjahr für das Wachstum

Growth, % 2010 2011 2012E 2013E 2014EWorld1) 4.6 3.8 3.1 3.5 3.8 USA 2.4 1.8 2.2 2.0 2.2Euro area 1.9 1.5 -0.4 0.6 1.7China 9.2 10.5 8.0 8.3 8.5Japan 4.6 -0.7 2.5 1.6 1.1 Denmark 1.3 0.8 0.7 1.9 2.1Norway 1.9 2.4 3.7 3.0 2.8Sweden 6.2 3.9 1.2 1.8 2.3 UK 1.8 0.8 -0.4 1.0 1.7 Germany 4.0 3.1 0.9 1.4 2.1France 1.6 1.7 0.1 0.8 1.7Italy 1.8 0.5 -2.3 -0.5 1.0Spain -0.3 0.4 -1.2 -0.9 1.1Netherlands 1.6 1.1 -0.2 1.2 1.7Belgium 2.4 1.8 -0.4 0.6 1.8Portugal 1.4 -1.6 -2.7 0.0 1.2Greece -3.5 -6.9 -6.6 -0.9 1.2Finland 3.3 2.7 0.8 1.2 2.8Ireland -0.8 1.4 -0.2 1.5 2.1Estonia 2.3 7.6 2.3 3.5 3.8 Poland 3.9 4.3 2.8 2.3 3.1Russia 4.0 4.4 4.2 4.8 5.0Latvia -0.3 5.5 4.2 2.5 3.9Lithuania 1.4 5.9 2.7 3.3 3.5India 9.6 6.9 6.0 6.7 7.2Brazil 7.6 2.8 2.6 4.6 4.8

Quelle: Nordea E-Markets, Stand: 31.08.2012. 1) Gewichteter Durchschnitt der in dieser Tabelle aufgeführten Länder. Ihr Anteil beträgt 76,5% des Welt-BIP. Die Gewichtungen wurden unter Berücksichtigung der Kaufkraftparität, auf das BIP-Niveau von 2008 gemäß dem IWF-World Economic Outlook.

19 •


Hervorragende Staatsfinanzen…

Quelle: Nordea E-Markets, Stand: 31.08.2012. Hierbei handelt es sich um eine Prognose für das Jahr 2012, die nicht zwangsläufig so eintreten muss..

20 •


Quelle: Bloomberg. Langfristige Ratings, in Lokalwährung. Stand: 11.09.2012.

Land Moody's S&P Land Moody's S&P

Österreich Aaa AA+ Japan Aa3 AA-

Belgien Aa3 AA Niederlande Aaa AAA

Dänemark Aaa AAA Norwegen Aaa AAA

Finnland Aaa AAA Portugal Ba3 BB

Frankreich Aaa AA+ Spanien Baa3 BBB+

Deutschland Aaa AAA Schweden Aaa AAA

Griechenland C CCC Schweiz Aaa AAA

Irland Ba1 BBB+ Großbritannien Aaa AAA

Italien Baa2 BBB+ USA Aaa AA+

Haben Sie noch Vertrauen in die Ratingagenturen...?

21 •


…dann sollten wir einen Blick auf die 5-jährigen CDS weltweit werfen

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Die nordischen Staaten – Die „sicheren Häfen“ Europas

33 •


Wertentwicklung in Fondswährung Stand 31.08.2012

Quelle (falls nicht anders angegeben): Nordea Investment Funds S.A.. Betrachteter Zeitraum: 31.08.2007 -31.08.2012. Wertentwicklung errechnet von Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert in Basiswährung des jeweiligen Teilfonds, bei Wiederanlage der Erträge, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages oder der Rücknahmegebühr. Ausgabe- und Rücknahmegebühren könnten die Wertentwicklung beeinträchtigen. Stand: 31.01.2012. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht garantiert. Sofern sich die Basiswährung des betreffenden Teilfonds von der Währung des Landes, in dem der Anleger wohnt, unterscheidet, kann die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen abweichend sein.

Nordea 1, SICAVAnteils-klasse

1Jahr 3Jahre 5JahreVerwaltetes

Vermögen des Fonds

N1 – Norwegian Bond Fund BP-NOK 5.82% 15.23% 29.80% 8217m NOK

(1127m EUR)

N1 – Norwegian Kroner Reserve BP-NOK 3.08% 9.23% 20.24% 5134m NOK

(704m EUR)

N1 – Swedish Bond Fund BP-SEK 5.52% 17.95% 30.72% 2525m SEK

(303m EUR)

N1 – Swedish Kroner Reserve BP-SEK 2.83% 5.50% 13.17% 2031m SEK

(244m EUR)

35 •


Anleihen: Dänische Hypothekenanleihen

• Eines der sichersten Hypothekensysteme weltweit – kein Ausfall in mehr als 200 Jahren

• Ein “Stück vom Kuchen” des Nordea 1 – Danish Mortgage Bond Fund. Der Fonds hat die vergangenen 12 Kalenderjahre positiv abgeschlossen

Quelle Nordea Investment Funds S.A., Betrachteter Zeitraum: 2000-2011. Wertentwicklung errechnet von Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert in Basiswährung des jeweiligen Teilfonds, bei Wiederanlage der Erträge, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages oder der Rücknahmegebühr. Ausgabe- und Rücknahmegebühren könnten die Wertentwicklung beeinträchtigen. Stand: 31.12.2011. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläßlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht garantiert. Sofern sich die Basiswährung des betreffenden Teilfonds von der Währung des Landes, in dem der Anleger wohnt, unterscheidet, kann die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen abweichend sein.

Quelle Nordea Investment Funds S.A., Betrachteter Zeitraum: 2000-2011. Wertentwicklung errechnet von Nettoanteilswert zu Nettoanteilswert in Basiswährung des jeweiligen Teilfonds, bei Wiederanlage der Erträge, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages oder der Rücknahmegebühr. Ausgabe- und Rücknahmegebühren könnten die Wertentwicklung beeinträchtigen. Stand: 31.12.2011. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläßlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht garantiert. Sofern sich die Basiswährung des betreffenden Teilfonds von der Währung des Landes, in dem der Anleger wohnt, unterscheidet, kann die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen abweichend sein.

0%

2%

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Nordea 1 - Danish Mortgage Bond Fund

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Die nordischen Länder haben sich besser als Europa entwickelt – sowohl kurz- als auch langfristig

-100%

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Dec 90Dec 95

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Dec 01Dec 06

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Dec 05Dec 10

Dec 06Dec 11

MSCI Nordic - Net Return Index MSCI Europe - Net Return Index

Quelle: Bloomberg. Stand: 30.12.2011. Wertentwicklung in Euro ohne Dividenden. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläßlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück.

Nordische große Marktkapitalisierungen konzentrieren sich eher auf ihre Rentabilität (ROE) als auf Wachstum

Größeres Exposure in den Schwellenländern als die wichtigsten europäischen Indizes

Wertentwicklung in rollierenden 5-Jahres Zeiträumen

38 •


Warum sind nordische Aktien so attraktiv? Gute relative Performance des MSCI Nordic im Vergleich zu anderen Märkten

38 ●

Wertentwicklungsvergleich (31.08.2002 – 31.08.2012)

Quelle: Datastream. Stand: 31.08.2012. Wertentwicklung in Euro bei Reinvestition der Dividenden. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläßlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht garantiert.

MSCI Nordic: 125.8%

MSCI Europe: 51.9% MSCI World: 45.9%

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Aug-02

Feb-03

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Feb-05

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Feb-08

Aug-08

Feb-09

Aug-09

Feb-10

Aug-10

Feb-11

Aug-11

Feb-12

Aug-12

MSCI Nordic NR

MSCI Europe NR

MSCI World NR

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Nordea 1 – Nordic Equity FundDie Top-Ten Positionen und Sektorenaufgliederung (in %)

Größte Positionen in %

NOVO NORDISK B DK0060102614 8.69

Volvo B SE0000115446 5.16

Swedbank A SE0000242455 4.08

Yara International NO0010208051 3.71

Ericsson B SE0000108656 3.58

Hennes & Mauritz B SE0000106270 3.56

Nordea Bank SE0000427361 3.54

Nokian Renkaat FI0009005318 3.26

DANSKE BANK DK0010274414 3.05

Metso FI0009007835 2.92

Insgesamt 41.56Quelle: Nordea Investment Funds S.A., Stand: 31.08.2012

Branchen-Allokation in %

Industrie 25.81

Finanzwesen 16.52

Nicht-Basiskonsumgüter 16.17

Energie 11.33

Gesundheitswesen 9.74

Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe 6.45

IT 4.98

Basiskonsumgüter 4.90

Telekommunikationsdienstleistungen 2.01

Versorgungsbetriebe 1.36

Liquide Mittel, netto 0.74

Insgesamt 100.00Quelle: Nordea Investment Funds S.A., Stand: 31.08.2012

40 •


Nordea 1 – Nordic Equity Small Cap FundAnlagepolitik

• Anlagen in Aktien kleiner und mittlerer skandinavischer Unternehmen, die an den Börsen nordischer Länder notiert sind.

• Anlageuniversum: rund 650 Unternehmen

• Stock Picking - Portfolio

• Unternehmensbesuche (etwa 200 pro Jahr)

• Nordeas lokale Präsenz

• Wir versuchen die Large-Caps von morgen ausfindig zu machen!

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41 •


Fazit

• Skandinavien ergeht es besser als der Eurozone

• Nordische Anleihen sind eine echte Alternative, um Ihr Portfolio zu

diversifizieren - „Sicherer Hafen“

• Starke Performance mit Aktien: Nordea1 – Nordic Equity Fund

• Focus auf Skandinavien: Nordea 1 – Nordic Equity Small Cap Fund

• Nordea ist der größte Skandinavische Asset Manager und hat

weitreichende Expertise

*Quelle: Nordea Investment Management AB. Stand: November 2011.

42 •


SchlussfolgerungenZiehen Sie mit Nordea gen Norden!

Profitiert vom Know-how eines erfahrenen

Investmentteams mit nachgewiesener Erfolgsbilanz

Dr. Johannes Rogy

43 •


Die genannten Teilfonds sind Teil von Nordea 1, SICAV, einer offenen Investmentgesellschaft luxemburgischen Rechts, welcher der EG-Richtlinie 85/611/EWG vom 20. Dezember 1985 entspricht. Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um Werbematerial, es enthält daher nicht alle relevanten Informationen zu den erwähnten Teilfonds. Jede Entscheidung, in Nordea-Fonds anzulegen, sollte auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts, der Wesentlichen Anlegerinformationen sowie des aktuellen Jahres- und Halbjahresberichts getroffen werden. Die genannten Dokumente sind in elektronischer Form auf Englisch und in der jeweiligen Sprache der zum Vertrieb zugelassenen Länder auf Anfrage kostenlos bei Nordea Investment Funds S.A., 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxemburg bei den jeweiligen länderspezifischen Vertretern bzw. Informationsstellen oder bei den berechtigten Vertriebsstellen erhältlich. Anlagen in Derivaten und Fremdwährungsanlagen können erheblichen Schwankungen unterliegen, die die Wertentwicklung der Anlage beeinträchtigen können. Anlagen in Schwellenländern sind mit einem erhöhten Risiko verbunden. Der Wert von Anteilen kann je nach Anlagepolitik des Fonds stark schwanken und kann nicht garantiert werden. Angaben zu weiteren Risiken in Verbindung mit den genannten Teilfonds entnehmen Sie bitte den Wesentlichen Anlegerinformationen, die wie oben beschrieben erhältlich sind. Nordea Investment Funds S.A. veröffentlicht ausschließlich produktbezogene Informationen und erteilt keine Anlageempfehlungen. Herausgegeben von Nordea Investment Funds S.A. 562, rue de Neudorf, P.O. Box 782, L-2017 Luxemburg, einer von der Commission de Surveillance du Secteur Financier in Luxemburg genehmigten Verwaltungsgesellschaft. Weitere Informationen bei Ihrem Anlageberater – er berät Sie als ein von Nordea Investment Funds S.A. unabhängiger Berater. Ergänzende Informationen für Anleger in Österreich: Zahlstelle und Repräsentant in Österreich ist die Erste Bank der Österreichischen Sparkassen AG, Graben 21, A-1010 Wien. Ergänzende Informationen für Anleger in Deutschland: Zahl- und Informationsstelle in Deutschland ist Nordea Bank Finland Plc, Niederlassung Deutschland, Bockenheimer Landstrasse 33, D-60325 Frankfurt am Main. Ergänzende Informationen für Anleger in der Schweiz: Die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) hat diese Teilfonds zum öffentlichen Vertrieb innerhalb der Schweiz und von der Schweiz aus zugelassen. Die oben aufgeführten Fondsunterlagen sowie die Satzung der Gesellschaft darüber hinaus können kostenlos bei der Schweizer Vertreterin und Zahlstelle, Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich, Mainaustrasse 21-23, CH-8008 Zürich, Telefon (044) 421 42 42, Fax (044) 421 42 82 angefordert werden.

Quelle (falls nicht anders angegeben): Nordea Investment Funds S.A.. Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläßlicher Richtwert für zukünftige Erträge und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert der Anteile kann je nach Anlagepolitik des Teilfonds stark schwanken und wird nicht garantiert. Sofern sich die Basiswährung des betreffenden Teilfonds von der Währung des Landes, in dem der Anleger wohnt, unterscheidet, kann die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen abweichend sein. Alle geäußerten Meinungen sind, falls keine anderen Quellen genannt werden, die von Nordea Investment Funds S.A. Dieses Dokument darf ohne vorherige Erlaubnis weder reproduziert noch veröffentlicht werden und ist nicht für Privatanleger bestimmt. Sie enthält Informationen für institutionelle Anleger und unabhängige Anlageberater und ist nicht zur allgemeinen Veröffentlichung bestimmt. In diesem Dokument genannte Unternehmen werden zu rein illustrativen Zwecken angeführt und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der jeweiligen Werte dar.

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• Aktuelle Leitzins: 1,50%.

• Aufgrund des weiterhin robusten Wachstums erwarten wir, dass die Norges Bank den Leitzins im ersten Quartal 2013 anheben wird.

• Die robusten makroökonomischen Fundamentaldaten Norwegens werden die Währung auf lange Sicht stützen.

Quelle: Nordea e-Markets. Stand: 17.09.2012.

Norwegen: Geldpolitik – NOK/EUR

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• Aktueller Leitzins: 1.25%.

• Nordea erwartet eine Zinssenkungen im Herbst 2012. Unserer Auffassung nach wird die Geldpolitik der Riksbank expansiver aufgrund der Tatsache, dass ein Rückgang des BIP weniger Arbeitskräfte erforderlich macht.

• Die robusten makroökonomischen Fundamentaldaten Schwedens werden die Währung auf lange Sicht stützen.

Quelle: Nordea e-Markets. Stand: 17.09.2012.

Schweden: Geldpolitik – SEK/EUR

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