ดอลลารลวงหนา

USD Futures

เรยบเรยงและจดทา

บรษท ตลาดอนพนธ (ประเทศไทย) จากด (มหาชน)

62 ถนนรชดาภเษก คลองเตย กรงเทพฯ 10110

โทรศพท 0-2229-2222 โทรสาร 0-2654-5213

www.tfex.co.th

พมพครงท 1 : กมภาพนธ 2555

จานวนพมพ 30,000 เลม

สงพ มพฉบบน จดทาข นเ พอเสรมสรางความรความเขาใจและนาเสนอขอ มลทเปนประโยชนตอการซ อขายอนพ นธในตลาด

อนพ นธ โดยในการรวบรวมขอมล และจดทาเอกสารน บมจ. ตลาดอนพ นธฯ มวตถประสงคเพอการอธบายเทานน มไดเปนการ

ใหคาแนะนาส าหรบการลงทนแตอยางใด

การลงทนมความเสยง ผลงทนควรศกษาขอมลกอนตดสนใจล งทน

สารบญ

ภาพรวมคาเงนบาท

เงนบาทผนผวน....สาคญอยางไร

บาทแขง VS บาทออน เกดจากอะไร

เครองมอในการบรหารเงนบาททสาคญ

ดอลลารลวงหนา

รจกกบดอลลารลวงหนา (USD Futures)

ดอลลารลวงหนาเหมาะกบใคร?

จดเดนของดอลลารลวงหนา

ลกษณะของส ญญา

เรมตนซ อขายดอลลารลวงหนาตองทาอยางไร

การปองกนความเสยงของผนาเขา

การปองกนความเสยงของผสงออก

กลย ทธการซ อขายสาหรบผลงทน

ความเสยงทควรระวงในการซ อขาย

เงนบาทผนผวน...สาคญอยางไร

ทานผอ านอาจจะเคยไดยนขาวคาเงนบาทแขงตวหรอคาเงนบาทออนตวอยบอยค รง ซ งอ นทจรงแลว คาเงนหรออตรา

แลกเปลยนนมความสาคญตอภาวะเศรษฐกจเปนอยางมาก เพราะในปจจบนมสนคาจานวนไมนอยทผลตในประเทศหนงและ

สงออกไปขาย ในอกประเทศหนง ราคาของสนคาเหลานจงอาจจะปรบเพมข นหรอ ลดล งตาม การเปลย นแปลงขอ งอตรา

แลกเปลยน และสงผลใหมลคาการสงออกและนาเขาเปลยนแปลงไป หรอแมแตผทนยมทองเทยวในตางแดน หรอ มแผนสง

บตรหลานไปศกษาตอในตางประเทศ กอาจมคาใชจายทเกดข นมากนอยตามการเปลยนแปลงของคาเงนบาทเชนกน

นอกจากน ในปจจบนกมผ ลงทนจ านวนไมนอยทลงท นในตางประเทศ หรอ ลงทนในสนทรพยทมผลตอบแทนผกกบ

อตราแลกเปลยน เชน กองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF) หรอ ก ารซ อ ขาย Gold Futures, Silver Futures หรอ Oil

Futures ดงนน ความผนผวนของคาเงนบาทจงสงผลกระทบตอผลตอบแทนจากการลงทนอกทางหนงดวย

สาหรบประเทศไทยนน สกลเงนสาคญทใชในการซ อขายสนคาและบรการกบตางประเทศเปนหลก คอ ดอลลาร

สหรฐอเมรกา (ดอลลารฯ) ดงนน ความผนผวนของเงนบาทเม อเทยบกบดอลลา รฯ จงเปนอกหนงความเสยงสาคญทหลายทาน

ใหความสนใจ ซ งกอนทเราจะไปดวาความผนผวนของคาเงนบาท สงผลอยางไรกบผประกอบธรกจและผลงทน เรามาทาความ

เขาใจกบคาศพทสาคญ ทไดยนกนบอยๆ ก อน

เงนบาทออนค า หมายถง เงนบาทมคาลดลง เมอเทยบกบเงนสกลอน ท าใหเราใช เงนบาทมากข นในการแลกเปนเงน

สกล อน เชน หากเดมคาเงนบาทอยท 30 บาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา และเปลยนเ ปน 35 บาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา นน

กหมายความวา

เดม เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 30 บาทในการแลก

เปลยนเปน เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 35 บาทในการแลก

ดงนน คาเงนบาทมคา ลดลง เมอเทยบกบเงนดอลลารฯ หรอ อาจเรยกวา เงนดอลลารฯ แขงคาข น เมอเทยบกบเงน

บาท กได

เงนบาทแขงคา หมายถง เงนบาทมคาเพมข น เมอเทยบกบเงนสกลอน ทาใหเราใชเงนบาทในจานวนนอยลงในการ

แลกกบเงนสก ลอน เชน หากเดมเงนบาทอยท 36 บาทตอดอลลารสหรฐอเม รก า และเปลย นเ ปน 29 บาทต อ ดอ ลลา ร

สหรฐอเมรกา นนก หมายความวา

เดม เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 36 บาทในการแลก

เปลยนเปน เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 29 บาทในการแลก

ดงนน คาเงนบาทมคา เพ มข น เมอเทยบกบเงนดอลลารฯ หรอ อาจเรยกวา เงนดอลลารฯ ออนคาลง เมอเทย บกบ

เงนบาท กได

เงนบาทออนค า อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ ปรบตวเพมข น

เงนบาทแขงคา อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ ปรบตวลดลง

ในชวงป 2551 – 2554 คาเงนบาทเมอเทยบกบดอลลารฯ มการปรบตวขนลงคอนขางมาก โดยในป 2552 คาเง นบาท

ออนลงไปถงประมาณ 36 บาท / ดอลลารฯ ขณะทในป 2554 แขงข นมาอยท ระดบประมาณ 29 บาท / ดอลลารฯ

คาเง นบาททอ อนลง จะสงผลดตอผทมรายรบเปนดอลลารฯ เชน ผสงออก เนองจากรายไดเงนดอลลารฯ ทไดจากการ

สงออกสามารถนามาแลกเปนเงนบาทไดมากข น แตในมมของผนาเขาจะตรงกนขาม คาเงนออนลงจะสงผลลบ เน อ งจาก

จะตองใชเงนบาทจานวนมากข น ในการแลกเปนเงนดอลลารฯ เพ อจายซอสนคาจากตางประเทศ

สาหรบกรณเงนบาทแขงคาข น จะเปนประโยชนตอผทมรายจายเปนดอลลารฯ เชน ผนาเขา หรอ ผทตองการสงบต ร

หลานไปเรยนตอตางประเทศ เนองจากสนคาจากตางประเทศจะมราคาในรปเงนบาททถ กลง แตจะเปนผลลบกบผ ส งออ ก

เพราะเงนดอลลารฯ ทไดจากการสงออกสนคา นามาแลกเปนเงนบาทไดมลคานอยลง

การเคลอนไหวข นลงของคาเงนน อาจสงผลตอรายรบรายจายของผประกอบธรกจจนอาจทาใหขาดทนได แตอยางไร

กตาม ความเสยงดานอ ตราแลกเปลยนถอเปนความเสยงทบรษทสามารถจดการได โดยใชเครองมอทางการเ งนตา งๆ เ ช น

สญญาซอขายลวงหนาฟอรเวรด และ ฟวเจอรส โดยสญญาเหลานจะชวยลอครายไดหรอตนทนใหอย ในระดบท ค าด ไว ผ

ประกอบธรกจจงไมตองกงวลกบความเสยงจากอตราแลกเปลยนอกตอไป และสามารถทมเทเวลาทเหลอไปบรหารความเสยง

ทางธรกจและวางแผนกจการไดดยงข น

นอกจากน ผลงทนทมการลงทนในสนทรพยตางประเทศ หรอสนคาโภคภณฑโลก หรอ ตราสารทมราคาเคลอนไหว

เช อมโยงกบสนคาโภคภณฑโลก เชน ผทลงทนในกองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF), กองทนทองคา , กองท นน า มน ,

Gold Futures, Silver Futures และ Oil Futures กเผชญความเสยงจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนเชนเดยวกน เพราะ

แมวาการซ อขายจะอยในรปเงนบาท แตราคาซ อขายกจะเคลอนไหวตามคาของเงนสกลดอลลารฯ ดวย ดงนน ความเสยงของ

อตราแลกเปลยนจงสงผ ลกระทบตอผลกาไ รขาดทนของพอรตลงทนเชนเดยวกน

บาทแขง VS บาทออน เกดจากอะไร

การทเงนบาทแขงคา หรอ ออนตวคา เกดจากการเปลยนแปล งของความตองการซอ (อปส งค) และ ความตอ งการ

ขาย (อปทาน) ของเ งนบาทเม อเทยบกบเงนตางประเทศ เชน ดอลลารสหรฐอเมรกา โดยในทนจะขออธบายถงสาเหตหลกๆ ท

ทาใหอปสงคและอปทานของเงนเปลยนแปลงโดยคราวๆ ดงน

ดลก ารคา และการเคลอนยายเงนทนระหวางประเทศ

หากประเทศไทยเกนดล การคา กลาวคอ มมลคาสงออกมากกวามล คานา เ ขา หรอ ม เ ง นทน เคล อน ย าย จาก

ตางประเทศเขามาในประเทศมาก ๆประเทศกจะมเงนดอลลารฯ มากข น เงนทนทยายเขามาจะถกแลกจากเงนดอลลารฯ เปน

เงนบาท ทาให อปสงคหรอความตองการเงนบาทเพมข น สงผลใหเงนบาทมคาเพม ขน (คาเง นบาทแขงขน) ในทางกลบกน หาก

ประเทศไทยขาดดลการคา คอ มมลคาสงออกนอยกวานาเขา หรอ มเงนทนเคลอนยายออกจากประเทศมาก ๆกจะทา ใหม

ความตองการแลกเงนบาทเปนเงนดอลลารฯ เพ อนาออกนอกประเทศมากข น สงผลใหความตองการขาย เ ง นบาทมากข น

คาเง นบาทจงออนคาลง

อตราดอกเบย

โดยปกตเงนทนจะเคลอนไหวจากประเทศท อตราดอกเบ ยตากวาไปประเทศทอ ตราดอกเบ ยสงกวา ซ งในทสดแลวจะ

สงผลตออตราแลกเปลยนของสอ งประเทศ เชน หากอตราดอกเบ ยของสหรฐอเมรกาปรบตวลดลง จะทาใหอตราดอกเบ ยไทย

ซ งแมจะไมไดเปลยนแปลงมคาสงข นโดยเปรยบเทยบ สงผลใหมเงนลงทนเคล อ น ยาย เ ขาประเทศไทยมากข น เ ง น ทนท

เคลอนยายเขามาจะถก แลกเปนเงนบาท ทาใหความตองการซ อเงนบาทสงข น คาเงนบาทจงแขงคาข น ในทางตรงกนขาม หาก

อตราดอกเบ ย ไทยปรบตวลดลง กจะทาใหอตราดอก เบ ยโดยเปรยบเทยบของไทยกบตางประเทศตาลง สงผลใหมเงนทนไหล

ออก จงมความตองการขายเงนบาทเพอนา ไปแลกเปลยนเปนเ งนดอลลารฯ เพ มข น คาเงนบาทจงออนคาลง

นโยบายการเง นของธนาคารกลาง

ธนาคารแหงประเทศไทยสามารถกาหนดปรมาณเงนบาทในระบบการเงนผานมาตรการตาง ๆเชน มาตรก ารดา รง

สนท รพยสภาพคลอง และการดา เนนการผ านตลาดการเงน เปนตน ซ งมาตรการเหลานจะสงผลใหอปสงคและอปทานของเงน

บาทเปลยนแปลงไป และทาใหคา เงนบาทเปลยนแปลงตาม เชน หากธนาคารกลางเหนวาเงนเฟออยในระดบทส งเ กน ไป ก

สามารถกาหนดใหธนาคารพาณชยดารงสนทรพยสภาพคลองตามกฎหมายเพมข น ทาใหเงนทธนาคารพาณชยสามารถปลอย

ก ไดมจานวนลดลง สงผลใหปรมาณเงนบาทในประเทศลดลงตาม จงเปรยบเสมอนกบการลดอปทานหรอปรมาณของเงนบาท

ทาใหคาเงนบาทมแนวโนมทจะแขงข น ในทางกลบกน การลดระดบอตราดารงสนทรพยสภาพคลองของธนาคารพาณชย จะ

ทาใหปรมาณเ งนในระบบเพมข น เปรยบเสมอนการเพมอ ปทานของเงนบาท สงผลใหคาเงนบาทมแนวโนมทจะออนคาลง

การซอขายในตลาดเงนตราระหวางประเทศ

นอกจากการซ อขายเงนตราตางประเทศของผนาเขาและสงออกแลว ผลงทนสถาบนยงสามารถซ อขายเงนตรา

ตางประเทศเพอผลกาไรในตลาดเงนตราระหวางประเทศหรอท เรยกวาตลาด Forex ได โดยการซ อ ขายเงนตราตางประเทศใน

ตลาด Forex จะเปนการซอขายทมกา รสงมอบในทนท (Spot Market) และมการซ อขายตลอด 24 ช วโมง การซ อขายจะเปน

แบบออนไลนทวโลก ไม มศนยกล างในการซ อขายทจดตงอยางเปนทางการ ทงน เน องจากธ รกรรมการซอขายเงนตรา

ตางประเทศในตลาด Forex มปรมาณสงมาก การเค ลอนไหวของคาเงน ในตลาด Forex นจงถอเปนหน งในตวช วดสาคญท

ธนาคารตางๆ ใชอางองในการทาธรกรรม

ปจจยอ นๆ

นอก เหนอจากปจจยขางตนแลว ยงมปจจยอนๆ ทสงผลตอคาเ งนบาท เชน ความไมมนคงทางการเมอง ภาวะ

เศรษฐกจของประเทศ และ เสถยรภาพทางการเงนของประเทศ เปนตน

เครองมอในการบรหารเงนบาทท สาคญ

ในอดต ผประกอบธรกจนาเขาและสงออกขนาดใหญ จะสามารถบรหารความเสย งจากอตราแลก เปลย นไ ด โดย

ตดต อกบธนาคารพาณชยเพ อขอ ทาสญญาซอหรอขายเงนดอลลารฯ ลวงหนา (Forward Contract) ซงกค อ การตกล งวา

ผประกอบการจะซ อ หรอ จะขาย เงนดอลลารฯ ในอนาคตดวยอตราแลกเปลยนทไดตกลงไวลวงหนากบธนาคารตงแตวนททา

สญญา

การปองกนความเสยงจากอตราแลกเปลยนโดยใชสญญาฟอรเวรดนมกไดรบความนยมแค เฉพาะในกลมผประกอบ

ธรกจรายใหญ เนองจากมลคาในการทาสญญาแตละครงคอนขางสง หากทาสญญาทมมลคานอย อตราแลกเปลยนกจะเปน

อตราทแพงข น นอกจากน ผลงทนทมพ อรตลงทนทมความเสยงจากอตราแลกเปลยน แตไมไดประกอบธรกจนาเขาหรอสงออก

จะไมสามารถทาสญญาขางตนเพอบรหารความเสยงได เนองจากในการทาสญญา ผ ขอทาสญญาจะตองยนเอกสารแสดงแก

ธนาคารวาไดประกอบธรกจทจะตองมการถอครองเงนดอลลารฯ อย

อยางไรกตาม ในป 2555 ธนาคารแหงประเทศไทยมนโยบายเปดกวางใหผลงทนและผประกอบการมทางเลอกในการ

บรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนมากข น บรษท ตลาดอนพ นธ (ประเทศไทย) จากด มหาชน หรอ TFEX จงสามารถจดให

มการซ อขายส ญญาซอขายดอลลารฯ ลวงหนา (USD Futures) หรอ สญญาฟวเจอรสท อางองกบดอลลารสหรฐอเมรกาได

สญญา USD Futures นจะชวยเปดโอกาสใหผประกอบธรกจขนาดกลางและขนาดเลก ตลอดจ นผล งทนท วไ ป

สามารถซ อขายเงนดอลลารฯ ไดอยางสะดวกมากข น เนองจากขนาดของสญญามขนาดเลก (ประมาณ 30 , 000 บาทต อ

สญญา) และการซ อขายสามารถ ทาไดอยางงายดาย ไมจาเปนตองแสดงเอกสารการถอเงนดอลลาร ฯ อยก อน โดยผสนใจแค

เพ ยงเปดบญชซ อขายกบโบรกเกอรอนพ นธทไดรบอนญาต กสามารถซ อขาย USD Futures ไดทนท นอกจากน สญญาฟวเจอร

สยงมสภาพคลองสงเมอเทยบกบสญญาฟอรเวรด ผลงทนทซ อหรอขาย USD Futures ไปแลว และไมตอ งก ารถ อ สญญา

ดงกลาวอกตอไป กสามารถปดสถานะของสญญาไดตามตองการ เพ ยงแคทาการซ อหรอขายตรงขามกบสถานะเดมทเคยทาไว

เทานน

ทงน เมอเปรยบเทยบ USD Futures ทซ อขายในตลาดอนพ นธกบ USD Forward ททากบธนาคารพาณชย สญญา

ทงสองประเภทมหลายขอทแตกตางกน ดงน

USD Futures USD Forward

วธทาสญญา คลายกบซอห น : ผลงทนจะตกลงกบผลงทน

อกฝ งหนงทซ อขายใน TFEX โดย วธการสงคาสงซ อขายผ านโบรกเกอร คลายกบการซ อขายห น

ตกล งกบธนาคารพาณชย

ลกษณะของส ญญา สญญามาตรฐาน : TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญาเปนมาตรฐานอยแลว ผลงทนเพยงแคระบจานวน ราคา และอายของสญญาท ตองการเทานน

สามารถออกแบบลกษณะของสญญาตามความตองการได

สภาพคลองในการซ อขาย

สภาพคลองส ง : ผลงทนสามารถซ อขายไดตลอ ดเวลาทาการของ TFEX และเมอซอหรอขายไปแลว กสามารถปดสถานะของสญญาไดเมอตองการ

สภาพคลองนอย เมอทาสญญาไปแลวกมกจะตองรอจนสญญาครบกาหนดอาย หรอหากตองการยกเลกสญญากอนครบอายกตองไดรบความยนย อมจากธนาคารพาณชยททา สญญาไว ซ งจะตองชาระเงนตามสวนขาดทนท เกดข น และอาจมคาธรรมเนยมเพมเตม

ความเสยงของคสญญา

สาน กหกบญชรบประกน : ในการซอขาย สานกหกบญชจะทาหนาทเปนคส ญญากลางใหกบทกๆ รายการซ อขาย ผลงทนจงมนใจได

วาจะไดรบชาระกาไรขาดทนตามท เกดข นจรง

คสญญาทงสองฝายมค วามเสยงวาคสญญาอกฝายอาจจะบดพลว ไมปฏบตตามสญญา

เมอสญญาครบกาหนดอาย

ไมม การรบสงมอบเงนดอลลารฯ จรง : เมอสญญาครบกาหนดอาย จะใชวธจายเงนกนตามสวนตางกาไรขาดทนทเกดข น ไมมการ

สงมอบเงนดอลลารฯ ใหแกอกฝาย

มการรบสงมอบเงนดอลลารฯ ตามทระบไวในสญญา

ผมส ทธทาสญญา ผลงทนและผ ประกอบธรกจในประเทศไทย : ผลงทนและผประกอบธรกจชาวไทย

ผประกอบธรก จทมการถอครองเงนดอลลารฯ และมคณสมบตตามทธนาคารแหงประเทศไทยกาหนด

สามารถซอขาย USD Futures ได โดยไมจาเปนจะตองถอครองเงนดอลลารฯ อยกอน เพ ยงแคเปดบญชกบโบรกเกอรอนพ นธทได รบอนญาต กสามารถทาก ารซ อขาย ไดทนท

ดอลลารลวงหนา (USD Futures)

รจกกบดอลลารลวงหนา

USD Futures หรอ สญญาซอขายเงนดอลลารฯ ลวงหนา เปนสญญาทผซ อและผขายตกลงกนในวนนวาจะซ อขาย

ดอลลารฯ กนในอนาคต โดยใชอตราแลกเปลยนท ก าหนดต งแตวนท ทาสญญา

ในการทาสญญา USD Futures ผลงทนจะตองสงคาสงซ อขายผานโบรกเกอร เพ อเขามาจบค ก บผ ลงทนอกฝงหน งใน

ตลาดอนพ นธ โดยวธการสงคาสงจะคลายกบการสงคาสงเพ อ ซอหนในตลาดหลกทรพย กลาวคอ ผ ซ อจะตงราคา เสนอซ อ

(Bid) ในขณะทผ ขายจะตงราคาเสนอขาย (Offer) หากราคาเสนอซ อและเสนอขายตรงกน หรอ เปนราคาทดกวาราคาทผลงทน

ตองการ ระบบกจะทาการจบคซ อขายให โดยราคาทจบคไดน คอ ราคาฟวเจอรส หรอ อตราแลกเปลยนทผ ลงทนทงสองฝาย

ตกล งจะซ อจะขายกน

นอกจากน ในการซ อขาย USD Futures จะแตกตางจากการทาส ญญาฟอ รเวรดกบธนาคาร ตรงท ในก ารซ อ ขาย

USD Futures นน จะไมมการสงมอบเงนดอลลา รฯ กนจรง แตจะใชวธชาระกาไรขาดทนตามสวนตางของอ ตราแลกเปลยนท

เปลยนแปลงไปแทน

ผทก งวลวาคา เงนบาทจะแขงคาข น หรอ อตราแลกเปลยนจะปรบตวลดลง เชน ผสงออกอาจจะกงวลวาการทค าเงน

บาทแขงคาข นจะทาใหรายไดจากการสงออ กลดลง กสามารถปองกนความเสยงไดงาย ๆแคสงคาสง “ขาย” USD Futures ซ ง

จะเทากบเปนการลอคอ ตราแลกเปลยนในอนาคต ณ ราคาทซ อขายไว หากในอนาคตอตราแลกเปลยนปรบลดลง ผสงออกกจะ

ไดรบกาไรจากสวนตางของอตราแลกเปลยนทลดลง เพอไปชดเชยกบรายไดทไดลดลงจากการสงออก

สวนผทก งวลวาคาเงนบาทจะออนคาลง เชน ผนาเขาอาจจะกงวลวาหากเงนบาทออนลงจะทาใหตนทนจากการ

นาเขาสงข น ก สามารถปองกนความเสยงงายๆ แคสงคาสง “ซ อ” USD Futures โดยหากในอนาคตอตราแลกเปลยนปรบ

เพมข นจรง ผนาเขากจะไดรบกาไรจากสวนตางของอตราแลกเปลยนทส งขน เพ อไ ปชดเชยกบตนทนท เพมข น

สาหรบผลงทนทอาจไมมธรกจนาเขาสงออกอย แตสนใจทากา ไรจากการเคลอนไหวของอต ราแลกเปล ยนกสามารถ

ซ อ หรอ ขาย USD Futures ได โดยหากคาเงนบาทเม อเทยบกบดอลลารฯ เคลอนไหวไปในทศทางท คาดไว กจะไดรบกาไรตาม

สวนตางอตราแลกเปลยนทเปลยนแปลงไป

USD Futures เหมาะกบใคร?

USD Futures เหมาะกบผประกอบธรกจและผลงทน ดงน

ผทม รายไดหรอรายจาย ในรปเงนดอลลารสหรฐอเมรกา เชน ผนาเขา และ ผสงออก

ผลงทนชาวไทยทเคยซ อขายในตลาดอนพ นธ

ผลงทนชาวไทยทย งไมเคยซ อขายในตลาดอนพ นธ แตมความสนใจ และสามารถรบความเสยงจากการซ อ

ขายได

ทงน ในชวงแรกธนาคารแหงประเทศไทยมน โยบายให ผทลงทนใน USD Futures เปนผ ลงทนสญ ชา ตไ ทย เทาน น

สาหรบผลงทนชาวตางชาตนน ธนาคารแหงประเทศไทยจะพจารณาอนญาตเปนล าดบถดไป

จดเดนของ USD Futures

ไมตองถอดอลลารฯ อย กเทรดได

ผลงทนชาวไทยทสนใจซ อขาย USD Futures สามารถเรมตนซอขายไดทนท เพ ยงแคเปดบญชซ อขายกบโบรกเกอร

อนพ นธทไดรบอนญาต โดยไมจาเปนตองแสดงหลกฐานว าเปนผประกอบการ หรอ หล กฐานวามการถอครองเงนดอลลารฯ อย

สภาพคลองสง

USD Futures มสภาพคลองในการซ อขายสง เน องจาก TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญาไวเปนมาตรฐาน ผ

ลงทนจงสามารถเขามาซ อขายไดทนทโดยไมตองศกษาลกษณะของสญญาทกๆ ครงในการซอขาย อกทงยงมวธการซ อขายท

สะดวก รวดเรว ทงแบบทผ านเจาหนาทการตลาดของโบรกเกอ รอนพ นธ และแบบสงคาสงดวยตนเองผานระบบออนไลน ดงนน

ผลงทนจงมโอกาสสงทจะสามารถซ อหรอขายไดตามทตองการ

บาทจะแขง บาทจะออน กเปดโอกาสใหทากาไรได

USD Futures สามารถใชทากาไรไดสองทาง ไมวาจะเปนกรณคาเงนบาทแขงตว หรอ คาเงนบาทออนตว

หากผลงทนคาดวาอตราแลกเปลยนจะเพ มข น (คาเงนบาทออนตว) กเพยงแคสงคาสง “ซ อ” USD Futures หาก

อตราเพมข นจรง กจะได ชาระเงนกาไรสวนตางทปรบตวเพมข น

ในทางตรงกนขาม หากผลงทนคาดวาอตราแลกเปลยนจะลดลง (คาเงนบาทแขงตว) กเพ ยงแคสงคาสง “ขาย” USD

Futures หากอตราลดลงจรง กจะไดชาระเงนกาไรสวนตางทปรบตวลดลง

ใชเงนลงทนนอย

ในการซ อหรอขาย USD Futures ผลงทนไมจาเปนตองชาระเงนเตมมลคาสญญาในวนทซ อหรอขายวนแรก เพ ยงแค

วางเงนหลกประกนไวซ งคดเปนมลคาไมเกน 10% ของมลคาของสญญาเทานน พดงายๆ วาเงนหลกประกนนวางไ ว เพ อทา

หนาทเหมอนเงนมดจากอนการซ อขาย

ใชควบคก บ Gold Futures หรอการลงทนอนทอางองกบหลก ทรพยตางประเทศได

ผลงทนทปจจบนเทรด Gold Futures, Silver Futures, Oil Futures หรอกองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF) อย

นน สามารถใช USD Futures เพ อลดความเส ยงจากอตราแลกเปลยนได ทาใหไมตองกงวลวาผลกาไรขาดทนท เกดข นจะถก

ลางไปกบการเปลยนแปลงของคา เงนบาท และทาใหสามารถใชเวลาทเหลอในการบรหารพอรตลงทนในรปแบบทตองการได

ลกษณะของสญญา USD Futures

เพ อใหผ ลงทนสามารถเขามาซ อขาย USD Futures ไดอยางสะดวก งายดาย ไมตองศกษาลกษณะของสญญาทก

ครงทตองการซ อขาย TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญา USD Futures ไวเปนมาตรฐาน ดงน

รายการ รายละเอยด

สนคาอางอง อตราแลกเปลยนเงนบาทตอเงนดอลลารสหรฐอเมรกา

เดอนทสญญาครบกาหนดอาย

เดอนปฏทนทเ รยงลาดบตอเนองกน โดยนบไปไมเกน 3 เดอนทใกลทสด และ

เดอนสดทายของไตรมาสทใกลทสดอก 1 เดอน

ราคาเสนอซ อขาย

เสนอซอขายเปนเงนบาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา โดยมทศนยม 2 ตาแหนง

ขนาดของสญญา

1,000 ดอลลารสหรฐอเมรกา (USD)

ชวงราคาซ อขายข นตา

0.01 บาท หรอคดเปนมลคา 10 บาทตอ 1 สญญา

การเปลยนแปลงราคาสงสดใน 2 % จากราคาทใชชาระราคาลาสด หากมการซ อขายท Ceiling หรอ Floor

รายการ รายละเอยด

แตละวน

ดงกลาว ตลาดอนพ นธจะหยดซ อขายช วคราวกอนจะเปดการซ อขายอก ครง

พรอมกบขยายชวงการเปลยนแปลงราคาเปน 4 % ของราคาทใชชาระ

ราคาลาสด

ชวงเวลาซ อขาย 1. ชวง Pre-open: 9:15 น. - 9:45 น.

2. ชวง Morning session: 9:45 น. - 12:30 น.

3. ชวง Pre-open: 14:00 น. - 14:30 น.

4. ชวง Afternoon session: 14:30 น. - 16:55 น.

ราคาทใชชาระราคาวนสดทาย

ใชอตราแลกเปลยนเงนบาทตอดอลลารสหรฐอเมรกาทประกาศโดย

Thomson Reuters ณ เวลา 11:00 น. ในวนสดทายของการซ อขาย

จานวนการถอครองสญญาสงสด หามมฐานะสทธใน USD Futures ทหมดอายเดอนใดเดอนหนง หรอทงหมด

เกนกวา 5,000 สญญา

วนสดทายของการซ อขาย วนทาการกอนวนทาการสดทายของเดอนท สญญาครบกาหนดอาย โดย

สามารถซ อขายไดจนถงเวลา 11:00 น.

วธการสงมอบหรอชาระราคา ชาระราคาเปน เงนสด (Cash Settlement)

คาธรรมเนยมนายหนา ตลาดอนพ นธไมมขอกาหนดในเร องคาคอมมชช น อตราคาธรรมเนยมเปนไป

ตามขอตกลงระหวางโบรกเกอรกบผลงทน

เดอนทสญญาครบกาหนดอาย

ในแตละขณะ TFEX จะมสญญาทครบกาหนดอายแตกตางกน 4 สญญาใหเลอ กซ อขาย ซ งประกอบดวยสญญาท

ครบกาหนดในเดอนทใกลทสด 3 เดอนตอเนองกน จานวน 3 สญญา และ สญญาทครบกาหนดในเดอนสดทายของไตรมาส

ใกลสดอก 1 สญญา

เชน หากปจจบนเปนวนท 1 เมษายน จะมสญญาทครบกาหนดอายในเดอนตางๆ ไดแก เมษายน, พฤษภาคม,

มถนายน และ กนยายน

ม.ค. ก.พ. ม.ค. เม.ย. พ.ค. ม.ย. ก.ค. ส.ค. ก.ย. ต.ค. พ.ย. ธ.ค.

โดย TFEX จะมการใชสญลกษณยอ แทนเดอนทสญญาครบกาหนด ดงน

F มกราคม N กรกฎาคม

G กมภาพนธ Q สงหาคม

H มนาคม U กนย ายน

J เมษายน V ตลาคม

K พฤษภาคม X พฤศจกายน

M มถนายน Z ธนวาคม

ทงน สญลกษณยอในก ารซ อขาย จะประกอบดวย ช อยอสญญา ตามดวยเดอนทครบกาหนดอาย และปทครบกาหนด

อายสองหลกสดทาย (ค.ศ.)

เชน USDJ12 หมายถง USD Futures ทครบกาหนดอายในเดอนเมษายน 2012

USD J 12

ช อยอ เดอน ป

วนซอขายวนสดทาย

ในเดอนทสญญาครบกาหนดอาย ผลงทนจะสามารถซอขายส ญญาทครบกาหนดอายได จนถงเวลา 11:00 น. ของ

วนทาการกอนหนาวนทาการสดทายของเด อน เชน หากวนท 30 พ.ค. เปนวนทาการสดทายเดอนพฤษภาคม ผลงทนกจะ

สามารถซ อขายสญญา USD Futures ทครบกาหนดอายเดอนพฤษภาคมไดจนถงเวลา 11:00 น. ของวนท 29 พ.ค. (หากวน

ดงกลาวเปนวนทาการ) ทงน TFEX มการประกาศวนซอขายวนสดทายของทกสญญาในตลาดอนพนธไวในเวบไซต

www.tfex.co.th

ปจจบน

เดอนสดทายของไตรมาสท ใกลทสด เดอนท ใกลทสด 3 เดอนตดกน

ขนาดของสญญา

สญญา USD Futures 1 สญญา มขนาดเทากบเงนดอลลารสหรฐอเมรกา 1,000 USD ดงนน หากซ อ USD Futures

ท 30 บาท / ดอลลารฯ จานวน 1 สญญา จะมม ลคาเทากบ 30 x 1,000 = 30,000 บาท

หากตอมาราคาฟวเจอร สเปลยนเ ปน 32 บาท / ดอลลารฯ มลค าของสญญากจะเพมเปน 32 x 1,000 = 32,000 บาท

ดงนน ผลงทนจะไดกาไรเทากบ 32,000 – 30,000 = 2,000 บาท ตอสญญา พดงายๆ วาทก ๆ1 บาทของราคาฟวเจอรสท

เปลยนแปลงไปจะเทากบเงนกาไรหรอขาดทน 1,000 บาทตอสญญา

วธงายๆ ในการเทรด USD Futures

USD Futures มวธการซอขายงาย ๆ เพยง 5 ข นตอน ดงน

1. เปดบญชกบโบรกเกอรอนพ นธ

ผลงทนสามารถตดตอเพอเปดบญชซ อขาย อนพ นธไดกบโบรกเกอรอนพ นธท ไ ด รบอ นญ าต โดย ทานสามารถ

ตรวจสอบรายช อของโบรกเกอรไดทาง www.tfex.co.th อยางไรกตาม หากทานมบญชซ อ ขายอนพ นธอยแลว และโบรกเกอรท

ทานใชบรการสามารถใหบรการซ อขาย USD Futures ได ทานกสามารถใชบญชดงกลาวในการซ อขาย USD Futures ไดทนท

2. วางเงนหลกประกนกอนซ อขาย

ในการซ อหรอขาย USD Futures ผลงทนไมตองจายเงนเตมจานวนต งแตวนแรก แตจะตองวางเงนหลกประกนขนตน

(Initial Margin) ตามระดบทโบรกเกอรกาหนด ซ งโดยทวไปแลวจะมมลคาไมเกน 10% ของมลคาสญญา

3. สงคาสง “ซอ (Long)” หรอ “ขาย (Short)”

สาหรบผลงทนทคาดการณวาอตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ จะปรบตวเพ ม ขน (เ ง นบาทออ นค าล ง) และ

ตองการสรางผลกาไร ควรสงคาสง “ซอ”

สวนผลงทนทคาดการณวาอตราแลกเปลยนมแนวโนมปรบตวลดลง (เงนบาทแขงคา) และตองการสรางผลกาไร ควร

สงคาสง “ขาย”

โดยการสงคาสงซ อหรอขายนน สามารถทา ไดโดยการโทรศพท เพ อสงคาสงผานเจ าหนาทการตลาดของโบรก เกอ ร

อนพ นธ หรอสงคาสงดวยตนเองผานระบบเทรดออนไลน ทางคอมพวเตอร iPad หรอ โทรศพทมอถอ

4. ตรวจสอบสถานะ

หลงจากทซ อหรอขายไปแลว โบรกเกอรจะมการคานวณกาไรขาดทนใหพอรตลงทนของผลงทนทกวน เรย ก วาการ

Mark to market โดยหากในวนน นๆ ผลงทนไดกาไ รเมอเทยบกบวนกอนหนา โบรกเกอรกจะโอนเงนสวนกาไรของวนนเขาไ ป

รวมกบเงนหลกประกนทผลงทนวางไว แตหากผลงทนขาดทนเมอเทยบกบวนกอนหนา กจะมการโอนเงนสวนขาดทนของวนน

ออก จากบญช หลกประกนของผล งทน

กระบวนการคดกาไรขาดทนน จะทาในทกๆ สนวนทาการ จนกวาผลงทนจะปดสถานะสญญาลง โดยการคานวณวา

ในแตละวนผลงทนไดกาไรหรอขาดทนนน จะคานวณจาก “ราคาทใชชาระราคา” (Daily Settlement Price) ซ ง TFEX คานวณ

มาจากราคาทซ อขายใน ชวงกอนปดตลาด 5 นาทสดทายของแตละวน

การคดกาไรขาดทนทกๆ สนวนทาการ ทาใหเงนในบญชหลกประกนทผ ลงทนวางไวเคลอนไหวข นลงทกๆ วน และ

หากเงนหลกประกนน ลดลงจนตากวาระดบทโบรกเกอรกาหนดไว ทเรยกวา ระดบหลกประกนรกษ าสภาพ (Maintenance

Margin) โบรกเกอรกจะ เรยกใหผ ลงทนนาเงนมาวางเปนหลกประกนเพมเตม หากผลงทนไมสามารถวางเง นหลก ประกนไ ด

ทนเวลาตามท โบรกเกอรกาหนด โบรกเกอร กจะปดสถานะของสญญาของผลงทนลง

ดงนน ผลงทนทซ อขาย USD Futures จงควรหมนตดตามสถานะการลงทนขอ งตนอ ยา งสม า เ สมอ เพ อ จะไ ด

ปรบเปลยนกลยทธไดทนทวงท

5. ปดสถานะ

เมอซ อขาย USD Futures ไปแลว ผลงทนสามารถปดสถานะของสญญากอน เพ อรบรกาไรหรอขาดทนทเกดข นทนท

กได โดยไมตองรอจนสญญาหมดอาย หรออาจจะถอสญญาดงกลาวจนกระทงสญญาหมดอายลงกได

กรณแรก โดยหากผลงทนตองการปดสถานะของสญญากอนทสญญาครบกาหนดอาย กส ามารถทาไดงายๆ โดย

หากเดม ผลงทนเคย “ซ อ (Long)” USD Futures ไว กเพ ยงแคสงคาสง “ขาย (Short)” เพ อปดสถานะสญญา

แตถาเดม ผลงทนเคย “ขาย (Short)” USD Futures เอาไ ว กเพ ยงแคสงคาส ง “ซอ (Long)” เพ อ ปดสถ านะขอ ง

สญญา

กรณทสอง หากผลงทนตองการทจะถอสญญาจนครบกาหนดอาย โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผ ลงทนทกวน

จากราคาทใชชาระราคาประจาวน (Daily Settlement Price) จนกระทงถงวนซ อขายวนสดทาย ซ งจะคานวณกาไรขาดทนโดย

เทยบราคาทใชชาระราคาในวนกอนหนา กบราคาทเรยกวา “ราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย (Final Settlement Price)”

ราคาทใชชาระราคาในวนสดทายน จะเปนอตราแลกเปลยนท Thomson Reuters ประกาศ ณ เวลา 11:00 น. ซงเปน

คาเฉลยทธนาคารพาณชยเสนอซ อเสนอขายในเวลาดงกลาว โดยหลงจากทคานวณกาไรขาดทนในวนสดทายแลว สถานะของ

ผลงทนในปดลง และจะไมมการค านวณกา ไรขาดทนใหผ ลงทนอก

ตวอยางการคานวณกาไรขาดทน (Mark to Market)

สมมตในวนท 1 ตลาคม ผลงท นซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท จานวน 1 สญญา โดยโบรกเกอรกาหนดให

วางเงนหลกประกนข นตนกอนเรม ซอขาย 600 บาทตอสญญา และกาหนดใหตองรกษาระดบเงนหลกประกนไมใหตาก วา 420

บาทตอสญญา ดงนน หลงจากทผลงทนซ อฟวเจอรสไปแลว โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผ ลงทนทกๆ วน ดงน

วนท รายการ ราคาท ใชชาระราคา

กาไร (ขาดทน)

เงนหลกประกนคงเหลอ

1 ต.ค. วางเงนหลกประกนข นตน 600 บาท และซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท

จานวน 1 สญญา

600

คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.62 40 640

2 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.45 -170 470

3 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.32 -130 340

วางเงนประกนเพมเตม 260 บาท 600

4 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.49 170 770

5 ต.ค. ขาย USD Futures ท 31.75 บาท 260 1,030

วนท 1 ต.ค.

กอน ซอ USD Futures ผลงทนตองวางเงนหลกประกนกอนซ อขายในจานวนไมตากวาทโบรกเกอรกาหนด ซ งในตวอยางนคอ

600 บาทตอสญญา และเมอสนวน โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผลงทน โดยเทยบราคาทผ ลงทนซ อ กบ ราคาทใช ชาระ

ราคา ณ ส นวน ซ งปรากฏวาในวนแรกน ราคาทใชชาระราคาท TFEX ประกาศอยท 31.62 บาท ผลงทนจงไดกาไร (31.62 -

31.58) x 1,000 = 40 บาท* โบรกเกอรจงโอนเงนกาไ รนไปรวมกบเงนเดมในบญชหลกประก นของผลงทน ทาใหมเงนคงเหลอ

ทงสน 640 บาท

หมายเหต* กาไรขาดทนตองคณ 1,000 เพราะสญญา USD Futures 1 สญญา มมลคา 1,000 USD

วนท 2 ต.ค.

แมวาผ ลงทนจะไมไดทา รายการใดๆ เพ มเตม แตยงคงถอครองสญญาอ ย โบรกเกอรจะยงคงคานวณกาไรขาดทนใหในชวงสน

วน โดยปรากฏวาราคาทใชชาระราคาลดลงเปน 31.45 บาท ผลงทนจงขาดทนเม อเทยบกบวนกอนหนา (31.45 - 31.62) x

1,000 = -170 บาท เงนในบญชจงลดล งเปน 640 – 170 = 470 บาท

วนท 3 ต.ค.

ราคาทใชชาระราคาลดลงเปน 31.32 บาท ผลงทนท ยงถอครองสญญาอยจงขาดทนเพมอก (31.32 – 31.45) x 1,000 = -130

บาท เงนในบญชจงลดล งเหลอ 470 – 130 = 340 บาท ซ งตากวาเงนหลกประกนข นตาทโบรกเกอรกาหนดไวท 420 บาท ผ

ลงทนจงตองนาเงนหลกประกนมาวางเพมเตมใหเงนในบญชกลบมาเทากบเงนหลกประกนข นตนท 600 บาทอกครง

วนท 4 ต.ค.

ราคาทใชชาระราคาปรบขนเปน 31.49 บาท ผลงทนจงไดกาไรเมอเทยบกบวนกอนหนา (31.49 - 30.32) x 1,000 = 170 บาท

เงนในบญชหลกประกนจงเพมเปน 600 + 170 = 770 บาท

วนท 5 ต.ค.

ผลงทนตดสนใจปดสถานะของสญญา โดยสงขาย USD Futures ท 31.75 บาท ซ งเปนราคาททาใหผ ลงทนไดกาไรเพมอก

(31.75 – 31.49) x 1,000 = 260 บาท เงนในบญชจงเพมเปน 770 + 260 = 1,030 บาท ในวนถดๆ ไป จงจะไมมการคานวณ

กาไรขาดทนใหผ ลงทนอก เนองจากผลงทนไดสงปดสญญาแลว และไมมการถอครองสถานะอกตอไ ป

ทงน การซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท ในวนท 1 ต.ค. และขายในวนท 5 ต.ค. ท 31.75 บาท ทาใหไดกาไร (31.75 –

31.58) x 1,000 = 170 บาทตอสญญา ซ งมคาเทากบการรวมกาไรขาดทนทโบรกเกอร โอนเขาโอนออกในแตละวน 40 – 170 -

130 + 170 + 260 = 170 ดงนน จะเหนไ ดวาการคดกาไรขาดทนในทกๆ สนวน เปนเพยงกระบวนการทยอย รบ ทยอยจายเงน

ทกส นวนเทาน น กาไรขาดทนทผ ลงทนไดโดยรวม กจะมคาเทากบสวนต างของราคาขายกบราคาซ อน นเอง

อยางไรกตาม หากผลงทนไมปดสถานะของสญญา แตถอสญญาไวจนสญญาครบกาหนดอาย โบรกเกอรกจะคานวณกาไร

ขาดทนใหจนกระทงสญญาหมดอายลง โดยในวนสดทายทสญญานนสามารถซ อ ขายได TFEX จะคานวณราคาทเรยกวา

“ราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย (Final Settlement Price)” ซงคานวณมาจากราคาท ประกาศโดย Thomson Reuters ในวน

ดงกลาว ณ เวลา 11:00 น. ดงนน กาไรขาดทนทเกดขนในวนสดทาย จะเกดจากสวนตางระหวางราคาทใชชาระราคาวนกอน

หนา กบราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย

การปองกนความเสยงของผนาเขา

ตวอยางเชน ผ นาเขาเครองเสยงจากประเทศสหรฐอเมรกาเพอ นามาจาหนายในประเทศ จะตองชาระคาสนคาเ ปน

จานวน 20,000 ดอลลารฯ ในอก 3 เดอนขางหนา หากผนาเขากงวลวาในอก 3 เดอนขางหนา คาเงนบาทจะออนลง กสามารถ

ปองกนความเสยงไดโดยการ “ซ อ” USD Futures

โดยหากราคา USD Futures ทครบอายในอก 3 เดอนขางหนาอยท 31 บาท ตนทนของผนาเขาในอก 3 เดอน

ขางหนาจะอยท 20,000 x 31 = 620,000 บาทเสมอ ไมวาอ ตราแลกเปลยน ณ ขณะน นจะเคลอนไหวเปนเทาใด ดงน

วนน เมอเวลาผานไป 3 เด อน

หากอตราแลกเปลยนเพ มข นเปน 33 บาท / ดอลลารฯ ผนาเขาตองจายคาเครองเสยง 20,000 x 33 = 660,000 บาท

แตกาไรจากฟวเจอรส = (33-31)x1,000 x 20 สญญา = 40,000 บาท

ดงนน ผ นาเขาจงสามารถนากาไรจากฟวเจอรสไปชดเชยกบตนท นคาเครอ งเสยงทเพ มข นจาก การทคาเงนบาทออนตว ทาใหตนทนยงคงอยท 660,000 – 40,000 = 620,000 บาท

ซ อ USD Futures ท 31 บาท จานวน 20 สญญา หากอตราแลกเปลยนลดลงเปน 29 บาท / ดอลลารฯ

แมวาตนทนในการจายคาเครองเสยงจะลดจงเปน 20,000 x 29 = 580,000 บาท

แตเม อรวมกบขาดทนจากฟวเจอรส = (29-31)x1,000 x 20 = -40,000 บาท ทาใหตนทนรวมทงหมดเปน 580,000 + 40,000 = 620,000 บาท

ดงนน ไมวาในอก 3 เดอนขางหนาอตราแลกเปลยนจะเปลยนเปนเทาไร ผนาเขากจะมตนทนคงเดมทอตรา 31 บาท

/ ดอลลารฯ เนองจากกาไรในฟวเจอรสจะไปหกลางกบขาดทนทเกดจากการทาธรก รรมจรง หรอ ขาดทนในฟวเจอรสจะไป

หกลางกบกาไ รทเกดจากการทาธ รกรรมจรง ทาใหตนทนโดยรวมคงทเสมอ

การปองกนความเสยงของผ สงออก

ตวอยางเชน ผ สงออกขายกระเปาหนงใหกบลกคาในตางประเทศ โดยจะไดรบชาระคาสนคาเปนจานวน 10,000

ดอลลารฯ ในอก 2 เดอนขางหนา หากผสงออกกงวลวาคาเงนบาทอาจจะแขงข น ทาใหไดรายไดเปนเ งนไทยลดลง ผสงออก

สามารถปองก นความเส ยงได โดย “ขาย” USD Futures

หากราคา USD Futures ทครบอายในอก 2 เดอนขางหนาอยท 29 บาท ผสงออกสามารถลอครายไดในอก 2 เดอน

ขางหนาไวท 29 x 10,000 = 290,000 บาท ไมวาในอก 2 เดอนขางหนา อตราแลกเปลยนจะเปลยนเปนเทาไรกตาม

วนน เมอเวลาผานไป 2 เด อน

หากอตราแลกเปลยนเพ มข นเปน 32 บาท / ดอลลารฯ

รายไดจากการขายกระเ ปาจะเทากบ 10,000 x 32 = 320,000 บาท เมอหกกบขาดทนจากฟ วเจอรส = (29-32)x1,000 x 10 = -

30,000 บาท ทาใหรายไดรวมเปน 320,000 – 30,000 = 290,000 บาท

ขาย USD Futures ท 29 บาท จานวน 10 สญญา หากอตราแลกเปลยนลดลงเปน 28 บาท / ดอลลารฯ

รายไดจากคากระเปาจะลดลงเหลอ 10,000 x 28 = 280,000 บาท แตเมอบวกกบกาไ รจากฟวเจอรส = (29-28)x1,000 x 10 = 10,000 บาท ทาใหรายไดรวมเปน 280,000 + 10,000 = 290,000 บาท

จะเหนวาไมวาอตราแลกเปลยนในอก 2 เดอนขางหนาจะเปนเทาไร ผสงออกกจะสามารถลอกอตราแลกเปลยนไวท 29 บาท /

ดอลลารฯ เสมอ

กลย ทธการซอขาย USD Futures สาหรบผลงทน

นอกจากผนาเ ขาและผสงออกแลว ผลงทนทสนใจกาไรจากการเคลอนไหวของอตราแลกเปลยน ยงสามารถใช USD

Futures ทากาไรไดทงในกรณเงนบาทออนตว และเงนบาทแขงตว โดยใ ชกลยทธพ นฐาน ดงน

หากคาดวาอตราแลกเปลยนจะเพมข น (เงนบาทออนคาลง) ซ อ USD Futures

หากคาดวาอตราแลกเปลยนจะลดลง (เงนบาทแขงคาขน ) ขาย USD Futures

หากอตราแลกเปลยนเคลอนไหวไปในทศทางทผ ลงทนคาดไวจรง ผลงทนกจะไดกาไรตามสวนตางอตราแลกเปลยนท

เปลยนแปลงไป แตหากอตราแลกเปลยนเคลอนไหวไปในทศทางตรงกนขามกบทคาดไว ผลงทนกจะขาดทนตามสวนตางนน

เชนเดยวกน

สาหรบผทอาจจะยงไมคนเคยกบการซ อขายใน TFEX ควรเ ขาใจกอนวาราคา USD Futures ใน TFEX เปนราคาท

เกดจากการคาดการณของผลงทนเกยวกบอตราแลกเปลยนในอนาคต ดงนน ราคา USD Futures ใน TFEX อาจจะไมเทากบ

อตราแลกเปลยนทผ ลงทนสามารถซ อ หรอ ขายกบธนาคารพาณชยได ณ ขณะนน ๆ อยางไรกตาม ราคา USD Futures

มกจะมการเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกบอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบน และเมอสญญา USD Futures ครบกาหนดอาย

ราคา USD Futures กจะเปนราคาเดยวกบอตราแลกเปลยน ณ ขณะนน ๆ

สาหรบ กาไรหรอขาดทนทผ ลงทนจะไดจากการซ อขาย USD Futures จะมาจากการเปลยนแปลงของราคา USD

Futures ไมใชการเปลยนแปลงของอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบน แตผลงทนอาจวเคราะหราคา USD Futures โดยดจาก

ปจจยทจะกระทบอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบนประกอบ เน องจากเม อปจจยนนๆ สงผลทาใหอตราแลกเปล ยนในตลาด

ปจจบนเปลยนแปลง ราคา USD Futures มกจะเคลอนไหวไปในท ศทางเดย วกน

เชน สมมตวาปจจบนอตราแลกเปลยนอยท 31 บาท / ดอลลารฯ และราคา USD Futures ใน TFEX ทครบกาหนด

อายในอก 1 เดอนขางหนาอยท 31.5 บาท / ดอลลาร

หากผลงทนรบทราบขาวสารเกยว กบเหตการณทคาดวาจะสงผลใหอตราแลกเปลยนในระย ะสนมแนวโนมจะเพ ม

มากกวา 31.5 บาท / ดอลลารฯ (เงนบาทออนค าลง) เชน ผลงทนต างประเทศมยอดขายสทธในตลาดหน ซ งอาจยายเงนลงทน

ออกนอกประเทศสงผลใหคาเงนบาทนาจะออนลง ผลงทนกสามารถ "ซ อ" USD Futures ท 31.5 บาท / ดอลลารฯ

หากเวลาผานไปแลวราคา USD Futures เพ มข นจรง ผลงทนกจะไดกาไร หากผลงทนคดวาไดกาไรจนพอใจแลว ก

อาจจะสง "ขาย" USD Futures เพ อปดสถานะของสญญาลงได

เชน หากผานไปอก 2 วน และราคา USD Futures เพ มเปน 33 บาท / ดอลลารฯ ผลงทนจงสงขาย USD Futures

เพ อปดสถานะของสญญา

ผลงทนจะไดก าไร = (ราคาขาย - ราคาซ อ) x 1,000*

= (33 - 31.5) x 1,000

= 1,500 บาท ตอสญญา

หมายเหต* กาไรขาดทนทไดตองคณ 1,000 เพราะสญญา USD Futures 1 สญญามมลคา 1,000 USD

ในทางตรงกนขาม หากเวลาผานไปแลวราคา USD Futures ปรบตวลดลง ผลงทนกจะขาดทน หากผลงทนส งขาย

USD Futures ท 30 บาท / ดอลลารฯ เพ อตดผลขาดทน

ผลงทนจะขาด ทน = (ราคาขาย - ราคาซ อ) x 1,000

= (30 - 31.5) x 1,000

= -1,500 บาท ตอสญญา

การใช USD Futures สาหรบผลงท นใน TFEX ปจจบน

ผลงทนทปจจบนมการซ อขาย Gold Futures, Silver Futures หรอ Oil Futures อย สามารถใช USD Futures บรหาร

ความเสยงจากการอตราแลกเปลยน ทาใหพอรตลงทนไมไดรบผลกระทบจากการเปลยนแปลงของคาเงนบาทมากนก

เชน ผท "ซ อ" Gold Futures อย เพราะคดวาราคาทองคาโลกนาจะปรบตวเพมข น จะมความเสยงหากคาเงนบาทแขง

คาข น (อตราแลกเปลยนลดลง) ในชวงเวลาเดยวกน ทาใหราคา Gold Futures ใน TFEX เพ มนอยกวาราคาทองคาโลก หรอ

อาจไมเพ มตามราคาทองในตลาดโลก ดงน น ผลงทนจงควร "ขาย" USD Futures เพอปดความเส ยงจากอตราแลกเปลยน และ

ไดรบกาไรจากการเปลยนแปลงตามราคาทองคาโลกอยางเดยว

ในทางตรงกนขาม ผท "ขาย" Gold Futures เพราะคดวาราคาทองคาโลกนาจะปรบลดลง จะมความเสยงวาหาก

คาเง นบาทออนคา (อตราแลกเปลยนเพมข น) ซ งจะทาใหราคา Gold Futures ใน TFEX ไมลดตามราคาทองในตลาดโลกอยาง

ทควรจะเปนหากอตราแลกเปลยนไมมการเปลยนแปลง ดงนน ผลงทนจงควร "ซ อ" USD Futures เพ อบรหารความเสยงจาก

อตราแลกเปลยน

ความเสยงทควรระวงในการซ อขาย

เนองจากหลกประกนทผลงทนตอ งวางกอน เรมซ อขาย USD Futures คดเปนสดสวนไมเกน 10% ของมลคาสญญา

เทานน ดงนน กาไรหร อขาดทนท เกดข นก จะมสดสวนทสงเมอเทยบกบเงนลงทนตงตน เมอไดกาไรกถอวาไดกาไรมาก เมอ

ขาดทนกขาดทนมากเชนกน ผลงทนจงควรประเมนสถานะผลกาไรขาดทนของตนอยางสมา เสมอ

นอกจากน การคดกาไรขาดทนทกสนวน อาจทาใหเงนหลกประกนลดลงจนตากวาระดบเงนหลกประกนรกษาสภาพ

ทโบรกเกอรกาหนด ทาใหผ ลงทนถกเรยกให "เตมเ งน" เพ อใหเงนหลกประกนก ลบไปอยท ระดบเงนหลกประกนข นตน แตหากผ

ลงทนไมสามารถ "เตมเ งน" ไดทนเวลา โบรกเกอรกจะ ปดสถานะการซ อขายของผลงทนลงเพ อชวยปองกนไมใหผลงทนขาดทน

มากจนเกนไป

สดทาย เมอผลงทนเขามาซ อขาย USD Futures แลว ตองพงเขาใจลกษณะพนฐานของสญญาลวงหนาทมอายจากด

หากผลงทนถอ USD Futures ไปจนถงวนครบอายสญญา กจะ มการปดสถานะขอ งสญญาใหผลงทนโดยอตโนมต และผ ลงทน

ตองยอมรบราคาทใชชาระราคาวนสดทาย (Final Settlement Price) ในการรบรกาไรหรอขาดทน ซ งจะเทากบสวนตางระหวาง

ราคาทซ อหรอขายฟวเจอรสไวกบราคาทใชชาระราคาวนสดทายดงกลาวนน ดงนน หากการซอขาย USD Futures ของผ ลงทน

อยภายใตการประเมนความเสยงทผ ลงทนเองยอมรบได พรอม ๆกบตดตามการเคลอนไหวของราคาและขอมลขาวสารอยาง

สมาเสมอ ผลงทนกจะสามารถปรบเปลยนกลยทธการซ อขายไดอยางทนทวงทแล ะตอบสนองความตองการของตนเองไดอยาง

มนใจ

แหลงขอมลทสาคญ

ขอมลอตราแลกเปลยน

เวบไ ซตธนาคารแหงประเทศไทย

www.bot.or.th

www.thaifxrates.net

เวบไ ซตธนาคารพาณชยตางๆ

อนๆ เชน www.bloom berg.com /quote/USDTHB:CUR

ขอมลการซอขาย USD Futures

บมจ. ตลาดอนพนธฯ

www.tfex.co.th

ขอมลอตราแลกเปลยนทกาหนดเ ปนราคาท ใชชาระราคาวนสดทาย (Final Settlement Price) ของ USD Futures

Thomson Reuters: หนา THBMEAN=TH